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未来有关品类和市场有什么规划？妙可蓝多这样回答

市场竞争。 Q4：2022年外部环境对餐饮行业影响较大，但是关注到公司家庭餐桌和餐饮工业系列仍实现快速增长，请问公司未来ToB业务和ToC业务的规划和方向？回复：公司将由过去以ToC业务为主，逐步实现ToB和ToC业务的双轮驱动。同时，ToB业务将会带动ToC业务，消费者在餐饮终端的消费行为，也是对奶酪消费的教育普及过程，会促进消费者通过C端购买和消费。 Q5：请问公司毛利率下降的原因？回复：整体来看，公司物流和原辅材料成本大幅上涨，导致毛利率有所下降。从业务构成来看，公司相对低毛利的家庭餐桌系列和餐饮工业系列产品收入占比提升。同时，公司奶酪棒产品销量亦有所下降。 Q6：2022年公司销售费用仍然有所增加，主要来自于哪些方面？另外公司后续销售费用率如何展望？回复：2022年销售费用较上年同期增加，主要是因为奶酪业务处于快速扩张期，销售人员增加导致职工薪酬和差旅费用增加，同时公司加强仓储布局以更好地服务客户，装卸运输费等增加。2022年公司销售费用增长幅度小于营业收入增长幅度，销售费用投入产出效率较好。 2023年一季度，公司销售费用率为24.25%，同比下降0.56个百分点，较去年四季度下降6.74个百分点。公司将更加精准、有效地投放费用，并通过规模效应的提升带来费效比的持续优化。预计未来费用率也会逐步下降，进而带动公司整体利润水平的进一步提升。 Q7：公司如何看奶酪棒产品未来的增长，还有多大的渗透率空间？如何解决目前常低温奶酪棒销售中存在的一定程度的冲突？2022年公司未完成股权激励计划业绩考核指标，将采用什么方法激励恢复销售人员和经销商士气？回复：公司奶酪棒此前主要集中在KA和超市销售，自特殊时期以来上述渠道消费客流下降，目前仍未恢复至特殊期前水平。公司持续推动渠道下沉工作，目前该项工作仍处于起步阶段，随着渠道不断下沉，以及奶酪棒品类的不断丰富及奶酪棒消费人群及消费场景的破圈，将推动奶酪棒进入新的增长曲线。预计未来奶酪棒仍将有较大的增长空间。公司在常低温产品上的发展思路是“低温做精、常温做广”。“低温做精”即持续进行产品创新与迭代升级，重视单点陈列展示和单点卖力提升，提高产品的获利能力及提升品牌调性。而“常温做广”，是指公司不断推动产品“人群破圈“与”“场景破圈”，做好渠道拓宽与下沉，覆盖更多消费人群、拥有更多终端销售场景。针对实际情况，公司调整采用了更为灵活的销售考核方案，力争积小胜成大胜。同时，公司专注研发生产符合中国消费者饮食习惯和口味的奶酪产品，力求通过增加产品附加值、为客户带来增值来吸引经销商，增加对经销商影响力。 Q8：请介绍一下蒙牛和公司产生的协同效应，以及蒙牛奶酪资产整合的进展？回复：按照公告，内蒙蒙牛将以上市公司作为奶酪业务的运营平台，并在2年内将内蒙蒙牛及其控制企业的包括奶酪及相关原材料（即黄油、植物油脂、奶油及奶油芝士）贸易在内的奶酪业务注入上市公司。整合项目对蒙牛和妙可蓝多都具有重要意义，将强化妙可蓝多品牌在中国奶酪市场的领先地位，更有利于实现蒙牛与妙可蓝多的业务协同。目前该项目在积极推进中，公司将依据相关法律法规履行信息披露义务，各位投资者可以关注公司公告。 Q9：公司高价位的原材料储备预计多长时间可以消耗，公司通常储备几个月的原材料库存？回复：公司主要原料是进口国外干酪。2023年以来原材料价格较2022年第四季度有所回落，但仍处于较高位置。国内原奶过剩、奶价下跌，国外也到了产奶旺季，多余原奶生产出酪蛋白、车达、干酪等原材料，加上国际航运业务复苏，均促成原材料价格回落，目前市场上主要的黄油、酪蛋白、干酪等原材料较去年Q3、Q4有15-20%的下降。公司高价位的原材料预计在2季度可消耗完，公司原材料安全库存一般为3个月。 Q10：2023年一季度北区经销商数量减少很多的原因？