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特朗普发出关税信，一切开始了
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。之后，特朗普又宣布了一系列关税。对马来西亚、哈萨克斯坦和突尼斯征收25%的关税，对南非征收30%的关税，对老挝和缅甸征收40%的关税。其他被征收关税的国家包括印度尼西亚（税率32%）、孟加拉国（税率35%）、泰国和柬埔寨（税率36%）。波斯尼亚征收30%的关税，塞尔维亚则征收35%的关税。受此消息影响，日元和韩元双双下跌。美国市场的即时反应是交易员按下“卖出按钮”，三大股指收盘跌幅均接近1%。第一，这一次最大的不同是美元上涨，并且涨幅不小，为0.57%（相当于股市1%-1.5%的涨幅）。原因是，与4月2日的“解放日”直接“与世界宣战”、几乎不给谈判时间相比，这一次是一步一步来，先宣布对个别国家的关税。此外，美元指数本已“超卖”，极端事件很容易成为变盘事件。关税与美元的相关性非常重要，需要继续观察。第二，美国股市的跌幅不算大，这是因为关税并非“立即生效”，留了谈判余地。特朗普将原定于7月9日生效的关税推迟至8月1日执行。第三，虽然“关税时代又来了”，但并非全部是“利空”。如果能够与欧盟达成协议，能够减缓市场的大部分卖压。知情人士称，欧盟寻求本周与美国达成一项初步贸易协议，以便双方磋商长期协议之际，欧盟能在8月1日最后期限之后锁定10%的关税税率。与此同时，美国财长贝森特向 CNBC 表示，他预计将在未来几周与中方会面。第四，避险交易、卖出美国交易卷土重来。黄金在关税宣布前下跌逾40美元，在宣布关税后收复了所有跌幅。美国国债并未发挥避险作用，而是同美国股市一道下跌，10年期美债收益率逼近4.4%。债市传递的信号是，市场对长期政策环境并不乐观。（华尔街情报圈）
金融界07-08 07:58
特朗普宣布自8月1日起对14国征收关税
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列社交媒体帖子中，分享了致日本、韩国、马来西亚、哈萨克斯坦、南非、老挝和缅甸领导人的格式化信函，信函中明确了新的关税税率。当天晚些时候，他又分享了另外七封致波斯尼亚和黑塞哥维那、突尼斯、印度尼西亚、孟加拉国、塞尔维亚、柬埔寨和泰国领导人的信函。根据特朗普发布的信函，来自日本、韩国、马来西亚、哈萨克斯坦和突尼斯的进口商品将面临25%的关税。南非和波斯尼亚的商品将被征收30%的美国关税，印度尼西亚的进口商品将被征收32%的消费税。总统的信函显示，孟加拉国和塞尔维亚的关税均为35%，柬埔寨和泰国则将面临36%的关税。特朗普在“真实社交”上发布的信函显示，来自老挝和缅甸的进口商品将面临40%的关税。特朗普签署的信函中还提到，美国“或许”会考虑调整新的关税水平，“这取决于我们与贵国的关系”。这些信函是在周三之前发出的首批信函，而周三原本是他对数十个国家实施的所谓“对等关税”恢复至4月初宣布的更高水平的日子。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示，未来几天还将发出更多信函。周一下午晚些时候，特朗普签署行政令，将周三的关税生效期限推迟至8月1日。该命令称，特朗普做出这一决定是“基于多位高级官员提供的补充信息和建议”。所有信函均表示，全面关税税率与针对关键产品类别的额外特定行业关税是分开的。信函还称：“为规避更高关税而转运的商品，将被征收该更高关税。” 周一的信函先发制人地警告这14个国家，不要通过对美国进口商品征收报复性关税来回应美国的新关税。信函称：“如果出于任何原因，你方决定提高关税，那么无论你方选择提高多少，都将被加在我们所征收的25%关税之上。” 信函显示，如果这些国家“取消其关税、非关税政策和贸易壁垒”，美国“或许会考虑对本信函内容进行调整”。特朗普在4月实施为期三个月的“对等关税”暂停后，其政府声称可在90天内达成多达90项协议。但在暂停期即将到期之际，美国仅宣布与英国和越南达成了广泛框架协议。
金融界07-08 07:58
特朗普“关税信”已发！日韩首当其冲 8月大限前多国面临压力
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，自8月1日起生效。特朗普还宣布，对马来西亚和哈萨克斯坦的关税同为25%，对南非的关税为30%，对老挝和缅甸的关税则高达40%。这些国家是特朗普承诺本周一公布的一系列单边警告和贸易协议中的首批对象，距离他4月2日提出的“互惠关税”最后期限仅剩两天。特朗普在信中写道：“遗憾的是，我们之间的关系一直远远谈不上互惠。” 白宫新闻秘书Karoline Leavitt表示，周一将有大约12个国家直接收到特朗普签署的关税通知，接下来几天还会有更多信函送达。特朗普在第二任期内加速推动贸易政策重塑，这已成为令市场、央行和企业倍感不确定的长期压力源。企业需要重新计算生产、库存、雇佣、通胀与消费需求等一系列环节，而关税政策朝令夕改，使得这一切原本就复杂的规划更加棘手。