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华尔街共识出来了！非农报告的一个新剧本：鲍威尔鹰派过期 “银行业跳水突袭美元定价”

的1月部分恢复正常，但2月调查周在主要人口中心几乎没有降温。争论一个强于预期的非农报告：春季招聘季，如图所示，当劳动力市场吃紧时，首次印刷的2月份就业增长往往保持强劲，尽管环比平均低于1月份。这反映了一些季节性招聘的提前，因为公司预计春季晚些时候申请人会短缺。另一个则是工作可用性，1月份JOLTS职位空缺从向上修正的12月份水平下降低于预期，-41万至1080万，尽管在线措施继续下降。虽然劳动力需求正在下降，但它仍然处于高位，目前仍然是就业增长的一个积极因素。此外，世界大型企业联合会的劳动力差异，表示工作机会充足的受访者百分比与表示工作很难找到的受访者百分比之间的差异，在2月份有所增加，从4.5至41.5。争论一个比预期更糟糕的报告：挑战者裁员，Challenger、Gray & Christmas报告的宣布裁员人数在2月份又增加2000人，达到93000人的两年高点，而2022年下半年的平均水平为45000人。虽然假设这些裁员将在周五报告中影响信息和金融服务业的就业人数，但仍然相信许多下岗工人能够相对较快地找到新工作，并且所需的总劳动力需求减少将主要来自更少的职位空缺而不是更低的就业率。另一个则是残余季节性，近年来，2月的季节性因素变得更加严格，2022年2月私人就业人数的环比门槛为44.8万，而2016年为21万，这是一个类似的日历配置。美国股市将如何反应？高盛的John Flood写道，华尔街正在为一份热门就业报告做准备，2月份就业增长往往会保持强劲，因为一些公司提前进行了春季招聘，而劳动力市场紧张，而大数据就业指标确实强劲月。 “任何接近上个月517k数据的数据都将导致更快、更高和更长的利率讨论狂潮，而这显然是股票不会喜欢的。” 就标准普尔的反应函数而言，Flood预计如下： · >500k标普下跌至少3%； · 215k-500k标普下跌2%-3%； · 100k-215k标普上涨0.5%-1%； · 0-100k标普上涨1%； · <0标准普尔上涨2%以上。不过，仍需关注3月CPI通胀数据，以进一步确认通胀/反通胀路径。

