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美国股市昂贵之谜：流动性改善与赤字支出撑起高价？

间接推高了股市。威尔逊指出，这种强劲的GDP增长与温和的企业盈利增长之间的紧张关系，实际上为股市提供了上涨动力。因为投资者们押注企业盈利最终将从经济走强中受益。然而，尽管这些因素推动了股市的上涨，但市场的高估值仍令人担忧。标准普尔500指数的预期市盈率已远超其20年历史平均水平，这意味着投资者为未来一年的预期收益增长支付了越来越高的价格。威尔逊警告称，随着流动性开始消退，美联储的逆回购工具几近枯竭，过高的估值可能使市场变得脆弱。此外，一年前硅谷银行倒闭后，中国央行启动的紧急贷款安排的终止，可能会进一步削弱市场流动性。为了解释GDP与收入之间的脱节现象，威尔逊指出，在经济衰退之外，赤字占GDP的6%至7%是不寻常的。他认为，政府支出已经“排挤”了私营部门，导致国内总收入与国内生产总值之间的差距不断扩大。这两个通常同向运动的经济指标，近期却出现了背离。此外，从指数层面来看，盈利增长的改善可能不足以支撑市场当前的高价。投资者要想看到市场继续走高，可能需要更多的证据来证实整体经济实力的增强，而不仅仅是依赖于少数几家大型公司的盈利增长。最近，“壮丽七股”几乎推动了标准普尔500指数成分股的全部盈利增长。这七家公司包括英伟达、苹果、微软、特斯拉、亚马逊、谷歌和Meta Platforms。如果不考虑这七家巨头，标准普尔500指数成分股公司去年第四季度的盈利增长可能是负数。这表明市场整体盈利能力仍然脆弱。在过去的一周里，美国股市似乎感受到了压力，主要股指录得四个半月来的第三周下跌。

金融界2024-03-12

美国股市面临关键通胀考验，降息预期与经济软着陆前景成焦点

着陆下美国经济将避免衰退国内生产总值(GDP)将以“接近趋势”的速度增长2%而通货膨胀率到年底将“不完全”回落至2%。总的来说，美国股市正面临着一场关键的通胀考验，而投资者的焦点则集中在美联储的降息预期以及经济是否能够实现软着陆。在这场考验中，股市的走势将受到多方面因素的影响，包括通胀数据、就业报告以及公债收益率等。投资者需要密切关注这些因素的变化，以做出明智的投资决策。

金融界2024-03-12

白宫：预计今年美国经济增长明显减速通胀将继续顽固

定，当时美国还没有公布强劲的2023年GDP数据。虽然预测的增长率低于彭博调查的经济学家预期，但拜登的一位高级经济幕僚表示，如果展望未来五到十年，政府的经济增长率预估高于许多其他人的预测。每年春季，拜登和他的幕僚都会为制定从当年10月1日到次年9月30日的财年预算草案，但因为众议院是由共和党所把持，普遍认为拜登的预算案在国会不可能获得通过。

金融界2024-03-12

白宫：预计今年美国经济增长明显减速通胀将继续顽固

定，当时美国还没有公布强劲的2023年GDP数据。虽然预测的增长率低于经济学家预期，但拜登的一位高级经济幕僚表示，如果展望未来五到十年，政府的经济增长率预估高于许多其他人的预测。白宫经济顾问委员会主席Jared Bernstein在接受记者电话采访时表示，“这是因为我们纳入了政策带来的促增长效应，包括对人力和物力的投资，以及托儿服务”。每年春季，拜登和他的幕僚都会为制定从当年10月1日到次年9月30日的财年预算草案，但因为众议院是由共和党所把持，普遍认为拜登的预算案在国会不可能获得通过。但确实可以将其作为一个选举年的指南来使用，外界可以从中看到如果11月拜登连任且民主党获得对国会两院的控制权，那么政府的优先事项将是什么。比方说，如果拜登的预算案被签署成法，父母可以获得更高的儿童税收抵免，购房者可以获得价值9,600美元的抵税，企业税率将升高，对亿万富翁征收的税率将不低于25%。通胀、失业官员们对通胀的看法略显悲观，他们预期2024年CPI升幅平均为2.9%，高于媒体调查得出的2.7%预估值。而且白宫也不认为未来两年美国通胀率能够达到2%的美联储目标，但央行官员参考的通胀指标历史上要比CPI升幅略低一些。预算案中对失业率的预测与经济学家预期大致一致，认为今年和明年将升至4%。相比白宫早些时候做出的2024年预测，美国政府现在预计的借贷成本要高得多。一年前，他们预计3个月期国库券收益率到2024年平均为3.8%，10年国债收益率为3.6%，事实证明这些都过于乐观了。美国政府现在预计，这两个指标今年分别平均为5.1%和4.4%。美联储为了抑制通胀而进行的加息显著推高了联邦支出，预计未来几年还会有显著增长。截至2月末，美国未到期附息国债的加权平均利率为3.2%，创2010年5月以来最高水平，较2022年1月创下的低点高出逾1.6个百分点。周一的预测显示，从2025年到2034年，美国将支付4.7万亿美元的实际净利息。到2032年，利息支出占GDP的比例预计将从今年的0.7%提高一倍至1.4%。这将挤压联邦预算中的其他项目。从2026年开始，利息在预算支出中所占比例可能会高于军事或非国防项目。总体而言，白宫的预测显示未来十个财政年度赤字将持续在1.5万亿美元以上，2033年将达到2万亿美元。从2025年到2034年，赤字占GDP的比重预计平均为4.6%。

