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比特币连续下跌，单周跌幅达6.3%，10.7万美元成为关键支撑位

美元成为关键支撑位。专家认为，市场短期风险偏好下降，信贷及宏观经济担忧加剧了下行压力。投资者应关注关键支撑位的守护情况，同时关注整体市场流动性与避险资产走势，以判断价格可能的反弹或进一步下探空间。常见问题解答 Q1：比特币为何近期表现逊色于黄金和白银？ A1：由于信贷担忧和宏观经济压力加剧，投资者短期风险偏好下降，导致比特币及多数加密货币出现下跌，而传统避险资产如黄金白银则受到资金追捧。 Q2：10.7万美元支撑位的重要性是什么？ A2：这是短期关键支撑位，如果价格跌破，将可能触发更深层次下跌，投资者需密切关注以判断市场趋势。 Q3：市场下行压力主要由哪些因素引起？ A3：主要因素包括信贷风险浮现、宏观经济不确定性及投资者风险厌恶情绪上升，导致市场短期波动加大。 Q4：短期市场脆弱性意味着长期趋势看跌吗？ A4：不一定。短期脆弱性反映市场情绪波动，长期趋势仍可能受资金流入、机构布局及避险资金支持。 Q5：投资者应如何应对当前市场环境？ A5：建议关注关键支撑位与上方阻力位变化，结合整体市场流动性和避险资产走势，制定分散投资策略并设置止损以降低风险。来源：今日美股网

