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【美股盘中】三大股指拼命挣扎就业数据依然强劲鲍威尔：我们没有走在预设的道路上

” 与此同时，根据美国经济分析局和美国人口普查局的数据，美国1月份的月度国际贸易逆差增至683亿美元，低于普遍预期的687亿美元逆差，因为进口增幅超过出口增幅。据美国劳工统计局报道，美国1月份的职位空缺数量从上月向上修正的1120万个职位空缺降至1082万个。建筑、休闲、酒店和金融行业的职位空缺大幅减少。牛津经济研究院的美国经济学家Matthew Martin写道：“虽然1月份的JOLTS报告显示职位空缺正朝着美联储的正确方向发展，但下降幅度太小，不足以让人相信劳动力市场状况正在降温，足以降低通胀。” 周五公布的美国2月份就业报告将为经济实力提供更多线索。经济学家预计经济将增加215,000个新工作岗位，增幅低于1月份517,000个井喷式增长。预计失业率将稳定在3.4%。该读数的另一个关键点是工资增长，预计平均时薪环比增长0.3%，同比增长4.7%。个股方面，西方石油公司上涨近2%，此前一份监管文件显示沃伦巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司最近几天购买了该石油公司近600万股，将其在该公司的股份增加至2.002亿股，总价值122亿美元。 CrowdStrike Holdings股价周三下跌2.43%，此前这家安全软件供应商公布第四季度收益超出分析师预期，并发布了更强劲的第一财季指引。特斯拉股价下跌近2%，Berenberg分析师Adrian Yanoshik将该股票的评级从买入下调为持有，理由是“基于对价格战的错误恐惧似乎已被市场接受。”另外，美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)就Model Y SUV的方向盘问题展开了调查。

楼喆2023-03-09

美联储巴尔金：在降低高通胀方面仍有更多工作要做

劳动力市场一直“令人难以置信的健康”，人口老龄化等结构性变化可能意味着就业市场将在更长期的时间内持续吃紧。　　他称通胀对所有人都造成了伤害，但特别指出低收入的美国人尤其脆弱。　　“随着通胀触及40年高点，这影响到所有人，提醒我们每个人通胀会让人多么困惑、疲惫、而且不公平，”他说。“我敢肯定，你们当中许多人亲眼目睹了通胀对社区中最弱势群体的影响，这群人挣到的钱大部分要用于支出。因此，价格上涨对他们的影响比其他任何人都大。”

金融界2023-03-09

ATFX国际：鲍威尔讲话撼动市场，美元指数逼近106关口

　　从上图可以看出，2月份的非农就业人口异常放大，严重缺乏连续性。2022年7月份~12月份，美国的非农就业人口从新增56.8万人降低至新增26万人，每个月份减少一部分，数据趋势连续性较强。只有今年一月份数据异常放量、突然走高。这不得不让人怀疑1月份数据存在失真的情况。基于此种判断，本周五的非农就业报告显得至关重要。如果新增非农就业人口降低至20万人以下，表示一月份的非农数据只是短暂反弹，不具有持续性。如果本周五的新增非农业人口依旧维持在50万人高位，则大企业裁员和经济数据良好的矛盾将更为凸显。　　▲ATFX图　　值得注意的是，虽然美联储主席鲍威尔的讲话导致美元指数隔夜大幅上涨，但是十年期美债收益率的隔夜走势基本保持温和波动。债券市场是外汇市场的定价锚，稳定的债券收益率意味着美元指数的上涨缺乏后劲，没有持续性。当然，也存在一些特殊情况，美元指数的变动会引导债券市场走势，但这种概率比较低，不能做常态化分析。　　▲ATFX图　　虽然从美联储货币政策和债券市场收益率角度都可以分析出美元指数的反弹走势不会持续太久，但是，美元指数的技术走势却给出相反的结论。在当前的反弹波段当中，中枢2已经深入到中枢1的区间之内，这是趋势转折的特征。最近的一次回调低点没有和中枢2重叠，意味着反弹走势仍将延续。叠加昨日长阳线突破回调波段的高点，所以技术角度看，美元指数延续涨势的概率较高。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界2023-03-08

ATFX港股：鲍威尔鹰派证词，致隔夜美股大跌，今日恒生指数恐将承压

农就业数据。目前市场预期的新增非农就业人口仅为20万人，远低于前值的51.7万人。如果大非农公布值确实如预期一般表现疲软，押注美联储将很快结束加息的预期将再次升温，美股和恒生指数将受益。实际上，2月份非农公布的51.7万人存在“异常值”的可能性，因为他与之前几个月的数值差距过大。对于美国劳动力市场的盲目自信，大概率会随着时间的推移而得到纠正。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界2023-03-08

权重弱势题材活跃！沪指探底回升，6G、通信服务板块再度大涨，医疗近期疯狂“吸金”

