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中金：市场中期机会仍大于风险结合二季报业绩关注三条投资主线

中金公司研报表示，根据中金覆盖股票和分析师预测的不完全统计，二季度盈利同比增速较高的是零售、旅游酒店及餐饮、非酒食品饮料、传媒互联网和轻工日化等。中金判断市场当前估值已充分反映较多谨慎预期，市场中期机会仍大于风险，而且随着企业微观盈利逐步见底改善，相比上半年需要对业绩兑现和基本面改善领域增加配置权重。当前高增长领域相对稀缺，寻找基本面的拐点以及修复弹性可能是重要的投资思路。在中报业绩预告和报告披露阶段，重点关注：1）基本面面临拐点并逐渐触底回升的复苏主线，如泛消费行业、中游制造和TMT的自下而上机会；2）受益产业政策支持且产业趋势向上的成长领域，包括科技软硬件和高端制造；3）中报业绩超预期或环比改善的高景气领域，如出口链等。

金融界2023-07-10

中金：美债市场可能继续维持宽幅震荡格局

中金公司研报指出，上周，10年美债利率再度站上4%，重回今年3月硅谷银行前的高点，引发市场关注，尤其是考虑到美股科技股估值相对较高、港股和人民币汇率持续承压。短期内我们提示市场可能继续维持宽幅震荡格局。但如果短期美债冲高可能提供了更好的再介入机会，因为三季度末整体和核心通胀或回到3%，紧信用效果开始显现，年底衰退压力增加都会使得美联储进一步加速加息的可能性在下降。

金融界2023-07-10

中金：公募降费靴子落地，助力行业高质量发展

中金公司研报认为，全面的公募行业费改、充分让利投资者，同时引导中长期资金入市，有助于推动行业稳步增长高质量发展、公募基金在大资管行业内整体竞争力或进一步增强。对不同机构而言，基金公司或将更聚焦提高主动投资能力、打造差异化产品优势（如固收+/被动产品）、拓宽收入来源（如加强基金投顾业务/境外子公司发展）、降低运营成本（如优化交易结算方式/后台运营转外包），三方渠道或更亟需优化基金销售方式（如发力持续营销、加快转向“重保有”及基金投顾转型），券商亦将迎来研究及基金代销业务全面变革。就竞争格局而言，我们认为马太效应进一步增强，具备领先投研/投资及产品创新能力、长期激励机制完善、率先建立客户信任的头部基金公司及销售渠道或更有望以量补价、持续抢占份额，并通过业务拓展及降本增效实现更长期增长。

金融界2023-07-10

走出“空头陷阱”？海内外风险持续释放！投资主线有哪些？看十大券商策略...

