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宗馥莉不得挪用信托资产！娃哈哈百亿遗产大战迎来最新进展，后续如何？关键要看浙江高级人民法院判决，目前已立案登记

证处公证。”“汇丰账目美金尚不够，请把人民币换成美金。先办理继昌 / 婕莉的，若美金募足了，请继盛请假回来办理好。” 2024年2月2日，宗庆后与宗馥莉签署了一份委托书。委托宗馥莉通过作为设立人分别设立三个境外信托（三个信托分别简称为 “信托 A”“信托 B”“信托 C”，合称为宗氏境外家族信托），信托 A 以宗继昌及其子女作为信托受益人；信托 B 以宗婕莉及其子女作为信托受益人；信托 C 以宗继盛及其子女作为信托受益人。同样2024年2月2日，宗馥莉签署了一份中文确认函（“确认函”），确认其同意委托书的内容。该信托设立预计以一个PTC（Private Trust Company）模式过渡到专业受托人阶段，信托过渡期结束之后（即进入专业受托人阶段），宗馥莉不再参与信托的任何管理，全部由“宗氏三兄妹”来管理。初始信托财产完整交付之后，宗馥莉解除其责任。不过后续宗馥莉一直拖延签署相关文件。

金融界08-01 20:48

透视东方雨虹（002271.SZ）2025中报：战略定力下的韧性生长与价值重估

线，上半年该板块实现营收19.96亿元人民币，占比提升至14.71%。（来源：公司公告）非防水业务快速增长的背后，不难看到公司在孵化“新增长曲线”上的几大亮点。其一，拥有强大的协同效应。通过充分复用防水主业积累的庞大客户资源与全国性渠道网络，公司能够在新业务布局上实现低成本高效扩张。其二，一站式解决方案价值凸显。以防水为核心，其延伸至砂浆粉料等产品，东方雨虹能够为客户提供更完善、更具粘性的一站式建筑建材系统解决方案，提升了单客户价值，打开更多业务新机遇。以旗下民建集团来看，其构建涵盖防水防潮、墙面涂装、瓷砖铺贴、缝隙美化、密封胶粘、管道铺设六大核心领域的系统解决方案，能够有效满足家庭装修不同施工环节的差异化需求。2025年上半年，民建集团实现营业收入47.48亿元，占到公司营业收入比例达34.99%。其三，布局高潜力赛道。公司在聚焦建筑防水行业的同时，向民用建材、砂浆粉料、建筑涂料、节能保温、胶粘剂、管业、建筑修缮、新能源、非织造布、特种薄膜、乳液等多元业务领域延伸。这些领域市场空间广阔，且与防水具有天然的渠道和客户协同性。可以说，在这些“高潜力赛道”上，东方雨虹并非简单地做业务加法，而是把防水主业沉淀的系统能力做高杠杆复制。一旦跨赛道协同网络跑通，每一新增品类都将以极低边际成本接入现有渠道与品牌，形成“滚雪球”式扩张。总的来看，眼下“防水+砂浆粉料”的双轮驱动，为东方雨虹的客户提供了更丰富、更便捷的一站式建筑建材解决方案。这种产品与服务的延伸，降低了客户的综合采购成本和管理复杂度，增强了合作的深度与广度。砂浆粉料的快速增长，亦证明了其战略的前瞻性和执行力。三、渠道深化：工程零售双擎并进，结构更趋健康近年来，东方雨虹持续深化渠道发展战略，升级渠道开发和管理体系，积极实施渠道变革，培育渠道发展。表层来看，东方雨虹的渠道深化看似是以“通路扩张”实现“多卖货”，但深层次反映的是其通过构建直销模式与渠道模式相结合的多层次市场营销渠道网络，实现对市场业务机遇的系统性把握与风险防控。财报显示，上半年，公司实现工程渠道及零售渠道收入共计114.06亿元，占公司营业收入比例为84.06%。（来源：公司公告）在工程渠道方面，东方雨虹持续深化“平台+创客”模式，赋能合伙人提升经营与服务能力，加强市场渗透。同时，依托防水渠道优势，有效带动砂浆粉料、涂料、管业等多品类销售，实现渠道价值最大化。