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8月社融存量增速见顶回落，30年国债ETF（511090）涨0.21%

0.2个百分点至8.8%。8月社融口径人民币贷款新增6233亿，同比少增4178亿，是社融的主要拖累项。政府债券新增1.37万亿，同比少增2519亿。企业债券融资新增1343亿，同比少增360亿，与同期企业信贷表现偏弱一致。对此，国金证券研报表示，8月企业、居民信贷均表现平平。随着政府债发行进度逐步放缓，其对社融的支撑也逐步减弱。8月社融存量增速转为下行。鹏扬30年国债ETF(511090)是目前市场上首只跟踪中债30年期国债指数的ETF，具备T+0交易属性，既可使得投资者日内低买高卖博取收益，也可帮助投资者快速拉长组合久期或用作对冲权益仓位。该产品可以作为客户的高弹性现金管理工具和组合久期调节工具，短期在市场利率波动放大时，具备较强的交易属性，长期在低利率的背景下，具备较强的配置属性，值得投资者积极关注。风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议。“基金有风险，投资需谨慎”

证券之星09-15 10:40

2025年09月15日人民币中间价列表

本交易日人民币兑主要货币官方中间价如下：品种较上日中间价涨跌幅(基点) 9月15日 9月12日 9月11日美元/人民币 37 7.1056 7.1019 7.1034 港币/人民币 13.8 0.91331 0.91193 0.91189 100日元/人民币 -116 4.8147 4.8263 4.8262 欧元/人民币 1 8.3327 8.3326 8.3158 英镑/人民币 -64 9.6351 9.6415 9.6217 澳元/人民币 -62 4.7258 4.732 4.7058 加元/人民币 25 5.1366 5.1341 5.1293 人民币/林吉特 -24.8 0.59103 0.59351 0.59328 人民币/卢布 -1679 11.751 11.9189 11.9236 新西兰元/人民币 -113 4.2332 4.2445 4.2249

