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黄金退守2730！大多头愈发看涨：上调目标价100美元至……

率上升，但自上月美联储降息50个基点且非农就业数据超预期以来，黄金和白银表现非常好。” 报告还指出，如果中东局势在短期内升级导致油价飙升，黄金价格也将上涨。花旗表示，其对铂金持中性偏多的观点，三个月价格目标为1025美元，6到12个月目标为1100美元。花旗还补充说，鉴于近期价格上涨，其对钯金持看空态度，三个月目标价为1000美元，6到12个月目标价为900美元。此外，花旗还表示，石油基本面显示2025年平均价格为每桶60美元，但中东地区近期地缘政治升级的潜在风险仍然较高。

风起2024-10-22

今年，黄金第34次刷新历史

持上行趋势。实际利率开始走弱，源于美国非农就业等核心宏观数据开始出现疲软迹象，美国经济有所降温。在此大背景下，美联储于9月18日实现了4年来首次降息，幅度高达50个基点，超市场预期。美联储还预计，到2024年底，联邦基金利率为4.4%，到2025年底为3.4%，到2026年底为2.9%。开弓没有回头箭，美联储将进入长达数年的降息周期中，无非是快一点还是慢一点而已。虽然近期公布的美国零售数据超出市场预期、申领失业金数据低于预期，让美联储11月降息幅度有所摇摆，回归预期加息25BP，不再是此前的50BP，但并不妨碍未来降息大趋势。这将会是黄金未来持续走强的重要驱动力之一。 2022-2023年，黄金顶着美国实际利率走高的情况下仍然录得可观涨势，主要是因为全球央行疯狂购金行为驱动。不过，这一驱动逻辑在今年有所削弱。据世界黄金协会数据显示，全球央行在第二季度将其储备采购量增加了6%至183吨，并有望从2023年起在2024年全年将购买量减少150吨。伴随着金价持续狂飙，今年8月各国央行净买入量降低至8吨。中国央行则更为谨慎，9月末，黄金储备为7280万盎司，与上个月持平。这是中国央行连续5个月暂停购买黄金，而此前连续18个月增持黄金。各国央行因金价暴涨在短期内放缓购金步伐，但整体趋势仍未改变，因为全球央行对美元为主导的全球货币体系的不信任持续增加，以及对未来全球地缘冲突扩大也有所担忧。黄金作为战略资产具有举足轻重的作用，越来越被全球央行们所认可。 02 展望未来，黄金上涨大势并没有结束，不少国际投行更是将黄金未来6-12月的目标价提升至3000美元。那么，投资者除了参与期货、现货黄金投资外，在A股市场也可以挖掘优质的黄金企业来进行资产配置。从黄金产业链来看，上游主要从事黄金冶炼开采，龙头主要包括紫金矿业、山东黄金、湖南黄金、西部黄金等，下游主要从事黄金珠宝首饰的生产、销售，龙头包括老凤祥、周大生、周大福等。上游资源龙头中，紫金矿业的竞争实力是最强的——做到相较于同行更低成本开采能力。一方面，紫金矿业拥有同行没有，或者达不到的开采技术，实现把低品位矿开采出效益来。另一方面，紫金矿业善于利用周期，逆势低价并购，黄金资源储量高达1322吨（资源量为3528吨，位列国内第一）。开采成本相对更低，而终端金价还在持续上涨，紫金矿业业绩高增也就有了现实基础。 10月18日，紫金矿业公布了今年三季度报。前三季度，营收为2303.96亿元，同比增长2.39%，归母净利润为243.57亿元，同比增长50.68%。