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一季度GDP数据亮眼，500质量成长ETF(560500)盘中飘红，中国汽研涨超5%

管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-17 13:56

前2个月我国软件业务收入同比增长9.9%，数字经济ETF(560800)盘中上涨，广联达涨停

管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-17 13:56

机构：短期内仍有博弈货币宽松的预期，30年国债ETF(511090)成交额近30亿元，连续4天净流入

管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-17 10:37

掘金港股，低波红利正当时！港股通红利ETF(159220)4月17日起开售

和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：港股通红利ETF（159220）主要投资于标的指数成份股与备选成份股。标的指数为标普港股通低波红利指数，其基日为2011.1.31，发布日期为2017.2.20。标普港股通低波红利指数基金（A/022887；C/022888）的标的指数也为标普港股通低波红利指数，其基日为2011.1.31，发布日期为2017.2.20。800红利低波ETF（159355）被动跟踪中证800红利低波动指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2024.5.21。800红利低波ETF联接基金（A/023321;C/023322）主要投资于目标ETF。标普红利ETF（562060）主要投资于标的指数成份股和备选成份股，标的指数为标普中国A股红利机会指数。标普红利ETF联接基金（A/501029；C/005125）主要投资于目标ETF。标普中国A股红利机会指数基日为2004.6.21，发布于2008.9.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。300现金流ETF（562080）主要投资于标的指数成份股和备选成份股，标的指数为沪深300自由现金流指数，指数基日为2013.12.31，发布于2024.11.12。指数回测数据、基金的过往业绩并不预示其未来表现。标普港股通低波红利全收益指数（将成份股分红计入收益）近5个完整年度（2020-2024）的涨跌幅分别为：-19.86%、14.21%、3.47%、5.35%、34.16%。中证800红利低波动指数2020-2024年年度历史收益分别为：0.99%、19.68%、-5.04%、8.53%、21.70%。标普A股红利全收益指数（将成份股分红计入收益）收益率近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，6.12%；2021年，23.12%；2022年，-3.59%；2023年，14.21%；2024年，8.18%。沪深300自由现金流指数2020-2024年年度历史收益分别为：12.29%、10.16%、-10.31%、6.94%、35.16%。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。华宝红利精选混合（A/009263；C/010841）业绩比较基准为中证红利指数收益率×75%＋中证综合债指数收益率×20%＋恒生指数收益率×5%，其2021-2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：13.90%、-11.66%、3.87%、21.91%及10.31%、-3.42%、1.12%、12.23%。港股通红利ETF（159220）、标普港股通低波红利指数基金（A/022887；C/022888）、800红利低波ETF（159355）及联接基金（A/023321;C/023322）、标普红利ETF（562060）及联接基金（A/501029；C/005125）、华宝红利精选混合（A/009263；C/010841）、300现金流ETF（562080）由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。以上产品由基金管理人评估的风险等级为R3-中风险，适合C3-平衡型（及以上）的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-17 10:37

技术+场景双轮驱动，轻松健康集团获评中国AIGC产业大奖

的多模态AI分析，为企业提供智能运营、风险管理、内容审核、欺诈检测等服务。此外，截至2024年9月30日，轻松健康集团已携手超3万名医疗专业人员，在医学研究与健康科普领域展开深度合作，共同产出超 67 万条高质量健康内容。这些科普成果覆盖慢性病管理、心理健康、营养指导等核心健康议题，并针对肿瘤防治等细分领域形成专业知识库，为用户提供多维度健康解决方案。当前医疗AI正处于从单点突破向系统整合的关键阶段，未来，轻松健康集团将持续深化行业生态协同，为AI+医疗健康产业拓宽赛道，助力“健康中国”战略的落地实施。