FX168财经集团09-15 10:06

A股开盘：沪指涨0.14%、创业板指涨1.05%，半导体及消费电子概念股普涨

所有产品报价，重新调整后续价格。数字人民币：国家网信办会同有关部门起草了《促进和规范电子单证应用规定（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。其中鼓励货物贸易、物流、金融等领域机构和企业在开展业务时认可、使用电子单证，提升业务应用数字化水平，促进行业提质增效。鼓励金融机构在依法合规、风险可控前提下，根据电子单证特点，探索使用数字人民币等新型支付方式开展跨境支付，积极稳妥开展金融产品和服务模式创新。核电：工信部等三部门印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，其中提到，稳步推进核电开发，积极安全有序地推动一批沿海核电项目核准建设。优化全国电力系统设计，核准建设一批重点电力互济工程。推进智能微电网建设和电源电网侧储能应用，提高电网对清洁能源接纳、配置和调控能力。储能：国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》的通知（下称《行动方案》）。《行动方案》提出，2025-2027年三年内全国储能新增装机容量超过1亿千瓦；到2027年，全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦(180 GW)以上，带动项目直接投资约2500亿元，新型储能技术路线仍以锂离子电池储能为主，各类技术路线及应用场景进一步丰富，培育一批试点应用项目，打造一批典型应用场景。数据要素：市场监管总局等部门联合印发《关于加快推进质量认证数字化发展的指导意见》。将质量认证数字化作为持续赋能产业数字化转型升级、充分释放技术和数据生产要素价值、加快激活新质生产力、全面服务经济社会高质量发展的重要抓手。汽车整车：八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，主要目标为：2025年，力争实现全年汽车销量3230万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量1550万辆左右，同比增长约20%；汽车出口保持稳定增长；汽车制造业增加值同比增长6%左右。2026年，行业运行保持稳中向好发展态势，产业规模和质量效益进一步提升。智能驾驶：据媒体报道，工信部将就智能网联汽车组合驾驶辅助系统标准公开征求意见，标准拟对组合驾驶辅助系统进行精细化管理，并进一步分类，例如单车道、多车道、领航辅助等。智能网联汽车组合驾驶辅助系统标准预计于今年年底发布。云计算：据报道，英伟达收缩云计算业务。一位直接了解情况的人士表示，英伟达已经减少了吸引企业使用这款名为DGX Cloud的云服务的努力。该业务曾使其与亚马逊网络服务(AmazonWeb Services)处于半竞争状态。预制菜：市场本以为此事逐步降温，但贾国龙一句“网络黑社会”，把一场本可平息的舆论风波，彻底推向对立。新华社发布文章《不怕你预制，怕你不告诉我》。文章认为，各方讨论背后，是消费者对于知情权的关切以及对提高餐饮质量的诉求。人民日报微博发布人民微评称，关于预制菜，信息需要更加透明，让消费者主动选择。预制菜的真正挑战不在于技术层面，而在于如何建立起消费者的信任纽带。餐饮业发展，终究要服务于人。餐饮业发展，既要追求高效便捷，更要满足公众吃得安心、吃得明白的刚需。这场讨论，要走向理性和建设性：以治理优化预制菜发展环境，推动企业行为规范与消费者的知情选择。赢取公众信赖，行业发展才能有美好未来。机构观点华泰证券：适度回归性价比与景气度关注国产算力链、创新药、机器人等华泰证券表示，上周A股在短暂消化止盈的压力后转涨，创阶段性新高。交投活跃度是投资者关注的焦点。国内资金继续活跃，小盘向大盘切换的趋势减弱但没有逆转，聚焦产业趋势的特征依然明显，但抱团有松动迹象。国内基本面中期趋势向上预期至少难以证伪，且交易活跃度偏高，赚钱效应扩散，建议维持较高仓位运行，但在择线上需要适度回归性价比与景气度。具体地，关注国产算力链、创新药、机器人、化工、电池以及大众消费龙头。中信建投：继续看多储能、锂电板块，关注绿醇长期应用趋势中信建投表示，储能方面，继续重点推荐储能板块。近期山东机制电价折价明显，业主自发配储意愿提升；宁夏继甘肃之后推出容量电价，有助于业主投资积极性。锂电方面，锂电板块已经兑现2025年市场需求超预期，当前核心矛盾为2026年需求预期是否继续上修，后续持续关注储能招标及装机数据、2026年指引置信度、2026年车以旧换新等政策延续情况以及锂电排产信息等。持续看多锂电、储能。氢能方面，①北美电力需求缺口带来SOFC的产业趋势仍在被验证并加强，持续看好SOFC降本带来度电成本优势；②绿醇长期应用趋势是船运脱碳的必然结果，IMO规则正在加快平价进度、提升行业空间。开源证券：创新药行业进入快速成长期，关注未来6-12个月投资机会开源证券表示，2025年上半年中国Biotech企业收入整体维持稳定增长，净亏损呈现快速收窄趋势。中国创新药资产迎来出海浪潮，BD交易总金额持续刷新纪录。未来6-12个月，建议关注包括下一代IO、减重、小核酸等在内的市场空间较大的7个创新药赛道。这些领域正在发生着积极变化或在短期内有望迎来价值拐点，国内相关公司亦在积极布局，甚至在某些领域做到了全球领先。

金融界09-15 09:40

港股开盘：恒指跌0.3%、科指跌0.11%，科网股多数走低，芯片股及创新药概念股活跃

权，另加资本承诺及交割后的资本投入总额人民币4.278亿元，合共人民币4.588亿元。机构观点招商证券：随着供需格局改善，中国经济周期有望迎来景气拐点。科技产业的资本开支和研发投入将逐步转化为企业盈利，成为新的增长引擎。在美联储降息预期升温的背景下，南向资金和外资有望持续流入港股市场。港股作为全球估值洼地，在未来基本面改善、盈利预期上修、估值修复的带动下，中长期上行可期。中金策略：进入9月后，A股波动“如期”加大，港股沉寂已久后似乎又接过了“接力棒”，恒指站上26,000点关口，南向流入也再度加快。近期上行后，港股整体风险溢价进一步降至 5.1%，为2018年初以来最低。8月经济金融数据陆续出炉，市场争论也在加大，是关注基本面的弱，还是继续聚焦流动性的好？建议先看美联储降息，降息后可能会分化，因为仅靠情绪和流动性支撑的部分都已经兑现。中期看，有基本面的结构仍是稳健选择。此外，短期可能“输时间”但中期“不输空间”的板块也可关注。中信证券：未来数月美国总体CPI同比增速可能将在3%附近徘徊，维持美联储年内将连续降息三次各25bps的预测，降息交易应该是近期比较明朗的主线。工银瑞信基金认为，有色金属等大宗商品2025年以来价格持续上涨。随着降息预期进一步升温，流动性宽松的提振，叠加“金九银十”旺季来临，有色金属板块高景气有望延续。