许多新公布的关税税率与特朗普此前暗示的水平基本一致，个别国家如老挝、缅甸的关税水平略低。4月初，特朗普提出的“互惠关税”高达50%，但在短暂的90天缓冲期内，他将税率下调至10%以留出谈判时间。然而，在这段时间内，很少有国家能成功达成协议。最新行动实际上为谈判再度提供了延期——白宫将在周一晚些时候签署行政命令，将原本的7月9日大限至少推迟到8月初。 Leavitt表示，这一延期将惠及所有面临“互惠关税”的国家，而不仅仅是本周陆续收到总统信函的国家。特朗普在信中还警告说，如果任何国家选择对美国的关税举措进行报复，那么“你选择上调多少，我们就会在原有税率上叠加多少。” 他还表示，此次公布的关税不包括针对关键行业进口商品单独实施的行业关税。日本和韩国都是美国主要的汽车出口国，也面临美国对钢铁的额外关税。不过，特朗普也在信中向日韩开出“豁免”条件：如果日本或韩国，或其国内企业决定在美国境内建厂或生产产品，“关税将不予征收，美国方面将尽一切努力快速、专业、例行地批准相关手续——换句话说，只需几周时间。” 当被问及为何首选对日本和韩国动手时，Leavitt表示：“这是总统的特权。这就是他选择的国家。” Leavitt还透露，白宫“接近”与其他一些贸易伙伴达成协议，特朗普“希望确保达成的都是最好的协议”。市场反应：股市回落在上周创下历史新高后，标普500指数周一下跌0.9%，纳斯达克100指数下跌0.8%。Cboe VIX指数接近18.10，科技股波动率指标触及两周高位。日本车企在美存托凭证（ADR）在消息发布后跌至盘中低点，丰田ADR跌4.3%，本田跌3.9%。南非兰特对美元汇率跌1.5%，触及盘中低点。有知情人士透露，欧盟目前不预计会在周一收到设定关税税率的信函。特朗普还威胁称，将对任何“效仿金砖国家（BRICS）反美政策”的国家额外加征10%关税，剑指这一新兴经济体联盟。BRICS上周末在里约热内卢举行会议，公开抨击美国对伊朗的打击以及单边关税，并在联合声明中表示“对单边关税及非关税措施的增加表示严重关切，这些做法扭曲了贸易且与WTO规则不符。” Leavitt周一表示，特朗普将“采取一切必要行动，防止其他国家利用美国及美国人民”。对于许多国家来说，要在特朗普设定的加速谈判时间表内达成贸易协议并不容易。尽管日本和韩国是美国在亚洲最重要的盟友，但它们国内的政治现实使得在短期内签署贸易协议变得颇具风险。韩国总统李在明6月4日才刚刚上任，而日本本月晚些时候还将迎来参议院选举，这让首相石破茂的政府在让步问题上格外谨慎。财政与政策压力叠加特朗普的关税将帮助填补国库，正值投资者对美国债务攀升感到担忧之际——尤其是在国会上周通过了包含3.4万亿美元减税和支出计划的大规模经济议程后。美元走弱，长期借贷成本依旧高企。尽管特朗普声称由外国支付关税，但实际负担落在了美国进口商头上，他们必须承受利润率被挤压、消费者价格或需上调、或对外供应商争取折扣的压力。 “所有这笔新收入其实就是对美国企业征税。”美国全国零售联合会供应链与海关政策副总裁Jonathan Gold上周五在LinkedIn发文指出。 4月2日，特朗普在白宫玫瑰园宣布对50多个贸易伙伴征收高达50%的关税，此举令经济前景震荡，金融市场一度陷入恐慌，并引发衰退担忧。一周后，他又宣布暂停这些顶格税率。美加墨三国的谈判路径与其他国家不同：作为《美墨加协定》的成员，墨西哥和加拿大不适用“互惠关税”，而是就行业关税的降低进行磋商。中美之间则在部分领域达成了降税和放宽出口管制的休战协议。彭博经济研究的美国贸易不确定性指数虽已从4月高位回落，但仍高于特朗普2016年11月当选时的水平。在市场紧张和经济逆风之外，法律挑战也可能对“互惠关税”形成掣肘。美国国际贸易法院5月28日裁定，特朗普多数关税是基于《国际紧急经济权力法案》（IEEPA）非法颁布的，要求叫停。一天后，联邦上诉法院给予特朗普政府临时缓刑，允许关税维持有效，听证会定于7月31日举行。与此同时，特朗普政府还援引《贸易扩展法》第232条，对特定行业（如汽车、钢铁和铝）征收关税，若IEEPA关税被法院驳回，232行业关税仍可覆盖更多进口原材料及成品消费品。特朗普强调，这些最新的关税是“独立于所有行业关税之外”的。美联储难题与通胀风险另一个关税博弈的摩擦点在于美联储。尽管特朗普对美联储主席鲍威尔持续施压甚至公开指责，但后者今年仍未降息，部分原因就是要观察关税带来的涨价是否会演变为更持久的生活成本压力。彭博经济研究估计，如果7月9日“互惠关税”全部按威胁水平上调，美国进口商品的平均税率将从特朗普上任前的不足3%升至约20%。这将加大美国经济面临的增长和通胀风险。 Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok周日发布报告称：“考虑到更高的关税、油价和美国的移民限制，底线是未来几个月通胀仍可能走高。”
丰雪鑫9907-08 03:52
空客获马来西亚航空20架A330neo大单：港股航空板块分化凸显市场新机遇
