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水牛来了？券商ETF成“真香”选择…

大幅加码后，市场才逐步企稳修复。二、中国“水牛”？总量难现，结构可期视线回到当下的中国，期待一场全面的“水牛”盛宴似乎条件尚不充分。一方面，流动性存在“天花板”：要复制2015年杠杆驱动的盛况，需要日均成交额持续站上2.4万亿（当前约1.8万亿），且当年盛行的场外配资等工具已被严控，资金洪流缺乏关键通道。另一方面，基本面根基仍需夯实。企业盈利能力（ROE）的下行周期已长达13个季度，工业品价格（PPI）也尚未展现出明确的趋势性回升信号。中国与海外关键差异对比然而，这并不意味着机会全无。结构性曙光已然显现：保险资金预计2025年将带来4000-9000亿的增量活水，私募力量则聚焦于小微盘提供局部热度。尤为关键的是财政政策的力度，若赤字率能有效突破3.5%的心理关口，有望显著点燃市场信心，催生可观的局部行情。还有一个关键因素，近年来中国居民对楼市配置的比例下降，对安全资产的配置比例相应上升。在预期经济和股市下行风险有限，金融周期调整趋缓的情况下，市场会适当增加对风险资产的配置，但不急于配房地产的情况下，就相应增配股市，尤其是安全资产配置的“性价比”下降的情况下。三、券商：牛市的“报春鸟”为何率先起舞？即便不是全面“水牛”，市场暖意与结构性机遇下，券商板块往往是最敏锐的“报春鸟”，其配置价值正在凸显。首先，它是行情回暖的最直接受益者。市场交投活跃，经纪佣金与两融利息收入率先回暖；自营业务随着权益资产配置提升而弹性大增；叠加资产质量持续改善与降本增效的深化，业绩增长动力充沛。其次，当前板块估值仍深陷历史洼地，这与市场回暖带来的业绩改善预期形成了强烈反差，潜在的估值修复空间广阔。历史经验反复证明，在预期向好的阶段，券商股因其业务与市场高度绑定，极易吸引资金关注并形成正向反馈循环。四、借道券商ETF（512000）：高效捕捉“报春鸟”红利行情回暖时，经纪、两融业务率先冲锋；自营业务随权益配置提升放大业绩弹性；资产质量改善与成本优化则如虎添翼。当前板块估值仍处历史洼地，与业绩回暖预期形成鲜明反差，修复空间俨然一片蓝海。借道券商ETF（512000），恰是高效布局的不二法门。它一键打包49家券商股，近60%仓位锚定中信、海通等龙头，坐享"大投行+大资管"战略红利；其余仓位网罗中小券商，精准捕捉阶段性爆发机遇。指数化投资轻松规避个股波动，低位布局静待行业β与个股α共振起舞。综上，市场从不缺少机会，关键在于能否在风起之时，站在离风口最近的地方。当“牛市旗手”券商板块高举资金流入的旗帜，其作为市场温度计和直接受益者的双重魅力便展露无遗。在结构性暖意渐浓的当下，借道券商ETF（512000）低位布局，正是投资者顺势而为、力争把握市场回暖初期机遇的智慧之举。注：本文数据来源：Go-Goal、ETF查一查、券商研报、市场公开资料、仅做研究，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