金融界09-15 09:31

一键布局港股优质红利资产，摩根标普港股通低波红利ETF发起式联接基金(A/C：024772/024773)9月15日起发售

责任。本基金募集期内规模上限为80亿元人民币（不含募集期利息），如超过本公司将按末日比例确认的方式实现规模控制（详情参阅基金发售公告）。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2025090044 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-15 08:41

音频 | 格隆汇9.15盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

、中国8月社融增量2.57万亿元，新增人民币贷款0.59万亿元，M2同比增8.8%超预期； 7、财政部：提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度； 8、国内单体规模最大陆上风电项目正式运行； 9、央行：9月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月； 10、八部门：进一步加大力度促进汽车消费促进汽车梯次消费、更新消费； 11、八部门：推进智能网联汽车准入和上路通行试点有条件批准L3级车型生产准入； 12、光伏产业链多环节产品价格明显上涨； 13、餐厅预制菜需要明示！预制菜国标草案过审即将公开征求意见； 14、国家电投集团：今年迎峰度夏发电量达1735亿千瓦时，创历史新高； 15、茅台售价低见1700元； 16、传高盛大幅上调胜宏科技目标价至895元！机构人士：高盛并没有发过相关研报； 17、证监会严肃查处东方通严重财务造假案件； 18、今日A股联合动力申购； 19、南下资金连续16日加仓阿里，共计415亿港元； 20、公告精选︱TCL科技：拟295亿元投资建设第8.6代印刷OLED生产线项目；剑桥科技：目前不生产含CPO技术的芯片； 21、A股投资避雷针︱*ST东通：公司股票被叠加实施退市风险警示；新大洲A：全资子公司债务逾期。

格隆汇09-15 07:50

A股头条：中美在西班牙就有关经贸问题举行会谈；预制菜国标在路上，人民日报、新华社、央视集体发文；八部门推进智能网联汽车准入和上路通行试点，存储新轮涨价潮开启

金融界09-15 07:20

股市必读：卫信康（603676）9月12日主力资金净流出0.63万元，占总成交额0.01%

司为永久存续的股份有限公司，注册资本为人民币43,516.15万元，注册地址位于拉萨经济技术开发区。公司经营范围包括医药技术研发、技术服务、信息咨询等。公司设股东会、董事会和监事会，董事、高级管理人员需遵守忠实和勤勉义务。公司利润分配重视现金分红，每年现金分红比例不低于当年可分配利润的10%，三年累计不低于年均可分配利润的30%。公司可收购本公司股份用于员工持股计划、股权激励等情形。股东会、董事会的职权、召集、表决程序等均有明确规定。公司设独立董事及审计委员会，强化治理结构。公司指定符合监管要求的媒体和上交所网站为信息披露平台。章程自生效之日起施行。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星09-15 05:40