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中客车公司（Airbus）近日宣布获得马来西亚航空集团（Malaysia Aviation Group，简称MAG）旗下马来西亚航空公司（Malaysia Airlines）的新订单，涉及20架A330neo宽体客机。此次订单将使马来西亚航空的A330neo机队规模翻倍，从原有的20架增至40架。这一交易不仅标志着马来西亚航空加速其宽体机队现代化进程，也进一步巩固了空中客车在亚太航空市场的竞争地位。订单详情马来西亚航空集团于2022年首次订购20架A330neo，其中10架为直接向空中客车购买，另10架通过与租赁公司Avolon的协议获得。此次新增的20架A330neo订单于2025年7月在马来西亚总理安瓦尔·易卜拉欣（Anwar Ibrahim）访问法国期间正式宣布，交付计划定于2029年至2031年间进行。截至2025年7月，马来西亚航空已接收4架A330neo，目前主要用于从吉隆坡至墨尔本、奥克兰和巴厘岛等航线。以下为订单关键数据的整理：项目详情订单数量 20架（新增），总计40架机型 Airbus A330-900neo 交付时间 2029年至2031年（新增订单）；2024年至2028年（首批订单）租赁方 Avolon（首批10架租赁）当前机队 4架A330neo已交付，运营中航线吉隆坡至墨尔本、奥克兰、巴厘岛等 A330neo技术特性 A330neo（A330-900）配备最新一代罗尔斯-罗伊斯Trent 7000引擎，航程可达7200海里（约13300公里），相比上一代A330ceo，燃油消耗和碳排放量降低约25%。其机舱采用Airbus Airspace设计，配备更大的头顶行李舱、先进的照明系统以及支持4K内容的娱乐系统。马来西亚航空的A330neo采用双舱布局，包含28个全平躺商务舱套间（带隐私门）和269个经济舱座位（含24个加长腿部空间座位）。这些特性显著提升了乘客舒适度和运营效率。此外，A330neo支持最高50%的可持续航空燃料（SAF），并计划到2030年实现100% SAF兼容，助力航空业绿色转型。战略意义此次订单是马来西亚航空宽体机队现代化战略的重要一步，旨在替换老旧的A330-300机型并支持航线扩展。新增的A330neo将增强其在亚太地区高增长市场（如东盟、中国、印度和澳大拉西亚）的竞争力。马来西亚航空集团总裁Datuk Captain Izham Ismail表示，此举将帮助公司打造现代化机队，提升服务质量并实现可持续增长。空中客车与马来西亚航空的合作还包括飞行小时服务（FHS）计划，提供维护和零部件支持，确保机队的高可靠性。这进一步降低了运营成本并提升了飞机可用性。市场竞争与前景亚太地区是全球航空市场增长最快的区域之一，预计未来十年将持续保持高需求。马来西亚航空通过扩大A330neo机队，不仅能优化其区域和长途航线网络，还能在与新加坡航空、泰国国际航空等区域竞争对手的较量中占据优势。A330neo的燃油效率和现代化机舱设计使其成为中长途航线的理想选择，预计将帮助马来西亚航空提升市场份额。与此同时，空中客车与波音在宽体机市场的竞争日益激烈。A330neo的订单成功进一步巩固了空中客车在亚太市场的地位，而波音的787和777X则面临交付延迟和市场挑战。马来西亚航空未来可能在A350、787或777X之间展开新一轮选型竞争，以进一步优化其长途机队。总结马来西亚航空新增20架A330neo的订单是其战略转型的关键一步，标志着公司对现代化、高效和可持续发展的坚定承诺。A330neo的燃油效率和先进机舱设计不仅提升了乘客体验，还降低了运营成本，使其在亚太地区快速增长的市场中更具竞争力。然而，订单的成功执行仍面临挑战，包括交付时间表的稳定性和潜在的技术问题（如2024年首架A330neo交付后因技术故障短暂停飞）。从市场角度看，此次订单不仅强化了马来西亚航空的区域竞争力，还为空中客车在全球宽体机市场提供了强有力的背书。未来，马来西亚航空需平衡机队扩张与财务稳健，确保在激烈的市场竞争中实现盈利增长。长期来看，A330neo的部署将为公司带来更高的运营灵活性和市场适应性，尤其是在高增长的亚太市场。机构点评马来西亚航空的A330neo订单反映了其对亚太市场增长的精准把握，A330neo的燃油效率将显著提升其成本竞争力。 —— 摩根士丹利航空分析师 Sarah Lee，2025年7月空中客车通过此次订单进一步巩固了在亚太宽体机市场的领先地位，A330neo的灵活性使其成为区域航空公司的理想选择。 —— 瑞银集团航空研究主管 James Carter，2025年7月马来西亚航空的机队现代化战略为其在高端市场的定位奠定了基础，但需警惕供应链风险对交付进度的潜在影响。 —— 高盛航空分析师 Michael Brown，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-08 00:11
特朗普酝酿大动作！彭博独家：因担心中国美国计划对马来西亚和泰国实施AI芯片限制
