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在中美元首于韩国举行会晤后，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）警告称，中国以稀土出口管制作为施压手段“是一次战略性失误”。他表示，美国已启动多元化供应计划，预计将在未来12至24个月内摆脱对中国稀土的依赖。

忆芳昨天08:01

本文刊发在经济学人，加美财经编译，不代表支持文中观点或确认其中事实。 President Donald Trump greets Chinese President Xi Jinping before a bilateral meeting at the Gimhae International Airport terminal, Thursday, October 30, 2025, in Busan, South Korea. (Official White House Photo by Daniel Torok) 特朗普10月30日在韩国釜山与习近平举行峰会后，给这次会晤打出了“十二分”的高分，展现出他一贯的乐观态度。世界的确可以松一口气，全球最大两个经济体似乎无意脱钩，更没有围绕台湾问题展开讨价还价。无论哪一种结果，都会对亚洲乃至全球造成沉重打击。然而，这次达成的协议看上去既模糊又短暂，意味着这个全球最重要的双边关系仍建立在沙土之上。截至目前，釜山达成的协议细节依旧不明，这本身也反映出两国外交关系的不断变化。协议的核心是暂时搁置贸易战中挥动的武器：中国同意推迟一年对关键稀

加美财经10-31 22:00

特朗普大肆宣传稀土胜利，实际已越过危险红线？中国有更多筹码？

这“对中国更有利”。特朗普的让步在中美贸易战中，特朗普提出100%增税等措施，试图获得更多的谈判筹码。然而最终，他不仅撤销这一威胁，还推迟了对中国在芬太尼贸易中的角色征收关税的提案，并暂停了对中国制造的船只在美国港口的费用征收，期限为一年。因此，特朗普希望通过贸易壁垒推动美国及其他制造商撤出中国的目标可能会受到影响。那么根据彭博经济学的分析，如果将20%的芬太尼关税减半，中国商品的平均关税将降至31%，这远低于美国对巴西和印度等国商品征收的50%关税，至少现在制造在中国的成本比其他国家更具吸引力。 “除了稀土，什么都有” 所有这些让步发生的背景是，美国总统的权力可能进一步减弱。美国最高法院计划下周听取一宗案件，可能会导致他实施的大部分新关税（包括对中国的关税）被推翻。低级法院已经裁定，特朗普引用《国际经济紧急权力法》（1977年法律，之前从未用于征收关税）来实施关税是非法的。然而，习近平也没有获得他想要的一切。特朗普未同意批准向中国出售英伟达的强大AI芯片——Blackwell芯片，尽管他在会前曾提到这一可能性。此外，也没有达成任何关于允许中国增加对美国投资的细节，特朗普此前在与日本和韩国等国的交易中鼓励过类似的协议。美国和中国领导人计划在2026年举行一系列会议。与此同时，本周的承诺有可能不会给依赖稀土磁铁的行业或试图替代中国的企业带来多少有意义的改变。 Advanced Magnet Lab Inc.的总裁Wade Senti表示：“这次中美休战谈判更多的是关于稀土和永磁体之外的其他问题。坦率地说，军事风险从6月开始就没有什么变化。” “坐等许可证” 对于依赖稀土和磁铁进口的武器、航空航天或汽车行业来说，中国的出口管制依然在持续影响市场。通过多次的暂停和休战，实际上并未改变什么。中国对美国公司的销售授权程序依然繁琐，许多公司报告称出口许可证审批时间延长，而北京还要求对每一单订单进行重复提交。其影响不仅限于美国，德国等地的公司也需要向中国官员提供敏感的供应链信息才能获得许可证。虽然中国推迟新出口管制的实施，但它可能依然在许可证审批上采取拖延战术，就像美国在芯片出口许可证上所做的那样，实质上构成了限制。业内人士也担心，美国在这次谈判中对中国做出让步，换来了一个暂时的暂停，而不是获得对稀土控制的实质性改变。他们指出，尽管中国推迟更广泛的措施，但今年4月出台的控制措施依然存在。曾在特朗普任期内担任商务部官员，现在是Wiley Rein律师事务所合伙人的Nazak Nikakhtar表示：“如果中国仍然要求公司提交许可证申请，并像之前那样延迟审批，这可能并不意味着有实质性的进展。”

超启10-31 20:14

会员

港股周报：利空突袭，恒指冲高回落！

紫金黄金国际，本周国际金价大幅波动，在中美贸易战缓和下，一度跌破3900美元/盎司，后在美联储降息带动下，重回4000美元上方，黄金股随之剧烈波动； $紫金黄金国际(02259)$ Top10：比亚迪股份，周四晚上，比亚迪公布三季报，营收同比下滑3%，净利润下滑32.6%，股价一度跌超6%： $比亚迪股份-一百(01211)$ 下周值得关注的大事件： 1. 下周五，中国将公布10月进出口数据，关注外贸走势； 2. 下周，AMD、港交所、高通、ARM等公司将发布财报： $香港交易所(00388)$