金融界08-11 09:08

DIC 2025 丨沃格光电玻璃基技术助力未来显示，产业化进展再获突破

金融界08-11 09:08

华检医疗（01931.HK）港股市场的稀缺标的，以太坊金库战略驱动价值重塑

定的行业资源与运营经验。公司已建立覆盖中国1674家三级医院的商业化网络，为医疗RWA平台提供了线下场景支撑，医院客户可通过交易所获取匹配临床需求的代币化医疗资产，形成从研发到应用的业务链条，这种行业渗透能力构成其差异化基础。再者，资产筛选与运营的实操能力为平台提供了保障。如同SMMT在创新药NewCo模式下通过精准收购潜在首创药物海外权益实现快速发展，华检医疗凭借长期行业经验，在医疗 IP 筛选方面形成一定优势。历史案例显示，公司在项目资产收购、代币化处理及流动性管理等环节具备实操能力，能够精准识别高价值医疗创新资产，为医疗RWA平台持续提供优质资产，支撑平台生态运转。同时，公司可借鉴SMMT与行业巨头合作等策略，通过与国内外知名药企、研究机构合作，丰富平台资产来源，提升资产质量与市场认可度。最后，跨区域合规布局的先发优势为平台拓展了空间。在全球稳定币监管框架逐步完善的背景下，华检医疗提前布局合规体系：在美国《天才法案》签署前24小时披露牌照申请计划，同步在纽约设立子公司推进 SEC、CFTC牌照申请，同时布局香港稳定币牌照。这种跨区域合规布局使其在政策窗口期获得先发位置，为医疗RWA平台的国际化运营奠定基础。四、港股市场稀缺性特征凸显综合来看，华检医疗通过以太坊金库战略及医疗RWA平台建设，正在实现从传统医疗企业向医疗与 Web3 融合型企业的转型，其业务模式在港股市场具有独特性：一方面，作为港股中首家明确布局以太坊金库战略的企业，其以太币储备规模及相关运营模式具有创新性，与加密资产市场的联动为估值提供新维度。另一方面，医疗 RWA 平台将传统医疗资产与区块链金融结合，直击医疗创新领域的资金效率问题，这种跨界融合模式在当前港股市场较为少见。随着以太坊金库战略的推进及医疗RWA平台生态的完善，公司业务结构或将进一步优化，其在医疗与Web3交叉领域的先发优势可能逐步显现，值得市场持续关注其业务进展与实际成效。

格隆汇08-11 08:58

朱华荣拜访任正非，会面背后的战略意义：长安汽车与华为深度合作

此次会面不仅是两位企业领袖的交流，更是中国汽车产业智能化转型的重要节点。会面背后的战略意义朱华荣此次前往深圳拜访任正非，正值中国长安汽车集团有限公司成立一个月之际。这家新央企于7月29日在重庆挂牌成立，由原兵器装备集团实施分立，拥有117家分子公司，涵盖汽车整车及零部件、汽车销售、金融及物流服务、摩托车等业务。作为继中国一汽集团、东风汽车集团后的第三家汽车央企，长安汽车肩负着国家推动央企改革、优化国有资本布局的重任。朱华荣在微博中表示，任正非就支持长安汽车及旗下高端品牌阿维塔提出了针对性、指导性的意见。虽然具体内容未公开，但任正非的视野和睿智给朱华荣留下了深刻印象。此次会面不仅是礼节性的拜访，更是围绕产业竞争态势、未来竞争格局等核心议题展开的深度交流。长安与华为的深度绑定长安汽车与华为的合作早已超越了普通供应商关系，形成了多层次、全方位的战略协同。2024年8月，长安联营企业以115亿元收购华为旗下引望公司10%股权，资本层面的合作进入实质阶段。目前，阿维塔科技已完成第二期57.5亿元转让价款支付。华为近千人的研发团队已入驻阿维塔重庆总部，双方联合开发的首款产品计划于明年下半年上市。在技术层面，华为的乾崑ADS驾驶辅助系统、三激光雷达方案等核心技术已全面搭载于阿维塔车型，使其智驾能力稳居国内第一梯队。阿维塔12作为旗舰车型，集成了华为尖端技术，如同级唯一的华为三激光雷达方案覆盖300°范围，35.4英寸4K全景远端屏搭载华为4.0智慧座舱系统，打造出“剧院式豪华”体验。除了阿维塔，长安旗下的其他品牌也在深化与华为的绑定。今年4月，长安启源与华为数字能源签署合作协议，加入超充联盟，共同推进“一秒一公里”超充技术落地。2月份，深蓝汽车与华为签署全面深化业务合作协议，承接长安“北斗天枢2.0”智能化战略，推动高端智驾技术普及化。阿维塔的崛起与未来布局阿维塔作为长安与华为合作的集大成者，正成为新央企战略落地的核心载体。阿维塔已完成“三年四车”战略布局，计划在2030年前推出17款新品，覆盖多个细分市场。其重庆数智工厂年产能达28万辆，采用全域5G数智AI柔性制造技术，实现60秒下线一辆车的高效生产。市场表现印证了合作模式的竞争力。8月7日，第7万辆阿维塔07正式下线，该车型去年9月上市即引爆市场，助力品牌单月销量破万。在品质层面，阿维塔07接连斩获美国IDA国际设计奖金奖和德国iF设计大奖，并在J.D. Power增程SUV质量评选中夺冠。更值得关注的是阿维塔在高端公务用车市场的突破。2025年，阿维塔已与178家世界500强企业及超万家核心企事业单位达成战略合作，涵盖航天、电网、能源等核心支柱行业，以及政府、公安、高校等机构，成功树立“新能源国家队”形象。未来展望：从技术合作到战略协同朱华荣此次拜访任正非，预示着双方合作将从技术层面向战略协同升级。在新能源汽车竞争进入下半场的背景下，未来合作可能涉及三个关键领域的深度整合：一是智能驾驶技术融合加速。华为乾崑ADS系统已在阿维塔全系搭载，但双方合作深度仍有拓展空间。随着近千人联合研发团队入驻重庆，明年推出的联合产品或将定义智能驾驶新标准。二是能源网络共建成为新方向。长安启源加入华为超充联盟后，双方可能共建覆盖全国的智能充电网络，解决用户充电焦虑，同时促进源、网、荷、储、车等多领域绿色协同发展。三是海外市场协同拓展提上日程。阿维塔已在全球25个国家建立55家渠道，计划年底前进入50个国家。未来，华为全球市场资源与渠道优势，可为长安国际化战略提供强大助推力。资本合作层面也存在想象空间。长安去年收购引望股权后，双方可能在智能汽车解决方案领域构建更紧密的资本纽带，共同应对智能电动车产业变革。