金融界2024-03-12

事关美国经济！拜登公布2025年预算 “美联储传声筒”：这表明利率不会很快下降

成挤压。预算的预测是在2023年的强劲GDP数据出来之前在11月完成的。（图源：彭博社） “美联储传声筒”Nick Timiraos撰文称，拜登在上周的一次竞选活动中表示乐观，称美联储将很快降息。但其周一公布的预算中对经济的预测提供了一个不同的信息：利率不会很快下降，市场要控制自己。拜登上周说：“我不能保证，但我敢打赌，那个设定利率的小机构会进行降息。”然而，白宫2025年预算提案中公布的经济预测数据显示，今年三个月期国债收益率平均值将达到5.1%，与2023年相同，预计将在明年下降至4%，并在2026年降至3.3%。尽管与包括72位经济学家在内的彭博社调查相比，增长预测仍然不及预期，但拜登政府的一位高级经济顾问表示，当展望五到十年后时，政府预计的增长将比许多其他预测者更高。 “这是因为我们考虑了我们政策的促增长效应，包括对人力和实物资本的投资，以及可负担的儿童保育服务，”白宫经济顾问委员会主席贾里德·伯恩斯坦（Jared Bernstein）在与记者的电话会议上表示。每年春季，总统及其工作人员会提出下一财政年度的预算草案，该财政年度从10月1日到9月30日。普遍认为，这份预算草案在国会中将面临挑战——因为共和党控制着众议院——国会对税收和支出具有最终的授权。但如果拜登的预算成为法律，例如，家长可以获得增加的儿童税收抵免，购房者可以获得价值9600美元的税收抵免，企业税率将上升，亿万富翁将被征收25%的最低税率。通胀，失业率在通胀方面，官员们也稍微更加悲观，预计2024年消费者价格指数平均将达到2.9%，而彭博社调查中为2.7%。两份预测都认为CPI在未来两年内不会达到美联储的2%目标，尽管决策者是基于一个历史上略低于CPI的单独指数进行的。失业率的预测大致符合经济学家的预期，今年和明年都将上升至4%。与白宫先前对2024年的预测相比，政府现在预计借贷成本将大幅上升。一年前，他们预计2024年三个月期国库券的平均利率为3.8%，10年期国债为3.6%。这被证明是过于乐观的。政府现在预计今年这些利率分别平均为5.1%和4.4%。由美联储试图抑制通胀推动的较高利率已经在过去一年中显著膨胀了联邦支出，并预计在未来几年将会有显著贡献。截至2月底，美国持有的计息政府债务的加权平均利率为3.2%，为2010年5月以来的最高水平，比2022年1月的低点高出1.6个百分点以上。（图源：彭博社）根据周一的预测，美国将在2025年至2034年支付4.7万亿美元的实际净利息。利息占国内生产总值的比例预计将从今年的0.7%增至2032年的1.4%。这将挤压联邦预算中的其他项目。从2026年开始，利息支付可能占据预算支出的比例将比军事或非国防性自由裁量性项目更大。总体而言，白宫的预测显示，在未来十年内，年度财政赤字将持续保持在1.5万亿美元以上，2033年将达到2万亿美元。财政赤字占国内生产总值的比例预计从2025年至2034年将平均达到GDP的4.6%。伯恩斯坦通过专注于财政部长耶伦推崇的一项指标来为这些赤字辩护，该指标被认为是衡量国家债务负担可持续性的更好方式：调整后的通货膨胀率下的债务服务成本占GDP的比例。预计未来十年内，这一指标将保持在2%以下。伯恩斯坦称这一指标“完全在历史范围内”，是“财政责任的积极指标”。

Dan19772024-03-12

《商业内幕》：为什么美股在2024年不需要美联储降息，也将持续飙升？

尽管经济中的利率较高，但国内生产总值（GDP）实际上在过去两个季度加速增长。 “利率只是一个庞大系统的一个机制。” 投资者已经在过去一年里焦急地等待高利率下降。央行家们为了遏制通货膨胀而历史性地上调了525个基点的利率，经济学家们警告道，这一举措严重打压了2022年的股市，并可能导致经济过度收紧进而陷入衰退。

Dan19772024-03-12

江苏有5座万亿之城广东连续35年GDP全国第一！加快发展新质生产力，因地制宜怎么干？

骨干的现代化产业体系；广东，连续35年GDP全国第一，2023年成为首个GDP突破13万亿元的经济大省。广东代表团在讨论中达成共识，在布局新兴产业和未来产业时，也不能丢掉家电、家居、纺织等传统产业的厚实家底和优势；山东作为北方经济大省，则把抢先布局未来产业作为重点。

金融界2024-03-12

欧盟经济专员Gentiloni：预计经济增长可能在下半年加速

四季度实现增长。欧洲央行上周预测本季度GDP将仅增长0.1%。预计全年增长0.6%。 “总的来说，很明显进入2024年经济非常疲软，有可能在下半年加速增长，”Gentiloni周一在布鲁塞尔举行的欧元区财长会议前告诉记者。欧盟委员会副主席Valdis Dombrovskis在不久前表示，“尽管我们面临不同的干扰和挑战”，欧洲经济仍然具有韧性。” 他重申政府必须找到正确的政策组合，使财政政策和货币政策不会相互抵消，并敦促采取“适度限制性的财政立场”。

金融界2024-03-11

欧盟经济专员Gentiloni：预计经济增长可能在下半年加速

四季度实现增长。欧洲央行上周预测本季度GDP将仅增长0.1%。预计全年增长0.6%。“总的来说，很明显进入2024年经济非常疲软，有可能在下半年加速增长，”Gentiloni周一在布鲁塞尔举行的欧元区财长会议前告诉记者。

金融界2024-03-11

Ark：预计到2030年人工智能将创造28万亿美元企业价值

温顿预测，在当前的商业周期中，美国实际GDP年均增长率将达到7%。

金融界2024-03-11

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