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美股盘前要点 | 特朗普呼吁彻底取消债务上限！花旗在中国裁员约3500人

id签署长期石墨采购协议，抢矿布局本土供应链。 15. 滴滴首季经调整净利润29亿元，核心平台总交易额同比增10.2%至1016亿元。 16. 老虎证券内地违规揽客引关注，富途证券暂停内地用户存量证明开户。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国4月贸易帐/美国至5月31日当周初请失业金人数 22:00 美国5月全球供应链压力指数

格隆汇06-05 20:38

【美股盘前】黄金狂飙重返3400美元！美股指小幅回调，特斯拉持续走低，今晚经济数据与美联储官员发言或引爆市场！

业金人数美国4月贸易帐美国5月全球供应链压力指数美联储理事库格勒在纽约经济俱乐部发表讲话 2025年FOMC票委、堪萨斯联邦储备银行主席施密德就银行业政策发表讲话 2026年FOMC票委、费城联邦储备银行主席哈克就经济前景发表讲话欧洲央行公布利率决议欧洲央行总裁拉加德召开货币政策记者会博通（AVGO）公布财报原文链接

TradingKey06-05 20:27

中国多个监管机构罕见干预！比亚迪等电动车被警告……

的账单越来越多等问题，这些问题正在挤压供应链上的现金流，并对汽车制造商起到了准债务融资的作用。中国多个最高监管机构如此罕见地联合干预汽车行业的运营事务，显示出中央高层对这一行业发展所引发系统性风险的高度关注。虽然此次会议未下达强制性命令，但知情人士表示，尚不清楚若企业无视警告将面临何种后果。比亚迪和小米暂未回应置评请求，吉利方面则引用董事长李书福近期讲话称，公司坚决反对价格战，将以技术和价值竞争。行业质疑比亚迪“带头打价格战” 上述警告发出之际，比亚迪上月末最高达34%的降价引发了行业和官媒的强烈反弹。虽然未直接点名，中国汽车工业协会发表声明批评某企业再次引发“价格战恐慌”，导致行业陷入“恶性循环”，威胁供应链安全和企业盈利能力。包括新华社、《人民日报》和中央电视台在内的中共领导层直接控制的媒体近日都发表了报道，呼吁汽车制造商停止打折，恢复行业秩序。《人民日报》称，否则，这可能会导致低价低质产品，损害“中国制造”的国际声誉和形象。本周的会议标志着近几天来行业领袖第二次因“零里程”汽车而受到指责。“零里程”汽车指的是，未能实现销售目标的汽车制造商将新车出售给供应链融资公司或二手车经销商。中国商务部也于上周约谈了部分车企及二手车平台，要求整治此类行为。与此同时，车企还通过延迟支付账款、要求零部件降价等手段，将价格战成本转嫁给供应商。比亚迪去年年底对某供应商提出降价要求，引发舆论关注。有研究机构估算其通过供应链融资等手段掩盖实际负债，使真实净债务高达3230亿元人民币，远超其2024年6月底账面披露的277亿元。

欧罗巴06-05 20:09

会员

【美股盘前】黄金狂飙重返3400美元！美股指小幅回调，特斯拉持续走低，今晚经济数据与美联储官员发言或引爆市场！

业金人数美国4月贸易帐美国5月全球供应链压力指数美联储理事库格勒在纽约经济俱乐部发表讲话 2025年FOMC票委、堪萨斯联邦储备银行主席施密德就银行业政策发表讲话 2026年FOMC票委、费城联邦储备银行主席哈克就经济前景发表讲话欧洲央行公布利率决议欧洲央行总裁拉加德召开货币政策记者会博通（AVGO）公布财报原文链接

