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QDII基金7月表现：平均回报3.95%

二季报中称：“报告期内，本基金继续看好中国医药行业尤其是创新药相关公司的表现，维持在该方向上的配置仓位，并自下而上精选个股进行优化;同时，考虑到海外医药股受到美国政府医药关税、MFN(最惠国待遇)等政策不确定性影响，因此降低了美股仓位。”该基金2025二季度末重仓信达生物、映恩生物、三生制药等。此外，汇添富香港优势精选A、南方港股医药行业A等主动权益基金在7月收益率同样居前。中长期业绩方面，截至7月31日，4只主动权益QDII产品成立以来年化收益率超过30%，分别为嘉实全球产业升级A、南方港股数字经济A、南方港股医药行业A、华宝纳斯达克精选A。数据显示，嘉实全球产业升级A成立于2023年2月，现任基金经理为刘杰、陈俊杰。基金二季度末重仓股包括英伟达、美光科技等。图3：嘉实全球产业升级A成立以来净值走势 40余只QDII基金收益率告负宏利基金、华安基金、广发基金等产品领跌另一方面，2025年7月40余只QDII产品收益率为负，多涉及印度、日本市场等相关基金。宏利印度在7月回撤幅度居前，达到3.84%。该基金主要挖掘在印度发行上市的优质公司。根据基金2025年二季报，基金经理称：“印度市场二季度大市值公司表现好于中小市值公司，但考虑到基本面的修复，整体组合由去年四季度的强防御逐步增加了估值调整到位和业务敞口在印度当地的公用事业和新消费板块，也增加了中市值公司的比重，对受到美国经济影响的科技股的暴露配置依然保持谨慎。”2025年二季度末，基金重仓持股包括印度工业信贷投资银行、信实工业、巴帝电信等。图4：宏利印度人民币近1月净值走势华安三菱日联日经225ETF联接A 7月收益率为-2.19%，净值回撤幅度较大，该基金标的指数为日经225指数。广发全球医疗保健A人民币净值回撤幅度同样居前，7月收益率为-1.99%。基金标的指数为标普全球 1200 医疗保健指数。截至7月31日，该基金今年以来收益率为-2.24%。图5：广发全球医疗保健A人民币今年以来净值走势【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1955193970468458496/GJ）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经08-18 10:05

