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斥资约2.5亿港元增持股份，小鹏汽车-W冲高上涨10.94%，港股汽车ETF(520600)盘中涨超2%

全球新能源汽车销量达到992万辆。根据中国汽车工业协会数据，2025年上半年我国汽车的销量为1565.3万辆，同比增长11.4%，其中新能源汽车渗透率达44.3%，销量同比增长40.3%，达693.7万辆，贡献全球新能源车的主要增量。出口层面，2025年上半年我国汽车出口308.3万辆，同比增长10.4%，其中新能源汽车出口量达106万辆，同比增速达到75.2%。中原证券指出，7月份为汽车行业传统淡季，产销呈现季节性回落，但同比仍然延续了两位数的增长态势；出口层面，汽车出口达到57.54万辆，同比增长22.65%；新能源车出口22.5万辆，同比增长120%，势头仍然非常强劲。场内ETF方面，截至2025年8月22日 10:06，中证港股通汽车产业主题指数强势上涨2.01%，港股汽车ETF(520600)上涨2.42%。成分股途虎-W上涨8.92%，金力永磁上涨3.68%；前十大权重股合计占比71.1%，其中小鹏汽车-W上涨10.94%、零跑汽车、舜宇光学科技等跟涨。消息面上，8月21日晚间，小鹏汽车在港交所公告，董事会获控股股东何小鹏通知，其于2025年8月20日至2025年8月21日已于公开市场通过由其全资拥有的Galaxy Dynasty Limited购买本公司合共3100000股A类普通股，平均价为每股A类普通股80.49港元。据此价格计算，何小鹏此次增持总共花费了2.49亿港元。上海证券指出，小鹏汽车与大众汽车集团扩大电子电气架构技术合作，标志着双方联合开发的电子电气架构将集成到大众在中国市场的纯电、燃油和插电混动车型平台，技术合作扩展到更广阔的市场。行业智能化进程持续推进，特斯拉智能辅助驾驶计划年内中国落地。汽车板块近期表现强劲，申万汽车涨跌幅为+3.08%，子板块中摩托车及其他表现最佳。港股汽车ETF(520600)，T+0把握未来智驾新时代。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 11:05

ETF盘中资讯|5000亿政策金融工具来袭？半导体涨势如虹，20CM硬科技宽基——双创龙头ETF（588330）猛拉3.8%

域等。市场分析人士指出，从中长期看，中国正经历新旧动能转换，科技创新和高端制造业将成为政策鼓励方向，AI、创新药等新兴产业有望形成“新叙事”，推动具备科技属性的宽基指数持续受益。值得关注的是，8月21日，DeepSeek发布了其最新的大语言模型DeepSeek-V3.1，通过引入混合推理架构和显著增强的智能体(Agent)能力，进一步加剧了全球AI市场的技术竞赛。需要注意的是，DeepSeek-V3.1使用了 UE8MO FP8 Scale的参数精度。UE8MOFP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。展望后市，东吴证券指出，成长风格可能会相对占优，高景气度板块仍是市场关注焦点。银河证券延续8月处于政策空窗期和中报集中披露期的判断，市场大概率为热点轮动行情，这个阶段中期布局要坚守自我。配置方面，建议继续关注反内卷、科技自主、创新药等景气度趋势向好的方向。【掘金新质生产力，投资中国版“纳斯达克”】关注硬科技宽基——双创龙头ETF（588330）及其场外联接基金（A类：013317 / C类：013318）的三大特征： 1、跨市场多元配置，百分百战略新兴：标的指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只战略新兴产业上市公司作为指数样本，汇集高成长龙头，囊括新能源、半导体、医疗设备等热门主题； 2、成长风格“战斗基”，一键配置中国顶尖科技：全球科技博弈背景下，科技自立自强和产业链自主可控的重要性提升至新高度，“中国版纳斯达克”呼之欲出； 3、高弹性工具捕捉科技行情，低门槛布局突围力量：标的指数20%涨跌幅限制，效率更高，有能力担当“反弹先锋”。相较直接投资科创板和创业板个股，ETF投资门槛相对较低，按当前价格计算，只需不足百元即可开始投资。风险提示：双创龙头ETF被动跟踪中证科创创业50指数，该指数基日为2019.12.31，发布于2021.6.1，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的双创龙头ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-22 10:54