TradingKey06-05 19:38

万亿产业链大洗牌！机遇还是陷阱

饮片厂可以利用规模优势和品牌影响力以及供应链等占据更大的市场份额，行业的集中化只是时间问题。随着集采政策的逐渐蔓延，未来，包括中药饮片在内的中药行业或将加速洗牌。 02 今年3月，国务院正式印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》。继2021年《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》后，国务院首次专门就中药质量和中医药产业作出系统部署，从产业链上下游推动中医药产业的发展壮大。近几年我国中药行业快速发展，药融数据显示，2023年，中药市场规模已经超过1.7万亿，年复合增长率为2.13%。在中药受到越来越多关注之时，去年以来，中药企业业绩普遍承压。 2024年，75家中药上市公司总营收3561.9亿元，同比减少4.6%，归母净利润合计293.1亿元，同比下滑18.7%。去年下半年，由于院内集采，以及同价比价导致中药行业持续下杀，中药企业之间的业绩则开始逐渐分化。 2024年，白云山仍旧稳居中药板块龙头地位，但营收已经有所下滑，同比下滑0.69%，折射出传统中药巨头面临的危机。手握独家品种的步长制药，2024年因核心产品收入下滑，销售费用居高不下，全年亏损7.02亿元；一来核心大单品的济川药业，2024年营收、净利润均同比双位数大幅下滑。这样的困境某种程度上体现了，过去几年中药行业面临的巨大动荡。随着集采政策的逐渐推广，尽管品牌中药龙头由于规模优势能够获得更大市场，但同样各大药企曾经大力推行的独家品种战略，也将遭受更大的考验。过去几年，为了避免集采砍价，不少品牌中药选择退出医保，仅靠零售渠道销售。然而从2024年开始，医保部门推进集采药“三进”，原本的独家品种也无法再在院外渠道独善其身。数据显示，2024年中国实体药店市场零售规模为6119亿元，同比下降了1.8%，叠加上去年中药材价格整体的上涨趋势，不少拥有独家品种的企业反而大受打击。今年以来，越来越多独家品种进入集采。在最近湖北省牵头的第三批中成药集采中，共有19个独家品种中选，价格平均降幅为47.38%。其中降价幅度最大的产品，就是广州白云山和记黄埔中药的脑心清片，中选价格为11.52元，降价幅度达69.3%。面临集采，部分独家中成药企业选择放弃参与或最终未达成协议，但后续面临的将是更严格的监管和市场份额的挤压。以安徽省为例，安徽省明确规定，将未申报、未中选及流标的产品统一列为“非中选产品”，并将其纳入重点监控范围，实行定期通报制度，且非中选产品的采购量不得高于同采购组实际采购量的10%。因此，短期来看，独家中成药拒绝进入集采可以规避大幅降价，维护市场地位，但长久来看，市场份额或将逐渐萎缩。不仅如此，国家医保局近期表示，2025年将在地方层面开展具备专业特色的全国采购联盟，预计达到20个左右，包括中成药、中药饮片以及高值耗材等，预计2025年国家和联盟组织开展的药品集采品种将达到700个。而随着越来越多独家品种进入集采，面临"高价撤网、低价留用"的规则，缺乏成本优势的企业将逐步退出市场，行业加速向具备规模化生产、独家品种储备的头部企业集中。 03 结语随着政策持续推进，中医药将面临更加严格的医保控费压力。未来或许将有更多药企面临被兼并重组甚至淘汰出局的可能，如何平衡价格定位和市场份额，将成为困扰这些中药企业的难题。去年以来，达仁堂剥离了亏损的医药商业板块，马应龙大力推行美妆板块和大健康布局，各大中药企业选择了不同的发展道路。但毫无疑问的是，只有更为具备研发能力、独家品种及品牌优势的企业，才能在愈发激烈的竞争中完成蜕变。在提振消费和中药高质量发展的影响下，中药行业仍将维持增长，但后续业绩和发展如何，仍需要持续地跟踪。（全文完）