金融界08-11 08:58

8月11日证券之星早间消息汇总：美俄首脑会晤将于15日在阿拉斯加举行

斯拉涨2.29%。中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌0.26%。热门中概股涨跌不一，蔚来涨3.42%，小鹏汽车涨2.96%，富途控股涨2.77%，腾讯音乐涨0.73%，理想汽车涨0.57%，拼多多涨0.06%。 2.亚马逊云服务(AWS)承诺在2028年前为美国政府机构提供高达10亿美元的优惠，帮助其实现旧系统现代化并运用AI和云技术能力。美国总务管理局宣布了这项合作，AWS将提供包括培训、基础设施升级和云端迁移在内的AWS服务积分，旨在节省开支并加速美国联邦机构的数字化转型。

证券之星08-11 08:48

育儿补贴政策后，飞鹤、贝因美等奶粉品牌集体否认涨价传言！

向媒体确认，公司没有调整任何产品价格。中国飞鹤也对外澄清，并未实施涨价措施。这些头部企业的统一表态，有力回击了市场上的不实传言。各品牌客服人员在接受咨询时也明确表示，目前并未收到产品涨价通知，网传的价格波动主要源于平台促销活动的周期性调整。价格波动实为促销活动调整通过对线上线下渠道的实地调查发现，奶粉市场并未出现网络传言的普涨现象。以君乐宝为例，其主力产品优萃宝爱3段幼儿奶粉在电商平台的到手价为280元每罐。值得注意的是，该产品7月24日到手价为311元每罐，6月27日最高点到手价为378元每罐。相比补贴制度公布前，奶粉价格不仅没有增长，反而大幅降低。被指涨价50元每罐的佳贝艾特，其主力产品悦护3段羊奶粉在电商平台的到手价为275元每罐。该产品整个7月的到手价格几乎都维持在280元每罐，相比补贴制度公布前价格不仅没有增长，反而降低了5元。调查显示，飞鹤、贝因美、美赞臣、金领冠、合生元等多个主流奶粉品牌的价格并没有出现普涨情况。不少品牌的奶粉价格甚至出现波动下滑的态势，而品牌的价格波动主要是店铺活动导致。部分消费者感知到的价格波动主要源于电商平台促销活动的周期性调整，而非企业端的统一调价行为。某品牌客服解释道，店铺会不定期推出平台补贴活动，补贴力度大时到手价会相应降低，活动结束后价格会恢复正常水平。线下母婴店的调查结果也印证了这一点。有母婴店长表示，部分品牌今年5月份有涨价但幅度并不大，而且和补贴制度毫无关系。另一位知名连锁母婴店的销售人员称，虽然近期有听过类似的传闻，但门店的奶粉近期没有收到总部的涨价通知。