O龙头概念股。医疗服务概念则直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等时代大趋势，具备长期国民级需求增长和高成长双重特性。二、【券商ETF（512000）】连续调整的券商板块今日延续弱势，尾盘跟随大盘有所回暖，最终微跌0.02%，国盛金控涨1.82%领涨，华西证券、光大证券等涨幅居前，中证全指证券公司指数23只成份股上涨，8只平盘，18只下跌，板块成交额近123亿元，大幅缩量。热门ETF方面，一键跟踪券商板块行情的券商ETF（512000）跳空低开，全天弱势震荡，尾盘稍有回升，最终微跌0.23%，日线三连跌，全天成交额3.97亿元，缩量明显。虽然近期券商股行情波段反复，但市场对于后市回暖信心颇足！短期下跌即补仓，可见资金对于券商修复信心仍然坚定。从券商ETF（512000）近日的资金申购情况来看，此前3个交易日（3月2日、3日、6日），券商ETF（512000）分别获得资金净申购297万元、4924万元、6772万元，高居全市场11只同指数ETF同期资金净流入第一名，场内资金踊跃布局券商板块~ 此前的2022年，券商ETF（512000）全年份额增长54.23亿份，同样为全市场11只同指数ETF第一名，颇受投资者青睐！截至3月7日，券商ETF（512000）最新基金规模超239亿元，稳居顶流行业ETF行列；两融方面，最新融资买入额1.41亿元，最新融资余额达15.10亿元，处于1月中以来的高位。招商证券指出，利好政策频出，持续推荐券商板块。随着2023年市场信心回暖、经济复苏以及利好政策的出台，交投活跃度及风险偏好恢复有望驱动券商业绩和估值的双重修复。当前券商板块估值仅1.33倍PB，处于历史底部5.62%分位数水平，建议低位布局。资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数一键囊括49只上市券商股，其中前5大权重占比达43%，前10大权重占比达58%，近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。风险提示：医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，医疗ETF、券商ETF风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-08

建设银行：感谢您对我行的关注。2022年以来，居民提前还款需求持续增加

的问题。投资者：请问：1.随着我国的人口老龄化程度仍然不断加深，为应对人口老龄化贵行在养老金融服务方面在人才和研究、产品设计、业务等有哪些特色？2.贵行在对接基本养老保险方面、企业年金、个人年金有哪些特色？贵行老年人消费金融方面有哪些特色？在养老产业投资、融资层面有哪些特色？3.贵行在环境社会治理中有没有服务老年人的特色工作？建设银行董秘：感谢您对我行的关注。1）我行将养老金融作为战略性业务，建立跨板块、跨机构的协同经营机制，成立养老金融领导小组，统筹推进集团养老金融研究规划与体系建设、养老产业综合投融资、个人养老金账户和社保卡拓展。制定服务体系建设方案，以打造“养老金融专业银行”为“一个目标”，发挥好“客户、资产、科技”三大优势，突出“专业稳健一站式”养老金融特色，构建“养老金金融、养老产业金融、养老服务金融和养老金融生态”四位一体的养老金融服务体系。2)2015年，我行发起成立的建信养老金，是国务院批准试点设立的国内首家专业养老金管理机构。该公司持有企业年金受托管理、账户管理、投资管理等牌照，母行持有企业年金托管牌照。在母子公司共同开展年金业务的背景下，我行在企业年金方面先天据有“建信养老金受托管理、账户管理、投资管理+母行托管+集团综合服务”的年金全流程解决方案优势。自2021年9月至今，我行子公司建信理财、贝莱德建信积极参与养老理财产品试点工作，分别发行建信理财“安享”固收类养老理财、贝莱德建信“贝安心1期”2款养老理财产品，合计募集规模约190亿元，行业排名前列。养老理财产品在功能、投向等方面体现显著养老属性，有效助力养老第三支柱建设。一是产品功能体现灵活性、丰富性和便利性，产品以超低认购起点、灵活产品形式、“普惠金融”特色的销售费率、分红条款等服务客户养老需求。二是产品投资业绩总体稳健，体现“养老”属性，养老理财投资重点突出“养老”属性，通过设置多重风险保障机制，平滑产品净值波动，体现长期、稳健特色。我行以养老产业金融为抓手，积极服务养老实体产业。一是明确养老信贷发展策略，以差异化政策支持产业发展，明确养老信贷投放重点。二是积极传导普惠养老专项再贷款货币政策工具，大力推进普惠养老贷款投放。三是加强统计信息化管理，优化信息系统养老产业债项标签标识功能。3)有，请参考我行2021年年报中“7环境和社会责任（环境、社会与治理）-7.3.3消费者权益保护”部分，2021年社会责任报告“行动：秉承新发展理念聚力新金融行动-筑造美好智慧生活”部分。投资者：最近提前还房贷增加，银行取消线上还贷申请，目前房贷业务占比多少建设银行董秘：感谢您对我行的关注。2022年以来，居民提前还款需求持续增加。我行升级服务，积极回应客户关切。统筹用好线上、线下渠道，主动触达已预约客户。根据客户提前还款类型和资金流动性安排，积极协商还款时间和金额，提高客户还款可预期性。开通95533专席，线下网点配备服务专员，建立快速处理机制，提高服务效率。我行坚持房住不炒定位，贯彻落实因城施策差别化住房信贷政策，积极支持居民刚性和改善性住房需求，加大个人住房贷款投放力度，助力推动房地产业向新发展模式平稳过渡。截至2022年6月末，我行个人住房贷款余额6.48万亿元。建设银行2022三季报显示，公司主营收入6305.39亿元，同比上升0.98%；归母净利润2472.82亿元，同比上升6.52%；扣非净利润2471.51亿元，同比上升6.52%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1945.69亿元，同比下降6.49%；单季度归母净利润856.4亿元，同比上升8.61%；单季度扣非净利润856.44亿元，同比上升8.44%；负债率91.8%，投资收益133.46亿元。该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为7.2。近3个月融资净流出5882.47万，融资余额减少；融券净流入190.69万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，建设银行（601939）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性一般。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）建设银行（601939）主营业务：商业银行业务,提供全面的商业银行产品与服务。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-03-08

