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多只“十年”一级债基超额明显这家公司今日上新！

向下的，这一过程与经济发展、制度完善和风险管理的进步密切相关。大家会发现，各大行1年期存款利率已经破“1”，货币基金收益率也从多年前的4%下降到现如今的1%左右。实际上，短债、中长债的收益率也都在调整。图1：2022年以来现金管理类产品收益率走势资料来源：《2022-2025，理财产品收益回撤变迁》，华西证券，2025/6/9。同时，不少投资者习以为常的产品形态也在发生转变，最典型的就是银行理财。很多年前，投资者可以轻松找到各种“保本型”的银行理财产品，但随着净值化转型不断推进，现在这样的产品已经逐步退出历史舞台。然而，投资者对具有绝对收益特征的中低波动投资产品的需求仍旧旺盛，增加新的产品供给就成为必然趋势。《推动公募基金高质量发展行动方案》就明确提出，要“加大含权中低波动型产品、资产配置型产品创设力度”“适配不同风险偏好投资者需求，促进权益投资、固定收益投资协调发展”。一级债基作为一类低波动固收+产品，也顺势走到聚光灯下。据统计，一级债基指数在过去10年取得了4.1%的年化涨幅，而年化波动率在2.3%左右，和同期纯债基金指数、股票型基金指数比较都一点不怵，可以说在较小的波动中取得了亮眼的回报。表2：不同类型产品收益率和波动率比较数据来源：Wind，2015/4/1-2025/3/31。6个月银行理财收益率来自《银行：4月末封闭式理财产品达基率上升》，信达证券，2025/5/13。指数历史表现不预示未来，不代表基金业绩。在此背景下，“抗跌能涨”的一级债基将成为实现投资者收益曲线升级的重要工具。好选择一键实现收益曲线升级此番汇添富稳惠6个月持有应运而生，不论是对风险偏好较低厌恶回撤，还是对货基或纯债基金收益率不太满足，或是对有低波动资产配置需求的投资者而言，都提供了新的选择。从产品定位看，汇添富持续优化固收+产品体系，根据产品预期波动和回撤区分了低波、中波、高波等不同类型，通常把回撤控制在1%或2%以内的产品定位为低波动型，汇添富稳惠6个月持有恰恰就是一款定位于低波乃至极低波的产品。从投资人员看，基金经理李伟具有12年证券从业经验，7年投资管理经验，CFA/FRM，拥有上海交通大学上海高级金融学院硕士学位，擅长高等级信用债投资和利率波段交易，对国债期货等利率衍生工具的合理使用也拥有丰富经验。李伟在管的汇添富利率债近1年累计回报3.76%，同期业绩基准2.37%，全市场同类超额收益排名前18%；汇添富中债7-10年国开债A近1年累计回报7.22%，同期业绩基准3.82%，全市场同类业绩排名前3%。（数据来源：基金2025年一季报，截至2025/3/31。汇添富利率债超额收益排名来自国泰海通证券官网《基金超额收益排行榜》，同类指纯债债券型，截至2025/3/31，具体排402/2323；汇添富中债7-10年国开债业绩排名来自银河证券官网《中国公募基金长期业绩榜单》，同类指利率债指数债券型基金(A类)，截至2025/3/31，具体排名3/129。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。）从投资策略看，汇添富稳惠60天持有将采取中高等级信用债打底，低价转债增厚的投资策略，力争在维持安全垫厚度的前提下实现收益增强。李伟表示，在债券配置方面，汇添富稳惠6个月持有将专注于投资中高评级信用债，主要投资AA+和AAA级信用债，坚决不投资信用等级低于AA+的信用债，获取较为可靠的票息收入，并严格防控信用风险。同时，注重久期的适时调整，坚持精细化管理和灵活管理，保持高流动性债券比例，争取确保组合流动性。在可转债配置方面，将从绝对收益角度出发，采取低价转债策略。基金经理表示，当转债价格处在较低位置时，在债底保护的作用下，即便是正股出现回调，转债价格也会由纯债价值进行托底，而当正股后续出现较大幅度反弹时，转债价格则可能会在正股的带动下来到更高的价格区间。从历史数据来看，万得可转债低价指数在最近1年、3年和5年均表现强势。表3：不同可转债指数最近1、3、5年收益比较数据来源：Wind，截至时间2025/5/31。指数历史表现不预示未来，不代表基金业绩。大平台 “规则化”投资保驾护航经过平台实力的持续积淀，汇添富已经发展成为中国领先的综合性大型资产管理机构，在固收+领域的布局也有着自身特色。近年来，汇添富重构了稳健收益投资团队的配置方案，形成五大团队，以期通过规则化的组合管理方式，力争实现业绩的“稳中有进”。一是以深度价值为特色的股票投资团队。通过让深度价值风格明显、注重回撤和波动控制，性格稳健但又不失进取的基金经理管理权益资产，使得组合呈现出来的风险收益特征，符合客户对于稳健收益的需求。二是以大类资产配置为特色的固收团队。这个团队配置了多位深耕行业多年、拥有大型险资管理经验的资深老将，对中国债券市场、宏观经济和政策有深入理解，能充分把握市场脉络，具有较强的资产配置能力。三是以高质量选股为特色的多资产团队。团队成员擅长借助汇添富强大的股票投研平台，自下而上精选高质量证券；这个团队不以仓位择时、行业轮动作为超额收益的主要来源，风格、持仓都较为稳定，尤其是他们对于转债等资产持续深入的跟踪研究做得很不错，在业内也有一定口碑。四是以规则化投资为特色的指数量化团队。这个团队构建了规则化的组合管理方法及投资决策流程，以纪律性投资见长，避免了过多主观扰动，同时通过系统化流程控制组合波动，投资方法论的置信度很高。