百亚股份：8月15日接受机构调研，About Capital Management (HK) Co. Ltd、北京市星石投资管理有限公司等多家机构参与

证券之星08-18 10:04

央国企深度布局AI领域，科创AIETF(588790)高开高走上涨1.64%，近1周累计涨幅跑赢同类产品

据报道，国资央企加速布局人工智能赛道，中国移动、国家能源集团等企业在技术研发、场景应用及收入规模上取得显著进展，中央企业已布局16个重点行业800余个场景。 2、广州、深圳、浙江等地国资企业开放AI场景：广州首批发布60个市属国企应用场景，备案大模型33款，产业基金规模超700亿元；深圳推出“滚动式发布”模式，首批开放100个场景；浙江发布首批26个“人工智能+”场景，涵盖8大领域。【机构解读】 1、中国移动上半年人工智能相关收入达“几十亿元量级”，截至2025年6月底总智算规模达61.3EFLOPS，AI+项目签约1485个，下半年投资力度将进一步增强。 2、央企AI落地重点行业为钢铁、船舶、能源、海运、公共轨道交通等行业，此前在B端落地覆盖不足或推进缓慢，未来将是AI重点落地方向。同时，AI赋能新型工业化，如智能制造中的工业质检、能耗优化等，预计未来一两年会进一步提速。 3、随着央企资本开支再加速，国产算力及各GPU厂商需求不断，价值量最高。通过本地部署方式可推动国产算力出货量增长。从芯片细分赛道看，虽我国旗舰芯片仍需补足短板，但端侧AI芯片已达国际同等水平，此次有望带动上游推理芯片进一步上行。相关ETF】科创AIETF（588790）及场外联接(博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A：023520；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C：023521；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接E：023989)。科创AIETF及联接作为全市场规模最大的科创板人工智能指数产品，寒武纪稳居第一大权重股，同时覆盖海光信息（国产GPU市占率70%）等核心替代力量。当前政策强驱动下，国产芯片渗透率已持续跃升。投资者可借道布局该ETF，可一键布局AI“硬件-模型-应用”全产业链。规模方面，科创AIETF近2周规模增长6.22亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/8。份额方面，科创AIETF近2周份额增长4.71亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/8。资金流入方面，科创AIETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近10个交易日内有6日资金净流入，合计“吸金”3.89亿元，日均净流入达3886.77万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。科创AIETF本月以来融资净买额达2418.81万元，最新融资余额达7.99亿元。截至8月15日，科创AIETF近6月净值上涨8.92%，居可比基金第一。从收益能力看，截至2025年8月15日，科创AIETF自成立以来，最高单月回报为15.59%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为26.17%，上涨月份平均收益率为9.25%，月盈利概率为60.15%，历史持有6个月盈利概率为100.00%。截至2025年8月15日，科创AIETF近3个月超越基准年化收益为2.39%，排名可比基金前2/6。截至2025年8月15日，科创AIETF近1个月夏普比率为1.31。回撤方面，截至2025年8月15日，科创AIETF成立以来相对基准回撤0.40%。费率方面，科创AIETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中处于较低水平。跟踪精度方面，截至2025年8月15日，科创AIETF近1月跟踪误差为0.008%，在可比基金中跟踪精度最高。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，上证科创板人工智能指数(950180)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、金山办公(688111)、澜起科技(688008)、石头科技(688169)、芯原股份(688521)、恒玄科技(688608)、晶晨股份(688099)、道通科技(688208)、复旦微电(688385)、乐鑫科技(688018)，前十大权重股合计占比67.36%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）科创AIETF(588790)，场外联接(博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A：023520；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C：023521；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接E：023989)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-18 09:55

港股创新药精选ETF(520690)上涨2.15%，恒生医疗ETF(513060)冲击4连涨，中国创新药板块系统性重估仍在继续

NC数百亿美元级BD“干火药”共振下，中国创新药板块系统性重估仍在继续；互联网医疗（平台+药房/到家）在高增长与盈利改善带动下，是H股医药里相对收益的主赛道之一；设备耗材侧，带量集采在部分品类节奏持续，短线对单一产品依赖度高、议价能力弱的企业形成估值压制，但中长期关注出清后龙头份额提升与国产替代的结构性机会。【相关ETF】恒生医疗ETF(513060)及联接：跟踪恒生医疗保健指数，一键覆盖港股医疗保健（制药/器械/服务）核心资产。场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。港股创新药精选ETF(520690)：紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，聚焦港股创新药龙头与高研发属性标的规模方面，港股创新药精选ETF最新规模达4.03亿元，创成立以来新高。资金流入方面，港股创新药精选ETF最新资金净流出203.59万元。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”1580.69万元。回撤方面，截至2025年8月15日，港股创新药精选ETF成立以来最大回撤5.45%，相对基准回撤0.11%。回撤后修复天数为3天。费率方面，港股创新药精选ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月15日，港股创新药精选ETF今年以来跟踪误差为0.116%，在可比基金中跟踪精度最高。港股创新药精选ETF紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，恒生港股通创新药精选指数旨在反映可经港股通买卖，业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司之表现。数据显示，截至2025年8月15日，恒生港股通创新药精选指数(HSSCPB)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、药明生物(02269)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、药明康德(02359)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比77.98%。规模方面，恒生医疗ETF近1周规模增长4.23亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF本月以来融资净买额达109.62万元，最新融资余额达2.30亿元。截至8月15日，恒生医疗ETF近2年净值上涨50.45%，QDII股票型基金排名13/91，居于前14.29%。从收益能力看，截至2025年8月15日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为79.42%，上涨月份平均收益率为7.42%。截至2025年8月15日，恒生医疗ETF近1年超越基准年化收益为0.64%，排名可比基金1/3。截至2025年8月15日，恒生医疗ETF近1年夏普比率为2.42。回撤方面，截至2025年8月15日，恒生医疗ETF今年以来相对基准回撤0.58%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为43天。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年8月15日，恒生医疗ETF近1年跟踪误差为0.060%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅31.9倍，处于近3年17.41%的分位，即估值低于近3年82.59%以上的时间，处于历史低位。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月15日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、药明生物(02269)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、药明康德(02359)，前十大权重股合计占比62.03%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。港股创新药精选ETF(520690)，一件捕捉中国创新药产业发展机遇。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-18 09:54