格隆汇06-05 19:08

Lululemon财报前瞻：海外高速扩张难掩北美增长疲

根能力。但需要注意的是，地缘政治风险、供应链紧张及本地化偏好的复杂多变，仍是西方品牌在华扩张过程中无法忽视的潜在威胁。此外，来自其他国际市场的收入增长27%，也说明Lululemon的海外布局仍处在“早期阶段”，考虑其在国际市场采用直营模式展开，估计要实现真正的规模化仍需时日与资本投入。反观美国市场，“Power of Three ×2”规划原目标为2026年营收达125亿美元，然而2025财年的新增营收目标仅为11亿至13亿美元，若美国市场无法重拾增长动能，公司要完成目标面临不小压力。从网点拓展节奏看，2025年美洲仅计划新增10–15家门店，占全年建设40–45家净新增门店中的小部分。这暗示北美密集期扩张已近尾声。并且其在墨西哥将门店模式由加盟转向直营，也说明国际扩张已经从“轻模式”向“重投入”过渡，本地化成为战略必要。资料来源：Ycharts 卓越利润率还能兜住增长放缓的风险吗？从盈利能力来看，Lululemon在2024年Q4录得高达28.9%的营业利润率，在整个服饰行业内名列前茅；其过去12个月EV/EBITDA为12.94，自由现金流收益率超过5%，在账面表现上可谓典范。然而，进一步的“财务体检”暴露出增长质量方面的隐忧。 Lululemon的估值倍数表面合理，包括前瞻性P/S达3.45、P/B达9.02，远超行业获取。这在某种意义上说明投资者不仅在定价其未来增长，还在提前支付对其持续性执行能力的溢价。但FY2025收入增速指引仅为5–7%，EPS预期介于14.95至15.15之间，较FY2024的14.64仅实现仅低单位数增长，用以支撑当前的PEG=2.10，这远高于行业中位PEG（1.65），说明合理性逐渐弱化。更重要的是，如果销售增长开始依赖折扣清库存，则其以全价模式奠定的高毛利基础将受冲击，这将放大盈利波动性风险。值得肯定的是，该公司在资产负债表方面依然坚挺，截至FY2024持有现金达20亿美元、无有息负债。但值得警惕的是，当门店逐步向ROI相对较低的“慢热”国际市场拓展时，其资本回报率有可能见顶。整体高利润率虽可观，但目前更多依赖品牌溢价及产品力，SG&A结构性成本仍较重，后期若想拉动利润率继续改善，需借力数字化平台效应方有空间。综上，若用基本面的“三角结构”衡量，Lululemon当前估值支点依赖于：国际业务加速度、产品迭代节奏与利润率韧性。但当美国业务增长近乎停滞，高位估值就变得更难维持。市场一旦切换定价模型，从按“复利曲线”回归到按“线性定价”，估值回调风险将加快释放。来源：SeekingAlpha 估值已在高位伸展区：是否还有扩张空间？就目前股价水平来看，市场依然将Lululemon视为高质量成长复利型公司。但从一系列指标看，股价已进入“高估与失速之间”的估值带。前瞻市盈率为21.49倍，较行业中位数高出43.99%；EV/Sales为3.41倍，高出行业186.59%。然而，这些水平相较于公司过去5年均值已下降45–50%，说明估值调整已部分展开。估值重定价过程或仍未“完成”。当前市场分析中，仍有不少卖方机构将其锚定于过往>20%的收入增长假设，而实际上公司已预示进入6–7%的中低增长轨道。若按照PEG回落至行业中位数（1.6–1.7x）的情境推算，前瞻P/E合理区间应退至17–18倍水平，对应合理股价区间为255–270美元，意味着自现价仍有15%–20%的下行空间。多头也非无据可依。现金充沛、无负债以及国际市场红利，的确能支撑在行业内享有一定溢价。即便给予10%的复合增长与24%稳定EBIT率的乐观情形，其合理估值上限也大致位于360美元，空间有限，风险却仍存在。因此，Lululemon目前更接近于一家进入估值临界区的“优质慢增长公司”：远未到泡沫高估、也未因崩盘低估。若无北美市场增长复苏、颠覆式品类创新（如AI服装、数字可穿戴）等催化剂出现，该股的风险收益更倾向于中性至偏弱。来源：Precedence Research 结论：业绩减速打破估值神话，下行空间或达15%-20% 当下Lululemon的估值溢价正逐步脱离其放缓的基本面现实。在缺乏新增长引擎的情境下，当前市值反映的“神话”存在15%–20%的重定价风险。未来若未能显著改善北美增长或带来新的转型性产品，估值修正压力将在压缩盈利与扩张预期双维下逐步显现。原文链接

TradingKey06-05 18:52

迎丰股份收盘下跌1.27%，滚动市盈率87.90倍，总市值34.23亿元

新技术企业、国家级绿色工厂、国家级绿色供应链管理企业、浙江省两化深度融合国家综合示范区示范试点企业、浙江省绿色企业、2019-2023年连续五年入选中国印染行业协会发布的中国印染企业30强榜单，设有省级企业研究院、省级企业技术中心，公司整体技术水平和产品开发能力居行业前列。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.01亿元，同比-5.45%；净利润-9861934.39元，同比-113.24%，销售毛利率11.34%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 89 迎丰股份 87.90 77.48 2.97 34.23亿行业平均 27.74 27.08 2.60 53.55亿行业中值 22.62 27.22 1.96 34.13亿 1 酷特智能 -526.60 60.90 4.23 53.98亿 2 *ST摩登 -349.89 -26.28 2.91 16.32亿 3 欣龙控股 -239.54 -150.38 3.86 24.98亿 4 三夫户外 -222.51 -95.82 3.03 20.60亿 5 中胤时尚 -100.39 -101.13 3.43 33.60亿 6 华升股份 -60.39 -60.15 7.38 29.68亿 7 欣贺股份 -47.71 -47.32 1.20 31.88亿 8 华纺股份 -43.65 -44.02 2.03 24.44亿 9 哈森股份 -43.64 -43.35 5.86 41.79亿 10 华孚时尚 -39.82 -40.68 1.48 84.52亿 11 红蜻蜓 -39.34 -49.15 1.23 34.57亿