金融界04-17 10:36

标普500历史高位：从过去到现在的市场走势与投资机会

单一行业波动对整体资产的影响。 2. 风险管理与止损策略虽然历史数据表明牛市期间新高后往往会持续上涨，但投资者仍需设置合理的止损点，以应对市场突发回调。建议使用技术指标（如相对强弱指标RSI、布林带等）来判断超买或超卖状态，从而及时调整投资组合。 3. 交易平台与工具选择在当前市场环境下，选择一家技术稳定、费用合理且监管完善的交易平台至关重要。对于喜欢交易差价合约、外汇或其他资产的投资者来说，一个可靠的经纪商能提供多种交易工具、丰富的市场数据以及优质的客户服务。如果您正在寻找一个安全、便捷且功能强大的交易平台，不妨考虑【最终市场】。新手建议从免费的模拟账户开始，体验无风险的交易环境。注册即获取模拟账户，平台上可交易美股、外汇、黄金、差价合约等多种资产交易，还能满足投资者对多元市场的需求；提供市场资讯，更有即时交易策略，帮你捕捉交易机会，方便你学习和实践股票和ETF的基本面分析的技能。模拟交易是一个理想的股票投资入门方式，能帮助您： 1.熟悉平台操作和市场走势。 2.测试交易策略而无需承担实际风险。 3.在安全环境中建立信心，为进入真实市场做好准备。记住，在股票投资模拟中，稳定的学习和理性的决策比追求高回报更重要。选择正确的平台和方法，逐步提升自己的交易能力，才能在外汇市场中走得更远。（注：以上内容仅为市场分析参考，并非具体投资建议。） 4. 长期持有与定期调整对于大多数投资者来说，长期持有是一种相对稳健的投资策略。虽然短期市场波动无法预测，但历史证明，长期持有优质资产能够实现显著回报。定期检视和调整投资组合，有助于捕捉市场机会并避开风险陷阱。五、展望未来：标普500的发展趋势尽管当前市场已屡创历史新高，但投资者仍需对未来保持清醒认识。随着科技创新、政策调整以及全球经济环境的变化，标普500指数未来走势存在不确定性。但从长期来看，美国市场依然具备强劲的增长潜力。历史数据表明，牛市中创新高通常意味着后续上行空间依然存在。同时，全球市场环境正变得越来越多元化，投资者应密切关注国际市场动态，寻找跨市场的资产配置机会。在这样的背景下，掌握技术分析与风险管理技巧显得尤为重要。总结来说，标普500指数创历史高位固然令人振奋，但投资者应理性看待市场热情，从基本面、技术面与风险管理等多角度出发，制定出适合自己的投资策略。只有在审慎评估风险与机遇之后，才能在牛市中稳健获利。 FAQ（常见问题解答） 1. 标普500指数创新高意味着什么？标普500指数创新高通常反映出市场整体情绪非常乐观，投资者对美国经济前景及企业盈利增长抱有极大信心。具体来说：经济基本面强劲：创新高往往伴随着坚实的宏观经济数据和稳定的企业盈利，这表明美国经济正处于扩张阶段。技术指标确认：当大部分成份股均站上50日和200日移动平均线时，这显示出市场处于上升趋势中，并进一步印证牛市态势。资金流入增加：持续创新高往往意味着市场吸引了大量资金流入，推动股价持续上涨。历史趋势支持：根据历史数据，创新高后市场通常会在中长期内进一步上涨，但同时也要注意高估值可能带来的风险。 2. 如何看待市场在创历史新高后可能出现的回调？即使市场创下历史新高，短期回调仍属正常现象，原因包括：市场调整需求：当市场达到极端乐观状态时，部分投资者会选择获利了结，从而导致短期内资金外流，市场需进行价格修正以消化过热资金。技术超买信号：技术指标（例如相对强弱指数RSI和布林带）在创新高时可能显示超买状态，这通常预示着短期内市场可能回调。历史数据参考：历史上，创新高后市场往往会出现一定幅度的调整，但这类回调往往是为后续上涨铺平道路的健康修正，并非市场转跌的预兆。风险管理机制：投资者可利用止损单等工具来保护资本，并把回调视作逢低买入的机会，而不是盲目恐慌。 3. 投资者应该如何制定应对标普500高位时的投资策略？在市场高位环境下，投资者应采取一系列综合策略来管理风险并捕捉长期增长机会，具体建议如下：分散投资：避免过于集中在少数大型科技股，应该在不同产业和资产类别之间进行多元化配置，以降低单一行业波动带来的风险。定额投资：采用定期定额策略可以在市场波动中平均买入成本，减少入市时机的不确定性，并在回调时增加持仓。设置止损点：根据个人风险承受能力，提前设定合理的止损点，避免在短期市场调整中出现过大损失。长期持有理念：尽管市场可能会有短期波动，但历史证明标普500长期回报稳定，保持长期投资有助于克服市场短期波动。利用优质交易平台：选择监管严格且功能完善的经纪商（例如Ultima Markets），可以获得低成本、便捷的交易服务和丰富的投资工具，帮助您更好地进行资产配置和风险管理。综合以上，投资者在标普500创新高时应保持理性，既不因短期回调而恐慌，也不盲目追高。根据自身风险承受能力和长期投资目标，制定出科学、灵活的投资策略，才能在牛市中稳健获利。