其中，三季度公司矿铜、金产量环比提升，金价环增、铜价环减，业绩保持良好表现。盈利能力方面，截止三季度末，紫金矿业销售毛利率为19.53%，创下2013年以来新高。销售净利率为12.88%，较2023年末提升3.83%，创下2012年以来新高。可见，金价持续大幅上升，对盈利能力提升效果显著。并且，10月份开始，金价还在持续攀升，营业利润率在四季度大概率还将保持高位水平，且有进一步上行可能。基于良好潜在成长性，内外资机构用真金白银表达态度。截止9月30日，北向资金持股紫金矿业314亿元，位列A股第10名。此外，截止6月末，公募基金持有紫金矿业632亿元，占总股本的比例为13.54%，位列第三大重仓股，仅次于贵州茅台和宁德时代。除紫金矿业外，山东黄金在黄金行业规模排名第二。今年前三季度，业绩同样预喜。据披露，归属净利润为18.5亿元至22.5亿元，同比增长37.52%至67.26%。金价持续爆发，利好上游黄金资源企业，而对于下游黄金珠宝首饰企业而言则有明显经营压力。因为金价越上涨，越抑制金饰消费需求。据国家统计局数据显示，4月至9月，限额金银珠宝企业销售额持续下滑，同比增速分别-0.1%、-11%、-3.7%、-10.4%、-12%、-7.8%。今年4-5月，周大福营收同比下滑20%。老凤祥今年上半年业绩也呈现出明显压力，营收为399.59亿元，同比下滑0.95%，归母净利润为10.28亿元，同比增长10.28%，较此前几个季度边际下滑明显。资本市场也给予了负面回应。从今年3月开始至今，周大福股价大幅暴跌42%，老凤祥则从4月份开始变脸暴跌了30%以上。其实，除金价暴涨对于金饰销售端冲击外，金饰企业还面临长期增长乏力的困境。一来，黄金珠宝门店经过前几年大幅扩张后，市场已经处于相对饱和状态了，单店客流量以及业务收入下降态势较为明显。而这可是过去多年，金饰企业业绩增长的重要引擎，但现在面临重重压力。比如，中国最大黄金珠宝企业——周大福，在今年开启了关店潮，前三个月净闭店了88家，标志着过去业绩高增长引擎已经出现了拐点，未来业绩将步入低速增长，乃至停滞不前的状态。二来，宏观经济面临不小压力，消费者对于非必要消费有降级趋势，越来越重视性价比。在此大背景下，各家金饰企业大打价格战，打的是中间加工费，盈利能力趋于下滑。此外，相较于黄金饰品，企业毛利率更高的钻石业务也面临人工钻石价格的激烈挤压，单价中枢恐将持续下行。总之，金价持续爆发更利好上游资源金企，对于下游金饰企业则有些利空，投资机会也主要聚焦在上游。 03 投资黄金企业，也要留意潜在风险，保持跟踪。一方面，在今年金价持续上行过程中，多家金企资源股伴随持续上涨，估值来到了一个合理，乃至相对偏高的水平了。比如，紫金矿业最新PB为3.75倍，位列最近10年来中位数上方，比较靠近上线区间了。另一方面，需要思考研判黄金价格上涨持续性。未来仍然以年度为单位继续上涨？还是涨到一定价位后，会中长期盘整（类似2013年至2019年）？现在看，在美联储降息周期中，黄金上涨趋势不容易终结，但当前价格又包含了多少对于降息的定价？不过，整体而言，当前对上游黄金龙头可以保持相对乐观的态度，因为业绩重要驱动力金价保持上涨势头的预期没有改变，且近期大市在一揽子政策刺激下保持震荡上行趋势没那么快结束，对个股估值修复均会有所帮助。（全文完）