苹果iPhone17亮相高刷屏标准版抢眼 iPhoneAir eSIM受限 Pro影像升级亮点多

56GB存储和799美元（约5999元人民币）的售价，成为关注焦点。此前媒体和爆料普遍认为高刷屏功能只会出现在Pro机型，但今年iPhone17标准版实现了完整的1~120HzProMotion屏幕，并配备了新的前置摄像头、超广角镜头、全天候显示（AOD）以及抗反射涂层。尤其是抗反射涂层，为屏幕可读性提供了显著提升，未来可能成为旗舰机标配。摄像头升级与前置新功能解析 iPhone17标准版在摄像头方面有两大升级：后置超广角镜头由1200万像素升级至4800万像素，实现双背照4800万像素。前置摄像头采用2400万像素正方形CMOS，输出1800万像素照片，支持Center Stage自动追踪和同步双录功能。前置摄像头还实现了竖拍横构图、前置录像防抖及根据人数自动切换画幅等功能，使短视频拍摄更加灵活。苹果官网说明，同步双录最高支持4K 30帧杜比视界，虽非首创，但在iOS生态下短视频创作效率将显著提升。有线快充功率提升与新协议解析今年iPhone17全系有线充电功率提升，主要得益于新协议SPR AVS（Standard Power Range Adjustable Voltage Supply）。相比现有快充协议，SPR AVS具有以下优势：改进点传统PPS SPR AVS优势电压步进 20mV，受环境和线材影响大 100mV，更高效匹配电压与电池功率控制固定档位，总功率控制电压电流分别调整，实现低压大电流直充这一升级改善了手机在高功率充电时的发热和稳定性，使有线充电体验相比MagSafe更加高效。 iPhoneAir超薄设计与eSIM限制分析 iPhoneAir凭借5.6mm超薄机身和A19 Pro处理器，实现了极高的硬件集成度，但在实际使用中牺牲了部分产品力，例如单摄、3100mAh电池和USB 2接口。此外，iPhoneAir成为国内首款纯eSIM机型（A3518），目前仅支持中国联通，并需线下办理激活和初始化。外版无法使用国内eSIM，而出国使用境外eSIM需打开定位服务。这使得Air虽然在技术上领先，但实际购买体验受到限制。 iPhone17Pro系列影像与性能升级 iPhone17Pro系列通过铝合金一体成型机身和A19 Pro处理器，实现高性能游戏体验。后摄模组与主板几乎压缩在镜头凸起下，同时配备VC均热板技术改善散热。影像功能方面，Pro系列支持ProRes Raw、Genlock与时间码功能，面向专业影视创作。同时长焦提升和Final Cut Camera功能，使其在影像表现上进一步靠近专业摄影工具。发布会后，四款新机型预约量呈现明显分布：标准版约250万，Pro与Pro Max次之，而iPhoneAir仅约25万，显示标准版和Pro系列仍是用户首选。编辑总结苹果iPhone17系列在标准版上实现了高刷屏、抗反射涂层和摄像头升级，使其在价格和功能上吸引用户关注。iPhoneAir虽设计出色，但受eSIM限制和电池容量影响实际使用体验有限。Pro系列则通过性能与专业影像功能升级，继续巩固在专业用户和高端影像创作市场的地位。整体来看，本次发布会呈现高开低走的预约趋势，反映了用户对实用性与技术创新的权衡。常见问题解答问：iPhone17标准版高刷屏有什么特点？答：标准版实现1~120Hz ProMotion全频段高刷屏，提升滑动流畅度，同时配备抗反射涂层，改善户外可读性，是首次让非Pro机型拥有旗舰显示体验。问：iPhone17前置摄像头有哪些新功能？答：采用2400万像素正方形CMOS，支持Center Stage自动追踪、前置录像防抖、竖拍横构图和同步双录功能，使短视频和视频通话体验更优。问：SPR AVS快充协议相比传统PPS有什么优势？答：SPR AVS增加电压步进梯度，提高匹配效率；允许电压电流分别调整，实现低压大电流直充，改善发热和充电稳定性。问：iPhoneAir的eSIM在国内使用有哪些限制？答：目前仅支持中国联通，需要携身份证线下激活；外版无法使用国内eSIM；安装境外eSIM需打开定位服务；条条框框使实际使用体验受限。问：iPhone17Pro系列在影像和性能上有哪些升级？答：Pro系列采用铝合金一体成型机身，配备VC均热板改善散热；支持ProRes Raw、Genlock与时间码功能；长焦和Final Cut Camera功能提升影像表现，满足专业创作需求。来源：今日美股网