秉哥说市2023-03-10

3月10日证券之星午间消息汇总

学(含转学)、养老保险、医疗保险等城区人口同等政策。　　3.人民日报报道：如何进一步提升基层医疗卫生服务能力？如何推动优质医疗资源区域均衡布局？怎样深化医保改革？如何让科技创新更好面向人民生命健康持续发力？……在人民网开展的2023年全国两会调查中，“医疗卫生”成为热词。今年全国两会上，怎样提升医疗卫生服务能力成为代表委员热议的话题。　　4.上海证券报报道:“海洋是地球上最大的碳库，在全球碳循环中发挥着不可替代的作用。充分利用海洋资源，发展海洋碳汇是我国实现碳中和的重要途径。”全国政协委员、生态环境部海洋生态环境司副司长胡松琴在接受上海证券报记者采访时表示。今年全国两会，她提交了关于有序推动二氧化碳海底地质封存，助力实现碳中和目标的提案。　　行业新闻　　1.上海证券报报道:电气装备是能源绿色低碳转型的基础设施和关键技术支撑，也是未来科技创新的主战场，在实现“双碳”目标中发挥着重要作用。全国人大代表、中国电气装备集团科技创新部部长张帆在接受上海证券报记者采访时表示，为了让整个产业更好地适应产业升级转型和服务新型电力系统建设，我国还需要不断提升电气装备行业科技创新能力。　　2.财联社报道：黄羽鸡价低迷已经超过4个月，虽然期间有短暂的上涨，但截至目前仍在盈亏线以下。日前，温氏股份(300498.SZ)与立华股份(300761.SZ)发布2月份销售简报，两大黄羽鸡养殖企业毛鸡销售均价仍处于较低水平，不过公司出货量却同比大增。财联社记者多方采访获悉，黄羽鸡价持续低迷主要是因为市场消费端欠佳。虽然中途有小幅上涨，主要是由于头部企业以及屠宰企业的拉动，持续性不足。业内人士认为，进入3月下旬，黄羽鸡价或迎来拐点，随后二、三季度有望持续上涨。　　3.财联社报道：2月风电招标数据出炉，节奏有所放缓。国内某头部整机厂商高管李彩球对财联社记者表示，2月份天数少，个别项目尚未计入数据，预计3月数据更为乐观。公开数据显示，2月风电招标规模达2.35GW，同比下降45.35%，环比降80.82%，其中海风招标规模0.05GW，同比下降90%，环比下降97.22%。不过，海风价格在2月份有所回升。　　4.上海证券报报道:“作为全球最大的工程机械产销国，我国工程机械全行业柴油消耗量约占全国总量三分之一。据测算，我国工程机械年度碳排放总量超过2亿吨，且相关碳排放未来一段时间还将呈增长态势，所以应大力发展洁净绿色工程机械，推动建设施工领域节能减排。”全国人大代表、中铁工业总工程师王杜娟表示。今年全国两会，她提交了关于工程机械行业电动产品购置补贴政策的建议。　　公司新闻　　1、锂电池龙头企业宁德时代(300750)面向机构投资者举行电话会议，多达2980名受邀投资者参会。宁德时代董秘兼副总经理蒋理等三人出席会议，延续了年报中传递积极乐观预期的主基调，介绍了公司2023年在产能、产品等方面的规划，并首次公开回应了“锂矿返利”计划。　　2.上汽集团公告，公司子公司上汽金控、华域上海、东华汽车、中联电子拟与战新基金、现代产业基金、重庆渝富等共同出资设立“河南尚颀汇融尚成一号产业基金合伙企业(有限合伙)”。该基金聚焦汽车电子、半导体、新能源及产业链延伸相关领域，重点挖掘自动驾驶、智能座舱、低碳出行及与产业链相关的半导体、信息安全等细分赛道项目。该基金目标认缴出资总额为40亿元，首次封闭规模为33.734亿元，其中上汽金控认缴出资9.8亿元，持有29.05%份额；华域上海认缴出资1.7亿元，持有5.04%份额；东华汽车认缴出资1.7亿元，持有5.04%份额；中联电子认缴出资1.5亿元，持有4.45%份额。　　3.ChatGPT可谓当前科技圈最靓的仔！多个互联网大厂和各类初创企业，纷纷涉足类似ChatGPT和AIGC项目。百度已发布官方预告，计划于3月16日围绕“文心一言”召开新闻发布会。眼下，谁能够推出真正意义上的中国版ChatGPT，并在这轮人工智能热潮中笑到最后，已成为大众关注的焦点。其中，国内Chatbot(聊天机器人)的最早入局者，小i机器人尤为值得关注。美东时间3月9日，小i机器人正式登陆美国纳斯达克并挂牌上市，发行股票代码为“AIXI”。　　4.同益股份发布股票交易异常波动公告，公司涉及的光刻胶业务，主要是从韩国引进丙烯酸树脂、光引发剂、光敏剂以及色浆等产品，主要应用于LCD-TFT光刻胶等中高端市场，公司不进行光刻胶生产制造，不具备光刻胶自主生产能力。上述引进的光刻胶基材已进入国内光刻胶生产厂商及面板厂商持续测试中并实现部分销售，但销售收入较少，对公司整体业绩不产生重大影响。　　基金动态　　1.前两月股票策略业绩领跑明星私募投资均衡布局　　最新数据显示，截至2月底，有业绩记录的23659只私募基金今年以来整体收益为4.16%，其中18923只基金实现正收益，占比79.98%。分策略来看，股票策略私募业绩表现领先。据统计，有业绩记录的15272只股票基金今年前两个月整体收益为5.41%，其中12911只基金实现正收益，占比84.54%。私募最新成绩单出炉。私募排排网统计数据显示，截至2月底，今年以来私募基金整体收益为4.16%，其中股票策略私募以超5%的平均收益成为业绩“领跑者”。　　2.北证50指数基金再扩容公募看好配置价值　　北证50成份指数基金再扩容。上海证券报记者采访获悉，第二批北证50成份指数基金已获批，包括博时基金、工银瑞信基金、万家基金、鹏扬基金等旗下产品。此外，公募基金对北交所股票的投资布局意愿持续增强。上海证券报记者获悉，万家北证50成份指数发起式基金、博时北证50成份指数发起式基金、工银瑞信北证50成份指数基金、鹏扬北证50成份指数基金等均已获批。据业内人士透露，上述第二批北证50成份指数基金或将较快启动发行。　　港美股追踪　　1.本周，美联储主席鲍威尔在最新证词中再度发出极强的“鹰派信号”，促使投资者揣测“持续更长时间的高利率”会对美国股市造成何种影响。一些人认为，他们能会经历一段艰难时期，美股甚至会变成一笔“死钱”。一些投资者担心，如果美联储兑现主席鲍威尔本周所表述的加息幅度加大、甚至可能加快加息，债券收益率上升和通胀居高不下将对股市回报不利。鲍威尔本周指出，美联储将在必要时加快加息步伐以克服高通胀，不过尚未就加息步伐做出任何决定。　　2.美国银行的策略师表示，顽固的价格压力将使央行更难以致力于实现当前的通胀目标，这一情景将从现在开始推动外汇市场。美国银行G-10货币策略主管Athanasios Vamvakidis表示，强劲的劳动力和通胀报告正在强化一些人的信念，即更高的价格压力将持续下去，而央行力图让通胀回落至预期目标水平的努力将令其信誉面临考验。鉴于通胀与发达货币市场正相关，这带来了美元进一步走强的风险。　　3.美国房贷利率连续第五周上升，保持在去年11月触及7%以来的最高水平。房贷金融巨头房地美周四公布的贷款商调查显示，30年期固定利率房贷的平均利率上升至6.73%，该利率一周前为6.65%，一年前为不到4%。随着美联储继续加息以抑制通胀，房贷利率在最近几周逐步攀升。房贷利率与联邦基金利率没有直接关联，但通常会跟随10年期美国国债收益率的走势，而后者在上周升破了一个关键水平。

