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港股收评：恒指止步3连涨，大金融集体回调，教育股全线走强

飞尚无烟煤跌超9%，兖矿能源跌超7%，首钢资源、易大宗跌超5%。个股方面，雅居乐大跌近13%。消息面上，雅居乐公告，鉴于公司面临的流动性压力，于公告日公司尚未支付2020票据的有关利息，该票据利息支付的宽限期于2024年5月13日到期，并预计将无能力履行其境外债务项下的所有付款义务。今日，南向资金净卖出1.15亿港元，其中港股通（沪）净买入3.86亿港元，港股通（深）净卖出5.02亿港元。展望后市，高盛交易团队近日指出，港股可能很快就会受到与其相关的韩国结构性票据到期的提振。只要恒生中国企业指数上涨约3%，就将升至7000点的关键水平。而这一水平是即将到期的大部分韩国结构性产品的敲出屏障。如果达到这一水平，可能会迫使交易商回补空头头寸，以对冲更多的上行风险。韩国银行和券商在2021年初香港股市高峰时出售了价值数十亿美元的股票挂钩票据，这些票据将于5月和6月到期。

格隆汇2024-05-14

港股异动 | 兖矿能源(01171.HK)跌超6%领跌煤炭股电厂日耗偏低库存较高煤炭价格上涨动力不足

.HK)跌6.15%，报18.3港元；首钢资源(00639.HK)跌5.69%，报3.15港元；兖煤澳大利亚(03668.HK)跌4.87%，报30.25港元；中煤能源(01898.HK)跌3.39%，报8.55港元。

金融界2024-05-14

港股收评：恒指勉强录得7连涨，本月飙升7.39%，地产、券商纷纷回调

炭股走高，兖矿能源涨超3%，中煤能源、首钢资源涨超2%，中国神华涨超1%。啤酒股冲高回落，青岛啤酒涨1.7%，华润啤酒跟涨。消息面上，青岛啤酒一季度营收101.5亿元，同比下降5.19%；归母净利润15.97亿元，同比增长10.06%。油气股集体走高，中国海洋石油涨近3%，中石化、中石油涨超1%。中石油一季度股东应占盈利456.83亿元，同比升4.72%，每股盈利0.25元。期内，营业收入8121.84亿元，同比升10.88%，主要由于成品油、天然气、化工品等销量增加。欧舒丹涨9.49%，报32.3港元/股。欧舒丹董事长Reinold Geiger宣布，计划将欧舒丹私有化，并从香港市场退市。Geiger提出以每股34港元的价格收购欧舒丹股份，比欧舒丹股价前60天的平均价格高出61%，总估值约为60亿欧元。今日，南向资金净买入32.49亿港元，其中港股通（沪）净买入27.7亿港元，港股通（深）净买入4.79亿港元。展望未来，高盛集团表示，由于日股和港股的估值差距越来越大，全球基金经理可能开始撤销广受欢迎的做多日股的交易。高盛股票销售人员写道，许多宏观对冲基金已开始出售日本股票，并回补其在港股的现有空头头寸。他们表示，由于日股和美股的估值过高，一些只做多的基金也可能转向港股。