老虎证券10-31 17:35

经济学人：美国和中国只是暂时收起了贸易战的武器，目前还希望脱钩

本文刊发在经济学人，加美财经编译，不代表支持文中观点或确认其中事实。 President Donald Trump greets Chinese President Xi Jinping before a bilateral meeting at the Gimhae International Airport terminal, Thursday, October 30, 2025, in Busan, South Korea. (Official White House Photo by Daniel Torok) 特朗普10月30日在韩国釜山与习近平举行峰会后，给这次会晤打出了“十二分”的高分，展现出他一贯的乐观态度。世界的确可以松一口气，全球最大两个经济体似乎无意脱钩，更没有围绕台湾问题展开讨价还价。无论哪一种结果，都会对亚洲乃至全球造成沉重打击。然而，这次达成的协议看上去既模糊又短暂，意味着这个全球最重要的双边关系仍建立在沙土之上。截至目前，釜山达成的协议细节依旧不明，这本身也反映出两国外交关系的不断变化。协议的核心是暂时搁置贸易战中挥动的武器：中国同意推迟一年对关键稀

加美财经10-31 10:00

中美关系迎来“喘息窗口”：握手言和背后，谁才是真正的赢家？

在韩国釜山举行的高风险峰会上，美国总统唐纳德·特朗普与中国国家主席习近平达成一项临时性贸易休战。双方同意暂停一年稀土出口限制，美方则下调关税并恢复农产品采购谈判。尽管这被视为美中关系的“降温时刻”，但分析人士指出，这更像是一场策略性“停火”——北京掌握筹码，华盛顿争取喘息，真正的较量仍在路上。

忆芳10-31 05:34

日经分析：习近平面临微妙的平衡，希望延长统治，但人事改组尚未完成

的动作引起特朗普政府高度警觉，一年后，中美贸易战由此爆发。特朗普不可能对中国展现出的“利爪”保持沉默。 2018年，习近平推动修改中国宪法，取消国家主席连任次数限制。四年后，习近平在中共二十大上打破常规，连任中共总书记第三个五年任期。2023年3月，他又在全国人民代表大会上连任国家主席。 2024年1月，特朗普重返白宫后，中美对抗进一步升级。上周召开的四中全会再次强调，到2035年要基本实现社会主义现代化。这反映出习近平有意在2027年中共二十一大上寻求第四个总书记任期。尽管习近平大步向前，但历史经验提醒人们仍需谨慎。中国至今仍保留着社会主义计划经济时代的一些遗产，比如制定五年社会和经济发展规划。但这些规划中的目标，往往也容易让领导人陷入失败。中华人民共和国的缔造者毛泽东，就曾因“大跃进”失败而辞去国家主席职务。1958年，他以“赶英超美”为口号，发起这场以经济赶超西方国家，尤其是当时世界第二大经济体英国为目标的运动。到1962年，这场运动以失败告终。其中一个灾难性后果是，农民在政府鼓励下放弃种地，转而炼钢。据说，最终导致数千万中国人饿死。习近平真正面临考验的时刻，将是2027年召开的中共二十一大，那时正是“十五五”规划实施的第二年。而另一个考验是习近平在韩国举行的亚太经合组织峰会期间与特朗普会面。这是特朗普二度就任总统以来，两人首次面对面会谈。本周一，习近平的高级外交官、外交部长王毅与美国国务卿卢比奥通话时，释放了关于中美之间潜在贸易协议的积极信号。此前，中美官员在吉隆坡举行了部长级会谈。根据中国外交部发布的消息，王毅对卢比奥表示，有可能通过对话解决分歧，稳定并推动中美关系向前发展。王毅可能是因中国经济持续低迷而在对美态度上软化。直到2020年前，全球多家主要智库还预测，中国将在2020年代后半期超越美国，成为全球最大经济体。但自2021年房地产泡沫开始慢慢破裂以来，中国经济一直低迷不振。与美国的贸易对抗也成为一大拖累。四中全会通过的公报指出，到2035年，“中国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力、国际影响力将显著增强”。这一目标较为模糊，因此到2035年，北京可以轻松宣布目标已实现。相比之下，那种明确提出到2035年在经济和军事上赶超美国的目标更具挑战性。公报还写道，到2035年，中国人均国内生产总值“将达到中等发达国家水平”，“社会主义现代化将基本实现”。同样是模糊表述。中国是否能实现人均GDP的目标，很大程度上取决于对“中等发达国家”的定义。中国最终可能会宣布完成了目标，但要获得国际社会公认仍很困难。四中全会期间，习近平当局再次加速标志性的反腐行动，主要聚焦解放军，并强调“国家安全”的重要性，这是习近平时代的关键词。曾是习近平在军中核心派系的“福建帮”，在何卫东、苗华等关键成员被清洗后，已彻底瓦解。 2022年10月中共二十大召开时，中央军委共有七名成员。但在多轮清洗后，目前只剩下四人。前国防部长、中央军委委员李尚福已在2023年被清除。目前军委的四名成员分别是：主席习近平，以及三名军装将领——张又侠、张升民和刘振立。何卫东原是张又侠之后的军中第二号人物，更重要的是，他还是政治局24名成员之一，张又侠也在其中。两人都长期被视为习近平的亲信。原本外界认为，习近平会在四中全会期间，任命他信任的将领填补政治局和军委的空缺，以展示其权力，但他没有这么做。四中全会期间，张升民被提拔为中央军委副主席，接替被查的何卫东。但军委成员总数仍维持在四人，还有三个席位空缺。更值得注意的是，张升民并未进入政治局。习近平为何没有，或者说无法任命新的政治局和军委成员，至今仍是谜团。而国防部长董军自2023年底上任以来，至今仍未成为中央军委委员，原因就更不难理解：他尚未获得习近平的信任。在这次四中全会上，中共中央委员会将约200名中央委员中的11人由候补委员递补，但没有一人来自军队。这与此前被查的9名中委全是军方高官形成对比，其中包括“福建帮”的另一关键人物林向阳。习近平对解放军的清洗仍在继续，显示他对军方高度不信任。 “福建帮”的倒台，说明即使是亲信，一旦出现严重问题，习近平也毫不手软。 “福建帮”的瓦解，对于非习近平派系的军官来说，也许意味着机会，但他们同时也可能担心自己成为下一个目标。习近平再度释放出要在2027年之后继续执政的信号。但他仍需应对军中复杂且微妙的权力平衡，政治斗争仍在通往2027年的路上不断推进。来源：加美财经