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达(Nvidia Corp.)等公司向马来西亚和泰国出口人工智能芯片，这是打击涉嫌向中国走私半导体的举措之一。 (截图来源：彭博社) 据知情人士透露，美国商务部的一项规则草案旨在阻止中国通过这两个东南亚国家的中间商获得这些部件——美国实际上已经禁止向中国销售英伟达的先进人工智能处理器。因讨论私下商谈而不愿具名的知情人士称，该规则尚未最终确定，仍有可能发生变化。知情人士称，官员们计划将马来西亚和泰国的管控措施与正式撤销所谓的“人工智能扩散规则”的全球限制措施结合起来。该框架在前总统拜登(Joe Biden)任期结束时引发了美国盟友和包括英伟达在内的科技公司的反对。华盛顿将保持针对中国的半导体限制(这些限制于2022年实施，之后多次强化)，以及针对2023年措施涵盖的其他40多个国家的限制，这项措施由拜登政府制定，旨在应对偷运问题，并提高关键市场的可见性。总而言之，这项法规将标志着特朗普承诺对其前任的人工智能推广策略进行全面改革的第一步——此前，美国商务部于5月份表示，将用其自身的“大胆、包容的战略”取代拜登的这项规则。但知情人士表示，这项草案远非一项全面的替代方案。例如，它没有回答有关美国芯片在海外数据中心使用的安全条件的问题——这一争论对中东地区而言尤其重要。目前尚不清楚特朗普政府最终是否会对除马来西亚和泰国之外的更多国家实施AI芯片出口管制。知情人士称，针对马来西亚和泰国的出口限制将包括几项措施，以减轻在这两国拥有重要业务的公司所面临的压力。知情人士称透露，其中一项条款将允许总部位于美国和数十个友好国家的公司在规定发布后的几个月内继续向这两个国家出口人工智能芯片，无需申请许可。知情人士并指出，许可要求仍将包括某些豁免，以防供应链中断。许多半导体公司依赖东南亚的工厂进行封装等关键制造环节。针对彭博社消息，美国商务部没有回应置评请求。人工智能芯片的主要制造商英伟达拒绝置评，而泰国和马来西亚政府的发言人也没有回应。英伟达首席执行官黄仁勋此前曾表示，“没有证据”表明存在人工智能芯片被转移的情况，但这一笼统的言论并未提及任何特定国家。此前彭博社就针对走私风险的限制措施提出质疑，泰国方面回应称正在等待具体细节，而马来西亚投资、贸易和工业部则表示，清晰一致的政策对科技行业至关重要。
会员
tqttier07-07 14:14
坚守“全球化”核心战略信念，泉果基金调研怡合达
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达主导的本地化建设，辐射到泰国、印尼、马来西亚等其他东南亚市场。怡合达会加强补全市场拓展+品牌推广+库存配送+售后服务；待第一阶段基本模式跑通后，复制布局至其他市场，强化公司可持续发展的确定性。目前，海外业务通过灵活运用战略伙伴合作、现地化供应、代理商模式和跨境电商平台等多种手段，覆盖了全球 30 多个国家和地区，跨越了亚洲、北美洲、欧洲、南美洲、大洋洲等多个地区。泉果基金Q3：介绍一下供应商管理？ A：公司对各业务板块的供应商都有一套成熟的管理流程。从试制开始，到成为合格供应商，需要通过公司一系列的认证，包括对供应商资质、信誉、质量管理体系、生产能力和交货能力等方面进行综合评估，筛选出符合公司要求的合格供应商，建立合作关系。同时建立供应商绩效评估体系，定期对供应商进行评估，包括交货准时率、质量合格率、客诉处理能力等指标，通过监督和评估，及时发现供应商的问题并采取相应措施。公司也会建立多个供应商合作关系，减少对单一供应商的依赖，确保供应链的弹性和稳定性。公司也会对供应商进行赋能，包括生产工艺、流程改善等方面，后续公司非标单散件服务体系进一步完善后，也会进一步赋能供应商。此外，对于 FB 业务，由于按图加工等设计特性，公司分类几十个主要加工形态，针对目前的合作供应商，对其报价、交付、质量、响应速度等动态评分。泉果基金Q4：介绍最近一期股权激励计划。 A：公司近期推出的 2025 年限制性股票激励计划，为进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，公司拟向激励对象授予限制性股票 632 万股，首次授予激励对象共 90 人。首先，激励人员包含核心员工、组织变革人才、新事业开拓人才、潜力人才等，这些人员是公司管理变革、组织优化的中坚力量，通过股权激励将其利益与公司长远发展结合在一起，为公司长尾化战略的实施构建了人才基础。其次，考核要素纳入毛利率，作为我们服务长尾化能力的检测指标。当我们持续构建围绕智能装备行业，以行业长尾化零部件的需求场景为入口，为客户提供全业务域的服务，强化标准件产品力、产品交付时效、产品丰富度拓展、产品品质升级，用“极致产品力”为客户提供高效、流畅的使用体验时，这种服务长尾化的能力在毛利率指标上就会有所体现。泉果基金Q5：如何强化组织建设，未来人才补充的手段？ A：企业的核心是组织，在怡合达关键发展阶段，组织强化是推动公司战略实施的重要引擎，实现“培旧、纳新、请教练”正是组织强化的关键路径。“培旧”，指在推动员工终身成长的维度上，公司致力于构建一套覆盖全职业阶段的完善培养体系。