回复：截至2022年底，公司共有经销商5,218家，数量较上年有所下降；截至2023年3月31日，公司共有经销商5,165家，经销商数量继续有所下降。以上主要是由于公司主动优化经销商质量，增加经销商与当地市场的适配性，清理部分活跃度不高的经销商所致。 Q11：过去公司通过央视、分众等方式迅速占领消费者心智，随着营销传播逐渐丰富，公司新的营销思路是什么？回复：过去公司主要通过投放分众、央视等主流媒体加强品牌建设，有效提升了品牌影响力。下一步，公司将有所调整，一定程度缩减在传统媒体上的投放，同时加大数字媒体的投放力度。除增加线上营销投放外，线下主要增加大型活动投入，计划每年举办一到两场全国性的大型活动，如奶酪高峰论坛、奶酪节等，加大奶酪品类教育和妙可蓝多品牌美誉度、知名度、忠诚度的打造。 Q12：公司对于整个下线市场，包括四五线甚至更低线市场有什么新的方法？未来有关品类和市场有什么规划？回复：依托常温奶酪棒的推出，公司不断推动渠道下沉，开发下线市场以获得更多消费人群和更高产品渗透率。未来，随着以常温奶酪棒为代表的休闲零食产品的丰富，公司将不断强化下线市场开发。公司持续加强下线市场建设及下线市场产品的不断丰富，销售妙可蓝多产品能带给经销商足够的收益，会吸引更多的经销商加入，将推动妙可蓝多下线市场业绩增长。同时，一、二线城市作为公司核心市场，公司亦将投入更多资源进行渠道精耕，以巩固核心市场优势地位。 Q13：想了解一下公司人才梯队建设情况，以及研发团队的配置和人员配比是怎样的？回复：公司的人才理念是“共承担、共成长、共分享”，公司通过长期激励等手段让员工享受公司发展的成果，当公司成为中国领先、世界一流的企业时，公司的团队也将成为中国领先、世界一流的团队。奶酪在欧美国家比较发达，在中国还是处在起步期的行业，特别是如何让西方产品更加符合国人的“口和胃”是需要重点研究的方向。奶酪行业想在中国获得长足的发展，绝不是简单的照抄照搬欧美的发展路径，而应该结合国人的饮食习惯、口味特征、生理特征，来研发出适合中国人“口和胃”的奶酪产品，才能在中国得到良好的发展。公司从全球视角出发，聘请国内外资深专家，内部形成了一支以行业专家领衔的研发团队；同时，公司还与外部奶酪专业研发团队开展合作，持续提升公司研发应用能力。 Q14：公司产品的定价策略是什么？人群破圈方面的具体计划？回复：作为奶酪第一品牌，公司在配方、营养和口味等各方面都力求做到最好，所以价格也定得较高。公司认为，产品定价应体现产品价值，定价太低不利于维护品牌形象。在奶酪渗透率低的阶段，快速吸引新客户，让更多人消费奶酪很重要；渗透率提高以后，应提高复购率，同时需加强奶酪品类教育，实现人群破圈，让更多人喜欢奶酪，接受奶酪，让奶酪成为刚需。 Q15：公司对于线上和线下渠道的看法如何？公司在成本控制方面有什么规划？回复：线上渠道是品牌宣传的阵地，也是产品推广的试验田，公司会在线上做品牌推广；另一方面，低温产品属于电商不友好型，线上也计划上线常温产品。成本优势是公司追求的目标之一，公司将不断开源节流，在供应链端开源、优化和拓展，丰富国外的原料来源，增强供应的稳定性和广阔性，同时也开展原料的国产化。 Q16：公司在不同产品上的资源分配是怎样的？预计第2个大单品是什么？回复：公司一直走聚焦路线，未来几年仍会在奶酪棒上进行投放；部分新品的推广投放，可考虑以线上方式进行。公司致力构建“1+N+X”产品矩阵，其中“1”为可实现百亿销售的奶酪棒大单品，“N”为可实现10亿销售的数个单品，X为各个孵化新品。关于第2个大单品，公司会先评估新产品的市场情况，比如奶酪慕斯杯，如果可以实现10亿销售的话，再走大单品路线。 Q17：中长期看，营收到多少体量利润可加速释放？如何看待费用和收入的关系？回复：在以目前的竞争态势为前提的情况下，预计公司营业收入在60亿元左右时，利润的增长速度可能会变快，因为费用等摊销相对稳定。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-28