今日美股网09-15 00:10

威尔鑫点金·׀ 当黄金市场分析陷入迷茫时如何通过白银市场分析旁证金市前景？

肉眼可见，上海两大交易所金价相较于理论人民币金价的升贴水变化趋势清晰地呈现了这一信息特征。即便上周，依然如此，两大交易所金价贴水程度创出年内新高，彰显国内金市强劲卖压。早在五月，我们即根据对冲基金资金流向与分布特征判断中期金价将继续上涨，不能战略做空。六月初，我们又从白银市场宏观技术分析旁证金价看涨，并推断中期银价先看涨至42美元。下为6月7日内讯“银价补涨强势突破金价相对较弱但无见顶之忧”原文分析内容： ……就金银市场关联运行逻辑思考，如果我们判断银价极可能突破上行，冲击40美元上方，那么姊妹同脉的黄金市场也将维持强势，只是强势可能相对弱于白银市场。下图乃我们近两年多次分析的白银市场宏观运行趋势： 49.77-11.62美元十年宏观大熊市阻速线2/3线被有效突破后，银价确认进入宏观牛市大周期。就2020年银价见底11.62美元之后的宏观上行通道（由11.62美元、29.86美元、17.55美元三点定轨）观察，银价中期上行目标应该在L2轨道线上。目前观察，目标位应该在42美元上方了，并对应着十年大熊市波段（49.77-11.62美元）反弹的80.9%黄金分割位共振作用力。关于图中的H系列通道，由2021年银价见顶30.05美元之后的中期调整通道（由21.64美元、30.05美元、17.55美元三点定轨）推演。H4趋势线压力在40美元附近。相对而言，由H1H2通道推衍的H系列通道，随着时间的推移，其技术指引价值可能逐渐降低。来自轨道线L2线的作用力参考价值应明显强于H4趋势线，也即笔者更倾向于中期银价会上涨至42美元以上。此外，关于白银市场的超宏观形态趋势，笔者几年前曾分析过，最近两年未再分析。就银价超宏观形态趋势观察，中期银价甚至有望上试*美元附近，甚至测试……。如银价超宏观形态趋势图示：图中银价H1H2超宏观牛市通道定轨于2009年前，由2008年顶部21.34美元，底部8.42美元，以及2008年前牛市“下切点”定轨。H1为超宏观牛市上行趋势线，H2为超宏观牛市轨道线。 2008年银价见底8.42美元，确定H1H2通道之后，2010、2011年银价突破H1H2牛市通道之后的上行理论位置，应该在H2线上方等宽于H1H2的位置附近去寻找。但H3轨道线在2011年竟然被一气呵成突破，银价大顶精确止步于H3线上方，依然等宽于H1H2通道的H4轨道线上，着实精准。 2011年银价见顶49.77美元之后，早先被一气呵成突破的H3趋势线构成银价调整有效支撑。被击穿之后，则精确转化为银价反弹反压。再看初始定义的H1超宏观上行趋势线，在2015年银价下跌至13.63美元时，精确构成支撑。2018-2020年，H1线依然构成银价调整有效支撑。2022年三季度，银价下探17.54美元时，依然精确受到H1超宏观趋势支撑。足见H系列超宏观趋势、轨道线的宏观参考价值巨大。 H2轨道线在2020/2021年精确构成银价中期上行至30美元附近的强反压，依然证明H系列线的巨大技术参考价值。最近一年，银价继续受制于H2轨道线反压，但却紧贴不断消化其压力。本周，银价强势突破H2轨道线反压，H2线由轨道线转化为趋势线，银价从此进入了H2H3宏观上行通道。中期观察，即便仅是一轮常态牛市，银价最终也应该向上冲击H3轨道线，意味着银价应该看涨至**美元附近。如果银价像2010-2011年一样发疯，突破H2轨道线后，直接强势上涨两个通道宽度，也即去H4线上寻找中期上涨目标位，那么目标价位应该突破**美元了！即便如此，相较于金价宏观涨幅，银价突破**美元也不过分。若美元指数宏观贬值，谁说得清呢！通用技术，如银价周K线图示：虽然银价创出十二年新高，但综合指标远不如2020年中期见顶30美元附近时，距离理论上的中期技术超买还有很大空间。