证券之星2023-03-10

张津镭：非农大决战，晚间黄金看跌

加德 21:30美国2月季调后非农就业人口 21:30美国2月失业率 21:30加拿大2月就业人数今日重点关注的财经数据与事件：2023年3月10日周五黄金：1832-1833做空，止损1840，目标看1810-1805一线。故日内操作上张津镭建议：总之，虽然近两日黄金一直在1800上方企稳反弹，但在加息压制下，笔者依然看好回落行情。白盘不指望多少波动，美盘非农数据若是利空，黄金自然大幅回落并有望试探1800关口。反之，若是利多，那估计又是在1820上方震荡收尾了。关注公宗号张津镭，免费实时盈利喊单，需要合作的朋友请关注咨询。从技术上来看，今日亚欧盘时段，上方继续先关注20日线1835争夺，即便站上，也不要视作为有效站上，不排除多头诱多的可能。即便晚间非农数据利多黄金，站上20日线后，在技术上也只是短期行为，对于多头还是不要过于期待，因为考虑到月底美联储加息预期，也不太可能纵容多头持续上涨。日内下方则关注隔夜行情上涨突破口1825-23附近争夺，这也是周二大跌后行情两度小幅回弹的高点，如果今日行情跌破此位，甚至回到1820以下，那么技术上也将重归整体偏空局势。此次非农预期并不是很好，失业率表现得也差，美联储3月加息50个基点的概率下降至64.6%，美元也有见顶的风险。不过在晚间非农数据出炉前，金价反弹空间还受到限制。金价料等待晚间非农数据公布后，再选择后市的进一步方向。周五（3月10日）周四出炉的美国初请失业金人数录得近五个月最大增幅，裁员数据创2009年以来新高，市场对美联储3月份加息50个基点的预期降温，美债收益率大幅回落，美元也回吐了周二部分涨幅，帮助金价展开反弹。今晚将迎来重磅美国2月非农就业报告，市场预计新增就业人数为20.5万人，前值为51.7万人，预计失业率将维持在3.4万人不变。昨日黄金走了一个偏多震荡，亚盘有所回落，但是幅度不是很大最低是到了1811美元一线。欧盘开始震荡走高，美盘加速，最高是到了1835美元一线，同样后续无法延续，再度回落至1830附近徘徊，最终收盘于1830美元，日线收于一根阳线。