西安发布流感应急预案，开展流感大流行防控工作，必要时停工、停业、停课！

　(9)依法制定旅游限制措施，加强流动人口管理，劝阻群众非必要的出行。　　(10)密切关注疫情期间社会动态，及时依法处置与疫情有关的社会治安突发事件，维护社会稳定。　　(11)开展积极有效的社会动员，全面落实社会防控措施，维护正常的社会生产生活秩序。　　(12)当流感大流行事态进一步扩大，超出市应急指挥部处置能力时，及时向上级应急指挥机构提出请求支援的意见建议。必要时，强化组织领导，组建以市委、市政府主要领导为指挥长的应急指挥机构，组织调动全市各方面资源共同参与流感大流行的应急处置工作。　　应急响应级别调整与终止　　根据疫情发展变化和防控实际，市应急指挥部组织对疫情形势进行研判，适时完善防控策略和措施，及时调整应急响应级别。世界卫生组织或国家卫生健康委宣布流感大流行结束，上级应急指挥机构终止应急响应，我市应对流感大流行相关事件处置工作已基本完成，次生、衍生事件危害基本消除时，市应急指挥部终止应急响应，进入恢复评估阶段。

金融界2023-03-08

都2023年了，科沃斯还能不能行？（附梳理）

08%，相当于每100户有5台。《中国人口普查年鉴2020》显示，约25%的城镇家庭选择租房居住。假设我们排除掉所有城镇租房家庭，再将剩下的空间打个对折，扫地机器人保有量的渗透率上限也还有37.5%，相对于目前的5%还有7.5倍的空间。而实际上，5.08%这个保有量渗透率甚至都有高估成分在，因为其中包含大量的过时型号。具体请看本文： https://sns.vip.stockstar.com/sns/forumdetail/2105 洗地机也是同理，相对于吸尘器，它更好的符合中国家庭的需求，并且在城镇家庭里的渗透率仅有2%左右，空间极为巨大。即使只算对吸尘器的替代空间，2022年我国吸尘器销售量约2000万台，洗地机的销售量仅有300万台，扫地机的销售量约450万台，扫地机器人+洗地机的空间也有将近2.7倍。巨大的渗透率空间，以及渗透率提升的条件越来越充足，构成了科沃斯的核心逻辑。这一点不仅仅是在国内适用，在全球市场也是一个有效的逻辑。关于清洁电器渗透率的问题，券商有几篇文章进行了具体的论述，推荐想进一步了解的读者阅读，链接在此：复盘洗衣机，谈扫地机器人放量前景： https://sns.vip.stockstar.com/sns/forumdetail/1500 复盘空调，看扫地机器人价格战影响： https://sns.vip.stockstar.com/sns/forumdetail/1024 扫地机器人渗透率提升模型： https://sns.vip.stockstar.com/sns/forumdetail/935 二、强大的品类塑造能力：想象空间+能力出众科沃斯已经证明了，自己有品类拓展的能力。洗地机品类横空出世、再造一个科沃斯，便是有力的例证。目前，科沃斯有多项已经起步的产品，例如今年投入运营的商用清洁机器人，在欧洲市场投放的割草机器人等等。我虽然难以判断它们未来会做到什么体量，但科沃斯瞄准的都是潜在市场规模很大的方向，并且它在几款爆品上已经体现了发掘需求、满足需求、完善产品的能力。毕竟，当年洗地机问世之前也没人能够预测，谁知道科沃斯什么时候会搞出下一款惊人的产品呢？这些事让人感受到的，是科沃斯这家公司敢于创新、并且是以用户需求的思维导向去创新的气质。结果就是不断开拓新品类、不断颠覆老品类、时不时的有爆款品类。换句话说，从历年表现上看，科沃斯的企业文化大概率是不错的。公司的综合能力相对于同行来说，没有明显的短板，这是我们长期关注的重要方面。三、竞争格局构成不确定性？市场对于科沃斯最大的担忧，在于扫地机器人竞争格局的恶化。其实前两年的市场表现，已经是一个观察竞争的好机会——各行各业的新竞争对手进入、价格战和营销战掀起、市场出现洗牌。然而从结果上来看，截止2022年年底，科沃斯在扫地机器人领域的市占率依然在40%左右，和2021年年初的市占率没有本质变化。洗地机的市占率也在50%-60%之间。结果就是，去年扫地机器人行业经历了一番惊涛骇浪，但科沃斯的地位并没有受到严重的冲击。受打击最严重的，反而是科沃斯的竞争对手们——初创不久尚不成熟的扫地机器人黑马、产品老旧的传统家电公司、试图跨界抢饭碗的科技公司（华为、海康），以及成片倒下的尾部低端品牌。当然，守住阵地的成果，离不开科沃斯2022年付出的巨额销售费用。这就引出了一个重要问题：扫地机器人这门生意，到底有没有护城河？是否需要持续付出巨额销售费用，以至于它变成一个不好的生意模式？我的观点是，2022年行业竞争+宏观疲软，实际上构成了一个比较极端的压力测试，一旦营收恢复增长、部分同行惨遭卷死，销售费用的问题会得到改善。实际上，无论华为+360，还是海康萤石，还是美的海尔，去年根本没有什么像样的产品。竞争压力主要来自其他扫地机器人公司，而非行业外的跨界参与者。长期来看，扫地机器人是一个需要产品不断迭代的产品，家电行业又具有比较强的品牌效应和规模效应，只要科沃斯能够在这一领域持续深耕下去，未来能够形成一定的护城河。四、来谈谈估值去年在市场情绪极其悲观、科沃斯仅有380亿市值的时候，我在《科沃斯未来几种可能的估值状况》一文中画了画线，这里附上链接： https://sns.vip.stockstar.com/sns/ForumDetail/1157 本文以2022年的业绩预测为基准，再梳理一遍估值。根据中信证券2022年11月14日的预测，科沃斯2022年的利润是19.71亿，同比下降1.95%。历史上看科沃斯的自由现金流和净利润基本一致，我们就用19.71作为DCF估值的起始值。普通悲观情形：科沃斯未来不再有实质性增长，直接给4%的永续增速，价值340亿。普通乐观情形：科沃斯的盈利能力逐渐恢复，未来5年有15%的利润增速，价值550亿。2022年这种环境下，科沃斯的营收增速都有15%这个级别，假如市场环境恢复，即使净利润依然承压，15%的增速级别大致是合理的。极度乐观情形：假设扫地机器人的渗透率达到洗衣机的一半（年销量口径），并取得海外销路（内销+外销3500万台），科沃斯维持其行业龙头地位（40%），保持其盈利能力（均价2000元，净利率15%）。再算上洗地机和其他品类扩张，那么其净利润有冲击百亿级别的可能性，市值将是千亿级别。总结：可见，即使给科沃斯一个不算很乐观、仅仅是中规中矩的增速水平，其结果依然高于目前的市场价格。无论从定性上还是从定量上，我认为科沃斯当前的价值依然是十分明显的。