在零售渠道上，公司线上线下加速融合、并持续下沉，产品品类不断丰富，终端服务能力强化。零售占比的持续提升，不仅改善了现金流，更意味着公司品牌在C端和小B端的认可度增强，业务结构抗风险能力提升。无论是大型工程项目还是分散的零售市场客户，东方雨虹持续优化的渠道体系意味着更广泛、更便捷的产品触达、更快速的服务响应和更稳定的供应保障。渠道的深化也是其服务能力提升的直接体现。四、全球化战略：坚定“海外优先”，布局提速当前市场环境下寻求新的增长点成为企业重中之重，在这样的背景下，2024年以来东方雨虹积极推进海外布局。 2025年上半年东方雨虹实现境外营收5.76亿，同比增长42.16%，成为重要的增长亮点。这也显示出，其全球化布局步伐坚定且高效的一面。（来源：公司公告）眼下来看，东方雨虹的海外扩张并不只是简单的“产品外溢”，而是一场体系化、纵深化的战略升维，其“本土化出海”策略可谓直击行业痛点。一方面，公司积极推进产能出海。美国休斯敦、沙特达曼、加拿大等海外基地建设稳步推进，而今年，马来西亚生产研发物流基地已进入试生产阶段。通过在海外复制“研发+生产+服务”一体化链路，公司得以就近服务北美、中东、东南亚及欧洲市场，显著缩短交货周期、降低运输与关税成本，同时，本地化产能帮助东方雨虹有效规避贸易壁垒与政策不确定性。另一方面，渠道并购整合加速。东方雨虹相继完成香港万昌五金、康宝公司并购。而就在此前7月16日公司亦宣布拟全资收购智利领先建材连锁超市Construmart S.A.。这些举措为其快速获取了成熟的海外渠道和本土化运营能力，大幅缩短市场培育周期。此外，在体系搭建上，东方雨虹持续强化海外团队建设，设立多国分支机构，积极参与国际展会与合作，系统性提升全球影响力。其中，在今年2月，东方雨虹携TPO防水卷材、天鼎丰无纺布等核心产品亮相美国屋面及防水材料展览会(IRE)。4月，携旗下品牌虹石亮相德国纽伦堡欧洲涂料展(ECS 2025)，并在巴西圣保罗国际建材展上，系统展示防水卷材、涂料等核心优势产品，向拉美市场充分展现其作为建筑建材系统服务商的创新成果与综合实力。站在当下来看，在国产品牌加速出海的浪潮中，东方雨虹的全球化已超越“寻找新市场”的初级阶段，而是构建一个从资源到产能到渠道再到标准”四位一体的全球化运营系统。这也意味着，其海外收益不仅是营收增量，更是其嵌入本土市场产业价值链的深度挖潜。五、价值重估：在产业变局中寻找确定性锚点总体来看，东方雨虹的2025年中报，清晰地描绘了在行业调整期，一家龙头企业的战略选择。短期来看，公司牺牲了部分增长速度和账面利润，换取更健康的现金流和经营质量，为可持续发展筑牢根基，这份定力难能可贵。其在极端压力测试下展现的现金流管控能力和多渠道拓展韧性，也进一步证明了其穿越周期的实力。在行业面临深度调整和多重压力的背景下，东方雨虹用实际数据证明了其现金流的确定性，有力提振了市场信心。中期层面，公司坚定推进“双主业”深化与渠道结构优化，确保核心业务竞争力，并培育强劲的新增长点和更健康的业务模式。防水主业提供“稳定现金流+品牌背书”，砂浆粉料等新业务和全球化提供“增量空间”，三条曲线在时间维度上接力跑，带给公司未来增长曲线的确定性。长期视角下，东方雨虹将全球化作为关键战略突破口，通过产能布局与渠道并购双轮驱动，打开广阔的增量空间。公司业已从“防水材料供应商”升级为“建筑建材系统服务商”，客户黏性从“单次交易”转向“全生命周期绑定”。生态位确定性之下，公司的新的价值成长窗口已经打开。可以说，东方雨虹长期增长路径清晰，双主业协同、渠道深化、全球化布局，共同构成了其未来增长的坚实支柱。对于投资者而言，当下的估值折价，或许正是对这份战略定力的定价偏差。毕竟，在周期底部仍能保持肌肉生长的企业，终将在春天来临时展现惊人的爆发力。