今日美股网10-18 00:10

ETF日报｜新主线确立？农业银行逆市新高，百亿银行ETF（512800）顽强7连阳，资金悄然加码AH医药类ETF

力凸显，获利盘仍须消化，叠加四季度市场风险偏好下降，以银行为代表的红利资产有望成为阶段性主线。太平洋证券表示，A股市场缩量明显，考虑到TMT板块吸筹率仍在高位，且中美谈判局势未明，维持预计以银行、农牧渔等为代表的“旧”势力的强势不会只是一日行情，未来一个季度“旧”势力或将重新获得市场的关注。值得一提的是，伴随着行情波动，AH医药类ETF均有资金介入，A股最大医疗ETF（512170）近5日已有逾6.93亿元资金跑步进场；100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）近5日亦密集吸金1.28亿元。有机构研判，创新药后续催化密集，或将于四季度迎来第二波行情。回调行情或是较好的吸筹机会。【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊银行、农牧渔和大医药几个板块的交易和基本面情况。【阶段新主线？银行接连走强，百亿银行ETF（512800）逆市7连阳，逾48亿元资金密集涌入】在大盘的全线下坠的背景下，银行再度彰显韧性，农业银行盘中涨逾2%再探历史新高，收涨1.74%；此外，厦门银行、青岛银行涨超2%，江阴银行、齐鲁银行、建设银行等12股逆市收涨。百亿顶流银行ETF（512800）场内价格一度冲高涨近1%，后回落翻绿，尾盘下探回升微跌0.12%，日线顽强7连阳，全天成交额29.22亿元。值得注意的是，银行ETF（512800）盘中高频溢价，临近收盘有一波溢价拉升，收盘溢价率0.17%，显示买盘资金积极介入。上交所数据显示，银行ETF（512800）近来吸引资金密集涌入，截至昨日已连续7日吸金，合计获资金净流入48.54亿元。银行ETF（512800）最新规模已逼近200亿元，续刷历史新高！近期，银行板块走出连续逆势上涨，释放重要信号。从行情驱动来看，银行迎来多重催化因素：① 市场避险情绪升温，资金迫切寻求“避风港”。估值低、股息率高、经营稳健的银行股成为资金的优先选择；② 稳增长政策持续发力，市场对后续经济企稳复苏抱有期待，而银行作为百业之母，资产质量与经济周期紧密相连，经济预期改善直接利好银行板块价值重估；③ 从历史规律来看，银行股此次异动还可能是季节性规律的提前预演。A股市场中，四季度往往是低估值、高股息的大盘价值股表现较好的窗口期。展望后市，行情持续性如何？多数机构认为，银行会成为阶段性的行情主线。银河证券表示，关税不确定性加剧全球资产价格波动，催生防御性配置需求，带来银行配置机遇。银行板块分红稳定，且经过一段时期回调后股息率性价比回升，红利价值有望吸引避险资金流入。中信证券表示，复盘历史，第四季度或成为红利股底部布局、获取超额收益的关键时点之一，目前基本面悲观预期或已充分反映，且各行业龙头依旧维持较高的股息率，关注估值筑底后风格切换以及增量资金稳健配置需求带来的布局机会。顺势而起，攻守兼备！银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。【农牧渔板块成“避风港”，农牧渔ETF（159275）防御力彰显！产能调控持续推进，猪周期底部布局正当时？】市场深度回调之际，农牧渔板块展现出较强防御性，全市场首只农牧渔ETF（159275）盘中一度逆市飘红，截至收盘，场内价格跌0.6%，显著优于上证指数（-1.95%）、沪深300指数（-2.26%）等A股主要指数。成份股方面，畜牧养殖、动保、食品及饲料添加剂等板块部分个股跌幅居前。截至收盘，兄弟科技大跌7.16%，晓鸣股份跌近5%，巨星农牧跌超3%，瑞普生物、华英农业、万向德农等多股跌超2%。消息面上，牧原股份、温氏股份、新希望等13家上市猪企月度经营数据出炉，各上市公司商品猪出栏量1423万头，环比减少6.3%，同比增长26.3%；前3季度，各上市公司商品猪合计出栏量合计14220万头，同比增长30.7%。而随着前期行业扩产效应逐步体现，供给端充沛，国庆后猪价加速下行。全行业陷入亏损区间，猪粮比已跌破5:1一级预警区。有分析认为，随着生猪养殖进入全面亏损，且亏损幅度在增加，猪价短期难有显著反弹，该背景下，将驱动企业和养殖户加快产能去化步伐。华西证券指出，近几个月一直在推进的生猪行业反内卷相关举措，中长期来看国内生猪价格中枢有望抬升。在国家政策引导下，未来生猪行业发展“提质增效”是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低财务状况好的优质产能市占率或将进一步提升。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。从估值方面来看，当前农牧渔板块估值水平仍处相对低位，当前或为板块较好配置时机。