Ultima_Markets04-17 10:28

摩根大通2021Q3业绩电话会分析师问答（下）

保持长期的经济动机，考虑所有情况，考虑风险管理，考虑资产负债表的凸性，并在那里着眼于价值和战术。所以我真的会这么想。马修·奥康纳我的意思是，我只是在短期基础上做的，但我认为很多投资者都坐在这里说，如果 10 年期或该曲线的任何部分对你来说达到了那个神奇的点，那么这个容量是多少？因此，例如，如果 10 年可以说是 3%，而您的信心不会达到 5，那么您的产能是否为 1000 亿，是 3000 亿吗？以任何方式来构建它的长期框架，并意识到在这些级别上这不是您此时此刻想要做的事情。杰里米·巴纳姆不，我明白了。杰米戴蒙我们可以轻松做到 2000 亿。杰里米·巴纳姆是的。我的意思是，我明白了。我知道你为什么想知道，我想，我只是想，对于我们这样复杂的公司，并且考虑到我们对这些东西的仔细考虑，以及我们将部署特定数量的特定目标的想法。当然，Jamie 是对的，但它总是会因情况而异，它总是会是一个函数，为什么速率会在那里。我的意思是，在你的问题中，你提到了它，就像 10 年期国债是 3，我们确定它不会是 5，但是收益率曲线的其余部分在哪里，其他选择是什么，什么是在那一刻正在进行。所以我们总是会根据情况和战术来处理它。马修·奥康纳这很有帮助。然后有点挤进去，你宣布了一些我们大多数人认为相对较小的收购，一些是本季度，显然，回顾全年。有没有什么 - 有没有一种方法可以衡量它的资本影响？我知道大部分条款都没有单独披露，但有什么方法可以确定资本和财务影响？最后，提醒我们，您寻找交易的驱动力是什么？因为你看到的一些交易，你喜欢它如何适应更广泛的摩根大通？谢谢你。杰米戴蒙总体上的资本影响并不大，我们不会再披露任何直接的财务影响。而且每一个都不一样。所以在消费者方面，杰里米已经说过，更多的是关于生活方式、旅行、休息室、千禧一代等等。在产品资产管理方面，有[音频不清晰] 产品、ESG 产品、木材产品等。然后在 NutMeg 和 C6 之类的东西之间，如果可以的话，这是我们试图在 10 年内进入海外零售市场的长期观点。杰拉德·卡西迪谢谢你。早上好。杰里米，你是说 - 当我们早些时候谈论潜在的 SLR 变化等时，我们今天没有看到 [音频不清晰] 离开的任何东西。但是你提到过[音频不清晰] 可能专注于巴塞尔协议 III 的最后阶段，这很快就会到来。您能否从您的角度与我们分享，您在巴塞尔协议 III 的最终规则和法规中关注哪些可能会影响您未来发展的规则？杰里米·巴纳姆是的。所以我认为，我的意思是，关于巴塞尔 III 终局的事情是你需要基本上同时处理巴塞尔地板——巴塞尔标准化地板和柯林斯地板。所以你需要同时 - 所以从从事这些工作的员工的角度来看，他们面临着同时实施符合巴塞尔标准的美国规则的艰巨挑战，同时还要遵守柯林斯标准或 WA 最低标准. 所以这很复杂，很难，而且技术性很强，这就解释了为什么它花费的时间比我们所有人想象的要长一点。就这对我们长期增长的影响而言，我的意思是在高水平上，它不太可能是显着的。我认为相关的一点是是否有一些变化作为其中的一部分或同时发生在这些非风险敏感的基于尺寸的约束中，比如 G7 SLR，显然，在 GSIB 的情况下，最突出的是，它真的变得很漂亮由于与指标的原始设计无关的原因，分数增长非常极端。并且在很大程度上是由我们在过去 18 个月中看到的系统扩展驱动的。所以这就是为什么我们认为应该按照最初角色中的设想来解决这个问题。因此，在所有这些潜在变化中，您可以看到我们针对这些变化进行了一些优化。你可以想象，巴塞尔协议 III 在标准化和先进性方面的终结以及对不同产品的影响可能会使某些事情的资本效率更高一些，而另一些则在边际上降低资本效率。但我们是一家多元化的大公司。我们非常擅长导航这些东西。因此，当我们有清晰的认识时，我们将进行必要的调整。杰拉德·卡西迪非常好。谢谢你。然后很明显，您在该行业中看到了非常好的存款同比增长。我认为您的存款总额增加了 20%。你特别谈到零售是第一大市场份额和零售存款。当美联储结束 QE 时，假设它在明年年中结束一段时间，我不是要你们预测你的存款将会是多少，而是更高的水平，我们是否应该预期存款实际上会下降？或者知道即使每个人都拥有流动性，它们也会如此粘稠，以至于我们不应该真正看到量化宽松后存款下降，而这，让我们称之为下半年，明年？杰里米·巴纳姆我认为这里有几个因素。因此，为了辩论，让我们暂时搁置我们的 RP 并保持不变——如果你只看量化宽松对系统范围存款的影响，我们谈到了逐渐减少，但正如我之前所说，逐渐减少仍然从现在到缩减结束，或者更确切地说，在缩减开始到缩减结束之间，还涉及另外 0.5 万亿的系统扩展。如果美联储遵循与上次相同的轨迹，那么 QE 结束和 QT 开始之间将会有一段较长的停顿。再一次，暂时搁置我们的 IPO，只有在 QT 开始时，您才会期望系统存款基础的规模开始缩小，如果我没记错的话，我认为上次的时间是QE 结束和 QT 开始之间大约有 22 个月。