加美财经10-31 00:00

中美元首峰会成果：特朗普同意降低部分关税中方做出三项“承诺”

据华尔街日报，特朗普与中国领导人习近平六年来首次面对面会晤，双方达成的协议在一定程度上降低了美中之间持续数月的紧张对抗。

加美财经10-30 22:00

特朗普-习近平2019年来首次面对面会晤！双方将宣布贸易战“停火”？

经合组织（APEC）领导人会议。由于中美贸易战长期令投资者紧张不安，全球市场本周初在中美有望达成贸易协议的乐观预期下大幅上涨。此前，美国参议院民主党人警告特朗普：不要为了与中国达成协议而出卖国家安全机密。外界担忧，特朗普可能以出售美国最先进的人工智能及相关技术为代价，换取中国购买更多大豆。更早之前，有报道指出，会议预计将持续三到四个小时。此前的谈判由双方下级官员在马来西亚进行。美国财政部长斯科特·贝森特表示，双方已就贸易问题达成一个框架性协议。特朗普与习近平将有机会最终敲定协议。预计双方将宣布“停火”，并延长相关谈判期限。不过，考虑到自特朗普上任以来已有两次类似的“协议”，外界普遍认为此次协议可能只是暂时性、短期性的。

超启10-30 10:56

特朗普与习近平会晤后中国可能重新开始购买美国大豆，联邦政府重开的必要性降低

如果特朗普在周四与习近平的会晤达成协议，其中包括北京恢复采购美国大豆，这可能会为美国农民带来急需的缓解。但Veda Partners经济政策研究主管亨丽埃塔·特雷兹表示，这也可能削弱联邦政府重新开门的紧迫性。 Dan Scavino, Public domain, via Wikimedia Commons 由于贸易政策带来的冲击，农民近期已向国会和政府表达了他们的不满。在贸易摩擦爆发前，中国曾购买了美国大豆的三分之一。但随着今年贸易战升级，中国已停止采购美国大豆，转向从巴西和阿根廷进口。贸易专家普遍预计特朗普与习近平会晤时，美中之间将出现某种程度的缓和。财政部长斯科特·贝森特周日表示，大豆种植者“会对今年及未来几年的这项协议感到非常满意”。分析人士认为，协议内容可能包括中国承诺恢复采购美国大豆，而美国则降低部分与芬太尼前体物质流动相关的关税，因为中国今年在限制部分化学品方面已采取措施。虽然这可能令期望降低关税的投资者和盼望缓解压力的农民感到欣慰，但也意味着政府关门危机可能将创下纪录。特雷兹指出，这项协议可能减轻共和党与民主党协商重启政府的压力，因为他们原本希望通过协商换取农民

加美财经10-30 00:00

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