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持续宽信用对资产配置策略的影响分析

黄金配置比重。世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2022年第三季度，全球央行总计购买了近400吨黄金，是2021年同期的四倍多，更创出了单季度购买量的历史纪录；在债券投资方面，当前利率大幅上行和下行空间有限，债券市场估值相对股市已经偏高，纯债基金配置性价比减弱，可适度选择混合类债券基金。（文章来源：中诚信托）

金融界2022-11-03

神秘大玩家大手笔买入！三季度央行大肆购买近400吨黄金同比激增300%

界黄金协会在周二(11月1日)发布的《黄金需求趋势》(Gold Demand Trends)报告中说，这也标志着黄金需求较去年同期增长了300%。今年迄今，各国央行购买了673吨黄金，超过了1967年以来的任何一年的总购买量，当时美元仍由黄金支撑。土耳其、乌兹别克斯坦和卡塔尔成为最大的已知买家。但仍有相当数量的未知群体。世界黄金协会的报告指出，第三季度官方部门的需求水平是央行报告的稳定购买量和大量未报告的购买量的综合结果。以不定期报告黄金购买情况而闻名的国家包括中国和俄罗斯。 “并非所有官方机构都公开报告其黄金持有量，有的报告可能会有延迟。另外值得注意的是，虽然Metals Focus认为第三季度发生了购买，但也有可能是今年早些时候开始的。” 据目前所知，新兴市场央行在官方购买黄金方面处于领先地位。土耳其第三季度购买了31吨黄金，使其黄金储备增至489吨。乌兹别克斯坦一直是黄金买家，上个季度增加了26吨黄金储备。报道称，卡塔尔央行也增加了活动，在7月份购买了15吨黄金，这是该央行有记录以来最大的月度购买量。第三季度最大的净卖家是哈萨克斯坦，该国黄金储备减少了2吨。世界黄金协会表示:“从国内购买黄金的央行在买卖之间摇摆不定的情况并不罕见。” 各国央行创纪录的黄金购买量与金价的走势形成了鲜明对比。由于美联储大幅收紧货币政策，推高了美元和美国国债收益率，金价已连续七个月下跌。截至10月底，黄金市场连续7个月下跌，创下50多年最长连跌纪录。此外，以黄金为支撑的ETF的强劲资金外流给金价造成了巨大压力，许多分析师认为，在美联储采取某种转向措施之前，这种趋势不会改变。例如，渣打银行预计，在今年剩余时间里，黄金支持的ETF资金将继续流出，而明年将出现少量净流入。“当美联储转向时，转折点就来了。未来几个月，美元可能会持续走强，”渣打银行贵金属研究执行董事Suki Cooper在最近的一次网络研讨会上表示。撰写本文时，纽约商品交易所12月黄金期货交投于1653.20美元/盎司，当日上涨0.76%。

夏洛特2022-11-02

5.59亿美元大单瞬间砸盘！黄金突然上演“高台跳水” 但看涨逆转正在酝酿？

报告中说，第三季度不包括场外交易的全球黄金需求同比增长28%，至1181吨，但全球投资需求同比下降47%，至124吨。

夏洛特2022-11-01

黄金吸引财富！《富爸爸穷爸爸》作者：坚持长期购买黄金 “将资金留在身边避险生效”