债市早报：资金面宽松提振债市，银行间主要利率债收益率普遍明显下行

困解难、扩大内需和稳定就业，支持住宿、餐饮、零售、教育、文化、旅游、体育、交通运输、外贸等领域小微企业的合理金融需求，促进经济复苏。立足现代化产业体系建设需要，支持制造业、科技型、专精特新小微企业发展，助力产业升级。积极研发符合个体工商户生产经营特征的信贷产品，更好满足其用款急、期限短、频度高的资金需求。　　【一季度国企利润总额同比增长12.4%】4月27日，财政部公布数据显示，1-3月，全国国有及国有控股企业（以下称国有企业）经济运行持续向好，主要效益指标保持增长。1-3月，国有企业营业总收入197630.6亿元，同比增长6.4%；利润总额11247.1亿元，同比增长12.4%；应交税费15934.0亿元，同比增长2.3%。3月末，国有企业资产负债率64.7%，上升0.3个百分点。　　（二）国际要闻　　【美国一季度实际GDP大幅放缓，私人库存投资及非住宅固定投资为最大拖累】4月27日，美国商务部经济分析局公布数据显示，美国一季度实际GDP环比折年率初值为1.1%，不仅较前值的2.6%大幅放缓，为连续两个季度放缓，且远不及预期1.9%。其中，个人消费支出、政府消费和支出加速增长，住宅投资连续第八个季度拖累GDP增长。支撑实际GDP增长的项目主要有消费者支出、出口、联邦政府、州和地方政府支出以及非住宅固定投资，拖累项主要包括进口、私人库存投资和住宅固定投资。经济分析局表示，一季度GDP增速较去年第四季度放缓的主要原因是私人库存投资回落以及非住宅固定投资放缓。具体来看，美国经济最大的组成部分——占据GDP约68%的个人消费支出环比增速为3.7%，高于前一季度的1.0%。从贡献上看，个人消费支出使GDP增长了2.48%，高于前一季度的0.7%；固定投资一季度拖累GDP下滑0.07%，虽较前一季度的0.68%有所放缓，但为连续第四个季度拖累GDP，另外，住宅投资连续第八个季度拖累GDP增长，但程度较小。最大的拖累项是私人库存的变化，拖累GDP下滑2.26%，且为新冠疫情以来的最大纪录。　　【美国一季度核心PCE环比超预期反弹】4月27日，美国经济分析局发布数据显示，美联储高度关注的通胀指标——美国个人消费支出（PCE）物价指数，一季度环比折年率初值为3.7%，虽然略低于预期4.3%，但高于前值的1%。剔除食品和能源的核心PCE物价指数环比上升4.9%，高于前值4.4%和预期4.7%。值得一提的是，这是核心PCE连续第五次“击败”市场预期。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格微涨，NYMEX天然气价格止跌转涨】4月27日，WTI 6月原油期货收涨0.46美元，涨幅0.62%，报74.76美元/桶，连续七个交易日收于80美元下方；ICE布伦特6月原油期货收涨0.68美元，涨幅0.87%，报78.37美元/桶；NYMEX 6月天然气期货收涨2.17%，报2.3550美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　4月27日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了930亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有340亿元逆回购到期，因此单日净投放资金590亿元。　　（二）资金利率　　4月27日，资金极度宽松，隔夜回购利率跌破1%，当日DR001下行34.85bps至0.851%，DR007上行19.43bps至2.249%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　4月27日，资金面宽松提振债市，银行间主要利率债收益率普遍明显下行。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券230004收益率下行2.50bp至2.7850%；10年期国开债活跃券210220收益率下行1.40bp至2.9970%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　4月27日，地产债成交价格整体稳定，仅“22旭辉01”涨超12%。　　4月27日，3只城投债成交价格偏离幅度超10%。其中，“19银开债”跌超19%，“19夷陵经发债01”跌超23%，“20潍坊滨投MTN002B”涨超11%。　　2. 信用债事件：　　恒大地产：“21恒大01”2023年第一次债券持有人会议表决通过《关于调整“21 恒大 01”债券利息兑付安排的议案》，议案通过率在半数以上。至此，“21恒大01” 2021 年 4月 27日至 2023 年 4 月 26日期间的利息支付时间，调整至 2024 年 4 月 27日完成支付。　　恒大地产：公司拟于2023年5月4日至5月5日召开债券持有人会议，审议关于调整“19恒大01”、“19恒大02”债券本息兑付安排等议案。　　恒大地产：“15恒大03”2023年第一次债券持有人会议已于2023年4月26日召开，出席本次债券持有人会议的债券持有人（或债券持有人代理人）代表的表决权总数不足未偿还的本期债券本金总额的二分之一，本次债券持有人会议未能召开，亦未形成有效决议。　　阳光城集团：“20阳光城ABN001优先A”未按期足额偿付本息。　　红星美凯龙：红星控股出售股份，受让方变更为建发股份、联发集团。　　