金融界08-11 08:48

香港Web3创举！捷利交易宝联合金洲资管推出首只RWA主动管理型债券基金

其大中华区主管合伙人王晨辉分享了全球及中国RWA行业洞察，指出：“机构投资者对代币化资产的配置意愿显著增强，传统金融机构正加速布局RWA赛道，行业迎来爆发性增长契机。” （左：弗若斯特沙利文大中华区主管合伙人王晨辉；中：TradeGo Markets 执行董事、RO刘伟洪；右：香港金洲控股董事会主席漆明杨）捷利交易宝：拥抱创新，引领变革在总结致辞中，捷利交易宝首席行政官万勇分享了从Web 1.0到Web 2.0，再到Web 3.0时代的演变，并表示：“集团积极拥抱Web 3.0时代，坚定探索虚拟资产合规发展路径。此次深度参与香港首只主动管理型RWA基金的发行，是公司将战略规划付诸实践、拓展虚拟资产及金融科技服务边界的关键举措。” 总体而言，此次战略合作及“Global Nexus Income Tokenised LPF”基金的发布，不仅是香港RWA发展史上的重要里程碑，更有力印证了捷利交易宝在金融科技与虚拟资产融合浪潮中的先行者角色与持续创新能力。未来，捷利交易宝将持续探索合规框架下的创新机遇，为行业发展和客户需求提供前沿解决方案，助力香港巩固其国际数字资产枢纽的核心地位。

格隆汇08-11 08:38

中国突传重磅消息！华尔街日报独家：中国拘留下任外长热门人选曾协助美中关系

独家报道称，据知情人士透露，被广泛视为中国外交部长候选人的中国高级外交官刘建超已被当局带走接受调查。 (截图来源：《华尔街日报》) 刘建超是中国外交部门的资深官员，也曾作为共产党反腐先锋参与反腐工作，目前担任中共中央对外联络部部长，负责监督中国与外国政党和社会主义国家的关系。据知情人士透露，刘建超7月底结束海外出差返回北京后被带走。其被拘留的原因尚不清楚。《华尔街日报》未能联系到现年61岁的刘建超置评。中国外交部未立即回应置评请求。《华尔街日报》也未能联系中联部和中共中央纪律检查委员会(党最高内部监督机构)置评。刘建超是资深外交官，历任中国外交部新闻司司长、驻菲律宾大使、驻印度尼西亚大使、外交部部长助理等职。据官方披露，刘建超最近的公开活动是上月底以中共中央对外联络部部长的身份访问了新加坡、南非和阿尔及利亚。中共中央对外联络部网站仍将刘建超列为部长。据接近中国外交政策机构的人士称，刘建超被带走调查可能会削弱北京的外交专业知识。刘建超被拘留是自2023年北京解除秦刚外交部长职务(此前七个月，他才被任命为外交部长)以来，已知的涉及中国外交官的最高级别调查。秦刚的外交部长职位由其前任王毅接任。王毅也是共产党最高外交政策官员，也是24名最高政治局委员之一。秦刚去年辞去中央委员会职务，但仍是党员。《华尔街日报》报道指出，刘建超的出访频率高于历任中联部部长，行程也涵盖前任部长一般不会到访的国家，包括美国和其他西方民主国家。报道指出，能说一口流利英语的刘建超2024年初出访美国华盛顿和纽约期间，曾就稳定中美关系的必要性，发表了引人入胜的讲话，赢得不少赞誉。刘建超当时与时任美国国务卿布林肯、美国著名投资人达利欧(Ray Dalio)等人会见。报道引述一名美国官员形容：“中国方面基本上是在告诉我们，刘建超会是下一任中国外长......他们说，他要去做更大的事。” 英国路透社、美国彭博社也都援引《华尔街日报》的消息对这一事件进行了报道。 (截图来源：路透社) (截图来源：彭博社) 中联部网站“部长活动“栏目和微信公众号最后一次更新，是7月30日官方发布了刘建超会见阿尔及利亚争取和平社会运动主席谢里夫的消息。在那之前，中联部上述发布平台的更新频率普遍较高，过去三个月最长间隔不超过六天。中共中央对外联络部是负责与外国政党进行对外联络的机构，与中国外交部并列。刘建超自2022年5月起担任该职务。外界普遍预计刘建超将接替王毅出任北京最高外交官。秦刚上任不到一年就突然被免职，王毅于2023年7月再次被任命为外交部长。秦刚自被解职以来，一直未在公开场合露面。新加坡国立大学李光耀公共政策学院副教授Alfred Wu表示：“这是一件大事。刘建超曾被视为未来可能接替王毅出任中国外交部长。” 他说，北京的反腐风暴，特别是针对高级官员的反腐风暴，通过展现打击腐败的决心，也有助于提升国家主席习近平在普通民众中的声望。 Wu警告称，有关拘留的细节尚不清楚，而且可能永远不会透露，但他表示，当中国政府高级官员受到质询时，最可能的原因是与腐败有关的问题。