证券之星2023-03-08

柴犬币预测：未来SHIB 能达到1 美分吗？

资者的加入。在2021 年，柴犬社区的人口在短短六个月增加了60 倍，其价格也经历了几次显著的波动，多次上涨了近20 倍，并在2021 年10 月到达了峰值。那么，按照这种走势来看，柴犬币最终能到达1 美分吗？柴犬币（SHIB）最新价格走势在撰写本文时，SHIB 币价为0.00,001,113 美元，在过去24 小时里涨幅为0.95%。以下是柴犬币的最新价格走势表： SHIB走势预测：柴犬币到达1 美分的可能性如果柴犬币的价格继续以平均每年30% 的速度上涨，社区每年可以燃烧3-4% 的流通硬币，那么SHIB在13 年内就可以达到1 美分的目标。但这似乎是不可能的，从柴犬币短暂的历史来看，它的变动极大，想要一直维持上涨是不可能的，当然，这对于每一种加密货币来说都是这样。那么，有什么因素会对这种可能性产生影响呢？主要有以下3 点： 1.有强大的领导者尽管对于很多加密货币来说（如比特币），由于其去中心化的特性，强有力的领导并非必需。而对于Shiba Inu 来说，它需要有一个像Vitalik Buterin 的有远见、有能力的精神领袖来引导它完成这件事情。 2.有计划的活动以太坊的广泛采用和强大的区块链基础设施是对以太币（ETH）高需求的驱动力。而对于柴犬币来说，无论是自己的Layer-2 区块链、元宇宙或者是其稳定币SHI，都需要耗费大量的人力和资源才能将其实现。因此，Shiba Inu 项目需要确立好计划再行动，才能为柴犬币的发展构建良好的基础。 3.保持前进 Shiba Inu 是一个成熟的社区，在采用数位支付方式方面处于领先地位，其燃烧率稳定。如果柴犬币社区能够一直保持前进，未来柴犬币的波动幅度也能够大幅降低。柴犬币达到1 美分的不利因素首先，由于柴犬币的价格很低，很容易被大量买入，因此SHIB 的定价历来主要由鲸鱼驱动。很多时候，巨鲸会在柴犬币需要帮助的时候提供援手，然后目前看来，鲸鱼似乎已经抛弃了SHIB，使SHIB 的价格下跌。此外，自2022 年初以来，加密货币市场萎靡，绝大多数加密货币一直在下降。令人担忧的是，SHIB 是今年表现最差的加密货币之一。自今年年初以来，SHIB 已经损失了近70% 的价值。需要引起重视的是，Shiba Inu 的技术已经恶化，这意味着存在潜在的卖出口。 2023 年柴犬币价格最新资讯进入2023 年后，比特币、以太坊凶猛的涨幅，都在反映着市场预期对2023年通膨减缓看好，群组中开多的人正逐渐变多的情况，在这样情绪转折下，许多加密货币新人趁机在此时加入，其中最受他们欢迎的资产，莫过于迷因币Shiba Inu（SHIB）。根据Nansen 提供的链上数据指出，SHIB 是当前最受新创立钱包地址欢迎的币种，据Coindesk报导，在过去的七天中，光是SHIB传送到的新地址就有1.2 万个以上，并且创造出了流入新钱包资产达5600万美元的成绩，这显示了在过去一周激烈涨幅中，许多新手在此时选择降场购买并持有SHIB。 SHIB 在2023 年的涨幅也相当惊人。在撰写本文时，柴犬币的价格为0.00001179，市值排名第14。来源：金色财经