数据显示，截至昨日（10月9日）收盘，农牧渔ETF（159275）标的指数中证全指农牧渔指数市净率为2.61倍，位于近10年来36.86%分位点的位置，中长期配置性价比凸显。展望后市，华福证券表示，长期来看，近期猪价持续下探，养殖亏损程度加深，叠加产能调控政策推进，行业产能去化预期增强，有望推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企或将获得超额收益。东方证券表示，看好生猪养殖板块，优质公司持续盈利和分红率提升依然是推动板块长期业绩和估值提升的核心驱动；近期政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化，助力未来板块业绩长期提升。一键网罗农牧渔全产业链机遇，重点关注全市场首只农牧渔ETF（159275）。根据中证指数公司统计，农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头个股。标的指数持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦于农业养殖、饲料、种植行业等。注：“全市场首只”指首只跟踪中证全指农牧渔指数的ETF。【高切低成胜负手？资金悄然加码医药！A股最大医疗ETF5日吸金近7亿，港股通创新药ETF（520880）溢价率飙逾1%】中国资产再迎深度调整，A股三大指数齐跌，高位科技股重挫，深成指、创指双双跌超3%；港股波动更大，恒科指跌超4%。AH医药资产随大市走低，不过多只代表性ETF场内高溢价，资金逢跌吸筹痕迹明显。具体来看，A股最大医疗ETF（512170）重仓医疗器械及CXO，场内收跌2.39%，全天放量溢价，成交环比激增三成至6.87亿元，显示买盘势力强劲。此前5日，已有逾6.93亿元资金跑步进场。 A股创新药相对抗跌，通化金马、海思科、信立泰逆市收涨，全市场唯一药ETF（562050）重仓创新药，场内收跌1.56%，显著跑赢大市。全天基本全时段溢价交易，反映买盘势力较强。港股创新药波动较大，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）场内跌2.53%止步两连阳，缩量成交3.13亿元。所覆盖的37家创新药研发类公司33家收跌，权重股中国生物制药、石药集团、康方生物齐跌超4%。与A股医药核心标的一样，港股通创新药ETF（520880）全天溢价交易，且溢价幅度显著更大，溢价率一度飙升逾1%！近日该ETF资金面同样火热，近5日净流入逾1.28亿元。本周，市场风格迅速切换，科技资产剧烈调整，红利资产逆市崛起，低位板块韧性凸显。从资金动向来看，“高切低”或已是进行时，医疗ETF（512170）、港股通创新药ETF（520880）等AH医药板块代表性标的近日大举吸金。 A股医疗板块此前连年走低，尽管今年显著修复，但价格及估值仍处于历史低位，安全边际较高。例如，医疗ETF（512170）标的指数最新PE估值35.1倍，低于近10年60%以上时间区间，具备较高配置性价比。港股通创新药板块上半年爆发式上涨后迎来调整，自9月中旬以来连续杀跌。当前获利资金基本兑现完毕，BD充分预期消化，或迎来配置窗口期。有机构研判，创新药后续催化密集，或将于四季度迎来第二波行情。多重催化剂包括但不限于：1）重磅行业大会召开，中国创新药有望再次闪耀世界；2）10-11月为BD交易传统旺季；3）三季报业绩预期向好；4）11月国家医保谈判。策略上，国盛证券认为，近期思路主要有两条线：第一，围绕三季报业绩不错的逻辑挖掘，重视CXO；第二，继续深挖创新药，为四季度反攻做准备。港股通创新药ETF（520880）基金经理丰晨成提示，关注板块内部平衡，器械设备、医疗服务等滞涨板块或将逐步获得市场关注，或可考虑和创新药均衡布局。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据、图片来源：沪深交易所等。风险提示：银行ETF及其联接基金被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；农牧渔ETF被动跟踪中证全指农牧渔指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2016.12.12；港股通创新药ETF及其联接基金被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布于2023.7.17；食品ETF及其联接基金被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，银行ETF（512800）、农牧渔ETF（159275）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者；港股通创新药ETF（520880）风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界10-17 21:55