格隆汇08-01 17:49

Robotaxi暴涨836%！文远知行(WRD.US)Q2营收1.27亿，全球化布局搭建规模经济护城河

速增长，总收入达到1.27亿元(单位：人民币，下同)，同比增长60.8%，环比增长75.3%；毛利同比增长40.6%，增速稳步提升。深入来看，比关注各项财务指标更具价值的是，文远知行收入构成的持续变化以及全球化扩张的协同效应，才是这份最新财报隐藏的重点。一、收入结构优化驱动核心业务跃迁引起笔者特别关注的是，2025年第二季度，文远知行Robotaxi业务成为推动营收质量提升的核心引擎。报告期内，公司Robotaxi业务营收达到4590万元，同比大幅增长836.7%，创2021年以来单季度历史新高，占总收入的比重也从上个季度的22.3%提升约14个百分点至36.1%。 4590万元的Robotaxi业务营收背后，既是文远知行对国内外自动驾驶市场发展趋势的精准把握，也是其战略执行力的集中体现。在国内市场，今年五月份文远知行开通广州中心城区8条自动驾驶专线，建成了中国首个覆盖超一线城市核心区的24小时自动驾驶出行网络，显著提升了服务密度与用户渗透率。7月，在2025世界人工智能大会（WAIC）期间，文远知行还携手奇瑞把Robotaxi开进上海，正式打开全球第10城。而在海外，以阿布扎比为例，Robotaxi服务区域在Q2扩展至阿尔雷姆岛、阿尔马里亚岛等核心区域，覆盖近一半阿布扎比核心区域，并连接扎耶德国际机场。根据估算，这一扩展将带动文远知行Robotaxi在阿布扎比的订单量实现翻倍增长。后续伴随着中东订单的持续兑现，文远知行有望产生可观的正向现金流并加速全球化的扩展，推动公司实现发展的正向循环。本土场景深耕与国际场景复制形成双轮驱动，使Robotaxi从技术demo蜕变为可规模复制的商业化产品。值得注意的是，今年7月份，文远知行获得沙特首个自动驾驶牌照，成为全球唯一旗下产品拥有六国自动驾驶牌照的科技企业，包含中国、美国、阿联酋、新加坡、法国、沙特。同时，文远知行携手Uber在沙特首都利雅得正式启动沙特首个Robotaxi试运营服务，也是目前沙特国内唯一一个Robotaxi试运营服务。从今年5月官宣进入沙特市场到完成首个Robotaxi试运营服务落地，文远知行仅耗时不到两个月。透过文远知行在沙特的布局可以清晰看到，文远知行的商业模式向全球的“复制”和拓展之路已经全面开启，并兑现出一定的商业成绩。凭借其技术栈的适应性与跨国别的快速复制能力，叠加六国自动驾驶牌照构成的护城河，文远知行后续有望在更多的国际市场中稳步推进其业务，深化其全球布局。二、技术迭代与政策红利开启跨周期增长投资的本质在于对企业未来价值的考量。从长期视角来看，企业的真实价值并非取决于短期的盈利或亏损，而与战略方向的正确性、核心技术的先进性、所在行业的阶段特征以及行业的发展空间等诸多因素紧密相连。聚焦到自动驾驶赛道，当技术迭代与区域政策红利叠加，文远知行正迎来盈利模型重构的关键节点。在政策端，中东国家的基础设施升级需求与其技术输出高度契合：沙特“2030愿景”提出到2030年将15%的公共交通车辆替换为自动驾驶车辆，在此背景下，文远知行Robotaxi落地利雅得，Robobus进入法赫德国王医学城、阿美住宅区等地，Robosweeper开启中东首个自动驾驶环卫商业化项目。阿联酋也在加速建设智慧交通体系，其中迪拜政府提出了到2030年实现25%出行自动化的宏伟愿景。自2024年在阿布扎比上线Uber平台以来，文远知行在阿布扎比的Robotaxi车队规模增长到了三倍。文远知行与Uber还将这一合作快速复制到了迪拜，启动在迪拜的Robotaxi测试工作，预计2026年第一季度实现纯无人商业运营。这些拥有政策利好的市场不仅为文远知行带来了稳定订单，更大幅降低了市场教育成本。此外，在欧洲和东南亚市场，文远知行也正迅猛扩张。在法国巴黎，文远知行与雷诺集团合作，旗下Robobus连续两年为法网公开赛提供接驳服务。在新加坡，文远知行开启了东南亚首个Robobus纯无人运营，领跑东南亚智慧出行市场。在技术端，软硬件协同进化正系统性压低成本曲线。硬件方面，文远知行携手联想车计算，推出搭载NVIDIA最新一代DRIVE Thor X 芯片的HPC 3.0高性能计算平台。该平台率先在公司旗舰款Robotaxi GXR 上应用，使其成为全球首款搭载NVIDIA DRIVE Thor X芯片的Robotaxi。作为100%车规级计算平台，HPC3.0在实现2000TOPS超高算力的同时完成了一场成本革命，助力自动驾驶套件成本下降50%。软件层面，WeRide One自动驾驶通用技术平台实现了一套核心算法，适配Robotaxi、Robobus、Robosweeper、Robovan、ADAS等五大产品和应用场景，并在公司自研的AI模型的训练中，实现持续自我优化和迭代，显著降低边际研发成本。更本质的变化来自运营规模的量级突破——全球10个国家30座城市部署、超千辆自动驾驶车辆测试和运营，不仅使单公里算法迭代成本下降，更通过真实场景数据反哺技术优化。这种“规模-数据-技术”的正向循环，推动其从L2到L4自动驾驶系统在复杂场景中快速适配，并为公司的长期发展提供技术储备。三、结语文远知行在2025年第二季度的进展，标志着其已跨越从“技术验证”到“规模商业化”的关键拐点。通过Robotaxi收入占比的持续攀升与六国牌照构筑的全球化壁垒，公司验证了商业模式的跨区域可复制性；而中东等政策红利市场的高增长订单，叠加软硬件迭代带来的成本下探，则进一步强化了其盈利路径的确定性。在文远知行交出这份亮眼成绩的时候，公司股价却出现了微跌的短期波动，反映了公司价值被严重低估。这种估值与基本面的背离，也为投资者提供了一个值得研究的潜在机会。随着与英伟达、Uber、雷诺集团等生态伙伴的战略效应持续显现，及WeRide One平台多场景算法的持续复用，文远知行正将技术代际差转化为规模经济护城河。当大多数自动驾驶企业仍在单一区域试水时，文远知行通过“全球牌照+本地运营+生态协同”的三重杠杆，有望实现“跨周期”增长。

