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日本与美国达成贸易协议后，韩国这回急了

FX168财经报社(亚太)讯韩国工业部表示，在8月1日关税上调生效之前，韩国与美国重申将致力于达成互利的贸易协议。美国商务部长霍华德·鲁特尼克与韩国贸易、工业和能源部部长Kim Jung-kwan周四(7月24日)就行业和对等关税进行会谈。根据韩国贸易、工业和能源部周五发布的声明，Kim Jung-kwan在会上强调有必要消除贸易壁垒，双方同意加强制造业合作，并继续进行磋商。此次会谈是在美方推迟原定于周五举行的“2+2”对话之后进行的。该对话原计划由两国的高级财政和贸易官员参加，包括美国财政部长斯科特·贝森特。美国财政部发言人在邮件中称，贝森特因日程冲突推迟了出席。韩国原本将这次“2+2”会谈视为推动贸易谈判、避免特朗普总统威胁的25%广泛关税上调的重要机会。近几周，韩国一直在权衡包括农业、能源和防务等政治敏感领域的让步，以保护其出口导向型经济。 Kim Jung-kwan本周三还与美国能源部长克里斯·赖特会面，讨论清洁能源与能源安全合作事宜。另据声明，韩国贸易部长呂翰九也计划与美国贸易代表贾米森·格里尔会谈。作为更广泛谈判的一部分，双方正在探讨设立一个联合投资基金，用于将韩国资本引导至美国本土项目。据韩联社周四报道，知情人士透露，韩国正在筹备提出至少1000亿美元的投资承诺，并通过与国内大型企业集团的协商落实这一计划。若谈判未果，韩国出口商将处于不利地位，对外出口在2024年占韩国GDP的40%以上，谈判失败也将对该国经济构成打击。本周早些时候，日本已与美国达成贸易协议，内容包括将关税降低至15%，以换取对美国5500亿美元基金的支持，并承诺优先采购美国产品。

