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多头大爆发！金价站上2210 德银警告：市场低估了美国降息较晚且幅度较小的风险
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可能会强化对美联储降息的预期，最终提振黄金需求。然而，一份粘性报告可能会拖累贵金属走低，”Otunuga表示。 CME 集团的FedWatch工具显示，交易员目前预计6月份降息的可能性为64%。较低的利率降低了持有黄金的机会成本。另一方面，美联储理事克里斯托弗·沃勒强调，最近的经济数据将导致推迟或减少降息幅度。德国商业银行在一份报告中表示：“因此，市场似乎低估了美国降息较晚且幅度较小的风险。”
埃尔瓦2024-03-28
【黄金收市】美国关键通胀数据公布前，黄金价格涨势难挡
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吨的平均水平。由于人口日益富裕，结构性黄金需求看起来很强劲，但最近的价格上涨可能会影响实物购买。我们预计2024年黄金消费量将稳定在750吨。” 澳新银行策略师表示，美联储降息的时机和步伐是黄金的长期驱动力。他们表示，“美联储在考虑降息之前需要对通胀率回到2%更有信心，然后才会考虑降息。我们认为降息将从2024年7月开始。市场正在消化从2024年下半年开始的降息。也就是说，3月至6月市场预期的回落可能会限制价格上涨。” 德国商业银行的经济学家认为黄金上涨仍是一个谜。他们表示，“由于对金价上涨缺乏令人信服的解释，我们对贵金属能否在短期内维持涨势持怀疑态度，更不用说进一步扩大涨势了不过，由于美联储预计将从6月开始降息，金价不太可能回落至2月底的水平，这应该会支撑金价。尽管如此，中长期来看，进一步的上行潜力可能有限。这是因为，鉴于通胀风险持续存在，美国不太可能出现明显的降息周期。我们最近‘仅’将今年年底和明年年底的黄金价格预测从2100美元/盎司上调至2200美元/盎司。” 本周的亮点将是周五发布的美联储首选通胀指标——核心个人消费支出（PCE）报告。此外，本周的经济日历还将包括密歇根大学消费者信心指数、首次申请失业救济人数以及周四公布的国内生产总值（GDP）终值。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 06:00 美联储理事沃勒就经济前景发表讲话 ② 07:50 日本央行公布3月审议委员意见摘要 ③ 15:00 英国第四季度GDP年率终值 ④ 15:00 英国第四季度经常帐 ⑤ 15:10 日本首相岸田文雄举行新闻发布会 ⑥ 16:00 瑞士3月KOF经济领先指标 ⑦ 16:55 德国3月季调后失业人数 ⑧ 16:55 德国3月季调后失业率 ⑨ 20:30 加拿大1月GDP月率 ⑩ 20:30 美国至3月23日当周初请失业金人数 ⑪ 20:30 美国第四季度实际GDP年化季率终值 ⑫ 20:30 美国第四季度实际个人消费支出季率终值 ⑬ 20:30 美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值 ⑭ 21:45 美国3月芝加哥PMI ⑮ 22:00 美国3月密歇根大学消费者信心指数终值 ⑯ 22:00 美国3月一年期通胀率预期 ⑰ 22:00 美国2月成屋签约销售指数月率 ⑱ 22:30 美国至3月22日当周EIA天然气库存 ⑲ 次日01:00 美国至3月29日当周石油钻井总数
慧宣鑫语2024-03-28
GTC泽汇资本：全球黄金市场面临挑战
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降，见证了投资者兴趣的减弱，具体表现为黄金需求年降42%。波兰的一份报告显示，该国最大的黄金投资与交易商Mennica Skarbowa在2023年的营业额同比下滑42%，这与该地区黄金需求的整体下降趋势相符。 GTC泽汇资本分析，这种需求下降是由于地区内银行存款的平均利率上升以及高通胀率，这增加了人们的生活成本，从而减少了可用于投资贵金属的自由资金。此外，高昂的黄金价格导致了更多的黄金持有者选择出售而非购买。泰国市场则呈现出不同的景象，近期黄金价格连创新高，凸显出自2022年末以来黄金价值的剧烈上升。这一趋势不仅由央行可能降息的预期推动，也因当地市场对实物黄金的持续需求。同时，泰国见证了假黄金案件的激增，2023年报告的案件超过1600起。为应对这一问题，泰国商务部采取了一系列措施，包括使用超声波检测技术来验证黄金的纯度，并启动了“放心购买”计划，为买卖双方提供质量证书。此外，波兰和泰国之外的国家，如巴基斯坦，也面临着黄金市场的不稳定。巴基斯坦尽管已经采取措施打击黄金市场内的投机和走私行为，但市场上的黄金定价不一致仍然给消费者带来了挑战。 GTC泽汇资本强调，全球黄金市场的这些现象表明，黄金交易不仅需要关注价格波动，还需警惕市场上的诈骗风险。投资者在进行黄金投资时应采取谨慎态度，确保通过可靠的渠道进行交易，以保护自己的资金安全。