五是以全市场优质基金产品为投资载体的FOF团队。一方面，团队视野广阔，在大类资产配置、投资区域和策略选择上拥有更多空间，多元化的收益来源有效降低了关联资产的波动风险，也为投资者提供中长期可持续的稳健收益提供了基础；另一方面，团队深耕行业，构建了一套成熟的筛选体系，从而在全市场范围内寻找相关策略优秀的管理人，力争提供满足投资者需求的“最优解”。同时，汇添富在稳健收益投资管理方面强调的“规则化”，贯穿于投资策略制定、投资行为控制、回撤管理优化、投资结果考核等各个环节，以期让投资更具“确定性”。在投资策略的制定上，加强对不同风险收益组合的差异化管理；在投资行为的控制上，成立专职的投研数据科学团队，对投资策略、投资组合、基金经理密切跟踪；在回撤管理的优化上，进一步规范了回撤管理的机制和流程；在投资结果的考核上也充分总结经验，持续优化考核框架，强化股、债、可债转的多资产协同管理。在收益曲线升级的时代趋势下，差异化的组合定位和投资策略，配上优秀的掌舵人和平台加持，汇添富稳惠6个月持有（A类：024582；C类：024583）的“出彩”值得期待！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于较低风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金对每份基金份额设置6个月的最短持有期限，基金份额持有人在最短持有期到期日前不能提出赎回申请。汇添富增强收益债券A历任基金经理为陆文磊(20080306-20200612)、王珏池(20080306-20110621)、徐光(20190315-20241113)、甘信宇(20230614至今)，自2008-03-06成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：9.55/9.03、1.83/-4.44、7.14/-0.87、-1.33/2.52、7/-0.67、1.34/-5.28、13.33/7.48、10.6/4.51、1.4/-1.8、1.14/-4.26、3.86/6.17、4.66/1.1、2.02/-0.16、1.82/2.28、0.51/0.19、3.8/1.66、6.8/5.43；汇添富实业债债券A历任基金经理为曾刚(20130614-20200604)、蒋文玲(20160607-20200604)、徐一恒(20200604至今)、吴江宏(20240304至今)、胡奕(20240628至今)，自2013-06-14成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：1.3/-4.88、21.68/6.54、9.7/4.19、1.17/-1.63、1.77/-3.38、1.19/4.79、7.16/1.31、3.89/-0.06、1.95/2.1、2.56/0.51、3.03/2.06、8.81/6.3；汇添富高息债A历任基金经理为陈加荣(20130627-20181116)、徐光(20180928-20241113)、郑文旭(20230905至今)、李安(20241128至今)，自2013-06-27成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：2.3/-4.44、23.46/6.54、10.85/4.19、0.58/-1.63、1.68/-3.38、3.08/4.79、7.44/1.31、2.39/-0.06、0.06/2.1、1.33/0.51、2.87/2.06、4.09/4.98。李伟在管产品业绩详情如下：汇添富利率债历任基金经理为蒋文玲(20201030-20220630)、何旻(20220429至今)、李伟(20230220至今)，自2020-10-30成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：1.06/0.82、4.05/2.09、2.23/0.21、3.98/1.53、5.12/4.91；汇添富中债7-10年国开债A历任基金经理为何旻(20200114至今)、李伟(20230614至今)，自2020-01-14成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-0.21/0.42、5.5/3.36、1.98/0.47、5.61/2.2、10.87/6.92；汇添富鑫悦纯债A历任基金经理为何旻(20221207至今)、李伟(20230220至今)，自2022-12-07成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：3.65/1.98、4.09/4.74；添富鑫盛定开债A历任基金经理为胡娜(20180416-20230302)、吴江宏(20180416-20200323)、李伟(20230220至今)，自2018-04-16成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：5.26/3.21、4.76/1.31、3.08/-0.06、4.32/2.1、1.8/0.51、3.59/2.06、3.6/4.98；汇添富丰穗60天持有A历任基金经理为李伟(20241119至今)，自2024-11-19成立，截至目前尚无可披露业绩数据。数据来自各基金定期报告，数据截至2024/12/31。

