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铜冶炼“反内卷”来了！江西铜业涨超4%，有色50ETF(159652)一度涨超2%，盘中资金实时净流入超2000万元！

平。三是结构性通胀压力：地缘政治风险和供应链重组可能使通胀中枢长期维持在3%左右，增强黄金保值功能。四是去美元化进程：新兴市场央行持续增持黄金储备，截至2025年二季度末，黄金占全球外汇储备比重已升至13.8%（数据来源：IMF）。（来源于国新证券20250919《美联储降息落地，新一轮降息周期下黄金价格中枢有望提升》）当前整个有色配置价值突出，受“供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振、全球通缩预期、美元信用危机”等多重利好，若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通科技30ETF、港股通创新药ETF投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-26 10:31

半导体重回中国AI叙事核心，国际大行看好本土半导体产业链发展，高“设备”含量半导体设备ETF（561980）早盘逆市上扬

机会。花旗认为，随着本土设备与半导体供应链持续传出积极消息，市场预期中芯国际有望通过多重曝光技术实现7纳米/5纳米芯片生产。花旗同时表示，中国推动构建自主人工智能芯片生态系统的举措也将为本土晶圆代工企业提供正向助力。此外，基本面上半导体板块也正迎来实质性改善。SEMI数据显示，2025年第二季度全球半导体设备出货金额达330.7亿美元，同比增长24%；中国大陆半导体设备销售额113.6亿美元，环比增长11%，以34.4%的市场份额首次超过三分之一，居全球第一大半导体设备市场。SEMI预测2025年全球半导体设备市场规模将达1240亿美元，同比增长13.3%，2027年有望突破1450亿美元。在此背景下，半导体设备、设计等行业龙头景气度显著提升，关键指标表现亮眼。中报数据显示，中证半导指数Q2营收同比增长21.28%，净利润同比增8.65%，整体仍保持复苏态势。此外从三季度看，长川科技业绩预告显示，因半导体行业市场需求持续增长，客户需求旺盛，产品订单充裕，前三季度净利润预计增长131.39%至145.38%；亦唐科技完成超亿元A轮融资，专注于国产高速高精度全自动贴片机制造，或反映出市场对这类设备的需求热度。华西证券最新分析表示，2025年以来半导体设备板块进入主升浪行情，业绩保持高增、国产替代加速推进、需求受AI与先进制程共振驱动，成为市场关注的核心赛道。2025Q2半导体设备板块营收同比增长29%至224亿元，归母净利润同比增长14%至38.6亿元，连续两个季度实现稳健增长，显示行业景气度持续提升。方正证券认为，2025年以来半导体设备国产化进程进入加速期，上半年中国半导体设备市场国产化率达21%（同比提升5个百分点），大基金三期首投聚焦键合设备（拓荆键科获4.5亿元投资），华为昇腾AI芯片路线图推动先进制程需求，国产设备商在先进封装、核心零部件等关键环节实现技术突破，受益于AI算力与国产替代的双重驱动，行业呈现“政策助力、技术突破、需求拉动”的良性循环。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界09-26 10:31

