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隔夜美股全复盘(4.3) | 川普关税超预期，盘后普跌

关税。将对新加坡征收10%的关税。将对韩国征收25%的关税。 4.3 白宫高级官员：基准关税税率（10%）将于4月5日凌晨生效，对等关税将于4月9日凌晨生效。 4.3 美国联邦公报显示，特朗普25%的汽车关税将于美东时间4月3日凌晨12:01生效。特朗普25%的汽车零部件关税将不迟于5月3日生效。 4.3 路透社对联邦公报中列出的关税分析显示，特朗普25%的汽车关税将扩大到价值近6000亿美元的汽车零部件，将涵盖汽车、轻型卡车、发动机、变速器、锂离子电池以及轮胎、减震器和火花塞电线等次要零部件。汽车关税将涵盖所有电脑进口，包括笔记本电脑和台式电脑，2024年进口额为1385亿美元。 4.3 美国在联邦公报中披露，美国将于90天内确定对汽车零部件加征关税的程序。 4.2 美国银行：汽车关税可能导致汽车需求减少20%。白宫：美墨加协定下的商品关税豁免将继续 4.3 白宫高级官员：特朗普计划对半导体，制药和潜在的关键矿物征收其他行业关税，这些不在新关税的覆盖范围之内。特朗普将回应其他国家的报复，以确保紧急秩序不被破坏。对来自墨西哥和加拿大的符合美墨加协定的商品的豁免将继续。 2、美媒：特朗普称马斯克将很快离职或将保留顾问的非正式职位；马斯克予以否认 4.2 据Politico，特朗普总统告诉他的核心圈子，包括他的内阁成员，马斯克将在未来几周内离开白宫。据三名不愿透露姓名的特朗普内部人士透露，特朗普仍然对马斯克和他的政府效率部感到满意，但两人最近几天都决定，马斯克很快就会回去管理自己的公司。马斯克即将退出之际，特朗普政府的一些内部人士和许多外部盟友对他的不可预测性感到沮丧，越来越多地将这位亿万富翁视为一种政治负担。一名高级政府官员表示，马斯克可能会保留顾问的非正式角色，并继续偶尔出现在白宫。知情人士表示，这一过渡很可能标志着马斯克作为“特殊政府雇员”的时代的结束。马斯克否认马斯克表示，有关他将辞去美国政府效率部（DOGE）职务的消息是“假新闻”。特斯拉Q1交付量暴跌低于市场预期 4.2 特斯拉25Q1交付量为336681辆，市场预估为390343辆（上季度为495,570辆），创2022年以来最差季度表现。特斯拉发布人形机器人视频：步态更稳，摆臂更轻盈 4.2 特斯拉官方微博发布一段人形机器人行走的视频，称特斯拉人形机器人又更新了，步态更稳，摆臂更轻盈，AI技术与车同源，持续进化。马斯克预计今年将生产5,000台。 3、沃尔玛被约谈后未放弃据报续推动中国供应商降价 4.2 沃尔玛(Walmart)上月被中国商务部约谈后，知情人士透露，沃尔玛继续推动中国供应商降价，以抵消美国国总统特朗普的关税。知情人士称，这家全球最大的零售商并没有放弃对供应商每轮关税降价多达10%的要求，基本上等同于让他们承担特朗普的关税。沃尔玛此前曾被约谈，官方社交媒体也曾警告可能会对其采取措施，该公司立场依然不变。知情人士表示，沃尔玛与供应商的谈判是按产品类别进行，而不是按原产国。沃尔玛发言人表示，公司与供应商的沟通都是为了提供低价，公司将与他们密切合作找到最佳方式。 4、AI智能体Manus内测200万人涌入 4.2 最近，一款名为Manus的国产AI智能体上线，引起了广泛关注。记者介绍，作为通用型的AI智能体，Manus最让大家关注的是它直接交付成果的能力。有用户称，只需要8个字就可以让它做一款小游戏。据Manus介绍，目前，产品还处在早期内测阶段，上线后7天，申请使用的人数就达到了200万人。中国据称限制企业新增对美国直接投资 4.2 据彭博引述知情人士称，中国近期暂停受理企业向美国进行直接投资的备案和核准。目前尚不清楚这项措施出台的目的和持续的时间。知情人士称，截至目前，境内企业对美国和其他国家的既有直接投资项目不受影响，中国对包括美国国债在内的对美金融投资也没有受到影响。 5、5月魔咒？从历史数据看标普500指数每月表现趋势 4.2 华尔街有一句俗语“Sell in May and Go Away”，直译过来是“5月卖出，然后离场”，原因是美股通常在夏季的几个月表现不佳。如图所示，自1950年以来，标普500指数的每月平均回报率呈现出不同的趋势。一年之中，11月的平均回报率最高，为1.82%，而9月表现最差，平均回报率为-0.72%。另外，作为补充，图中灰色柱体代表着2024年各月度的回报率情况。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国至3月29日当周初请失业金人数（2）22:00 美国3月ISM非制造业PMI （3）次日00:30 美联储副主席杰斐逊发表讲话