金融界07-01 07:37

京东币链科技澄清稳定币未发行：警惕欺诈与不实合作传言

度，强调储备资产管理、投资者保护和全面风险管理。京东币链科技于2024年7月入选香港金管局首批“稳定币发行人沙盒”参与者，目前正处于第二阶段测试，聚焦跨境支付、投资交易和零售支付场景。下表对比了主要稳定币发行机构的进展情况：机构进展测试场景预计发牌时间京东币链科技沙盒测试第二阶段跨境支付、投资交易、零售支付 2025年四季度圆币创新科技沙盒测试中跨境支付、代币化资产 2025年四季度渣打银行沙盒测试中跨境结算、机构支付 2025年四季度蚂蚁国际计划申请牌照跨境支付、财资管理 2026年一季度香港金管局总裁余伟文表示：“《稳定币条例》为香港构建了稳健、灵活的监管环境，支持稳定币生态的可持续发展。” 京东币链科技的稳定币项目旨在通过区块链技术解决跨境支付痛点，未来或将服务于京东电商生态及全球企业，增强其在Web3领域的竞争力。欺诈警告京东在声明中明确指出，目前市场上所有关于获取京东稳定币的渠道均为欺诈行为。近期，部分企业或个人冒用京东币链科技名义，发布虚假合作信息或宣称可购买京东稳定币，误导投资者。京东币链科技首席执行官刘鹏强调：“京东稳定币尚未正式发行，公众需警惕任何以稳定币为名的投资骗局。” 类似欺诈行为在稳定币行业并不鲜见。2024年，香港金管局曾多次警告公众警惕未经授权的加密货币投资项目。京东的声明不仅回应了市场传言，也提醒投资者在参与新兴金融产品时，需通过官方渠道验证信息。分析人士指出，稳定币因其低波动性和支付功能，易被不法分子利用为诈骗噱头，投资者应保持高度警惕。编辑总结京东币链科技的声明凸显了稳定币行业在快速发展中面临的合规与信任挑战。香港《稳定币条例》的实施为市场提供了清晰的监管框架，但不实信息和欺诈行为仍对投资者构成风险。京东通过及时澄清，维护了市场透明度，同时展现了其在稳定币领域的谨慎态度。未来，随着沙盒测试的推进和发牌制度的落地，京东稳定币有望在跨境支付和零售场景中发挥重要作用。投资者应密切关注官方信息，审慎评估新兴金融产品的风险与机会，合理配置资产以应对市场不确定性。 2025年相关大事件 2025年6月12日：蚂蚁集团旗下蚂蚁国际与蚂蚁数科宣布计划申请香港稳定币发行牌照，旨在加速全球财资管理和区块链技术应用，市场对稳定币赛道关注度进一步升温。 2025年5月30日：香港《稳定币条例》正式生效，标志着全球首个法币稳定币全面监管框架落地，京东币链科技等首批沙盒参与者进入测试后期。 2025年5月21日：香港立法会三读通过《稳定币条例草案》，为稳定币发行人设立发牌制度，强化储备管理和投资者保护，巩固香港作为国际金融中心的地位。 2025年4月23日：京东发布“2025京东商家成长白皮书”，宣布新商扶持计划，同时推进稳定币沙盒测试，显示其在电商与金融科技领域的双线布局。 2025年2月10日：香港金管局发布稳定币沙盒测试进展报告，京东币链科技完成第一阶段测试，进入第二阶段，聚焦跨境支付和零售场景应用。国际投行及专家点评 2025年6月25日，摩根士丹利（Morgan Stanley）首席经济学家Stephen Roach：香港《稳定币条例》的实施为京东币链科技等企业提供了合规基础，稳定币在跨境支付领域的低成本优势将推动其快速普及，但需警惕欺诈风险对市场信心的冲击。 2025年6月20日，瑞银集团（UBS）亚太金融科技分析师Laura Chen：京东币链科技的稳定币项目展现了中国科技企业在Web3领域的雄心，沙盒测试的顺利推进为其未来发牌奠定基础，建议投资者关注其跨境支付应用潜力。 2025年6月15日，高盛（Goldman Sachs）区块链研究主管Alex Wong：稳定币市场的快速发展吸引了全球企业入局，京东通过电商生态优势有望在零售支付领域占据一席之地，但需加强投资者教育以应对欺诈风险。 2025年6月10日，花旗银行（Citibank）亚太市场策略师Emily Lau：香港的监管框架为稳定币行业树立了标杆，京东币链科技的声明表明其对合规的重视，预计其稳定币将在2025年底前正式推出，值得关注。 2025年6月5日，巴克莱（Barclays）全球金融创新分析师Michael Harris：稳定币的合规化进程将推动Web3生态发展，京东币链科技需通过透明沟通和监管合作，消除市场对欺诈的担忧，提升投资者信任。来源：今日美股网