恒力期货能化日报20250818

升，库存去库节奏加快，截至8月10日:中国天然橡胶社会库存降至127.8万吨，环比降幅0.85%，其中青岛港口保税及一般贸易库存减少1.19万吨，深色、浅色胶同步去库:持续去库给到盘面一定支撑。供需层面呈现结构性特征，供应端印尼6月出口环比降14.53%，短期抛压缓解，但需警惕10月印标交割品集中到港压力;需求端全钢胎产能利用率环比升2.56个百分点至62.62%，检修企业复工带动提升，半钢胎因个别企业检修微降0.6个百分点至69.11%，国内雪地胎备货启动但渠道积极性一般。轮胎企业成品库存微升;半钢胎库存周转天数同比增加9.73天，显示终端需求仍偏谨慎，但原料成本上涨为价格提供支撑，成本指数环比小幅上行。当前市场仍处于“强现实、弱预期”格局，8月标混去库速度快于往年:叠加三季度季节性旺季窗口，供需差有望进一步改善，但海外轮胎厂成品库存高企、国际需求偏弱仍存制约。整体来看，沪胶延续宽幅震荡，三季度偏强趋势明确，短期或进入区间整理，可依托去库逻辑把握震荡中的多单机会，RU2601可考虑在15500元/吨以下布局多单;后续需关注产区降雨持续性及宏观情绪变化。策略：卖出RU2601看跌期权。风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货08-18 09:53

汇添富中证电信主题ETF发起式联接A基金经理变动：增聘何丽竹为基金经理

证券之星08-18 09:35

港股开盘：恒指涨0.09%、科指涨0.4%，新能源车及创新药概念股走高、蔚来汽车涨超5%

数高开，翰森制药涨超2%；黄金股活跃，中国黄金国际涨超1%。企业新闻中国宏桥(01378)：上半年收入约810.39亿元，同比增10.1%；净利润约123.61亿元，同比增约35%。金沙中国有限公司(01928)：上半年收入34.9亿美元，同比减少1.7%；净利润4.13亿美元，同比减少23.7%。港华智慧能源(01083)：上半年营收约104.37亿港元，同比减少0.6%；净利润约7.58亿港元，同比增长2%。华润建材科技(01313)：上半年收入约102.1亿元，同比降1%；净利润约3.07亿元，同比增85%。机构观点兴业证券：8月港股行情震荡分化，或者说，蓄势待发。短期行情更聚焦中报业绩和性价比，中美贸易谈判、美股波动或带来港股震荡以及行情分化，主题炒作或进入风险偏好下降期，具备业绩确定性的标的更受青睐。中短期，维持下半年港股行情震荡向上，持续创新高的判断。美联储降息可能只是时间问题，聚焦联储降息和美元走软对港股流动性的进一步刺激动能。国信证券：AI医疗与AI制药市场潜力巨大，是AI技术最重要的应用领域之一。考虑到海外部分AI制药/医疗对标企业极高的估值，国内AI制药/医疗领域具备广阔前景及想象空间。中信证券表示，此前一季度医疗健康产业相关上市公司从整体业绩表现预期较为稳健，判断相关公司全年整体的收入、利润、现金流将稳健修复向好。得益于集采等政策优化向好、商保推动和AI赋能，板块有望迎来估值重估且催化预计将延续全年。中信建投：国补资金下达，家电行业维持高景气度，看好龙头企业的配置机会。其中，夏季高温带动空调需求高增长，黑电产品结构升级推动均价提升，并且面板价格下行，扫地机行业竞争迎来边际改善，利润率有望迎来拐点，电商投流税规则变更有利于龙头品牌，两轮车受益国补刺激销量高增，摩托车加速出海。各板块龙头均受益于行业高景气度，份额和利润率表现较好，预期二季度和三季度业绩稳健，看好龙头企业的后续业绩。