格隆汇04-03 06:40

特朗普公布关税plus版自称“手下留情”？ 10%全球关税结束“解放日”悬念（内附详细清单）

诺对特朗普的计划进行报复，中国、日本和韩国等国甚至计划联手共同应对特朗普的举动。国会经济周三在一份报告中表示，即使在今天之后，股市仍可能存在不确定性，“从特朗普对征收关税的反复无常的态度来看”。周二，白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特还表示，关税税率可能会继续变化，她说“特朗普总是乐于接听电话。” 周三的关税公布之际，特朗普在政治上正处于一个令人担忧的时刻，此前共和党在周二的特别选举中表现弱于预期，参议院将于今晚晚些时候就取消特朗普对加拿大关税的决议进行投票。周三早些时候，Politico的一篇报道称，特朗普表示亿万富翁埃隆·马斯克可能很快就会辞去白宫职务。对关税的谨慎程度足够深，至少有少数共和党人将与民主党人一道投票支持该决议，反对白宫。参议院多数党领袖查克·舒默周三下午表示：“他们也不喜欢关税。” 然而，特朗普周三似乎并不气馁，因为他期待已久的声明终于开始了。白宫表示，特朗普上任以来已获得约5万亿美元的新公司投资，白宫还发布了一份关于“关税如何运作”的情况说明书。

佳华16804-03 04:56

56.9亿营收背后：朗姿股份现金流下降29.6%，婴童业务持续萎缩

3%，毛利率为61.76%。尽管公司在韩国婴童市场通过优化货品结构和折扣策略提升了运营效率，但在国内市场的表现却不尽如人意。国内婴童市场竞争激烈，消费者对高端童装品牌的需求增长放缓，导致公司在这一领域的营收下降。朗姿股份通过推广“ETTOI爱多娃”高端童装品牌，试图在国内市场树立品牌形象，但效果并不显著。尽管公司通过多渠道推广和入驻高端百货等方式提升品牌知名度，但市场竞争的加剧和消费者偏好的变化，使得公司在绿色婴童业务上的增长面临较大压力。如何在激烈的市场竞争中保持市场份额，并通过产品创新和品牌建设提升竞争力，是朗姿股份未来需要解决的关键问题。总体来看，朗姿股份在2024年的财报中展现了其在时尚女装、医疗美容和绿色婴童三大业务板块的布局和努力，但各业务板块的表现参差不齐，尤其是绿色婴童业务的营收下降和医疗美容业务的毛利率承压，显示出公司在市场竞争中的挑战。如何在保持现有业务增长的同时，通过精细化管理和技术创新提升盈利能力，将是朗姿股份未来发展的关键。