金色财经2023-03-08

SEA 2022Q4业绩电话会议记录分析师问答

，我们对市场的前景仍然非常乐观。由于其人口特征，年轻的流动人口，相对于线下零售的数字渗透率加深以及我们地区的经济增长潜力。同时，我们相信，我们为降低生态系统的成本结构所做的所有这些努力，以及加强我们以更好的用户体验为用户服务的能力，从长远来看将使我们能够占据更大的市场份额进一步加强我们的市场领导地位，这是我们在亚洲市场的盈利能力之外的双重角色。因此，我们对抓住这一机会的长期增长潜力和业务重点的看法没有改变。当然，在短期内，我们继续看到宏观不确定性、消费逆风，因此我们将以高度动态的方式仔细调整和微调我们的步伐和操作，不时观察我们的市场并进行相应调整。因此，我们也认为我们可能会预期我们的业绩和结果在短期内会有所波动。但另一方面，我认为我们已经清楚地展示了我们实现增长和盈利的能力。因此，从长远来看，我们非常关注可持续增长，并进一步捍卫和巩固我们的生态系统。现在在竞争格局上，我们的看法是，从长远来看，生态系统的投资很重要，但投资不仅仅是金融投资，更重要的是在运营能力上，这些地方的运营能力。 .这仍然是我们需要为在线零售市场构建的一个繁重的操作系统。因此，总会有竞争者或其他进入者以不同的角度、不同的定位、不同的优势等进入市场。但电子商务的美妙之处在于，它需要一套全面的技能和能力，需要在相对较长的时间内建立起来，尤其是在我们基础设施还很不发达的市场，尤其是在东南亚，那里的基础设施还很不发达。市场是多种多样的，而且它们各自独立 -- -- 许多独立的市场。总的来说，这些都是很大的机会，但你必须一个一个地去征服它们。每个市场都在测试自己的环境、自己的环境、自己的要求。因此，我们相信我们是独一无二的，因为我们能够在东南亚众多市场逐个市场取得强大的市场领导地位。与此同时，盈利能力的快速转变让我们相信，我们不仅在财务上，而且在运营和管理上都有更多的资源和能力来保护我们的生态系统免受未来的任何竞争，我们将保持谦虚和警惕竞争上。爱丽丝叶嗨，谢谢你。晚上好，管理层。祝贺你取得了很好的成绩，也感谢你提出我的问题。我有两个问题。首先，我想跟进之前关于我们应该如何在增长与盈利能力之间取得平衡的问题？管理层是否希望为您的每个业务部门维持任何短期利润率目标？例如，如果您可以实现任何增量利润改善，那么您会将这些增量重新投资回业务以推动更快的增长吗？因为您已经在 Shopee 和 DFS 上都实现了盈利。所以我只是想知道，是否有您想要维持的短期利润率目标，然后您可以将任何增量再投资回业务以推动更快的增长？其次是关于您的数字金融服务，鉴于您即将推出数字银行计划，这会影响您 2023 年的 EBITDA 盈利趋势吗？谢谢。王艳君谢谢你，艾丽西亚。在短期利润率目标方面，所以不同的业务部门是不同的。当然，对于Garena，我们现在的重点是继续稳定我们的用户基础，同时为我们的核心游戏用户提供更好的体验，继续提高我们的利润率。我的意思是超过 47% 的 EBITDA 利润率，我们相信与行业平均水平相比我们仍然非常高。我们之前已经展示了为业务实现非常高的利润率的能力，我们将继续密切关注我们的利润率以提高我们的效率。在数字金融服务方面，我认为我们 - 仍处于非常早期的阶段。我们刚刚在第一季度实现了盈利，我们将继续扩大为用户提供的整体服务，以便我们能够覆盖更广泛的用户群并提供更多样化的服务，而且 - 但对该业务的关注是更多关于质量和长期可持续性以及与我们用户建立信任。在这个阶段，这对我们来说不是速度驱动的业务。我们认为，建立坚实的基础，利用生态系统优势，使其成为 Sea 生态系统的一部分，尤其是与 Shopee 的强大协同效应，是现阶段最重要的事情。对于 Shopee，这将是逐个市场的动态评估。我们所有亚洲市场目前的 EBITDA 均为正值。现在巴西市场相对较新，我们看到盈利能力显着提高，同时我们继续看到增长——与我们的亚洲市场相比，那里的增长相对强劲。