金融界08-18 09:34

量化私募成出海主力军！Meta仍为景林香港头号重仓股，中国银行间交易商协会披露最新违规典型 | 私募透视镜

投资者全球化配置需求。私募出海底气源于中国市场的配置价值。黑翼资产指出，积极宏观政策、先进制造业及绿色科技等新增长引擎，叠加中国资产的分散化配置优势，持续吸引海外长线资金（如中东、欧洲养老金、主权基金）关注。广发证券分析，私募全球化布局可拓展多市场收益来源、提升投资实力并优化客户结构，同时助力人才储备。产业机会掘金景林香港公司二季度美股持仓曝光：Meta仍为头号重仓，新进英伟达、亚朵，清仓苹果私募巨头景林资产海外子公司景林资产管理香港有限公司（简称“景林香港公司”）近日向美国证券交易委员会（SEC）提交了2025年二季度末的13F文件，披露其美股持仓动态。截至6月30日，该公司持有28只证券，合计持仓市值28.74亿美元，较一季度末的32.28亿美元缩减约11%。前十大重仓股占比超88%，集中度提升。Meta连续三个季度获加仓，持股增至99.13万股，市值7.32亿美元（占比25.46%），稳居第一大重仓股；网易（4.69亿美元）、满帮集团（3.40亿美元）分列二、三位。值得注意的是，景林二季度新买入算力龙头英伟达63.04万股（市值9960万美元），并重新建仓亚朵、华住集团两家连锁酒店企业；同时加仓满帮集团、奇富科技、谷歌母公司Alphabet（增持超302%）等标的。调仓方面，景林清仓苹果、中通快递及传奇生物、辉瑞等医药股，减持网易、拼多多、台积电、禾赛科技等。其中，禾赛科技持股量大幅减少70.83万股，仅剩4.03万股。私募大V陈宇：创新药开启30年长牛 8月9日，私募大“V”神农投资陈宇在微博连续发表《投资创新药的理念与思路》、《创新药，中美合作新范式》两篇文章，他认为：“三来一补，两头在外”始终是中美合作最甜蜜模式，这通常会迅猛发展到中国搞定原创技术，并在原创技术取而代之后方为止。目前创新药的“新三来一补”才刚刚开始，那些看到创新药才涨了半年就吓的不敢买的投资人，其实就是认知不到位……2025年的创新药，就是2005年房地产。30年牛市，来与不来，牛就在那里。但斌旗下东方港湾8月发文：Agent应用引爆编程广告，AI开启"经验时代" 但斌旗下东方港湾公众号8月发文表示： 7月，全球AI算力龙头股价创历史新高，重返全球市值榜首，大模型预训练"瓶颈"担忧暂被消解。过去三个月，AI应用加速向Agent（智能体）迁移，从"对话工具"进化为"任务执行者"，推动算力需求预期延展。编程与广告领域率先突破：AI编程渗透率快速提升，GitHub Copilot用户渗透率一年内从10%升至50%，收入达5亿美元；Cursor等编程Agent凭借更低门槛和更高单价，收入已超越Copilot。微信小游戏市场因AI降本增效，2024年收入达398亿元（同比增99%），2025年预计突破600亿-700亿元。广告巨头M、G公司二季报超预期，AI技术提升广告效率及用户留存，其自动化投放业务更激活中小企业需求。通用Agent竞赛升温，OpenAI正式加入，与Manus、Genspark形成三足鼎立。当前Agent虽任务闭环能力有限，但通过预设流程或强化学习，已在工具调用、报告生成等场景展现效率优势。 AI正从依赖静态人类数据的"数据时代"，转向通过真实任务互动生成动态"经验数据"的"经验时代"。Agent可在执行中累积经验、持续学习，甚至通过强化训练优化路径。