时候，展望黄金在明年的走势，他提到实体黄金需求大多来自工业需求、投资避险以及旺季消费需求买盘，但今年因市场对于景气前景不乐观，使得工业需求并没有比往年好；另外，每年实体黄金旺季，印度新年起至2023年华人新年结束，目前也还在观察当中，研判不见得比往年好，因此他分析，近期实体黄金需求强劲的原因，就是来自避险者的买盘。杨天立认为，虽然近期实体黄金需求表现不错，但仍不足以抗衡资金从黄金流出，且实体黄金需求者都不是投机者，自然就不会炒作，加上美联储年底前至少再度加息4至5码，甚至升至2023年初，因此美元势必还会再续强，造成短线仍不利于金价走势，意味着，金价还会面临短线的利空压力。杨天立认为，随着美联储“暴力式加息”，造成美元独强，全球经济势必得要付出代价，因此等到美国联准会释出升息将告一段落的前夕，届时将是金价反转的时刻，2023年应该很有机会见到反转，一旦金价展开反弹，站上1800美元并非难事，至于能够站上1900美元以上，就必须看届时的风险有多大。杨天立提醒，现在大家都只谈美国，别忘了还有俄乌战争、欧洲经济、货币贬值引发的金融代价等问题，届时全世界经济、金融、财政各方面的风险恐怕会变得很高，各界势必都要且走且看。面对不确定性大增，投资人又该如何配置黄金部位？杨天立指出，目前市场上大多的看法认为，金价在1800美元以下属于相对低价、1700美元以下属于超跌，而预估金价跌破1600美元的可能性较低。因此杨天立建议，若是避险性角度的买盘，1700美元以下的价位皆适合中长线趋势，采行定期定额、分批购入都会是相对安全的价位；尤其面对2023年经济前景不确定性大增，若是手上持有股、债等风险资产的投资人，不妨将资产配置中的黄金部位提高至8至10%。 “不是说避险都要来买黄金，而是要准备如何变现，留在手上。”杨天立认为，变现留在手上的做法，不外乎包括将资产放在安全的债券、放现金、放黄金资产，形成避险组合，等到万一风险真的发生时，就能形成一道屏障。#美联储加息风暴#