其它反应银价超买卖信号的乖离率、KD、RSI指标，皆显示当前指标信号不超买，意味银价可能继续惯性上涨。再如反应银价中期趋势信号的周线技术指标图示：小图2，银价周线布林通道，就如我们今年一月分析的金价周线布林通道一样，可能仅仅位于一个上涨趋势的初期。小图3，MACD指标，小图4，CR能量指标，都呈现出调整充分的双底形态，且与2023年9月至2024年三月的双底形态很相似，意味当前银市突破前的整理非常充分。如果银价延续强势，金价亦当延续相对强势！最后，让我们回到黄金市场观基金资金流向。如国际现货金价日K线，上海黄金交易所AUTD金价、上海期金价格相较于理论人民币金价升贴水，基金在COMEX期金市场中的净持仓、多空持仓变化图示：小图2，国内两大交易所金价相较于理论人民币金价的升水空间不断收窄，看似令金价上行受阻，如A区位置图示。但A区国际金价并未明显回落，此缘于国际市场买盘强化。近两周我们对COMEX期金市场的资金流向判断准确，认为后期基金空头应趋势减持，基金多头持仓、净持仓在两年低位附近将回升，实际情况正如此。虽然本周基金空头仅减持3.4吨，但基金多头增仓了40吨，致使净多持仓增加43.4吨。我们上周曾分析推导，后期基金空头持仓将趋势下降，可能至少减持至120吨附近及下方，而基金多头的增持空间将更具弹性。图中2024年7月黄色背景区，如B区域图示，期间上海两大交易所金价相较于理论人民币金价的升水空间不断收窄，直至贴水。但由于3、4、5图对应的国际市场买盘信号强化，金价依然强势震荡上行。此后中期，国内两大交易所金价依然无明显升水，但并未影响国际需求转强对金价的支撑。目前，基金期金多头持仓、净多持仓，都比B区之后拥有更大的增仓弹性，理论上，至少未来几周金市无中期见顶之虞。 7月12日，笔者继续通过对白银市场的分析去旁证黄金后市无忧。发文“白银市场分析经典：叹为观止的银市宏观技术分析白银强势则黄金无忧”，原文分析如下： ……本周白银市场中的资金流向与金市大致相反，基金场内小幅净空，但场外现货需求强化。即有首饰商或实体企业补库存，也有投资者看涨买进现货。本周白银市场资金流向信号显示后市看涨！下面进入白银市场超宏观技术分析，如银价周K线图示：首先，观笔者设计的银价综合指标。在趋势流畅（周均线呈标准多头排列）的中长期牛市之中，银价中长期见顶时，综合指标一定会突破牛大顶。如图中A、B、C、D、E中长期牛市周期位置所示。尤其D位置，银价见49.77美元大顶前，反复突破牛大顶。进一步回顾当前黄金市场“综合指标”，早已突破“牛大顶”创40多年新高。再鉴于金银市场逻辑关系，继E位置银价综合指标突破牛大顶之后，已时隔五年，故笔者坚信我们将再一次看到银价综合指标会突破“牛大顶”。观最新银价综合指标值，距离牛大顶还有很大空间，意味着银价必然还有很大上涨空间。笔者认为……没有多大悬念！观上半图银价超宏观趋势形态： H系列趋势、通道确定于2008年，仔细观察、理解下面分析，可以发现该宏观技术量化非常神奇！当然，这需要你具备发现神奇的眼光与智慧。 H1趋势线由2008年受金融危机冲击创下的底部8.42美元，以及此前宏观牛市形态下方“切点”得以确定。 H2作为H1趋势线的轨道线，平行于H1线，经过2008年周期顶部21.34美元。 H1H2为银价超宏观牛市基准通道！该通道的有效参考价值在此后十几年至今，获得“完美”检验！： H1趋势线在2015年精确构成银价见底13.63美元支撑；构成2017年银价见底14.34美元支撑；构成2022年银价中期见底17.54美元精确有效支撑。 H2线轨道线在2013年8月精确构成银价反弹至25.10美元时的反压；在2020、2021年精确构成银价中期见顶29.86美元、30.06美元时的反压；在2024-2025年持续有效构成银价中期上行反压。再度回到2008年银价见底8.42美元之后。