扎克伯格观察到，相同任务重复时，Agent完成时间逐次缩短，印证自我改进能力。企业动态公募老将刘浩峰、陈蔚丰联手创立私募曾共事浦银安盛基金再战二级市场中国证券投资基金业协会最新备案信息显示，由公募行业资深人士刘浩峰、陈蔚丰共同创立的上海大康永祺私募基金管理有限公司（简称"大康永祺私募"）完成私募证券投资基金管理人登记，正式布局二级市场。公开资料显示，大康永祺私募成立于2025年1月，登记于8月8日，注册资本1000万元，注册及办公地均位于上海浦东，目前有6名全职员工。股权结构方面，刘浩峰持股80%担任法人、总经理，陈蔚丰持股20%出任副总经理兼投资总监，二人曾于浦银安盛基金共事，分别主管专户与公募业务。北京和聚投资：市场调整反是布局良机近日，北京和聚投资基金经理安永平在公众号分享了最新投资观点，他表示，2025年8月Jacksonhole会议将确认降息节奏，全球资本市场流动性改善可期。当前调整无需用过去加息周期经验判断，降息周期下估值趋势已生变。针对布局方向，他推荐重点买： AI 算力（PCB + 光模块）、互联网金融、创新药（港股优先）、机器人、新消费、消费电子，以及业绩落地的反内卷。安永平还表示，当前市场为“量化指增牛”——量化资金持续涌入微小盘股，只要正向循环未破，难言“见顶”。跑赢量化需两点：坚定的内心 + 选对好公司。异常经营机构多家私募沦为违规债券发行通道中国银行间交易商协会披露最新违规典型中国银行间交易商协会近期再度对私募机构违规行为重拳出击。8月8日，协会披露5份自律处分，其中3份针对私募：上海复熙、江苏煜宁被严重警告，上海寰财被警告，三者均涉及协助发行人“自融”“返费”等非市场化发债行为。具体来看，上海复熙通过资管产品收取大额财务资助或代持服务费；江苏煜宁以类似手段协助多家发行人违规发行；上海寰财则通过私募基金嵌套资管计划，为关联方“自融”提供便利。三家机构此前已遭“地方证监局+中基协+交易商协会”多重处罚：上海寰财被中基协注销登记，上海复熙被暂停产品备案一年，江苏煜宁亦被取消会员资格并撤销管理人登记。值得注意的是，今年7月交易商协会曾同时处罚4家机构及1名私募人士，案由同样涉及“自融”“返费”等链条化违规。协会指出，部分私募通过嵌套结构、利益输送等方式干扰发行秩序，甚至变相为低资质主体加杠杆，积累信用风险。珠海海泽私募被监管出具警示函 8月14日，广东证监局发布公告表示，珠海市海泽证券投资私募基金管理有限公司（以下简称“珠海海泽私募”）在开展私募投资基金管理业务过程中，存在以下违规情形：未对部分投资者的风险告知警示过程进行录音录像；未按合同约定向投资者进行信息披露；未通过获取投资者资产证明等方式了解投资者财务状况。上述行为违反规定，广东证监局决定对珠海海泽私募采取出具警示函的行政监管措施。广西新思考资管被监管出具警示函 8月14日，广西证监局发布公告表示，广西新思考资产管理有限公司（以下简称“广西新思考资管”）在开展私募基金业务过程中存在以下问题：未充分履行诚实信用、谨慎勤勉义务，未按照基金合同约定的投资范围进行投资。使用基金财产开展的关联交易超出基金合同约定的投资范围且未履行规定程序。同时，广西新思考资管存在治理结构不健全，从事与私募基金管理无关的业务；财务状况不佳，可持续经营能力存在重大不确定性等问题。此外，公司还未建立健全关于关联交易管理、业务隔离、公平交易、外包、应急预案等制度；未及时向基金业协会履行变更手续。上述情形不符合规定，广西证监局决定对广西新思考资管采取出具警示函的监督管理措施。