金融界2024-03-27
GDX的潜力有多大？
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，央行正在购买黄金据彭博社报道，全球黄金需求在2023年达到创纪录水平，预计央行对黄金的持续购买将持续到2024年。其中一些买盘似乎是基于这样一种观点，即美联储将在2024年开始降息，从而使黄金成为更具吸引力的资产。还有一些国家正试图终结美元作为储备货币的主导地位，黄金是其中一个选择。第四，利率下降可能推动黄金和矿业股票目前有大约6万亿美元的货币市场基金，但美联储预计将在2024年降息，甚至更晚。随着利率下降，持有黄金等资产变得更有吸引力。目前，货币市场基金的收益率超过5%，但未来几年可能会下降一半，这可能会促使许多投资者寻找更具吸引力的投资选择。如果我们在未来几年看到经济衰退，消费者对银行体系感到担忧，这可能会提振对黄金的需求，黄金矿业股将受益。 GDX的优势金价可能会下跌，尤其是如果利率在更长时间内保持在高位的话。金矿类股往往波动较大，对一些投资者来说，这可能是比预期更大的下行风险。金矿公司通常位于不稳定的国家，采矿本身就很危险。而GDX通过投资多种黄金股票提供多样化，这降低了地缘政治风险以及重大安全事件的风险。总结金价目前处于历史新高，这一突破可能最终推动黄金矿业股出现类似的突破反弹，达到新高。投资者可能会越来越担心将这么多的净资产投资于美元和一家美国银行。美元、美国银行体系和国家债务水平可能带来的风险比许多人目前认识到的要大。据说，美国国债每100天就增加大约1万亿美元。似乎解决这些债务的唯一途径要么是债务危机，要么是通过降低美元的购买力来通过通货膨胀来消除债务。这两种解决方案都非常看好黄金和采矿业。黄金达到更高的高点只是时间问题，这应该有助于推动GDX的反弹，这可能会使其回到历史高点（这将是40%的收益）甚至更高。 $黄金矿业ETF(Market Vectors)(GDX)$
老虎证券2024-03-25
中金公司：建议先债后股，债券当前性价比更高
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、黄金和铜；降息预期驱动的利率、股市和黄金；需求改善与二次通胀预期驱动的铜和油。流动性交易二季度或将面临拐点，再通胀是“涨出来”的逻辑明显抢跑，降息交易或将逐渐成为主线。资产配置上，方向比时点更重要，当前类似于2019年4—5月。建议先债后股，债券当前性价比更高，美股面临一定波折后更好，黄金抢跑后空间有限、回调后可再介入，再通胀驱动的铜和油需求转好要待降息后。
金融界2024-03-25
金价在土耳其还能更高！土耳其黄金走私激增
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、通胀高于预期以及政治不确定性推动下，黄金需求有增无减。
金融界2024-03-21
市场再掀高潮！港A黄金股全线上涨，现货黄金突破历史高点
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在高位。根据世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2023年全球央行大举购入黄金，全年购买量达到了1037吨，冲至历史第二高位，较2022年的历史最高纪录减少45吨。最新数据显示，2024年1月，全球官方黄金储备环比增加39吨。同时，2023年中国黄金消费量1089.69吨，较2022年同期相比增长了8.78%。其中，黄金首饰706.48吨，同比增长7.97%；金条及金币299.6吨，同比增长15.70%。短期来看，市场对于美联储降息的预期增强，加上地缘政治等因素，推高了金价的上涨，预计还会维持高位震荡态势。平安证券也指出，黄金价格快速上涨，短期内随着降息预期的波折，金价或仍将高位波动。中期来看，随着美国经济持续性降温、美债供给压力缓解、降息年内有望开启，美债利率仍有进一步下行空间，金价仍有上行可能。除此之外，避险需求叠加逆全球化下美元体系信用减弱、全球央行或持续购金等因素，使得金价仍有一定支撑。