格隆汇2024-10-19

美国股市在强劲盈利与经济增长的支撑下上涨，通胀上升或促使美联储进一步降息

三季度增长率为3.2%。另外，9月份的非农就业报告显示，非农就业岗位增加了254,000个，失业率从4.2%降至4.1%。通胀与美联储政策在通胀方面，截至9月份，消费者价格同比上涨2.4%，略高于经济学家的预测，但低于8月份的2.6%。美联储的通胀目标为2%。其偏爱的通胀指标——个人消费支出物价指数在8月份达到了2.2%。上个月，美联储将利率下调了0.5个百分点，许多专家认为温和的通胀将促进进一步的降息。根据CME FedWatch的数据，期货市场预计美联储在下月会议上降息25个基点的概率为94%，而不采取行动的概率为6%。市场观点与专家分析然而，股票空头认为市场被高估。截至10月4日，标准普尔500指数的市盈率为21.4倍，远高于五年平均的19.5倍和十年平均的18倍。Stifel首席股票策略师巴里·班尼斯特（Barry Bannister）坚定地站在空头一方，他指出：“我们对股票市场进行了全面评估，得出的结论是，尽管有软着陆和美联储降息的乐观预期，标准普尔500指数已上涨近40%，显然已经超出合理范围。” 班尼斯特指出，尽管可以选择性地应用过去35年中最被高估的周期性调整估值水平，显示出市场有10%的进一步上涨空间，但同样的分析也表明，标准普尔500指数在2025年将跌回2024年初的水平，即从预期高点下跌26%。编辑观点当前的市场情势显示出经济增长和盈利的良好前景，但也伴随着通胀上升和潜在的利率政策变化。投资者需要谨慎对待市场的估值水平，尤其是在面对通胀和利率的不确定性时。尽管乐观情绪依然存在，但市场的高估值可能使得风险加大，未来的股市表现将受到多重因素的影响。名词解释标准普尔500指数：由500家大型上市公司股票构成的股指，反映了美国股市整体表现。利率：借贷成本的百分比，中央银行通过调整利率来影响经济活动。通胀：一般物价水平持续上升，导致货币购买力下降的现象。牛市：指股市价格普遍上涨的市场状况。相关大事件 2024年10月16日，美国9月份消费者价格数据公布，显示通胀有所上升，可能影响美联储未来的利率决策。 2024年10月4日，标准普尔500指数市盈率达到21.4倍，市场分析师对此表示市场被高估。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-18

罗素2000指数飙升！美股风格即将从大科技切换成小盘股？

借贷压力，更为重要的是，经济的风险随着非农报告被削弱了不少。如果经济持续保持坚挺，那么当前的小盘股无疑是被低估了。美股轮动行情即将开启？晨星分析师表示，目前价值股和小盘股的估值，要比大盘成长股吸引人，因此这个轮动行情会持续下去。但Piper Sandler的Kantrowitz表示，虽然承认最近几天有一些买盘，他尚未确信小盘股轮换行情开启。“人们正在扩大投资组合的覆盖面。” 原文链接

投资慧眼2024-10-17

美股涨势强劲，美元走强成警示信号

rg美元指数上涨约2%，原因在于通胀和非农就业数据超出预期，促使投资者降低了对美联储未来降息速度的预期。这位策略师提到，美股的强劲涨势正在扩大到不同板块，并受到央行宽松货币政策的推动。他表示：“这种情况将持续，直到经济或流动性受到真正冲击。” 与此同时，另一家银行的策略师进行的调查显示，全球股市出现“卖出信号”。调查显示，基金经理对股票的配置大幅增加，债券敞口减少，全球投资组合中的现金比例从4.2%降至3.9%。策略师在报告中表示，这是自2020年6月以来，投资者对美联储降息、中国刺激计划及软着陆的乐观情绪出现的最大涨幅。如您对外汇市场有更多疑问，欢迎随时联系我们，我们乐意为您提供专业的咨询与支持！ wc: mclforex