机构预测全球智能手机平均售价将从2025年的370美元升至2029年的412美元

计的4%。出货放缓的原因包括价格上涨、供应链调整和宏观经济压力。2025年ASP预计同比增长3.5%至370美元，高于此前预测的2.3%，主要受北美ASP上涨，以及印度和亚太其他地区经济复苏带动的价格回升推动。随着ASP增速快于出货量，这两方面的综合提升将推动智能手机收入在2025年同比增长近6%。从长远来看，预计这一势头将推动2025至2029年的收入保持5%的CAGR，从而在2029年年收入达到5640亿美元。全球智能手机市场ASP预测，2022-2029 来源：Counterpoint《市场展望 — ASP预测追踪报告》注：ASP基于批发价格从疫情期间的需求波动到供应链挑战，再到近期关税引发的市场波动，经过多年动荡后全球智能手机市场正逐步恢复常态。美国运营商的持续大力促销使得库存并未积压，手机品牌厂商也维持着其常规的的发布周期和采购策略。Counterpoint的市场展望预计2025年下半年至2026年市场将更为“常态化”，进一步印证了我们对平均售价增长和稳定销量将维持收入增长的预测。迄今为止，智能手机基本未受到美国对贸易伙伴加征关税的影响，相比汽车、半导体和其他消费电子领域更具韧性。然而，美国关税的不确定性以及低迷的宏观经济环境，仍可能在未来使形势更加复杂。受到上半年提前出货影响，北美出货量预计将在2025年下半年下滑，但关税传导将推动全年ASP同比增长7%。苹果的高端机型、运营商的持续促销以及折叠屏产品的亮眼表现预计将使ASP在2026年升至984美元。从长远来看，美国将在维持全球ASP高位方面发挥稳定作用，但由于其本身已是一个高端市场，故在2029年前将会对ASP提供更加渐进式的贡献。我们预计因贸易环境不会再度引发价格的突然上涨，因为新增成本将被供应商、分销商和消费者共同消化。在中国，2025年第二季度预测显示ASP走势较第一季度小幅回落。基于最新数据跟踪，Counterpoint将2025年全年ASP同比增速由此前的4%下调至3.6%。结构性抬升主要由华为、OPPO与vivo推动。苹果方面，预计2025年在华ASP同比提升约2%；尽管出货略有下滑，但受Pro机型占比上升带动，整体表现优于我们在Q1时的下行预期。展望长期，中国市场的高端化趋势将继续抬升全球ASP，并强化其在全球高端智能手机市场中的影响力。印度将继续支持中端市场，其2025年ASP仍将保持在250美元以下，但随着高端化趋势演进，预计其价格将逐渐上涨，到2029年达到287美元。功能机用户向智能机迁移、城乡及农村地区需求上升以及数字化普及增长将为中端与高端机型带来稳定的发展动力。苹果仍然是高端市场的支柱，受其Pro和基本机型（包括最新的"e "和"Air "系列）组合的推动，预计其平均售价将从2025年的919美元上升到2029年的近1000美元。iPhone 16e导致2025年Q1的ASP同比下降9%，但随着下半年Pro机型的普及，预计ASP将有所改善。苹果正有意采取双重战略：在出货量方面，苹果正在扩大其消费者基础，通过e与Air系列进军新兴市场及消费领域；而在ASP方面，苹果正通过Pro机型巩固其高端主导地位，同时为2026年首款折叠屏产品的推出做好准备。长远来看（2026-2029年），美国、中国和欧洲仍将是苹果的核心市场，而拉美、中东非和印度等价格敏感市场将主要依靠iPhone基础款和旧款机型带动出货增长。全球主要智能手机品牌ASP预测及CAGR，2025-2029 来源：Counterpoint《市场展望 — ASP预测追踪报告》三星的ASP走势预计将保持稳定。2025年上半年，该品牌旗舰机型的表现将拉低其全年ASP，但折叠屏手机和GenAI的集成将支撑其未来的长期增长。另一方面，三星在新兴市场的中端细分市场中所占比重较大，这将限制其ASP的增长潜力。小米、OPPO、vivo等其他安卓厂商也在推行高端化战略，但由于中国市场需求低迷以及印度市场表现平平，导致2025年的ASP增长相对温和。华为在回归后正强化其在中国本土市场的ASP增长。随着自研芯片供应链限制的缓解，华为的Mate和Pura系列正在推动其ASP走高。同时折叠屏手机的强势表现也进一步支持了 ASP的增长。HarmonyOS的用户忠诚度为高端定价增添了优势，我们看好华为在海外市场的扩张潜力。在2024-2025年期间，GenAI智能手机的出现导致每台设备的物料清单（BoM）成本增加约40-60美元，在该类型手机面世的开始抬高了价格。随着AI逐渐成熟，ASP增长将从“成本推动”转向“价值驱动”，因为消费者会更愿意为围绕AI功能为核心的设备支付溢价。虽然折叠屏智能手机目前在全球出货量中所占比例仍不到2%，但其ASP正在不断走高，并进一步影响着消费者对高端产品的看法。预计苹果将在2026年底推出折叠屏手机，或将带来ASP的新一轮提升，并重塑行业折叠屏手机基准。