风起07-25 10:52

恒力期货能化日报20250725

，其400万吨px负荷目前也略有降负；韩国SKGC 一套歧化计划从7月中旬检修一个月，对应PX产能37.5万吨；马来西亚Aromatics 55万吨装置计划8月检修1个月； 4、需求：PTA负荷79.7%（-），海伦石化320万吨PTA新装置预计7月下旬投产一半产能，逸盛大连225万吨装置传言8月6日开始检修，嘉兴石化220万吨装置传言8月中上旬有检修计划，逸盛海南200万吨装置预计8月1日起停车改造3个月； 5、下游：PTA现货加工费186（-74），长丝平均产销4成附近，短纤平均产销69%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：偏多理由：宏观情绪偏强，终端开工回升。盘面：今日09合约以4850收盘，较上一交易日结算价上涨0.87%，日内增仓35799手至106.61万手，TA9-1价差为+26（+22）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，7月货在09+0~5附近商谈，PTA现货加工费186元/吨（-74），PTA 09盘面加工费294元/吨（+3） 2、供给：PTA负荷79.7%（-）。嘉兴石化220万吨装置传言8月中上旬有检修计划，逸盛大连225万吨装置传言8月6日开始检修，海伦石化320万吨PTA新装置预计7月下旬投产一半产能，逸盛海南200万吨装置预计8月1日起停车改造3个月，听闻逸盛大连一套225万吨装置8月有检修计划； 3、需求：下游聚酯负荷88.7%（+0.4pct）；江浙终端开工率加弹、织造回升，其中加弹回升至67%（+6pct）、江浙织机回升至59%（+3pct）、江浙印染开机下降至65%（-2pct）。江浙涤丝今日产销整体走弱，至下午3点附近平均产销估算在4成附近，今日直纺涤短销售适度好转，截止下午3:00附近，平均产销69%，今日轻纺城市场总销量415万米（-28）。策略：关注做多TA加工费。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏多理由：情绪主导盘面走强，主港维持低库存。盘面：今日EG2509合约收盘价4485（+45，+1.01%），日内增仓15551手至27.8万手，EG9-1价差为-3（-3）。基本面： 1、现货：目前现货基差在09合约升水57-60元/吨附近，商谈4542-4545元/吨，下午几单09合约升水60元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水56-60元/吨附近，商谈4541-4545元/吨附近； 2、库存：截至7月24日，华东主港地区MEG港口库存总量47.5万吨，较本周一增加1.57万吨；较上周四降低1.9万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷68.35%（+2.14pct），其中合成气制乙二醇开工负荷74.36%（+4.15pct），内蒙古中化学30万吨装置目前重启中，预计7月底出料，此前于3月23日跳停；陕西榆能40万吨装置7月21日附近重启，此前于6月28日附近按计划检修一条线；内蒙古建元26万吨装置7月16日因为设备问题临时停车，7月21日重启；阳煤寿阳22万吨装置7月22日附近重启，此前于6月5日停车检修； 4、需求：下游聚酯负荷88.7%（+0.4pct）；江浙终端开工率加弹、织造回升，其中加弹回升至67%（+6pct）、江浙织机回升至59%（+3pct）、江浙印染开机下降至65%（-2pct）。江浙涤丝今日产销整体走弱，平均产销估算在4成附近，今日直纺涤短销售适度好转，平均产销69%，今日轻纺城市场总销量415万米（-28）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：北方农业需求接近尾声，期货市场转弱后下游采购积极性同步减弱，复合肥成品库存支撑下对尿素需求也较为有限，整体需求多为刚需，而供应持续保持在高位水平。本周期国内尿素企业库存5.88万吨，较上周减少3.67万吨，环比减少4.10%，延续下降，主要受区域性农业需求继续拿货及出口企业出口订单集港的影响，不过库存去化速度相较于上期有所放缓。昨日印度招标通告再出，消息频出情绪易反复，出口预期依旧提供一定支撑，弱现实强预期博弈下，盘面预计震荡偏弱，09关注上方1800-1820压力位，重点跟踪出口相关消息和宏观政策调整。风险提示：宏观扰动、出口政策变动、投产超预期。甲醇方向：谨防高位回落。理由：待利多情绪消退，将逐步回归基本面压力。逻辑：双焦走势强劲，间接提振甲醇行情，但非自身利好使得MA09高位波动开始放大。本周以来，港口基差已经转负，将抑制盘面高度。内地市场方面，7月北方集中检修支撑已经开始削弱，且甲醇原料成本抬涨可能抑制下游采购积极性。整体来看，淡季不适合高估值，港口还有累库压力，双焦走强推动MA09反弹的行情持续时长存疑，预计将逐步回归基本面压力抑制状态。观点上，等待MA09偏多情绪出清，谨防高位回落；关注关税战后续。风险提示：油价异动、关税战后续。盐化工纯碱方向：短期偏强行情跟踪： 1.今日部分厂家现货跟随盘面大幅提涨150元/吨，目前盘面煤炭价格持续上涨给纯碱的成本抬升空间较大，今日传出原盐反内卷消息，若盐价上涨也同样抬升纯碱成本，而需求端由于期现商持续买货，本周库存下降4.1万吨，短期情绪面上仍有延续。 2.长周期看，纯碱下游光伏玻璃已在减产进程中，而浮法玻璃政策端存在指引其淘汰落后产能，纯碱大方向刚需仍是走弱的过程，而其自身大投产仍在推进，价格上方空间难打开。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：远月多玻空碱继续持有风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏强行情跟踪： 1.现货继续跟涨盘面，由于成本端煤价和纯碱价格上涨，且目前玻璃存在查环保问题的预期，玻璃处于成本抬升叠加供应面存收缩可能的阶段，本周继续去存4.7%，去库幅度加大。 2.长周期看，二手房市场改善不明显，对应到地产资金压力仍大，当前玻璃需求逐步从新房需求转型至二手房及城市更新需求，但整体改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：远月多玻空碱继续持有风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏强行情跟踪： 1.现货小幅上涨，目前成本端煤价和盐价存在上涨预期，对盘面带动作用更强，但现货由于非铝下游仍处于需求淡季，对当前高价相对抵触，但考虑到夏季液氯下游故障频发，液氯需求难走强，氯碱厂家开工提升存制约，烧碱下方也存有支撑。 2.下半年烧碱处于供需两旺格局，新投产将会增多，而下半年国内仍有氧化铝新投产，同时海外印尼等地区也存在烧碱下游投产，烧碱的国内刚需及出口需求仍是增加趋势，关注阶段性供需错配行情。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：烧碱新投产策略建议：不建议追高风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：泰国与柬埔寨于7月24日在乌汶叻差他尼府与柏威夏省边境爆发武装冲突，柬埔寨有士兵伤亡。该冲突区域涉及两国大量农产品贸易，泰国橡胶、榴莲、山竹及蔬菜等品类流通受阻，其中乌汶府作为泰国的橡胶产区，2024年产量约14万吨，占全国产量3%，局势紧张直接加剧了市场对天然橡胶供应的担忧情绪。从基本面看，泰国杯胶价格重回50泰铢以上，涨幅相对显著，但胶水价格上涨幅度有限，反映出当前胶水量并不短缺，泰国、越南均呈现类似态势。国内产区以多雨天气为主，台风虽短期内对市场情绪有提振作用，但从中长期来看影响不大；需求层面变化较小，下游企业仍以刚需采购为主，整体采购节奏平稳。整体而言，橡胶价格上行主要得益于宏观商品市场的整体带动，雅江项目利好基建领域，而基建发力将拉动重卡销量增长，进而对橡胶需求形成刺激。从资金角度分析，相较于其他与基建关联度较高的品种，橡胶的价格处于偏低水平，叠加短期地缘冲突的催化，进一步激发了资金做多橡胶的动力。橡胶若想持续上行，RU09需重点关注交易所对套保头寸的审批情况，鉴于今年上半年NR近月多次出现挤仓事件，交易所已加强套保审批力度。NR07、08合约仓单量同样不多，但市场接货意愿较弱，NR呈现小幅C结构，近月合约矛盾并不突出。策略：RU91价差或在-800~-900。风险提示：宏观情绪变化