格隆汇08-01 17:39

增长33%！宁德时代上半年狂揽超300亿净利润，电池50ETF(159796)翘尾收涨，终结两连阴，近5日吸金超3800万元！电池板块配置逻辑怎么看？

在上半年，公司总收入达到了1789亿元人民币，与前一年同期相比增长了7.2%。净利润方面，宁德时代更是实现了305亿元人民币，同比增长高达33%。此外，宁德时代在中报业绩交流会上提及固态电池科学问题得到了解决，目前是工程问题，真正目标是瞄准量产化商业化产品去做，目前进展还不错，产品化已在推进，商业化要考虑成本，预计2027年小规模量产，供应链成熟需要3-5年，2030年实现商业化。 2025年，在以旧换新等消费激励政策驱动下，我国新能源汽车产销量高速增长，叠加全球储能装机增势稳定，锂电产业链需求持续提升，盈利水平显著修复，龙头公司竞争优势增强。【电池板块整体趋势向好，关注业绩修复与固态电池技术突破两大主线】万联证券指出，展望后市，锂电池产业链整体趋势向好，有望逐步进入周期复苏阶段，建议关注行业业绩修复、固态电池技术突破两大核心主线：（1）行业业绩修复：上半年，行业供需格局主要受需求端驱动，下游需求增势强劲，有力带动产业链回升。下半年，供给端改善有望加速，一方面，国内“反内卷”政策助力，行业竞争格局有望持续优化；另一方面，企业加速海外布局，资本支出回升，中国企业竞争力有望进一步增强，进而推动产业链供需平衡修复。当前行业估值处于近年低位，建议关注锂电行业龙头公司业绩修复带动估值回升的投资机会；（2）固态电池技术突破：固态电池产业化进程持续加速，现已进入“技术验证期”阶段，厂商中试线密集落地，有望持续带动产业链升级。建议关注在电池、电解质材料、正负极及辅材等关键材料环节布局领先且具备技术优势的企业。（来源于万联证券20250731《行业盈利边际修复，固态电池突破加速》）看好新能源核心赛道前景，电池板块困境反转信号增强，固态电池等新技术持续突破，欢迎关注费率处于最低档、规模同类领先的电池50ETF(159796)；场外投资可关注联接基金，（A类：012862；C类：012863)，一键把握电池板块低位布局机会！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。电池50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-01 17:18

