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专家剖析：五大因素导致全球股市逆势上扬

继续持股，甚至加仓。三、降息周期提振风险资产 Hodson 指出，利率变化是影响市场的另一关键因素。随着加拿大央行已多次降息、美国联储亦开启宽松步伐，市场普遍预计未来仍有降息空间。低利率环境降低了企业借贷成本，也使股票在收益率上更具吸引力。目前一年期GIC（保证投资证）收益率约为3.65%，而不少加拿大股票的股息收益率更高，加上税收优惠，使得股市成为资金“避风港”。四、投资者更青睐优质企业而非政府债务 Hodson 在分析中提到，许多投资者对政府债务的信任正在削弱。在各国赤字高企、货币持续宽松的背景下，投资者更倾向于购买拥有实物资产和现金储备的公司股票。以伯克希尔·哈撒韦为例，其持有超过3000亿美元现金储备，而美国国债总额已达38万亿美元。Hodson 指出，这种“拥有资产而非被欠债权”的逻辑正成为市场资金流向的重要信号。五、年轻投资者推动被动投资浪潮 Hodson 还观察到，年轻一代正在以全新的思维方式影响市场格局。面对高房价与低储蓄率，许多年轻人选择将资金投入指数基金与优质股票，通过定投实现长期增长。尽管他们的资金规模有限，但庞大的群体效应与“理财自主化”趋势，正在为股市注入持续动力。 Peter Hodson 总结道，股市“在忧患中成长”这一规律再次得到印证。市场的强劲表现，既得益于稳健的企业盈利与低利率环境，也离不开年轻投资者的参与热情。他提醒投资者：“当市场上似乎没有任何值得担忧的事情时，反而更应该保持警惕。”

Lisa10-10 00:24

芯片股掀起反弹浪潮：英伟达逼近历史高位，AMD暴涨逾11%，黄金突破4000美元

编辑总结整体来看，周三市场呈现出“风险资产全面回升、避险资产同涨”的罕见格局，反映投资者在宏观不确定背景下的结构性调仓。AI芯片板块继续成为推动科技股上涨的核心力量，而黄金的历史新高则体现避险情绪依旧存在。美债收益率上行表明通胀预期并未完全消退，未来市场仍需警惕政策转向带来的波动。常见问题解答 Q1：为何AI板块在近期持续领涨？A1：AI芯片需求快速上升，尤其是企业级AI服务器建设带动算力需求增长。英伟达与AMD在高端GPU市场占据主导地位，成为市场上涨的主要驱动力。 Q2：黄金为何在股市上涨的同时也创新高？A2：部分资金出于对政府停摆与潜在经济衰退的担忧，转向避险资产配置。同时，市场预期美联储未来可能恢复宽松政策，使无收益资产如黄金受益。 Q3：美债收益率上升会对股市构成压力吗？A3：短期内影响有限，因为投资者更关注企业盈利预期与AI投资周期。但若收益率持续攀升，可能削弱科技股估值基础。 Q4：日元持续走弱的原因是什么？A4：日本长期维持超宽松货币政策，而美国政策趋紧，导致利差扩大。此外，日本财政支出担忧也加剧了日元贬值压力。 Q5：比特币反弹是否预示新一轮加密牛市？A5：目前来看，更像是技术性修复反弹。若宏观流动性回暖且市场风险偏好上升，才可能引发新一轮趋势性上涨。来源：今日美股网

今日美股网10-10 00:12

AI热潮引爆芯片与ETF市场：AMD三日飙涨43%，英伟达续创高位，黄金突破4050美元

，但风险同步上升。 Q4：黄金为何能在风险资产上涨时同步上行？A4：投资者在不确定宏观背景下寻求资产对冲，加上降息预期增强及美元阶段性回落，推动黄金突破历史新高。 Q5：ETF市场的分化说明了什么？A5：反映资金正由防御型资产流向成长与周期性板块，AI、半导体、贵金属成为新阶段市场的核心主线，这一趋势可能延续至下个季度。来源：今日美股网