小萧2022-10-31

黄金周评：风雨欲来！下周三大风暴将席卷市场黄金或迎来一线生机？

会在下周表明其是否会保持鹰派立场之际，黄金需求可能仍不稳定”。市场广泛押注美联储将在11月份再次加息75个基点，但同时开始押注之后的加息步伐将放缓。美联储终于也要转向了？加央行意外放缓加息步伐黄金上涨由于市场预期美联储将从12月开始缓和大举升息的立场，美元和美国国债收益率下滑，金价周三(10月26日)升至两周高位。美市尾盘，现货黄金收报1664.53美元/盎司，上涨11.58美元或0.70%，日内一度触及10月13日以来的最高水平1674.67美元/盎司，最低触及1649.61美元/盎司。加拿大央行周四将利率上调50个基点，而不是许多市场人士预期的75个基点，此后黄金、股市和债市均应声上扬。加拿大央行指出，最近提高政策利率的影响在经济中对利率敏感的领域正变得明显:住房活动急剧下降，家庭和企业的支出正在减弱。此外，国际需求放缓也开始给出口带来压力。随着加息的影响在整个经济领域蔓延，预计经济增长将在今年年底和明年上半年停滞。加拿大央行预计，明年的GDP增速将从今年的3.25%降至略低于1%的水平，2024年将降至2%。加拿大央行行长麦克勒姆在新闻发布会上表示，紧缩阶段将接近尾声；我们离目标越来越近了，但还没有到那一步。加拿大货币市场预计，未来几个月加拿大央行政策利率将达到4.27%的峰值，低于利率决定前的4.43%。美联储方面，《华尔街日报》上周五的一篇报道称，美联储官员已开始表达很快放慢加息步伐的意愿。这篇报道导致市场重新定价。交易员和经济学家预计，美联储将在下周三再次加息75个基点，但越来越多的人认为，12月加息将放缓至50个基点。美元兑其他货币的跌幅扩大至一个多月以来的低点，使得黄金对其他货币持有者来说不那么昂贵。指标10年期美国国债收益率跌至一周低点。 “在过去几个交易日中，我们看到收益率下降，美元下跌，因此，我们看到黄金市场再次出现买盘，”High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示。 “我们可能会看到经济放缓，但通胀可能不会像美联储希望的那样下降，但他们将不再能够或愿意进一步升息，这对黄金来说是一个非常积极的环境，”Meger说。美GDP报告传来两个好消息美元趁势反弹、黄金回落金价周四(10月27日)在震荡交投中回落，因美元走强抵消了对美联储将在下周政策会议后放缓升息的预期对金价所带来的支撑。美市尾盘，现货黄金收报1663.26美元/盎司，下跌1.27美元或0.08%，日内最高触及1670.71美元/盎司，最低触及1654.70美元/盎司。美国经济分析局周四报告称，美国经济在2022年第三季度首次实现正增长，至少暂时缓解了对衰退的担忧。具体数据显示，美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.6%，创2021年第四季度以来新高，此前曾连续两个季度录得负增长。该数据是在今年年初连续两个季度出现负增长之后公布的，符合公认的衰退定义，不过美国国家经济研究局(NBER)通常被认为是衰退和扩张的仲裁者。这一增长在很大程度上是由于贸易逆差的缩小，经济学家预计并认为这是一次性现象，未来几个季度不会再次出现。除了显示经济增长强于预期外，GDP报告至少在通胀方面提供了一些好消息。第三季度，连锁加权价格指数(经过调整以反映消费者行为变化的生活成本指标)上升4.1%，远低于预期的5.3%。此外，根据美联储使用的一个指标，总体通胀率上升了4.2%，远低于前一季度的7.3%。机构评论称，上半年的经济下滑引发了有关美国是否已陷入衰退的争论。连续两个季度GDP录得负值符合一个古老但非正式的经济衰退经验法则。但这两次下降都是贸易逆差和企业库存异常巨大变化的结果。作为经济的主要引擎，消费支出今年保持了相对稳定。第三季度的支出增长率为1.4%。美国经济正式恢复增长正值秋季关键国会选举前夕。然而，经济学家警告称，这一好消息可能不会持续太久：大多数人现在认为，经济衰退将在明年到来。美元兑其他货币在上个交易日跌至逾一个月低点后上涨0.8%，降低了黄金对海外买家的吸引力。通胀连传两大坏消息黄金大跌近20美元金价周五(10月28日)下跌逾1%，此前有数据显示，潜在通胀压力依然很高，强化了外界对美联储下周再次大幅加息的预期，美元和债券收益率攀升。美市尾盘，现货黄金收报1643.90美元/盎司，下跌19.36美元或1.16%，日内最高触及1666.92美元/盎司，最低触及1637.90美元/盎司。根据美国劳工部和美国经济分析局周五发布的报告，美联储密切关注的两项重要通胀指标雇佣成本指数(ECI)和个人消费支出(PCE)物价指数稳步上升，凸显持续的压力将令央行继续大幅加息。根据美国劳工部的数据，第三季度雇佣成本指数上涨1.2%，涨幅较前一季度略有放缓，但仍处于历史高位；雇佣成本指数同比上涨5.0%。经济学家普遍认为，雇佣成本指数是衡量劳动力市场疲软的重要指标之一，也是核心通胀的预测指标。另据美国经济分析局当日发布的数据，不含食品和能源在内的PCE价格指数9月份环比增长0.5%。经济分析局还报告称，9月份个人收入增长0.4%，比预期高出0.1个百分点。