ETF复盘0801-传统与创新共同驱动，中药ETF（159647）逆市上涨1.74%

居前。沪深两市成交额为15984亿元人民币，相较上个交易日大幅缩量。 8月1日，港股主流指数集体收跌。其中，恒生中国央企指数下跌1.49%，跌幅相对居前。行业板块方面，环保（0.88%）、传媒（0.82%）、轻工制造（0.65%）板块涨幅居前，石油石化（-1.79%）、国防军工（-1.47%）、钢铁（-1.26%）板块跌幅居前。二、今日热点追踪中药消息面上，昨日，国家药监局官网显示，康缘药业申报的中药1.1类新药参蒲颗粒获批上市，用于治疗盆腔炎性疾病后遗症-慢性盆腔痛（湿热瘀阻证）。数据显示，2024年，中国三大终端六大市场（城市公立医院和县级公立医院、城市社区中心和乡镇卫生院、城市实体药店和网上药店）妇科中成药销售额超过200亿元。源达信息证券指出，2019年和2020年，中药材保健食品的渗透率较低，分别为0.01%和0.03%，尚处于起步阶段，但从2021年开始，渗透率显著提升，到2023年已达到4.79%，这表明中药材保健食品正在逐渐被消费者接受，市场需求不断扩大。此外，年轻群体中出现养生热潮，其需求具有显著的个性化特点，推动了中药饮片企业不断进行产品创新，开发出如中药茶饮，中药零食等更多养生新品以满足客户多样化的需求，扩展了中药饮片的应用场景，中药饮片市场持续扩容。建议关注具备品牌优势，产品矩阵丰富的标的。行业板块相关产品：中药ETF（159647），场外联接A（016891），联接C（016892），联接I（022881）。科创新能源消息面上，固态电池产业化突破临界点，宁德时代明确量产路径，固固界面等科学难题基本攻克，当前聚焦干法电极成膜与等静压工艺工程优化。核心设备需求爆发，例如500-600MPa超高压等静压设备占整线价值13%，中航机载子公司市占率达90%。另外，半固态电池商业化也在加速，蔚来ET7、岚图追光等车型年内搭载半固态电池，贝特瑞的硫化锂电解质与星源材质纳米纤维骨架膜成为主流方案，材料环节迎来量价齐升窗口。万联证券指出，固态电池技术突破，多环节有望受益。固态电池具备高安全性，高能量密度的核心优势，有望大幅提升锂电池性能，是锂电产业升级主要方向。细分环节来看：（1）电池环节：固态电技术驱动环节，布局厂商众多，多种技术路线协同布局；（2）电解质环节：固态电池增量环节，氧化物及硫化物电解质为企业主要布局方向（3）负极材料：固态电池材料主要升级环节，硅碳负极理论质量容量高，是中短期的主要方案，金属锂负极是最具发展潜力的负极材料；（4）正极材料：固态电池正极材料体系开发主要集中在高镍三元正极、镍锰酸锂、富锂锰基等路线，短期三元材料厂商具备优势，富锂锰基是未来迭代方向；（5）辅材环节：导电剂是锂电池的关键辅助材料，碳纳米管市场空间广阔；（6）设备环节：固态电池产线持续推进，设备环节有望率先受益，前段、中段设备是布局关键。行业板块相关产品：科创新能源ETF（588830），场外联接A（023075），联接C（023076），联接I（024157）风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-01 17:18