从针对管培生的“星火计划”，到聚焦高管梯队建设的培养项目，全方位助力员工职业发展，确保不同阶段的员工都能获得适配的成长机会与发展路径；“纳新”同样是重要的一环，公司 2025年正式启动“跃迁者人才工程计划”，计划招聘数名管理、财经、数字化、信息技术、供应链、品质类等领域的专家人才。凭借其敏锐的市场洞察力和丰富经验，填补公司在新业务征程中业务拓展与创新探索过程中的空缺；在“请教练”方面，外部“教练”可以凭借丰富的行业经验，为公司带来全新视角与先进理念，突破现有组织局限性。尽管变革成果的显现需要时间沉淀，组织能力成长也会往往先于业绩提升，但公司会正视并改正自身问题，逐步实现稳步成长与进阶。在组织强化工作中，怡合达尤为重视其与企业理念的深度融合。一是“有梦”，即企业与员工志同道合，怀揣共同梦想，携手并肩为实现既定目标全力以赴、拼搏奋进；二是“有爱”，员工生活与职业发展的细致关怀，对客户需求的高度负责，以及对社会发展的积极担当；三是“有价值”，着重强调员工为客户创造价值，与此同时，企业也为员工搭建广阔的成长平台，提供丰富的发展机遇与丰厚的价值回报。让怡合达凝聚众人之力、日益精进，与怡合达人携手创造伟大事业。泉果基金Q6：如何提升客户黏性? A:公司围绕客户工程师展开服务，通过向客户工程师输出产品标准体系，赋能工程师进而影响工程师群体设计行为和客户采购习惯来最终促成客户的采购需求，通过对非标零部件的标准化进行设计归类，汇编成产品目录手册，并为工程师提供辅助设计的图库、插件等设计选型工具，为客户提供“零部件简单选型＋一站式采购”服务；同时，针对难以标准化或标准化不经济的自动化零部件，公司也向客户提供 FB 非标零部件产品，更好的满足客户一站式采购的需求。通过十余年的积累，已累计服务 30 余万工程师。从采购频率来看， 2024 年有两次以上销售记录的客户占比约为 74%，销售贡献超过 99%；其中，下单超过 10 次的高频+高粘度客户占比约 29%，该部分客户贡献超过 95%的销售额。泉果基金Q7：如何提升一站式平台带来的附加值? A:公司始终坚持和深化产品开发建设，根据不同产品特性、竞争形态和客户需求动态，细化专业分工，以自研、自制、自定义为核心目标，做好产品线产业链的延伸布局。截至 2024 年末，公司已成功开发涵盖 196 个大类、 4437 个小类、 230 余万个 SKU的 FA 工厂自动化零部件产品体系。公司基于广泛的客户基础和对客户需求特征的积累，为客户提供从 FA（非核心标准件）到 FB（非标零部件），再到 FX（品牌核心件）的全 BOM 表产品的一站式采购平台，从而打造“ FA+FB+FX”一站式采购平台。公司会积极拓展自动化设备生态半径，以创新服务模式，借助产品齐全度和高活跃度交易数据提升供应链地位，并积极探索全新智能交易平台。在战略目标推进方面，先培养消费习惯，再扩大平台交易规模构建品牌生态群，增强市场影响力，后期将借助云仓，实现需求、商品、履约、运营的数字化，打通上下游信息链，建立线上品牌专区，打造智能线上交易服务平台，赋能合作伙伴，提升一站式平台的附加值。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-07 13:27
东方雨虹(002271.SZ)：转型红利释放，静待价值重估时刻
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.73%。东方雨虹持续加速全球化布局，马来西亚工厂已于今年1月投产，美国休斯顿TPO工厂、沙特无纺布工厂正在加紧建设中，越南区域代理快速铺开，海外业务作为其"第三增长曲线"正持续演绎增长加速度。总的来看，砂粉等多元业务的崛起和海外布局的加速，共同构成了东方雨虹新引擎的两大核心动力。其不仅为公司在当前复杂多变的市场环境中提供了新的增长点，更为其未来的可持续发展奠定了坚实的基础。 2、价值成长的底层支撑逻辑：降本增效+高分红能力透视东方雨虹的经营成绩单，不难看到其呈现的如下几个方面的亮点，这也是支撑其后续价值成长的重要催化剂所在。一方面，公司的费用率压降超预期。以一季度数据来看，期间费用率同比下降3.4个百分点至17%，其中销售费用同比下降28%，管理费用同比下降34%，财务费用同比下降57%。这一显著的费用率压降并非偶然，而是东方雨虹持续推进降本增效战略的结果。这种全方位的降本增效措施，不仅在短期内提升了公司的盈利能力，更在长期夯实了其核心竞争力。另一方面，现金流改善显著。财报显示，过去的2024年，东方雨虹的经营性净现金流达34.57亿元，同比大幅增长64.39%。今年一季度经营性现金流净额同比增长11亿元。现金流的强劲表现印证了公司渠道转型的成功和经营质量的提升。而良好的现金流作为企业健康运营的基石，它不仅能够增强公司的抗风险能力，还能为未来的投资和发展提供充足的资金支持。东方雨虹通过优化渠道结构，加强回款管理，有效改善了现金流状况，确保资金的高效利用。此外，高分红能力持续夯实。长期以来，东方雨虹保持良好的分红记录，上市以来连续17年分红，显示出其对股东回报的重视。目前公司股息率达接近14%，显示出较高的安全边际。