黄金分析张津镭2023-03-10

系好安全带！非农报告势必点燃市场大行情美元指数、欧元、英镑、日元、澳元和人民币最新技术前景分析

。权威媒体调查显示，美国2月非农就业人口料增加20.5万，此前1月为增加51.7万；美国2月失业率料维持在3.4%。投资者还关注美国薪资数据。调查显示，美国2月平均每小时工资月率料上涨0.3%，年率料攀升4.7%。周三，有“小非农”之称的美国2月ADP就业人数增加24.2万人，远超市场预期的20万人，1月人数也从10.6万人上修至11.9万人。“小非农”的强劲表现或预示非农数据强于预期。 Moya说：“美联储将继续依赖数据，这会导致我们容易受到债券市场带来的压力影响，并使美元处在震荡交易的时间变得更长。” 知名机构Forex.com最新撰文称，在美联储主席鲍威尔的证词之后，本月的非农报告将对美联储本月晚些时候加息25或50个基点产生重大影响。一些领先指标显示非农就业数据可能高于预期。不过，Forex.com警告称，鉴于美元多头可能过早地认为，美联储加息步伐将加速至50个基点，这为美元在疲软非农数据出炉后走软打开大门。摩根士丹利分析师Ellen Zentner在本周的一份报告中表示，美联储主席鲍威尔在国会半年度证词中准备的讲话为3月会议上重新加息50个基点打开大门。如果周五公布的非农就业报告出人意料强劲，可能会推动一个更快、更长的紧缩周期。 Kshitij咨询服务团队就主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点：美元指数美元指数目前保持在106以下，可能在106-105/104区域内交易一段时间。此后，如果美元指数突破106，将有升至108或更高水平的空间；否则，美元指数需要持续下跌至104下方，以否定看涨观点。 (美元指数日线图来源：Kshitij) 欧元/美元欧元/美元继续走高，以突破1.06。如果出现这种突破并保持下去，那么欧元/美元将在未来一周涨向1.07。 (欧元/美元日线图来源：Kshitij) 欧元/日元欧元/日元继续守在145.50下方。在接下来的几个交易时段，欧元/日元可能在145.50-143短期区间内波动。 (欧元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/日元美元/日元随着美元指数的下降而下滑。138-135区间短期内可能会维持。 (美元/日元日线图来源：Kshitij) 英镑/美元英镑/美元一直保持在1.18以上，并试图向上移动。英镑/美元需要持续升至1.20上方，然后再升至1.22上方，才能重新建立看涨势头；否则，不能否定英镑/美元中期内回落向1.18/17的可能性。 (英镑/美元日线图来源：Kshitij) 澳元/美元只要保持在0.66下方，那么澳元/美元可能继续下跌，在未来一周料下跌至0.65或更低水平。 (澳元/美元日线图来源：Kshitij) 美元/人民币美元/人民币继续升向7。如果突破这一水平，将为该货币对短期内升至7.05/7.15铺平道路。短期观点是，美元/人民币未来几个交易时段前景看涨。 (美元/人民币日线图来源：Kshitij)

会员

tqttier2023-03-10

非农恐引发剧烈波动！若突破这一阻力、黄金期货有望大涨20美元黄金、白银、原油和铜期货最新技术前景分析

街日报调查的经济学家预测，2月非农就业人口可能新增22.5万人，从1月的51.7万人大幅降温。 Kitco资深分析师Jim Wyckoff说：“如果非农数字出乎市场意料，可以预料许多市场将剧烈震荡。” Razaqzada表示：“黄金价格想要实现更强劲的复苏，我们就必须看到周五的美国非农就业报告意外不及预期。如果发生这种情况，股票、黄金和债券都可能会得到支撑，因为交易员会质疑美联储激进加息的可能性。” 黄金方面，Kshitij咨询服务团队指出，黄金期货涨向1840美元/盎司阻力位。只有强势突破这一阻力，才能为期金涨向1860美元/盎司或1880美元/盎司铺平道路。否则，若保持在1840美元/盎司下方，那么黄金期货可能在未来几个交易时段继续在1840-1800美元/盎司之间交易。 (黄金期货日线图来源：Kshitij) 白银方面，Kshitij咨询服务团队表示，白银期货继续维持在支撑位20美元/盎司上方。只要高于20美元/盎司，那么我们不能否定白银期货涨向21.00-21.20美元/盎司的可能性。一旦跌破20美元/盎司，那么白银期货可能进一步看空并跌向19美元/盎司。 (白银期货日线图来源：Kshitij) 原油方面，Kshitij咨询服务团队表示，布伦特原油期货已大幅跌向81美元/桶，阻力位84美元/桶保持坚挺。81-80美元/桶是关键支撑位。只要守住上述支撑，那么布油价格可能回升向85美元/桶。否则，一旦跌破上述支撑，那么观点可能转为看跌，布油价格料跌向77.50美元/桶。 (布伦特原油期货日线图来源：Kshitij) WTI原油期货正像预期的那样朝着75-74美元/桶的支撑位回落。只要守住75-74美元/桶，那么回升向78-80美元/桶似乎是可能的。否则，一旦跌破75-74美元/桶，WTI油价将容易跌向72.00美元/桶。 (WTI原油期货日线图来源：Kshitij) 铜方面，Kshitij咨询服务团队表示，铜期货已经从4.0550美元/磅的高点回落。铜期货可能会在一段时间内保持在4.1-3.9美元/磅区间内。 (铜期货日线图来源：Kshitij)

风枫2023-03-10

供应链转移 iPhone“印度制造”时代开始？苹果和富士康成功游说卡纳塔克邦通过了新立法

一步表示，今年即将超过中国成为世界第一人口大国的印度，尽管是富士康不能再忽视的大好市场，但印度与中国的投资环境仍存在较大差距。该人士说：“能够全天候进行两次 12 小时轮班生产，将是让我们更接近需要的地方的一大步。” 在“印度制造”的推动下，莫迪政府正试图促进制造业发展，而制造业在印度以服务业为主的经济中仍扮演着适度的角色。中央政府和印度各邦，尤其是印度南部各邦，都在为电子和其他行业的投资者提供激励措施，以吸引寻求多元化发展的制造商离开中国。目前在泰米尔纳德邦（Tamil Nadu）的富士康曾谈到扩大其在卡纳塔克邦和邻近的特伦甘纳邦（Telangana）的业务，但并未详细说明其为苹果制造的计划。然而，富士康董事长刘扬伟上周访问了特伦甘纳的海得拉巴和卡纳塔克邦的班加罗尔，这是其计划在印度扩大的最明显迹象之一。