从“黑天鹅”看稳健收益，主流CEX理财产品全景对比

售，放大连锁损失，本金迅速蒸发。适合高风险偏好者，但需严格风控。二、MEXC Earn 核心产品拆解正如前文提到的，在行情震荡下如何为用户提供一个“稳健、透明、可持续”的收益来源，成为交易所构建信任的关键一环。 MEXC 的 Earn/理财产品体系正是在这样的需求下逐步建立起来的——避险优先、流动灵活、透明可控，是在熊市中“喘口气”、在牛市前“蓄水池”的重要工具。下文将围绕 MEXC Earn 核心产品进行结构化拆解。 1. 稳健型主力阵容：活期、定期、现货持仓赚币、合约赚币活期理财：灵活存取的收益活期理财是最基础的加密货币收益产品，类似于银行的活期存款，用户可以随时存入或取出资金，同时在持有资产期间获得利息回报。最大的优势在于流动性高，用户资产不被锁定，可随时交易或提币，无需任何质押操作即可自动获得每日利息，这非常适合刚入门的新用户或有短期资金需求的投资者。定期理财：锁定换取更优利率定期理财类似银行的定期存款，需要将本金锁定一段固定期限，以换取更高的利率回报。在锁定期内，用户资产被冻结无法交易或提取，但到期后可获得本息兑付。需要注意的是，定期理财流动性较低，提前赎回往往不可行或会损失收益。因此用户在参与前应规划好资金的锁定期。同时，若所投币种为波动较大的非稳定币，还需考虑锁定期内币价波动带来的潜在风险。现货持仓赚币：持币即生息现货持仓赚币是 MEXC Earn 产品体系中体现“躺赚”理念的重要模式。它允许用户无需任何操作，只要在现货账户中持有指定的加密货币，就能自动赚取收益。这一产品提供了充分的灵活性，用户的币在赚取利息的同时，仍可随时交易、提取或使用，资金没有任何锁定限制。同时，MEXC 每日会根据链上收益情况和全体用户持仓总额，动态调整收益率，确保利息来源透明且可持续。这一模式适合于希望低门槛获取被动收益的用户群体，例如长期囤币者和不熟悉复杂DeFi操作的新手。整个过程无需额外操作，持币=生息。合约赚币：交易账户顺带赚息合约赚币是 MEXC 于近期创新推出的衍生品增值产品，将合约交易与理财收益巧妙结合。开启合约赚币功能后，用户合约账户中符合条件的资金自动参与专属理财，在不影响正常合约交易的情况下，每日为账户余额带来利息收益。这意味着用户在进行合约杠杆交易时，保证金闲置部分变成源源不断的利息收入，提高资金利用效率。收益计算与用户的合约持仓规模和账户余额挂钩，一般情况下，合约账户余额可享约3%的基础年化收益率；而当用户持有大额合约仓位（等值≥10万 USDT）时，可激活更高档收益至15%。 2. 亮点解读 MEXC Earn 稳定收益产品体系在设计上有多处亮点，使其在当前充满不确定性的市场环境中脱颖而出，在动荡行情下依然保持正常兑付，用事实证明了其“稳健性”和抗风险能力：多种模式并存，覆盖全谱需求：MEXC Earn 同时提供了活期、定期、持仓生息和合约生息多种模式，从零门槛的灵活理财到高收益的锁仓产品一应俱全，能够满足不同经验水平和不同理财目标用户的需求。收益机制透明且设计合理：MEXC Earn 收益分配机制公开透明，拒绝高风险套利。没有复杂难解的衍生品对冲或高杠杆策略，用户可以清楚知道收益从何而来。这种清晰的结构既保护了用户利益，也降低了平台的系统性风险。收益发放自动化，使用门槛极低：整个 MEXC Earn 体系强调用户体验友好操作，所有收益无需用户手动领取或反复操作。这降低了使用门槛，让很多从未接触过理财产品的新人也能轻松参与。在加密市场史上最惨烈的“1011惨案”中，24小时内全网爆仓清算金额高达 190 亿以上美元，比特币一度闪崩13%以上。然而，MEXC Earn 平台在此次事件中经受住了考验：所有理财产品的利息兑付保持正常，并未出现延期或无法提取的情况。这得益于前述稳健的收益机制——由于利息不依赖高风险操作，市场暴跌并未切断MEXC Earn的收益来源；同时平台风控团队提前做好了预案，确保即便行情巨震，仍有足够的准备金和流动性来兑付用户收益。从用户反馈来看，哪怕在“黑天鹅”发生当日，活期和持仓赚币用户仍然收到了平日水平的利息，没有任何中断；定期理财也照常在到期日兑付本息，没有因为市场恐慌而限制赎回。三、结尾 “Earn, Not Burn”——与其在疯狂市场中盲目搏杀烧掉本金，不如通过稳健理财让资产持续增值。这一理念在当前环境下尤显珍贵。对于用户来说，学会理性规划资产配置，把一部分仓位放入可靠的平台赚取被动收益，是对冲市场风险、平滑投资回报的重要策略。当然，“稳健”并不意味着毫无风险，但正如MEXC Earn所体现的，只要选择对平台和产品，勤于了解规则并遵守纪律，稳定赚取收益目标是可以实现的。

ChainCatcher链捕手10-17 21:45

Matrixport投研：比特币第五轮牛市进入成熟阶段，宏观与流动性成关键变量

比特币的延续空间取决于资本可得性与机构风险偏好，而非散户投机。整体来看，比特币正步入以宏观与机构逻辑为核心的成熟阶段。第四轮牛市的剧烈波动已让市场从“技术叙事”回归“资金现实”。未来周期的高度，将由全球利率、流动性与资本流入节奏共同决定。上述部分观点来自 Matrix on Target, 与我们联系获取 Matrix on Target 完整报告。免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议。数字资产交易可能具有极大的风险和不稳定性。投资决策应在仔细考虑个人情况并咨询金融专业人士后做出。Matrixport 不对基于本内容所提供信息的任何投资决策负责。

ChainCatcher链捕手10-17 18:25

美联储分歧加剧黄金维持上行趋势

惧与贪婪指数已转入恐惧区间，显示投资者风险偏好明显下降；再加上美国CPI数据推迟发布，市场短期波动可能进一步放大。整体来看，虽然美联储在降息节奏上存在分歧，但降息格局已然确立，配合避险情绪升温及风险偏好下降，黄金作为无息资产再度受益。短线上，政治与经济不确定性叠加，使得资金持续流向避险资产，支撑金价延续强势。从技术面来看，金价虽然短线出现小幅回落，但中长期趋势仍处于上行格局，多头结构未遭破坏。稳健型投资者：可继续保持观望，等待价格整理后再行布局；积极型投资者：可在4275美元一带轻仓偏多布局，目标价位看向4330美元，止损建议设在4260美元，以防范短期波动风险。本文观点由「睿投财经」分析师提供，仅供参考。投资者应结合自身风险承受能力进行决策。市场有风险，投资需谨慎。