格隆汇2024-04-30

首程控股(0697.HK)主席报告书：长期主义下的价值升维之路

平。更为重要的是，如果排除市场波动和首钢资源股息收入的影响，公司的主业利润实际上实现了超过20%的同比增长，这一成绩在充满不确定性的市场环境中尤为难能可贵。在笔者看来，这反映了首程控股在核心业务上的竞争力和盈利能力。尤其是从整个大环境来看，这样的增长尤其不易，足以说明公司在经营管理上采取了有效的策略，能够持续提升效率和服务质量，以适应市场的变化。此外，主席报告中还提及公司的最新派息计划。首程控股的董事会经过审议决定，将2023年度的全部利润分配给股东。除此之外，公司管理层一致同意今年不领取年度奖金，而是将这部分奖金额度转而面向公司的中基层员工进行分配发放。在笔者看来，首程控股的这些做法展现了其在面对市场挑战时的应变能力和对利益相关方的深切关怀。这种以股东和员工利益为重的经营哲学，不仅有助于提升公司的市场形象，还能够在长期内为公司的可持续发展奠定坚实的基础。同时，这也向市场传递了一个积极的信号：即使未来在不利的市场条件下，首程控股依然能够通过内部管理和战略调整，实现稳健的业绩增长。通过这一系列举动，无疑将为首程控股在未来的发展道路上赢得更多的信任和支持，同时也为其长期的价值发展奠定了坚实的基础。 2、“坚定看好中国资产”，大手笔投资布局背后的底气作为企业领航者，在充满不确定性的商业环境中，为公司指明方向，确保稳健前行至关重要。在归纳总结公司过去一年的经营结果之后，主席报告书就对公司的资本结构和过去一年做出的业务拓展进行分析，并对未来业务发展予以新的展望。从主席报告书中，不难看到首程控股对当前市场环境具有深刻理解和精准的判断，更重要的是，公司对未来发展的长远规划和坚定信心也得以尽数体现。主席报告中“坚定看好中国资产”颇为引人瞩目。这主要在于，去年以来，资本市场暖风频吹，宏观政策积极信号不断释放。从中央政治局会议上提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”开始，宏观经济政策密集出台。聚焦到参与者层面，首程控股正在积极优化其资本结构，减少对债务融资的依赖，从而在经营决策上获得了更大的灵活性。主席报告中表示，2023年，公司货币资金高达40.14亿港元，约占总资产的30%，这一比例显示了公司流动性的良好状态和应对市场波动的充足准备。通过年内偿还4.48亿港元的境外债务，并计划到期偿还剩余的1.06亿港元低利率债务，公司展现了对财务健康的严格把控和对成本效益的精细管理。进一步来看，公司通过发行停车类REITS成功回流资金，通过不断地努力，有效降低了有息负债，从10.47亿港元降至7.93亿港元，降幅达到24%，有息负债率也从7.7%降至5.9%，这一显著的负债结构优化，不仅减轻了公司的财务负担，也增强了公司的抗风险能力。此外，在战略股东的支持下，公司还设立的两支百亿基金，不仅彰显了公司在资本市场的强大吸引力和资源整合能力，也反映了公司对未来发展方向的明确规划。可以看到，公司在保持资产结构健康的同时，通过积极的资本运作和战略投资，不断优化财务状况，提升资本效率，这将为公司的持续成长和市场竞争力提供坚实的基础。展望2024年，首程控股计划加大在停车与充换电设施、保障房与社区商业资产等领域的收购力度，同时增加对科技创新、机器人、新材料、新能源汽车等前沿领域的投资。透过这些投资决策，既可以看到公司对中国资产长期价值的坚定看好，也更能发现首程控股对国家战略新兴产业发展的支持。通过这些投资，公司不仅能够抓住市场调整期的机遇，发挥长期资本的优势，还能够促进公司的业务多元化和可持续发展，实现经济效益和社会效益的双赢。 3、“组织模式持续进化”，持续激化企业价值创造潜能在主席报告中，首程控股谈到了组织模式的进化以及员工管理等相关问题，展现了其在企业管理和人力资源优化方面的前瞻性思考和战略布局。作为国有企业，首程控股在市场化改革中展现出了强大的价值创造力，这不仅得益于公司对市场规律的尊重，也源于公司对人才的重视和对创新的持续追求。主席报告提到，公司年内最重要的变化是建立了战略客户的管理服务体系做实了区域公司的业务发展模式。在笔者看来，首程控股建立的战略客户管理服务体系，不仅是对公司业务模式的一次重要升级，更是对市场变化的积极回应。通过这一体系，公司能够更加精准地把握客户需求，提供更为个性化和高质量的服务，从而增强客户粘性和满意度。这种以客户为中心的服务模式，有助于公司在激烈的市场竞争中获得优势，提升品牌形象和市场竞争力。另一方面，区域公司的业务发展模式的做实，也标志着首程控股在业务布局上更加注重区域特色和战略定位。这种区域化和战略化的业务模式，有助于公司更好地整合区域资源，发挥区域优势，实现业务的快速增长。同时，这也有助于公司更好地应对区域市场的复杂性和不确定性，提高市场应变能力和风险控制能力。主席报告中，首程控股还提到了公司由「打猎」模式向「打猎」与「耕田」相结合转变的战略，其生动地描绘了公司在市场竞争中的新定位。两者相结合，不仅展现了公司对市场机遇的敏锐洞察，也体现了公司对业务深耕的坚持和决心。与此同时，公司也已经形成了「区域、战略客户经理+产品经理+大中台快速支持」的公司级网格式拓展模型，实现了由单兵作战向集团联动作战的转变。这一模型通过区域和战略客户的协同，产品经理的专业支持，以及大中台的快速响应，形成了一个高效、灵活、协同的运营体系。这种模式有助于公司更好地整合内部资源，提高运营效率，快速响应市场变化，提升客户服务体验。对此，主席报告也指出，公司以组合拳出击的形式实际效果显著，业务数据持续向好，增长速度越来越快。对员工的重视和激励同样是此次首程控股主席报告中的一大不容忽视的亮点，其通过一系列精心设计的人力资源政策和实践，展现了其对于人才的认可和对员工个人成长的深切关怀。首程控股通过优化职级体系和绩效管理及分配模型，提拔表现优异的员工，同时以专项培训、管培生培训等多种形式，提升员工的专业能力和综合素质，为公司的长远发展储备人才。这一系列的措施也不断激发员工的工作热情和创造力，提升员工的获得感和归属感。正如主席报告提到的，“首程控股在组织管理上的种种努力，目的就是让奋斗者可以分享公司成长的红利，也将进一步提升基层员工的收入，让每一个首程人都充满斗志与公司共进退。” 4、结语首程控股在战略投资和组织发展上展现了其深远的眼光和坚定的决心，这背后透露的也是公司对长期主义的坚守。通过稳健的经营策略、前瞻性的战略布局和组织模式的持续进化，公司价值成长的飞轮不断加速转动。展望未来，首程控股将继续以创新和卓越的运营，把握时代机遇，推动公司的持续成长和资本市场的健康发展，为股东和社会创造更大的价值。