林沐2023-03-10

友邦人寿2022年总保费增长12%，新业务价值三、四季度连续逆势成长

有机会把高质量、国际化的产品及服务带给人口数近一亿的河南市场。在投资中国方面，2022年底，友邦人寿完成了成立以来最大的资产收购，位于上海北外滩的“友邦金融中心”预计总投资不超过人民币87亿元，该项目充分彰显了友邦人寿扎根故里、投资中国、实现跨越式发展的信心与决心。友邦人寿首席执行官张晓宇先生表示：“2022年是友邦保险回归中国内地市场30周年，也是友邦人寿上一个‘五年计划’的收官之年。尽管面临宏观经济和行业发展的多重挑战，我们仍然展现出了积极坚韧的承压能力、逆势而上的增长动力以及持续成长的发展潜力。2023年，是中国经济万象复苏的一年，是行业发展曙光可期的一年，也是友邦人寿承上启下的一年。面对新阶段、新机遇和新要求，友邦人寿即将推出‘新五年计划’，围绕客户驱动、渠道创新、区域拓展以及包括科技、人才、组织、投资在内的全要素升级，全力把握中国内地保险业的长期发展机遇，致力于打造寿险业高质量可持续发展模式，为更多中国家庭守护‘健康长久好生活’。” [1] 数据来源于益普索调研公司2022年度客户体验评价调研 [2] 新区域市场指天津、石家庄、四川、湖北 [3] 数据来源于益普索调研公司2022年度客户体验评价调研（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-10

easyMarkets易信：2023年3月10日美国失业数据利空，引发美元指数多头离场，日内关注美国非农数据结果

)法国1月贸易帐 6)美国2月非农就业人口变动季调后 7)美国2月平均每小时工资年率 8)美国2月失业率当天需要关注的大事：日本央行公布利率决议，日本央行行长黑田东彦召开货币政策新闻发布会，欧盟国家的国防、发展及贸易部长举行非正式会议进入最后一天风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2023-03-10

易信easyMarkets2023-03-10

黄金多头爆发、非农报告盯紧这一关键指标！首席分析师：黄金和欧元/美元技术前景分析

告。权威媒体调查显示，美国2月非农就业人口料增加20.5万，此前1月为增加51.7万；美国2月失业率料维持在3.4%。投资者聚焦关键的薪资数据。调查显示，美国2月平均每小时工资月率料上涨0.3%，年率料攀升4.7%。以下是Valeria Bednarik所撰文章的主要内容：黄金日线图的技术指标显示，金价看涨潜力仍然有限。金价在看跌的20日简单移动平均线(SMA)附近遇到卖家，该均线在周四高点附近构成阻力。100日SMA低于当前金价水平，接近今年低点1804.70美元/盎司。动量指标仍然没有方向，略低于100；相对强弱指数(RSI)指标转为走高，但仍在44，并未暗示金价将出现新一波涨势。 4小时走势图显示，金价继续上涨的机会有限。金价正在从温和看跌的100周期SMA附近回落，同时交投在看跌的20周期SMA附近。与此同时，200周期SMA大幅下降，但仍远高于当前金价水平。动量指标停留在中线以下，而RSI在中性水平内转为下行，支持金价延续下行走势，但尚未确认这一点。支撑位：1804.70美元/盎司；1789.60美元/盎司；1774.20美元/盎司阻力位：1835.60美元/盎司；1841.05美元/盎司；1858.30美元/盎司 (现货黄金4小时图来源：FXStreet) 欧元/美元从技术角度来看，欧元/美元日线图显示观望立场，风险偏向下行。欧元/美元交易于坚定看跌的20日SMA下方，该均线在1.0640附近构成动态阻力位。另一方面，100日SMA在当前汇价水平下方走高，现在正与2022年跌势的50%斐波那契回撤位1.0515汇合。最后，技术指标在负值水平内仍然没有方向，反映出投机兴趣的缺失。从4小时走势图来看，短期内空头也在控制局势。欧元/美元交投在看跌移动均线下方，20周期SMA在长期移动均线下方获得下行动力。与此同时，技术指标已设法从周低点延续反弹，但上行力度有限。此外，技术指标仍深陷负值区间内，限制汇价大幅反弹的可能性。支撑位：1.0515；1.0470；1.0420 阻力位：1.0595；1.0640；1.0685 (欧元/美元4小时图来源：FXStreet)