今日美股网07-01 00:11

稳定币资产规模或达14万亿美元：华夏基金（香港）CEO甘添谈金融体系变革

将重塑全球支付和资产管理格局，但监管和风险管理仍是关键挑战。” 编辑总结稳定币市场以2350亿美元的规模和14万亿至28万亿美元的衍生金融资产，正在重塑全球金融体系。其在跨境支付、美元霸权强化和资产代币化中的作用日益凸显，但储备透明度、系统性风险和非法交易等问题需通过监管解决。未来5至8年，稳定币将推动金融中后台的数字化转型，传统金融机构需加速整合以应对竞争。投资者应关注稳定币相关企业（如Circle、Tether）及区块链基础设施的长期潜力，同时警惕市场波动和监管不确定性带来的风险。 2025年相关大事件 2025年6月12日：美国参议院银行委员会推进GENIUS法案，预计年中通过，为稳定币发行设立储备和透明度标准，市场预期稳定币规模将增至2万亿美元。 2025年5月30日：欧盟MiCA法规全面生效，稳定币发行人需持有100%储备资产，渣打银行宣布推出港元稳定币，引发市场关注。 2025年5月21日：香港金管局公布稳定币沙盒测试进展，京东币链科技进入第二阶段测试，聚焦跨境支付场景。 2025年4月30日：美国财政部借贷顾问委员会（TBAC）报告指出，稳定币发行人对美国国债的需求可能在2028年前增加1.6万亿美元。 2025年3月11日：稳定币市场总市值突破2270亿美元，USDT和USDC占86%，收益型稳定币市场规模增至110亿美元。国际投行及专家点评 2025年6月25日，瑞银集团（UBS）首席策略师Laura Chen：稳定币的快速增长为跨境支付和资产代币化提供了新机遇，但监管框架的完善至关重要，建议关注合规的发行人如Circle。 2025年6月20日，摩根士丹利（Morgan Stanley）首席经济学家Stephen Roach：稳定币的规模扩张将重塑全球金融中后台，传统银行需加速数字化转型以保持竞争力。 2025年6月15日，高盛（Goldman Sachs）区块链分析师Chris Wong：稳定币市场有望在2028年达到2万亿美元，美元挂钩的稳定币将进一步巩固美元的全球金融主导地位。 2025年6月10日，花旗银行（Citibank）亚太市场分析师Emily Lau：稳定币的低成本和高效率使其成为跨境支付的理想工具，传统金融机构应积极整合以应对市场变化。 2025年6月5日，巴克莱（Barclays）全球市场策略师Michael Harris：稳定币的崛起为金融创新提供了机遇，但需警惕储备管理不善引发的系统性风险，建议关注监管进展。来源：今日美股网