tqttier08-11 08:33

24小时环球政经要闻全览 | 8月11日

联邦储备委员会主席鲍威尔的继任人选。中国7月CPI同比持平 PPI下降3.6% 7月份，全国居民消费价格同比持平。其中，城市持平，农村下降0.3%；食品价格下降1.6%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨0.5%。1—7月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。俄罗斯遭乌克兰突袭当地时间8月10日，乌克兰武装部队总参谋部通报称，当天乌克兰武装部队无人系统部队与其他部队协同，对位于俄罗斯萨拉托夫州的萨拉托夫炼油厂发动了打击，袭击导致厂区内发生爆炸和火灾。乌方指出，萨拉托夫炼油厂是俄罗斯关键燃料基础设施，负责为俄军提供石油产品，该厂年加工能力可达700万吨原油。此次袭击发生在美俄两国总统计划在阿拉斯加举行会晤前夕。美韩将举行联合军演朝鲜警告朝鲜国防相努光铁当地时间8月10日发表谈话，谴责美韩即将开始举行的“乙支自由护盾”联合军演。谈话称，美韩毫不掩饰地暴露出对朝鲜的军事对抗立场，给朝鲜半岛和地区的安保环境再次带来严重挑战。朝方强烈谴责美韩的有关挑衅行为，并就其将导致的负面后果作出严正警告。此前，韩国联合参谋本部和驻韩美军共同发布消息称，2025年韩美“乙支自由护盾”联合军演将于8月18日至28日进行。印度政府将12亿美元电动车补贴计划延长两年印度重工业部日前发布声明称，印度政府已将1090亿卢比（约合12亿美元）电动车补贴计划期限延长两年至2028年3月底。声明称，延期的原因是电动卡车、电动公交车和测试机构“面临挑战”。该计划最初于2024年9月公布，原定有效期至2026年3月底，旨在加速电动车普及，建立充电基础设施并加强印度的电动车制造生态系统。宁德时代江西锂矿据报停产至少3个月彭博引述知情人士称，宁德时代已在内部通报，江西省梘下窝锂矿将临时停产，暂停至少3个月；附近宜春市的关联精炼厂已获通知。据报，交易商一直密切关注该矿及其采矿许可证的续期情况，该许可证原定于8月9日到期。上周，交易商曾用无人机航拍该矿，希望借此评估其当前的生产状况，其产量预计约占全球锂矿产量的3%。工业富联上半年净利同比增长38.61% 工业富联上半年实现营业收入3607.60亿元，同比增长35.58%；归属于上市公司股东的净利润为121.13亿元，同比增长38.61%。第二季度公司整体服务器营收增长超50%，云服务商服务器营收同比增长超150%，AI服务器营收同比增长超60%。GB200系列产品实现量产爬坡，良率持续改善，出货量逐季攀升。交换机业务方面，上半年800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍。 OpenAI紧急重新上线GPT-4o ChatGPT-5上线后，OpenAI停用GPT-4o版本引发争议，用户吐槽GPT-5使用体验不佳。OpenAI CEO阿尔特曼迅速回应，承认低估了用户对GPT-4o的喜爱程度。OpenAI紧急宣布重新上线GPT-4o，供Plus和Team用户使用，用户可在ChatGPT网页版设置中开启“显示旧版模型”来访问。知名机器人企业老总月薪200万提议遭拒近日，国内知名工业机器人公司——伯朗特机器人股份有限公司陷入舆论风波。先是一份“总经理尹荣造月薪提高至200万元”的议案被董事会否决。紧接着，其投资方嘉兴君岚企业管理合伙企业的一封公开信，被伯朗特机器人又转载至公司的公众号里。这篇公开信直指尹荣造掏空公司、羞辱股东，并号召股东投票罢免其董事长和总经理职务。公开资料显示，伯朗特机器人成立于2008年5月，主要从事机器人和机械手的研发。