金融界04-02 20:50

决策分析：特朗普的“高光时刻”逼近！全球市场不敢眨眼，黄金准备冲刺

年9月以来最低点，随后回升0.25%。韩国KOSPI指数下跌0.6%。中国股市方面，沪深300指数上涨0.14%，香港恒生指数变化不大。 #决策分析# 欧股开盘集体下跌，德国DAX30指数跌0.51%，英国富时100指数跌0.36%，法国CAC40指数跌0.17%，欧洲斯托克50指数跌0.53%。华尔街方面，美国标普500指数和纳斯达克指数在盘中下跌后最终收涨，而道琼斯指数微幅收跌。 “市场当前的主导情绪是紧张，”Legal & General Investment Management亚太区投资策略师Ben Bennett表示，“投资者希望获得更多明确信息，也期待进入谈判阶段。然而，关税已对商业信心造成影响，并可能在未来几个月拖累全球经济活动。” 特朗普此前已对铝、钢铁和汽车征收关税，并提高了对所有中国商品的关税，引发市场动荡。投资者越来越担心，全面贸易战可能导致全球经济大幅放缓。 “特朗普将4月2日称为‘解放日’，但投资者不太可能真正摆脱关税带来的不确定性，”新加坡华侨银行投资策略总经理Vasu Menon表示，“如果各国进行反制，特朗普可能会进一步升级关税措施，这种可能性将继续令投资者保持警惕。” 除了关税问题，市场对通胀上升、经济增长放缓和劳动力市场疲软的迹象感到不安。最新数据显示，美国3月份制造业活动在连续两个月增长后再次萎缩。此外，生产者价格指数（PPI）飙升至近三年来的最高水平，显示进口关税带来的成本压力上升。美国劳工部周二发布的数据显示，2月份美国职位空缺减少19.4万个，降至756.8万个，反映出贸易关税的不确定性抑制了企业的用工需求。债市方面，美国10年期国债收益率在亚洲时段报4.197%，周二一度跌至4.133%，为3月4日以来最低水平。外汇市场波动较小，主要货币对仍在狭窄区间内交易。欧元兑美元稳定在1.0792，英镑兑美元报1.29175，日元兑美元微跌至149.92。 K2资产管理公司研究主管George Boubouras表示，“投资者需要透过短期市场噪音，关注2025年下半年的经济格局，届时美国可能会推出新一轮政策，包括放松监管和减税。” 市场的主要关注点仍然是关税政策的具体内容，尤其是在有媒体报道称，特朗普的顾问团队正在考虑一项新计划——该计划可能会对几乎所有进口商品提高约20%的关税，而不是仅针对特定国家或产品。 “市场已大幅降低杠杆，投资者在股票、美元和美债市场保持中性或低风险仓位，以应对特朗普的‘高光时刻’，”Pepperstone研究主管Chris Weston表示。作为避险资产，黄金价格仍然受到强劲支撑。现货金上涨0.2%，至3,116美元，接近前一交易日创下的历史新高。黄金今年以来已上涨19%，加上2024年27%的涨幅，使其成为过去十多年来表现最好的年度表现。由于交易员等待关税消息，油价保持稳定。布伦特原油期货变动不大，报每桶74.45美元，美国WTI原油期货交投在71.20美元附近。

云涌04-02 17:28

泉果基金调研良信股份

梳理并制定相应战略规划，聚焦在东南亚、韩国、欧洲、北美等地依据当地市场特点及开发环境进行差异化市场拓展。公司关注在海外市场竞争力的打造，将持续通过产品海外体系认证、展会推广等途径提升产品与品牌影响力。此外公司正在对一些市场需求量大的产品进行 UL 认证，以进入北美市场，并积极跟进出口业务，针对特定客户需求提供解决方案。　　7、大宗原材价格持续上涨对公司毛利率的影响及应对措施如何？　　大宗原材的价格上涨系由供应商进行传导，一定程度上会导致公司采购的零部件价格上涨，由此导致公司的产品成本上涨。　　公司在持续关注大宗原材价格，考虑向下游传导成本压力的同时，也将采取提前采购库存等措施来应对市场价格变化，力图抵消大宗原材价格上涨带来的成本压力。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-02 15:51

国产创新药龙头加速全球扩张！港股创新药ETF(159567)今日小幅调整，连续4个交易日成交额超9亿元

，公司已在美国、欧洲、澳大利亚、日本及韩国等国家和地区启动超过20项海外临床试验，产品在40多个国家实现商业化。自2018年以来，恒瑞医药与全球合作伙伴进行了13笔对外许可交易，涉及16个分子实体，潜在总交易额约为140亿美元，首付款总额约为6亿美元，另获得若干合作伙伴的股权。 2025年4月2日，港股市场冲高回落，港股创新药板块有所调整。港股创新药指数成份股中，君实生物、云顶新耀-B涨超2%，信达生物、康诺亚-B、中国生物制药、康方生物、康哲药业、亚盛医药-B涨超1%。港股创新药ETF（159567）实时成交额超8亿元。小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。湘财证券表示，国内创新药板块正处在多元支付机制建设持续深化的过程中，预计2025年将成为政策落地的关键年份。随着首版丙类医保目录的推出和完善药品价格形成机制等支持政策的实施，创新药行业将迎来前所未有的发展机遇。当前，优质的创新药公司正逐渐步入盈利周期，不仅因为产品商业化和海外授权带来的业绩增长，还因为行业受到政策支持和人工智能技术的赋能，使得整个板块有望实现业绩与估值的双重修复。从中长期角度来看，创新药行业的需求端具有高度确定性的优势，而供给端的产业和市场竞争格局也在不断优化，这为投资者提供了在估值相对较低的时期配置该板块的良好机会。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-02 15:20

