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大摩预测：美企盈利今年将暴跌16% 标普500还将下跌9%
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％。这是目前华尔街最悲观的预测之一，与高盛集团等的乐观预测形成鲜明对比，后者预计今年盈利将温和增长。　　摩根士丹利策略师在周日发布的一份报告中写道：“我们认为，美国企业盈利现在面临下行风险。不断恶化的流动性背景可能会在未来三个月给股票估值带来下行压力，随着营收增长放缓和利润率进一步收缩，我们预计每股收益也将令人失望。” 　　摩根士丹利预计，今年标普500成份股公司的每股盈利为185美元，而华尔街分析师的预测中值为206美元。希茨的团队预计该指数年底将收于3900点，较上周五收盘的4282.37点下跌近9％。　　摩根士丹利的策略师建议，通过持有美元指数、发达市场投资级债券和防御性股票来进行防御性配置，并预计在宏观经济向好的支撑下，亚洲股市将出现增长。
金融界2023-06-05
中国会刺激经济吗？分析人士：政府正采取针对性措施，但央行降息可能性不大……
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多的问题是‘中国政府会刺激经济吗？’”高盛集团首席中国经济学家Hui Shan在一份报告中写道，“我们的答案是(对目标领域)是肯定的，(对基础广泛的重大刺激)是否定的。” 中国政府为今年设定了一个相对保守的增长目标，即5%左右。多数经济学家预计，即使最近经济活动出现下滑，这个目标也能实现。消费者在旅游和餐饮方面的支出继续推动经济复苏。周一的数据显示，服务业活动进一步增加。摩根士丹利表示，第二季度经济复苏的放缓是一个“小插曲”，预计全年经济增长率将达到5.7%。经济学家们在一份报告中表示，政策将保持支持性，中国可能会放松房地产政策，在基础设施上再投资1万亿元(1410亿美元)，并给予更多有针对性的消费者激励措施。最近，要求政府采取更加协调一致的措施来刺激经济复苏的呼声越来越高。在令人失望的数据公布后，金融市场和大宗商品价格上周大幅下跌，尽管6月2日有关房地产宽松措施的消息帮助提振了对中国股市的信心。麦格理集团中国经济主管Larry Hu说，央行仍有必要出台更多刺激措施，未来几周可能会下调银行存款准备金率。 “需要更多的宽松措施来稳定经济，”他说，“鉴于4月和5月的疲弱数据，我预计未来几周将出台更多宽松措施，包括降准、加速基础设施支出和进一步放松房地产政策。” 他补充说，尽管6月份极有可能下调存款准备金率(RRR)，但考虑到美联储仍在加息，降息是一个“艰难的决定”。中国人民银行今年没有降息，中国政府也不愿大幅增加财政支出，原因是担心地方政府债务飙升后的金融稳定风险。澳新银行(ANZ)高级中国策略师Xing Zhaopeng说，中国政府不希望过度刺激建筑等所谓的旧经济领域，而是将支持重点放在电动汽车等新领域。他说，国务院的措施与4月份的政治局会议一致，当时高级官员承诺加大对私营部门的支持。 Xing说，尽管中国人民银行仍有可能在今年某个时候下调银行存款准备金率，可能下调25个基点，但降息的可能性很小。
超启2023-06-05
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对中国乐观情绪急降！继高盛后，大摩也最新下调中国股指目标……
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士丹利下调MSCI中国成分股目标之前，高盛集团上周也下调了MSCI中国指数目标，原因是出于盈利和汇率方面的担忧。与今年早些时候相比，他们的目标下调突显出对中国股市的乐观情绪迅速下降，当时华尔街几乎所有大型银行都在重新开放的热潮中看涨中国市场。疲弱的经济和地缘政治紧张局势已使中国主要股指在全球表现不佳，MSCI中国指数和恒生国企指数(HSCEI)最近几周跌入熊市。尽管对房地产市场进一步支撑的预期和大量逢低买入推动了上周五的大幅上涨，但几乎没有人预计这种上涨将持续下去。摩根士丹利的策略师团队在去年12月开始看好中国股市，并在今年1月进一步上调了MSCI中国指数的目标。最新报告显示，策略师们更青睐内地上市股票，而非海外上市股票，因为前者可以从国有企业的重新评级中受益，并享有更好的流动性。他们对沪深300指数的最新目标是2024年6月达到4620点，高于此前2023年12月的4500点。