现在，当然，RP 可能会反弹，可能还有其他因素，但在高层次上，这就是我们的想法。杰米戴蒙我只会加上我的两分钱。我认为他们必须比这更快，他们必须扭转其中的一些。所以你说我们仍然会增加一年的存款，然后在 2 或 3 年期间会有相当大的减少，我们应该为此做好准备。查尔斯·皮博迪是的。早上好。我想得到一份关于你们新总部大楼的进度报告。具体来说，预计入住日期是什么，或者是否受到大流行的影响？其次，到 2021 年是否有成本、显着成本、该扩建的费用结构？当你搬进来时，这是否会明显增加？第三，您将要腾出的房产有什么卸载计划，目前的房地产市场如何影响它？谢谢你。杰里米·巴纳姆所以计划按计划在 20 日搬迁，我认为是 2025 年。没有材料费用，当然，这是重复费用，我们必须出售建筑物，诸如此类，但对我们的股东来说没有任何实质性的影响。我们需要披露。接线员，还有其他问题吗？安德鲁林早上好。谢谢你回答我的问题。所以你说，杰米，关于你们都是如何关注通货膨胀的。只是想知道您是否可以概述您在整个企业中准确衡量指标的内容，以向您发出信号，通货膨胀实际上正在随着关注而具体化。这笔支出与您的预期有何不同？就例如，如果它确实成为现实，我们将如何处理，您是否可以采取任何措施来保护银行免受那里的通货膨胀力量的影响？杰米戴蒙是的，我认为我们应该着眼于全局，我认为这始终很重要。我的意思是，2 年前我们面临 COVID，实际上是一场大萧条，全球大流行。这一切都在后视镜中，这很好。因此，希望一年后，供应链不会出现问题。大流行将成为地方病。我认为我们拥有良好的健康成长是非常好的。失业率达到 4% 会很好，他们的工作空缺很好，我认为工资上涨 [音频不清晰] 很好，而且我认为关注太多了——这些都没有改变我们的方式经营业务，我们一直在增加客户。消费者、信用卡、汽车、存款、房地产、小企业、大公司等等，这是推动摩根大通的根本动力。这与他们是否将您的左轮手枪从 25% 提高到 27% 无关。说了这么多，我并不关注通货膨胀；我们只是指出——嗯，你有[音频不清晰] 通货膨胀。是 4%。在几个季度的大部分时间里，现在已经是 4%，在我看来，它不太可能低于下一个季度或之后的一个季度。另一个问题是，在那之后供应链和工资是否开始缓解？更多的人在寻找工作还是继续增加？当然，我们为概率和可能发生的事情做好了准备，其中一个概率是它可能比人们想象的要高，他们将不得不采取措施。我怀疑这会在 2022 年末之前发生。与此同时，我认为令人难以置信的是，我们正在摆脱这种局面，我们的失业率为 4%，并且可以在通货膨胀的情况下实现良好的增长，这没关系。我认为人们总是过于关注眼前的问题。如果通货膨胀率为 4% 或 5%，我们仍将开设存款账户、支票账户并发展我们的业务。我还应该指出，因为它总是在我的脑海里，大约 300 亿美元的收入，200 亿美元的订阅收入。资产管理，商业银行，消费银行，都不错。批发支付、安全服务、托管等等我们都挤满了已经完成这一切的人，如果你看看实际的基本数字，以获得每秒收入，更多的客户，更多的账户，更多的份额。归根结底，这就是一切的驱动力。安德鲁林好的。那太棒了。看起来你的看法是良性的，而且是可控的，不会失控。这很公平。杰米戴蒙这不是 - 我告诉你。我不 - 对不起，[音频不清晰] 我不知道。我们已准备好应对所有可能发生的情况。可能会影响 Gelb 膨胀。关于我们资产负债表的另一件事，你们谈到了，把你的东西放在那里。银行应该担心的一大堆问题是高通胀和高利率。而且我们一直非常具有流动性，可以保护我们而不是那些和其他事情。安德鲁林对了，明白了。感谢您对此的澄清。还有一个简短的后续问题，雷米。您能否向我们更新您所获得的超额准备金数量与您的基本情况经济情景相比，您过去已经给出了该数字，并且可能更多地说明了该基本情况在本季度中的变化情况确实有吗？杰里米·巴纳姆是的。我认为基本情况——考虑到修订和 GDP 前景，中心情况实际上可能比上一季度更糟。但如您所知，该框架还涉及查看概率加权场景。正如我在准备好的评论中所说，不太极端的下行情景对本季度的发布有所贡献。在衡量总体平衡方面，正如我在准备好的评论中所说的那样，相对于如果我们拥有这种类型的经济表现而没有与 COVID 相关的异常特征（即不确定性）的情况，它们仍然略高就像我们现在对这种病毒一样乐观，或者劳动力市场状况的不确定性，或者事实上，即使很多——基本上所有的联邦级失业援助现在都已经减少，大多数州已经也。仍然有一些形式的援助。抵押止赎暂停、学生贷款的东西、租金暂停之类的东西，直到今年晚些时候才会推出。因此，环境中有许多因素仍然不寻常，它们确实导致相对于我们本来拥有的储量略有增加。随着事情的发展，这些将会发展。杰米戴蒙杰里米，只是想快速打断一下。我必须去，因为我不在城里，我必须参加一些会议。你们应该继续，伙计们，感谢您收听我们，我们很快就会与你们交谈。（这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见）

