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盘点2024年最大的下行风险

026年，全球将有超过6000亿美元的高收益债券到期，占全球市场的近1/3。它们将不得不支付更高的票息（估计2024年将高出500个基点，见下图）。更广泛地说，企业和消费者定期债务的好处只能持续这么长时间，风险在于40年来最快的利率上调最终开始通过再融资渠道产生影响。债券市场终于说对了，美国迎来经济衰退债券市场曾多次试图预测美国经济衰退，而美联储和经济数据一再迫使它推迟这些预测。风险在于，就像“喊狼来了的那个孩子”一样，当投资者放弃相信经济衰退时，衰退就真的来了。在这种情况下，近100年的数据表明，股市有下行风险，因为经济衰退历来让股市痛苦不堪，而且很难提前打折。 Mag7泡沫破灭毫无疑问，人工智能将对经济生产力产生深远影响，但可以说，个人电脑和互联网的发明也是如此。历史表明，最初的兴奋反应往往会被误导，导致泡沫最终破灭，而后来确定的赢家则会从灰烬中崛起。70年代的Nifty 50指数泡沫告诉我们，相信估值无关紧要是有风险的。关于Mag7是“新黄金”的说法似乎是条件反射，其风险在于历史重演。鉴于标普500指数目前的高度分散性，Mag7的破裂可能会大幅推高股票相关性，从而导致标普500指数的脆弱性风险，这也是标普500指数看跌期权被当作对冲大盘科技股下跌风险的部分原因。目前，标普500指数中最大的100只股票的权重集中度接近30年高点。地缘政治冲突升级这确实是11月份全球基金经理调查中提到最多的风险。除了不确定性可能上升和对投资者信心的影响外，地缘政治紧张局势的加剧还可能减缓或逆转2023年完美无瑕的通缩下降进程，并再次束缚央行的手脚。主权风险再现如果一个国家的债务/GDP比率长期稳定或下降才是可持续的财政路径，那么包括美国在内的一些主要经济体的财政轨迹都是不可持续的，尤其是如果利率持续走高的话。在欧洲，意大利仍然是需要关注的国家，因为资产市场可能不需要利率大幅震荡就会很快再次担心欧洲的分裂风险，从而对风险资产产生不利影响并支持波动性。零日期权（0DTE）它们也是一种威胁吗？有些人认为是的，而且这种恐惧本身可能就是更大的风险。人们猜测，投资者做空0DTE的程度正在为下一次“Volmageddon”（波动性末日）冲击埋下种子。然而，对交易所交易头寸的全面分析表明，尽管交易量巨大，但标普0DTE综合指数一直保持着良好的平衡，没有被卖方或买方挤垮。然而，一个潜在风险是，可能出现重大的仓位失衡。这有可能是随着时间的推移，由于大量采用单边0DTE策略导致的结构性失衡，或者是日内由于交易员将产品“武器化”，以追逐大幅上涨/下跌而突然导致的。后一种情况可能会因0DTE不稳定的流动性供应而加剧——这是当今脆弱的机器交易的一大特点，可能会使最终用户陷入0DTE头寸，并损害依赖其他期权来管理0DTE风险的做市商。但要明确的是，投资者做空0DTE从而冒着“波动性末日”的风险这种说法是不真实的。

金融界2023-12-28

创纪录的6万亿美元现金！美股的“补给”已到位

2022 年以来的最低水平。与此同时，高收益债券价格上涨。 Lee对此表示，如果当前股市上涨只是侥幸的话，情况就并非如此。他认为，这实际上是流动性反弹的改善。

金融界2023-12-27

CPT Markets：涨声起步走! 美联储高鸽，2024投资策略核心焦点!

应发酵，包括短期国库券、新兴市场债券、高收益债券，甚至是长期债券皆已回到正报酬区间。 4. 黄金价格则频频创下新高点，主要原因在于美元疲弱及降息预期逐渐升温所致，简言之，金价在美元走疲下，将迎来新一波的拉抬。那么当利率见顶时，投资者应如何调整策略，以在2024年实现双重收益呢？在继续探讨前，CPT Markets分析师表示「降息并不代表经济疲弱，只是政策正常化的一部分」，白话一点，降息并不一定是经济出现严重问题或是处于过度疲软状态，反而可能是政府为了调整整体经济运行，以实现政策的平衡与稳健。 1. 与大型企业相比，规模较小的企业因较缺乏大型企业的资本实力，而对宏观经济与通胀等因素更为敏感，读者可以理解为，为实现营运成长，其更需要透过外部融资来支持规模扩张与发展，但随着利率与通胀双双趋缓，将使小型股票的前景更为乐观。 2. 由于估值所使用的折现率会受到当前利率水平的影响，即未来若利率下降时，成长型公司的估值将随之增加，前提是其他相关条件必须保持稳定。 3. 在利率下降时，固定收益虽不及股票，但通常能保持不错的表现。而若投资人较倾向于选择固定收益投资，不妨可以选择中期到期的债券，将能更灵活地应对利率变动，最大程度地受益于市场变化。基本上，随着加息周期结束，债券价格有大机率会上扬，但要在2024年见证股债双市同时大幅上涨市是有难度的，这是因为债券价格的大幅上涨通常伴随着大规模的降息。除此之外，根据近期科技股的强劲获利，基本上市场不太需要担心经济过度疲软，即明年股市的报酬高于债市的可能性较大。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-12-25