“中国芯”开盘继续暴涨！人工智能ETF科创(588760)、芯片ETF龙头(159801)双双涨近5%；重仓股寒武纪涨超10%，总市值暂跃升至科创板第一

Wind数据显示，2025年8月22日早盘，芯片股开盘涨势凶猛。寒武纪盘初劲升近12%，股价顺利突破1100元关口，总市值突破4800亿元，暂居科创板首位。芯片板块集体走强，杰华特涨超12%，寒武纪、海光信息涨逾12%，和而泰、盈方微涨超9%，芯原股份、中科曙光等跟涨。近日，上证指数屡创十年新高。半导体产业链强势爆发，GPU、服务器等板块领涨。半导体产业链的强势表现与ASIC芯片指数的上涨形成联动效应。爱建证券指出算力芯片市场正面临重构契机，ASIC、FPGA、CPU、GPU基于性能与场景差异化构建多层次算力体系，其中ASIC凭借低功耗与高定制化优势在AI边缘推理等场景占据能效成本优势，核心玩家包括Google、寒武纪等。 ETF方面，AI芯片产业链相关产品集体上行！人工智能ETF科创(588760)涨近5%，已连续3日获资金净流入。跟踪指数成份股云天励飞20CM涨停，前十大权重股中，寒武纪、芯原股份涨幅居前！芯片ETF龙头(159801)也涨近5%，冲击周线3连阳，早盘价格一度创下近30个月的新高！跟踪指数前十大重仓股中海光信息、寒武纪均涨超10%。华鑫证券指出，除了寒武纪、

有连云08-22 10:35

科技牛启动！AI小宽基人工智能ETF(515980)早盘冲高涨近3%！成分股云天励飞20cm涨停，和而泰、寒武纪跟涨

2027预计规模超过11.6万亿美元。中国AI市场规模预计2025年突破4000亿元，大模型、具身智能、智能驾驶成为增长引擎。据《国家信息化发展报告（2024年）》显示，我国生成式人工智能产品的用户规模达2.49亿人，占整体人口的17.7%。招商证券认为，人工智能正引领新一轮科技革命，加速渗透各行各业。中国AI技术取得突破性进展，首次站上全球创新引领地位。DeepSeek-R1模型凭借技术创新和高性价比颠覆了行业对算力依赖的传统认知，标志着中国AI产业在核心技术与商业化应用层面迈入全球前列。天风证券指出，互联网公司财报已经验证AI投入正带来实质性回报，而海内外AI共振将有望推动中国AI应用生态进入快速迭代的周期，进一步强化了中国AI商业化加速兑现的趋势。整体来看，我们持续看好中国AI板块的中长期投资机会。值得一提的是，在市场众多人工智能产品中，华富人工智能 ETF（515980）跟踪的人工智能产业指数是目前唯一季频调仓的人工智能行业小宽基。跟踪指数7月底进行了重大升级，调仓频率从半年度调整为季度，更快纳入最新被AI技术赋能的赋能公司以及更快考察公司间相对景气趋势变化，另一方面，成长指标也调整为更看未来业绩趋势的指标，升级后不到半个月，超额已十分明显。跟踪指数布局行业方面，景气度已经得到验证的AIGC应用、光模块、国内算力的权重均在20%-25%左右。同时指数中还配置了部分具有良好0-1商业化潜力的AI+应用方向如自动驾驶、机器人、智能穿戴等，各自有5%-10%的权重。在国家政策对AI+应用强力支持，以及产业端技术快速迭代，产品成熟度不断提升的背景下，帮助投资者优先把握景气环节的基础上，适度对未来各个潜在应用方向进行左侧埋伏，等待爆发，从容投资。场外投资者也可以选择华富人工智能ETF联接基金（A类008020，C类008021），通过投资目标ETF跟踪指数，一键把握本轮以人工智能为引擎的科技牛投资机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 10:25