会员

tqttier2023-03-10

京东2022Q4业绩电话会高管解读财报

变化。过去三年的报道、宏观经济的复苏和人口结构的变化都对零售业产生了影响。在后 COVID 时代，客户的生活方式和偏好发生了显着变化。我们已经看到了消费模式和消费能力的两极分化趋势。一方面，重视商品品质和功能的中产阶级和家庭用户数量不断扩大。另一方面，消费者在消费上变得更加谨慎。第四，我们看到消费需求和消费场景越来越多样化。不仅如此，以往将流量、用户和业务规模的增长置于盈利能力和现金流之上的全球互联网公司都在执行他们的做法，不仅在评估业务健康度的方式上也发生了变化。在这些动态演变中，我们看到机遇与挑战并存。京东能够率先敏捷和果断地适应时代的变化。在这里，我想简要介绍一下我们主动做出的重大调整。首先，我们在 2022 年启动了一系列战略调整，旨在实现健康和可持续增长。过去，我们对核心业务和新业务的新尝试更多的是假设和容忍，这在一定程度上削弱了管理层的预测。根据我们对外部环境的分析，我们对我们的业务进行了全面审查，并决定撤回那些无法开发更有效的商业模式的新业务，这些新业务与我们的核心业务的协同效应有限，无法实现足够的规模经济.也就是说，我们将继续投资于具有健康发展势头和令人兴奋的未来机遇的新业务。我很快就分享了一些例子。其次，我们一直在扩展核心业务的供应链能力。我们继续建立跨不同类别的运营能力并降低成本。第三，我们将资源和精力重新分配到零售的本质上。我们将消费者的需求放在首位，进一步致力于提供更好的产品、价格和服务。在价格方面，我们的目标是以提供最一致的日常低价而被客户所熟知。因此，我们进行了多次底部地图优化，包括进一步简化我们的促销计划和改进我们的流量分配机制。通过我们在供应链和市场生态系统中的这些努力，我们看到我们的 1P 和 2P 商家在我们的平台上提供的产品选择大量增加，用户对京东价格竞争力的认可正在逐渐恢复。同时，我们始终高度重视服务质量和用户满意度。例如，我们最近推出了一个满足老年人需求的应用程序版本。我想重申，我们所有的调整都是出于对消费者需求的深思熟虑，并经过周密的计划来执行的。我们的最终目标是满足我们多样化的客户需求，并提供全面的一流体验。现在让我回顾一下我们在第四季度取得的主要进展。正如过去所讨论的，鉴于消费环境较软，我们一直关注用户质量和效率以及用户获取的可持续性。在本季度，除了我们基本稳定的用户群之外，我们还录得了两位数的 DAU 同比增长。更令人鼓舞的是，我们看到用户结构和质量都呈上升趋势。特别是在我们的电商业务京东零售中，重复购买和支付会员在第四季度都强劲增长，占我们总用户的比例更高，这有助于提高购物频率和 ARPU。京东Plus在第四季度达到3400万会员，而Plus会员的年均消费额继续是非Plus会员的8倍，反映出他们的高购物频率和消费能力。此外，我们定位于服务中高端市场的1号店会员店也突破了100万付费会员的里程碑。我们不断提升我们的用户服务和运营能力，以更好地服务我们在一二线城市和低线市场的用户。随着我们提高运营质量，我们还继续投资于新的增长机会和新业务，例如市场生态系统、全渠道业务和供应链物流服务。我们看到了建立开放生态系统的巨大潜力，可以为我们的商家实现可持续增长。通过这些努力，我们可以进一步降低商户运营成本并优化我们的流量分配。借助我们在供应链、物流、技术和服务方面的实力，我们还可以帮助商家以更高的效率和确定性实现增长。第四季度，京东零售连续第八个季度同比增长超过 20%。本季度，健康、支持、运动和户外用品以及家居用品等类别的增长均优于行业。作为我们全渠道业务的一部分，京东的兴趣和需求零售服务在本季度保持了强劲的增长轨迹。随着我们进一步加强与品牌和线下商店的合作。我们O2O业务的GMV同比增长29%。特别是，我们的一小时送货服务 Shop Now 在本季度增长了 80%。这不仅为实体店带来了增量增长，而且还为用户提供了一种按需购物体验，将在线订购、线下运输和最快在一小时内交付相结合。尽管受到 COVID 的影响，京东物流在第四季度仍保持了强劲的收入增长。更值得一提的是，随着业务的不断提升，JDL已连续三个季度实现盈利，并实现了全年盈亏平衡的目标。尽管面临宏观挑战和动态竞争格局，JDL 仍能够进一步巩固其在行业中的地位。JDL还继续与快跃速运、德邦优势互补，发挥协同效应，特别是在综合供应链服务航空快递网络大件物品派送和快递网络方面。这使得JDL能够为上下游客户提供全面的供应链解决方案，帮助他们降本增效、抵御风险，同时提供更先进的物流体系。