格隆汇2024-04-29

首程控股(0697.HK)主席报告书：长期主义下的价值升维之路

平。更为重要的是，如果排除市场波动和首钢资源股息收入的影响，公司的主业利润实际上实现了超过20%的同比增长，这一成绩在充满不确定性的市场环境中尤为难能可贵。在笔者看来，这反映了首程控股在核心业务上的竞争力和盈利能力。尤其是从整个大环境来看，这样的增长尤其不易，足以说明公司在经营管理上采取了有效的策略，能够持续提升效率和服务质量，以适应市场的变化。此外，主席报告中还提及公司的最新派息计划。首程控股的董事会经过审议决定，将2023年度的全部利润分配给股东。除此之外，公司管理层一致同意今年不领取年度奖金，而是将这部分奖金额度转而面向公司的中基层员工进行分配发放。在笔者看来，首程控股的这些做法展现了其在面对市场挑战时的应变能力和对利益相关方的深切关怀。这种以股东和员工利益为重的经营哲学，不仅有助于提升公司的市场形象，还能够在长期内为公司的可持续发展奠定坚实的基础。同时，这也向市场传递了一个积极的信号：即使未来在不利的市场条件下，首程控股依然能够通过内部管理和战略调整，实现稳健的业绩增长。通过这一系列举动，无疑将为首程控股在未来的发展道路上赢得更多的信任和支持，同时也为其长期的价值发展奠定了坚实的基础。 2、“坚定看好中国资产”，大手笔投资布局背后的底气作为企业领航者，在充满不确定性的商业环境中，为公司指明方向，确保稳健前行至关重要。在归纳总结公司过去一年的经营结果之后，主席报告书就对公司的资本结构和过去一年做出的业务拓展进行分析，并对未来业务发展予以新的展望。从主席报告书中，不难看到首程控股对当前市场环境具有深刻理解和精准的判断，更重要的是，公司对未来发展的长远规划和坚定信心也得以尽数体现。主席报告中“坚定看好中国资产”颇为引人瞩目。这主要在于，去年以来，资本市场暖风频吹，宏观政策积极信号不断释放。从中央政治局会议上提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”开始，宏观经济政策密集出台。聚焦到参与者层面，首程控股正在积极优化其资本结构，减少对债务融资的依赖，从而在经营决策上获得了更大的灵活性。主席报告中表示，2023年，公司货币资金高达40.14亿港元，约占总资产的30%，这一比例显示了公司流动性的良好状态和应对市场波动的充足准备。通过年内偿还4.48亿港元的境外债务，并计划到期偿还剩余的1.06亿港元低利率债务，公司展现了对财务健康的严格把控和对成本效益的精细管理。进一步来看，公司通过发行停车类REITS成功回流资金，通过不断地努力，有效降低了有息负债，从10.47亿港元降至7.93亿港元，降幅达到24%，有息负债率也从7.7%降至5.9%，这一显著的负债结构优化，不仅减轻了公司的财务负担，也增强了公司的抗风险能力。此外，在战略股东的支持下，公司还设立的两支百亿基金，不仅彰显了公司在资本市场的强大吸引力和资源整合能力，也反映了公司对未来发展方向的明确规划。可以看到，公司在保持资产结构健康的同时，通过积极的资本运作和战略投资，不断优化财务状况，提升资本效率，这将为公司的持续成长和市场竞争力提供坚实的基础。展望2024年，首程控股计划加大在停车与充换电设施、保障房与社区商业资产等领域的收购力度，同时增加对科技创新、机器人、新材料、新能源汽车等前沿领域的投资。