以下细分行业：快递、煤炭、航运行业。中金公司：A股积极因素正在积累当前市场正进入重要的数据和政策观测窗口期，未来一周将发布6月及二季度经济金融数据，可能进一步强化市场对宏观政策支持的预期。建议未来继续关注政策取向和落实情况，尤其是7月下旬可能召开的政治局会议。如若后续政策应对得当，对市场中期前景不必悲观，维持对下半年A股市场中性偏积极看法，结合政策预期的边际变化择机布局。行业建议：短期成长为主线，中期看消费。中报期间关注业绩可能超预期低预期个股。建议关注三条主线：1）顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长领域，尤其是人工智能和数字经济等科技成长赛道，下半年半导体产业链有望具备周期反转与技术共振的机会；软件端继续关注人工智能有望率先实现行业赋能领域，如办公软件等。2）需求好转或库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3）股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。浙商证券：坚定看好黄金走势 2023年6月我国官方外汇储备31929.98亿美元，环比上行164.9亿美元，外储所表征的我国国际收支状况继续趋稳。预计三季度人民币汇率趋于震荡、四季度有望升值，从稳增长保就业的角度，下半年我国央行可能再次采取降准、降息等政策操作，市场对于经济形势预期逐步改善，进而在中美经济“比差逻辑”下，我国优势将逐步凸显，四季度美联储也有较大概率进入宽松区间，推动人民币汇率升值。当前黄金具有较高配置价值，欧债潜在压力将利多黄金，主要源于避险逻辑；未来全球央行转向宽松驱动实际利率回落也将对黄金形成提振，继续坚定看好黄金走势。长期来看，利率长期下行以及美元长期趋弱的走势仍将利好金价。中银证券：走出“空头陷阱” 人民币汇率波动趋缓，企稳可期，市场底部已现，将走出“空头陷阱”，第二波AI行情启动仍是大概率事件。市场担心AI业绩中报窗口兑现能力，倾向交易近段业绩高增的行业做反弹。从历史经验看，从资本开支、产能扩张能力看，上游算力基础设施供不应求，业绩传导到硬件载体、应用软件只是时间问题，最快3季报看到营收端的积极变化。随着国内大模型监管落地，toB和toC端普及提速，垂直化领域的商业模式有望加快落地。建议配置电子行业。过去两周汽车电子、智能驾驶板块在特斯拉自动驾驶FSD的催化下涨幅居前。“电动化上半场，智能化下半场”或已到来，汽车电子成长性进入兑现阶段。随着半导体库存周期见底，近期消费电子周期性回升也得到市场关注。行业海外供给收缩，存储芯片和面板价格回升，行业估值处在历史底部，龙头立讯，京东方股价呈现底部动量效应。中泰证券：海内外风险持续释放国内政策或酝酿重要变化下半年中美关系或将处于持续性战术性缓和，考虑到6月美国经济超预期，企业补库或驱动6月出口数据超预期，出口链或迎来一定的反弹。另一方面，内外部风险持续释放或驱动政策转向力度增大。从中方对于中美关系缓和的诚意也可以看出，当前国内对于经济增长的压力是高度关注的，对整体形势的判断和政策定力实际相对一个月前已经出现重要变化。从这个角度来看，后续关注点在于内外风险：内外风险释放得越充分，则9月底政治局会议后转向力度亦将越大。就配置角度而言：当前时间点，在立足防御的基础上，维持对以下板块的推荐和挖掘：1）科技中半导体、数字要素等本土替代细分；2）以电力为代表的央企公用事业，现金流稳健，且在财政压力下，其市场化改革与混改力度将加大，后续可以挖掘：燃气、自来水、环保、高铁等细分；3）休闲食品、小家电、国产服装化妆品等大众消费：参考日本90年代经验，老年人消费升级和年轻人消费下沉是未来5年最重要的内生消费趋势。兴业证券：积极做多方向比节奏重要随着6月非农低于预期，来自美债利率上行、汇率贬值、外资流出的压力有望缓解。其次，耶伦访华并强调美方不寻求“脱钩断链”，若阶段性地缘政治的出现缓和预期，则有望推升市场风险偏好修复。经济体感最差的时刻将逐步过去，市场对于经济增长的悲观预期也会被修正。各项政策宽松措施已在逐步落地。后续至少到月底重要会议前，市场一直可以有政策上的期待。未来一个阶段，市场有望进入一个贝塔式的修复，行业板块扩散、赚钱效应提升。除了“数字经济”和“中特估”两大主线外，后续可以重点关注中报景气向好或者下半年基本面存在改善预期、前期涨幅居后、拥挤度在低位的板块。结合以上几个维度，筛选得到军工、半导体、创新药、食品饮料、交运和煤炭六大方向，后续有望低位修复。

金融界2023-07-10

黄金跌势酝酿中？哪里还能做空？周初走势分析

讯财经、搜狐财经、新浪财经、和讯财经、中金在线、汇金网、汇通网、环球外汇、金融界、外汇通、中国黄金投资、黄金评论网等）凭借多年来对黄金、外汇走势的分析与研究，具备其自己独特的分析方法与交易理念。其曾屡屡发表鹤立鸡群的观点，且观点明确，并非模棱两可。胜率达88%左右；　　（文/头狼指导微亻言：MADA6233）　　免责声明：以上分析内容仅代表作者个人观点，不构成具体操作建议，据此操作，盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