格隆汇08-11 08:18

牛市主升浪来临？谁在追“牛”？十大券商策略来了！

首脑会晤将于8月15日在阿拉斯加举行；中国7月社融、社会消费品零售、规模以上工业增加值等数据也将出炉。后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。 1. 中信策略：如果要慢牛，最该慢的是谁？相比于一些高景气但是也阶段性高位的行业，其实小微盘现阶段更需要放慢脚步。当前的市场，对于业绩兑现度较高的强产业趋势仍然保持较大的克制，但对于148倍市盈率的中证2000和TTM利润为负的微盘股很难找到继续向上的合理性。事实上，我们此前持续提示关注的五大行业（有色、通信、创新药、游戏、军工）的估值远比中证2000和微盘股板块合理，过去一年的上涨也主要来自于盈利预期不断重塑而非纯粹拔估值。我们认为未来一旦宏观逻辑逐步理顺，微盘+银行的结构可能会面临较大的挑战。因此我们在配置上的策略还是聚焦在五大强产业趋势的行业，同时避免参与似是而非的资金接力交易。 2. 申万宏源策略：牛市氛围不会轻易消失投资者普遍对牛市有期待，但对短期市场的分歧有所加大。总结短期市场面临的阻力：1. 25Q3市场预期经济回落 + 政策重点是调结构，宏观环境暂时不支持指数向上突破。2. 牛市结构主线尚未确立。牛市中要做动量，但最强动量应该从牛市的核心叙事中诞生。医药和海外算力是独立高景气，但牛市主线需要内涵外延更大纵深，国内科技突破、全球市占率高的制造业反内卷，才是潜在的牛市主线方向。 3. 天风策略：A股七大资金主体面面观，谁在追“牛”？ 7月以来，A股和港股延续6月后半段较强表现，且A股向上势头更加顺畅，上证指数屡创年内新高，ETF净流出规模大幅收窄，行业和主题类ETF更是出现净流入现象，两融资金大规模净流入，北向资金根据估算较上季度净流入规模大幅上升。产业资本在7月净减持规模再度走阔，8月将迎来限售解禁阶段性高峰期，也需注意市场交易情绪过热。 4. 信达策略：政策和资金推动，牛市主升浪来临 24年10月-25年6月，市场宽幅震荡期间，上市公司盈利偏弱、政策基调积极、各类主题机会活跃，这些特征较为像2013年-2014年中和2019年，最终的结局大概率是全面的牛市。随着下半年政策预期增多，股市逐渐对当期盈利脱敏，股市结构性赚钱效应已经接近1年，后续居民资金大概率会逐渐增加，股市大概率已经进入主升浪。主升浪期间，出现利空（比如之前的地产数据走弱）股市往往反应得会比较快，而大部分利多情况（雅鲁藏布江下游水电工程、反内卷政策等），股市都会积极反应。8月市场可能会在政策预期空窗期、中美关税谈判进展、8月下旬中报密集披露等因素的影响下存在小幅波动。但我们预计较难改变牛市主升浪的趋势，后续的十五五规划、年底对2026年政策展望都可能会带来市场的积极变化。近期配置观点：增加弹性配置，金融内部增配非银，AI内部增加应用端配置，周期股半年内也有望存在弹性表现。 5. 华西策略：勿质疑本轮A股行情的上行趋势与市场空间本轮行情增量资金来源众多，有保险、养老金、公募基金、私募基金等机构资金，也有居民配置资金的入市。自“924”行情启动以来，我国M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄，反映资金活化程度增强，居民的消费和投资意愿出现边际回暖迹象。近期两融余额站上十年新高，反映个人投资者风险偏好正在持续回升。