恒力期货07-25 09:42

韩美原定“2+2”关税协商因美国财长紧急日程推迟，可能影响双边贸易谈判进程

odayUSStock.com 报道，韩国和美国原定于2025年7月25日举行的财长与贸易谈判代表组成的“2+2”关税协商，因美国财长 Janet Yellen（贝森特）的紧急日程调整而被临时推迟。此轮谈判本是两国针对关税问题及贸易壁垒的关键磋商，旨在缓解双边贸易紧张局势，推动双方贸易关系进一步稳定与发展。此次推迟引发市场和相关产业界一定关注，因当前全球经济环境复杂多变，贸易摩擦依然频发，韩美两国的合作和谈判进展被视为区域经济稳定的重要风向标。协商推迟的原因与可能影响美国财长Janet Yellen的紧急日程具体细节未公开，但通常涉及突发的经济政策讨论或国际会议，显示当前美国在全球经济与外交事务上仍面临较大压力和优先级调整。此次日程冲突导致韩美“2+2”关税协商无法按计划进行，短期内可能使双方在关税调整及贸易政策协调上的推进节奏放缓。从市场反应来看，部分韩美企业对贸易谈判的延期表示担忧，尤其是出口导向型企业可能因关税政策的不确定性而调整供应链战略。此外，推迟也可能影响韩国政府在即将举行的多边贸易谈判中的筹码与立场。对双边贸易谈判进程的潜在影响 “2+2”关税协商是韩美贸易合作中的重要机制之一，旨在通过高层财长与贸易谈判代表的直接对话，快速解决双方关税及非关税壁垒问题。此次推迟或将使谈判进程出现短暂停滞，可能影响到双方近期的贸易协定更新及关税优惠政策调整。长期来看，韩美双方仍具备强烈的合作意愿和共同利益驱动，推迟事件预计不会根本改变双边贸易关系的整体走向，但在当前全球经济波动加剧的背景下，短期内增加了不确定性和谈判复杂度。时间事件涉及方影响范围 2025年7月25日韩美“2+2”关税协商推迟韩国财长及贸易谈判代表，美国财长Janet Yellen 双边关税谈判进度延迟，贸易政策协调受影响权威点评与总结此次韩美“2+2”关税协商推迟，反映了当前全球经济环境下国际高层会谈的不确定性。美国财长Janet Yellen紧急日程虽非贸易谈判本身，但突显美国在多重国际经济议题中的优先排序。韩美作为彼此重要的贸易伙伴，虽然此次推迟短期内带来谈判节奏波动，但双方在供应链安全、技术合作及区域经济稳定方面的战略共识依然坚定。从市场角度看，贸易谈判的推迟或导致相关企业在短期内面临更大的政策不确定性，影响投资决策和供应链布局。然而，中长期来看，双方有望通过后续磋商继续推进贸易便利化和关税减让，推动区域经济持续发展。 “韩美贸易谈判机制本质上是合作框架，短暂推迟不会改变双方整体合作趋势。” —— 高盛全球策略部，2025年7月 “美国政府多重议程安排是此类国际谈判推迟的常态，建议市场关注后续谈判重启的时间表。” —— 摩根士丹利亚太经济研究，2025年7月 “韩国企业应提前调整风险管理策略，灵活应对贸易政策不确定性带来的挑战。” —— 野村证券国际业务部，2025年7月常见问题解答问：什么是韩美“2+2”关税协商？答：“2+2”指的是由双方财长和贸易谈判代表组成的高层协商机制，旨在直接解决关税和贸易壁垒问题，促进双边贸易合作。问：为什么美国财长Janet Yellen的日程会影响谈判？答：作为重要谈判参与者，财长的时间安排直接决定协商能否按计划进行，紧急日程可能涉及其他关键国际事务，导致时间冲突。问：此次推迟会对韩国经济带来哪些影响？答：短期内可能增加贸易政策不确定性，影响出口企业供应链决策，但长期影响有限，主要看后续谈判进展。问：韩美双方未来谈判会否因此受阻？答：尽管推迟会带来短暂延迟，但双方均有合作意愿，预计不会根本阻碍贸易关系发展。问：投资者应如何应对此次事件？答：建议关注谈判重新启动时间和具体内容，合理调整风险敞口，分散投资以降低政策不确定性影响。来源：今日美股网