金融界08-18 09:25

双登股份开始招股：数据中心业务同比大增120%，港股AIDC储能第一股即将诞生

心储能市场出货量占比达16.1%，稳居中国企业首位。图片来源：招股书进入2025年，该业务表现更为强劲。招股书显示，公司数据中心业务前五个月收入已经达到8.73亿元，不仅远超2022年全年水平，其46.7%的营收占比也首次超越传统的通信基站业务。这种显著的收入结构变化，源于双登股份对全球AI算力基础设施需求爆发的精准把握。据弗若斯特沙利文预测，全球数据中心储能新增装机容量将从2024年的16.5吉瓦时跃升至2030年的209.4吉瓦时，年复合增长率高达52.7%。双登股份凭借16.1%的全球数据中心储能市场份额，已深度绑定阿里巴巴、京东、百度、秦淮数据、万国数据等头部客户，成为这场算力军备竞赛中不可或缺的“能源底座”。二、全链条自研构筑护城河，从铅酸基石到锂钠前沿实现“多线突围” 双登股份的数据中心业务能实现爆发，这背后离不开其前瞻性的路线布局与深厚的技术积累。区别于单一的电芯厂商，双登股份构建了从电芯生产到电池管理系统（BMS）再到能源管理系统（EMS）的完整技术链条，确保了产品性能与安全性的最优化，同时赋予其显著的成本控制力和快速响应客户定制化需求的能力。这种“交钥匙”的系统解决方案能力，构成了其服务全球大客户的深厚护城河，客户替换成本极高。值得注意的是，在技术路线上，双登股份采取了稳健与前沿并行的策略。虽然目前铅酸电池因技术成熟、安全性高，仍在数据中心储能中占据主导地位，但公司早已未雨绸缪，在锂电、钠电等前沿领域构筑了强大竞争力。锂电池方面，公司完成了自研磷酸铁锂的高倍率45Ah、60Ah，以及100Ah、150Ah、200Ah、280Ah、314Ah，乃至587Ah均顺利出货，在湖北襄阳落成了10GWh的储能锂离子电池建设项目。 4月份，公司更是成功中标了某头部互联网企业数据中心高倍率锂电项目。这是国内数据中心储能首批大规模招标锂电项目。双登股份作为唯一中标厂商，其在数据中心储能电池领域的全球领先优势获得持续巩固。钠电方面，早在2023年即推出了首款48V通信基站用钠离子电池系统。经过近几年的积累，公司通过自主研发已掌握低温核心技术，解决钠离子电池低温充放电的难题。今年，公司还与清华大学联合研发出国内首款通信低温智能钠离子电池。当前，这款新品已在西藏、青海、甘肃、新疆、吉林、黑龙江等等地区实现规模应用，并在英国、越南、斯洛伐克等海外市场试点应用。这种多代技术并行的能力，使双登股份成为业内少数成功穿越铅酸、锂电等多轮产业周期的企业。更重要的是，它为公司应对未来市场变化提供了关键保障。随着数据中心对能量密度、循环寿命、成本及低温性能要求的不断提高，锂电和钠电的占比预计将持续上升。双登股份在锂电领域的成熟应用案例和在钠电领域的先发优势与低温技术突破，为其在下一代电池技术竞争中占据了有利位置，确保其技术储备能够匹配市场需求的中长期演进。三、结语双登股份港股上市，不仅是一家企业的资本化进程，更是全球AI算力基础设施升级浪潮中的一个标志性事件。其“全球通信及数据中心储能电池出货量第一”的桂冠，以及在AIDC这一爆发性赛道的深度卡位，赋予了其独特的稀缺价值。随着AI应用深入千行百业，其对底层算力和能源供给的需求将呈指数级增长。双登股份凭借其在数据中心储能的领先地位、多技术路线的深厚储备以及全链条可控的核心能力，已牢牢占据为AI巨轮提供“稳定动力舱”的战略位置。港股上市不仅是资本的加冕礼，更是其从中国龙头迈向全球能源解决方案巨头的关键一跃。在智算中心储能的黄金赛道上，这位深耕三十年的“产业老兵”，正以技术为矛、资本为盾，开启新的发展阶段。