涪陵交旅：拟于2023年5月4日召开2023年第一次持有人会议，审议表决关于提前偿付“21涪陵交通MTN001”的议案。　　旭辉集团：部分“20旭辉01”持有人已向公司提交书面材料，要求对这笔21.2亿元境内债的回售调整方案进行改进，其诉求包括增设摊销机制以加快偿付节奏、增加董事长林中的个人担保等。　　昌邑经开投：据悉投资人于2022年4月7日认购“昌邑市渤潍控股有限公司2022债权资产”项目，购买的定融产品选择的期限为1年期，于2023年4月8日到期，上周被告知至少延期2个月，且没有具体方案，也没有具体时间。　　潍坊经济区城投：公司40%股权被寒亭区财政局无偿划转至潍坊国控发展，实控人未变。　　郑煤集团：大公国际公告称，决定将郑州煤炭工业（集团）有限责任公司主体信用等级由BBB+调整为BBB-，评级展望维持负面，“15郑煤MTN001”信用等级由BBB+调整为BBB-。　　融信集团：“21融信01”“21融信03”自5月5日起参照特定债券相关规定进行转让。　　中国地利：由于信息不足，穆迪投资者服务公司已撤销中国地利集团 “Caa2”企业家族评级。在撤销前，其评级展望为“负面”。　　山西建投集团：鉴于近期市场利率波动较大，公司经研究决定取消“23山西建投MTN001”的发行。　　佳源国际：终止6只票据交换要约，以寻求更全面的解决方案。涉及的债券包括，于2022年10月到期的11.375%优先票据、于2022年10月到期的12.0%优先票据、于2023年2月到期的13.75%优先票据、于2023年4月到期的12.5%优先票据、于2023年7月到期的12.5%优先票据、于2024年2月到期的11.0%优先票据。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股主要股指震荡走强】 4月27日，权益市场回暖态势进一步明确，主要指数全天震荡走强，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.67%、0.28%、0.58%，上证指数盘中逼近3300点，两市成交额继续维持万亿规模。当日申万一级行业指数多数收涨，其中非银金融上涨3.26%，美容护理、国防军工涨超2%，医药生物、建筑装饰、汽车涨超1%；12个下跌行业中传媒下跌4.63%，通信跌逾2%，计算机跌逾1%，其余行业跌幅不大。　　【转债市场指数延续上涨】4月27日，转债市场主要指数开盘后震荡走强，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.50%、0.52%、0.46%。当日转债市场成交额644.11亿元，较前一交易日减少94.61亿元。当日多数转债个券上涨，494只个券中372只上涨，114只下跌,8只持平。当日，新上市亚科转债、鹿山转债分别上涨19.17%和15.23%，大幅领涨市场，惠城转债、溢利转债、一品转债涨超5%，表现不俗；虽然下跌个券数量较少，但天铁转债、永鼎转债跌逾10%，万兴转债、模塑转债跌逾5%，润禾转债、联得转债跌逾4%，跌幅较大。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　今日，智尚转债上市；五一节后，新港转债、百洋转债拟于5月5日上市，海能转债拟于5月9日上市。　　4月27日，东亚药业、岱美股份发行可转债申请获上交所通过，纽泰格、晶澳科技发行可转债申请获深交所通过，万凯新材发行27亿元可转债申请获深交所受理，日科化学拟发行可转债募资不超7亿元，禾川科技拟发行可转债募资不超过7.5亿元，康德莱拟发行可转债募资不超过5亿元，莱尔科技拟发行可转债募资不超过5亿元。　　4月27日，杭氧转债公告不提前赎回，并决定在未来3个月内（即2023年4月28日至2023年7月28日），如再次触发有条件赎回条款，均不行使提前赎回权利。　　4月27日，绿茵转债公告不下修转股价格，，同时在未来六个月内（即 2023 年 4 月 27 日-2023 年 10 月 26 日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；今飞转债、模塑转债公告可能触发转股价格向下修正条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　4月27日，由于核心PCE超预期强劲，各期限美债收益率普遍大幅上行。其中，2年期美债收益率上行17bp至4.07%，10年期美债收益率上行10bp至3.53%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　4月27日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大7bp至54bp；5/30年期美债收益率利差收窄8bp至16bp。　　4月27日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行2bp至2.27%。　　2. 欧债市场：　　4月27日，除意大利10年期国债收益率维持不变以外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍小幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行6bp至2.45%，法国、西班牙、英国10年期国债收益率均分别上行7bp。　　中资美元债每日价格变动（截至4月27日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理