今日美股网10-10 00:12

现货黄金受加沙停火协议影响下跌15美元至4019美元/盎司

买盘压力。投资者逐步将资金回流股市及高风险资产。地缘政治事件对黄金价格的影响通常具有短期显著性，但长期价格走势还需关注通胀预期、美元走势及美联储政策等因素。历史数据对比与趋势分析时间黄金价格变动主要因素 2023年3月 +25美元/盎司地缘政治紧张及市场避险情绪上升 2023年8月 -18美元/盎司地区停火及风险偏好回升 2025年10月9日 -15美元/盎司加沙停火协议达成，避险需求下降专家观点与市场解读分析师李伟指出：“黄金价格对地缘政治消息高度敏感。此次停火协议发布后，避险需求迅速下降，短线下跌属于正常市场反应。” 交易员张婷补充：“投资者应关注未来美联储利率政策和美元走势，这将对黄金价格中长期走势产生更大影响。” 编辑总结综合分析，现货黄金的短线下跌主要由加沙停火协议引发的避险需求回落所致。尽管短期价格出现调整，但黄金作为资产配置工具的长期价值仍存在，投资者应关注宏观经济因素及美元走势。地缘政治事件通常影响黄金短期波动，但其本质价值和避险属性仍然稳固。常见问题解答问1：加沙停火协议为何会导致黄金价格下跌？答：黄金是避险资产，当地区冲突或政治风险上升时，投资者会增加黄金持仓以规避风险。停火协议降低了冲突风险，市场避险需求下降，导致价格下跌。问2：现货黄金短期下跌会影响长期投资吗？答：短期波动主要由地缘政治和市场情绪驱动，对长期投资价值影响有限。长期投资者应关注通胀、利率及美元走势。问3：黄金/美元跌幅0.72%意味着什么？答：黄金兑美元价格下跌0.72%，表明避险资金回流高风险资产，市场风险偏好增强。问4：投资者应如何应对类似地缘政治事件？答：短期可通过波段交易把握价格波动，长期仍应保持分散配置，关注宏观经济和货币政策因素。问5：未来黄金价格走势的关键因素有哪些？答：主要包括美联储利率政策、美元汇率、通胀预期、全球地缘政治风险以及市场避险情绪。这些因素综合作用决定黄金中长期价格走势。来源：今日美股网

今日美股网10-10 00:11

滙豐私有化恒生银行：每股溢价30%，不良贷款激增至250亿港元，人事巨变揭示战略布局

，曾有人提出成立“坏账银行”以集中处置风险资产。恒生为降低风险，上月计划出售约30亿美元商用物业贷款，其中包括英皇国际及大鸿耀的物业项目。 Bloomberg近期报道指出，恒生正大力减缓不良贷款增长，确保资产负债稳健，同时避免影响未来战略布局和股东回报。人事变动及管理层布局恒生银行近期高层人事调整引起市场关注。施颖茵从恒生退场，回到滙豐担任香港区副主席；原滙豐高管林慧虹接掌恒生。此次调整于10月正式生效，显示滙豐在私有化完成后，将对恒生管理层进行优化以支撑长期战略。滙豐强调，恒生将保留独立持牌银行资质、企业治理结构、品牌形象和市场定位，确保私有化后仍维持稳定的本地服务网络。滙豐与恒生战略合作与市场定位滙豐表示，私有化后将继续透过滙豐及恒生两大品牌服务香港市场，充分尊重恒生独特地位。此举有助于整合资源，优化客户服务，同时保留恒生在本地市场的独特竞争优势。滙豐承诺在未来三个季度内不再启动额外股份回购，并保持2025年派息比率50%的目标，体现稳健财务政策。编辑总结此次滙豐私有化恒生银行交易体现出滙豐对香港市场的长期战略布局和对恒生品牌独特性的高度重视。高溢价、股息安排及管理层调整均表明滙豐希望稳健整合资源，同时应对不良贷款风险。恒生在保留独立运营和治理架构的前提下，将继续发挥其市场定位优势，私有化交易完成后有望为滙豐带来更强竞争力及长期收益。常见问题解答问1：为什么滙豐要私有化恒生银行？答1：滙豐私有化恒生银行主要是为了整合资源，优化香港市场布局，同时保留恒生银行的独特品牌价值。私有化可以降低监管和市场波动带来的不确定性，并实现战略长期收益。问2：私有化交易对恒生股东有哪些影响？答2：恒生股东将以每股155港元现金收购股票，高于收市价约30.3%，并将获得第三次中期股息。未来宣派的其他股息将从对价中扣除，确保交易公平。问3：恒生银行不良贷款率为何上升？答3：主要由于香港商用物业市场低迷，导致贷款违约增多。不良贷款率从6.12%升至6.69%，不良贷款总额约250亿元，同比增幅85%，市场曾提出设立“坏账银行”应对风险。问4：管理层变动有何意义？答4：施颖茵回归滙豐、林慧虹接掌恒生，显示滙豐在私有化完成后优化管理层配置，以确保业务平稳运作和战略执行，同时保持恒生独立性和市场定位。问5：私有化完成后，恒生银行在香港市场的定位会改变吗？答5：不会。恒生将继续保持独立品牌、治理结构和分行网络，滙豐则通过双品牌战略提升整体服务能力，实现资源整合和市场竞争力提升。来源：今日美股网