今日美股网07-25 00:12

特朗普突然宣布：今日登门美联储！欧美协议有戏刺激市场，欧银或按下“暂停键”

就贸易协议展开谈判。消息人士称，美国和韩国正讨论建立一个基金，用于投资美国项目，作为贸易协议的一部分，这与日本周二达成的协议类似。与此同时，美中代表团也将在下周于斯德哥尔摩举行第三轮贸易谈判。巴黎Ecofi的股票基金经理Karen Georges表示：“市场的兴奋情绪显然是因为美欧之间达成贸易协议的希望正在升温。继昨日日美协议之后，这进一步提升了市场的风险偏好。” 欧洲央行将按下“暂停键” 市场焦点已转向欧洲央行夏休前的政策会议。在过去一年连续七次降息后，欧洲央行周四稍晚预计将维持利率不变，这将是一年多来首次暂停加息，因其正等待特朗普贸易关税对通胀的影响进一步明朗。当前通胀率已回到欧洲央行2%的目标水平，并有望维持在该区间，欧洲央行希望笼罩其对美贸易关系的迷雾能够即将消散。 “这次会议基本确认会维持利率不变，因此我们更关注拉加德行长在会议上如何评论经济以及与美国的贸易谈判，”道明证券欧洲宏观策略师Julie Ioffe表示，“目前的谈判结果显然不会是10%关税，我们预期会在15%至20%之间，因此不论如何，这都会高于欧洲央行原本的假设，并促使其在未来再次降息，预计9月将采取行动。” 这也是欧洲财报季最繁忙的一天之一。德意志银行股价上涨6%，因该行盈利超出预期；法国巴黎银行股价上涨3%，同样因利润好于预期。奢侈品巨头LVMH将在收盘后发布财报。特朗普将造访美联储汇市方面，欧元下跌0.1%，至1.1760美元，尽管仍接近本月初创下的三年多新高1.1830。贸易希望也推动风险偏好货币澳元升至八个月高位0.6625美元。美元兑日元跌0.1%至146.35，为连续第四日走低。法兴银行外汇策略师Olivier Korber表示，他预计日元将进一步走强，因贸易协议和日本加息预期带来支撑。另外，泰铢从三年多来的最高水平回落，此前泰国政府表示，其战机袭击了柬埔寨军方的两个阵地。市场整体仍保持相对平静，此前白宫突然宣布特朗普总统将于当天稍晚访问美联储总部。过去几周，他对美联储主席鲍威尔的批评持续升级。华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon指出，特朗普此行目的尚不明确，但可能是为了向鲍威尔及美联储施压以降息，而此次访问正值月底政策会议前几日。美国10年期国债收益率保持在4.3937%，变化不大；但欧盟贸易协议的谈判推动德国10年期国债收益率上涨7.5个基点，至2.674%，为5月中旬以来最大涨幅。大宗商品方面，由于市场预期多项贸易协议将提振全球经济增长，加上美国原油库存降幅超预期，油价上涨。美原油上涨0.52%，至每桶65.59美元。黄金价格略有下跌，至3,365美元，因市场风险偏好上升削弱了对避险资产的需求。