特朗普突传重磅行动！马斯克向半导体法案“动手” 台积电、英特尔等企业遇险

职。正如报道所强调的那样，作为一名对韩国科技公司运营有深入了解的韩裔美国高级官员，他的离职加剧了人们对分配给三星电子和SK海力士的补贴是否会按计划进行的担忧。据悉，韩国企业正在密切关注拜登政府批准的半导体补贴是否会按计划发放。报道称，如果特朗普政府决定修改补贴框架，可能会对最终分配金额产生重大影响。拜登任内，美国政府批准向三星电子提供47.45亿美元的《芯片法案》补贴，占该公司计划总投资的12.8%，但消息指出，这笔资金至今尚未拨付。同样，SK海力士获批的4.58亿美元补贴也未到位。据报道，英特尔(78.6亿美元)和美光(61.65亿美元)是《芯片法案》补贴的最大受益者。随着芯片制造商增加对新晶圆厂的支出，应用材料和泛林集团等半导体设备制造商也受益匪浅。与此同时，据美国CNBC报道，全球最大芯片制造商台积电(TSMC)原本预计从《芯片法案》中获得66亿美元的补贴，该公司已获得首批政府支持，总额为15亿美元。

圈内人04-02 13:24

【直击亚市】特朗普大规模关税倒计时！华尔街大多头也变了，空仓是正解？

衡如何调整仓位。区域股指下跌，日本和韩国股市下滑，香港股市波动。与此同时，投资者评估美联储可能的政策宽松措施，导致美国国债收益率在连续多日下跌后反弹。美国和欧洲股指期货走低，暗示全球股市可能继续承受压力。美元兑主要货币基本持平。 #亚市直击# 特朗普政府仍在敲定新关税的规模和范围，政策不确定性使市场震荡，经济学家下调增长预期，各国央行不得不考虑进口成本上升可能带来的通胀影响。这些关税将在宣布后立即生效，预计发布时间为纽约时间周三下午4点（北京时间周四凌晨04:00）。 “当前的交易环境处于震荡状态，市场日内价格波动剧烈，投资者普遍在调整仓位，而非大举押注，”墨尔本Pepperstone Group研究主管Chris Weston表示，“随着特朗普的‘高光时刻’临近，许多投资者已经降低杠杆，使仓位尽量保持中性或空仓。” 特朗普计划实施所谓的“对等关税”及其他贸易措施，并将其称为“解放日”（Liberation Day）。此举预计将覆盖范围比1930年的《斯姆特-霍利关税法》（Smoot-Hawley Tariff Act）更广，该法案长期以来被视为贸易保护主义的反面教材。这是特朗普更广泛计划的一部分，目的是摧毁美国在那个时代的废墟上帮助建立起来的全球贸易体系，因为他认为美国人得到了不公平的待遇。瑞银财富管理亚太区股票及信贷主管Hartmut Issel在接受彭博电视采访时表示：“关税及其引发的报复措施将持续至年中，最终可能会达成一些协议。因此，我们预计在下半年会有更多的谈判、讨论，并最终达成部分解决方案。” 华尔街三大最坚定的看涨派——高盛集团、法国兴业银行和Yardeni Research的策略师纷纷承认，他们对标普500指数今年的预测过于乐观，并下调了年底目标。然而，这三家机构仍预计该指数将在年底收于高于本周一收盘的位置。随着美国经济增长放缓的迹象推动美债在第一季度大涨，市场正为美债收益率可能再迎一轮上涨做好准备。太平洋投资管理公司认为，美国经济衰退的可能性上升，使全球债券市场中的“稳定收益来源”更具吸引力。该公司警告称，特朗普的激进贸易政策、削减成本措施及移民政策可能导致美国经济放缓的程度超出此前预期。大宗商品方面，原油暂停了上月的涨势，投资者在关税政策出台前调整仓位。黄金市场在创下历史新高后暂时企稳，市场情绪趋于谨慎。