所以我认为这将是每个市场在任何时间段的一个高度动态的过程，我们将评估市场状况、自然用户增长率、竞争格局、我们在该市场的运营成本结构，然后我们将评估我们可以在该市场实现的合理利润率与我们希望在该市场实现的增长。正如我之前所说，这不一定是一种权衡。如果业务是 - 增长仅由销售营销投资驱动，那么这不是我们想要开始的好业务。事实上，我们能够在保持 GMV 的同时将销售和营销削减 50% 以上，这本身就是对我们生态系统能力的有力证明。所以它不一定互相反对。我们不一定认为增长和盈利能力需要权衡取舍。我们确实认为，虽然我们关注的一些措施，如成本结构改善、物流改善、卖家管理、更好的消费者服务和更好的买家体验，都将提高我们对生态系统进行的任何投资的效率，并改善盈利能力和增长。因此，这在很大程度上取决于自然增长、宏观环境、竞争格局以及我们的运营阶段和对每个市场评估中任何时间段的看法。对于整个 Shopee，我们没有一个单一的数字，但这将是很多自下而上的动态评估和微调操作。所以这是业务的诀窍，而且，我认为我们在经营高度多元化的市场和不同的发展战略方面的实力范围，我认为总体而言，我们 - 从长远来看，当然，我们相信可持续增长，这也意味着业务的盈利增长，我们仍然将其视为我们强劲的增长引擎。皮尤什·乔杜里祝贺管理层取得了一系列出色的成绩。两个问题。首先，在 Shopee 上，你能讨论一下以当地货币计算的季度环比 GMV 增长趋势，哪些市场做得更好？对 23 年的前景有何看法？Shopee 减少促销和运费补贴如何影响客户行为？我观察到你们的 AOV 以当地货币计算增加了约 22%。那么，是什么推动了这一点？其次，您能否就 2023 年的资本支出提供一些见解，您将投资哪些领域？我们应该期望在 2023 年进行什么样的投资来加强您的生态系统？谢谢。王艳君谢谢你，皮尤什。在 GMV 增长趋势方面，正如我们之前分享的那样，GMV 仍然是我们的产出。这不是关键的 KPI，因为我们继续专注于提高我们的效率和盈利能力，正如我们所经历的那样。我们认为它通常会自然而然地走下来。而从不同的市场来看，总的来说，我们的亚洲市场表现在我们的预期之内。就我们买家的需求和消费模式而言，第四季度仍然是一个相对强劲的市场。然而，我们意识到疲软 - 不同市场用户的在线实体消费持续疲软，特别是马来西亚等一些市场，正如我们之前也分享过的那样，仍然相对 - 同比而言比较，可能特别是他们看到的，但当然，在 COVID 之前，其中一些市场也恰好在 COVID 期间享受最强劲和最惊人的增长，所以这仍然是一个艰难的比较。我认为从 23 年开始，我们通常会看到一些——我们希望看到一些自然增长。但另一方面，这不是我们关注的重点，宏观不确定性依然存在。作为市场领导者，我们将面临的影响潜在消费模式的因素太多了。因此，这不是我们关注的目标。所以我们的信息保持不变：GMV 保持输出。我们将停止按季度披露 GMV 和订单等运营指标，然后我们将转向与全球同行一致的年度披露。就 2023 年的资本支出而言，就最大的票据项目而言，大部分资本支出是服务器，然后是一些与物流相关的机器，如分拣机，然后是办公室和数据中心租赁等。现在，随着我们重点关注效率，我们也一直在大幅减少和收紧我们的资本支出投资。因此，您在第四季度仍然看到了一些资本支出，并且可能会在今年早些时候的第一季度继续看到。但展望未来，我们预计，至少在不久的将来，资本支出不应占我们总支出的很大一部分。我们在第 4 季度和第 1 季度可能仍然有更高数量的原因是因为早期的承诺，正如我们在上一季度的收益中分享的那样，一些早期的承诺可能会在第 4 季度或第 1 季度到达时间表，而这并不完全在我们的控制范围内，这可能会影响我们的财务状况。所以这是一个时间因素。托马斯冲您好，晚上好，感谢管理层提出我的问题。我有一个关于 Garena 的问题。