金融界06-05 18:37

福然德收盘下跌1.03%，滚动市盈率20.08倍，总市值66.43亿元

行业企业或其配套厂商提供完整的钢材物流供应链服务,包括采购、加工、仓储、套裁、包装、运输及配送等服务,以及相应的技术支持服务。公司的主要产品是镀锌板（带）、冷轧板（带）、热轧板（带）、彩涂板（带）、无取向电工钢带、铝材（含铝压铸、铝挤压）、镀锌板卷、冷轧板卷、热轧板卷、电工钢卷（无取向/有取向）、彩涂板卷、铝板。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入24.38亿元，同比1.93%；净利润9083.47万元，同比18.42%，销售毛利率6.98%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 28 福然德 20.08 20.98 1.54 66.43亿行业平均 25.27 27.67 1.93 171.43亿行业中值 28.32 26.65 1.74 55.01亿 1 瑞茂通 -1783.87 73.92 0.62 49.22亿 2 胜通能源 -416.90 -164.25 1.85 27.74亿 3 飞力达 -392.58 -275.00 2.24 32.29亿 4 华鹏飞 -118.26 203.61 3.82 34.90亿 5 普路通 -91.61 -34.43 2.47 29.12亿 6 中科微至 -60.35 -49.37 1.19 41.84亿 7 长江投资 -40.50 -42.13 22.98 31.56亿 8 新宁物流 -35.21 -31.47 11.08 22.89亿 9 *ST原尚 -25.34 -28.05 2.62 14.96亿 10 龙洲股份 -7.36 -8.20 2.53 28.57亿 11 东航物流 7.96 7.83 1.16 210.35亿

金融界06-05 18:37

百龙创园收盘下跌4.73%，滚动市盈率32.13倍，总市值87.88亿元

-齐鲁精品、山东省数字化车间、省级绿色供应链管理企业、山东省DCMM贯标试点企业、山东省新一代信息技术与制造业融合发展示范企业（工业互联网标杆工厂）、中国轻工业管理协会专利成果一等奖、山东省生物发酵产业协会科技进步一等奖、第六届山东省科技工作者创新大赛一等奖、山东优质品牌、山东知名品牌。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.13亿元，同比24.27%；净利润8141.96万元，同比52.06%，销售毛利率39.74%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 68 百龙创园 32.13 35.78 4.99 87.88亿行业平均 42.69 43.57 6.11 147.06亿行业中值 33.22 34.98 2.62 57.04亿 1 龙大美食 -1464.03 300.52 4.86 64.97亿 2 新诺威 -1411.68 1372.53 19.90 737.41亿 3 骑士乳业 -161.64 -302.91 3.23 23.31亿 4 均瑶健康 -140.11 -213.45 3.50 62.15亿 5 好想你 -107.37 -66.77 1.33 48.04亿 6 益客食品 -102.29 50.56 2.97 50.64亿 7 天润乳业 -101.25 79.28 1.49 34.61亿 8 得利斯 -77.83 -86.41 1.27 29.10亿 9 惠发食品 -74.51 -137.32 5.26 22.78亿 10 祖名股份 -58.91 -95.51 2.41 24.01亿 11 海欣食品 -52.43 -65.44 2.25 24.18亿

金融界06-05 18:37

嘉诚国际收盘下跌2.78%，滚动市盈率28.36倍，总市值57.22亿元

制造业客户提供定制化物流解决方案及全程供应链一体化综合物流服务。公司利用自动化物流设备和先进的物流信息管理系统，为电子商务企业特别是跨境电商企业提供个性化的全球物流解决方案及包括干、仓、关、配在内的全链路物流服务。包括智能仓储保管、装卸搬运、包装、运输及协同配送、流通加工以及物流信息传递等全程物流服务和个性化的物流解决方案。当前，公司已拥有数十项物流器具及设备专利技术，已成功应用的智能系统有TMS,WMS,RFID等。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入2.84亿元，同比-2.44%；净利润6246.91万元，同比-4.47%，销售毛利率38.76%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 33 嘉诚国际 28.36 27.96 2.25 57.22亿行业平均 25.27 27.67 1.93 171.43亿行业中值 28.32 26.65 1.74 55.01亿 1 瑞茂通 -1783.87 73.92 0.62 49.22亿 2 胜通能源 -416.90 -164.25 1.85 27.74亿 3 飞力达 -392.58 -275.00 2.24 32.29亿 4 华鹏飞 -118.26 203.61 3.82 34.90亿 5 普路通 -91.61 -34.43 2.47 29.12亿 6 中科微至 -60.35 -49.37 1.19 41.84亿 7 长江投资 -40.50 -42.13 22.98 31.56亿 8 新宁物流 -35.21 -31.47 11.08 22.89亿 9 *ST原尚 -25.34 -28.05 2.62 14.96亿 10 龙洲股份 -7.36 -8.20 2.53 28.57亿 11 东航物流 7.96 7.83 1.16 210.35亿

金融界06-05 18:27

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