今日美股网07-01 00:11

机构：基本面环境仍然利多债市，30年国债ETF(511090)盘中交投活跃

管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-30 15:07

Visa：支付王者逆袭稳定币狂潮

和咨询服务，未来增长潜力大。欺诈保护和风险管理服务需求因网络安全威胁增加而上升，预计将持续支撑长期收入增长。数据处理收入在最新一个季度，Visa的数据处理收入达到47亿美元，同比增长10%，展现出强劲的增长势头。具体而言，处理交易量同比增长9%，达到607亿笔交易，而数据处理收入的增长略高于交易量增幅，这一现象表明Visa通过提供更多安全和风险管理解决方案，并优化定价策略，有效提升了每笔交易的收入贡献。总体来看，数据处理收入与服务收入一样，呈现出重启增长的积极迹象，这一趋势也得到了管理层的认可，他们表示未来增长将继续受到定价策略的强力驱动。国际交易收入在最新一个季度，国际交易收入为32.9亿美元，同比增长10%，主要受益于跨境交易量的强劲增长，总跨境交易量同比增长13%。管理层表示未来跨境交易量将保持稳定增长，但汇率波动和特定交易路径的影响可能继续存在，预计从5月开始逐步缓解。其他收入其他收入为9.37亿美元，同比增长24%，是四个类别中增长最快的，可能反映了新业务或服务的扩展。来源：TradingKey, Visa 稳定币发展对Visa股价的短期影响近期，美国即将通过的稳定币法案（GENIUS Act）为稳定币发行提供清晰监管框架，允许商家绕过传统卡支付系统，直接使用稳定币交易，对Visa股价造成显著短期冲击。亚马逊（AMZN）、沃尔玛（WMT）、Expedia（EXPE）及部分航空公司正探索发行专有稳定币，而Stripe与Shopify合作，允许Shopify平台商户接受稳定币支付。商户通过发行稳定币分流现金和卡交易，节省巨额交易费用，对Visa等传统支付网络构成挑战，短期内似乎可能造成不可逆的负面影响。稳定币的机制和优势稳定币是一种与法定货币（如美元）挂钩的加密货币，具有快速结算、低费用和高透明度的特点。稳定币通过区块链技术实现点对点、去中心化的价值转移，其核心优势包括：低交易成本：稳定币交易的成本远低于传统信用卡支付的交换费用。例如，USDC或Tether（USDT）在区块链网络上的转账费用通常仅为几美分，甚至在高吞吐量网络（如Solana或Polygon）上接近零成本。即时结算：传统信用卡支付需要数天完成清算和结算，而稳定币基于区块链可以实现近乎实时的资金转移，通常在几秒到几分钟内完成。跨境支付效率：稳定币不受传统银行系统的国际转账限制（如SWIFT系统的延迟和高费用），能够以低成本实现全球范围内的即时支付。去中介化潜力：商家可以直接接受稳定币支付，绕过支付网络（如Visa）和银行中介，从而减少对传统支付基础设施的依赖。稳定币对Visa的潜在威胁稳定币对Visa构成多方面的挑战，尤其在以下几个关键领域显现出显著影响：交易量侵蚀的风险：随着大型零售商如沃尔玛和亚马逊开始探索发行自家稳定币，若这些企业将部分交易转向稳定币支付，Visa的交易量可能面临显著减少。