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美联储加息效果大不如前！美前财长警告：硬着陆风险已正上升

动因素是供需失衡。到2023财年，联邦预算赤字将翻一番左右，这将迫使财政部发行更多的债券。与此同时，萨默斯强调，由于国内利率上升，包括日本在内的外国投资者可能减少了对美国政府债券的需求。此外，因今年3月硅谷银行破产的原因仍然“历历在目”，这导致美国银行其实不太愿意储备美国国债。萨默斯说： “因此，一项资产如果有更多的供应和更少的需求，那么这一定会对其价格产生很大的影响。”萨默斯表示，鉴于当前形势，“我认为利率可能不会像市场预期的那样大幅下降，如果市场进一步调整看法，我不会感到意外。”

金融界2023-10-10

美前财长萨默斯：美联储加息效果不如以往经济硬着陆风险上升

键驱动因素是供需失衡。2023财年联邦预算赤字料将增长约一倍，这迫使美国财政部发行更多债券。

金融界2023-10-09

摩根士丹利：美国股市面临两种不利因素

的通胀和富有弹性的就业市场所束缚。缩减预算赤字或加息这两种潜在的结果，都可能对股市构成不利因素。今年迄今为止，市场活动一直集中在科技巨头身上，因此并不意味着新的牛市和周期性上升。该行表示，对标普500指数在第四季反弹前将跌至200日移动均线的预期是“普遍看法”，尽管该指数在上周五触及该水准前反弹。策略师表示，在当前周期后期的背景下，很难得出明确的结论，因此价格走势可能在短期内继续主导观点。

金融界2023-10-09

人民币对美元中间价报7.1789，调升9个基点

政刺激已经透支太多，难以为继，即便明年预算赤字维持目前计划的6.8%高位，因为利息支出占比大幅提升，甚至占据大部分的的赤字空间，美国明年也将转向实质上的财政收缩，经济大概率会发生超市场预期的衰退，美债利率也将显著下行，美元也将进入一段可能持续若干年的贬值周期。

金融界2023-10-09

韩国首尔即日起上调地铁票价为8年多以来首次涨价

，将继续保留。为了应对日益严重的交通预算赤字，首尔市还计划从明年下半年开始将地铁基本票价再上调150韩元。今年8月，首尔市已将市内公交车的基本票价上调了300韩元，至1500韩元。

金融界2023-10-07

9月外储数据出炉！较8月末下降450亿美元，国家外汇管理局：受主要经济体货币政策等因素影响

政刺激已经透支太多，难以为继，即便明年预算赤字维持目前计划的6.8%高位，因为利息支出占比大幅提升，甚至占据大部分的的赤字空间，美国明年也将转向实质上的财政收缩，经济大概率会发生超市场预期的衰退，美债利率也将显著下行，美元也将进入一段可能持续若干年的贬值周期。

金融界2023-10-07

韩国首尔即日起上调地铁票价，为时隔8年多首次上调

8年多首次上调。为了应对日益严重的交通预算赤字，首尔市计划从明年下半年开始将地铁基本票价再上调150韩元。

金融界2023-10-07

美国国债收益率触及16年高点全球市场受到冲击

iss)，M&G基金经理表示：“美国的预算赤字高达7%，在非经济衰退期间，这是非常高的。政府需要更多资金，因此债券收益率不得不上升。” 美国财政部计划在截至9月底的3个月内发行约1万亿美元的债券，这是两年半来首次增加季度借款计划。这一计划也为债市的不稳定局势增添了不确定性。来源：金色财经

金色财经2023-10-07

美联储加息作用不如从前？前美国财政部长敦促决策者制定“应急计划”

的另一个关键因素是供需不平衡。美国联邦预算赤字在2023财年有望翻倍增长，这迫使财政部需要大规模发行更多的债务。与此同时，包括日本在内的外国投资者可能由于本国的利率上升，减少了对美国政府证券的需求。此外，由于美国的银行在持有国债上的按市值计算的损失，导致了三月份硅谷银行的破产，因此这些银行也不太愿意大量囤积美国国债。 “因此，如果供应增加而需求减少，那么必然会对价格产生重大影响”。在当前的情况下，Lawrence Summers表示：“我认为利率可能不会像市场预期的那样大幅下降，我认为市场可能会进一步修正这种看法。 ” 他还批评了美联储和财政部，在利率较低时没有充分利用机会延长公共部门借贷的期限。他指出，当企业和家庭正在将低利率锁定为长期利率时，美国金融当局实际上却在做相反的事情。 Lawrence Summers表示，美联储过去的量化宽松政策（通过购买数万亿美元的国债向经济注入流动性）导致了公共部门的借贷成本上升，原因是美联储支付了由量化宽松政策创造的储备的较高短期利率。 Lawrence Summers指出：“我们面临着越来越高的债务墙。我们必须就发达国家大部分地区不断累积的不可持续的财政政策路径进行认真讨论。”他希望这些讨论会在全球金融首脑下周在国际货币基金组织和世界银行的年度会议上进行。