您能否评论一下游戏业务的近期趋势和全年展望？我只是想了解一下我们今年是否有任何值得期待的新游戏？我的第二个问题是关于总人数。管理层能否评论 2022 年的员工人数？如果我们愿意招聘，我们应该如何考虑 2023 年？王艳君谢谢你，托马斯。在游戏管线方面，大家已经很熟悉了，我们不讨论尚未公开发布的游戏。之前我们提到我们有一些游戏正在测试中，可能会在今年发布。此外，我们一直专注于开发中的游戏。但更重要的是，近期的重点仍然是核心游戏，尤其是 Free Fire，我们希望将其转变为强大的常青特许经营权。尽管与 COVID 时代实现的显着增长相比，我们继续看到用户趋势有所减弱，但我们确实相信我们可以实现核心的可防御用户群，并且这是一个持久的特许经营权。因此，团队目前正在做很多事情并专注于最优秀的人才和一些顶级创意人员，我们必须提供更好的用户体验、更易于访问的游戏包、更高效的下载以及内容更适合我们的用户，对他们来说更有趣，即使他们有多年玩这个游戏的经验。所以我们认为这仍然是近期的重点。与此同时，我们继续在我们拥有丰富经验的一些核心类型中形成我们的核心竞争力，并继续观察我在市场上建议的任何机会，并在此过程中掌握新技能和新趋势。因此，虽然游戏是从财务角度来看的，但我们立即看到了一些疲软的趋势。我们 - 从整个团队的组织角度来看，从长远来看，我们非常专注于游戏，因为它最接近年轻一代，而且我们已经拥有非常强大和庞大的平台。Free Fire，尽管最近有所减弱，但它仍然是世界上最大的手机游戏之一，并且拥有非常庞大的用户群和高度活跃的用户，每天花很多时间与我们在一起。我们可以和他们一起做很多事情，更好地吸引他们，并在未来为他们提供更多新内容。所以这是我们非常关注并且不会放弃的事情。在人员管理方面，正如我们之前分享的那样，我们进行了一些人员编制工作，这些工作与我们所做的运营变更有关，例如市场退出、项目关闭、计划优先级降低等。我们没有为大量团队削减 X 百分比的任何特定目标。这不是我们进行人数统计的方式。所以我想我们也相信随着过去几个月我们所做的重大变革的成功完成，我们相信在当前的环境下，在我们外部条件没有任何重大变化的情况下，我们的重大变革已经完成，我们确实预计不会发生重大变化——今年和可预见的未来会有更多重大变化。 Jiong Shao 非常感谢你回答我的问题。我也有两个。首先是关于巴西。您能否谈谈巴西的同比增长或环比增长？而且，您还大大减少了损失，从一年前的两美元到现在不到 0.50 美元，这已经很棒了。你能谈谈这背后的驱动因素吗？您对巴西的盈亏平衡有何期待？我的第二个问题是关于 take rate。同样，我的计算表明现在的采纳率高于 10%。在过去的几年中，您每个季度的采用率都取得了进步。我想知道，您今年是否有持续改进采纳率的目标？非常感谢。王艳君谢谢你，炯。就巴西市场而言，我们成功地在运营效率方面取得了显着提高，部分原因是我们的规模扩大了效率——自然是规模。与我们的其他亚洲市场类似，每笔订单损失快速减少的驱动因素来自营收增长和成本改善，尤其是我们在运营上非常注重为用户降低的物流成本。这样我们就可以在解决细分市场的盈利能力和可持续发展的道路上提供更多服务。这将是我们近期的重点。虽然我们没有给出任何盈亏平衡时间的预测或指导，但我们也确实认为我们在巴西的市场从长远来看也可以实现盈利增长，这将是我们应该能够抓住的另一个重要机会。另一件事是，正如我们之前分享的那样，我们之所以非常关注成本结构，尤其是物流，是因为我们正试图通过解决服务不足或服务不足的卖家和买家的问题，为整个市场扩大有利可图的 TAM现有参与者未解决问题并拥有更好的结构，更加专注于大众市场，这使我们能够成为市场上的差异化参与者，在我们看来占据了相当大的市场份额。现在就接受率而言。因此，我们确实相信在采用率方面仍有扩大的空间。