珍酒李渡半年报溃败：营收净利润大降三四成，“牛市”啤酒的三重悖论

次、0.51次、0.42次。同时，根据中国酒业协会《2025年中国白酒市场中期研究报告》，行业内库存周转天数健康区间为450-700天，而2024年珍酒李渡的库存周转天数远超这一阈值，为855天。若珍酒李渡未能有效解决库存消化问题，资金占用压力或进一步加剧。 2020至2023年，珍酒李渡的存货周转天数分别为517天、414.4天、612.8天以及702.85天。不仅如此，珍酒李渡在销售模式上还存在直销遇冷，依赖经销商的风险。2024年，经销商渠道保持相对韧性，经销商销售收入同比增长2.1%，达到63.56亿元，占营业收入的89.9%。而直销渠道（含线上、体验店等）销售收入同比下降11.5%，降至7.11亿元，占营业收入的10.1%。一般而言，过度依赖经销商或导致企业丧失终端价格管控能力，容易出现价格倒挂风险。在分析了存货规模攀升与销售费用的变动后，注意到企业在资金循环的另一端也呈现出值得关注的趋势。2021年至2024年，贸易应收款项及应收票据逐年递增，分别为6473万元、1.8亿元、2.43亿元、4.18亿元，规模扩张近6.5倍，而应收账款周转率却从73.46次持续下滑至21.37次，反映出资金回笼效率的显著弱化。精酿啤酒“牛市”，寻求新增量的战略？有意思的是，在白酒业务正面临增长瓶颈、库存压力日增的背景下，珍酒李渡选择进军精酿啤酒市场。定价88元/375ml铝瓶的“牛市”啤酒，单毫升价格远超主流工业啤酒，甚至高于部分进口精酿产品。其“悦己生活方式”的定位，明确瞄准追求品质和个性化的新生代消费者及中产人群，意图在传统白酒消费场景之外开辟新战线。在白酒消费环境回暖迹象尚不明朗之时，“牛市”能否真正成为驱动公司增长的“牛势”引发讨论。据京东电商平台的“牛市”啤酒旗舰店销售数据显示，截至7月20日，牛市橡木风味高端精酿啤酒5.9度375mL铝瓶12瓶整箱装（新品）定价为720元/箱，该商品已售超2000件，买家评价超1000条。吴向东以个人IP入局，向大众直播介绍首款高端精酿啤酒——“牛市”，此举何为？中国酒业智库专家、分析师蔡学飞向《港湾商业观察》分析道，白酒企业跨界布局啤酒（尤其是精酿），核心动因并非白酒动销下降，而是行业进入深度调整期，高端白酒需求疲软、库存压力大、年轻客群流失。在此背景下，酒企需开拓新增长点。同时，在多元化发展趋势下，酒企通过啤白融合策略完善产品矩阵，提升产业链效率，满足消费者个性化需求，在存量市场获取新增量。短期来看，高定价受众有限，借现有白酒渠道及白啤季节互补性是优势，但要克服品牌认知差异；长期看，精酿市场增速领跑酒业，若牛市啤酒深化差异化、拓展平价产品线，有望在消费升级中立足，市场对其未来发展持谨慎乐观态度。