透过这些投资决策，既可以看到公司对中国资产长期价值的坚定看好，也更能发现首程控股对国家战略新兴产业发展的支持。通过这些投资，公司不仅能够抓住市场调整期的机遇，发挥长期资本的优势，还能够促进公司的业务多元化和可持续发展，实现经济效益和社会效益的双赢。 3、“组织模式持续进化”，持续激化企业价值创造潜能在主席报告中，首程控股谈到了组织模式的进化以及员工管理等相关问题，展现了其在企业管理和人力资源优化方面的前瞻性思考和战略布局。作为国有企业，首程控股在市场化改革中展现出了强大的价值创造力，这不仅得益于公司对市场规律的尊重，也源于公司对人才的重视和对创新的持续追求。主席报告提到，公司年内最重要的变化是建立了战略客户的管理服务体系做实了区域公司的业务发展模式。在笔者看来，首程控股建立的战略客户管理服务体系，不仅是对公司业务模式的一次重要升级，更是对市场变化的积极回应。通过这一体系，公司能够更加精准地把握客户需求，提供更为个性化和高质量的服务，从而增强客户粘性和满意度。这种以客户为中心的服务模式，有助于公司在激烈的市场竞争中获得优势，提升品牌形象和市场竞争力。另一方面，区域公司的业务发展模式的做实，也标志着首程控股在业务布局上更加注重区域特色和战略定位。这种区域化和战略化的业务模式，有助于公司更好地整合区域资源，发挥区域优势，实现业务的快速增长。同时，这也有助于公司更好地应对区域市场的复杂性和不确定性，提高市场应变能力和风险控制能力。主席报告中，首程控股还提到了公司由「打猎」模式向「打猎」与「耕田」相结合转变的战略，其生动地描绘了公司在市场竞争中的新定位。两者相结合，不仅展现了公司对市场机遇的敏锐洞察，也体现了公司对业务深耕的坚持和决心。与此同时，公司也已经形成了「区域、战略客户经理+产品经理+大中台快速支持」的公司级网格式拓展模型，实现了由单兵作战向集团联动作战的转变。这一模型通过区域和战略客户的协同，产品经理的专业支持，以及大中台的快速响应，形成了一个高效、灵活、协同的运营体系。这种模式有助于公司更好地整合内部资源，提高运营效率，快速响应市场变化，提升客户服务体验。对此，主席报告也指出，公司以组合拳出击的形式实际效果显著，业务数据持续向好，增长速度越来越快。对员工的重视和激励同样是此次首程控股主席报告中的一大不容忽视的亮点，其通过一系列精心设计的人力资源政策和实践，展现了其对于人才的认可和对员工个人成长的深切关怀。首程控股通过优化职级体系和绩效管理及分配模型，提拔表现优异的员工，同时以专项培训、管培生培训等多种形式，提升员工的专业能力和综合素质，为公司的长远发展储备人才。这一系列的措施也不断激发员工的工作热情和创造力，提升员工的获得感和归属感。正如主席报告提到的，“首程控股在组织管理上的种种努力，目的就是让奋斗者可以分享公司成长的红利，也将进一步提升基层员工的收入，让每一个首程人都充满斗志与公司共进退。” 4、结语首程控股在战略投资和组织发展上展现了其深远的眼光和坚定的决心，这背后透露的也是公司对长期主义的坚守。通过稳健的经营策略、前瞻性的战略布局和组织模式的持续进化，公司价值成长的飞轮不断加速转动。展望未来，首程控股将继续以创新和卓越的运营，把握时代机遇，推动公司的持续成长和资本市场的健康发展，为股东和社会创造更大的价值。

