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中国经济重大信号！彭博:中国或推“迷你”刺激计划债务限制北京政策选项
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更多支持的呼声，但中国决策者已将今年的预算赤字推高至创纪录水平，以保护经济免受美国总统特朗普(Donald Trump)贸易战的影响。由于关税不确定性挥之不去，北京方面可能也会对低于5%左右的年增长率更加宽容——这是贸易紧张局势升级前设定的目标。包括Lisheng Wang在内的高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)经济学家团队在周一的一份报告中写道：“未来几个季度有必要采取渐进式和有针对性的宽松政策，不过短期内似乎仍不太可能出台大规模、广泛的刺激措施。” (截图来源：彭博社) 展望未来，经济学家们目前大多预计中国人民银行将在最后一个季度将政策利率下调10个基点。但近乎一致的预期是，在12月底之前，中国央行只会推出适度的额外财政刺激措施。摩根士丹利(Morgan Stanley)预计，中国政府将推出一项规模“温和”的刺激计划，金额最高至人民币0.5万亿至1万亿元(约合1400亿美元)，用于支持基础设施建设、刺激消费，并利用“准财政”工具偿还地方政府拖欠私营企业的债务。麦格理集团(Macquarie Group Ltd.)首席中国经济学家Larry Hu表示：“如果中国政府不想错过5%的GDP增长目标，新的迷你刺激措施可能很快就会出台。” Larry Hu还表示，这些措施应该是渐进式的，“他们不想错过目标，但也不想超额完成目标。” 渣打银行(Standard Chartered)大中华区及北亚区首席经济学家丁爽表示，政府可以提前明年的债券额度，用于置换所谓的隐性地方债务。丁爽表示：“再次进行预算审查和修订的可能性低。”丁爽指的是一些调整，这些调整使得政府能够在2023年加大财政力度。彭博社指出，在北京方面面临经济再次放缓的风险之际，不断增长的债务正成为其面临的一大制约因素。据彭博社基于中国财政部数据的计算，在2024年，中国两大预算项下的利息支出总额增至近2.2万亿元人民币，相当于政府总支出的5.7%，是2015年的五倍多。这比中国去年在医疗保健方面的支出还要多，几乎是其在科学技术方面的支出的两倍。 (截图来源：彭博社) 当前的债务负担在一定程度上是抗击新冠疫情的巨大成本造成的，疫情导致地方政府财政严重紧张。全国持续多年的房地产市场低迷也大幅削减了依赖土地出让收入的地方官员的收入，迫使他们进一步举债。
tqttier昨天13:22
美联储新理事翻出“第三使命” 债券交易员被迫重新审视古老规则
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过延长了特朗普的减税政策，预计将使美国预算赤字维持在占国内生产总值6%以上的高位。贝森特效仿其前任耶伦，寻求增发短期国库券，同时保持长债销售规模稳定，并表示对纳税人而言，在当前收益率水平下卖出长债并不划算。总部位于加州纽波特比奇的资产管理公司LongTail Alpha创始人Vineer Bhansali表示，“债务和偿债成本约束着政府，他们必须对此采取措施，而在财政层面又无法做到。所以他们只能通过美联储来实现，因为这是唯一的选择。因此由财长压低长期利率，这现在已经成了正常之举。” Bhansali还表示，对于担心通胀升温的人来说，这似乎是政府愿意承担的风险。“美联储最终将不得不按总统和财政当局的意愿行事，哪怕会造成更高的通胀。”
金融界09-17 08:11
债市早报：8月经济增长动能延续稳中见弱势头；资金面略显收敛，债市再度转弱
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十年通过为联邦财政注入资金，从而使美国预算赤字减少4万亿美元。这其中包括3.3万亿美元的收入，以及7000亿美元的债务成本节省。这将是赤字方面的一次重大逆转。（三）大宗商品【国际原油期货价格上涨，国际天然气价格上涨】9月15日，WTI 10月原油期货收涨0.97%，报63.30美元/桶；布伦特11月原油期货收涨0.67%，报67.44美元/桶；COMEX黄金期货涨0.93%，报3720.70美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨3.05%至3.045美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 9月15日，央行以固定利率、数量招标方式开展了2800亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量2800亿元，中标量2800亿元。