高分红能力不仅是公司财务健康的重要体现，更是对投资者信心的有力支撑。在当前市场环境下，稳定的高分红不仅能为投资者带来持续的现金流收益，还能在一定程度上抵御市场波动风险，增强投资者对公司的长期持有意愿。 3、结语当下，东方雨虹正处于“经营拐点”到“增长拐点”再到“估值拐点”的传导链上，在清晰的战略布局下，理应对公司的价值成长有所重视。短中长期来看有三个方向值得关注。首先，短期注重费用红利的变化。降本增效对其利润的支撑将有望贯穿2025年，伴随行业复苏、国内需求边际改善，公司盈利弹性可期。其次，中期可以关注海外市场的爆发力。伴随海外产能释放驱动海外收入保持高增长，有望拉动估值中枢上移。最后，长期则重视公司构筑的平台化壁垒。其打造的多元业态验证了“渠道复用+品类扩张”的协同价值，如今砂粉业务已确立为第二主业，打开新的价值成长窗口。总的来看，东方雨虹的转型不是被动防守，而是主动拥抱存量时代的平台化竞争。其渠道复用能力、品类扩张效率、海外布局节奏均领先行业。当前估值处于历史低位，高股息提供底部支撑。在行业竞争加剧的背景下，东方雨虹以现金流改善筑牢安全边际，以全球化布局打开增长天花板，更以真金白银的高分红兑现股东回报。这不仅是财报数字的修复，更是一家龙头的价值重估之路。
格隆汇07-07 10:48
荣获“ESG创新实践卓越企业”，四环医药（0460.HK）“医美+创新药”双轮驱动迈向盈利
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化。目前公司部分医美产品已成功在印尼和马来西亚注册上市，今年重点开拓巴西及中东等市场，实践着全球资源共享与协同发展的战略路径。 2、创新药管线厚积薄发，提升可及性与生命质量彰显ESG核心价值四环医药在创新药、生物药领域的深耕，是其获得ESG创新实践认可的另一个关键维度，核心在于提升药品可及性、满足重大未满足临床需求，直接服务于“健康中国”。首先看到轩竹生物，作为聚焦肿瘤、消化及NASH等治疗领域，且同时在小分子和大分子领域具备自研能力的创新药公司，近年来多款重磅创新药相继获批上市。以公司自主研发的CDK4/6抑制剂吡洛西利片（轩悦宁®）为例，今年5月该药物成功获批两大适应症（单药末线及联合氟维司群二线治疗HR+/HER2-晚期乳腺癌），是国内首个且唯一获批单药用于HR+/HER2-晚期乳腺癌后线治疗的CDK4/6抑制剂，将填补国内空白。研究显示，吡洛西利单药用于HR+/HER2- 晚期乳腺癌后线治疗取得目前报道的最长PFS。吡洛西利安全性良好，血液毒性、胃肠道反应等当前CDK4/6i等发生率较高的不良事件，在吡洛西利治疗中有所减少。在临床价值上，研究结果已证实吡洛西利单药或联合内分泌治疗（ET）均具有良好的疗效和安全性，尤其对原发内分泌耐药、肝转移等难治性患者也有非常好的治疗获益；而且吡洛西利的安全性良好，血液毒性、胃肠道反应等当前CDK4/6i等发生率较高的不良事件，在吡洛西利治疗中有所减少。吡洛西利单药用于HR+/HER2- 晚期乳腺癌后线的中位无进展生存期（mPFS）达11个月，是全球CDK4/6抑制剂治疗中最长的mPFS；联合氟维司群二线治疗mPFS达14.69个月，显著优于对照组，为晚期乳腺癌患者提供更有效的治疗选择，极大地提升患者生命质量。另一款于2023年上市销售的重磅药物安奈拉唑钠肠溶片（安久卫®），是首个且目前唯一一个中国完全自研PPI创新药，也是目前国内唯一一款尚未获批仿制药的质子泵抑制剂（PPI）创新药。相比于同类PPI产品，安久卫®差异化优势包括：具有（1）差异化代谢特点（经多酶或非酶代谢，合并用药风险小）；（2）差异化排泄特点（经肠肾双通道排泄，为肾功能不全等特定患者群体提供了更安全的用药方案）。是一款疗效更稳定、安全性更好、合并用药风险更小的新一代PPI药物。此外，ALK抑制剂XZP-3621的NDA也已获受理，用于一线治疗ALK阳性晚期非小细胞肺癌，研究显示，XZP-3621具有突出的全身和颅内（脑部）抗肿瘤疗效，能够有效克服ALK抑制剂诱导的耐药性，安全性良好，适合长期使用。更具战略意义的是，为加速创新研发并实现长期可持续发展，轩竹生物现已正式向港交所递交上市申请，即将迈入发展新阶段。其次，惠升生物作为四环医药在生物药领域的重要引擎，凭借其是国内唯一在糖尿病及并发症领域实现全产品覆盖的独特地位，也正不断迎来里程碑式的突破。最为重磅的便是2024年，公司的SGLT-2抑制剂1类创新药脯氨酸加格列净片（惠优静®）获批上市，并于同年进入国家医保目录；国产首仿药德谷胰岛素注射液（惠优达®）和德谷门冬双胰岛素注射液（惠优加®）获批上市。另外，司美格鲁肽注射液降糖适应症目前处于Pre-NDA阶段，减重适应症已完成临床III期入组，处于随访阶段，预计明后年将会相继获批上市。同样值得关注的是公司的国际化步伐。惠升生物已与英国、印度、巴西的知名医药企业就德谷胰岛素、德谷门冬双胰岛素以及门冬胰岛素产品达成独家授权协议，有力推动着“中国智造”的优质降糖药物进入全球市场。而司美格鲁肽原料药已顺利完成美国FDA登记，为该药物乃至公司未来的全面国际化奠定了坚实基础。