个人消费支出增长0.6%，高于预期的0.4%。纽约Heraeus贵金属公司高级交易员Tai Wong表示，“有人担心，核心个人消费支出环比增加0.5%或同比增长6%将使美联储保持相对激进的态度，加息放缓将在较晚而非较早出现。” 他补充说，鉴于债券大幅上涨和美元走低，金价本周的表现有点令人失望，其应该朝着1700美元的方向前进。美国经济数据公布后，美元兑其他货币上涨0.1%，令黄金对其他货币持有者来说更加昂贵。指标美国国债收益率上扬也令金价承压。下周前瞻由于本周金价跌破1650美元，黄金再一次处于危险的边缘，混乱的市场情绪不太可能为下周金价提供任何明确的方向。周五公布的Kitco News黄金调查显示，看涨的分析师和散户投资者略为占优势；然而，没有任何一阵营占据主导地位。 Kitco的每周黄金调查结果显示，华尔街对下周的金价略微看好。在参与调查的17位分析师中，有7位(41%)预计下周金价将上涨。与此同时，有6位分析师(35%)短期看空黄金，有4位分析师(24%)持中性看法。散户投资者的情绪也相对相似。本周，473名受访者参加了在线投票。共有200名受访者(43%)预计金价将上涨。另有169人(37%)预测金价将下跌。其余94名受访者(20%)预计市场将横盘整理。（来源：Kitco）据一些分析师称，许多投资者仍在观望，等待美联储在今年年底前放缓大幅加息步伐的明确迹象。据分析人士称，美联储11月2日的货币政策会议将成为下周金价背后的推动力量。在今年夏天的大部分时间里，投资者在追逐美联储即将转向的传言后，持续遭受损失。Walsh Trading商业对冲业务联席主管Sean Lusk表示，他预计目前的市场预期会消退，就像其他市场传言一样。Lusk说，他预计下周金价会下跌。 “在美联储明确表态之前，黄金涨势将继续被抛售，”他表示。“我不认为我们下周会从美联储那里得到太多明确的信息。我们在过去两年看到的所有印钞行为都有成本，我们应该预期，这种成本的持续时间比大多数人预期的要长。” Lusk补充道，他将密切关注1620美元水平。跌破该水平将触发一个非常看跌的信号。 Blue Line期货首席市场策略师Phillip Streible表示，他短期内对黄金持中性看法，因美联储加息将继续令黄金承压。 “没有什么能阻止金价在短期内跌破1600美元，这并不是一个大胆的声明，”他说。“然而，如果金价真的下跌，我将考虑买入少量头寸。如果银价跌破18美元，我就会考虑买进白银。” 对于大多数乐观的分析师来说，对美联储将从12月开始放慢加息速度的预期日益增强，将在动荡的环境中支撑价格。 “从技术上讲，黄金似乎正在慢慢拐弯。在美联储下周三的决定前后，黄金似乎会出现波动，这可能会影响美元的走势，这取决于美联储的立场是比预期更鹰派还是更鸽派，以及与其他央行的关系，”SIA财富管理公司首席市场策略师Colins Cieszynski表示。 Darin Newsom Analysis总裁Darin Newsom也预计下周市场将出现波动。但他补充称，只要金价能守住1620美元附近的近期低点，中期内就仍将处于上行趋势。下周重要经济数据周一10/31 澳大利亚9月季调后零售销售(月率) 中国10月官方制造业采购经理人指数欧元区10月消费者物价指数初值(年率) 欧元区第三季度GDP初值(季率) 欧元区第三季度GDP初值(年率) 欧元区10月消费者物价指数初值(月率) 周二11/01 澳洲联储现金利率英国10月Markit/CIPS制造业采购经理人指数美国9月营建支出(月率) 美国10月ISM制造业采购经理人指数周三11/02 美国上周API原油库存变化(万桶)(至1028) 德国9月未季调贸易帐(十亿欧元) 法国10月Markit/CDAF制造业采购经理人指数终值德国10月季调后失业率(官方) 德国10月Markit/BME制造业采购经理人指数终值欧元区10月Markit制造业采购经理人指数终值美国10月ADP就业人数变动(千人) 美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至1028) 央行动态：日本央行公布9月货币政策会议纪要周四11/03 美国联邦基金基准利率中国10月财新综合采购经理人指数中国10月财新服务业采购经理人指数欧元区9月失业率英国官方银行利率加拿大9月贸易帐(十亿加元) 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1029) 美国9月贸易帐(十亿美元) 美国9月耐用品订单修正值(月率) 央行动态：美联储FOMC公布利率决议及政策声明美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会欧洲央行行长拉加德发表讲话英国央行公布利率决议和会议纪要英国央行行长贝利召开货币政策新闻发布会周五11/04 澳大利亚第三季度季调后零售销售(季率) 欧元区9月生产者物价指数(年率) 美国10月季调后非农就业人口变动(千人) 美国10月失业率央行动态：澳洲联储公布货币政策声明欧洲央行行长拉加德发表讲话波士顿联储主席柯林斯就经济和政策前景发表讲话