Wind数据显示，当日有1915亿元逆回购到期，因此单日净投放资金885亿元。（二）资金利率 9月15日，适逢税期，资金面略显收敛。当日DR001上行4.94bp至1.414%，DR007上行2.57bp至1.483%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月15日，受市场“反内卷”预期再起影响，债市再度转弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行1.05bp至1.8000%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.80bp至1.9430%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 9月15日，5只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0中骏02”跌超83%，“H1龙控01”跌超17%；“H1碧地04”涨超20%，“H1碧地02”涨超218%，“H1碧地01”涨超605%。 9月15日，2只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“19凉都农投债”涨超10%，“18黔南停车场债01”涨超14%。 2. 信用债事件旭辉集团：公司公告，全部公司债重组方案均获通过，“HPR旭辉1”等6只公司债9月16日起停牌。佳兆业集团：公司公告，境外债务重组预计将于9月15日前后生效。正商实业：公司公告，鉴于公司目前面临的流动性压力，未能按期偿付ZENENT 7 09/12/25，票据已到期除牌。南京江宁科学园发展：公司公告，由于市场出现波动，取消发行“25江宁科学MTN006”。肥西乡投：中诚信亚太基于商业原因，撤销肥西乡投“BBBg”的长期信用评级。北京燃气：标普应公司要求，撤销北京燃气集团“A-”长期发行人信用评级昆明城投：联合资信公告，昆明城投新增或恢复执行3笔被执行信息，执行标的合计9.4亿元。锦龙股份：公司公告，控股股东所持公司3000万股股份将被司法拍卖，占其所持股份的17.05%，占公司总股本的3.35%。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 9月15日，A股冲高回落，创业板延续强势，CRO、游戏、生猪板块涨幅居前，上证指数收跌0.26%，深证成指、创业板指分别收涨0.63%、1.51%，全天成交额2.3万亿元。当日申万一级行业多数下跌，上涨行业中，电力设备涨超2%，传媒、农林牧渔、汽车、煤炭涨超1%；下跌行业中，综合、通信、国防军工跌逾1%。【转债市场主要指数集体收跌】9月15日，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.72%、0.85%、0.52%。当日转债市场成交额797.18亿元，较前一交易日缩量118.73亿元。转债市场个券多数下跌，437支转债中，68支收涨，358支下跌，11支持平。当日上涨个券中，洛凯转债、微导转债、亿田转债涨超8%；下跌个券中，海泰转债跌停20%，嘉泽转债跌逾8%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月15日，汇通转债公告董事会提议下修转股价格。（四）海外债市 1. 美债市场 9月15日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至3.54%，10年期美债收益率下行1bp至4.05%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月15日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至51bp；5/30年期美债收益率利差保持在105bp不变。 9月15日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.37%。 2. 欧债市场： 9月15日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.70%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行1bp、4bp、6bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至9月15日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界09-16 11:00