睿投财经10-17 17:59

港股周报：恒指大跌，发生了什么？

大跌，创业板指数本周跌超5.7%，市场风险偏好大幅下降，资金流向银行、消费等“老登”板块避险。从板块上看，本周所有板块悉数下跌，电讯、资讯科技、医疗保健领跌：南下资金本周净买入451亿港币：本周港股大事件： 1. 美国总统特朗普表示贸易关系 “终将好转”； 2. 万科董事长辛杰辞职； 3. 刚果（金）宣布钴出口禁令将于10月16日解除，并实施年度出口配额管理； 4. 苹果CEO蒂姆·库克中国行程首站去了泡泡玛特THE MONSTERS十周年巡展现场； 5. 蚂蚁要约收购耀才证券获香港证监会批准； 6. 成都某小米SU7失控起火，驾驶员酒驾身亡，小米陷入舆论漩涡； 7. 英诺赛科官宣与英伟达合作支持800V架构； 8. 美联储主席鲍威尔表示劳动力市场出现困境迹象，暗示可能支持本月再次降息25个基点； 9. 黄金突破4300美元关口； 10. 三花智控否认机器人大额订单传言； 11. 9月份消费者价格指数（CPI）同比下降0.3%，降幅大于经济学家预期的0.2%； 12. 美国区域银行信贷“暴雷”引发恐慌； 13. 中国9月以美元计价出口同比增长8.3%，超预期； 14. 台积电、阿斯麦三季报超预期，台积电称AI需求比三个月前更强劲。本周老虎用户热门交易个股： Top1：小米集团，13日，成都一辆小米SU7发生严重交通事故，路人施救时车门无法打开，小米再次站上风口浪尖，股价大跌。此后，小米汽车转单市场转冷，订单回收价跌至2000元，两月前曾溢价2万； $小米集团-W(01810)$ Top3：中芯国际，本周半导体板块大跌，此前中芯国际因估值高被券商降低融资融券折算率持续发酵，引发半导体板块持续调整。此外，海光信息等已发布三季报的半导体公司走势不佳，投资者风险偏好降低； Top5：紫金黄金国际，本周国际金价突破4300美元/盎司，续创历史新高，消息面上，美联储10月有望继续降息，同时，美国区域银行信贷“暴雷”引发资金避险情绪。在金价带动下，紫金黄金国际股价大涨； $紫金黄金国际(02259)$ Top8：三花智控，市场有传言称三花拿到特斯拉价值6.85亿美元的Optimus线性执行器大订单，计划于2026年第一季度开始交付，引发股价大涨，但公司称消息不实； $三花智控(02050)$ Top10：蔚来，新加坡政府投资公司（GIC）在美国一家法院起诉蔚来，指控蔚来及其高管虚增收入、违反证券法，引发股价大跌： $蔚来-SW(09866)$ 下周值得关注的大事件： 1. 下周一，中国将公布三季度GDP、工业增加值、社会消费品零售总额等经济数据； 2. 下周宁德时代、特斯拉、药明康德等公司将披露财报： $宁德时代(03750)$ $药明康德(02359)$

老虎证券10-17 17:25

港股收评：恒指跌2.48%、科指跌4.05%，科技及芯片股集体下挫，阿里、美团跌超4%，中芯国际跌超6%

划，增量产业政策有望带来预期改善、提振风险偏好；美联储降息预期持续强化，有利于外资流入港股。结构配置上，我们建议采取"四进攻+两底仓"的策略。华泰证券：短期港股资金面和情绪或有进一步释放空间，高波动或将持续。战术性建议适度防御，推荐香港本地优质现金流资产，对于“抄底”交易或者“TACO”交易，建议分批次进行。中长期视角下，贸易问题再度降级的可能性更高，且科技主线受影响程度相对有限，在市场回调过后仍存结构性机会。国泰海通：港股科技、消费类资产具有一定稀缺性，同时与当前AI应用、新消费等产业趋势相关度更高，在当前宏观环境下具备较强吸引力，南向资金有望继续流入。吴信坤表示，从四季度看，港股科技股更加受益于当下产业趋势，美联储降息背景下外资回流或超预期，叠加南向资金持续增持，港股四季度有望续创新高，其中恒生科技指数上涨空间最大。