头狼论金2023-07-10

黄金继续震荡！高位做空为主！最新走势分析

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头狼论金2023-07-10

康斯特：有知名机构聚鸣投资，盘京投资，高毅资产参与的多家机构于7月8日调研我司

445）发布公告称开源证券、中欧基金、中金基金、华夏基金、汇添富基金、汇泉基金、建信基金、国寿安保基金、中融基金、银河基金、南方基金、华创证券、九泰基金、农银汇理基金、信达澳银基金、申万菱信基金、国泰基金、银华基金、华富基金、华商基金、交银施罗德基金、国海富兰克林基金、国泰君安证券、太平基金、长城基金、东方基金、浙商基金、圆信永丰基金、华宝基金、博道基金、歌汝基金、华润元大基金、万家基金、创金合信基金、鸿运基金、利幄基金、海富通基金、惠升基金、横琴人寿、人保养老、平安养老、大家养老、长安国际信托、红塔资管、大成基金、太平资管、东方资管、东兴资管、拾贝投资、清水源投资、睿亿投资、盘京投资、云杉投资、聚鸣投资、鑫宇投资、易方达基金、中欧瑞博投资、度势投资、摩旗投资、国晖投资、东方马拉松投资、瓦洛兰投资、养正投资、云禧投资、玄元投资、龙远投资、鹏华基金、禾其投资、金蟾蜍投资、榕果投资、十力投资、海澜投资、润磁投资、远策投资、天猊投资、高毅资产、中意资产、华泰柏瑞基金、中再资产、茂典资产、合众资产、敦和资产、沣杨资产、名禹资产、亘曦资产、博普资产、大家资产、望正资产、嘉实基金、博大科技、上海中亿、IGWT Investment、海雅金控、万银华富、森林湖资本于2023年7月8日调研我司。具体内容如下：问：公司几名创始人及管理团队减持的主要原因有哪些？答：都是纯个人资金有需求，减持行为并不代表股东对公司不看好，而且是仅以大宗这种对二级市场影响最小的方式进行减持。公司经营跟管理团队的风格是直接相关的，仪器仪表制造业的特点就是稳固，必须要有稳定的团队，像姜维利先生与何欣先生从 1987 年毕业时就认识，后来 1998 年又一起创业，已经是 36 年的交情加战友情；而且公司几位创始人都属于都是技术派，他们对公司和技术产品的关注度非常高，所以公司的业绩和发展情况一直是非常稳健的。上市前与上市后他们的目标和这种凝聚力、团结状态是没有任何改变的，所以说大家完全不用担心公司控制权的稳定性。问：请介绍一下创始团队背景及技术储备来源。答：创始人姜维利先生及何欣先生在创业之前都是计量系统内的技术工程师。选择压力和温度产品创业的原因可以借用姜维利先生的复“大学学的是物理专业，毕业后又从事了计量相关专业，对这个领域的产品跟技术最熟悉，就坚持做了一辈子”。其实在在创业之初是很辛苦的，那时国内市场上高端的压力产品和温湿度产品完全是国际品牌，康斯特在这个领域能取得今天成果，一个很大的内在因素也是因为他们的坚持，在公司发展的过程中没有其他的想法或者是放弃，所以才能走到今天。在 2000 年前后，和康斯特体量差不多的公司还有很多家，因为康斯特选择了自主创新去经营和发展的路径，所以一路走来形成了我们产品的保障，成为了我们能参与全球竞争的基础，更形成了对未来发展的非常信心。问：公司的财务数据可追溯时间很长，经营比较稳健，近期固定资产扩张的因素有哪些，是否看到了什么契机？答：溯看公司的发展历程，公司高度重视研发创新及自主品牌的建设，5-6 年经营规模会翻一倍，办公地点由最初的海淀上地的中黎科技园、国际科技创业园、科实大厦再到永丰基地、延庆园区，基本都在这条趋势线上，所以在每个阶段我们都会需要场地来满足我们生产制造的需求。2017-2018 年永丰基地的场地已不支持新的产能提升需求，所以在延庆基地的投入了 92 亩土地进行新的产能拓展，目前产业园一期已经建设完成。产能的陆续投放，对保证公司未来的发展会有一个很好的作用。问公司固定资产折旧的实施节奏计划如何安排？公司延庆园区去年下半年固定资产开始陆续进行折旧，去年跟今年是一个过渡期，明年之后基本进入常规状态阶段。问：公司如何看待营收和利润端的增速，近几年公司利润端表现并不理想。答：2023 年，根据我们的财务预算，收入端测算目标是 5 亿元，与我们经营端一直以来保持在 15~20%的营收增长预期基本一致。2018 年以来公司产品结构一直在进行调整，属于高资本开支时期，随着延庆园区的逐步投入使用以及产品平台的搭建完毕，资本支出也会进入一个平缓阶段，随着整体支出进入平稳增长状态，各方面的指标也将恢复到原有的发展轨迹之轨上。问公司高端检测仪表市场空间以及竞争格局方面如何？我们属于细分领域，在市场规模方面，根据我们预估目前主营业务的国内市场规模约在 40 亿，国际市场相比国内市场则大概是 4 倍的关系。在竞争格局方面，国际和国内的主要竞争对手是基本相近的，主要都是美国 FLUKE 及 METEK、英国 DRUCK、芬兰 BEMEX、德国 WIK 等几家国际知名的供应商，这几家友商作为外资品牌进入中国已经有几十年的历史，所以在石化、航空、核电等高端行业领域仍是占主要地位。国内友商则体量相差较大，但国内市场因为低价招投标制度，这些企业仍有生存空间。问公司检测仪表在国际市场应用的具体情况，请简单介绍一下 2011 年我们在美国成立了全资子公司，正式开拓国际市场，到目前公司收入 45%来自国际市场。国际市场营收主要来源区域是欧美发达国家以及日韩，国际销售模式以代理商为主，目前的代理商只有 100 多家，而国际友商的代理商有 1000 多家，相比国际友商我们的营销渠道拓展仍有很大的潜力。另外一方面，工业化进程和自动化程度也决定这些国家对于高端仪表的需求量，新兴国家及区域的需求虽相对比较零散，随着新兴国家级新兴领域的发展，公司同样会大力拓展。问：公司过程信号检测产品在国内的市场规模及主要竞争对手？答：国内市场过程信号类检测产品规模约是 10 亿规模区间，竞争对手和压力及温湿度产品基本一致。康斯特（300445）主营业务：数字检测仪器设备研发、生产与销售,辅助检测服务。康斯特2023一季报显示，公司主营收入1.07亿元，同比上升44.23%；归母净利润1640.52万元，同比上升34.85%；扣非净利润1260.79万元，同比上升14.6%；负债率11.78%，投资收益50.73万元，财务费用12.63万元，毛利率56.4%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为23.63。以下是详细的盈利预测信息：根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，康斯特（300445）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-09