格隆汇2024-03-21
MH迈汇：关注金银比
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MH迈汇报告称，随着夏季的临近，黄金需求可能会有所缓解，而白银价格可能会迎头赶上。由于农历新年需求，中国在今年前两个月出现了通常强劲的黄金购买季，3月份和第二季度的消费者需求往往会下降。过去10年，第二季度中国消费者黄金需求平均环比下降21%。今年年初的隐含需求尤其强劲，中国从香港的黄金进口量创下十年来新高就表明了这一点。MH迈汇表示，由于24年第二季度没有重大事件可能提振需求，季度环比跌幅可能会更大——特别是如果新纪录的金价开始抑制黄金需求的话。在此期间，印度婚礼和节日的减少往往会增加全球第二大黄金消费市场的黄金购买量，但也可能导致3月和4月的需求下降。MH迈汇表示，由于美元金价高企，当地市场溢价已经开始下降，尽管随着需求下降，短期内溢价可能会持续低迷。然而，印度黄金进口和需求预计将在5月初的AkshayaTritiya节之前开始回升，因为批发商因预期吉祥节日而补充库存，这往往会推高当地市场相对LBMA价格的溢价。谈到白银价格，MH迈汇表示，与黄色金属相比，这种灰色金属在历史上仍然被低估，但黄金与白银的价格比可能很快就会显示出放缓的迹象。今年迄今为止，金银比率呈上升趋势，根据周五收盘价，金银比率达到85.6，而1月1日为87.03。这很大程度上是由于黄金价格在2月29日开始上涨之前先于白银价格上涨。自2006年以来，金银比率在之前的黄金历史最高点期间平均为60.09。按照这一比率，黄金近期的峰值意味着白银价格为35.85美元/盎司，比3月11日黄金峰值时的白银价格高出47%。这表明白银目前相对于黄金被低估。 MH迈汇指出，该比率通常不会长时间保持在90水平以上，因此他们认为这一时期可能会开始下降。随着黄金在新的交易区间内盘整，这一次该比率的下降可能是白银缩小差距的结果。
金融界2024-03-20
黄金价格缘何历史新高？未来还能上涨吗
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以来，已实现连续16个月增持，成为国际黄金需求的重要边际力量。图2：全球各国央行黄金储备和黄金走势图片图片数据来源：CME官网国际衍生品智库 2、美国2月就业市场边际降温，金融市场抢跑助推贵金属 3月8日，美国公布2月非农就业报告，非农就业人数维持高位，高于市场预期值和上月数据，但失业率反弹至3.9%和平均每小时工资增速连续两个月反弹后再度下行，总体表现好坏参半，结构来看，失业人数大幅增加33.4万人，为推动失业率抬升的关键，表明就业市场的缺口在进一步缩窄。1月的JOLTS职位空缺人数也小幅减少2.6万人，叠加2月非制造业ISM指数也减弱，确认美国经济数据在高利率约束下再度下行，金融市场进一步演绎乐观降息预期，助推黄金价格迅速涨至历史新高。中期来看，美国就业市场仍有较强韧性职位缺口离疫情前高点仍有近146万人，按2023年平均20万人/月的缩窄速度，预计仍需要近7个月才能补缺，意味着直到今年8-9月才有希望，在这期间服务业通胀将会保持较强韧性，给美国通胀最后1%带来挑战，也将削弱美联储降息的空间和时间。图3：美国劳动力人数和失业人数图片数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库图4：美国非农就业人数和职位空缺数图片数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库 3、美国2月CPI、PPI延续强于预期，通胀预期有所升温 3月12日，美国公布2月通胀报告，CPI同比增速录得3.2%，环比增加0.1%，核心CPI录得3.8%，高于市场预期值3.7%，同时环比增速维持0.4%的高位，给通胀带来极强韧性。2月PPI数据同比增速为1.6%，大幅高于市场预期值1.2%和前值1%，为近两个季度高位，环比增速增加至高达0.6%，强劲的居民消费企业产品物价给市场乐观的降息预期情绪泼一盆冷水，金融市场大幅修正利率路径预期，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期2024年5月降息的概率降低至6.4%，预期最早6月降息的概率为55.2%，年内降息次数减至3次，累计降息幅度约75bp，美十债利率大幅反弹至4.3%附近，通胀预期也从低位反弹近4个bp。