金融界2023-04-28

【机构调研记录】中信保诚基金调研海大集团、迈为股份等7只个股（附名单）

、可追溯的水产品（加工产品）供应给大型餐饮连锁企业及生鲜平台。 2）迈为股份（证券之星综合指标：3星；市盈率：53.75）个股亮点：高端设备制造商；公司中标国内显示面板龙头企业京东方的第6代AMOLED生产线项目，将供应两套自主研制的OLED柔性屏弯折激光切割(BendingCut)设备，分别应用于京东方绵阳工厂以及京东方重庆工厂的智能手机柔性AMOLED面板生产线，为全球知名的手机品牌制造高端显示屏；光伏丝网印刷设备龙头；公司主营产品为太阳能电池生产设备，主要应用于光伏产业链的中游电池片生产环节，包括HJT太阳能电池PECVD真空镀膜设备、HJT太阳能电池PVD真空镀膜设备、全自动太阳能电池丝网印刷机等主设备以及自动上片机、红外线干燥炉、测试分选机等生产线配套设备；22年9月，与安徽华晟签署了多份设备采购合同，安徽华晟拟向公司采购高效硅异质结太阳能电池生产线12条，共7.2GW，其采购总额超过公司2021年度经审计营业收入的50%；国内太阳能电池丝网印刷设备龙头，HJT电池设备龙头；公司主营产品包括HJT太阳能电池PECVD真空镀膜设备、HJT太阳能电池PVD真空镀膜设备、全自动太阳能电池丝网印刷机等主设备以及自动上片机、红外线干燥炉、测试分选机等生产线配套设备；21年太阳能光伏行业收入30.9亿元，营收占比99.82%。 3）鑫磊股份（证券之星综合指标：2星；市盈率：45.07）鑫磊股份2023一季报显示，公司主营收入1.17亿元，同比下降35.89%；归母净利润1781.99万元，同比上升7.17%；扣非净利润977.75万元，同比下降38.81%；负债率23.95%，投资收益18.96万元，财务费用-279.67万元，毛利率29.35%。 4）吉宏股份（证券之星综合指标：2.5星；市盈率：34.86）个股亮点：子公司贵州吉宏酱酒品牌策划管理有限公司主营业务为白酒品牌全案设计、策划及营销服务，公司目前拥有钓台贡、何遇、贵范、贵上曲等自有白酒品牌；公司以平面设计、文案及结构设计切入消费者日常生活的快消品包装市场，为客户提供一站式采购服务，主要客户均为食品、饮料、日化等快消品行业细分领域龙头企业；19年包装业务收入13.54亿元，主营占比45.00%；参股公司厦门海晟融创信息技术有限公司于2022年3月中标全国统一电子烟交易管理平台建设项目。 