云涌04-02 13:20

恒力期货能化日报20250402

PX周度负荷72.5%（-3pct），韩国S-OIL 110万吨装置负荷已恢复至8成，2024年7月底因火灾事故低负荷运行，惠州炼化150万吨装置3月30日附近停车检修50天左右，浙石化250万吨装置3月24日按计划检修，韩国GS 40万吨PX装置原计划3月份重启，现推迟至5月； 3、需求：PTA负荷79.9%（+2.1pct），三房巷120万吨装置3月20日附近重启中，仪征化纤300万吨装置3月18日附近重启，中国台湾CAPCO 70万吨装置3月25日重启，逸盛大连375万吨装置按计划3月16日开始检修； 4、下游：PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差波动不大，长丝平均产销110%-120%，短纤平均产销113%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。苯乙烯方向：短期存反弹空间，逢高空纯苯-苯乙烯产业链重点价格及价差：纯苯-苯乙烯产业链装置动态：（1）韩国生产商 SK Geo Centric 于 3 月 28 日关闭了其仁川的重整装置（27.5万吨纯苯），原因是压缩机问题，预计问题将持续一周。该生产商还计划从4月中旬到8月初对其蔚山重整装置（15万吨纯苯）进行计划检修。（2）浙石化一套60万吨乙苯脱氢苯乙烯装置预计4月10日附近停车检修20天，另外两套120万吨乙苯脱氢苯乙烯装置正常运行。（3）三井酚酮装置继续延期重启。（4）华峰4-5月减少纯苯消耗2wt每个月。神马4月检修30wt 己内酰胺。（5）由于上游供应商氢气装置突发故障，南京福邦特东方已内酰胺装置两条共计40万吨生产线今日开始提前停车检修，恢复时间暂不确定。纯苯-苯乙烯库存：（1）纯苯：截至2025年3月31日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：14.10万吨，较上期库存14.00万吨累库0.1万吨，环比上升0.71%；较去年同期库存6.07万吨上升8.03万吨，同比上升132.29%。山东纯苯上游工厂库存普遍中位，下游原料库存周环比增加，现处于中位偏低水平（2）苯乙烯：截至2025年3月31日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：14.66万吨，较上周期减少0.69万吨，幅度-4.50%。商品量库存在9.81万吨，较上周期减少0.54万吨，幅度-5.22%。纯苯基本面：中国方面，纯苯4月现货将持续偏弱而5月纯苯需求修复优于供给增加的预期存在，市场4/5月差可能会进一步走弱。4月现货的弱有三方面原因：①中石化整个3月计价周期都以较为滞后的方式调整挂牌价，来最小化自身损失，但是4月有了较为充足弱势预期后中石化的调价指引可能会更加趋近市场节奏②从套利窗口来看：3月中上旬，4月韩国船货的商谈窗口持续打开，4月整体进口量预计将会多于3月。③纯苯4月自身检修损失量远小于下游（供需同减，但需求减少的更多）。下游己内酰胺目前仍然面临产业链整体累库的悲观格局，周内多套己内酰胺装置降负或计划检修。美国纯苯在此前充分计价4月15万吨高进口量预期（此前5个月平均月均10万吨）以及苯乙烯装置检修回归的预期下，周内价格逐步企稳。3月24日美湾5万桶乙苯以RBOB+45CPG成交，纯苯在芳烃内部比价的优势+调油季的临近导致美湾乙苯调油行情正在逐步启动。美湾供给端苯当前对重整油的贴水达22.44美分/加仑，远低于炼厂维持重整油抽提所需的10-20美分/加仑升水水平。若价差持续，纯苯的供应减少将是必然事件，但供应收紧效应需6-8周才能显现。虽然欧美有企稳迹象，但是我们认为不管是欧洲和美洲的行情短时间都不是东北亚市场交易的核心：即使欧美有货物商谈到东北亚，其量并没有大到能够冲击整个东北亚市场；真正影响东北亚市场的是，美国的价格要给出韩国→美国的套利空间，这才是最重要的。但是短期美国本土产量增量的核心甲苯歧化装置还未出现明显减量，核心问题不解决，套利窗口想打开天方夜谭。苯乙烯：我们认为苯乙烯短期会通过SM-BZ价差缩的形式，通过成本端的重心提升完成盘面小幅度的反弹，但是预计反弹空间有限。从苯乙烯自身的格局来看，4月高检修损失量已充分计价在当前的月差和4下基差，后续5月供应回归的预期和苯乙烯下游负反馈的预期正在逐步纳入盘面交易。EPS工厂成品库存有待消化导致企业陆续降负；PS和ABS端的利润及终端家电订单仍较好，但是贸易战背景下出口的隐忧仍存，后续终端订单的减量或率先兑现在出口。4月苯乙烯港口去库拐点已至，情况和去年11月浙石化等多套装置集中检修导致的情况极为类似，但是不同的是两个时点市场对纯苯不同的预期。在苯乙烯自身逻辑大概率通过月差或SM-BZ价差表达的情况下，我们依旧倾向不去做EB的反弹多单。反弹空苯乙烯也许更为合适策略：买苯乙烯4下基差，纯苯4/5反套，SM-BZ5下做缩风险提示：原油暴涨,装置意外停车 PTA 方向：偏多理由：负荷偏低，关注下游减产情况。盘面：今日05合约以4894收盘，较上一交易日结算价上涨0.82%，日内减仓30061手至103.49万手，TA5-9价差为-30（-4）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，4月上主港在05-5~0附近商谈； 2、供给：PTA负荷79.9%（+2.1pct），绝对值偏低但下周负荷预计将进一步回升，中国台湾CAPCO 70万吨装置3月25日重启，三房巷120万吨装置3月20日附近重启中，逸盛大连375万吨装置按计划3月16日开始检修1个月，仪征化纤300万吨装置3月18日附近重启后负荷有所波动； 3、需求：下游聚酯负荷92.9%（+1.2pt）；江浙终端开工局部下调，其中加弹下调至83%（-2pct）、江浙织机调整在71%（-2pct）、江浙印染开机维持在79%（-）。