特别是在发展中国家或当地法币不稳定的地区，稳定币凭借低成本和易用性具备天然优势，吸引了大量无银行账户用户直接通过加密钱包进行交易，从而绕过Visa的支付网络。Visa的交易量增长长期依赖数字化支付的普及，但稳定币的崛起可能动摇这一基础，尤其是在新兴市场中。跨境支付市场份额的压力：Visa的跨境支付业务一直是其高利润率的核心驱动力，依靠较高的手续费获取收益。然而，稳定币凭借低成本和即时结算的优势在跨境支付领域表现出色，这可能对Visa的市场份额构成实质性威胁。随着更多企业和个人选择稳定币进行跨境转账，Visa在这一高价值业务领域的竞争力或将受到削弱。商家议价能力提升的挑战：稳定币赋予商家直接接受数字货币的能力，进而增强了他们的议价筹码。例如，若沃尔玛发行稳定币并要求供应商接受，Visa可能被迫降低交易费率以保住市场份额，直接压缩其收入来源。此外，稳定币的去中介化特性可能加速“去Visa化”趋势，促使商家更倾向于与Coinbase Payments或Circle（USDC发行方）等平台合作，构建独立的支付生态系统，从而进一步削弱Visa的行业地位。 Visa是否面临绝境？关于稳定币可能颠覆传统支付系统的讨论愈发热烈，但我们认为这种担忧被高估了。稳定币确实代表了一种创新的货币渠道，随着监管环境的逐步清晰，行业对稳定币的投资力度正在加大。中短期内，稳定币在跨境支付和特定场景中的确已经展现出一定价值潜力，但要彻底取代Visa等主流支付网络仍不现实。首先，一个新的支付网络即便能降低商户的接受成本，也难以生成足够的资金激励来推动消费者改变现有支付习惯并加入新系统。换句话说，稳定币要想普及，需同时获得商户和消费者的广泛采用，而这并非一朝一夕就可以完成的。Visa并非传统意义上的货币渠道，而是扮演“授权网络”的角色，实际资金通过ACH或Swift等传统渠道缓慢结算。这一区别对消费者而言几乎不可见——他们每次使用借记卡或信用卡时，只感知到账户余额或信用额度的实时减少。尽管后台结算速度较慢，Visa在消费者眼中仍是即时高效的。相比之下，稳定币虽可能提供更快的结算和更低的商户成本，却无法显著改变消费者的支付体验，因此难以迅速取代Visa。其次，专有稳定币在普遍性和互操作性上面临显著挑战，限制了其市场应用。例如，沃尔玛发行的稳定币难以被亚马逊接受，Expedia的稳定币也无法在Airbnb流通，导致消费者缺乏使用多种稳定币的动力。与此同时，成本并非用户选择支付系统时的唯一考量，构建一个成功的支付网络远超渠道和费用本身，还需涵盖规则制定、安全保障、争议解决以及持续技术投资等复杂要素。以信用卡为例，尽管其费用高于借记卡，且市场中存在如ACH银行转账或RTP即时支付系统等低成本替代方案，但信用卡仍主导零售支付。这是因为信用卡提供退货保障、防欺诈保护和积分奖励等附加服务，这些综合功能是专有稳定币目前无法匹敌的。正是这些优势巩固了Visa等传统网络在消费者心中的地位，使其具备不可替代性，在短期内难以被稳定币撼动。 Visa的战略布局与应对尽管我们承认长期来看存在绕过Visa支付网络的可能性，但Visa并未被动等待，而是主动融入稳定币生态，以巩固其支付网络的领先地位。