老虎证券04-17 10:17

伦港交易所“世纪大联姻”，知识点都在这里

帮助上市公司解决投资者关系、股权研究、风险管理、公司治理和其他上市后需求。纳斯达克也认为其上市成本结构是一种竞争优势。 <纽交所> ◉作为全球规模最大、流动性最强的股票市场，纽交所希望保持其“黄金标准”的品牌形象，无论是上市标准还是其主办的蓝筹股公司。 ◉为了推进全球化目标，纽约泛欧交易所于2007年1月宣布与东京证券交易所结成战略联盟。纽约泛欧交易所首席执行官约翰·泰恩说，该联盟将创建“世界上第一个真正的全球市场”。 ◉在另一项全球举措中，纽约证交所与一批私人股本投资者于2007年1月斥资1.15亿美元收购了印度国家证券交易所5%的股份。

老虎证券04-17 09:58

腾讯2019Q2财报电话会记录

科技业务的活力。我们继续专注于金融科技风险管理，以维持长期平台增长。在业务服务领域，扩展面向行业的销售团队并增强我们的产品供应使我们能够签署更多关键客户和大型合同，这有助于快速实现云服务收入同比增长。通过与独立软件供应商和经销商的密切合作，我们还增加了中小型企业的广播服务渗透率。有了这个，我将转到约翰讨论财务审查。谢罗谢谢詹姆斯。大家好。2019年第二季度，总收入为人民币888亿元，同比增长21％，环比增长4％。毛利润为人民币391亿元，同比增长14％或环比下降2％。其他净收益为人民币40亿元，比上一季度下降64％，被投资公司的净收益减少以及服务性投资的高减值准备收益均为非公认会计原则调整，这是连续下降的原因。营业利润为人民币275亿元，同比增长26％或环比下降25％。净财务费用为人民币20亿元，同比增长72％，环比增长77％。这一增长主要是由于近期基金发行ForEx亏损导致利息支出增加所致。相关及合资企业的股份利润约为人民币24亿元，而上季度的亏损为人民币30亿元。在非美国通用会计准则基础上，由于某些被投资者的业绩改善，上一季度相关和合资公司的股票利润为24亿元人民币，而上一季度的亏损为人民币5.18亿元。所得税费用为人民币32亿元，同比下降10％，环比下降33％，主要是由于对税收优惠的承认。本季度的有效税率为11.6％。GAAP归属于股东的净利润为人民币24.1百万元，GAAP摊薄后每股盈利为人民币2.52元，同比增长35％或环比下降11％。按非美国通用会计准则计算，净利润为人民币235亿元，摊薄后每股盈利为人民币2.46元，同比增长19％，环比增长12％。让我向您介绍我们的非GAAP财务数据。营业利润为人民币273亿元，同比增长23％或环比下降4％。营业利润率为30.7％，同比上升0.5个百分点或环比下降2.6个百分点。净利润率为27.2％，同比下降0.6个百分点或环比上升1.8个百分点。转向分部毛利率，增值业务毛利率为52.6％，同比下降6.4个百分点，环比增长5个百分点。同比下降反映了收入组合向低利润率产品的转移，由于视频内容成本上升以及收入组合向低利润率产品（如平板卡和特许游戏）的转移，收益率逐步收缩。网络广告毛利率为48.6％，同比上升11.2个百分点，环比上升6.7个百分点。同比增长主要反映了社交应用的快速增长。随后，中国广告市场的季节性低点上升促成了利润率的扩张。金融科技和商业服务的毛利率为44％，同比下降2个百分点，环比下降4.5个百分点。自1月中旬以来，保守党账户中没有利息收入，这是同比下降的主要原因。商业支付业务的快速增长，你知道，顺序下降。营业费用方面，销售和营销费用为人民币47亿元，同比下降26％，环比增长11％。同比减少反映了我们成本谨慎的成本管理计划。在恢复banhao [ph]批准程序后，由于新游戏发布的营销活动，销售和营销费用增加。销售和营销费用占季度收入的5.3％。 G＆A费用为人民币126亿元，同比增长28％，环比增长11％，主要是由于研发费用和员工成本增加所致。在G＆A中，人民币支出为人民币71亿元，同比增长24％，环比增长10％。占季度收入的百分比，G＆A为14.2％，研发为8％。截至季末，我们的员工人数约为5600人，同比增长15％，环比增长3％。我们来看看保证金比率。毛利率为44.1％，同比下降2％ - 2.7个百分点，环比为2.5个百分点。我们的品牌毛利率因VAS毛利率减少而产生奖金。并且混合转向利润率较低的收入。非美国通用会计准则营业利润率为30.7％，同比大致保持稳定，环比下降2.6个百分点。非美国通用会计准则净利润率为27.2％，可能同比保持稳定，环比增长1.8个百分点。在结束发言之前，我将分享第二季度的一些关键财务指标。总资本支出为人民币440万元，同比下降38％，环比下降3％，其中运营资本支出同比下降43％至人民币38亿元，因为去年我们购买了大量服务支持我们的云业务扩展。非经营性运营资本支出同比增加6.02亿元人民币。自由现金流为人民币207亿元，同比增长27％或环比下降14％。净债务头寸为人民币158亿元，与去年相比增长了55％。在第二季度，在支付年度股息和并购活动后，我们的现金总额比上一季度增长了6％。由于我们最近的债券发行，总债务比上一季度增长了9％。因此，我们的净债务头寸比上一季度增加了64％。我们持有股份，上市投资公司（不包括附属公司）的公允价值约为人民币3020亿元或约480亿美元，而上个季度为人民币3107亿元，约合460亿美元。谢谢。我们将开始提问。简叶接线员，请问我们第一个问题。问答环节运营商谢谢。我们的第一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请问你的问题。请注意，您每次都可以提出一个问题。亚历克斯姚感谢管理层提出我的问题。关于未来几个季度的广告前景非常快。你能谈谈宏观环境以及供过于求的局面吗？我想詹姆斯，你提到你预计这种供过于求的局面将持续到今年下半年。你有什么策略来解决这样的市场状况？您如何看待2020年的展望？您认为目前供过于求的局面会好转吗？在接下来的四个季度左右会有新的增量广告发布吗？谢谢。詹姆斯米切尔谢谢你的问题，Alex。因此，我们的假设是，宏观环境在今年剩余时间内仍然难以实现，广告库存供应量大的情况将在今年剩余时间内持续，并可能持续到明年。这显然会在一定程度上影响我们的广告收入，尤其是媒体方面，特别是汽车，房地产，金融服务等行业。就我们能做什么而言，围绕宏观经济形势的一些挑战，围绕行业广泛的库存供应而不是我们的直接控制，我们可以控制的是诸如我们自己的库存增长率，我们的能力等因素。为广告客户提供新工具，我们在将广告定位到合适用户方面的能力。这些因素也对我们的增长率产生影响，因此我们寻求利用这些因素来维持我们所认为的健康，尽管在当前充满挑战的环境中并非超快的广告率。