金融界09-26 10:31

以AI重构供应链，京东发布大模型落地成果，科创AIETF(588790)回调超1%

截至2025年9月26日 09:58，上证科创板人工智能指数下跌1.64%。成分股方面涨跌互现，晶晨股份领涨3.75%，复旦微电上涨2.07%，澜起科技上涨0.29%；合合信息领跌6.92%，凌云光下跌5.08%，芯原股份下跌4.61%。科创AIETF(588790)下跌1.72%，最新报价0.86元。拉长时间看，截至2025年9月25日，科创AIETF近1周累计上涨4.19%。流动性方面，科创AIETF盘中换手2.43%，成交1.71亿元。拉长时间看，截至9月25日，科创AIETF近1月日均成交9.07亿元，排名可比基金第一。【事件/资讯】 1、京东进入AI深度应用“量产阶段”。9月25日，京东全球科技探索者大会京东在会上发布AI三大产品，展示四大场景应用成果，升级三个深度应用平台。在北京举办。 2、中国25日宣布，将三家美国企业列入出口管制管控名单，另外三家美企也被列入不可靠实体清单。 3、Kimi发布全新Agent模式OK Computer。25日月之暗面Kimi发布全新Agent模式OK Computer，并开启灰度测试。据介绍，OK Computer延续“模型即Agent

有连云09-26 10:11

吉利全球化研发战略：从欧洲创新中心看技术突破与市场拓展

盖欧洲主要汽车市场，便于零部件进出口与供应链协同。瑞研与丰田、博世等企业的产业集聚效应，进一步促进了技术协作与资源共享。例如，瑞研与查尔姆斯理工大学在自动驾驶算法、电池材料领域的产学研合作，加速了科研成果的商业化落地。三、产业生态：从技术高地到全球竞争力瑞研的技术突破不仅服务于吉利内部品牌（如极氪、领克、沃尔沃），更通过开放合作模式构建了全球产业生态。其开发的CMA、SEA、GEA等全球架构，已应用于超过400万辆汽车，覆盖吉利、领克、极氪、沃尔沃等品牌，实现了技术赋能的规模化效应。例如，极氪9X基于浩瀚-S架构打造的“浩瀚安全盔甲”，通过四大一体式集成结构及高压配电盒主动翻转防护，成为混动领域的安全天花板。在市场层面，瑞研的技术输出直接推动了吉利欧洲市场的拓展。极氪9X预售1小时订单超4.2万辆，总订单破5万，印证了其“全球超豪华SUV新旗舰”的市场认可度。这一成绩背后，是瑞研通过属地化开发（如欧盟市场车内环境标定、拖挂场景热管理需求设定）实现的精准产品定位。结语：全球化研发的“吉利范式” 吉利欧洲创新中心与瑞典研发中心的实践，揭示了中国车企全球化战略的核心逻辑：以技术为纽带，融合地缘优势与产业生态，构建从研发到市场的闭环竞争力。瑞研作为吉利全球化研发体系的“前瞻技术高地”，不仅推动了安全、混动、智能驾驶等领域的标准制定，更通过开放合作模式，为中国汽车产业的高质量发展提供了可复制的范式。未来，随着极氪9X等产品的市场落地，吉利有望进一步巩固其全球汽车技术领导者的地位。

金融界09-26 09:41

A股开盘：沪指跌0.35%、创业板指跌0.42%，光刻机、光纤概念股及医药股普遍走低

续高增长。国产品牌凭借产品性价比、本土供应链、市场服务等优势，看好国产深加工品类进入高增长阶段。中信证券：预计美元弱势至少会在2025年年内持续中信证券指出，2011年开始，美国经济相对优势、利差优势和美元资产的高吸引力等因素推动美元进入长达十余年的强势周期。而2022年下半年开始，美国与其他国家货币政策差收窄推动美元进入了新一轮弱周期。考虑美国货币政策差、美国经济动能放缓等因素，预计美元弱势至少会在2025年年内持续。