当H1H2牛市通道被突破后，银价进入牛市新通道，上行理论目标在哪里呢？理论上，银价向上突破H1H2通道之后，会进入等宽的H2H3牛市通道。此时，H2由原来的轨道线转换角色为趋势支撑线，H3则为新的轨道线。如果2011年银价在H2H3牛市通道中“常态”中期见顶，理论目标位置应该在H3线附近。但是，2011年白银牛市极强，一气呵成突破了轨道线H3线理论阻力。突破之后的理论目标位又在哪里呢？同理，应该在H3线上方，等宽于H1H2、H2H3通道的H4位置附近。确实，精准、神奇！至于H3线，于2012年3月银价反弹至37.48美元时，精确构成阻力。 2013年至今2025年，银价基本运行在H1H2超级宏观牛市通道中，H1趋势线构成银价中长期调整精确支撑或有效支撑，H2轨道线构成银价中期上行阻力。 2024-2025年，在金价迭创历史新高的牛市氛围中，银价在H2轨道线下方充分蓄势。毫无疑问，今年6、7月，银价已有效突破轨道线H2反压。此后，若银市为“常态”牛市，银价总体将运行在H2H3牛市通道中，中期常态阻力应在H3轨道线附近。目前观察，理论目标至少在**美元附近。但白银牛市如若2011年一样“异常”，不排除银价直接冲击H4线的可能。参考近两年黄金牛市氛围，这种情况确实不能排除！故即便就常态牛市思维而言，我们至少应该看涨银价至**美元附近。下面分析L系列“熊市”通道：首先，由2011年银价宏观见顶49.77美元之后，两轮中期下跌对应的底部26.04美元、18.20美元确定轨道线。轨道线的确定原则，实际上就是找银价见顶49.77美元之后的下跌形态下档“切线”作为轨道线。轨道线确认后，再通过49.77美元大顶，平行于轨道线，确定趋势线L2。当然，也可以先确定趋势线，再确定轨道线。趋势线的确定为银价见顶49.77美元之后，其下跌形态趋势的“上切线”。下跌趋势线确定后，再平行于趋势线，找K线形态“下切点”确定轨道线。至于哪一种方法好，可以通过后期银价实际走势去不断检验与修正。图中L1L2熊市通道确立后，当银价有效突破L2趋势线，进入L2L3熊市通道时，我们需要关注L3趋势线是否确实构成银价中期上行阻力。实际正是如此，2020年8月，银价见顶29.86美元时，不仅精确遇阻L3趋势线，且精确遇阻H2轨道线。也即H2、L3的交点，不仅精确给出了银价中期见顶位置，且给出了精确见顶时间。此后，虽然银价还曾反复走强，并进一步摸高30.06美元，然两年多的总体趋势仍是以L3为轴线下跌，直至下探H1宏观趋势线支撑后中期见底。当2022年4季度银价有效突破L3线束缚之后，理论上需要注意此后来自等宽位置的L4趋势线阻力，尤其L4与H2交汇区附近的共振阻力。2024年，银价在该区域阻力非常明显！毫无疑问，目前银价即有效突破了H2线宏观强阻，也有效突破了L4趋势线约束。此后应注意来自等比宽度位置的L5趋势线阻力，尤其L5与H3共振交汇区阻力。其精确位置在47美元略上！再进一步观察2011年49.77顶部形态压力，无疑也将大体共振。上述超宏观技术分析，结合银价综合指标的分析，是不是即神七，又清晰呢？！且兼顾了对美国诱发的通胀基本面，美元宏观运行趋势，黄金超宏观牛市关联氛围的综合观察思考。下面让我们进一步分析银价中长期形态趋势，如银价月K线图示：笔者此前多次分析强调，银价在42美元附近可能存在阶段或中期阻力！然结合前面银价超宏观形态趋势分析，我们未必重视来自42美元附近的技术阻力，届时综合指标可能依然明显低于牛大顶位置，存在踏空风险。银价2011年大牛市见顶49.77美元后进入大熊市，2020年大熊市见低于11.62美元。此后的牛市通道为H1H2，由11.62美元、29.86美元、17.55美元三点“定轨”。那么银价中期上行过程中，应该注意来自H2轨道线的压力。目前观察，大致在42美元附近。