超启2023-06-05
会员
最悲观的预测之一！大摩：企业盈利恐下降16%，给股市反弹踩刹车
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彭博社追踪的预测中最悲观的预测之一，与高盛集团等乐观预测形成鲜明对比，后者预计美国经济将温和增长。 “我们认为，美国企业盈利面临的下行风险是现在，”摩根士丹利分析师在周日发布的一份报告中写道，“尽管不断恶化的流动性背景可能会在未来三个月给股票估值带来下行压力，但随着营收增长放缓和利润率进一步收缩，我们也预计每股收益将令人失望。” 摩根士丹利预计，标普500成份股公司的每股收益将达到185美元，而策略师的预测中值为206美元。Sheets的团队预计该指数年底将报3,900点，周五收于4,282.37点。尽管美联储加息，市场担心经济可能出现衰退，但由于投资者对人工智能类股的热情高涨，标普500指数从10月份的低点反弹19.7%，目前正处于牛市的边缘。该行策略师的其他建议包括：防御型股票、发达市场投资级债券，以及对追求收益的投资者而言，优先选择额外的一级证券(一种次级银行债务)，而不是高收益债券。
风起2023-06-05
【亚市直击】沙特刺激油市！中国最新数据提振市场，美元反弹日元回落
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是彭博追踪的预测中最悲观的预测之一，与高盛集团等乐观预测形成鲜明对比，后者预计美国经济将温和增长。
风起2023-06-05
曾让所罗门穿Lululemon赢得IPO承销权的高盛银行家将退休
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　　高盛集团银行家凯西·埃尔塞瑟（Kathy Elsesser）在这家华尔街公司工作30多年后，即将退出她的高级职位。据了解，现年56岁的埃尔塞瑟是该行消费者零售和医疗保健投资银行集团的董事长，也是该行现代投资银行业务传奇背后的幕后推动者，她曾带领团队——包括当时的投行主管、现任首席执行官的大卫·所罗门——穿着Lululemon服装，赢得这家运动服装零售商的2007年IPO承销委托。埃尔塞瑟将从高盛合伙人退休的消息由本周发送给员工的一份备忘录披露。备忘录显示，她将成为一名高级顾问，负责与高盛的部分客户以及高盛内部的各个团队打交道。
金融界2023-06-04
欠债46万亿元！中国地方债危机被视为“亚洲头号金融风险” 韩国房产、日本银行也有爆雷风险
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债券规模约为4.3万亿元，创历史新高。高盛集团估计，中国政府债务总额约为23万亿美元，其中包括各省、市和国有政策性银行设立的数千家融资公司的隐性借款。凯基证券(KGI Securities)驻台北经济学家Carl Liu表示:“我们认为，北京方面在地方债务问题上的任何强硬态度，都将加剧地方政府的财政脆弱性，危及刚刚萌芽的经济复苏。”“我们认为地方政府融资平台的偿债能力较弱，而且地方政府融资平台似乎依赖新的融资来偿债，这加大了违约风险。” 近年来，随着债券平均期限缩短，偿债压力加大。由于新冠疫情导致部分地方政府财政吃紧，预计今年的未支付债券数量将超过往年。许多地方政府融资平台的困境已经体现在债券市场上。标普全球评级分析师Laura Li说，从贵州到广西和云南，地方政府融资平台2022年的融资成本平均票面利率在5%以上，反映出它们在从资本市场融资方面遇到了困难。令人担忧的是，影子银行工具的违约可能导致公开交易债券的恶化，从而产生金融风险，进一步拖累本已低迷的经济。房贷支持债券房地产相关债务的压力已在全球蔓延。以低价交易的房地产债务与其他行业之间日益扩大的差距，是需要监测的关键指标之一。但或许世界上没有哪个地区比亚洲经历了更大的由借贷支撑的动荡。早在房贷支持证券市场因包括硅谷银行在内的美国银行倒闭而动摇之前，就已经出现了一些迹象。在硅谷银行倒闭后，政府聘请贝莱德公司出售破产银行的证券。