JDL也以卓越的服务品质赢得了客户的广泛认可。第四季度，京东持续扩充物流基础设施，自去年八月正式运营以来，四季度货运航线稳步推进，到2022年底共有三架全货机投入运营，这让京东航空能够更好地服务客户在许多行业，包括消费和制造业等等。最后但同样重要的是，我们继续促进与我们的核心业务和能力产生共鸣的新业务的增长。JD Industrial 是我们在内部孵化并继续实现高速增长的成功企业的例子之一。京东产业聚焦实体经济重要组成部分工业制造，成功整合采购、生产、仓储物流、库存管理等全产业链资源，实现卓越的协同效应和规模效应。另一个例子是我们的自有品牌京造，翻译为京东制造。它在 2022 年实现了超过 60% 的同比增长。这项业务的最初目的是补充我们平台上提供的产品类别，并为我们的供应商和客户创造新的价值。这也有助于京东在整个供应链的上下游进一步扩张。我们欣喜地看到，25%的PLUS会员已经成为精造产品的忠实用户，而且这一比例还在持续增加。JD Industrials 和 Jing Zao 都提供了确凿的证据，证明我们在调整和专注于我们的核心业务和有前途的新业务时走在了正确的轨道上。我希望今天的演讲能帮助您更好地理解京东正在进行的战略转变的重要性。其核心是抓住外部环境深刻变化带来的机遇，回归到低成本、高效率、卓越用户体验上来。诚然，随着我们进一步教育用户、重振京东提供最优惠价格的声誉、优化我们的产品组合并简化内部机制和程序，我们的业绩可能会受到短期影响。这些都需要时间和精力，尤其是在宏观经济和消费都还处于恢复期的情况下。话虽如此，我想强调的是，我们的长期战略没有改变。我们相信，我们正在进行的调整将巩固我们的实力，因为我们对自己的商业模式和战略方向以及中国经济和消费趋势的韧性和长期增长轨迹充满信心。从长远来看，京东致力于在人们的日常生活和国家的经济发展中发挥重要作用。我们将努力确保健康和可持续的业务发展，为我们的用户、业务合作伙伴和股东创造长期价值。有了这个，我想把发言权交给我们的首席财务官桑迪。许冉回到 2022 年，我们成功地执行了我们的战略，以更高的利润率实现高质量的增长，这符合我们的长期目标，尽管存在许多终端复杂性和挑战。我们再次交付，甚至超过了我们的目标，这一点尤其体现在我们年底强劲的盈利能力和现金流上。我们 10 亿美元的现金分红计划进一步表明了我们对长期发展的信心。凭借我们富有弹性的商业模式，我们有信心迎接 2023 年的新机遇和挑战，正如徐刚所说。现在让我向您介绍一下我们在第四季度和 2022 年全年的财务业绩。第四季度我们的净收入同比增长 7%，达到 2950 亿元人民币。全年净收入增长 2%，首次突破 1 万亿元大关，创历史新高。随着我们继续关注用户质量并建立更深层次的用户参与度，我们感到鼓舞的是，在第四季度，京东零售、LTM、平均每用户 GMV 和购物频率连续五个季度同比增长，主要驱动通过扩大我们的核心用户群。打破收入结构。产品收入Q4同比增长1%，2022年全年增长6%。服务收入Q4同比增长40%，占总收入20%的新高，高于一年前的 15%，表明我们的收入来源进一步多元化。从全年来看，2022 年服务收入增长 33%。物流和其他服务收入在第四季度同比增长 75%，2022 年全年增长 55%。我将详细说明潜在驱动因素稍后的细分分析部分。市场和营销收入在第四季度同比增长 11%，在 2022 年全年同比增长 14%，与行业相比表现显着。由于我们致力于支持商家，尤其是中小企业，我们看到我们的商家群健康扩张，他们一直在我们的平台上投入额外的广告预算。这预示着我们在加强市场生态系统方面继续取得进展。现在让我们来看看我们的细分市场表现。京东零售收入继续保持弹性增长，实现的毛利率和营业利润率均出现令人鼓舞的增长，尤其是在受到 COVID 动态严重干扰的季度中。在收入方面，京东零售第四季度同比增长3.6%，2022年全年增长7.3%。从品类来看，第四季度电子和家电收入同比基本稳定，全年增长5%。得益于我们强大的供应链能力，在耐用品集团面临非常具有挑战性的季度期间，用户心智共享和扩展城市内按需零售服务。第四季度日用商品收入同比增长 2%，全年增长 8%。消费者对服装和化妆品等可自由支配的产品的理解仍然相对保守。与此同时，正如我们上次分享的那样，我们的超市类别正在经历向更健康的产品组合的过渡。因此，超市类别在过去两年中实现了最大的利润率增长，从长远来看，它的增长轨迹更加可持续。医疗保健、运动和户外等新兴类别在本季度继续实现两位数的收入增长，展示了我们跨类别的广泛用户心智。