娃哈哈大消息，百亿遗产大战高潮来了，香港高等法院已宣布决定，一方当事人律所现场签收，遗产最终归属会是谁？

初余额约18亿美元（约合129.5亿元人民币），值得注意的是，截至2024年5月，已有约110万美元从该账户转出。原告方声称这是未经授权的资金转移，而宗馥莉方面则强调这是支付越南工厂设备尾款的正常经营行为。原告方要求冻结该汇丰账户，支付数百万美元资产利息，并赔偿资金转移造成的损失。除了150亿元人民币的信托资产之外，宗继昌、宗婕莉、宗继盛三人，三名原告同时已在杭州中级人民法院提起诉讼，要求确认其对宗馥莉持有的娃哈哈集团29.4%股权的继承权。目前，法院已经发布临时禁止令要求宗馥莉、JIAN HAO Ventures Limited不得自行或通过代理人或其他任何方式处置、处理或减少在汇丰银行账户内任何资产的价值，也不得处置或减少自2024年2月2日以来至禁令送达期间，存于汇丰账户内该等资产的替代财产或可追索收益。目前信托是否已经设立、是否有效？至于为何宗馥莉方面能够转走资金，是否意味着信托被击穿，以及目前该信托是否已经设立，以及是否有效等，外界颇为关注。对此，业内人士指出，信托主要有三个参与方，委托人、受托人、受益人，信托资金的投资管理、支配使用一般通过信托条款来具体约定。假定受托人是遵守法律法规和信托条款的，那么有可能宗馥莉已获得了该信托的委托人身份，或者信托设置了宗馥莉作为监察人，具备某些情形下的处置或分配权利。目前公开信息有限，具体情况还要看信托合同是怎么具体约定的，这非常地重要。另有接近香港汇丰银行人士表示，杭州娃哈哈集团有限公司创始人宗庆后，并未在香港汇丰银行设立该信托计划。高达18亿美元信托资金如何出境？目前，这18亿美元资金是通过何种方式出境备受关注。根据信托法相关规定，信托有效的前提是财产来源合法和信托目的合法。此外，我国有严格的外汇管制制度。正常情况下，大额资金出境需要经过相关部门的审批，并且要有合理合法的用途说明。如果无法证明信托资金出境符合外汇管制规定，那么这一信托的资金来源和转移过程就可能涉嫌违法。如果信托资金出境存在违法违规行为，那么整个信托的合法性都将受到严重挑战，财富传承可能就陷入了“空谈”。另外一个备受关注的问题是，娃哈哈集团不是一个纯粹的民营企业。杭州上城区文商旅投资控股集团有限公司持有娃哈哈集团46%的股份，是其第一大股东。此外，杭州娃哈哈集团有限公司基层工会联合委员会也持有24.6%股份。

金融界08-01 17:08

格隆汇·十大核心ETF年内跑赢沪深300超15%，港股创新药ETF领涨，A500ETF基金(512050)年内涨6%

2025年6月，中国M2高达330万亿人民币，是GDP的2.4倍，不仅规模创历史新高，与GDP的差距也是历史新高，居民部门名义储蓄也在不断增加。但在回报与成本倒挂的情况下，私人部门信用收缩仍在延续，经济未有全局修复，能提供新增长点或确定回报的资产较为有限。 2025年上半年，港股市场流动性显著改善，日均成交额激增至2406亿港元，较2024年日均1318亿港元增长超80%，创历史新高。这一流动性盛宴直接催生了港股市场的活跃表现，为H股ETF提供了良好的交易环境。与此同时，南向资金持续活跃，日均流入61.5亿港元(2024年日均34.7亿港元)，年内累计流入7877亿港元，逼近去年全年水平。这种强劲的资金流入趋势为H股ETF提供了持续的资金支持，增强了其流动性和价格发现功能。