图中L1L2为2020年银价见顶29.86美元之后形成的中期熊市通道，由21.64美元、17.55美元、30.05美元三点“定轨”。趋势线L2为何经过30.05美元，而不是29.86美元，这就是笔者前面谈到的形态“切线”确定原则，L2与整个下跌趋势形态精确相切。若L2趋势线选择经过29.86美元，那么30.05美元形态顶部就会刺穿L2，达不到理论上的精确定位。 L2趋势线被有效突破后，银价即加速上涨，在逼近L3线的位置遇阻。今年3月，银价可谓有效突破了L3线制约。4月大幅回抽后脱离低点，可视为对L3线有效突破的确认过程。进一步向上，需要注意来自L4线的阻力，该阻力目前在40美元附近。下面进一步观察分析几种黄金分割的共振位作用力位置：首先观49.77至11.62美元十年大熊市波段，该波段反弹的各黄金分割位如图所示： 23.6%黄金分割位在2021-2023年，主要体现为银价调整支撑； 38.2%黄金分割位在同期构成银价反压；而二分位（50%）则于2020年、2021年精确构成银价中期见顶阻力； 61.8%黄金分割位在2024年精确构成银价中期见顶阻力；接下来需要关注80.9%黄金分割位在42.48美元附近的作用力！笔者将2020年银价中期牛市波段11.62-30.05美元，视为新周期牛市“源生浪”：该源生浪向上的138.2%黄金分割位在37.09美元。近两月银价受此价位制约明显，日K线图对此反映更清晰。但此位置无其它共振作用力，故不足为惧。该源生浪向上的161.8%黄金分割位在41.44美元。该作用力与H2轨道线，前面分析的80.9%黄金分割线共振。且若一气呵成惯性突破L4线，也属于L4线的引力作用力范围。 …… 最后，让我们以2020年银价11.62美元大底为参考基点，观察该基点向上的黄金分割“切线”位： 11.62美元向上的261.8%黄金分割切线理论位在30.42美元，精确构成2020、2021年银价中期见顶29.86美元、30.05美元时的中期阻力。且该作用力与前面分析的二分位（50%）共振。 11.62美元向上的300.0%黄金分割切线理论位在34.85美元，精确构成2024年银价见顶阻力，且与图示61.8%黄金分割位（35.19美元）作用力共振。 11.62美元向上的361.8%黄金分割切线理论位在42.03美元，又一个42美元附近的共振作用力位！ ……42美元附近的阻力，我们有可能会选择性忽视，但也只是有可能而已。操作上，建议继续持有多头，逢低做多…… 再如最新国际现货金价日K线，基金在COMEX期金市场中的净持仓，上海两大交易所金价相较于由国际现货金价与人民币汇率推导的理论人民币金价升贴水趋势信息图示：上周基金在COMEX期金市场继续增仓，基金期金净多持仓增加约38吨。本周金价续创历史新高之后，似见滞涨迹象，国内黄金市场卖压进一步强化。本周上海期货交易所期金、上海黄金交易所AUTD金价相较于理论人民币金价完全贴水运行，周一、周五贴水程度最大。周五上海黄金交易所AUTD金价相较于理论人民币金价贴水5.10元/克，上海期金贴水1.54元/克。此外，最新全球最大的金银ETF持仓相较于前周有所下降：全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust最新持仓974.80吨，市值1141.07亿美元。相较于前一周981.97吨，持仓减少约7吨。全球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新持仓15069.60吨，市值202.93亿美元。相较于前一周15193.85吨，持仓减少124.25吨。此前银价连续两周涨幅落后于金价，本周初见补涨赶超意蕴！

杨易君黄金与金融投资09-14 19:28

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