基金分析公司理柏：12月20日当周美国贷款基金遭遇1.67亿美元资金流出

款基金遭遇1.67亿美元资金流出；美国高收益债券基金获得10.7亿美元资金流入；美国投资级债券基金获得16亿美元资金流入；美国市政债券基金获得1.47亿美元资金流入。

金融界2023-12-22

路透分析——押注降息市场先行，降息时间将晚于金融市场目前的预期

险较高的欧洲资产也出现上涨，表明股票和高收益债券投资者并不担心经济前景。对企业债务违约担忧敏感的欧洲银行股周四上涨 0.8%。基金管理公司骏利亨德森(Janus Henderson)全球高收益主管汤姆·罗斯(Tom Ross)表示，总体而言，高收益债券“对最好情况的经济结果进行了高度定价”。与此同时，英国资产也反映出经济前景的分歧。周三的数据显示，英国10月份经济意外萎缩，提振了英国国债。尽管如此，英镑兑美元周四也走强，上涨0.9%至1.2731美元。英国富时 350 指数上市零售商上涨 2.75%。投资者表示，目前，市场只是因为 2021 年底以来全球通胀快速上升的趋势即将逆转而松了口气，因此上涨。罗素投资公司(Russell Investments)固定收益主管杰拉德·菲茨帕特里克(Gerard Fitzpatrick)在美联储周三会议前表示，“市场正在关注实际经济数据，他们认为通胀正在下降，并且有可能降低利率。”“投资者可能会用类似的大笔来描绘这一点，即通胀是一个全球性的故事……而它作为一个全球性的故事正在逐渐消失。” Barclays固定收益策略师莫因·艾斯兰（ Moyeen Islam ）补充道，市场认为“各国央行作为一个整体的情况大致相似”。另据知情人士透露，欧洲央行大体上一致认为，降息时间将晚于金融市场目前的预期。

丰雪鑫992023-12-15

摩根资产：美联储及市场反应符合预期预计明年股票及债券均出现正回报

这将会利好公司债券，包括投资等级债券和高收益债券，同时受惠美国及亚洲股市，而明年亚洲政策利率或会下跌，令投资者转向关注高息股。

金融界2023-12-14

美国大类资产ETF多数收涨

500价值指数ETF涨1.57%，美国高收益债ETF涨1.53%，美国国债7-20年ETF涨1.49%，道指ETF涨1.45%，标普500 ETF涨1.38%，巴克莱美国可转债ETF涨1.37%，通胀债券指数ETF涨1.36%，纳指100 ETF涨1.27%。而恐慌指数做多跌1.19%，做多美元指数跌0.85%，大豆基金跌0.75%，农产品基金跌0.59%。

金融界2023-12-14

降息预期增强通货迹象减弱全球债券基金创再掀狂潮

则经历了净流出的25.6亿美元。全球高收益债券基金吸引了23.8亿美元，但政府债券基金则经历了12.2亿美元的资金流出。与此同时，对股票基金的需求减缓，净流入仅为16.2亿美元，为五周以来的最低周净流入。金融股权基金仍然吸引了8.97亿美元，为自7月19日以来的最大周净流入。通信服务也吸引了5.18亿美元的资金流入，而医疗保健部门则经历了4.14亿美元的资金流出。与此同时，全球货币市场基金迎来了巨大的需求，连续第七周吸引了83.71亿美元的资金流入。另外，商品基金的数据显示，能源基金连续第二周吸引了1.21亿美元的净购买。贵金属基金也经历了1.01亿美元的净购买，此前一周曾有4.69亿美元的净卖出。涵盖29159只新兴市场基金的数据显示，投资者连续第17周对股票基金进行了净卖出，净卖出额达到19.6亿美元。然而，新兴市场债券基金在此之后迎来了15.7亿美元的资金流入，为一周前的7.61亿美元净流出的逆转。

Heidi2023-12-09

美国垃圾债明年有望引资金追捧! 降息预期将是“幕后推手”

计明年美国投资级债券的回报率约为8%，高收益债券——又被称为投机级债券或者垃圾债券，回报率则有望达到9%。

金融界2023-12-08

理柏：上周美国贷款基金获得8250万美元资金流入美国高收益债券基金获得20.5亿美元资金流入。美国投资级债券基金获得6.333亿美元资金流入

贷款基金获得8250万美元资金流入美国高收益债券基金获得20.5亿美元资金流入。美国投资级债券基金获得6.333亿美元资金流入。

金融界2023-12-08

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