可以看到，除司美格鲁肽的几个在研产品外，惠升生物已有近20个糖尿病及并发症药物已获批上市，丰富的研发管线极具潜力。基于广阔的市场需求及强劲的产品布局，其销售收入有望在未来2至3年内迎来爆发式增长期。 3、结语荣获“ESG创新实践卓越企业”，是对四环医药当前发展路径的肯定。医美领域的产品创新力、渠道广度与创新药板块填补临床空白、布局全球市场的成果，为公司后续增长奠定了坚实基础。从资本市场表现来看，尽管今年四环医药股价涨幅已超60%，展现出强劲修复动能。但结合前几年港股医药板块的深度回调，当前公司估值仍具吸引力，尚未充分反映出四环医药物管线的巨大成长潜力与商业价值。在近40亿元充沛在手现金储备的支撑下，随着医美板块少女针、童颜针等重磅新品放量，水光针、胶原蛋白等管线持续推进落地，以及创新药/生物药领域安奈拉唑钠肠溶片、吡洛西利片、XZP-3621、加格列净片、德谷门冬双胰岛素注射液、德谷胰岛素注射液、司美格鲁肽注射液（降糖/减重）等核心潜力品种的商业化启动，四环医药正向着路演中明确的“2025年实现收入约23亿元，整体营业利润扭亏为盈”的目标稳步迈进，亦将有力驱动公司价值的进一步释放与提升。
格隆汇07-07 09:38
【TradingKey财经早餐】特朗普签「大而美」法案，马斯克创立「美国党」！原油暴跌，黄金稳守3300美元，加密货币全线反弹
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提高54.8万桶市场消息：美国计划对马来西亚和泰国实施AI晶片限制财政部决定在政府采购活动中对部分自欧盟进口的医疗器材采取相关措施房屋城乡建设部：更大力度推动房地产市场止跌回稳今日关注德国5月季调后工业产出月率英国6月Halifax季调后房价指数月率欧元区7月Sentix投资者信心指数欧元区5月零售销售月率美国国务卿鲁比奥访问日本以色列总理内塔尼亚胡在白宫会晤美国总统特朗普原文链接
TradingKey07-07 08:48
早报 (07.07）| 特朗普再抛关税炸弹！12封通牒周一发出；量化交易新规，今起实施；马斯克另立新党！
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正草拟一项新规，计划限制英伟达等公司向马来西亚和泰国出口人工智能（AI）芯片。 A股方面，上周A股震荡上涨，全周累计看，上证指数上涨1.40%、深证成指上涨1.25%，创业板指上涨1.50%。申万一级行业中，周涨幅居前的板块是：钢铁、建筑材料，周涨幅分别为5.06%、3.96%。而周涨跌幅居后的板块是：计算机、非银金融，周涨幅分别为-1.28%和-0.72%。港股方面，上周恒生指数累跌1.52%，失守24000点，国指累跌1.75%，恒生科技指数累跌2.34%。行业上，医疗保健、材料、工业行业指数涨幅居前；信息技术、可选消费、金融行业指数跌幅居前。美股方面，上周美股三大股指均上涨，标普500指数和纳指再创新高。标普500指数累计上涨1.7%，纳指数累涨1.5%，道指累涨2.3%。行业上，技术硬件与设备、银行、耐用消费品与服装涨幅居前；汽车与汽车零部件、医疗保健设备与服务、媒体与娱乐跌幅居前。本周重点关注：美国所谓“对等关税”暂停期结束、金砖国家领导人第十七次会晤、美联储公布货币政策会议纪要，中国公布6月CPI、PPI、社融数据。 1. 马斯克成立“美国党”，计划明年参选当地时间7月5日，美国企业家埃隆·马斯克在社交媒体平台上发文称，“美国党”于当日成立。在这条宣布成立“美国党”的帖子下，有网友问他的新政党是否会参加2026年中期选举或2028年的总统选举时，马斯克回复称，“明年”。当地时间7月6日下午，美国总统特朗普在被问及如何看待美国亿万富翁马斯克宣布成立新政党时表示，马斯克“可以从中找点乐子”，但他认为这实属“荒谬”。 2. 香港股市上半年IPO集资额超1070亿港元香港特区政府财政司司长陈茂波7月6日表示，港股势头持续向好，新股市场活跃，上半年共完成42宗首次公开招股发行（IPO），合共集资额逾1070亿港元，较去年全年多约22%，暂列全球第一。 3. 量化交易新规，今日正式实施 4月3日，沪深北交易所同步出台《程序化交易管理实施细则》，并明确自今年7月7日起正式实施。《实施细则》明确了投资者交易行为存在单个账户每秒申报、撤单的最高笔数达到300笔以上或者单个账户单日申报、撤单的最高笔数达到20000笔的情形属于高频交易。针对高频交易，频繁申报、撤单等“幌骗交易”的行为，监管明确对其进行差异化收费。 4. 对等限制！商务部回应对自欧盟进口医疗器械采取相关措施就中方在政府采购活动中对自欧盟进口医疗器械采取相关措施，中国商务部新闻发言人6日称，中方多次通过双边对话表示，愿与欧方通过对话磋商和双边政府采购安排等方式妥处分歧。令人遗憾的是，欧方不顾中国释放的善意和诚意，仍一意孤行，采取限制措施，构筑新的保护主义壁垒。因此，中方不得不采取对等限制措施。 5. 美团、淘宝上演外卖大战 7月5日晚间，记者不断从各大社交媒体看到消息，阿里、美团两大平台放出了大量且大额的外卖红包券。