欧罗巴07-24 18:49

向日葵收盘上涨1.77%，滚动市盈率621.51倍，总市值44.41亿元

，内销至多家制剂生产企业，外销至印度、韩国、日本等多个国家和地区，具有较强的市场竞争力和一定的品牌知名度，其中克拉霉素原料药在生产领域中处于领先地位。截止2024年12月31日，公司拥有药品注册批件18个，授权发明专利3项，实用新型专利43项，合计46项专利。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入7223.12万元，同比-13.69%；净利润-130948.16元，同比-123.77%，销售毛利率17.94%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 向日葵 621.51 567.36 6.47 44.41亿行业平均 62.37 59.93 6.37 149.81亿行业中值 34.24 33.91 2.87 73.44亿 1 新和成 9.98 11.70 2.24 686.60亿 2 浙江医药 10.00 12.58 1.32 145.98亿 3 吉林敖东 11.99 14.87 0.78 230.69亿 4 华润双鹤 12.51 12.46 1.86 202.78亿 5 国药现代 14.56 13.94 1.11 151.02亿 6 华特达因 14.57 14.96 2.49 77.12亿 7 国邦医药 14.86 15.16 1.44 118.53亿 8 哈药股份 15.22 16.10 1.82 101.24亿 9 健康元 16.28 16.23 1.54 225.02亿 10 九典制药 17.38 17.39 3.43 89.09亿 11 普洛药业 17.65 17.73 2.61 182.80亿 12 诚意药业 18.25 19.44 3.01 39.01亿

金融界07-24 17:28

海南封关在即，中国中免暴力拉升，免税龙头要反转了吗？

看，免税运营商的商业模式不算好，无论是韩国的新罗，还是LV旗下的DFS，盈利能力都很差：中国中免作为国有企业，在免税牌照上有独特的优势，未必会像韩国一样大肆发放，但从短期来看，中国中免的业绩依然疲软，今年一季度的营收下滑11%，净利润下滑16%：根据海南海关公布的数据，今年6月，海南离岛免税销售额14.7亿，同比下滑4.7%，下滑幅度较5月的0.7%有所加大：基本面疲软的情况下，中国中免的市盈率超过37倍：按照分析师的预测，中免今年的净利润有望达到47.7亿，同比增长11.9%，考虑到一季度净利润下滑16%，二季度或许能够止跌，但这意味着下半年中免要增长87%才能完成目标，压力山大！即使符合分析师预测，中免的市盈率也超过了30倍。在消费低迷的当下，中免的业绩能匹配得了30倍的估值吗？也许，牛市氛围下，中免仅因为海南封关的消息就能直线涨停，但长期来看，还是需要跟踪海南离岛免税销售额数据来判断中免基本面是否迎来了转折点。