就像我们对每个市场的看法一样，我们将以有节制的节奏进行，并与我们的卖家进行强有力的沟通，随着我们平台的发展以及我们 - 随着卖家与我们一起成长并在我们的平台上进行更多投资，同时同时发展他们的业务。您可能知道，巴西市场的整体成交率明显高于许多其他市场。当然，鉴于市场中的一些基础设施差异，向巴西卖家和买家提供了更多服务。因此，我们相信这是一个强大的市场，我们确实专注于发展这个市场。瓦伦·阿胡贾恭喜转亏为盈。我有几个问题。首先，在游戏方面。如果您现在查看您的收入，根据预订进行调整，它仅比大流行前水平高出 6%。如果你看一下用户群，大约是 20%。那么我们应该如何看待这一流行病带来的大部分好处似乎到第四季度就已经消失了。您现在在游戏方面看到更多的稳定性了吗？还是您看到前面还有更多阻力？第二，坚持游戏方面，能不能给研发方面的团队实力点点颜色？研发方面有多少人分为新游戏开发和 Free Fire？第三，关于游戏，您对腾讯今年推出的优先购买权有何更新？最后，在电子商务方面，如果你给出一些颜色、定性或一些数字来说明总部成本的季度环比？因为我们一直在对电子商务的总部成本发表一些评论，而本季度没有太多评论，所以我只想看看本季度的成本趋势如何？谢谢。王艳君谢谢你，瓦伦。在游戏方面，我认为现在判断趋势还为时过早。显然，COVID 是这样一个史无前例的事件。没有人有任何数据。重新开放与通货膨胀一起受到人们可自由支配的消费能力的双重不利影响，也进一步加剧了我们所看到的影响。因此，我们现在预测游戏趋势将走向何方还为时过早。但我们看到保质期长的手游也开始复苏，内容对了，发布对了，受到了用户的欢迎。当然，这可以通过大量的创造力和努力来实现，而这正是我们所关注的。目前我们还不能就任何短期趋势提供指导。在研发和与腾讯的关系方面。我们的研发，与此同时，我们一直专注于集中我们的资源并更早地分享和剥离项目以及优先考虑非药房计划。与此同时，我们正在推动人们更加关注核心项目和更有前途的项目。因此，人员配置有所变动。但总的来说，我们拥有一支非常强大的研发团队。在与腾讯的关系方面，也没有发生任何变化。在总部成本趋势方面，我们在管理总部成本方面的效率收益也呈下降趋势。所以在这方面也有 Q-on-Q 改进。兰詹夏尔马晚上好，谢谢你提出问题。我这边的两个问题。首先，在成本方面和调整后的 EBITDA 中，这一期间是否有任何遣散费？通过您所做的成本优化计划，我们应该如何看待 2023 年与 2022 年的研发和 G&A 成本？其次，在金融科技方面，考虑到您对宏观逆风的评论以及 - 哪个云的前景，我们应该如何看待未来的贷款增长？谢谢。王艳君谢谢你，兰詹。现在在遣散费方面，影响已经不是很大。而且我认为，它与上一季度相当，我们似乎并不重要。所以没有单独披露。我们认为这也不会对我们 2023 年的财务状况产生任何实质性影响。在今年的研发和 G&A 成本方面，我们继续专注于提高效率和收紧成本，并确保我们的成本相对于我们的平台和业务规模而言是有效的。在贷款账簿增长方面，正如我们 - 正如我之前提到的，对于整个信贷业务和 SeaMoney 业务，我们预计不会 - 至少在现阶段我们不会大量投资以推动快速增长和土地掠夺。我们更专注于建立一个稳固的业务，拥有强大的承保能力和强大的用户群，为他们提供良好的服务，同时使我们的产品多样化，并随着时间的推移使我们的资金来源多样化，以建立一个可持续的长期业务——具有长期增长的可持续业务.因此，考虑到当前的宏观不确定性和与 Shopee 的协同作用，我们认为增长不是我们团队在贷款账簿方面的 KPI，更多 - 我们的 KPI 更多是在贷款质量方面业务的账簿和盈利能力。 Min Ju Song 谢谢接线员，也感谢大家参加今天的电话会议。我们非常期待下个季度再次与大家交谈。谢谢。

老虎证券2023-03-08

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