谢谢。运营商谢谢。接下来的问题来自花旗集团的Alicia Yap。请问这个问题。 Alicia Yap 你好。晚上好，管理层。谢谢你回答我的问题。我的问题是关于在线游戏。我们应该如何调和我们的预期与报告的游戏收入和本季度的递延收入增长之间的差异？你在新闻稿中注意到Peacekeeper Elite，这款游戏在货币化方面取得了初步成功。但由于延期影响导致第二季度报告收入有限，但您的递延收入的连续增长确实没有显示出非常强劲的数字。所以我们理解，它可能是不同游戏和时间的两种不同的贡献运动。但是，您能否告诉我们如何查看所提供的数字来判断或估计第三季度和下半年博彩收入增长的趋势？詹姆斯米切尔谢谢，艾丽西亚。因此，就第二季度的游戏收入趋势而言，正如您可能已经意识到的那样，第二季度季节性季节比第一季度慢得多。如果你看一下我们的历史，那么从历史上我们的游戏报告的收入和与游戏相关的递延收入往往比第一季度有所下降，如果你看一下我们列出的一些可比公司，他们与游戏相关的递延收入下降季度环比增长率达到两位数。所以我认为 - 就我们这一事实而言，今年第二季度我们报告的收入和递延收入在智能手机游戏中的季度环比增长实际上非常积极且令人鼓舞。放大我们的Peacekeeper Elite比游戏强劲推出。它现在通过其季节通行证产生了健康的收入。然而，第二季度Peacekeeper Elite的大部分现金流量都被推迟到后续季度。因此，在我们报告的收入项目中，只有少数人，少数人被捕获，而Peacekeeper Elite在第二季度报告的收入方面甚至不在我们的前十大游戏中。另一方面，我们看到包括我们的新游戏Catchya在内的包括完美世界移动在内的多款手机游戏（包括PUBG Mobile）的季度环保趋势相当健康。所以我认为总的来说，我们对智能手机游戏收入的复苏非常满意。现在很明显，由于收入周期，我们认为完全流入报告的财务状况需要一段时间，但递延收入季度和季节性缓慢的季度递延收入这一事实，我认为这给了我们一些安慰。谢谢。运营商谢谢。接下来的问题来自美国银行的Eddy Leung。请问你的问题。艾迪梁晚上好。感谢您提出我的问题。你能谈谈你在高质量内容中的策略吗？特别是，您如何在DAU和独立用户平台上定义与投资某些上游内容提供商。鉴于您过去投资游戏的经验，视频是您的信息吗？然后只是关于游戏的后续问题，詹姆斯，您能否就短视频行业潜在的新入口给我们您的想法？谢谢。詹姆斯米切尔是啊。就高质量的内容菜单而言，我认为我们的平台策略实际上是一个包罗万象的平台。我们尝试尽可能多地包含内容。这样你就可以看到我们的视频平台以及中国文学。但与此同时，我们发现的是 - 这也适用于我们的音乐平台。但是，如果我们能够更紧密地与内容提供商合作，我们在成为一个强大的全包内容平台时会发现，实际上存在很多协同效应。因此，当您以我们的游戏平台为例时，我们很早就开始投资游戏工作室，因此我们尝试与内容提供商建立非常深厚的合作伙伴关系以及密切的合作伙伴关系，因为我们觉得一旦我们建立了这种关系，很多时候我们可以做的就是我们可以更好地策划内容，我们可以采取长远的观点并更好地投资内容，我们可以更多地了解内容，我们可以帮助内容开发人员为了更好地理解我们的平台，我们实际上可以帮助内容在我们的用户群中更受欢迎，同时对于我们的用户群，我们可以为内容开发者贡献更多流量。因此，一旦我们拥有更深层次的关系而不仅仅是商业关系，我们就可以建立双赢的关系。因此，在几乎每个单一内容平台中，我们都试图找到与内容提供商建立更强关系的不同方法。这也是我们在创作，策划和推广高质量内容方面具有非常强大能力的原因之一。现在，我想在游戏领域，当你看到迷你视频播放器的潜在新进入者时，我认为整体而言我们认为游戏领域已经有很多竞争对手，而且在整个历史中，游戏行业实际上已经茁壮成长很多不同的比赛。在某种程度上，我会说在某种程度上我们欢迎新进入者，因为当人们带来新想法时，这正是我们如何真正扩展游戏产业的方式。游戏产业实际上是由创新驱动的。现在，我们确实相信，为了成为游戏中非常强大的玩家，您实际上需要很多领域专业知识，这需要我们很多很多年才能构建。与此同时，我还想说，对于我们现有的游戏，特别是非常大的游戏，它们在游戏中具有极强的网络效应，特别是当它与我们的社交网络结合时。这是我们的独特优势。所以我认为总的来说我们并不太关心让越来越多的玩家参与游戏市场。而且我还想指出，当你已经是一个从应用程序中赚取大量收入的玩家时，进入游戏的动机实际上并不是非常明显，因为在某种程度上你已经从中获得了很多收入。博彩业整体而言。所以这肯定是我的反应。运营商谢谢。接下来的问题来自摩根士丹利的Grace Chen。请问这个问题。 Grace Chen 谢谢。谢谢你接我的电话。我的问题是关于云业务。我注意到在新闻稿中它表示，由于与独立软件供应商建立了密切的合作伙伴关系，腾讯确实在中小型企业中渗透。所以我想知道管理层是否可以详细说明与软件供应商的合作关系。是 - 有这么多国际或国内软件合作伙伴，以及哪种类型的软件解决方案？腾讯也有兴趣开发内部软件解决方案以及可能的软件解决方案类型？非常感谢你。詹姆斯米切尔就我们的云业务而言，如您所知，我想说的是，我们的云业务实际上在本季度实现了非常强劲的增长。我们相信过去几个季度我们一直在考虑市场份额。现在，就云业务的组合而言，我们在从互联网公司获取业务方面传统上相当强大。最近，我们也在一些企业领域取得了相当大的进展，包括金融垂直领域，包括政府垂直领域。最后一个难题是真正建立更多中小型企业，我认为在过去几个季度，我们取得了很好的进展。而这一进步主要取决于您所描述的内容，即通过ISD建立关系。通过与不同的SME有很多联系的ISD，您可以实际向我们销售我们的云解决方案。这些ISD可能是特定行业的专家。因此，例如，他们可能是餐饮业的专家。他们中的一些人可能是金融或零售业的专家。当我们与他们建立关系时，我们实际上可以通过他们覆盖这些行业中的许多小型企业和公司及客户。还有一些公司规模更大。在其中一些公司中，我们实际投资了这些公司，以建立更牢固的关系。所以以东华软件或喜气洋洋为例。我们投资的ISD数量较多，因此我们实际上可以通过它们来覆盖中小型企业。我还想指出，我们针对中小型企业所做的另一项举措是增加我们的迷你计划工具包。当我们可以为公司提供一套工具来将他们的迷你程序连接到我们的云服务时，我们就有更高的可能性将它们作为我们的云解决方案。现在，还有一点需要补充的是，除了所有这些举措之外，我们还自己开发SaaS解决方案以及与中国的SaaS提供商合作，以便我们接触到诸如CRM等SaaS软件解决方案。作为文档处理以及企业消息传递。