v用户mczoe182024-10-17

【宝星环球】黄金即将挑战2700美元？美国通胀数据全面超预期，市场波动加剧

威尔在会议后表示，降息的主要原因是此前非农就业报告中的薪资增幅可能被高估，劳动力市场的薪资压力有所缓解。此外，他还指出，由于政策调整，劳动供给增加导致失业率上升，而非经济衰退迹象。这一决策显示出黄金市场在未来仍有上行空间，投资者对降息带来的价格上涨充满期待。 2. 美国通胀数据超预期 9月，美国的消费者物价指数（CPI）全线超预期，同比上涨2.4%，但这一涨幅为2021年2月以来的最低水平，且较前值有所放缓。同样，生产者物价指数（PPI）年率录得1.8%，高于市场预期的1.6%。尽管短期内通胀的表现使市场下调了对美联储降息的预期，但这可能为黄金提供了中期的买入机会。根据CME Fedwatch的数据显示，截至10月15日，市场预期美联储今年降息100个基点的概率为80.6%，而降息75个基点的概率为18.4%。这表明市场对黄金的走势保持谨慎乐观，短期波动虽不可避免，但中长期仍具备强劲上涨的潜力。本周行情展望一、基本面分析 1. 实际利率下行黄金价格的走势与实际利率息息相关。当实际利率下降时，黄金价格通常呈现上涨趋势。当前实际利率虽有小幅反弹，但整体趋势仍在下行，支撑了黄金的中长期上行预期。随着实际利率继续走低，黄金有望获得进一步上涨动力。 2. 美元汇率波动由于黄金以美元计价，美元汇率的波动将直接影响黄金价格。近期，美元出现反弹，美债收益率全线大涨，短期内不利于黄金走势。然而，随着市场对美国经济"软着陆"的定价预期，美元的反弹可能只是短暂现象，未来黄金仍有上涨机会。二、技术面分析 1. 强阻力区间：2667-2680美元该区间为日线级别的强劲阻力，同时也是斐波那契回调位及多处潜在供需区域的叠加点。如果黄金能够有效突破此区域，未来有望进一步冲击2700美元甚至更高的价位。 2. 潜在回调点：2640美元若金价在短期内再次回测至2640美元附近，可以考虑在此位置果断做多。这一价格点具有较强的支撑力度，是近期黄金反复震荡的关键位置。 3. 强支撑区间：2600美元上周四CPI数据公布后，黄金短线爆量下探，假跌破2600美元支撑区间，随后迅速反弹，显示出主力资金在此区域的积极进场。建议投资者密切关注2600美元的支撑作用。总结整体而言，黄金市场目前处于震荡整理阶段，盘整的时间越长，未来突破的涨幅可能越大。美联储的降息预期及实际利率的下行趋势，均对黄金的中长期走势形成了强有力的支持。因此，投资者可以继续以做多为主，抓住未来黄金上涨的机会。风险提示：本文仅为市场分析师的个人观点，不代表 #宝星环球投资的立场。投资有风险，入市需谨慎，投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。

宝星环球投资2024-10-16

美联储11月应暂停降息！博斯蒂克“鹰派”信号：今年可能仅再降息25个基点

预计我们将看到就业保持强劲。” 强劲的非农就业报告和9月份强于预期的通胀数据，促使多位政策制定者表示，美联储未来降息步伐应更加稳健。除了博斯蒂克，美联储官员卡什卡利和沃勒表达了谨慎态度，暗示降息步伐将比之前预期的更为渐进。旧金山联储主席玛丽·戴利周二指出，尽管美联储在抑制通胀方面取得了重大进展，同时保持美国劳动力市场处于长期平均水平，但仍有很多工作要做。这位美联储决策者还倾向于当前的降息幅度，并指出美联储在2024年很可能只会再降息1-2次。随着美联储鹰派重新回归视野，打击了黄金和贵金属普遍市场的买盘情绪。数据方面，10月份纽约帝国州制造业指数公布，该指数大幅下滑至-11.9，跌至萎缩状态。这与前值11.5的上升形成鲜明对比，也远低于预期，此前预期该指数将小幅上升至2.3。

颜辞2024-10-16

美元强劲反弹：美联储降息预期与全球经济的不确定性推动货币市场波动

能会影响就业市场的数据，预计10月份的非农就业人数可能减少超过10万个。中国市场反应在人民币方面，中国离岸人民币兑美元汇率保持在7.0935元，略有变动。市场分析人士认为，可能在本月稍后的中国全国人民代表大会常务委员会会议上推出新的财政刺激措施，以应对经济疲软。编辑观点美元的强劲表现主要受益于美国经济的韧性和市场对美联储政策的预期调整。随着全球经济的不确定性增加，美元作为避险资产的吸引力进一步增强。同时，其他主要货币的波动性也在增加，尤其是在即将召开的重要央行会议前，市场将持续关注相关经济数据的发布及其可能对货币政策的影响。名词解释美元指数（DXY）: 衡量美元相对于一篮子其他主要货币的价值指数。非农就业人数（NFP）: 美国每月发布的非农部门新增就业人数的统计数据，是衡量经济健康的重要指标。相关大事件 2024年11月: 美国将发布下一个非农就业数据，市场普遍预计数据可能会受到近期飓风和罢工的影响，反映出就业市场的波动。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-16