老虎证券07-24 16:50

特朗普今日访问美联储！市场热烈欢迎每一份贸易协议，欧洲央行决议来袭

西亚达成贸易协议，接下来可能轮到欧盟和韩国。根据欧盟委员会官员的说法，欧盟与美国即将敲定一项协议，对欧洲进口商品征收15%关税，但对部分商品免税。与此同时，美国财政部长斯科特·贝森特表示，美中官员将于下周在斯德哥尔摩举行会谈。为避免美国总统唐纳德·特朗普惩罚性关税而达成的贸易协议正在全球接连出现，市场对每一项协议都报以欣慰与热烈反应。美国正值财报季，截至目前标普500指数中已有23%的公司公布业绩。据LSEG数据显示，其中有85%的公司超出华尔街预期。市场关注科技“七巨头”成员的财报，这些高成长科技股多年来一直是华尔街反弹的主力，投资者希望从中获得有关人工智能支出和回报的指引。谷歌母公司Alphabet盘后发布财报表现优于预期，并宣布扩大资本支出计划，推动纳斯达克和标普500指数期货上涨。欧洲股市开盘前的期货也表现强劲。但也不是一片光明。奢侈品巨头LVMH预计将再次录得季度销售下滑，加剧投资者对这一规模达4000亿美元市场持续低迷的担忧，尤其是在美国加征关税的背景下。这份财报很可能显示，在美国和中国这两个关键市场，对高端时尚产品的需求仍未明显复苏。法国奢侈品集团开云（Kering）将于下周公布财报。白宫则在夜间宣布，特朗普将于周四前往美联储。这一访问是在他威胁解雇美联储主席鲍威尔后进行的，引发美国债券市场的震荡。可能在周四影响市场的关键事件包括：欧洲财报：LVMH、德意志银行、法国巴黎银行、罗氏控股、雀巢、劳埃德银行集团美国财报：黑石集团、霍尼韦尔国际、美国航空欧洲央行货币政策会议，以及行长拉加德的讲话欧洲数据：7月欧元区、英国和美国的PMI（采购经理人指数）初值、德国8月GfK消费者信心、英国7月GfK消费者信心美国数据：首次申请失业救济人数、新屋销售数据加拿大零售销售数据

风起07-24 14:51

PENGU与Fartcoin声势高涨　Bitcoin Hyper能否后来居上？

其文化包装深受年轻社群喜爱，加上与多家韩国交易所的合作扩展应用场景，使得PENGU有望稳健走向0.05美元关口。若技术结构持续稳定，其在年底达到0.10美元以上并非难事，已不再只是炒作对象，而是成为迷因叙事中的核心代币之一。 Fartcoin拥抱波动，成为高槓杆迷因币的代表相比PENGU的资本稳定性，Fartcoin则彻底拥抱迷因币的荒诞与波动本质。目前其市值已达14亿美元，价格呈现高频震盪，技术面维持在1.6至2.80美元之间区间整理。虽然风险不容忽视，但其社群活动与话题性维持高温，吸引了大量短期投机资金与社交平台热度。若突破2.80美元的历史压力位，将有望开启另一轮疯狂拉升，并在未来几年内挑战3.65美元的远期估值，俨然成为迷因币世界中的剧烈实验场。 Bitcoin Hyper预售金额突破400万美元若说上述三者仍是社群情绪与文化势能的具象化，那麽Bitcoin Hyper（$HYPER）的价值主张更近似于将迷因引导入结构性创新之中。作为比特币的Layer 2解决方案，HYPER採用Solana虚拟机技术提供高速交易与低手续费，同时允许BTC存入后铸造HYPER代币参与DeFi与质押活动。其预售金额突破400万美元，价格逐阶推进，早期投资者可获得最高273%年化报酬，并透过1.32亿枚代币锁仓建立坚实筹码结构。 HYPER不仅是一种代币，更是结合比特币与Solana应用层的跨链桥樑。在比特币主链价格预期挑战23万美元目标的背景下，HYPER作为Layer 2资产将同步受惠，逐步扩大其市场价值。其双轨战略打破「迷因即泡沫」的传统印象，成为少数同时具备叙事、技术与资金支持的複合型代币。官网购买Bitcoin Hyper 结论：下一个DOGE的本质是什麽？回顾DOGE的轨迹，我们能看到一种结合文化情绪与平台推动的典范成功，而非单一事件的幸运偶发。如今Apecoin的策略佈局、PENGU的资本支撑、Fartcoin的高波动共识与Bitcoin Hyper的底层建设，代表着迷因币已不再是纯粹炒作的产物。它们正以各自的方式延续DOGE遗产，并构筑属于2025年的新神话。谁会成为下一个DOGE，或许不是看谁最红，而是看谁最能在市场转折点上，给出一套值得相信的故事。如果想考验自己对加密货币投资眼光，也可使用CoinFutures，这是一个综合表现优秀的加密货币期货交易平台，主打无需KYC、免注册帐户即可交易，并提供仿真真实市场波动的游戏化交易体验。用户可实时预测比特币、以太币等主流币种的价格走势，并选择做多或做空，最高可使用达1,000倍的杠杆，亦支持止盈与止损设置。虽然平台不涉及实际加密资产，市场数据为仿真生成，但其高灵活性与免验证的设计，对短期预测型交易者而言具吸引力。平台也支持随时提领收益，操作门坎极低。试用投资平台CoinFutures 免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community07-24 14:38