格隆汇08-18 09:15

业聚医疗（6929.HK）：营收净利双增，全球化与创新双轮驱动

上半年继续践行深化直销部局的策略，收购中国台湾经销商，将当地市场从经销模式转为直销，使全球直销市场增至13个。公司也计划下半年在荷兰及比利时设立直销团队，深化欧洲市场直接运营，强化全球影响力。值得一提的是，尽管关税因素带来一定影响，但美国市场的收益仍逆势上扬，大幅上升至804.4万美元，同比增长20.0%。其中，冠脉普通及刻痕球囊、外周球囊（包括高价产品Scoreflex NC球囊）的销量显著上升。其次，在产品战略层面，公司采取创新、并购、合作并驱的多线扩张策略，构筑核心壁垒。对内，公司持续加大创新研发投入，积极推动产品矩阵的拓展与升级；对外，则通过收并购与资源整合，充分释放协同效应，构筑坚实的竞争护城河。截至2025年上半年末，业聚医疗已在全球各大主要司法管辖区拥有超过250项授权专利及已公布的专利申请。上半年成功新增多项关键产品认证：JADE PLUS及Teleport Glide获CE标志，Teleport Glide及Scoreflex QUAD获PMDA批准，COREPASS模块化微导管获FDA批准，导引导管获国家药监局批准，使全球范围内获批产品数量超过55款。同时，公司向国家药监局提交了Scoreflex TRIO、Sapphire ULTRA等7款产品注册申请，并向PMDA提交了Vascuaid抽吸导管等2款产品注册申请。其他的管线产品还包括正在美国进行临床研究的Sapphire 3冠脉球囊，这款产品聚焦CTO适应症差异化；此外，还有处于临床前阶段的自有紫杉醇药物涂层球囊Sapphire PTX和JADE Score外周刻痕球囊。此外，公司积极与同业合作拓展新增长引擎。依托其成熟的全球化商业化平台分销开立医疗的IVUS产品，成功将合作范围从港澳地区扩展至亚太及欧洲多个市场，实现了产品线的互补和交叉销售机会的创造，开辟了额外且可复制的收入来源。最后，在生产方面，公司正加快产能建设和强化供应链管理，为持续商业化提供保障。目前，公司已形成深圳、荷兰荷佛拉肯、德国莱茵河畔魏尔三大生产基地，年产能约210万件，有效缓解地缘政治风险。杭州大型研发生产基地主体已完工，预计2027年投产，新增年产能240万件。未来产能扩张将显著降低成本，提升长期竞争力，支撑持续商业化，规模效应可期。小结短期内，多个催化剂有望释放积极效应：美国关税缓和，利好当地交付成本；日本市场即将推出高端新品，有望拉动当地销售增长；新直销团队的设立，标志着欧洲市场分销模式进一步深化，优化全球銷售網絡佈局。同时，第三方合作及潜在并购，均有望带来额外业绩贡献。从中长期视角看，公司的发展路径明确：在中国市场，积极参与带量采购以加速产品渗透与商业化；自研管线（如Sapphire PTX、JADE Score）未来几年将在全球陆续上市，继续驱动核心增长；杭州新基地的规模效持续强化成本优势。此外，新兴市场的需求攀升，与公司的全球化布局高度契合，为未来增长打开空间。当业界仍在探索“出海2.0”的可行路径时，业聚医疗已用扎实的业绩昭示：真正的全球化远非产品外销，其核心在于构建技术、渠道与生产深度融合的“三位一体”生态壁垒，能够穿越行业周期，韧性十足。从资本市场表现来看，公司内在价值并没有完全体现出来。根据WIND数据显示，截止8月15日公司PE为13.174倍，仍处于近3年较低水平。对标此前建银国际给出的6.45港元目标价，公司向上增长空间尤足。展望未来，随着全球化网络持续深耕、创新产品管线加速兑现、以及全球产能的跃升释放，业聚医疗的增长蓝图已清晰绘就，其构筑的可持续竞争优势值得期待。图表二：公司PE BAND 数据来源：WIND，格隆汇整理数据截止8月15日收盘

格隆汇08-18 09:05

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