然而，精酿啤酒的市场竞争尤为激烈。据中研普华产业研究院《2025—2030年中国精酿啤酒行业市场分析及发展前景预测报告》预测，2025—2030年中国精酿啤酒市场规模将呈现指数级增长。2024年市场规模680亿元的基数上，2025年预计突破1040亿元。与此同时，头部企业之间的竞争亦极为激烈。本土品牌，像高大师、熊猫精酿，占据了38%的市场份额；国际品牌，诸如鹅岛、香格里拉精酿，占据了32%的市场份额；工业啤酒巨头的衍生品牌，例如青岛精酿、华润雪花，占据了25%的市场份额。在这种市场格局之下，珍酒李渡是否已做好在千亿红海市场中突围的准备，仍有待进一步验证。 “啤白混战”背后的三重悖论，吴向东成败几何？从风险角度分析，珍酒李渡转战精酿啤酒挑战重重。传统白酒形象与精酿啤酒的年轻化定位存在巨大鸿沟就成为首要争议。白酒主力消费群为35岁以上男性，且消费占比超70%。而精酿核心客群集中于25-35岁年轻人，该群体对品牌调性敏感度极高。“牛市”啤酒单毫升价达0.234元，较百威精酿（0.06-0.16元/ml）溢价46%~290%。同时，反观五粮液同期推出的“风火轮”精酿（0.05元/ml），锚定大众价格带，更符合渠道下沉逻辑。蔡学飞也指出，品牌认知冲突是核心挑战，消费者对白酒企业啤酒产品的专业性存疑，教育成本较高，且白酒的商务调性与精酿的年轻化、小众文化存在割裂，容易导致品牌认知混乱。而另一争议点在于，精酿啤酒的保质期与珍酒李渡现库存管理能力的匹配性。本质上，精酿啤酒与白酒的供应链模式相斥，精酿啤酒的保质期一般为冷链30-90天，与白酒业务的越陈越贵相反。同时，精酿啤酒行业的库存周转天数明显要求更加严格，行业平均低于45天。对此，蔡学飞强调，精酿啤酒的短保质期、高频复购特性与白酒的长周期库存模式不匹配等现存问题，仍需谨慎对待。从销售模式上，白酒与精酿啤酒二者的差异也值得注意。白酒经销商习惯“压货慢销”，而精酿需30天内完成生产到分销，再到消费的闭环。珍酒李渡若直接复用白酒渠道网络来支撑精酿啤酒的销售，在一定程度上或存在不相适配的情形。毕竟于动销逻辑对立来讲，白酒依赖圈层营销与囤货升值，精酿需高频地推与即时消费。不过，蔡学飞也给出了一定积极回应。“珍酒李渡进军精酿啤酒赛道，可灵活地凭借成熟的全国白酒渠道网络实现快速铺货和下沉，作为头部名酒，通过电商、即时零售和直播等新渠道触达年轻消费者，也能拥有庞大的忠实消费人群，提高精酿啤酒的市场渗透率，这在很大程度上可能重塑精酿行业流量格局。短期来看，白酒巨头的入场将抬高渠道门槛，挤压中小品牌；但长期看，优质品牌、头部资本与巨量资源的进入也客观上进一步推动了精酿啤酒品类的成熟与发展。”（港湾财经出品）