SK海力士Q2业绩创纪录！HBM芯片需求引爆业绩

力士公布了2025年第二季度财报，这家韩国存储芯片巨头以创纪录的营收和利润再次巩固其在全球半导体产业中的领先地位。财报数据显示，当季营收达222.3万亿韩元（约合161.7亿美元），同比激增35%，环比增长26%，远超市场预期的205.6万亿韩元。营业利润92.1万亿韩元同比增长69%，净利润6.9962万亿韩元，净利润率高达31%。来源：SK Hynix 两项指标均刷新公司历史纪录，超越2024年底创下的峰值。值得注意的是，这一业绩是三星电子同期表现的两倍有余。业绩爆发式增长的核心驱动力源于高带宽内存（HBM）的市场需求激增。全球科技巨头在人工智能领域的持续投入，推动SK海力士HBM产品线实现爆发式增长。公司还预计，全年HBM芯片销量将较2024年翻一番。拥有顶尖技术分析师The Futurum Group.半导体、供应链和新兴技术研究总监Ray Wang评价称："SK海力士在HBM竞争中仍保持绝对领先，尽管三星和美光正在追赶，但其技术代差短期内难以逾越。" 面对市场机遇，SK海力士加速推进产能布局，M15X晶圆厂计划于今年四季度投产，明年起将生产包括HBM在内的DRAM产品，龙仁首座工厂则预计在2027年二季度竣工。原文链接