江浙涤丝今日产销继续分化，平均产销估算在110-120%，今日直纺涤短工厂销售普遍好转，平均产销113%，轻纺城市场总销量797万米（-86）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：暂不追多理由：主港累库预期，关注检修落地情况。盘面：今日EG2505合约收盘价4515（+80，+1.8%），日内减仓17639手至30.24万手，EG5-9价差为-74（+4）。基本面： 1、现货：目前现货基差在05合约升水42-52元/吨附近，商谈4562-4572元/吨，下午几单05合约升水40-50元/吨附近成交。5月下期货基差在05合约升水90-92元/吨附近，商谈4610-4612元/吨； 2、库存：截至3月31日，华东主港地区MEG港口库存总量67.19万吨，较上周四降低0.81万吨，较上周一增加4.43万吨，本周到港货增多，预计周度累库； 3、供给：乙二醇整体开工负荷72.58%（-0.12pct），其中煤制乙二醇开工负荷68.05%（-6.42pct），近期煤制负荷逐步降低但依然维持高位，新疆广汇40万吨装置3月21日附近因故停车，中化学（内蒙古）30万吨装置3月23日附近跳停，原预计时间一周，目前重启推迟至5月，安徽昊源30万吨装置近期降负更换催化剂，预计2-3个月； 4、需求：下游聚酯负荷92.9%（+1.2pt）；江浙终端开工局部下调，其中加弹下调至83%（-2pct）、江浙织机调整在71%（-2pct）、江浙印染开机维持在79%（-）。江浙涤丝今日产销继续分化，平均产销估算在110-120%，今日直纺涤短工厂销售普遍好转，平均产销113%，轻纺城市场总销量797万米（-86）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高位震荡逻辑：昨日尿素主流地区工厂报价稳定，新单成交尚算可观，市场短期预计较稳运行。本期尿素企业库存量86.78万吨，较上期减少17.02万吨，环比减少16.40%。春耕分散但持续，工业刚需，整体需求提供一定支撑。此外，国内外尿素价差仍较大，出口传闻频繁炒作市场情绪，印度招标具体价格或仍然为国内带来一定情绪扰动。现实去库顺利缓和需求弱化预期，盘面短期预计高位震荡，前期策略的低位多单和正套继续持有观望，中长期考虑到出口证伪情绪回落的风险，若出口持续受限，高日产叠加新产能，整体供大于求格局不改，中长期压力仍然较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：偏弱运行。理由：临近换月+价格结构削弱。逻辑：港口基差仍在走跌，约05+80/90。港口基差走弱+4月弱预期临近，市场信心不足，盘面情绪偏空，预计近期偏弱运行为主。同时，甲醇有提前换月迹象，再考虑到进口供应的回归、沿海烯烃计划检修等或在4月兑现，将自然助力单边转弱和月差走弱。但远月单边下跌空间同样不足，预计相关利空压力更多体现为强结构的削弱。观点上，关注MA5-9月差走弱机会，但空间受制于换月节奏。策略：关注MA5-9月差走弱机会。风险提示：油价异动、伊朗装置动态、宏观影响。盐化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1. 短期来看，大厂检修告一段落，周产量预计从69万吨回升至74万吨，刚需端虽然也有增量预期，但具体到周度供需上，刚需增量较缓慢不及供给回升快，且目前盘面暂无无风险套利机会，期现商大概率也不会有投机需求，短期供需面环比走弱，预计进入累库阶段。 2. 中长周期看，纯碱年内维持供需双增的状态，供给增量在于碱厂新产能的投放，需求增量在于光伏玻璃产能增加，而由于投产增量兑现和厂家检修存在时间重合，若价格下跌至碱厂的成本线带动厂家减产仍会对价格底部起到支撑作用，带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库，而从带动价格反弹。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：低位不追空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1. 短期来看，供给端短期变动不大，当前需求端回暖主要还是来自于期现商及贸易商的补库，下游目前补库量已经超过订单量，短期承接力度有限，由于除了沙河之外，其他区域仍偏向于高库存状态，产销好转带动的涨价空间也有所限制。 2. 中长期来看，地产需求大方向走弱，需求决定高度，使得玻璃难有大幅向上弹性，供应端预计年内维持相对低位，供需双弱下主要关注阶段性的结构性机会，价格低位关注补库带来的反弹，价格高位关注下游补库延续性。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：持仓博弈大，可低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏弱，低多远月行情跟踪： 1.现货价格仍在下调中，魏桥原料库存高位，近期预计仍会有一轮收货价的下调，但目前现货弱势已知，虽然烧碱厂家库存压力依旧较大，但山东部分厂家检修结束后，液氯需求可能再度转弱，4月山东春检将会增多，中期或将处于弱稳阶段等待下一轮补库。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议： 2600低多09 风险提示：宏观情绪变化