金融界08-22 10:25

红星冷链港股IPO，2024年冷冻食品交易服务总值约400亿，中国中部地区和湖南省最大的冷冻仓储服务提供商

务实现约人民币400亿元的交易总值，在中国中部地区所有冷冻食品交易服务提供商中排名第二，在湖南省排名第一。此外，根据同一资料来源，按2024年收入计，公司是中国中部地区和湖南省最大的冷冻仓储服务提供商。红星冷链的业务以综合服务平台为中心，该平台将专业的冷冻食品交易平台与先进的冷冻仓储设施相结合。公司位于长沙的自营交易平台占地面积超过3.6万平方米，公司主要将该交易平台作为门店出租给公司的客户，其于往绩记录期间的租用率超过94%，是湖南省冷冻食品行业的核心批发枢纽。公司位于长沙的两个基地的自营冷冻仓储设施的设计总库容超过100万立方米，或超过23万吨的可用库容，于往绩记录期间的利用率超过88%，截至2024年12月31日，已为超过700位客户提供服务。中国冷链行业的快速增长受惠于消费者对高品质冷冻食品的需求持续攀升，以及消费者对冷链服务在维持供应链中食品质量所起的关键作用的认知持续提升。中国冷冻食品交易服务行业经历了稳步增长，2024年的交易总值为人民币1.7万亿元，2020年至2024年的年复合增长率为3.8%，预计到2029年将达到人民币2.5万亿元，2024年至2029年的年复合增长率为7.1%。中国的冷冻仓储服务市场也呈现出持续扩张态势，2024年的市场规模达到人民币256亿元，2020年至2024年的年复合增长率为4.2%，预计到2029年将达到人民币351亿元， 2024年至2029年的年复合增长率为6.5%。中国的冷冻食品交易服务市场和冷冻仓储服务市场仍然保持区域化。在冷冻食品交易服务行业，按2024年的交易总值计，中国中部地区前四名参与者合计占市场份额的31%，而公司占中国中部地区市场份额的8.9%，排名第二，占湖南省市场份额的52.7%，排名第一。冷冻仓储服务市场分散，按2024年的收入计，中国中部地区前五名参与者合计占市场份额的9.7%，公司于中国中部地区和湖南省均排名第一，所占市场份额分别为2.6%及13.6%。财务方面，于2022年、2023年及2024年，红星冷链产生收入分别约为人民币2.37亿元、人民币2.02亿元及人民币2.34亿元，同期毛利率分别为50.1%、57.7%及52.8%。于2022年、2023年及2024年，公司的净利润分别为人民币7911.2万元、人民币7531.2万元及人民币8288万元，对应的同期净利率分别为33.4%、37.3%及 35.5%。本次红星冷链香港IPO募资金额计划用作以下用途：于未来三年建造一座新加工厂及新冷冻仓储仓库，配备加工设备及智能系统，以为客户提供冷冻食品加工服务；升级公司现有业务中使用的设备、信息技术基础设施及软件，包括投资人工智能技术以赋能公司的运营及客户；寻求战略收购及合作伙伴关系，以完善公司的产业链一体化，从而巩固公司于全冷链生态系统中的地位；用作营运资金及其他一般公司用途。

金融界08-22 10:25

人形机器人首批国标立项，上游稀土永磁材料再受催化，稀土ETF易方达(159715)+机器人ETF易方达(159530)布局产业上下游景气成长机会

业从研发试制迈向规模化量产的关键转折。中国稀土产业龙头北方稀土在投资者互动平台披露，稀土永磁材料主要用在人形机器人活动关节、执行器等处的驱动电机，其性能决定了人形机器人的自由度，额定负载工作空间、工作精度等核心参数。根据部分公开报告，一台人形机器人稀土永磁材料用量大约在3.5-4千克左右(不特指国产人形机器人)。按照单台人形机器人钕铁硼用量3.5KG测算，若人形机器人卖出100 万台，2025 年高性能钕铁硼需求量分别增加2.69%。价格表现与产业趋势：在国际经贸斗争背景下展现出巨大战略价值的国内稀土价格未来上涨路径，或将锚定美国国防部新设的氧化镨钕底价，提升市场对国内稀土价格的上涨预期。7月以来国内稀土产品价格松动，重归涨势，截至25/8/21，氧化镨钕均价达到63.3万元/吨，月环比涨31.7%，年同比上涨61.9%。长期看，稀土行业的供需关系出现实质性好转，供给端，国内稀土指标增速放缓或在中短期成为常态，需求端军工、机器人等产业发展带动需求释放，供需两端共振向好；海外端，高冶炼成本支撑价差，美国收购底价拉高价格基数，提振涨价预期，稀土战略价值迎来重估。布局人形机器人产业上行贝塔机遇，通过稀土ETF易方达（159715）与机器人ETF易方达（159530）的搭配，全面地捕捉产业链上、下游景气成长机遇，是一个值得关注的配置选项。稀土ETF易方达（159715）聚焦国家战略资源，布局全球优势产业链，管理+托管费率0.15%+0.05%/年，显著低于挂钩中证稀土产业指数的同类产品，可以作为把握稀土产业行情机会的优质工具！以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 10:16