格隆汇2024-04-29

年报洞察：首程控股(00697.HK)在资本市场对港合作新措施下的战略机遇

净利润4.04亿港元。若剔除市场波动和首钢资源股息收入贡献的影响，主业利润与2022年同口径比较，实现了20%以上的增长。在公司尚未正式依据《监管规则适用指引-会计类第4号》进行调整前，资本市场对港合作新举措也将对公司整体情况带来有利影响。另一方面，公司基础设施资产管理核心能力进一步显现。期内公司资产营运收入为6.58亿港币，资产融通收入为2.25亿港币，运营服务收入达到5.55亿港币，较去年同期增长43.44%。此外，公司资产结构持续保持健康水准。2023年度公司货币资金为40.14亿港元，约占总资产比例为30%。年内首程控股偿还了4.48亿港元的境外债务，仅余1.06亿港元待还，债务压力可控。公司有息负债为7.93亿港元，同比降幅达24%；公司有息负债率仅为5.9%，同比下降1.8个百分点。值得一提的是，公司大手笔回馈投资者。2023年，在宣派中期股息2.43亿港元的基础上进一步建议宣派末期股息1.61亿港元，合计共4.04亿港元。换言之，公司派发了高达100%归母净利作为股息，充分展现了对投资者的重视。而能够有如此派息底气的背后，也正是源于公司对未来发展具有高度的信心，同时优异的商业模式和健康的现金流也给予了有力支撑。在当前REITs纳入沪深港通标的这一利好政策风口之下，首程控股稳健的经营底色和确定性的兑现分红能力，也给了市场投资人打了一剂强心针，有助于公司获得市场的关注与追捧。 3·结语展望未来，在国家政策支持REITs市场发展的大背景下，已跑通"资产收购+运营提效+资产证券化+循环投资"的"资产融通+资产运营"这一新模式的首程控股，其未来成长前景广阔，也有望在资本市场的互联互通中发挥其标杆作用，成为市场投资风向的重要引领者。