夏洛特2022-10-30

印度金银销量创历史新高！分析师：当心黄金仍面临跌至1600美元的风险

回升和消费者需求的改善，印度国内市场的黄金需求在7月到9月这一季度增长了80%。” 对一些分析人士来说，排灯节期间的强劲需求并不令人意外。在伦敦黄金市场协会(LBMA)举行的贵金属年度会议上，许多分析人士指出，印度消费者目前对白银有着无法满足的需求。分析师们预计，印度今年的白银进口量将达到创纪录的逾1万吨。白银的需求如此强劲，溢价如此之高，以至于企业不得不花钱用飞机将白银运输到该国。尽管现货需求强劲，但金价仍有跌至1600美元的空间，这是她预计的2023年的低点。不过，她补充称，金价的下跌不可持续，因为它将开始影响全球产量。她表示:“如果金价失守1600美元，那么我们就会真正关注生产成本，这将为黄金市场提供指导。” “我们往往会看到，从长期来看，黄金价格的交易价格往往高于平均生产成本的三分之一。根据该指导方针，我们认为金价在1550美元到1600美元之间时应该会看到生产方面出现重大变动。” Copper表示，美联储的紧缩周期仍是金价面临的最大阻力。美国联邦基金利率前所未有的上升继续支撑美元接近20年来的最高水平，尽管周三存在抛售压力。 “如果美元和黄金都受益于避险需求，我们可以看到它们双双上涨。在当前环境下，人们担心的是长期需求放缓。但对加息的担忧确实令金价承压。” 黄金市场周三小幅上涨，因投资者预计美联储将在11月之后放缓加息步伐。但据一些分析师称，动能依然脆弱，因市场并不完全相信美联储正在结束紧缩周期。根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，市场对美联储是否会加息50或75个基点的看法各占一半。尽管加息步伐可能放缓，但市场仍预计联邦基金利率仍将在5%左右见顶，这在短期内仍对黄金不利。

夏洛特2022-10-27

【黄金收盘】衰退预警信号闪烁！黄金多头跃跃欲试中国黄金进口量突遭“腰斩”

会在下周表明其是否会保持鹰派立场之际，黄金需求可能仍不稳定”。市场广泛押注美联储将在11月份再次加息75个基点，但同时开始押注之后的加息步伐将放缓。目前，美元兑一篮子货币的回落为以美元计价的黄金价格提供了支撑。美元指数日内下跌0.96%，至110.91。美元疲软往往会支撑对以美元计价的大宗商品的需求。 SIA财富管理公司首席市场策略师Colin Cieszynski表示:“目前黄金市场的波动是由其长期宿敌美元的涨跌驱动的。” “不过，投资者应该注意到，相对于欧元、英镑和日元等其他货币……黄金表现出色，并保持了其保值的作用。”例如，今年，“黄金仍然是一种保值手段，而日元已经暴跌到日本央行多次干预以支撑日元的地步，但效果好坏参半。” 美国国债收益率的回落也提振了金价，10年期国债收益率下跌近13个点，至4.099%。与人们认为安全的政府债券相比，不断下降的债券收益率可以降低持有黄金的机会成本。 Zaner metals和Tornado Precious metals Solutions的副总裁兼高级金属策略师Peter Grant说，市场普遍预期美联储将在下周的会议上宣布再加息75个基点。他说，“由于加息几乎已成定局，政策声明的基调将是”11月2日“更重要的事件。持仓方面，美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五表示，投机客最近一周转向纽约商品交易所(COMEX)黄金的净空头头寸为20633份合约。与此同时，数据显示，最大黄金消费国中国9月份通过香港进口的黄金净额较上月下降50%。据香港特区政府，9月向中国内地净出口黄金量为33.896吨，此前为68.227吨。技术面方面，FXTM的Otunuga表示，金价在1655美元下方持续表现疲弱，可能为金价分别跌向1615美元和1600美元打开大门，而突破1655美元则可能引发金价涨向1670美元和1680美元。后市展望 1.RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示，“我们看到美元走软，其他一些货币兑美元走高，这推高了金价。” 如果美联储的升息幅度低于预期的75个基点，这将标志着升息速度放缓，利好黄金，“但黄金交易商正在等待更具体的消息，”Haberkorn补充道。 2.德国商业银行(Commerzbank)分析师在一份报告中称，“投资者仍对黄金持冷淡态度，因此造成持续的逆风”，仓位数据显示，多数投机性金融投资者仍在继续押注金价下跌。下一交易日重点关注 08:30 澳大利亚第三季度CPI年率 22:00 美国9月新屋销售总数年化 22:00 加拿大央行公布利率决议 22:30 美国至10月21日当周EIA原油库存 23:00 加拿大央行行长麦克勒姆召开新闻发布会