我想强调的是，京东零售盈利能力的改善有力地证明了我们持续致力于实现持续长期利润率改善目标的能力。京东零售第四季度实现的毛利率同比增长 53 个基点至 8.2%，是我们自成立以来所有促销季的最高水平，这主要是由于我们努力优化成本和效率以及改善销售经济。这也将京东零售的营业利润率推高至 3.0%，较一年前上升 90 个基点。 2022 年全年，京东零售的已实现毛利率上升 42 个基点至 8.2%，营业利润率上升 68 个基点至 3.7%，均创历史新高。我们的长期利润率轨迹仍在轨道上。京东物流在第四季度和2022年全年的收入增长和盈利能力都取得了长足进步。其收入在第四季度和2022年全年同比增长31%，同比增长31%。剔除合并德邦的影响，增长率分别为13%和17%。这主要得益于外部客户收入的弹性增长，其占比在第四季度继续增加至70%左右。值得注意的是，JDL 已连续三个季度在非 GAAP 营业收入基础上实现盈利，其营业利润率在第四季度上升至 2.1%。从全年来看，JDL 的营业利润率在 2022 年达到 0.4%，实现了今年的盈亏平衡目标，尽管受到外部环境的不利影响，包括额外的核心成本和经营去杠杆化。数据显示，第四季度研发收入为 27 亿元人民币，非美国通用会计准则营业亏损环比收窄至 2.07 亿元人民币。京东零售和小铺在本季度拓展了超过20万家商业伙伴，为超过2000个城市和县提供了覆盖广泛品类的按需零售服务。因此，我们的同城按需零售业务保持强劲势头，尤其是 Shop Now，其第四季度的 GMV 同比增长超过 80%。最后，我们的新业务收入在第四季度缩减至人民币 48 亿元，2022 年全年缩减至人民币 218 亿元。随着我们继续调整京西和国际业务的战略，而京东地产保持强劲的增长势头。对于国际业务，我们决定暂时停止在东南亚市场的电子商务业务运营，因为我们认为，要建立高效且可扩展的 B2C 电子商务业务，将需要在很长一段时间内继续进行大量投资，基于当地市场当前的经济和基础设施发展。相反，我们继续投资建设全球物流基础设施，以更好地利用我们的核心能力，并探索其他市场的在线零售业务机会。在盈利能力方面，新业务经营亏损在第四季度和 2022 年全年同比大幅增长。展望未来，我们将继续探索新举措并鼓励创新，以与我们的核心业务和能力产生更好的协同效应。我们相信，在我们追求高质量发展的过程中，这一战略将在未来几个季度得到验证。继续巩固我们的底线，因为我们坚定地执行我们在去年初制定的提高运营效率和专注于高质量增长的战略。我们以强劲的势头结束了这一年，第四季度非美国通用会计准则归属于普通股股东的净收入为人民币 77 亿元。我们在第四季度的非美国通用会计准则净利润率为 2.6%，与一年前相比增长了 130 个基点，令人印象深刻。按全年计算，非美国通用会计准则归属于普通股股东的净利润为人民币 282 亿元，三年复合增长率为 38%。2022年全年非美国通用会计准则净利润率同比增长90个基点至2.7%，创历史新高。最后，截至第四季度，我们的 LTM 自由现金流达到 356 亿元人民币的历史新高。截至第四季度末，现金及现金等价物、受限制现金和短期投资合计为人民币 2260 亿元，高于上一季度的人民币 2180 亿元。这使我们比以往任何时候都更有能力支持业务发展，并再次以现金股息的形式向股东回报价值。这主要是由我们提高的盈利能力和强劲的资产负债表推动的。此外，我们计划在未来采用年度股息政策，作为一种可持续地向股东回报价值的方式，金额由董事会根据上一财政年度的财务业绩和其他因素确定。2023 年 3 月，我们的合并子公司 JD Industrial 和领先的工业供应链技术公司就其不可赎回的 B 轮融资签订了最终协议。本次交易完成后，京东仍为京东实业的大股东。最后，2022 年在许多方面考验着我们所有人。共同战线所受考验的是我们在复杂环境中的独特适应力，以及在财务和运营方面继续朝着我们的目标和长期战略取得进展的能力。展望2023年，我们变得更强大，准备更充分，我们将继续不懈地追求零售、成本、效率和体验的本质。我们相信，自我们成立以来的 20 年里，这一经营理念已在许多周期中被证明是成功的，并将继续是使我们能够为我们的客户、业务合作伙伴和股东创造价值的正确方法。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-03-10

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