TradingKey07-24 13:39

特斯拉的 “送命题”: 有 AI 的星辰大海，造车拉胯还重要吗？

市场预期，主要由于亚洲市场（马来西亚/韩国/泰国）的联合发力。 3.2 短期卖车基本面仍存在逆风，Model 2.5要延迟量产和推出对于特斯拉卖车来说，新廉价版车型“Model 2.5”仍然是最核心的变量，而其生产和交付进度对特斯拉今年卖车基本面至关重要，虽然反复被传出被取消，但此次业绩会再次确认了这款车型是会继续推出的，只是量产进度上又延迟了一个季度左右，四季度才推出。在此次电话会议上，特斯拉提到因优先保障IRA补贴到期前的交付（优先保障北美市场，赶在IRA政策到期前最大化现有车型的生产），Model 2.5量产又再次被推出到下季度，在四季度的时候在推出。而目前市场对于特斯拉的销量预期都在165万辆 ( 一季度财报前市场预期还在180万辆)，而买方预计可能已经下滑到160万辆甚至以下（同比2024年179万辆还要下滑20万辆），主要由于上半年特斯拉现有车型表现一般，而今年销量增量主力其实主要都在这款Model 2.5车型上，预计Model Y六座版可能贡献的增量还是相对有限。而在地区上美国大美丽法案对于7500美元IRA补贴将于9月30日终止，虽然三季度预计美国需求可能一定程度会被提前释放，但四季度美国地区的销量在补贴退坡后，现有车型的下滑趋势一定不可避免，所以极度依赖这款廉价Model 2.5的量产和上市进度。而在毛利率上，排放法规调整会使监管积分在之后季度持续呈现下滑趋势，而关税成本对卖车的影响也会在后续季度影响完全显现，也可能会导致毛利率短期继续呈现承压趋势。而此次Model 2.5的量产和推出计划再次推迟，可能仍然会导致整体2025年卖车销量预期出现进一步下调，后续仍需要密切关注这款车型的具体量产爬坡进度。（注：市场之前对Model 2.5上市时间的预期：美国最先上市，欧洲8月上市，中国2025年末才发布，难以在四季度前形成规模性交付，此次Model 2.5再次交付延后）。四. 但相比卖车基本面更重要的是，Robotaxi/FSD和Optimus的星辰大海对于特斯拉来说，目前的股价走势（330美元）已经和造车基本面的关联度相对较小，而投资者真正的压铸是在特斯拉的星辰大海业务：Robotaxi/FSD和Optimum上，所以这两块业务的实质性进展，和下一代的进程，以及马斯克的规划落地时间尤为重要，而这两个叙事在今年年末以及明年年初可能都有重大突破的可能性，短期叙事逻辑无法证伪： ① Robotaxi/ FSD业务上： a. Robotaxi上：目前仍按照原计划进行，6月已经在美国德州正式启动，首批20台未经特殊改装的Model Y已经投入小范围的试运营。虽然目前在实际的路测表现上仍然出现了诸多问题，但海豚君仍然认为，这本质上还是端到端路线的固有缺陷，但在能跑通商业模式（特斯拉目前端到端路线的整体成本更低，以及技术路线的泛化强，可快速扩展到其他城市和地区）上仍然相比Waymo这种路线上可能性要高出很多。而特斯拉之前的计划是预计年底推广至美国多个城市 (通用化端到端算法支持快速扩展到其他城市)，目标是在几个月内达到1000辆Robotaxi，同时在地理范围内向美国的旧金山、洛杉矶和圣安东尼奥扩展，而按照特斯拉之前的规划，预计明年下半年对报表端开始贡献显著影响。此次业绩会对这部分业务规划基本不变，特斯拉正在推进旧金山，内华达等多地监管审批，目标年底覆盖美国约一般人口，服务区域和车型将呈现超指数级增长。 b. FSD业务上：时间拐点大概在今年四季度及明年年初实现下一代突破目前特斯拉FSD（面向乘用车的智驾）仍然基于V13的软件版本和HW4.0的硬件，而市场仍然非常期待特斯拉的下一代智驾版本的大更新，也是智驾端的再一次大的飞跃（参考特斯拉V12/V13版本直接切换到端到端路线，带来性能的大幅跃升）：市场仍然在期待软件端的FSD 14.0版本以及硬件端的HW5.0版本, 而HW 5.0（最新叫AI 5）版本的硬件算力预计达到了2000+ TOPS以上，而相对于现有模型，其支持的FSD 14.0版本的模型参数将达到现在数倍，预计其性能表现会再次跃升一个台阶，从而带动FSD渗透率的提升，以及Robotaxi的继续扩展。在进度方面，根据调研，目前计划是2025年四季度开始推V14 alpha版内部测试，2026年一季度正式推出V14正式版，马斯克也在2025年股东大会中表示““HW 5.0 + V14 是通向L5的最后一块拼图，2026年特斯拉车主可在车内睡觉。” ② Optimus业务上：2025年年末及2026年年初Gen 3首次开始量产按照特斯拉在一季度电话会中的规划，2025年底会有数千台机器人在特斯拉工厂投入试用，有信心在 4-5 年内实现年产量达到 100 万台，预计在 2029 年或 2030 年达成这一目标。而此次业绩会增量信息提到Gen 3.0版本设计完善，3个月内推出原型机，明年量产，目标4年实现年产100万台，进度基本也和之前规划一致。根据调研，而Optimus预计在2025年10月AI DAY推出Gen-3代完整功能，Gen-3版本相比Gen-2版本实现了性能的大幅提升以及继续降本（成本降幅预计达1.65万美元），而在生产规划上预计2026年一季度实现小批量试产，以及在2026年三季度开始大规模量产，所以这个量产和发布的拐点可能同样也在四季度到来。三、支出端：仍然在为AI的星辰大海狂投特斯拉本季度研发开支和销售费用又在继续加大，研发费用15.9亿，高于市场预期13.4亿，仍然由于AI智能化投入以及新车系研发投入加大，而销售与行政费用本季度13.7亿，超出预期12.7亿，主要由于Model Y Juniper上市的营销投入。最后由于毛利率端的超预期，抵消了经营费用端的上行，整体经营利润本季度9亿，环比提升2亿，经营利润率4.1%，同样环比上行了2个百分点。而在自由现金流方面，本季度运营现金流由于基本面的转好有所上行，但资本开支上仍然还在为AI业务狂投，本季度资本开支24亿，继续环比上行了9亿！特斯拉又在德州新增了1.6万块H200 GPU, 使Cortex训练集群达到了6.7万块等效H100的算力水平，仍然在为星辰大海业务大力狂投和买单！最后虽然本季度的经营现金流环比上行了4亿，但因为资本支出端环比上行9亿，最后自由现金流仍然相比上季度卖车最烂期还要环比下滑了5亿至1.5亿。

海豚投研07-24 10:19

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