金融界09-26 09:40

今日十大热股：上海电气首板涨停领衔核聚变概念，浪潮信息创历史新高，中电鑫龙4天3板持续爆炒

供应商，立讯精密凭借精密制造能力和全球供应链优势被OpenAI选中，标志着公司从传统代工向AI硬件平台转型的关键一步。该合作虽处于原型阶段，但市场对其前景的乐观预期推动股价上涨，并带动消费电子板块集体上涨，公司近年布局的汽车电子、通信业务等新增长点也为估值提升提供了支撑。 TCL中环连续两日涨停的驱动力来自光伏行业技术突破与政策利好。公司在BC电池领域取得进展，产品效率达25.2%，硅片环节单炉成本降幅超20%，技术降本成效显著。国家出台《硅多晶单位产品能耗限额》新规加速落后产能出清，推动行业整合预期。公司上半年经营性现金流同比增超300%，治理结构优化增强市场信心，同期硅料价格回升带动光伏板块整体活跃。张江高科"3天2板"强势表现的核心因素是光刻机国产替代概念的强烈预期。公司通过子公司张江浩成持有国产光刻机龙头企业上海微电子10.78%股权，近期上海微电子在工博会上首次公开EUV光刻机参数图，引发市场对国产半导体设备突破的强烈预期。公司"产业地产+科创投资"的双轮驱动模式，累计投资超95亿元，已投企业上市54家，形成价值重估。市场将其视为光刻机题材的情绪风向标。合锻智能首板涨停的核心驱动力是核聚变概念催化与治理优化的双重利好。公司因参与合肥紧凑型聚变能实验装置项目，中标聚变新能真空室项目金额2.09亿元，叠加"国家队"中国聚变公司新建高温超导装置的消息刺激，成为可控核聚变概念龙头。公司近期取消监事会、强化独立董事职能并修订16项核心制度，治理结构改革提升市场信心，同时明确东南亚及中欧市场定制化产品战略，外资机构提前持仓进一步强化资金关注。

金融界09-26 09:20

美股两连跌，中概股强势反弹阿里创四年新高铜油联袂大涨黄金承压下行

强，受制于全球流动性收紧预期与部分矿业供应链问题。分析人士指出，尽管比特币在高位震荡，但机构投资者对其长期价值的兴趣仍在。大宗商品表现分化大宗商品市场分化明显。伦铜涨超3%，纽铜盘中涨逾4%，创阶段新高，主要受到南美矿山供应中断的推动。与此同时，原油连续两日盘中涨超2%，布伦特原油收涨至69.31美元/桶，创逾七周新高。相比之下，贵金属表现承压。现货黄金跌0.74%至3736.27美元/盎司，COMEX期金下挫1.23%。强势美元和美债收益率走高削弱了黄金的避险吸引力。品种收盘价涨跌幅 WTI原油 64.99美元/桶 +2.49% 布伦特原油 69.31美元/桶 +2.48% 现货黄金 3736.27美元/盎司 -0.74% COMEX铜 4.8205美元/磅 +3.80% 全球债市与利率走势美国国债收益率走高，10年期美债收益率报4.1447%，创逾两周高位。两年期美债收益率升至3.6%。欧洲债市相对平稳，德国10年期国债收益率微跌至2.748%，法国10年期国债收益率则小幅上升至3.568%。市场解读为，随着美联储维持鹰派立场，美国国债抛压加剧，带动全球利率结构趋紧。编辑总结整体来看，全球市场进入高波动阶段：美联储政策信号强化了美元与美债收益率的上行，令美股和黄金等资产承压；但中概股与铜、原油等风险资产则因基本面利好获得支撑。资金正在重新评估资产组合，以平衡政策风险与产业趋势。常见问题解答问1：为什么美股在科技股回调时承压如此明显？答：美股指数权重高度集中在科技七巨头身上，当英伟达、谷歌、苹果等出现集体回调时，指数自然承压。同时，美联储鹰派信号推迟了降息预期，使得成长型科技股的未来现金流折现压力增大。问2：阿里巴巴股价创近四年新高的核心原因是什么？答：阿里宣布与英伟达合作发展物理人工智能，并加大AI基础设施投入，这意味着其在新一轮科技周期中的竞争力提升，叠加市场对中概股的回补买盘，推动股价大幅上扬。问3：美元反弹对人民币意味着什么？答：美元走强带动离岸人民币短线承压，盘中一度跌破7.14。但这更多反映国际资金流动和短期市场情绪，并不代表人民币长期趋势发生根本性逆转。问4：为何铜价与原油同涨，而黄金却承压？答：铜价上涨主要因矿山供应中断，带来现实的供给缺口；原油则受到供应担忧和地缘政治因素推升。黄金则因美元和美债收益率走强失去避险吸引力，形成分化格局。问5：未来市场的主要风险点在哪里？答：风险集中在美联储政策路径、地缘政治不确定性和大宗商品供应链扰动。若美元和美债收益率继续攀升，可能进一步压制股市和贵金属表现，而中概股和新兴市场资产则需要更多基本面改善来支撑反弹。来源：今日美股网