总体来看，2月的通胀表现令市场意外，核心CPI虽然延续下降趋势，但能源价格的底部支撑给商品通胀带来韧性，总的通胀水平在3%的位置难以再下台阶。结构来看，房屋分项下降速度边际加快，与就业市场边际趋冷一致，食品饮料喝其它商品服务分项均有所下滑，能源和医疗分项贡献边际增量，美国通胀各分项维持此消彼长的走势，虽然商品通胀和供应链通胀在高利率的需求抑制和供给回归正常的作用下得以解决，但在商品低库存的背景下，物价进一步下行空间也有限，美国通胀或将在3%的位置面临极强支撑，不排除边际反弹，而服务业通胀在就业缺口逐步解决的过程中也缓慢下降，但离美联储2%的目标却又非常遥远。我们假设3-6月环比增速维持0.3-0.4%之间，则核心CPI环比折年率有望维持在3.7%-4.9%区间，非核心CPI如若按月环比增速0.3%计算，环比折年化物价增速有望反弹至3.45%，离美联储2%的政策目标更为走远。若美联储不再进一步加息以及美国经济表现出较强的增长动能，通胀或将在3%-3.5%区间保持极强的韧性，直至就业市场缺口得以解决。图5：美国CPI及其分项图片数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库图6：美国CPI及环比折年化走势图片数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库4、中国政府发行超长期债务，助推人民币黄金率先新高 2024年两会的政府工作报告中提出积极的财政政策要适度加力、提质增效，将从今年开始连续发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿，并且超长期特别国债不计入财政赤字，相对于一般国债资金期限长、资金量大，主要用于缓解地方财政在重大项目投资方面资金约束，有助于扩大短期有效需求同时增强发展后劲。这一政策意味着未来政府债务的规模会急剧增长，而能承接政府特别国债的买方力量主要为商业银行，但是商业银行面临较大的资本金和资金约束，实际上购买特别国债的资金仍将主要来源于央行，由于特别国债的目的是为了实践国家特定战略，并非是为了弥补财政赤字，且特别国债的收入和支出一般是同时进行以及商业银行在期间仅起到央行与财政部之间的通道功能，因此特别国债的本质是央行向财政部提供融资，而商业银行不会因特别国债而多一笔流动性，其结果是央行与财政部同时实现了扩表且财政部无须考虑还本付息的问题，从而使得货币价值贬值，资金会争相买入黄金等保值类贵金属避险。图7：中国历史上六次发行特别国债图片数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库复盘2000年以来四次特别国债发行的背景、规模和投向等，发现每一次特别国债发行后黄金均迎来较大幅度的上涨，虽然每一次发行的背景差异巨大，但无一例外都在扩张央行的资产负债表，给黄金价格形成利多冲击。同时，我们对欧美日三大发达经济体的央行资产负债表进行分析，发现各国央行债务扩张的复合增速与其本币计价的黄金价格复合增速保持接近，而与通胀复合增速相差甚远，可见，在现代货币银行体系框架下，黄金的保值功能主要体现在对货币贬值的保值，而非对物价通胀的保值。当前，各国央行在经济压力下均选择扩张货币政策，债务的扩张给黄金价格带来长期利多驱动。图8：欧美日三国央行债务、通胀和黄金年化复合增速图片数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库 5、美债实际利率高位震荡，贵金属走势背离 2月中旬以来，美国经济数据相继表现出边际下滑的迹象，包括制造业和服务业ISM指数，以及就业市场和零售数据，金融市场前瞻性展开一轮乐观降息预期，驱动美债利率震荡回落，美十债利率从4.4%跌至4%附近，实际利率从2%回调1.8%附近，美元指数也受阻调整，美元计价的贵金属价格自2月中旬以来震荡上涨，在3月初开始加速，CMX黄金期货价格从最低点1996.4美元/盎司迅速涨至最高2203美元/盎司，突破历史新高，CMX白银价格从2023年震荡区间下沿22美元/盎司涨至最高25.6美元/盎司。随着美国2月的物价数据表现强劲，金融市场再度修正美联储货币政策预期，美债利率和美元指数止跌反弹，驱动实际利率上行，而贵金属价格却延续强势，与实际利率走势背离，这背后的原因或与央行购买和扩张资产负债表所形成的中长期冲击有关，令贵金属价格重心抬升。但是，我们认为在美联储降息预期被泼冷水后，美债利率的反弹仍将令贵金属短期有调整风险。