格隆汇08-01 14:38

买故事不如买订单，人形机器人赛道进入Alpha阶段，谁能先跑出商业闭环？

AI正在洽谈以395亿美元估值（约合人民币2874亿元）进行15亿美元新一轮融资，而优必选当前市值仅为Figure AI估值的13%。花旗银行在最新研报中将优必选对标2010-2011年的特斯拉。当时特斯拉年交付量仅1500辆，市销率高达24-25倍，而根据花旗做出的2025年营收预期，目前优必选的市销率仅约为15倍。这无疑证明了优必选具备较大的价值重估空间。除了上涨空间差距外，优必选还应享有先行者溢价。7月28日，摩根大通发布研报，首次覆盖“人形机器人第一股”优必选并予以“增持”评级，目标价135港元。摩根大通研报指出，优必选作为人形机器人产业的先发企业，构建了深厚的客户基础，其中不乏比亚迪、富士康、吉利汽车、东风柳汽、北汽新能源等多家头部企业。通过这一系列合作，优必选已获得一定数量的确认订单，在人形机器人这一快速发展的产业中已成为领跑者。研报还预估，优必选的人形机器人业务在2025年至2027年间的营收年复合增长率有望达到260%，并将于2027年达到公司营收占比的60%，助力优必选于2027年实现约50亿元的年营收并实现盈亏平衡。 04 结语在此次WAIC大会上，有“AI教父”之称的杰弗里·辛顿在演讲中坦言：我们正创造比自己更聪明的AI，这就像在家里养一头老虎当宠物，指望“消除它”是不现实的。如何训练比人类更聪明的“好AI”，将是全人类的长期课题。很显然，面对这一长期课题，优必选如今已经用合同金额、交付数量、技术迭代和群体智能，把“人形机器人”行业带到来一个新的里程碑。尤其是工业场景率先跑通带来的可复制性、可扩张性和可信度，将是决定其在行业“百花齐放”中保持“一骑绝尘”核心驱动力。资本市场向来愿意用订单说话，用现金流投票。在AI+机器人的马拉松里，那些已经用订单合同把“故事”翻译成“真金白银”，率先冲过商业化终点线的，才能享受下一轮估值升维。（全文完）

格隆汇08-01 13:38

劲爆行情一触即发！美国非农与ISM数据来袭美元指数、日元、欧元、英镑、澳元和人民币技术前景分析

日元、澳元/美元、英镑/美元以及美元/人民币后市走势进行前瞻分析。北京时间周五20:30，美国将于周五公布7月非农就业报告。权威媒体调查显示，美国7月季调后非农就业人口料增加11万，增幅低于6月份的14.7万。美国7月失业率预计会从4.1%上升到4.2%。此外，以平均时薪衡量的工资通胀预计在7月环比上升0.3%，同比上升3.8%，高于6月份分别公布的0.2%和3.7%。 FXStreet分析师Eren Sengezer指出，若非农就业人数增加超过10万人，可能表明劳动力市场状况足够好，美联储可以在制定政策时优先考虑控制通胀，并支持美元。如果新增非农就业数据达到或低于7万人，美元可能难以在周末前找到需求，并帮助黄金获得看涨势头。此外，北京时间周五22:00，美国7月ISM制造业采购经理人指数(PMI)将公布，预计为49.5，前值为49.0。 Kshitij咨询服务团队就主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点：美元指数美元指数正在上升，与我们的观点一致，可能很快测试我们的目标101。此后，上涨是否会进一步延伸至102或更高，或者在短期内发生回调，还有待观察。美国非农就业、失业率、平均小时薪资和ISM制造业数据是今天将发布的重要数据。 (美元指数日线图来源：Kshitij) 欧元/美元欧元/美元可能延续跌势至1.13，然后再试图回升。欧元/美元在1.2处也有更深的支撑，但要想令1.12进入视野，就需要确认跌破1.13。 (欧元/美元日线图来源：Kshitij) 欧元/日元我们原本预计欧元/日元将跌向168，但该货币对限制下行走势至169.72，随后大幅回升。只要升势持续，那么汇价可能进一步测试173-174，然后升势料停止。短期下行走势可能被限制在171。 (欧元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/日元日本央行周四维持利率在0.50%不变。美元/日元终于突破150，现在如果持续下去，可能会进一步扩大到152，甚至是更高的阻力位155。短期支撑位在149，只要维持在该位上方，那么该货币对可能进一步上涨。 (美元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/人民币美元/人民币在突破7.20之后，已经结束7.14-7.20的盘整区域。现在，只要维持在7.20上方，那么未来几个交易日可能会进一步上涨至7.2250-7.2500。 (美元兑在岸人民币日线图来源：Kshitij) 澳元/美元澳元/美元已经跌破0.6450，如果不能立即反弹，短期内可能会进一步将其拖至0.640-0.635的水平。 (澳元/美元日线图来源：Kshitij) 英镑/美元英镑/美元如之前警告的那样已经跌破1.32，中期内可能会延续持续跌势至1.30，甚至1.28。 (英镑/美元日线图来源：Kshitij)

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