今日美股网10-10 00:11

美联储纪要显示降息前景分歧比特币小幅回落

综合来看：短期影响：比特币及其他高风险资产可能因政策不确定性小幅回落。中期影响：若就业数据持续疲软，美联储可能在未来采取宽松措施，或利好风险资产。市场关注点：投资者需密切关注美联储官员讲话、就业数据及通胀指标，以判断利率走势和数字货币波动。编辑总结美联储纪要显示政策制定者对降息前景存在分歧，部分官员倾向维持利率不变。短期内，比特币价格出现小幅回落，反映市场对政策方向的不确定性。中期来看，若就业市场进一步走弱，美联储可能调整货币政策，利好风险资产和数字货币。投资者需关注经济数据及政策信号，以评估市场风险与机会。常见问题解答问1：美联储纪要中显示的政策分歧意味着什么？答1：纪要显示部分官员倾向维持利率不变，而另一些官员关注经济放缓风险，这意味着未来降息步伐尚不确定。问2：比特币为何在纪要发布后回落？答2：投资者对美联储未来利率政策的不确定性反应谨慎，导致比特币等高风险资产短期调整。问3：就业数据对美联储政策有何影响？答3：如果就业数据持续疲软，美联储可能考虑宽松政策，进而影响利率和市场资金流向。问4：短期投资者应如何应对政策分歧？答4：短期内保持谨慎，关注政策声明和经济数据，避免因不确定性导致的过度波动。问5：中期比特币走势可能受哪些因素影响？答5：中期走势将受到美联储货币政策、就业数据、通胀指标及市场风险偏好的综合影响。来源：今日美股网

今日美股网10-10 00:10

美元霸权动摇？黄金登上“避险之王”宝座，4000美元时代“昭示”全球信任危机

终于如其信徒所言，展现出“价值储藏与抗风险资产”的特质。分析人士指出，比特币如今的表现更像“数字黄金”——而黄金此刻也在“更像自己”。不同的是，黄金无需技术概念、无波动包袱、无监管隐患，纯粹以其“光芒”取胜。然而，与其关注这些资产的差异，不如看到它们共同打败了谁：投资者正在纷纷逃离“纸资产”，拥抱硬资产与加密资产，以对冲不断膨胀的财政赤字和被视为不可持续的政府开支。经济增长或许是摆脱债务泥潭的一条出路，而美联储的降息预期正成为这轮“黄金热”的重要燃料——更低的利率往往意味着更高的金价。但推动黄金上涨的力量并不止于此。分析人士指出，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）要求美联储降息以降低政府借贷成本的政策倾向，或意味着一次经济与货币政策的转折。在一个央行努力让债务偿付成本更低的世界里，黄金价格或将持续攀升。信任的侵蚀正在成为一种盈利的交易——但这笔交易同时也是一种警示：当人们不再信任法币，黄金的闪耀，便是金融体系潜在裂痕的映照。