外资做多中国热情火热，上证180ETF指数基金（530280）自带杠铃策略冲击3连涨

报表示，资金正急剧转向估值更具吸引力的中国市场——AH股获得明显加仓，港股和A股配置比例分别提升0.8和0.7个百分点。此外，今年韩国散户投资者纷纷涌入香港股市，追逐中国蓝筹科技股的涨势。截至8月12日，持股量已达到24亿美元，创下四年来的最高水平。高盛表示，中国再度成为全球资金净买入最多的市场，展现强劲的韧性与吸引力。随着大盘站稳3700点，股市慢牛趋势明显。长期来看，红利类资产和科技类资产有望长期有超额收益，杠铃策略有望再受关注。一方面随着居民资产配置逐渐加大权益市场的配置，红利类资产有望最先受益；另一方面，科技类资产代表经济发展趋势，长期发展确定性强。上证180指数自带杠铃型策略：90%红利+10%科技，是配置权益市场的良好品种。不同于纯红利投资，上证180指数还配置了一定比例的科技类资产，有望受益于科技的快速发展，在红利的基础上增加了弹性。截至2025年8月22日 09:47，上证180指数(000010)上涨0.64%，成分股海光信息(688041)上涨10.49%，寒武纪(688256)上涨8.98%，信达证券(601059)上涨7.08%，北方稀土(600111)上涨6.86%，招商轮船(601872)上涨5.64%。上证180ETF指数基金(530280)上涨0.79%，冲击3连涨。上证180ETF指数基金紧密跟踪上证180指数，上证180指数从沪市证券中选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司证券整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，上证180指数(000010)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、恒瑞医药(600276)、中国平安(601318)、紫金矿业(601899)、药明康德(603259)、招商银行(600036)、长江电力(600900)、兴业银行(601166)、中芯国际(688981)、京沪高铁(601816)，前十大权重股合计占比25.4%。上证180ETF指数基金(530280)，场外联接(平安上证180ETF联接A：023547；平安上证180ETF联接C：023548；平安上证180ETF联接E：024609)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 10:16

规模最大的化工ETF(159870)盘中净申购超1亿份，昨日净流入超8亿

提速。但在中东与美国低成本产能挤压以及中国一体化大规模新产能冲击下，我们认为欧洲/东亚产能出清尚未引致行业供需实质性拐点，行业变化将更多体现在乙烯全球供给格局的重塑，即中东/美国产能对高成本地区的替代以及中国凭借下游制造业的优势实现全球份额增长。随着未来供给格局优化，低成本煤头、气头及一体化装置有望受益。截至2025年8月22日 09:52，中证细分化工产业主题指数(000813)上涨0.33%，成分股航锦科技(000818)上涨3.75%，广东宏大(002683)上涨2.88%，三美股份(603379)上涨2.59%，巨化股份(600160)上涨2.04%，蓝晓科技(300487)上涨1.85%。化工ETF(159870)上涨0.76%，最新价报0.66元。化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证细分化工产业主题指数(000813)前十大权重股分别为万华化学(600309)、盐湖股份(000792)、巨化股份(600160)、藏格矿业(000408)、华鲁恒升(600426)、宝丰能源(600989)、卫星化学(002648)、恒力石化(600346)、云天化(600096)、龙佰集团(002601)，前十大权重股合计占比43.54%。化工ETF(159870)，场外联接A：014942；联接C：014943；联接I：022792)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 10:15