黄金狂飙之路远未结束！华尔街看到这几股“顺风”……
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前的承诺和利息。” 他认为，鉴于目前的预算赤字，偿还美国所欠的大量公共债务并非易事。他说：“在这种环境下，美元的持续创造已经并将继续导致美元下跌，这将导致美国物价上涨，并导致包括黄金在内的所有‘硬’资产价格上涨。” 完美风暴尽管利率居高不下，但金价一直在上涨，而且金价历来与实际利率相关。不过，总部位于芝加哥的Ninja Trader高级经济学家Tracy Shuchart表示，这种相关性今年已被打破，表明资本配置、外汇储备管理和风险认知方面的一些结构性因素正在发生变化。 “美元走弱，令黄金对外国买家而言更便宜，并为金价走势增添进一步动能，” Shuchart称：“持续的通胀水平一直高于美联储的目标，这也增强了黄金作为长期价值储存手段的吸引力。” 不仅如此，今年金价的飙升很可能是宏观经济风险趋同的结果。 Shuchart称：“这些风险包括美元走势、央行买盘、通胀担忧，以及对全球金融架构正遭受前所未有考验的潜在疑虑。” “此外，各国央行，尤其是新兴经济体的央行，也一直在增加黄金购买量，作为对汇率不稳定和债务担忧的战略对冲。这种稳定的积累给供应方面带来了真正的压力，并给黄金市场带来了潜在的买盘，因为他们会以任何价格买入，”他补充道。应继续持有还是获利卖出？专家认为，任何黄金投资者的退出策略都应该基于他们投资组合的成本基础（即他们为投资组合支付的金额）和他们所期望的投资回报。Gomez建议：“人们应该持有黄金，直到它可以兑换成美元，然后在不失去原有购买力的情况下进行另一次投资购买。” 黄金持有时间也是出售的重要因素。Gomez说：“如果你持有黄金超过20年，而且即将退休，那么现在是出售黄金的好时机，因为你可以用这笔钱购买其他资产，比如更多房地产。” 即使做出了“卖出”决定，投资者也应该在其投资组合中配置一些黄金，但不能作为核心持有或收入来源。 “在分散投资和风险管理方面，黄金具有真正的优势，因为它与股票和债券的相关性往往较低，尤其是在市场承压或不确定时期，” Shuchart称：“当股票和固定收益市场波动时，它可以缓冲投资组合的损失，几乎就像一种金融保险。” “此外，在通货膨胀或货币失去购买力的情况下，黄金可靠地保值。它的全球流动性使得跨周期买卖变得容易，”他补充道。 Shuchart建议：“对大多数投资者来说，在投资组合中配置3-10%左右的战略配置，并优先选择实物黄金和/或黄金ETF，似乎足够了，足以从其对冲特性中受益，而不会损害长期增长目标，也不会承担存储和税收负担。”
金融界09-16 10:31
美联储本周降息50基点几无可能？CBO主任：特朗普关税已推高通胀
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些关税将在未来十年减少美国4万亿美元的预算赤字。 “这样一来就有3.3万亿美元的收入，还有7000亿美元得以避免的债务成本。就赤字而言，这将会是一个重大的逆转。” 他称。眼下，特朗普的关税政策前景不明。在特朗普政府对下级法院裁定总统越权的裁决提起上诉后，最高法院将于11月初举行口头辩论。特朗普政府警告称，如果最高法院等到明年6月才做出同意下级法院法官意见的裁决，认定这些关税是非法的，财政部可能被迫退还7500亿美元至1万亿美元的已征收关税。 Swagel表示，最高法院对关税案的裁决是“经济中关键的不确定因素之一”。但根据CBO的最新报告，这种不确定性可能会随着时间的推移而消退。 “政策不确定性的影响将随着时间的推移而消散，到2027年底会完全消失，使投资恢复到没有贸易政策不确定性时的水平。” CBO近日的分析称。在Swagel发出上述言论之际，鉴于美国劳动力市场显示出疲软迹象，美联储本周料将进行9个月来首次降息。由于潜在的通胀反弹风险掣肘美联储大幅降息，市场普遍预计，美联储将谨慎降息25基点。居高不下的通胀水平可能会令美联储未来的降息之路复杂化。据CME“美联储观察”，美联储本周降息25个基点的概率为95.9%，降息50个基点的概率为4.1%。美联储10月累计降息25个基点的概率为23.1%，累计降息50个基点的概率为73.8%，累计降息75个基点的概率为3.1%。
金融界09-16 09:00
特朗普关税前景面临法律考验财赤削减计划受到威胁