在资产配置荒下，牛市思维正促进居民资产配置向权益类资产倾斜，居民增量资金入市将成为本轮“慢牛”行情的重要驱动，我们仍看好下半年A股冲击2024年高点。风格上，“十五五”规划将成为后市聚焦点，科技成长仍将是未来较长一段时间的政策主线。行业配置上，1）新技术、新成长方向：如国产算力、机器人、固态电池等；2）红利板块回调后带来再配置机会，如部分低估值中字头。主题方面，关注自主可控、军工、低空经济、海洋科技等。 6. 兴证策略：主动投资正在回归年初，当部分投资者将国内权益基金的发展与美国被动化趋势作对比、对国内主动投资的未来感到担忧时，我们在中国主动投资的光明未来中坚定地提出“与美国被动化趋势的对比不可刻舟求剑，对中国主动投资的未来应当更有信心”。当前，主动公募指数已较“924”新高上涨近10%，跑赢沪深300的主动偏股基金占比升至历史高位，时隔三年再现“翻倍基金”，中国主动投资的优势正在回归。 7. 广发策略：未来还有哪些增量资金？考虑到中长期资金入市意愿和市场赚钱效应之间的正反馈，暂时还未出现松动迹象，本轮流动性驱动的重估行情可能还将中期持续，逻辑上后续一些明牌的宏中观事件或逻辑的兑现，可能不构成市场趋势性调整的风险。可适度淡化中美地缘事件、宏中观高频数据、中报业绩披露等可能带来的短期交易性扰动。站在增量资金入市的角度，海外算力、医药等前期指数共振方向，已积累可观的涨幅，虽然产业趋势明确、胜率还在，但板块性价比有所弱化，当前时点相对建议关注赔率占优、具备看涨期权属性的板块。 8. 中信建投策略：牛市中段，关注赛道间轮动短期A股继续超预期上行面临一定阻力，PPI弱于预期、关税缓和协议到期与估值修复完成带来的交易缩量，但我们认为A股仍处于牛市中继，回调带来配置良机。当前海外边际改善，美联储人事变动或提升市场降息预期，美元走弱趋势利好新兴市场股市，其中港股相对更加受益。政策信号下，反内卷与宽信用有望促使价格低位温和回升。近期行业轮动加速，建议关注新赛道低位细分品种。行业重点关注：国防军工、AI算力、半导体、人形机器人、有色、交运、券商、创新药等。 9. 国盛策略：等待突破修复行情过半，短期或阶段性震荡，静待突破来临。前几周反内卷预期推升商品和股市，但需要看到本轮走势更多基于预期，现实供给尚未明显收缩，而需求则呈现放缓压力。对债市来说，则意味着不增加新的融资需求，资产荒整体格局不变。随着商品和股市的阶段性降温，我们预计10年和30年国债短期在接近调整前1.65%和1.85%水平时或保持震荡。而后随着基本面的变化以及资产荒的演进，货币宽松预期将提升，利率或向下突破。如果其他市场涨势温和，突破可能更为顺畅。时点来看，向下的突破行情更可能在临近或在4季度。 10. 中泰策略：当前市场调整是大周期见顶还是结构性切换？这一轮市场调整主要是风格切换所致，而非大周期见顶。具体而言，指数整体调整幅度与持续时间较可控，指数回调更多地反映出市场结构性切换，而非整体情绪崩塌。盘面上，周期性板块的震荡常带来短期指数回调，但通常幅度和持续性有限。其次，板块配置逻辑保持不变，在此背景下，我们继续维持对科技板块（AI、机器人）、恒生科技指数、港股红利板块（公用事业、社会服务）及券商板块的配置建议不变。

格隆汇08-11 08:18

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