Linlin10-09 22:06

错失虚拟币浪潮后，“老登” 嘉信真能杀回来吗？

od 用户将 90% 的资金都配置了高风险资产，其中 70% 为股票、20% 为加密货币。）其中丰富衍生品、加密货币等方向的可交易资产品种是嘉信接下来一年窗口期内的主要动作。过去几年，嘉信期权交易份额显著下降，已经被 Robinhood 迅速蚕食。而 Robinhood 2024 年吃尽红利的加密资产，在嘉信平台还不能直接交易，只能通过加密货币公司 ETF（2022 年推出，主要投资于加密货币概念的上市公司，而非加密货币资产）实现间接投资。（2）财富管理收入财富管理收入以 1P 基金管理费、3P 基金的代销分佣，以及内部投顾咨询费为主要收入来源。这部分收入同样与客户总资产直接挂钩，目前用户购买的基金、委托投顾管理的资产规模一般占客户总资产比重约 35%，这个比例要低于 2020 年之前的常规结构，主要因合并的 Ameritrade 以交易用户为主。但随着 Ameritrade 用户不断接触并渗透到嘉信的理财服务中来，财富管理资产规模的占比有望逐步恢复到往期的 50% 占比水平。关于单价，由于收取的管理费一般为资产规模的固定百分比，因此从资产变现率上来看，除了货基因为涉及到费用豁免外，其余基金费用总体保持稳定下滑的趋势（竞争激烈），2024 年计算得来的综合费率（包括货基）在 0.17%，过去十年缓慢下行。（3）净利息收入净利息收入来源相对复杂，也对利率波动的敏感度最高。但同时因为是吃息差，因此公司做好资金供需调控下，有望将息差收益率约束在一定区间内。从历史情况来看，过去十年的息差收益率基本在 1.5%～2.5% 之间随利息周期波动。按照目前的降息预期点阵图，市场预计 2025 年、2026 年分别降息 75bps、25bps，即达到明年 3.5% 的基准利率水平。参照下图，离现在最近一次联邦利率 3.5% 水平时，嘉信息差收益率约为 2.3%，相较今年二季度的 2.67% 年下降约 40bps。再来看规模，生息资产主要由自有存款（包括隔离账户储备金）、保证金贷款、持有至到期债券以及可交易金融资产三大块。从资金的最初来源来看，嘉信的生息资产核心来自于客户的经纪交易账户中的闲置资金扫入，几乎占到了总资金来源的一半。剩余一半则来自用户的证券借贷资金（将用户的持有证券抵押给外部银行而获得的资金）、长短期借款以及其他无息支票等。因此客户闲置资金的规模变化会直接对生息资产规带来影响，若底层的客户总资产 AUM 增加，自然会带来这部分生息资产的扩张。 2. 规模效应带来成本优势对比 Robinhood 和 LPL，目前嘉信的主要优势就是在客户资产规模的绝对体量上，这个 “规模效应” 弥补了嘉信在用户资产增速慢、变现效率低上的劣势，从最终利润增速和盈利能力上，嘉信表现反而不俗。嘉信和其他金融机构一样，运营支出中最大的费用就是员工成本，占了总运营支出的 50%。其次就是软件技术、法律合规、审计咨询等外部专业费用，以及办公室租金、物业设备折旧等基础设施成本，各占 10%。这三项加总已经达到总支出的 70%，几乎都属于固定刚性支出，可以随着收入端的增长而被逐步分摊，给利润率让出更多提升空间。而在开设自家银行的同时，嘉信继续保持与 TD 等外部银行的合作。在后面的降息周期，投资债券以获得固定利息收益的性价比降低，嘉信可以在保留一定规模资金用于客户保证金交易的融资需求外，将客户账户中多余的闲置资金存入 TD 银行并收取一定的费用，这样等于将负债移到表外，保证 ROE 的稳定。 3. 三种假设情景与相应估值最后，海豚君分别从悲观、中性、乐观三个假设情景来预估嘉信的短期业绩表现，结合上文的分析，核心变量指标就是客户总资产规模的增速。相比 BBG 的一致预期，海豚君的中性假设与市场预期的不同，主要体现在对单笔交易收入、净息差收益率上。（1）我们认为单笔交易收入会相比 25 年有所增加，得益于加密货币交易，以及更多期权、事件合约等衍生品交易的推出。参考 Robinhood，加密货币和衍生品交易单笔收费要明显高于股票。（2）我们认为，随着降息周期来临，净息差利率的上升有压力，因此 BBG 预期中 2.97% 的息差收益率，明显要高于当下 2025 年 Q2，正常情况下并不合理，但也可能是出于市场对短期债务（2022 年至 2023 年为防挤兑风险而临时拆借的资金）偿还速度的假设要比我们预想得更快。不过，海豚君暂时保持原先假设。具体假设如下：按照海豚君的预期，目前嘉信 1703 亿市值，交易于 26 年业绩的 17.5x P/E，基本贴合短期增速，估值修复的弹性空间不够诱人。横行对比看，估值还高于同行平均（综合金融平台）。不过当下的估值还是略低于 2022 年因为暴力加息导致业绩崩塌之前 20x P/E 的估值中枢水平（因短期高成本拆借、行情惨淡交易收入连续两年下滑，2023 年净利润同比下滑 30%）。近三年来看，尽管业绩在 24 年受益高息环境 +AI 带来的资本市场盛宴而快速回暖，2024 年净利润同比增长 17%，但嘉信的估值并未修复到往期水平。这可能表明市场对嘉信应对流动性管理能力和产品创新能力的产生了一些疑虑，但目前来看，完成收购重组并准备重新找回 “创新” 的嘉信，或许能够在度过短期降息窗口期，消化一些看淡情绪后，有望随着加密货币交易平台等新产品的推出，回到往昔的估值高度。