一禾2023-10-07

最安全的资产崩了，美联储是最大输家！

0年期美国国债的原因有很多，包括对美国预算赤字不断增长、政府债券供应增加、国会功能失调以及美联储对抗通胀的担忧。 2020年发行的30年期美国国债的票面价值暴跌53%至55%，跌幅与2007-2009年危机期间以及本世纪初互联网泡沫破裂时标普500指数的跌幅相当。截至周四下午晚些时候，2020年5月和8月发行、将于2050年到期的30年期美国国债的交易价格分别为45美分和47美分。根据外媒的数据，截至9月27日，美联储是这些债券的最大持有者，它持有2020年5月15日发行的所有未偿还30年期美国国债的18.8%，票面利率为1.25%。先锋集团和贝莱德分别是这些债券的第二或第三大持有者，它们分别持有近3%和约1.8%。就2020年8月中旬发行的30年期美国国债而言，美联储持有该证券的24%，其次是贝莱德，持有近2.7%，先锋集团持有2.6%。总部位于纽约的贝莱德是全球最大的资产管理公司，截至6月管理资产达9.4万亿美元，该公司发言人拒绝发表评论。美联储周四也没有立即回应置评请求。周四，30年期美国国债收益率在从4月份的低点3.538%跃升超过一个百分点后，继续升至5%，为16年来的最高水平。自美联储在9月政策会议上重申利率在更长时间内维持高位的口号以来，30年期美国国债收益率仅在过去两周内就跃升了30个基点以上，令现有债券持有人损失惨重。而在2020年5月和8月，30年期国债收益率还低于1.5%。纽约AmeriVet证券美国利率主管格雷戈里·法拉内洛（Gregory Faranello）表示，“众所周知，美联储持有的很多是‘水下债券’（Underwater Bond，即面值高于市场价值的债券，出售债券时可能会遭受损失）。但对于它来说，这不会产生任何影响，因为它很可能会持有至到期日。” 法拉内洛称，“尽管美联储主动出售债券的想法已经被讨论过，但我们认为不太可能。对于其他市场参与者来说，这可能很重要。” 与其他央行一样，美联储拥有庞大的资产负债表，可以消化各种到期债券的日常损失，安然度过市场波动，而不必被迫抛售。现在美联储已经不再是美国国债市场的主要买家，而是允许其持有的美国国债到期后减持，这一过程被称为量化紧缩（QT）。有人认为这是近期长期美国国债收益率攀升的原因之一。纽约NewEdge Wealth高级投资组合经理兼固定收益主管本·埃蒙斯（Ben Emons）表示，“美联储的资产负债表虽然可能出现损失，但仍能继续正常运作。因此此类损失不会造成重大后果，也不会影响QT，这是肯定的。”按照惯例，美联储会将损失计入递延资产中，未来产生正收益后，正收益会用于减少账面的递延资产而非汇款给财政部。埃蒙斯周四在电话中表示，美联储“有能力持有债券直至到期，唯一可能改变这一点的情况是，如果通胀变得非常非常严重，可能会导致另一波试图控制局势的浪潮”——主动抛售债券，类似于英国央行现在正在做的事情。同样，管理主动及被动债券型基金的基金经理通常会管理风险，虽然他们所持有的债券可能会出现亏损，但这“不会阻止他们继续运作”。“他们只是在某只美国国债基金中持有的规模减少了，而且必须应对客户资金外流的可能性。” 先锋集团指数固定收益产品主管塞缪尔·马丁内斯（Samuel Martinez）表示，该公司代表客户持有的长期国债“在持有此类证券符合授权和相关基准的基金中。我们通过专门的、独立的风险管理人员进行严格的监督。” 马丁内斯表示，虽然美国在疫情后迎来了通胀和利率上升的时期，导致现有国债价格下降，但“这也提供了投资更具回报潜力的国债的机会。对于专注于根据其投资目标和风险承受能力优化资产配置的投资者来说，债券抛售并不像表面看上去的那样有害，甚至可能是一个有吸引力的机会，可以使他们的投资组合与长期配置目标保持一致。”

金融界2023-10-06

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