5）东富龙（证券之星综合指标：3星；市盈率：21.51）个股亮点：全资子公司东富龙医疗持有上海伯豪34.02%股权，其拥有微阵列芯片技术服务、二代测序技术服务和生物标志物技术服务三类业务；标的拥有高通量测序、基因芯片等七大技术平台，基础研究能力突出；国内领先的综合性制药装备服务商和替代进口制药装备产品的代表企业；公司提供非标定制化的制药系统设备，从原料药设备（化学药合成、中药提取、生物原液）到制剂设备（注射剂、口服固体制剂），主要产品有冻干机、无菌隔离装置、自动进出料装置、灌装联动线、全自动配液系统等；21年制造业收入41.89亿元，营收占比99.91%；公司消毒机器人系列产品可分为汽化过氧化氢消毒设备、雾化过氧化氢消毒设备和等离子消毒设备三类，可在无人环境下自主导航，利用闪蒸技术，360度无死角消毒，满足医院病房、门诊大厅等不同场景的消毒需求。 6）普瑞眼科（证券之星综合指标：2星；市盈率：128.6）个股亮点：国内业务规模较大的民营眼科医疗机构；致力于为眼科疾病患者提供诊断、治疗、保健及医学验光配镜等眼科全科医疗服务，提供的眼科全科医疗服务主要分为屈光项目、白内障项目、医学视光项目以及综合眼病项目四大类；公司是一家致力于为眼科疾病患者提供诊断、治疗、保健及医学验光配镜等眼科全科医疗服务的专科连锁医疗机构；公司专注于眼科医疗服务行业10余年，公司已在北京、上海、天津、重庆、成都、武汉、昆明、兰州、合肥、郑州、南昌、乌鲁木齐、哈尔滨、济南、西安、贵阳、沈阳、长春开业了22家普瑞眼科医院，形成了全国网络布局。 7）中科蓝讯（证券之星综合指标：3星；市盈率：56.1）个股亮点：公司主营无线音频SoC芯片的研产销，主要产品包括TWS蓝牙耳机芯片、非TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片等，广泛运用于TWS蓝牙耳机、颈挂式耳机、头戴式耳机、商务单边蓝牙耳机、蓝牙音箱等，公司TWS蓝牙耳机芯片市占率第二；公司主营业务为无线音频SoC芯片的研发、设计与销售，主要产品包括TWS蓝牙耳机芯片、非TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片等，产品可广泛运用于TWS蓝牙耳机、颈挂式耳机、头戴式耳机、商务单边蓝牙耳机、蓝牙音箱、车载蓝牙音响、电视音响、智能可穿戴设备、物联网设备等无线互联终端；高性能无线音频SoC芯片供应商；公司主要产品包括TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片等，产品已进入纽曼、山水、惠威、喜马拉雅、倍思、boAt、科大讯飞、夏新、QCY、天猫精灵等终端品牌供应体系。中信保诚基金成立于2005年，截至目前，资产规模(全部)1196.99亿元，排名44/198；资产规模(非货币)937.02亿元，排名42/198；管理基金数134只，排名44/198；旗下基金经理25人，排名45/198。旗下最近一年表现最佳的基金产品为信诚全球商品主题，最新单位净值为0.58，近一年增长58.27%。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-28