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尽管今年的新增关税收入在近2万亿美元的预算赤字面前显得微不足道，但不少经济学家仍支持贝森特提出的年化至少3000亿美元的增收预期。这一水平约相当于美国国内生产总值的1%。而在当前赤字已超过GDP 6%的背景下，这一收入足以使未来十年财政朝着3%左右赤字率的终极目标迈进。若关税收入被取消，债券投资者和经济学家将只能依赖对经济增长和生产力提升的乐观预期来支撑对美国融资需求的信心。自1980年代起就分析财政部债务策略的Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall表示，“这就像一张未知的牌，等到关键时刻必须处理它，如果法院裁决对财政部不利，而政府又不希望赤字继续扩大，那就必须出台某种政策应对，只是我们现在还不知道会是什么。” 目前，债券投资者更多关注的是美联储降息前景，本月以来短期和长期美债收益率均有所回落。此外，市场还预期特朗普团队可能会动用其他行政授权重新设定关税框架，包括《贸易扩展法》第232条和《贸易法》第301条。 “令人恼火的事情” Wolfe Research美国政策与政治负责人Tobin Marcus在一份致客户的报告中写道：“我们认为，债市应忽略一次性的关税退款成本，完全可以预期特朗普若败诉，将通过其他法律授权重新设立关税。” 贝森特在周二接受Fox Business采访时表示，关税备选方案“更加繁琐，而且我认为它限制了总统的行动空间”。这也意味着本已多次变动的关税体系将再次被重塑。这种不确定性可能给企业和更广泛的经济带来成本。与此同时，若经济增长放缓、就业市场疲软，可能导致政府支出上升、收入减少，从而进一步扩大赤字。伊利诺伊州的教育玩具制造商hand2mind Inc．的市场主管伊莲娜·鲁夫曼便是因美国关税变动而感到挫败的众多企业主之一。 “这是最让人恼火的事情之一，”她讲述了其家族企业和旗下公司Learning Resources Inc．今年的遭遇。在特朗普4月征收超100%的关税后，该公司将一条产品线外包给一家印度工厂，因为之前政府官员曾暗示印度可能会与华盛顿达成协议。公司计划推出一款儿童瑜伽与冥想产品，并在圣诞节前上市，这些商品原定8月出货。鲁夫曼表示，公司今年迄今已支付超过550万美元的关税，而2024年全年只支付了230万美元。如果没有暂停部分产品生产以避免价格大幅上涨，这一数字会更高。她的公司是起诉特朗普政府动用IEEPA征收关税的众多企业之一，目前该案正等待最高法院审理。债务轨迹 Yale Budget Lab估算称，如果相关IEEPA关税被裁定无效，未来十年美国财政收入将减少约1.5万亿美元，仅剩下4960亿美元来自其他仍生效的关税。尽管许多经济学家如今认为美国长期内的财政收入可能会大幅高于此前预期，但如果最高法院裁定部分关税无效，并要求政府退还关税，将会提醒债券投资者美国财政前景的脆弱性。无党派的国会预算办公室今年早些时候警告称，若按当前趋势，美国联邦债务将在2029年超过二战后的历史最高水平，这一预测包含对特朗普部分减税政策将在2025年底到期的假设。尽管特朗普在7月通过的新税法进一步扩大了税收优惠，但他的关税政策被视为限制借款增加的工具。标准普尔全球评级上月在维持美国主权信用评级为 AA+ 时，也引用了关税收入的增长趋势。 “如果退款规模很大，市场可能会担心这会加重财政部财务压力，尤其是考虑到近期几家评级机构都表示关税收入有利于美国长期债务走势，”道明证券策略师Gennadiy Goldberg在9月4日的一份客户报告中写道。
金融界09-15 08:20
贝鲁下台后法国的政治烂摊子将如何收场？
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协议，法国的公共财政将会怎样？法国的预算赤字是欧元区最庞大的，贝鲁下台意味着继任者将面临持续升高的债务。据经济研究称，若政界无法就控制财赤的措施达成一致，公共债务占GDP的比例到2030年可能上升10个百分点至125%。自7月提出削减开支的方案以来，贝鲁加大了关于未能控制赤字后果的警告。他表示，法国财政支出水平达到“致命危险”程度，国家债务正以每一秒5000欧元的速度增加，到2029年利息支出将达到每年1000亿欧元。贝鲁政府的目标是持续缩小预算赤字，到2029年将赤字率降至欧盟设定的3%以内。如果年底前未能通过预算案，议会预计将延续2025年的财政框架。尽管这会提供一定缓冲，但并不包含贝鲁提出的更严厉改革措施。如果贝鲁被赶下台，金融市场将会作何反应？早在贝鲁引发政治动荡之前，一些投资者已因公共财政恶化及政治不确定性而抛售法国国债，导致法国借贷成本相较其他国家上升。衡量风险的一个关键指标是法国10年期国债与德国国债之间的收益率利差。该利差已小幅扩大，法国CAC-40基准股指也受到了冲击。市场压力在信任投票正式进行前已经得到某种程度的缓解，因为迹象表明该国不会提前举行议会选举。随着大规模抗议即将来临——9月10日将有一场全民示威，9月18日还有工会罢工——人们担心政治危机将伴随新一轮社会动荡到来。有关法国如何控制不断膨胀赤字的担忧也可能打击市场对欧元的需求。一位银行策略师称赤字是“欧盟信心的定时炸弹”。隆巴尔此前表示，如果法国能够坚持债务削减计划，金融市场的紧张情绪将会缓解。他对实现今年赤字率5.4%的目标表达了信心，理由是税收收入符合预期且支出也处于受控状态。但这场政治动荡已影响到企业信心和经济需求水平。