夏洛特2022-10-26

东方财富财经早餐 10月20日周四

东方财富网2022-10-20

拖累黄金的是“曲线利率”！澳新分析师：投资外流、地缘经济非主谋黄金年底将跌至1600谷底

净增长似乎很困难。这可能会导致今年实物黄金需求不足，以弥补投资外流。为什么亚洲市场的现货黄金溢价高？近期金价的调整正在鼓励新兴市场的进口商在需求旺季之前囤积库存，尽管由于利率上升导致发达经济体的清算为金属流入亚洲市场铺平了道路，但物流挑战使供应紧张。据业内消息人士称，印度金库中的黄金库存目前很低，这使得现货溢价保持高位。卖家还将黄金转移到溢价较高的市场。我们预计保费将保持高位，直到接近年底。黄金技术面看跌趋势继续黄金价格与美元走势相反，美元疲软导致金价在10月初触及1715美元/盎司的高位。然而，强劲的美国就业报告和较高的通胀率导致价格恢复下跌趋势，并有可能跌破1600美元/盎司。 (来源:Interest) 近期支撑位在1620美元/盎司，为前期低点。突破该支撑位，价格将触及下行通道的下限，即低于1600美元/盎司。另一方面，当前阻力位在1715美元/盎司，如果向上突破，则下一个阻力位在1800美元/盎司，这也标志着下跌趋势的逆转。

小萧2022-10-15

黄金瞄准1730！金价摆脱ADP大丰收施压焦点转向非农“支撑位附近有大量买盘兴趣”

加以印度调升黄金关税等政策可能打击实体黄金需求，宏观环境仍不利黄金。从技术面看，富兰克林证券投顾表示，在强势美元干扰下，金价仍维持低档盘旋，上方还面临1900美元、1850美元、1800美元及均线的反压，在多空仍交杂下，预计金价仍将维持弱势。短线的上涨依然先视为反弹，尚未进场的投资人可先保持观望，已进场者则建议做好金价将持续震荡的准备，并逢反弹适度调节。市场观点认为，美联储主席鲍威尔再次表示打击通胀为核心目标，年底前可能还会加息5码，加息循环时间延长至明年上半年，且可能要到2024年才会降息，升息时间与空间超出预期，使美元指数日前突破114，创2002年5月中旬来新高，美国10年国债收益率达3.95%也创2010年4月以来新高。在加息超预期情况下，黄金筑底时间恐将因此延长，但因2021年第四季原油价格处在起飞状态，因此在基期高之下。今年第四季油价年增率大幅趋缓、甚至可能在明年转为负成长，有利缓解通胀情况，因此可以预见积极加息政策应已趋近末端，待加息趋缓后将有利于黄金评价提升。 FXStreet提到技术面，黄金价格在从10月10日高点1702.62美元的水平支撑位附近感受到大量买盘兴趣后，已大幅反弹。 200周期指数移动平均线(EMA)已成为柜台的主要支撑，此外终止至1700美元附近的修正行动已将金价推回50均线上方1714美元附近。 (来源:FXStreet) 与此同时，相对强弱指数(RSI)(14)徘徊在60附近，并有望建立在该水平之上。

小萧2022-10-06

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