恒力期货04-02 09:20

隔夜美股全复盘(4.2) | 川普概念妖股Newsmax两天涨15.64倍

朗普也会在4月2日公布对等关税措施。韩国政府将紧急准备为预计受美国关税影响的企业提供支持 4.1 据韩联社报道，韩国代理总统韩德洙会见三星电子、SK、LG、现代汽车集团领导人，商讨美国关税问题。韩德洙表示，政府将紧急筹备对预计受美国关税影响的企业（包括汽车企业）提供支持。越南正式降低汽车、农产品等进口关税 4.1 越南宣布下调液化天然气和汽车等一系列产品的进口关税，关税下调已于周一生效。越南将部分类型汽车的关税税率从最高64%下调至32%，液化天然气税率从5%下调至2%。乙醇税率从10%降至5%。公告称，包括新鲜苹果、冷冻鸡肉、杏仁和樱桃在内的农产品进口关税也有所下调。 5、美商务部长推动企业加大投资美国芯片拨款陷入僵局 4.1 据彭博援引知情人士透露，美国商务部长Howard Lutnick暗示，他可能会拒绝已承诺的《芯片法案》拨款，因其正在推动符合联邦半导体补贴要求的公司大幅扩大在美国的项目投资。知情人士说，Lutnick希望那些从芯片法案中获得激励的公司跟随台积电的脚步，该公司最近宣布将再投资1000亿美元在美国工厂。Lutnick的目标是在不增加联邦拨款规模的情况下，获得数百亿美元的半导体投资承诺。美国ISM制造业指数今年首次出现萎缩 4.1 美国3月ISM制造业PMI为49，今年首次出现萎缩。预期49.5，前值50.3。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）次日03:00 美国总统特朗普宣布对等关税细节（2）次日03:45 欧洲央行行长拉加德发表讲话（3）次日04:00 美国总统特朗普发表讲话（4）次日04:30 美联储理事库格勒发表讲话

格隆汇04-02 07:13

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