因此，我们相信我们的员工主动性也是我们可以覆盖云市场中的中小型企业的另一种方式。简叶谢谢。请问下一个问题。运营商接下来的问题来自大和资本市场的John Choi。请问这个问题。约翰崔谢谢你提出我的问题。我对您的营销费用有疑问。本季度我们看到了相当不错 - 与去年同期相比有所下降。我想在新闻稿中，你说你们已经减少了有效的营销活动。您能否详细说明这些举措，我们应该如何考虑营销，销售和营销的支出趋势以及今年年底的其他OpEx项目？谢谢。詹姆斯米切尔我认为自去年最后一个季度以来，我们对销售营销费用有很强的控制权，特别是我们会在他们花钱的时候看一看，我们会看看他们是否已经有效地投入了。如果是 - 阈值，那么我们将彻底削减整个活动。与过去相反，我们倾向于分配预算，我们只是让他们在完成评估操作系统之前完成所有营销活动。我知道还有其他方法可以通过比较不同业务组和不同部门之间的类似活动来衡量有效性，以确保我们在销售这些营销活动后获得最好的一年。此外，我认为我们确实有 - 我们确实在零碎的基础上提供预算，而不是过去我们同时提供所有预算，我们每月进行审查以确保营销目标在为此分配预算之前匹配。这就是为什么我在过去两到三个季度的销售和营销费用同比大幅下降的原因。当然，展望未来，这一举措将继续下去，但与此同时，正如您所了解的那样，这些营销活动可以根据需求和金额以及我们的竞争对手的消费方式来减少，特别是在某些领域喜欢付款。就像一年前我们在支付方面花了很多钱。但是，一旦我们获得了一定的动力，并且与支出相比，我们倾向于花费更少，更明智。华腾马所以我想总结一下，一个是公司非常强大的成本控制举措。其次，我会说有一些 - 由于宏观环境，我们可以在广告和促销方面获得更好的交易。第三，对于某些垂直行业，例如支付，当市场收入受到打击时，当实际带走利息收入时，不同参与者的营销花费实际上得到了一点合理化。所以，这是一种平衡行为。但是，我认为我们相信已经减少了很多脂肪。然后，当我们准备推广新游戏时，营销费用可能会上升。但我认为总的来说，由于成本控制和整体市场环境，我认为现在营销环境比以前更健康。简叶谢谢。请问下一个问题。运营商您的下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。请问你的问题。 Binnie Wong 感谢管理层提出的问题。我在视频方面的问题。所以在软件和视频方面，感谢您在开场白中突出显示您的短视频与同行的区别。如果您考虑如何在内容创建平台中从您独特的优势中获得最大的协同效应。我想它归结为它是多么有效以及我们如何有针对性地将正确的格式推向目标受众。所以我想问的问题是，用户洞察的数据是短视频团队或您的技术团队可以分享多少来比我们的同行做出更好的定位？然后第二个问题是在长篇视频方面。我们应该如何考虑减轻对媒体的负面影响，因为我们常常期待戏剧延迟，特别是当我们接近国庆节时，我的意思是，在内容方面的紧缩方面可能会有更多监管？那么您如何考虑任何运营措施，例如在戏剧类型方面的任何产品变化以推动媒体方面的收入增长？谢谢。詹姆斯米切尔好吧，我想我们确实有很多关于我们用户的数据。因此，随着时间的推移，我们一直在构建大量技术，以便我们利用这些数据更新为我们的用户提供正确的短视频和迷你视频。我认为到目前为止，结果令人鼓舞，特别是在我们建立PCG之后，因为您知道，巩固了我们的技术资源，以创建可以支持我们的长视频，短视频和迷你视频的技术平台。我认为在短视频方面取得了更多进展，因为如果你看看我们整体平台内的视频短片增长，它实际上在我们的QQ KanDian，我们的QQ浏览器以及腾讯视频中都非常强劲。所以这实际上取得了非常重大的进展。现在，关于迷你视频，我认为 - 在我们真正开始推广分享方式之前需要一些时间。在途中，我们实际上将它视为对我们来说非常具有战略意义的产品。我们将建立技术，内容管理功能以及我们通过长期推荐的馈送将迷你视频定位到不同用户的能力。当我们的参与和保留达到目标时，我们实际上将以非常大的方式开始推广。华腾马关于长篇视频的问题以及我们如何减轻意外延迟对关键剧集的影响，我认为从较高的层面来看，我们并不一定通过在邻近地区做事来减轻个别业务线的波动业务线。你去年看到，当我们的游戏收入占总数的比例远大于视频受到压力时，我们并没有寻求加速其他地方的货币化。我们相信我们拥有相对多元化的广泛收入组合。而且 - 我们在这方面的优势之一就是我们可以负担得起 - 对业务性质的一些打击，并依靠我们的能力的广度和深度来推动我们前进。所以这是一个高级别的答案。现在，就视频团队在这种环境中所做的事情而言，更清楚一点，你知道，从内容的角度来看，鉴于戏剧系列的难度，尤其是历史古装剧，我们一直在加倍努力。专注于其他一些内容类别。因此，我们已经谈了很多关于中国动漫的内容，我们相信我们现在在生产和分销方面都是明确的市场领导者，我们可以利用我们与中国文学作为上游的关系所带来的竞争优势。许多动画电视剧的灵感来源。我们一直是纪录片的积极投资者。然后，我们认为我们的Produce 101综艺节目是市场上收视率最高，收视率最高的综艺节目。这就是内容方面。在收入方面，由于宏观因素以及戏剧系列的延迟，传统的30秒现货广告收入面临压力。也就是说，我们继续以相当快的速度增加订阅收入。在过去的12个月中，我们的腾讯视频应用程序的新速度增加了一倍以上，大约增加了三倍，这与个人热门内容的关联程度较低，而且与每日活跃用户群的关系更为广泛。应用程序，尽管我们面临一些挑战，仍然保持健康。简叶谢谢。请问下一个问题。运营商下一个问题来自巴克莱的Gregory Zhao。请问一个问题。格雷戈里赵嗨，管理层。谢谢你提出我的问题。我认为从9月开始，JD就会向业务部门报告微信一级入门，我们也知道QQ KanDian利用您的社交网络，并在过去两年中推出了一个非常独特的商业模式团队。那么只想查看您对JD在TIMY [ph]上新推出的期望，还想了解您的资源与投资公司之间的平衡策略？而且对内容成本的跟踪也很快，我想你提到你在较短的视频方面增加了你的成本。所以，具体而言，我想了解您将在哪个领域花钱直接支付某些Mcent或某些视频工作室来制作一些短视频内容？谢谢。詹姆斯米切尔在JD方面，我们确实续签了合同。他们将推出新的用户体验。我们仍然认为，在微信内部建立电子商务系统和用户的1级入口点方面存在很大潜力。因为我认为，正如我们的经验所示，有很多用户真正进入了这个切入点。如果切入点能够提供出色的用户体验，同时为用户提供优质产品，并为个人用户提供高保留率以及创建一些额外的杠杆整体社交网络，那么在一级入口点可能有很大的潜力。所以我们相信有潜力。我们希望，新的产品设计实际上可以释放其中的一些潜力。