格隆汇2024-04-26

港股收评：科技股爆发！恒科指飙涨3.38%，腾讯重回330港元

高新资源跌超5%，力量发展、中煤能源、首钢资源等跟跌。据国家统计局，2024年3月，全国规上工业原煤产量3.99亿吨，同比下滑4.2%，令市场对煤炭股的情绪降低。航空货运及物流股走低，嘉泓物流跌超12%，极兔速递跌超5%，北京建设、鹰辉物流跟跌。个股异动嘉艺控股盘中闪崩，一度暴跌67.89%至0.07港元，股价创历史新低，截止收盘跌61.93%，市值仅剩0.7亿港元。公司发布公告称不知悉股价波动原因。公告称，公司注意到近期股价及成交量出现不寻常波动，作出合理查询后确认，并不知悉导致股价及成交量出现波动的任何原因，或须予披露以避免公司的证券出现虚假市场的任何资料，或根据证券及期货条例须予披露的任何内幕消息。公司亦确认，业务运作并无重大变动。今日，南向资金净买入23.4亿港元，其中港股通（沪）净买入16.4亿港元，港股通（深）净买入6.99亿港元。港股近期再度获外资唱多。近日，瑞银在一份报告中将A股和港股的股票评级上调至“超配”。此外，瑞银将中资股评级上调至超配，称在MSCI中国指数的成份股中，消费和互联网行业比重居高，随着消费出现初步回暖迹象，业绩料有更佳表现。国信证券认为，在接下来的短线波动中，恒指有可能出现小幅波段性反弹。港股业绩预期已经连续两周止住了长期的下修趋势。如果基本面发生反转，相信港股的长线机会将有望显现，这种可能性在目前仍有待观察。建议以守势应对，关注高速公路、公用事业、海外/出海公司、电信运营商、传统医药。

格隆汇2024-04-23

港股收评：科技股爆发！恒科指飙涨3.38%，腾讯重回330港元

高新资源跌超5%，力量发展、中煤能源、首钢资源等跟跌。据国家统计局，2024年3月，全国规上工业原煤产量3.99亿吨，同比下滑4.2%，令市场对煤炭股的情绪降低。航空货运及物流股走低，嘉泓物流跌超12%，极兔速递跌超5%，北京建设、鹰辉物流跟跌。个股异动嘉艺控股盘中闪崩，一度暴跌67.89%至0.07港元，股价创历史新低，截止收盘跌61.93%，市值仅剩0.7亿港元。公司发布公告称不知悉股价波动原因。公告称，公司注意到近期股价及成交量出现不寻常波动，作出合理查询后确认，并不知悉导致股价及成交量出现波动的任何原因，或须予披露以避免公司的证券出现虚假市场的任何资料，或根据证券及期货条例须予披露的任何内幕消息。公司亦确认，业务运作并无重大变动。今日，南向资金净买入23.4亿港元，其中港股通（沪）净买入16.4亿港元，港股通（深）净买入6.99亿港元。港股近期再度获外资唱多。近日，瑞银在一份报告中将A股和港股的股票评级上调至“超配”。此外，瑞银将中资股评级上调至超配，称在MSCI中国指数的成份股中，消费和互联网行业比重居高，随着消费出现初步回暖迹象，业绩料有更佳表现。国信证券认为，在接下来的短线波动中，恒指有可能出现小幅波段性反弹。港股业绩预期已经连续两周止住了长期的下修趋势。如果基本面发生反转，相信港股的长线机会将有望显现，这种可能性在目前仍有待观察。建议以守势应对，关注高速公路、公用事业、海外/出海公司、电信运营商、传统医药。

格隆汇2024-04-23

首钢资源(00639)下跌5.13%，报2.96元/股

4月22日，首钢资源(00639)盘中下跌5.13%，截至15:24，报2.96元/股，成交2655.52万元。首钢福山资源集团有限公司主要从事原煤开采、煤炭洗选及销售业务，拥有三座在产焦煤矿和配套的三个坑口选煤厂，位于中国山西省柳林县。该公司的核定生产能力为525万吨/年，拥有630万吨/年的洗煤厂入洗能力，主要客户为大型钢铁生产商，如河北钢铁集团、首钢集团、太原钢铁集团等。截至2023年年报，首钢资源营业总收入53.39亿元、净利润17.12亿元。

金融界2024-04-22

摩根士丹利微降首钢资源目标价至3.71港元评级增持

大摩发表报告指，在首钢资源公布去年业绩后，更新对其盈利预测。由于焦煤价格预期下调，该行将2024和2025年度净利润预期分别下调2.6%和3.1%。目前预测2024至2025年福山精煤平均售价分别为每吨1640元和1542元人民币，而之前预测分别为每吨1903元和1826元人民币。目标价相应下调2%至3.71港元。评级增持。

金融界2024-04-11

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