其应对策略涵盖多个维度，展现了前瞻性布局：试点与扩展：自2023年起，Visa开始试点使用USDC进行跨境结算，已成功处理超2.25亿美元的交易量，并计划进一步扩展至更多合作伙伴（如Circle、BVNK）、市场（如东南亚、拉美）以及区块链网络（如Solana、Polygon）。通过提供实时结算（10秒内完成）和低成本费用（0.1%-0.5%），Visa有效抵御了稳定币去中介化的潜在威胁，预计到2026年交易量将突破10亿美元，展现出显著增长潜力。跨境支付创新：Visa整合USDC优化了Visa Direct服务，将跨境结算时间缩短至秒级，2024年成功处理6000亿美元的跨境交易量。该服务支持7×24小时全天候结算，覆盖120个国家，与60家金融机构合作，累计处理500亿美元的稳定币交易。尽管Visa以此对标Ripple，吸引了Shopify等电商客户，但费率竞争压力以及对外部区块链的依赖仍构成一定挑战。卡片与加密货币整合：Visa与Bridge、Baanx和Rain等合作伙伴推出稳定币联名卡计划，将稳定币与传统卡支付无缝结合，旨在吸引加密货币用户并应对PayPal和币安的竞争。同时，Visa还与Coinbase、Binance和Crypto.com等平台合作，支持用户通过Visa卡直接购买USDC、USDT等稳定币，进一步拓展其生态覆盖面。 Visa管理层对此充满信心，认为稳定币蕴含巨大潜力，有助于加速数字支付创新。他们将Visa的全球网络视为连接稳定币生态与传统支付系统的关键桥梁。因此，我们认为，稳定币的发展对Visa而言非但不是威胁，反而可能成为卡支付解决方案领域的重要增长机遇。来源：TradingKey, Visa 盈利预测与估值分析尽管稳定币可能带来一定的竞争压力，Visa凭借其出色的业务韧性和及时的战略调整，能够在一定程度上缓解当前市场的担忧。短期内，我们认为这种竞争对Visa的业绩不会产生实质性负面影响，反而可能在一定程度上推动其业绩表现，但对于市场对Visa的投资情绪可能带来一定波动。基于2024年每股收益达到9.74美元，同比增长17.51%，得益于全球支付量和跨境支付量的持续增长，以及Visa在增值服务、数字支付和新兴市场的不断拓展，我们预计其每股收益（EPS）有望实现13%-15%的增长。乐观估计下，2025年每股收益或可达到11.55美元。结合Visa的高利润率（2024年毛利率为82.56%）、稳定的现金流（自由现金流收益率在3.4%-3.7%之间）以及历史市盈率范围（26.49-35倍）所体现的估值溢价，我们认为合理的市盈率应为30倍。这意味着Visa的目标股价约为347美元。来源：macrotrends 风险稳定币竞争：USDC和USDT等稳定币提供更低费用和更快结算，可能削弱Visa在跨境支付中的市场份额。技术颠覆：区块链和去中心化金融（DeFi）平台可能绕过传统支付网络，减少Visa的交易量。经济放缓：特别是美国和新兴市场的消费者支出放缓可能削弱交易量增长。监管压力：政府支持的本地支付系统（如银联市场份额的增加）引入竞争。此外，反垄断诉讼造成不确定性，可能影响运营和盈利能力。竞争威胁：新兴支付方式如“先买后付”（BNPL）威胁传统卡支付。移动支付（如Apple Pay、Google Pay）的便利性和广泛采用侵蚀信用卡市场份额。原文链接