我觉得有趣的是你提起了[音频不清晰]很长一段时间 - 他们没有一级入门点。他们已经能够利用社交网络为自己的业务带来巨大的利益，这在某种程度上验证了我所做的这一点，即微信在电子商务领域建立强大的生态系统有很大的潜力。如果你现在看到，我们为Weixin Duo [ph]提供了一个二级入口点，我认为这两个用户体验实际上是完全不同的。我们确实打算为两家公司提供帮助，以便根据他们差异化的产品体验和品类管理经验，产生正确的用户体验以及正确的用户兴奋。现在谈谈内容，也许约翰，你想回答这个问题吗？谢罗就短视频内容而言，许多内容是自生成的。并没有很多内容导致腾讯或其他任何东西现在。詹姆斯米切尔当然。由于时间限制，我们可能有最后三个问题。运营商接下来的问题来自瑞银集团的Jerry Liu。请问这个问题。杰瑞刘嘿。非常感谢你。我的问题是关于金融科技。我们看到这个业务的收入增长和利润率都有很好的提升，但本季度我们也发现用户没有提取现金这一事实，实际上减缓了收入增长和利润率。我只是希望了解接下来几个季度的展望，也许接下来几年我们开发更多的金融产品市场，这个领域的新服务和产品，我们如何看待利润率的收入增长趋势？谢谢。詹姆斯米切尔嗯，正如你所指出的那样，趋势，短期趋势实际上是用户实际上在我们的生态系统中保留更多资金。因此，短期影响是它会影响收入，因为用户提取的现金较少。而且由于我们已经支付了这笔现金的成本，银行成本，当他们退出的时候，保证金也会受到负面影响。净，从我们的角度来看，它实际上是一个非常好的趋势，因为它可以帮助用户在他们将钱存入我们的系统时以零成本转账和支付服务，对吧。因此摩擦成本降低了。因此，对于整个支付系统来说，它实际上是一个伟大且非常健康的趋势，然后带来下一个问题，从长远来看，我们确实相信FinTech业务有很大的潜力，对吧。我认为，这与我们的社交广告和效果广告类似。我们将其视为多年增长机会。并且已经拥有非常庞大的用户群。已经有非常大的交易量，并且许多商家实际上依赖于支付平台来实际开展他们的业务。总的来说，我们有很多流量和平台特许经营来实际货币化。但与此同时，我们想要做的事实上是货币化，增加价值，而不仅仅是继续增加收费，因为我们觉得它仍然是一个竞争激烈的环境。因此，在未来方面，FinTech服务，尤其是小额贷款可能非常重要。但在目前的环境下，虽然在扩大贷款组合方面仍有很大的潜力，但我们确实希望确保以可衡量的方式进行扩张，以便我们的风险管理实际上以适当的方式进行，特别是在当前的宏观环境。我们甚至试图在更保守的方面犯错，以确保我们不会暴露自己过多的风险。与此同时，由于显然我们有很大的发展空间，我们希望在多年的时间内分散，而不是试图在短时间内画画。这就是我们看待整体FinTech服务的方式。运营商接下来的问题来自高盛（Goldman Sachs）的Piyush Mubayi。请问你的问题。 Piyush Mubayi 马丁，我可以问另一个关于金融科技的问题吗？你谈到了更广泛的方向。你谈到了一些具体细节。但是，您是否也可以在此时讨论竞争格局中的付款情况？您正在部署的任何新战略，并确认是否已经改变了您的防守。如果我可能会在两个季度前提出问题，那么你谈到的商业利益超过50％。我认为那是在第四季度。我们在哪个号码上？最后，毛利率连续下降约400个基点。这是我们应该使用的新号码吗？或者，我们是否可以看到可能会反弹到我们四分之一前的位置？谢谢。迟志平我认为就整体竞争格局而言，我认为我们的定位仍然非常强劲，特别是在频率支付方面。我认为，我们是中国最高的DAU以及MAU支付平台。我认为我们拥有的交易数量也最多。就商业交易的整体交易量而言，它的增长速度也快于整体交易。所以我认为，整体定位实际上非常强劲。就你而言 - 你的第二个问题是什么？关于数字，我们错过了，抱歉。付款保证金。我认为这是许多不同数字的函数。因此，我认为你问付款业务仍然处于变化之中，特别是在取消利息和这一新变化的情况下，我们能够在整个系统中保留更多现金，这对收入和成本以及支付速度。我想在这一点上很难在这个时候做出一个数字。是的，我认为我们可能需要几个季度才能更加稳定地看待业务。然后我们可以给你一个更好的数字。运营商这是最后一个问题，来自Jefferies的Thomas Chong。请问你的问题。托马斯冲你好。感谢管理层提出我的问题。我对我们的并购策略有疑问。鉴于你已经谈了很多内容，我们是否应该期望我们的并购策略更多地关注音乐或短片视频或游戏[音频不清晰]管理层会给我们一些关于我们如何使用现金的方向？谢谢。詹姆斯米切尔所以，谢谢你的问题，托马斯。一般而言，如果你看一下我们在投资中部署的资本总额，那么从2018年上半年到2018年下半年和2019年上半年，投资率已经明显放缓。这可能是因为我们投资智能零售和游戏广播网站后，在2018年上半年异常快速的步伐之后，我们投入资金的数量减少了。而部分原因还在于撤资率已大幅上升。最近几个月，我们的撤资率几个月与我们的投资率相匹配。就我们关注的方向而言，过去10年左右的历史。我们一直非常积极地投资上游内容。这包括游戏工作室。这包括电视制作业务，文学和音乐。而这仍在继续。但更大的变化是，我们在某些边境机会中变得更加活跃，特别是企业软件，金融技术，教育技术，在某种程度上与健康相关的技术机会。总体而言，我们将继续以比去年初更加谨慎的速度进行投资。随着互联网改变日常生活的更多方面，我们认为腾讯在帮助转型方面可以发挥作用。有时我们可以完全由自己扮演这个角色，有时候我们希望与合作伙伴一起扮演这个角色。对于这些合作伙伴中的一部分，我们建立公平关系以加深制度化关系是有道理的。运营商队列上没有其他问题了。叶女士，请开始你的结束语。简叶谢谢。我们现在正在结束通话。如果您想查看我们的新闻稿和其他财务信息，请访问我们公司网站的IR部分，此网络广播的重播也将很快发布。下个季度见。运营商这确实结束了我们今天的会议。感谢您参与2019年第二季度腾讯控股有限公司和中期业绩电话会议。你现在可能都会断开连接。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-17 09:37

台积电2020Q1财报电话会议记录

划更多地是为台积电挖掘全球人才，而不是风险管理，因为我们认为这种**对人类有影响，但这已经是一个世纪了。而且我认为我们将学习如何与**作为全球社区打交道，同时保持我们的供应链成本效益和效率。这就是我的想法。因此，由于**对该工厂的建设没有突然的决定变更。

老虎证券04-17 09:28

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