图9：美国十债实际利率、美元指数和CMX黄金价格走势图片图片数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库三、基金持仓数据 SPDR Gold Trust截至3月15日，黄金ETF持仓量为831.8吨，周增加16.7吨，较2月上旬减少11.8吨。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为12923.2吨，周减少88.2吨，较2月上旬大幅减少763.6吨，表明配置型资金在美国经济数据韧性面前持续减少贵金属投资，持仓数量位于近一年新低水平。图10：SODR黄金基金持仓和SLV白银基金持仓图片数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至3月16日当周，对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓大幅增加1.03万手至20.16万手，多空持仓强弱比下降3.1%至81.4%水平，CMX白银投机净多头持仓增加1.27万手至4.1万手，多空持仓强弱比大幅增加14.5%至66.5%，对冲基金等投机多头在美国物价强劲的情况下持续加多，仓位回到高位水平，同时空头也显著增加持仓。图11：CFTC白银投机净多头持仓和CMX白银价格走势图片数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库图12：CFTC黄金投机净多头持仓和CMX黄金价格走势图片数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库四、未来展望国际衍生品智库分析师认为，当前贵金属价格快速上涨的驱动来源于金融市场预期美国经济边际回落的情况下联储有望提前降息，名义利率和实际利率下行给贵金属价格带来利多驱动，上涨的幅度则叠加了各发展中国家持续增持黄金和中国财政通过债务方式扩张。展望未来一个月，美国通胀在高利率的约束下已经进入乐观区间，但最后1%空间极具韧性，美国新经济提升全要素生产率，经济维持乐观形势，软着陆概率较高，美联储货币政策操作有一定空间，或将长期维持平息周期，金融条件难以显著宽松，市场或在预期降息和失望之间来回博弈，驱动贵金属价格震荡上涨，但仍需防范货币政策宽松力度不及预期的调整风险。中长期来看，我们认为在全球各国央行持续增持黄金和资产负债表扩张的背景下，贵金属仍有长期上涨空间，上涨节奏将取决于美联储货币政策的变化，美国经济在科技创新驱动下表现强劲，服务业通胀或难以大幅下行，美联储在3月议息会议中或延续鹰派指引，给金融市场带来利空冲击，需防范贵金属价格调整的风险。综合来看，我们判断贵金属价格维持震荡式上涨趋势，重心缓慢抬升，建议CMX黄金期货回调2030-2080美元/盎司区间做多，CMX白银期货回调23-24美元/盎司区间做多。 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2404(GCmain)$ $WTI原油主连 2405(CLmain)$
老虎证券2024-03-19
涨幅超越黄金显实力，行业最大黄金股ETF(517520)盘中劲升超1%！资金跑步进场，连续10日净申购！
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F持续性流出的前提下，央行购金行为成为黄金需求最主要的边际增量，短期追涨性价比较低，若遇回调仍视为做多机会。西南证券表示，美联储议息会议在即，市场围绕降息博弈加剧，短期金价有望维持高位。长周期维持看好金价不变：美联储货币政策处于切换周期，经济增长压力增加，长端美债收益率和美元大周期仍向下；美国债务规模屡创新高，黄金作为信用货币的替代品，内在价值提升；逆全球化、全球风险事件增加、央行持续购金背景下，黄金战略配置地位提升。相关产品：黄金股ETF（517520）：跟踪中证沪深港黄金产业股票指数。截止2月29日，成分股共47只、重点集中在贵金属（50.1%）和工业贵金属（37.2%）和饰品（9%）；永赢中证沪深港黄金产业股票ETF联接基金（A类：020411/C类：020412）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-03-19

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