中金：市场积极因素正在积累

中金公司研报认为，当前市场正进入重要的数据和政策观测窗口期，未来一周将发布6月及二季度经济金融数据，可能进一步强化市场对宏观政策支持的预期。建议未来继续关注政策取向和落实情况，尤其是7月下旬可能召开的政治局会议。如若后续政策应对得当，对市场中期前景不必悲观，维持对下半年A股市场中性偏积极看法，结合政策预期的边际变化择机布局。

金融界2023-07-09

黄金空头力量仍在！哪里还能空？下周走势分析

讯财经、搜狐财经、新浪财经、和讯财经、中金在线、汇金网、汇通网、环球外汇、金融界、外汇通、中国黄金投资、黄金评论网等）凭借多年来对黄金、外汇走势的分析与研究，具备其自己独特的分析方法与交易理念。其曾屡屡发表鹤立鸡群的观点，且观点明确，并非模棱两可。胜率达88%左右；　　（文/头狼指导微亻言：MADA6233）　　免责声明：以上分析内容仅代表作者个人观点，不构成具体操作建议，据此操作，盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

头狼论金2023-07-09

广电计量：7月6日接受机构调研，包括知名机构聚鸣投资，明达资产的多家机构参与

博陈果、中纳博金幸琳、申万机械张婧玮、中金证券严佳、申万宏源刘建伟、人保资产黄振东、泉果基金刚登峰、聚鸣投资梁世阳、睿远基金吴非李一鸣朱璘、安信基金英正达、中信证券李想曹孟华、安信证券辛泽熙、国信证券李雨轩吴双、瀑布资管孙左君、招商证券李俊、平安理财罗珂、鹏华基金杨发鑫、诺德基金郝旭东、明达资产闫志远、开源证券张健亚威高志翔、精砚基金钟沁昇、金信基金赵浩然、金科投资张诚、浑瑾资本刘峰、惠正投资李平、长江证券贾少波、泰康基金徐航、华夏久盈桑永亮、华夏基金艾邦妮、华泰证券刘凯胡知、华泰保兴丁轶凡、华创证券丁祎、泓德基金黄海、恒越基金王晓明、汇升投资张攀、国新投资刘宏伟、长城证券康彬、国盛证券刘柏君何鲁丽、国联证券田伊依、广发证券汪家豪蒲明琪、高竹基金李心宇、东方证券韩冰、淳厚基金杨煜城薛莉丽、创金合信李晗、创富兆业崔华钦、财通证券刘俊奇、博道基金吴子卓、越秀产投汪轩宇、宝盈基金李巍宇、光大保德信赵志铭、煜德投资管俊玮、玄卜投资雷刚、兴业证券王俊张旭光参与。具体内容如下：问：公司集成电路和特殊行业检测业务经营状况如何？答：集成电路检测行业周期性较明显，目前正处于低谷期，预期在三季度之后有所暖。公司集成电路检测业务今年上半年稳定增长，目前面临的问题主要是实验室产能还有待提升。公司特殊行业相关业务今天上半年稳定增长，公司对该业务完成全年目标较有信心。此外，公司计量校准、可靠性与环境试验、信息化服务等业务也实现稳定增长。问：公司食品和生态环境检测业务经营情况如何？答：公司食品和生态环境检测板块的政府委托采购类业务占比较高，公司今年在食品和生态环境检测业务上的工作重心是调整业务结构，提高业务质量，实现扭亏或大幅减亏今年上半年，公司食品和生态环境检测业务的收入小幅增长并实现减亏，预计下半年将会继续保持该趋势。问：公司今年上半年和去年全年相比净利率下滑明显的原因？答：一方面，检测行业本身季节性较为明显，每年第一季度为业务淡季，第二和第三季度逐步攀升，第四季度为业务旺季；而公司的人员工资、设备折旧和房租水电分摊等固定成本发生较为刚性。另一方面，公司收入确认依据适用的会计政策为公司在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品或服务的控制权时确认收入，而公司特殊行业、食品和生态环境检测涉及的订单一般完成周期较长，相应的收入确认较晚，一般在四季度较为集中。