在中国，房地产债务危机使房贷支持债券发行市场实际上关闭了近一年半。自2022年2月以来，一直没有以人民币计价的房贷支持证券销售，这是有记录以来最长的干旱期之一。彭博情报分析师在最近的一份报告中写道，在澳大利亚，央行5月份加息后，利率的鹰派前景可能导致该国住房抵押贷款支持证券(mbs)的欠款增加。“2020- 2022年期间发放的贷款风险更大，因为目前批准时的利率已超过敏感水平。” “房贷支持债券和贷款将对该地区构成重大金融风险，因房贷利率上升的影响导致房地产市场压力加大，”牛津经济研究院驻新加坡经济学家Lloyd Chan表示。他将这一话题列为头号风险。“在家庭和房地产开发商杠杆率高的经济体中，脆弱性可能会很严重”，而房价正在下跌。前沿市场债务由于过去几年进口燃料和其他必需品的成本不断上升，耗尽了这些国家的外汇储备，前沿市场的投资者面临着货币贬值和主权违约的风险加剧。不断膨胀的债务水平占一国国内生产总值(GDP)的比例，是一个值得监测的有用指标之一。全球有16个新兴市场的美元主权债务处于令人担忧的水平——收益率比同等期限的美国国债高出10个百分点以上，这可能表明投资者认为违约具有切实的可能性。其中许多包括小型前沿市场。巴基斯坦一直在与国际货币基金组织(IMF)谈判重启67亿美元的救助计划，以避免违约。当局目前的重点是恢复外汇市场的功能，通过符合计划目标的2024财年预算，并提供充足的资金。哥伦比亚针线投资公司(Columbia Threadneedle Investments)估计，从今年7月开始的财政年度，俄罗斯将面临约220亿美元的外债偿还，约为其外汇储备的五倍。还有老挝。法国外贸银行估计，该国今年的净对外支付将激增逾12倍，达到6亿美元。这相当于该国外汇储备的55%，是亚洲前沿国家中比例最高的国家之一。与此同时，在孟加拉国，由于外汇储备减少，穆迪投资者服务公司本周早些时候下调了该国的信用评级。在违约发生后，对投资者的影响可能会持续很长时间。贝莱德和太平洋投资管理公司等因2022年斯里兰卡违约而蒙受损失的公司认为，斯里兰卡国内债务持有人应该分担数十亿美元的损失。项目融资韩国的房地产项目融资是去年韩国债务危机的核心，原因是一家地方政府支持的开发商出人意料地未能偿还债务。房地产项目融资被用来为该国的建设热潮提供资金。虽然在去年政府承诺提供数十亿美元的支持后，韩国的债券市场已经企稳，但面对低迷的房地产市场，一些压力仍然存在，未售出的房屋库存激增，房价下跌。据韩国央行的数据，截至去年9月份，韩国银行和其他金融公司的项目融资贷款敞口约为140万亿韩元(合1080亿美元)，这是一个值得关注的关键指标。去年年底，证券公司此类贷款的不偿率比上一季度上升2.22个百分点，达到10.38%，凸显了该行业的压力。相比之下，整个金融机构的不偿率上升了0.33个百分点，达到1.19%。韩国政府正在采取措施，加快与项目融资有关的不良资产结构调整。参与这类项目的约3000家金融公司今年4月签署了一项协议，要求采取迅速的债务重组措施。国家金融监督机构负责人表示，房地产市场的低迷可能导致更多的项目融资贷款违约，任何大型金融机构或建筑公司的倒闭都将导致经济和金融市场出现系统性问题。日本银行自今年早些时候几家美国地区性银行倒闭以及瑞士信贷集团接受紧急救援以来，日本银行面临的风险成为人们关注的焦点。日本银行是外国债券的大投资者，随着世界各国央行为抗击通货膨胀而提高利率，外国债券大幅下跌。截至3月份，日本三大银行持有的外国债券账面损失达2.4万亿日元(合173亿美元)。这比前三个月有所下降，日本央行表示，随着银行重新平衡其资产组合，它们对利率上升的风险已变得更有弹性。更高的利率也提高了他们海外贷款的利润率。不过，一个关键的风险是，如果美联储需要在更长时间内将利率维持在较高水平以对抗通胀，那么如果这些未实现的损失开始螺旋式上升，这种压力可能会蔓延。全球金融领域的压力也可能损害股东回报。日本最大的两家银行——三菱UFJ金融集团公司和三井住友金融集团公司在5月份表示，尽管预计本财年利润丰厚，但它们将暂时推迟回购股票。与此同时，日本银行在国内面临着相反的问题，利率仍接近于零。日本央行新任行长植田和男暗示，他不急于结束负利率政策，这意味着日本国内贷款的盈利能力可能仍处于低位。这对规模较小的地区性银行来说尤其是个打击，因为它们在海外扩张的资源较少。