金融界09-09 07:51
美银大胆预言美联储YCC！一文读懂：市场正重演“尼克松时代”？
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出现，包括：长期通胀、货币不稳定、巨额预算赤字引发破产事件（1976年IMF对英国的救助、1975年纽约市濒临破产）、工资和价格管制、两次石油危机（1973年和1979年）、越南战争结束、水门事件等；在整个1970年代，利率和风险资产出现了多个拐点，股票和债券市场均大幅波动，而这十年期间的最终赢家是小盘股、价值股、大宗商品和房地产。对今天而言，至关重要的是需注意到，1970年代上半叶的股市领导地位主要由身为大盘股、具有高利润率、现金充裕的“漂亮50”（Nifty 50）主导——这与眼下科技巨头的称雄无疑有异曲同工之处。当今投资者若希望针对政策波动、央行对高通胀的容忍度、美元贬值进行仓位布局，需要关注1969-73年尼克松第一任期内的地缘政治调整（越南战争结束、尼克松访问苏联和中国）、贸易战（尼克松对日本征收关税）、顺周期、休克疗法财政和货币政策、美元贬值（布雷顿森林体系的终结）、美联储退化（尼克松用伯恩斯取代马丁）和政治屈从。在政策和市场方面，在1969年短暂的经济衰退之后，1970年至1972年金融条件大幅放松（联邦基金从9%降至3%，美国国债从8%降至5%，美元下跌10%），创造了选举前的“繁荣”，加上积极的价格和工资控制，将通胀率从1969年12月的6%降至了1972年的<3%；股市在此期间格外繁荣——上涨60%以上，领涨的是“漂亮50”、成长股、能源和消费板块；请注意，今天的一个区别是股票估值的起点远高于70年代初（过去为16倍，而今天为27倍）。那么，这一切是如何结束的呢？20世纪70年代初的繁荣之后，1973/74年出现了大萧条，因为过度的繁荣导致了通胀失控（通胀率到74 年底从3%上升到12%）。随着“价格管控”失败，美联储被迫大幅加息（从73年的6%上升到74年的13%），再加上73年的石油危机，导致了经济衰退；从73年1月到74年12月，美股下跌了45%，美债收益率从73年的6%上升到74年9月的8%以上；深度衰退和萧条导致“漂亮50”时代的终结，以及70年代下半叶新的股市领涨者：小盘股>大盘股，价值股>成长股。哈特尼特指出，虽然2025年以来，特朗普政府并没有正式宣布过明确的物价控制措施，但美国政府出于政治目的对经济和市场的干预，确实在日益增多；特朗普很可能知道若出现第二波通胀，在中期选举前会不得人心，因此采取了微妙举措来控制物价。例如，增加能源供应（“钻吧，宝贝，钻吧”放松管制、乌克兰和平努力——能源股自大选以来已下跌3%），医疗保健领域改革（签署行政令将美国药品价格降至“最惠国”水平——医疗保健板块自大选以来下跌了8%），住房干预（国家住房紧急状态通过增加新供应来提高住房可负担性——房屋建筑商自大选以来下跌了2%）。可以看到，市场也在继续通过做空那些“可用来抑制通胀”的板块来应对特朗普政治——下一个最脆弱的领域很可能是公用事业板块（特朗普誓言在12个月内将电价减半，美国能源部长“最担心”AI驱动的电价飙升）。同时，人们也在积极做多那些白宫想要“跑赢美国海外竞争对手”的板块，例如，如大型科技股/七巨头、半导体、航空航天与国防等国家安全受益股（如下图Palantir与辉瑞的对比）。哈特尼特认为，只要特朗普支持率保持在>45%，这种情况很可能持续，但如果支持率跌破40，则可能会以糟糕的结局收场。
金融界09-08 15:40
印尼，站在火山口