稳居第一途虎养车2025上半年收入同比增长10.5%至78.8亿元增速提升，净利润4.1亿元，工场店增至7205家

8月21日，中国汽车服务市场龙头途虎-W（9690）发布2025年中期业绩报告。上半年途虎在营业收入、用户规模和工场店数等方面稳居行业第一，领先优势进一步加大。 2025年上半年，公司营业收入78.8亿元（人民币，下同），同比增长10.5%，增速较去年加快；毛利额19.8亿元；经调整净利润4.1亿元，同比增长14.6%。上半年，途虎用户数延续高速增长态势，市场份额进一步提升。截至2025年6月30日，注册用户数1.5亿，同比增长18.8%；全渠道累计12个月的交易用户数2650万，同比增长23.8%；APP平均月活用户数1350万，同比增长17.5%。用户基本盘快速增长的同时，用户复购率提升至64%、用户服务满意度超95%维持高位，规模与口碑形成双向正反馈，共同助推收入加速增长。报告期内，途虎工场店网络持续扩大和下沉，规模和增速大幅领跑汽车后市场。截至2025年6月30日，途虎养车工场店达到7205家，遍布320个地级行政区划、1855个县级行政区划，覆盖了全国除澳门特别行政区、台湾省以外的所有省级行政区，通过深化下沉市场渗透，对乘用车保有量在2万以上的县域覆盖率提升至70%。为了提升加盟工场店的竞争力，途虎上半年在加盟商经营支持方面加大投入力度，陆续推出“十亿补贴万店同行”、“途虎新青年”、“新店提升计划”等一揽子帮扶举措，有效提升了门店经营活力，报告期内，在保持原有盈利门店比例的基础上，工场店同店履约用户数同比增长超7%。作为汽车后市场率先布局AI大模型的企业，今年上半年途虎在AI工具应用层面进一步拓展和深化，以AI能力驱动管理精细化，推升服务质量，优化C端用户体验。得益于AI技术的应用，智能客服在售前转化率、满意度和人力成本上均有大幅优化。上半年，途虎也在供应链智能化方面加大投入，成果显著。期内，业内首个全自动化零售仓——广州自动化标杆仓落成并投入使用，人工成本降低60%，效率达传统仓储的2.5倍。供应链的智能化推动途虎养车在仓储坪效、周转率及终端履约能力上实现全面提质增效。截至2025年6月30日，途虎物流当次日达率提升至83%，履约费用率下降0.5个百分点，智能化投入成效凸显。同时，无人车配送在南京、成都等城市进行试点，为“最后一公里”物流无人化奠定基础。随着乘用车平均车龄增长，大量快修类目需求爆发，在公司的全方位提前布局下，上半年快修业务收入同比大幅增长超60%，成为新的增长点。途虎在新能源业务的布局深化，成果持续释放。截至期末，新能源交易用户数攀升至340万，同比增长83.5%，在平台总交易用户数中的占比超12%。财务表现上，除了领跑行业的收入和利润增长外，报告期内公司运营效率持续提升，运营杠杆放大，费用进一步摊薄。调整后运营及支持开支、研发开支、销售及营销开支、一般及行政开支合计的总运营费用支出为人民币17.7亿元，总运营费用占收入的22.4%，较2024年同期持续优化。现金流方面，公司自由现金流为3.5亿元，较去年同期提升32.2%。截至报告期末，公司拥有全量现金超过75亿元，资金储备充足，经营稳健。途虎养车创始人、董事会主席兼首席执行官陈敏表示，“面对复杂的外部环境，上半年我们以消费者需求为导向，锚定服务本质、专注主营业务、提升经营质量，凭借标准化服务网络、数字化效能与精准政策响应，实现了高质量发展。无论行业如何变化，我们将坚持扎实运营、前瞻布局，继续扩大领先优势”。途虎养车首席财务官张志嵩表示，“上半年，途虎收入增长相比去年全年提速，工场店和用户增长继续领跑行业，运营效率进一步优化，经营韧性凸显。展望未来，我们将在精细化运营和前沿技术方面持续投入，进一步提升经营质量和盈利能力，为股东创造长期可持续的价值。”

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