发生了什么？离岸人民币兑美元一度跌破7.13，双向浮动态势不改

贬值的主要原因。国庆期间公布的美国9月非农就业数据远超预期，9月非农就业人口增加了25.4万人，创下自2024年3月以来的最大增幅，同时失业率也低于预期和前值的4.2%。此外，美国9月的ISM服务业PMI也高于预期，显示美国经济维持着较高的韧性。这些因素共同支撑了美元指数的快速走高，进而对人民币汇率形成了压力。在美元强势的背景下，多种主要货币均出现了回落。然而，在国内，一系列支持性政策的出台使得中国资产的吸引力整体回升。尽管人民币兑美元贬值，但对除美元之外的一篮子货币仍保持强势。这表明，国内政策的支持对于稳定人民币汇率起到了积极的作用。富国基金进一步分析指出，美联储可能会放慢降息节奏，这可能导致美元指数继续保持相对强势。叠加美国大选、地缘冲突等风险扰动因素，人民币贬值压力仍然存在。从内部因素来看，人民币能否摆脱贬值压力取决于国内基本面的修复效果以及支持性政策的落地显效情况。因此，近期美元兑人民币汇率继续维持窄幅震荡的可能性较高。民生证券也持类似观点。该机构认为，一方面，海外对于美联储降息的预期可能向“软着陆”方向修正，会支持美元指数走强，这对人民币汇率会形成一定压力。另一方面，即使今年第四季度经济基本面改善，但考虑到潜在的出口降速、地缘政治、关税摩擦的风险，汇率也难以持续偏强。因此，人民币汇率年内或仍维持在窄幅区间内波动。然而，中信证券首席经济学家明明则持更为乐观的态度。他认为，随着货币政策端的超预期发力，市场风险偏好出现回升迹象，成为人民币汇率快速升值的关键催化。当前汇市看多情绪较浓，此前积压的结汇需求还会进一步释放，人民币汇价向上“破7”后可能还有一定的升值空间，人民币汇率双向浮动态势不改。

金融界2024-10-15

高通胀、强就业对美股构成提振作用，标普500ETF(513500)上涨2.41%，最新规模超145亿元

，预期3.2%，前值3.2%。美国9月非农就业人数大增25.4万，超过所有经济学家预期，失业率降至4.1%，并且平均时薪环比增幅加快至0.4%。国信证券表示：高通胀、强就业对美股构成提振作用，美股市场因而呈现稳步上涨的态势。我们仍建议持有。结构方面，该机构观察到大盘成长虽然涨幅领先，但图形上尚未创新高；大盘价值已经在三季度的休整后连创新高。在这种情况下，认为大盘成长对软着陆概率的定价可能不如大盘价值充分。因此，对大盘成长依然抱有充分信心，并建议以中小盘作为风格和基本面逻辑的对冲。继续推荐纳斯达克100+罗素2000。此外，美国时间10月10日特斯拉举行主题为“We，Robot”的发布会。天风证券指出，特斯拉“We Robot”发布会，Cybercab无人驾驶出租车正式推出，预计在26年投产。智能驾驶作为AI时代重要的应用场景，“We Robot”发布会上的进展或代表着AI商业化进一步落地，我们认为特斯拉自动驾驶技术逐步迭代，以及成本持续降低，自动驾驶商业化或已临近。后续我们建议继续关注美国降息节奏、科技公司的AI商业化进度和AI硬件供需情况。标普500ETF紧密跟踪标准普尔500指数，该指数自1957年首次发布，是衡量美国大型股市场的最佳单一指标，包括美国经济主要行业的500家领先公司，占美国股市的75%。纳指100ETF紧密跟踪纳斯达克100指数，纳斯达克100指数布局现代工业——由100家在纳斯达克股票市场上市的规模最大、最具创新性的非金融公司组成。标普500ETF(513500)，场外联接(C类：006075；博时标普500ETF联接E：018738；A类：050025)。纳指100ETF(513390)，场外联接(A类：016055；博时纳斯达克100指数发起（QDII）A美元现汇：016056；C类：016057；博时纳斯达克100指数发起（QDII）C美元现汇：016058)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-15

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