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图虫据印尼财政部预测，2026年财政预算赤字，至少将达到GDP的2.48%。钱不够发俸禄了，怎么办？降福利是不可能的。不仅不能降，还要继续涨。今年3月，印尼国会修改《国民军法》，将现役军人可任职的政府高级职务从10个增加到14个。同时，延长军人退役年龄。 8月25日，又通过国会议员每月发放5000万印尼盾住房补贴政策。这背后，必然存在政治利益交换。军方获得了更大权力，政客拿到了更多利益。你好，我也好。但大家不好。因为钱从哪来？削减25%地区预算，包括地方医疗和教育等领域的投入。削减民生预算，却提高“自己人”的待遇，这属于是装都不装了。甚至，这还不够。国库空虚怎么办？最简单的就是加税。根据税收法规协调法（UU HPP）规定，自2025年1月1日起，印尼政府将增值税率从11%提高至12%。 1%虽然是不多，但架不住数量多。整个2025年，印尼还出台了9项新税收政策，包括对小微企业加税0.5%。整个中爪哇的地税，将因此上涨250%-1000%。简而言之，就是底层人没有油水，要逮着中层使劲薅。问题是，拿了这么多钱，办了多少事呢？好事不出门，恶事行千里。今年3月，印尼曝出史上最大国企腐败案，震惊世界。据检方指控，2018-2023年，印尼国有石油公司旗下子公司，将RON90（低标号燃油）假冒成RON92（高标号燃油），以次充好，导致全国大量汽车发动机损坏。共给国家造成193.7万亿盾（约123亿美元）损失，相当于全年教育预算的两倍。今年8月，再度曝出人力部副部长涉嫌参与贪腐810亿印尼盾…… 当你看见一只蟑螂时，意味着满屋子都有蟑螂。毫无意外，印尼能如今取得如今的成果，政府当然是办了事的。但是，如果成果都进了自己的腰包，那和没办事有什么区别？人们能看到的只有蛀虫。（全文完）
格隆汇09-05 22:50
美国8月关税收入创新高特朗普政府寻求最高法院支持扩大贸易权力
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录美国8月关税收入及财政影响关税对预算赤字的潜在影响联邦上诉法院裁决及法律争议政府寻求最高法院介入与B计划编辑总结常见问题解答美国8月关税收入及财政影响截至8月29日，美国8月关税收入达到313.7亿美元，创下单月历史新高，本财年累计已达1835.6亿美元。美国财政部长贝森特表示：“随着关税收入持续增长，特朗普政府正在努力收拾接手的财政困境。” 财政部数据显示，本月关税收入突破310亿美元，标志着特朗普政府在实施高关税政策后取得阶段性财政成效。关税对预算赤字的潜在影响根据美国国会预算办公室预计，特朗普的关税政策可能在未来十年减少预算赤字约4万亿美元，其中包括3.3万亿美元的基本赤字减少以及7000亿美元的利息成本降低，高于此前2.5万亿美元的预估。贝森特称，美国年度关税收入可能超过5000亿美元，甚至接近1万亿美元，显示出政策对财政状况的显著影响。联邦上诉法院裁决及法律争议然而，据央视报道，美国联邦上诉法院裁定特朗普大部分关税措施违法，认定总统超越了《国际紧急经济权力法》（IEEPA）赋予的权限。裁决将于10月14日生效，为白宫向最高法院上诉留出时间窗口。这一裁决对关税实施构成重大法律挑战。政府寻求最高法院介入与B计划特朗普于9月2日宣布，政府将于9月3日请求最高法院加快审查该裁决。他表示：“没有关税，这个国家就会陷入严重困境。我们已经吸引了近17万亿美元的投资，大部分源于关税政策。”贝森特补充称，即便最高法院不支持总统使用IEEPA权力，政府仍有其他途径实施进口税。一项替代方案是依据《贸易扩展法》第232条款的行业关税。该条款允许总统在进口产品威胁国家安全时采取包括关税在内的限制措施。未来特朗普政府或将扩大第232条款关税覆盖范围，以确保贸易议程持续推进。编辑总结美国8月关税收入创历史新高，表明特朗普政府高关税政策在短期内对财政收入产生积极影响。然而，联邦上诉法院裁定部分关税措施违法，政策执行面临法律挑战。白宫寻求最高法院介入，并可能通过《贸易扩展法》第232条款实施替代措施。整体来看，关税政策仍存在法律和执行风险，但短期内对财政收入和预算赤字产生显著支撑作用。常见问题解答问1：美国8月关税收入为何创历史新高？答：主要由于特朗普政府持续实施高关税政策，对进口商品征收额外关税，带动财政收入短期大幅增加。问2：关税政策对美国预算赤字的影响有多大？答：国会预算办公室预测十年内关税政策可能减少预算赤字约4万亿美元，包括3.3万亿美元基本赤字和7000亿美元利息成本，相比此前预估更高。问3：联邦上诉法院为何裁定部分关税措施违法？答：法院认为总统超越了《国际紧急经济权力法》赋予的权限，部分措施缺乏法律依据，因此裁定违法。问4：如果最高法院不支持总统使用IEEPA权力，会有替代方案吗？答：是的，政府可依托《贸易扩展法》第232条款，对特定行业进口产品征收关税，以维持贸易政策和财政收入。问5：关税政策长期可持续性如何？答：政策面临法律挑战和国际贸易压力，长期可持续性不确定，但短期内对财政收入和预算赤字具有显著支撑作用。来源：今日美股网
今日美股网09-05 00:11

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