今日美股网09-26 00:11

英特尔股价飙升6.4% 因与苹果初步合作谈判传闻投资预期助力芯片复苏

英特尔的投资视作一种多元化布局，以维持供应链安全，但短期内难以改变其自研芯片的既定战略。英特尔的融资与合作网络英特尔近期积极扩展融资与合作。就在此前一周，英伟达宣布投资英特尔50亿美元，计划在个人电脑与数据中心芯片领域展开合作；软银集团上月也注资20亿美元。这些投资为英特尔在制程升级与产能扩充方面提供支持。此外，英特尔也在接触其他潜在合作方，以确保资金与技术合作能够持续推动其复苏战略。政府角色与产业战略今年8月，在特朗普政府斡旋下，美国政府通过一笔非传统交易收购了英特尔约10%的股份。这一举措凸显了英特尔在美国芯片战略中的核心地位。在“制造业回流”政策背景下，英特尔被寄望于恢复美国国内半导体生产能力，以降低对海外晶圆代工的依赖。编辑总结英特尔与苹果的潜在合作谈判，虽然前景未明，但已激发市场对英特尔战略转型与融资能力的关注。随着英伟达、软银以及美国政府的资金支持，英特尔正在构建更为广泛的资本与战略合作网络。尽管苹果是否加码投资仍是未知数，但这反映了市场对英特尔在全球芯片产业链中复苏角色的期待。常见问题解答问1：苹果为什么可能投资英特尔？答：尽管苹果已转向自研芯片，但投资英特尔可作为战略性布局，帮助其保持供应链多元化和政治层面上的产业合作，同时也可能获得财务回报。问2：苹果会重新使用英特尔芯片吗？答：可能性极低。苹果自研芯片已成为核心战略，且依赖台积电的先进制程生产。即便投资英特尔，也更可能停留在资本层面，而非产品替代。问3：英特尔为何需要苹果的资金？答：英特尔正处于复苏阶段，需要大量资金进行制程升级、产能扩展及研发投入。苹果的投资不仅带来资金，更能提升市场对英特尔战略的信心。问4：英特尔还有哪些融资来源？答：英伟达近期投资50亿美元，软银注资20亿美元，美国政府收购约10%股份。这些资金来源构成了英特尔复苏战略的多元支持网络。问5：政府为何支持英特尔？答：英特尔被视为美国半导体产业链的战略核心。政府希望通过直接持股和政策支持，强化本土制造能力，减少对海外代工厂的依赖，以应对地缘政治风险。来源：今日美股网

今日美股网09-26 00:11

英特尔拟Q4上调Raptor Lake处理器价格涨幅超10% 供需紧张推高成本

此举将进一步验证PC市场需求回暖趋势及供应链压力。常见问题解答问：英特尔为何选择在Q4提价？答：Q4通常为PC销售旺季，需求旺盛叠加Raptor Lake持续缺货，为英特尔提供了较强的提价空间。问：Raptor Lake缺货的主要原因是什么？答：主要受限于晶圆代工产能紧张，同时高性能PC需求回升，加剧了供需矛盾。问：提价对消费者意味着什么？答：消费者可能面临整机或DIY装机成本上升，若短期有需求，建议提前购买。问：AMD是否会从中获益？答：在价格敏感市场，AMD有机会通过更具性价比的产品抢占份额，但竞争格局仍取决于整体供需和产品性能表现。问：对投资者而言应关注哪些风险？答：需关注供需波动、美中科技政策、代工产能瓶颈等风险因素，同时留意AMD与其他厂商的市场反应。来源：今日美股网

今日美股网09-26 00:10

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