因此今年上半年和去年全年相比净利率水平较低。问：公司对今年全年业绩展望是否有变化？答：今年一季度和二季度业绩状况较为符合公司预期，公司今年全年业绩目标不变。问：去年二季度净利率高的原因？答：公司去年一季度受到突发公共卫生事件影响较为严重，一季度订单延迟到二季度集中消化并确认收入，导致不均衡波动。问：单看二季度汽车和特殊行业检测业务情况？答：公司二季度汽车和特殊行业检测业务仍保持稳步增长。汽车行业相关业务方面中国自主汽车品牌出口量全球最高，公司汽车检测业务也保持相应高速增长。同时，公司在客户订单层面有一些变化，主要经营传统油车的合资品牌企业委托检测量有所下滑，而主要经营新能源车的企业大规模生产和研发新车型对公司汽车检测业务量起到良好支撑。目前国外相关法规对我国汽车出口提出了更高要求，预计未来会带来检测频次和数量提升的积极影响。特殊行业相关业务方面公司特殊行业检测业务二季度尤其是 6 月份投标工作量较大，整体业务情况发展良好。目前特殊行业采购政策有所变化，如果未来特殊行业都采用招投标方式执行，可能对公司特殊行业业务订单签订周期、价格水平和厂家送货速度等方面造成一定影响。问：公司对股权激励的考虑？答：公司正积极推进股权激励相关事项，但目前尚未有具体启动及实施时间安排，存在较大不确定性。问：未来资本开支如何控制和落实？答：目前公司的资本开支以进一步巩固公司优势业务板块为主要思路。（1）首先要保持公司计量校准，可靠性与环境试验、电磁兼容检测等优势业务的行业竞争优势。（2）其次公司将持续关注及研究新技术，紧跟前沿科学技术的发展和应用，重点围绕国家战略新兴行业领域投资和构建能力，比如集成电路、航空航天和新能源汽车检测等。（3）对于竞争比较激烈的行业，例如食品和生态环境检测等，公司暂时不做进一步的投入。（4）未来公司将注重兼顾轻重资产投入结构，公司之前的投资较偏向重资产业务线，未来公司将在原有重资产投入的支撑下，合理利用资源，以加强轻资产业务尤其是咨询评价和科研类业务能力构建为新的切入点，充分发挥各业务间的协同性，进一步提升公司综合竞争力。问：今年中安广源的业务是否有希望恢复？答：中安广源去年没有完成业绩承诺，主要原因是中安广源的业务结构以政府业务或政府政策驱动型业务为主，目前来看政府采购预算收紧、价格水平下滑等影响因素仍未完全消除，导致中安广源业务拓展及业务利润等方面受到影响目前公司已全面接管中安广源的经营管理工作，今年目标是在去年经营利润规模上争取有所恢复和提升。广电计量（002967）主营业务：计量服务、检测服务、检测装备研发等技术服务。广电计量2023一季报显示，公司主营收入5.45亿元，同比上升50.87%；归母净利润-261.78万元，同比上升96.71%；扣非净利润-979.99万元，同比上升88.66%；负债率36.17%，投资收益1.49万元，财务费用419.9万元，毛利率35.71%。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为24.44。以下是详细的盈利预测信息：根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广电计量（002967）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-08

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