华西证券：给予妙可蓝多买入评级

高。分业务来看，我们预计奶酪中奶酪棒和餐饮奶酪均有所下滑，判断奶酪棒下滑更多主因22Q4库存去化和23Q1商超流量恢复时期，判断餐饮奶酪由于春节备货部分确认在12月导致23Q1同比下滑。　　环比数据角度，23Q1奶酪/液态奶分别环比-10.8%/+7.5%，我们认为奶酪棒和液态奶均环比个位数增长，其中奶酪棒我们预计在23Q1随着渠道库存的逐渐消化+商超人流恢复动销趋势有所恢复。从休闲食品消费场景和经济恢复速度判断，23Q1常温奶酪棒恢复速度快于低温奶酪棒，但预计常低温在公司收入占比没有明显变化。我们认为公司23年以来一直处于恢复通道上，预计单月环比持续修复。　　成本压力和结构变化导致毛利率下滑　　根据海关数据，23Q1中国进口奶酪均价同比+13.9%；同时，我们预计毛利率较高的奶酪棒单季度占比下滑，因此成本压力+产品结构变化共同导致23Q1毛利率32.7%，同比-6.1%。23Q1销售/管理/财务费用率分别24.3%/5.7%/0.0%，分别同比-0.6/-1.0/+1.2pct，期间费用率基本持平。综上，成本压力和结构变化导致23Q1净利率3.4%，同比-3.0%。　　23Q1合同负债/销售收现/经营活动现金流净额分别0.46/10.83/1.16亿元，分别同比-40.2%/-18.3%/-12.3%，合同负债下滑我们预计主因23Q1延续22Q4去库存的态势，销售收现降幅与营业收入基本一致，经营活动现金流净额亏损有收窄主因购买商品、接受劳务支付的现金减少。　　看好23年全年收入业绩恢复，多元化产品矩阵布局增加竞争实力　　随着疫情影响消退和经济、消费环境的逐渐恢复，我们认为公司22年股权激励目标有望递延至23年完成，看好公司23年未来几个季度收入业绩环比持续修复。根据新京报讯，26日公司于上海召开新品发布会，针对都市白领和家庭餐桌发布“慕斯奶酪杯”和“哈路蜜煎烤奶酪”新品。妙可蓝多创始人兼CEO柴琇表示，将通过产品迭代提升奶酪棒渗透率，同时开辟儿童零食外的多元消费场景。中长期来看，公司加强多元化的产品矩阵布局，围绕奶酪品类在大单品奶酪棒建立的品牌和渠道护城河下不断增强竞争实力。　　投资建议　　维持盈利预测不变，预计23-25年公司营业收入60.1/80.0/100.8亿元；归母净利润2.3/3.7/5.6亿元；EPS0.44/0.71/1.09元/股，2023年4月27日收盘价26.11元对应PE分别59/37/24倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　经济复苏情况不及预期，新品销售不及预期，市场竞争加剧，食品安全问题等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券安雅泽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为40.28%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.41亿，根据现价换算的预测PE为30.36。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为33.21。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，妙可蓝多（600882）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-27

银保监会：贷款利率总体保持平稳推动小微企业综合融资成本逐步降低

困解难、扩大内需和稳定就业，支持住宿、餐饮、零售、教育、文化、旅游、体育、交通运输、外贸等领域小微企业的合理金融需求，促进经济复苏。立足现代化产业体系建设需要，支持制造业、科技型、专精特新小微企业发展，助力产业升级。积极研发符合个体工商户生产经营特征的信贷产品，更好满足其用款急、期限短、频度高的资金需求。

金融界2023-04-27

银保监会发布《关于2023年加力提升小微企业金融服务质量的通知》

扩内需稳就业。银行保险机构要聚焦住宿、餐饮、零售、教育、文化、旅游、体育、交通运输、外贸等领域小微市场主体，特别是经营前景良好、因疫情影响经营尚未完全恢复的小微企业，满足其合理金融需求，促进纾困解难、扩大内需和稳定就业，支持经济复苏。

金融界2023-04-27

摩根士丹利：30 for 2025（下）

Visa长期两位数的增长。 30、百胜餐饮百胜是一家全球多元化、多品牌的快餐特许经营商，旗下品牌包括肯德基、塔可贝尔、必胜客和哈比特汉堡，全球5500多家加盟店遍布155个国家和地区。通过内生销售增长和门店数量增长，百胜的净利润将会保持每年10%以上的增长。 $Visa(V)$ $摩根士丹利(MS)$ $耐克(NKE)$