金融界10-17 16:24

黑天鹅催化后市场风格收敛，关注风格切换拐点

跌，安全边际更高的防御属性行业仍获得低风险偏好资金的青睐。一方面，公用事业、高股息消费等行业业务多集中在国内，且需求稳定，不受中美关税、出口限制影响；另一方面，价值100指数的5.0%股息率使其拥有一定类债属性，且相比国债更具性价比，从而吸引避险资金。估值差层面，过去3个月成长风格与价值风格的收益差值已达历史98.6%分位，二者分化程度处于历史极端高位，后续高分化态势有望逐步缓解。数据来源：Wind，2014.06.01–2025.10.10 价值ETF跟踪的国证价值100指数采用“低估值+高分红+高自由现金流率”的筛选标准，精准锁定市场中的低估优质企业。低估值资产往往能提供较高的安全边际，并能够获得估值抬升带来的收益。为抓住风格收敛带来的超额收益，我们做了相应的策略，当风格分歧达90%或10%分位（历史极值）时，全仓配置相对成长100与价值100中欠涨指数；待收益分歧回落至50%分位（历史中枢），再重新等权配置两指数（基准为始终等权配置两个指数）。实测下来，模型年化超额收益4.94%，信息比率0.62，共产生信号22次，胜率77.3%，平均每次超额收益2.74%。模型能为投资者把握风格收敛机会、获取超额收益提供可行路径。当前，模型指向单独配置价值100指数。数据来源：Wind，2014.06.01–2025.10.10 当前市场分化程度较高，并出现收敛的拐点，价值风格凭借较强的防守属性和相对合理的估值受到投资者关注。跟踪国证价值100指数的易方达价值ETF（基金代码：159263）可以成为投资者抵御波动、捕捉价值回归的利器。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-17 15:25

风格切换？港股红利ETF基金(513820)连续获资金净申购超1.8亿元，周线或收红，盘中溢价频现！日历效应视角：Q4重视港股红利配置机遇

构成投资建议近期受贸易摩擦影响，市场风险偏好略有下降，资金切向银行、煤炭等红利板块。而在三季报披露完毕后，市场将进入信息面的相对真空期，在缺乏新增利好催化的情况下，四季度市场资金或偏好相对稳健资产。盈利稳健、高分红的红利资产是不可多得的优质稳健资产，其中港股红利凭借着高股息、低估值优势，有望成为资金新的角逐方向！当前，港股红利ETF基金（513820）标的指数股息率达6.79%，远超A股、港股主流红利指数，最新估值（市盈率）仅为7.33倍，具备估值性价比！高股息、低估值特征的港股红利ETF基金（513820）也持续受资金关注，连续3日吸金超1.8亿元，最新规模超34亿元，规模同类大幅领先！截至10.16，数据来源于中证指数公司【贸易摩擦再起，市场酝酿风格切换】国海证券表示，进入四季度后中美贸易冲突再度升级，美方连续出台对华技术管制等强硬举措，中方快速对等反制，市场波动加剧、避险情绪上升。判断贸易冲突将维持在斗而不破的状态，双方强硬姿态主要为后续谈判积累筹码，资本市场系统性风险可控。但贸易摩擦的不确定性或促使资金从过度拥挤的交易中撤出，加速不同板块间的风格轮动，近期高估值的成长板块回调、低估值板块补涨迹象显现。在此国际形势下，资产配置宜采取均衡偏价值的策略，利用宏观事件导致的错杀行情进行风险再平衡。【四季度风格轮动历史规律：切向相对稳健资产】国海证券同时指出，三季报披露完毕后，市场将进入信息面的相对真空期，在缺乏新增利好催化的情况下，存量资金往往会根据前期累积的涨跌幅和估值高低来主动调整仓位，寻求年底前的稳定收益。因此，每年四季度经常成为A股风格轮动的高发期。历史统计显示，A股市场在四季度容易出现从前期强者恒强转向落后补涨的风格切换。我们认为，这种现象背后的原因在于临近年末机构投资者出于年度业绩考核和风险控制考虑，倾向于锁定收益，对年内涨幅过大的品种进行适当了结，同时把资金转投估值较低、涨幅滞后的板块，以博取估值修复收益。今年的情况也有类似之处，资金正从高风险资产撤出，转投相对安全的资产。（来源于国海证券20251017《贸易冲突再起，宜均衡配置——2025年10月大类资产配置报告》）【港股红利：资产再平衡首选！】中信证券复盘历史，认为2025年第四季度或成为红利股底部布局、获取超额收益的关键时点之一。原因在于目前基本面悲观预期或已充分反映，且优质龙头股息率重回吸引力区间，关注估值筑底后风格切换以及增量资金稳健配置需求带来的布局机会。（来源于中信证券20251015《物流与出行｜股息率重回吸引力区间，重视Q4红利布局》）且相比A股红利，港股红利资产更具性价比！国泰海通证券表示，新岁末年初要重视港股红利资产。站在当前时点看，相较于A股红利资产，性价比更高的港股红利资产或更具备增配价值。短期来看，目前港股红利资产性价比更高，四季度有望迎资金增配。短期市场波动下红利资产相对收益有望占优，同时港股红利资产较A股股息率-估值优势仍然凸显，目前配置港股红利资产的性价比仍高。临近四季度，险资或对红利资产板块配置需求提升，同时海外流动性转松下，性价比更优的港股红利资产望迎资金增配。中长期来看，政策强化分红监管，叠加低利率环境下长期资金入市，港股红利资产具备配置价值。长期低利率时代下，中长线资金有望持续增配确定性更高的港股红利资产。在上市公司分红趋势深化、低利率环境的资配需求、政策引导中长线资金入市等背景下，相较A股更有优势的港股红利资产或具备长期配置价值。（来源于国泰海通证券20250920《港股稀缺性资产研究系列3：涛声能否依旧，当下如何看港股红利资产-250920》）低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，认准同类分红次数最多、纯度更高的港股红利ETF基金（513820），最新规模超30亿元，同指数ETF规模领先！其“100%纯粹”高股息选股策略更能应对复杂多变市场风格，堪称“港股红利经典之选”。基金已连续15个月月度分红（截至2025.9），为分红次数最多的港股红利类ETF！港股红利ETF基金支持T+0日内交易，不占用QDII额度，有效避免QDII额度受限导致ETF限购。作为ETF两融标的，交易玩法更多元！场外认准联接基金（A类：501305；C类：501306），成立于2017年，是全市场第一只港股红利指数基金，堪称港股红利届资深元老，投资运营策略成熟稳健！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-17 14:53