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忆芳2023-06-04
痛苦已在中国股市蔓延！高盛下调中国指数目标，同时维持增持评级
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评级不变。出于盈利和汇率方面的担忧，高盛集团周五(6月2日)下调了MSCI中国指数的目标，但仍维持增持的建议，称投资者的担忧已被消化。该行将MSCI中国指数目标从80下调至70，原因是经济复苏不均衡，且美元兑人民币汇率预期走强，促使该行下调盈利预期。根据周四收盘价，到2024年3月仍有19%的上涨空间。 “我们继续认为，中国股市的风险/回报引人注目，”包括Kinger Lau在内的分析师在周五的一份报告中写道。“尽管我们充分认识到中国面临的周期性和结构性增长以及流动性挑战，但很难放弃我们的建设性观点。”他们补充称，理由是估值、看跌情绪和仓位不足。高盛在1月初将该指数的目标从70点上调至80点，理由是中国重新开放的提振。修正后不到三周，该指数就开始螺旋式下跌，截止周五跌逾20%，至61点左右。痛苦已在中国股市蔓延，恒生国企指数本周跌入熊市。投资者担心疲弱的宏观经济数据、人民币走软、挥之不去的地缘政治紧张局势，以及政策制定者缺乏有意义的宽松措施。高盛估计，MSCI中国指数目前的估值接近定价最新的预期——中国经济今年仅增长5%、全球陷入温和衰退。高盛表示，鉴于去年有利的基数效应，中国第二季度利润增长应会强劲，这可能有助于稳定投资者的增长预期，并重申经济复苏正在步入正轨。与此同时，更多货币宽松政策可能会出炉，比如下调存款准备金率。高盛强调的一个关键风险是投资者在中国资产中的头寸。该行表示，自2020年达到峰值以来，美国投资者“净卖出约400亿美元的美国存托凭证(ADRs)，但净买入约1300亿美元的港股”。 “总而言之，尽管过去几个月仓位比重和资金流有所减弱，但人们可以说，我们还没有到达仓位周期的低谷，”报告补充称，“因此，如果对中国资产的人气继续低迷，可能会出现更激进的抛售。”
超启2023-06-02
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中国股市强力反弹！美联储担忧减弱，逢低买盘正在涌现……
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不稳，而人民币的疲软加速了资金外流。高盛集团策略师将MSCI中国指数的目标从80下调至70，因为他们下调了盈利预期，并预计美元兑人民币汇率将走强。但他们仍建议增持，并称投资者的担忧已被消化。投资者正在等待下周可能公布的通胀和信贷新数据，以衡量经济的健康状况。 Kingston Securities Ltd.的研究主管Dickie Wong说：“我确实认为香港股市有反弹的空间”，尽管它们仍将落后于美国和欧盟股市。 Wong说：“人们对中国的经济复苏有很多担忧，年轻人的就业率非常高。5%的GDP目标看起来越来越难以实现。”
超启2023-06-02
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摩根大通热情拥抱AI 华尔街对手也不甘落后
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花旗和德意志银行的两倍。通过AI帮助高盛集团和ING等公司的Eigen Technologies表示，2023年第一季度银行问询量是去年同期的五倍。　　Evident的首席执行官兼联合创始人Alexandra Mousavizadeh表示，2022年11月Open AI的ChatGPT发布后，“让所有人——包括董事会、首席执行官和银行领导层进一步意识到将会发生翻天覆地的变化” 。 “人才成本正在上升，”她说，并称这是“人工智能的军备竞赛”。　　人们憧憬有朝一日日常工作处理可以更加高效，复杂的分析和风险建模工作更简单、时间更短。尽管AI最终能做什么以及如何监管尚不明朗，但对需要海量数据支撑日益复杂的投资决策的银行业颇具吸引力。
金融界2023-06-01

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