老虎证券2023-04-27

张翰退股烧本烧烤肉此前持股10% 张翰退股烧本烧餐饮管理公司

App显示，4月25日，烧本烧（上海）餐饮管理有限公司发生工商变更，演员张翰退出股东行列，退出前持股10%；同时，该公司执行董事、大股东阮顺卸任法定代表人，由王德和接任。　　该公司成立于2021年1月，注册资本1000万人民币，经营范围包括餐饮管理；品牌管理；餐饮服务（限分支机构经营），现由阮顺、李妮、张美娟3名股东持股。据烧本烧官网显示，张翰为“火星烤肉主理人”。　　

金融界2023-04-27

交通运输部：严格落实重大节假日小型客车免费通行政策

投入力度，提高停车、如厕、充电、加油、餐饮等服务能力，确保环境卫生整洁、服务便捷高效、停车区车辆分类有序停放。指导流量大的服务区适当投放移动卫生设施和充电设备，满足高峰时段需求。按照《国家能源局综合司交通运输部办公厅关于切实做好节假日期间新能源汽车充电服务保障有关工作的通知》（国能综通电力〔2023〕45号）要求，加强高速公路服务区充电设施运维，在车流量较大的充电站点安排专人引导服务，鼓励充电高峰短时补电、随充随走，减少排队等待。　　加强公路安全管理　　要科学安排养护作业施工，强化公路养护巡查，对事故易发路段、安全隐患路段开展排查整治。认真做好公路疫情防控，严格落实服务区、收费站常态化防控措施，引导公众做好个人防护，最大程度减少疫情传播风险。指导高速公路经营管理单位严格落实入口称重检测要求，坚决禁止违法超限超载车辆进入高速公路行驶；加强大件运输车辆通行监管，坚决防范重特大事故发生，确保公路运行安全。　　加强公路应急处置　　要配强值班值守力量，严格落实24小时值班和领导带班制度。加强与气象、公安交管、应急管理等部门协同联动，充分发挥“一路三方”作用。优化完善应急预案，做好大客流、重大交通事故、恶劣天气等事件应急处置，及时开展调度督导。加强公路应急救援力量配备，发生交通事故或车辆故障时，要快速处置，及时清理现场，尽早恢复交通，确保假期路网运行畅通有序。

金融界2023-04-27

基金经理走进牧场调研，乳制品行业都有哪些投资机会？

盈利能力也会越强一些。另一类是面向B端餐饮企业，这一端是调味品企业的核心盈利所在，因此要关注B端的竞争变化，另外连锁餐厅的增长对于调味品企业在B端的竞争力有没有影响，也是研究过程中要特别关注的点。　　除了投资价值，消费行业存在哪些投资风险也是需要去关注并了解的。　　对此，于洋表示，从半年到一年的时间维度来说，消费方向最大的风险还是宏观经济复苏的情况如何，消费最终还是整体居民收入水平的体现，经济复苏弱的话，收入水平的恢复和增长都会不及预期。另外，还需要注意的是市场风格变化的风险，相对于科技、地产等周期性行业，消费行业基本面的变动相对缓和，很多时候消费行业的资金流向变化是被动的。所以，要关注食品饮料板块在季度级别上可能会受到波动的点。　　随着注册制的落地，投资者选股的范围虽然更广了，但是对投资者的能力要求也更高了，更适合专业的人干专业的事，对于基金配置上的建议，于洋表示对投资结果影响最大的还是在于能不能再股价回调的时候愿意去加仓，这需要要多花一些时间研究所要投资的标的，对公司形成信任。申购基金也是一样，于洋建议在新了解到一只基金时，可能先不用大买而是先定投一些，然后在投资过程中跟踪去了解基金经理的投资策略，历史持仓跟投资策略能不能对应上，在跟踪过程当中，如果自己是愿意信任这位基金经理的，等到基金下跌的时候就更能够去做到加仓。　　风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他产品业绩不构成对本产品业绩的保证。市场有风险，投资需谨慎。

金融界2023-04-27

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