本轮牛市最好的一次上车机会来了？重磅会议下周召开！“老登小登”风格切换，中证银行指数6连阳，险资三季度赚麻了...

重新具备红利价值吸引力，机构对银行股的风险偏好急剧升温。有市场人士指出，如果招行与农行顺利地收复每股净资产，或引发整个银行板块掀起收复每股净资产的攻坚战。保险板块也走势强劲，近期中国平安、中国人保、新华保险、中国太保、中国人寿均有不同程度涨幅，新华保险昨日收盘价创下历史新高。资产端收益预期持续改善为保险股估值修复提供动力，今年以来，沪深300累计涨幅超过17%，显著提升了保险公司投资收益预期。险资作为机构投资者重要组成部分，其资产配置收益直接影响保险公司业绩表现，资本市场向好为保险股带来估值修复机会。新华保险发布的三季报预告验证了这一点，前三季度净利润预计达299.86亿-341.22亿元，同比增长45%-65%，第三季度净利润超上半年总和，新华保险提到，前三季度中国资本市场回稳向好，使得公司2025 年前三季度投资收益，在去年同期高增长基础上继续同比大幅增长，进而实现了2025年前三季度净利润同比较大增长。券商板块则出现局部行情，广发证券、华泰证券、信达证券、东兴证券、东方证券、国盛金控等走势较强。券商同样受益资本市场行情，三季报预期较高，东吴证券发布的三季报业绩预增公告显示，前三季度净利润为27.48亿~30.23亿元，同比增长50%~65%。在东吴证券之前，东莞证券也披露了今年前三季度净利润信息，预计同比增长77.77%~96.48%。值得注意的是，二十届四中全会将于下周召开（10月20日至23日），将形成“十五五”规划纲要建议，华安证券分析，有望提振市场风险偏好，同时点燃主题机会热情，同时10月底美联储议息会议大概率继续降息，有助A股宏观、微观和外资流动性改善。关于关税冲击，多位券商首席看好加仓机会，国盛证券研究所所长杨涛在微信朋友圈称，本轮牛市最好的一次上车机会将来临。

金融界10-17 13:43

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