其中包括“满25减21”“满25减20”“满16减16”等多张无门槛的外卖券。部分外卖可“零元购”，部分外卖可“零元购”，有店员称人均工作14小时。 6. 罗马仕宣布停工停产半年 7月6日凌晨1点多，深陷“充电宝召回”风波的罗马仕正式发布停工停产放假通知。罗马仕称，停工时间自7月7日起持续6个月，次月起将按照不低于当地最低工资标准的80%支付劳动者生活费。 7. 库存告急！3C标识充电宝产品订单排到半月后近期，“充电宝召回” 事件引发广泛关注，3C认证已成为消费者衡量充电宝品质的关键指标，国内部分机场也加强了对充电宝3C标识的查验力度。记者探访发现，线下市场和电商平台带有3C标识的充电宝产品销量都出现增长。深圳华强北商户表示，目前带3C认证的充电宝产品，进货量以及销售量比上个月翻三到四倍，货源已经出现短缺，可能排单都要排到将近半个月之后了。 8. 柬埔寨与美国达成协议柬埔寨政府4日宣布，已与美国在关税谈判中达成协议。双方将于近期发布关于“对等关税”的联合声明，但包括关税税率在内的具体协议内容尚不明朗。继越南之后，柬埔寨成为与特朗普政府达成关税协议的第二个东南亚国家。 9. 富士康：6月营收同比增长10.09%至5402.4亿新台币富士康6月营收5402.4亿新台币，去年同期为4907.3亿新台币，营收同比增长10.09%，二季度营收同比增长15.82%。预计三季度将实现环比和同比双增长，但全球政治经济形势的变化以及汇率变动的影响仍需持续密切关注。 1. 6月份全球制造业PMI为49.5% 亚洲持续保持在扩张区间中国物流与采购联合会数据显示，指数仍在收缩区间，但连续两个月小幅上升，反映出全球经济恢复力度有所回升。6月份全球制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.3个百分点，连续两个月环比上升。 2. 上半年各地出台楼市政策超340条根据中指研究院监测，2025年上半年全国有约170省市（县）出台政策超340条。在多项政策提振下，核心城市市场整体保持平稳运行；重点城市改善性住房需求继续释放，开发商顺势推出高品质新房产品，进而带动百城新房价格结构性上涨1.16%。 3. 创纪录！美股散户高度活跃：上半年交易总额达6.6万亿美元尽管今年上半年美股面临一系列挑战，包括关税不确定性、市场大幅波动以及中东冲突，但这并没有减缓散户投资者的买入狂潮。在这一时期内，他们交易的股票价值达到了创纪录的6.6万亿美元。纳斯达克数据显示，美股散户投资者今年上半年累计购买了价值约3.4万亿美元的股票，卖出了大约3.2万亿美元的股票，使交易总额超过6.6万亿美元。 4. 中国、美国、日本炒股人数对比根据最新的相关统计数据整理：日本人口1.238亿，炒股人数0.836亿，占比67.5%；美国人口3.4亿，炒股人数1.62亿，占比47.6%；中国人口14.08亿，炒股人数2.2亿，占比15.6%。 1. 中美海运价一个月暴跌63% 上海航运交易所7月4日发布的上海出口集装箱综合运价指数显示，中国至美西和美东运价分别为2089美元/FEU和4124美元/FEU。对比6月6日运费高峰的美西5606美元/FEU，以及美东6939美元/FEU，分别暴跌63%和41%。 2. OPEC+成员国同意8月份增产石油54.8万桶/日 7月5日，以沙特为首的OPEC+八个主要成员国在周六的线上会议同意8月增产54.8万桶/日，超出市场预期。这一增幅超出了市场普遍预期的41.1万桶/日。OPEC+代表表示，OPEC+将考虑在下次会议上再增产54.8万桶/日。 3. 全球博士生过剩业界呼吁培养“产业博士” 《自然》新闻版块撰文指出，过去几十年来，全球博士毕业生数量稳步增长。在中国和印度等国家，这一数字更是呈爆发式增长。《自然》援引数据显示，在中国，2013年至2023年期间，博士生人数翻了一番，从约30万人增加到60多万人。针对大量的博士生人数，业内呼吁推出诸如“产业博士”的替代选择。 4. 国内航线燃油附加费上调多家航空公司日前宣布自2025 年 7 月 5 日（含）起上调国内航线燃油附加费，国内航线旅客运输燃油附加费收取标准如下：800 公里（含）以下航线，每位成人旅客收取 10 元燃油附加费；800 公里以上航线，每位成人旅客收取 20 元燃油附加费。南京商旅：控股股东拟进行改革重组芯朋微：预计上半年净利润同比增长104%左右普路通：股东拟合计减持不超过5%公司股份御银股份：实际控制人计划减持不超过3%公司股份天茂集团：公司股票被实施退市风险警示股票简称变更为“*ST天茂” 新里程：董事长林杨林被留置并立案调查京北方：2025年半年度财务数据正在核算中弘信电子：拟发行不超5亿元科技创新债券 *ST紫天：叠加实施退市风险警示股票复牌道通科技：上半年净利同比预增19.00%-26.76% 金一文化：拟定于2025年8月30日披露《2025年半年度报告》周末重磅突发！特朗普深夜签署；印度拟对美征报复性关税；美方取消对华经贸限制，商务部发声
格隆汇07-07 08:08

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