TradingKey06-30 14:28

2025全球数字经济大会即将召开，数字经济ETF(560800)半日收涨1.18%

管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-30 12:07

中盘成长风格相对占优，500质量成长ETF(560500)红盘蓄势，成分股恺英网络10cm涨停

管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-30 11:57

156家交运上市企业ESG数据：披露率达64%，但企业“可比性”与“可验证性”仍需加强

仍有较大的提升空间。特别是在战略执行、风险管理、量化指标设定等方面，大多数企业尚未建立完善的闭环机制，这在一定程度上制约了ESG能力的深化以及可持续发展转型的落地。企业可持续发展水平存在结构性失衡企业可持续发展水平整体呈现出“风险管控初具规模、机会捕捉严重滞后、影响力建设有待深化”的结构性失衡。大多数企业已经建立了基础性的风险识别机制，但对于绿色金融、智能化转型等发展机遇的识别和转化能力较弱。目前，交通运输行业的上市公司ESG影响力仍停留在初级阶段，难以实现品牌价值溢出和获得资本市场的认可。未来，需要从标准化建设、能力提升以及激励机制等方面入手，推动企业的ESG治理体系向高质量迈进。

金融界06-30 09:37

每周股票复盘：中泰证券（600918）大宗交易折价11.94%，多项议案待审

张晖女士因个人原因辞去职工董事、董事会风险管理委员会委员、董事会秘书职务，孙海昕女士担任第三届董事会职工董事及风险管理委员会委员，张浩先生被聘任为公司董事会秘书交易信息汇总 6月23日中泰证券现1笔折价11.94%的大宗交易，合计成交2489.76万元。公司公告汇总中泰证券股份有限公司第三届董事会第十二次会议于2025年6月26日召开，会议审议通过了关于延长公司向特定对象发行A股股票股东会决议有效期的议案、关于提请股东会授权董事会全权办理本次向特定对象发行A股股票相关事宜的议案、关于变更公司董事会风险管理委员会委员的议案以及关于聘任公司董事会秘书的议案。此外，会议还审议通过了关于召开公司2025年第一次临时股东会的议案，该股东会将于2025年7月14日在山东省济南市召开，将审议两个议案：一是关于延长公司向特定对象发行A股股票股东会决议有效期的议案，二是关于提请股东会授权董事会全权办理本次向特定对象发行A股股票相关事宜的议案。中泰证券股份有限公司第三届监事会第八次会议也于2025年6月26日召开，审议通过了关于延长公司向特定对象发行A股股票股东会决议有效期的议案。另外，中泰证券股份有限公司发布了关于变更职工董事、董事会秘书的公告，张晖女士因个人原因辞去职工董事、董事会风险管理委员会委员、董事会秘书职务，孙海昕女士担任第三届董事会职工董事及风险管理委员会委员，张浩先生被聘任为公司董事会秘书。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星06-29 08:27

每周股票复盘：中原证券（601375）2024年利润总额2.35亿元，同比增长10%

司持续加强合规风控内控管理，完善合规和风险管理职能，确保业务稳健发展。业绩披露要点 2024年公司实现利润总额2.35亿元，同比增长约10%，并支持河南企业利用资本市场融资达100亿元以上。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星06-29 05:47

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