海豚投研10-09 20:31

恐慌指数（VIX）完全解析：投资人必懂的市场情绪密码

产如日圆、瑞士法郎、黃金会受益；相反，风险资产如新兴市场货币则承压。因此，外匯交易者可以利用VIX变化，预测市场资金流向，调整交易策略。投资人如何利用恐慌指数？判断风险、调整持仓当恐慌指数升高，市场预期波动性增加，投资人可减少风险性部位、转入避险资产。这是基本的风险管理逻辑，特别适用在大行情来临前。直接交易VIX相关产品进阶玩家可透过以下方式直接参与VIX市场： ● VIX期貨与期权：需较高专业门坎； ● VIX ETF：如VIXY、VXX，适合一般投资人； ● 杠杆型VIX ETF（如UVXY）：放大波动、适合短线操作。用专业平台抓住机会像Ultima Markets这类外汇平台，提供与VIX相关的差价合约（CFD）交易，结合高杠杆与低点差设计，即使投入小资金，也能灵活操作，把恐慌变机会。 👉开设Ultima Markets賬戶历史案例：恐慌指数的威力 ● 2008年金融危机当年VIX冲上历史最高点89.53，市场几近崩溃，风险资产一片惨烈，但避险资产与部分对冲策略却大获全胜。 ● 2020年疫情冲击疫情爆发初期，VIX在3月一度飙到82点，让避险情绪推高了黄金、美元指数与部分国债价格。 ● 2025年贸易战 4月VIX突破52点，但随着5月协议落地，指数快速回落，反映出市场对「不确定性」的敏感度。为什么选择Ultima Markets操作恐慌行情？ ● 杠杆＋低点差＝极速交易 Ultima Markets ECN账户提供低至0点差报价，搭配最高1:2000杠杆，即使小资本也能灵活进场，掌握短线波动带来的机会。 ● 多元工具＋智能分析不只是VIX，UM平台支持MT4、MT5、Ultima Markets App，内建Trading Central分析工具，帮助你实时掌握欧美主要货币对、黄金、原油、指数等产品的波动情绪。 ● 资金安全＋风险管理 Ultima Markets采取资金隔离制度，资金存放于澳洲Westpac银行，并提供最高100万美元保险、20,000欧元金融委员会赔偿保障。此外，追踪止损、限价单等风控工具一应俱全，让你无后顾之忧。總結恐慌指数（VIX）并不只是媒体渲染的「市场恐慌象征」，它实际上是投资人重要的情绪与风险指标。只要善用恐慌指数，不论是调整持仓、布局避险、或直接交易VIX相关产品，你都能在市场风暴中找到获利机会。想开始体验？Ultima Markets 提供100,000美元模拟账户，让你无风险练手，掌握市场节奏、练出精准眼光。立即开户，把恐慌变成你的优势！

Ultima_Markets 1评论10-09 17:22

Amillex每日汇评：黄金突破4000美元里程碑，芯片股引领美股反弹

跌超0.8%，以太坊跟跌。驱动逻辑：风险资产反弹削弱加密货币避险吸引力，但美联储降息预期仍提供长期支撑。今日关注：美联储货币政策会议纪要，重点关注对通胀黏性与就业放缓的讨论，若纪要暗示“降息门槛降低”，或强化市场鸽派预期。中国央行逆回购操作：10月9日开展11000亿元买断式逆回购操作，期限3个月，旨在维持流动性充裕。欧洲央行行长拉加德讲话、日本央行审议委员意见摘要公布。美国初请失业金人数：若读数高于前值21.8万人，可能进一步支撑降息逻辑。美国政府停摆进展：若未解决，原定周五发布的非农数据将延迟，加剧政策不确定性。

Amillex安迈国际10-09 17:02

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