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东吴证券：给予鸿日达买入评级
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广阔。目前，半导体金属散热片领域的全球供应链基本上是由美系、日系及中国台湾厂商占据垄断地位，尚未实现自主可控的国产化供应链体系。公司基于前期数年的研发经验积累、配合外部专业团队和人才的引入，目前已与多家国内主流的芯片设计公司、封装厂建立业务对接，数家终端客户已完成工厂审核、并进入样品审核阶段，并已取得个别核心客户的供应商代码（Vendor Code），预期Q3进入小批量产阶段。同时，公司加速启动金属散热片新产线的扩建工作，预计在今年第3季度末第2条产线将完成量产通线，第3条产线在今年底之前完成量产通线。　　汽车连接器产品顺利推进：公司车载连接器产品主要有Fakra高速连接器、Mini Fakra高速连接器、高速HSD连接器及高压连接器等，目前公司已通过某海外重要Tier1厂商的审厂、并顺利获得其供应商代码；近期通过国内某核心大客户的样品验证导入，预计将在下半年获得供应商代码及相关产品的指定供应，并有望在今年年内实现向其小批量供货。　　盈利预测与投资评级：我们维持2024年盈利预测，预计24年公司营收8.5亿元，净利润7244万元；考虑到公司半导体散热片和车载连接器新业务推进顺利，消费电子连接器和MIMI机构件主业稳定增长，上调2025年盈利预测，预计收入13.9亿元（前值12.3亿元），归母净利润1.68亿元（前值1.08亿元）；新增2026年盈利预测，预计收入18.5亿元，归母净利润2.29亿元；对应2024-2026年P/E分别为66.2/28.6/20.9倍，上调评级，给予“买入”评级。　　风险提示：消费电子需求恢复不及预期；新产品推进不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券马天翼研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.25%，其预测2024年度归属净利润为盈利7200万，根据现价换算的预测PE为62.8。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-08-13
3年暴跌92%，茶饮第一股怎么了
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饮的竞争路线只剩下两条，一是低价，二是供应链。 LINLEE创始人王敬源曾表示，五年后茶饮可能仅剩几家头部，深耕供应链成本及产品丰富化，更便宜才能卖更多。纵观各大茶饮品牌，单品价格基本已经回落到“1字头”，20元以上的饮品已经难觅踪迹。伴随着去年轰轰烈烈的9.9元之争，华安证券研报指出，从2020年至2023年，新茶饮品牌10元以下消费占比从7%上升至30%，20元以上占比则从33%下跌至4%。蜜雪冰城、古茗的招股书中也都提到，未来平价茶饮的增速将快于中价、高价茶饮。随着消费者对于茶饮的消费逐渐趋于冷静，逐渐进入性价比为王的时代，对于茶饮企业来说，能够进行改变的，就只剩下供应链。蜜雪冰城靠着自建工厂自建包材，全方位把控供应链维持了超高毛利，喜茶依赖预制水果来维持稳定出品并降低成本。当茶饮企业越来越卷，供应链的广度和深度，或许将决定未来品牌的生死。目前我国的茶饮行业，已经成为了竞争最为激烈的行业之一。 GeoQ Data数据显示，2024年上半年，101家连锁新茶饮品牌新开店铺的数量与去年同期持平，但闭店量却提升了近3000家。茶饮品牌之间的产品价格差距正越来越小。较高端品牌推出中低价格的产品，下沉品牌也在逐渐试探高价产品，各大茶饮品牌的价格定位正在逐渐交叠，市场呈现全面竞争的景象。同样，越来越多新茶饮推出的产品都在趋近同质化，也有不少新茶饮品牌开始进入瓶装茶饮市场，在多个维度都在展开竞争。对于消费者来说，同样低廉的价格能够买到更为优惠的价格，无疑是一种“消费升级”，但是对于茶饮企业来说，这样的竞争可谓相当残酷。当目前冲刺IPO的茶饮企业们挂牌上市后，内卷是否会有所好转呢？还未可知。但是，还会有多少人相信新茶饮的故事呢？也很难说。 03 结语包括新茶饮在内的餐饮行业，由于进入门槛低，前期投入小，导致行业进出容易，已经几乎成为了消费行业中最内卷的赛道之一。根据Euromonitor数据，2022年中国餐饮行业的CR3仅为3%，远低于其他消费行业。窄门餐眼的数据显示，截止到2024年4月1日，全国餐饮门店约743万家，2023年至2024年3月期间新开店数约417万家，关店门店数达到了约421万家，净减少了约3.3万家。相比未来的危机，眼前新茶饮行业乃至整个餐饮行业正在面临的危机，是消费大环境的疲软。正如奈雪在盈利预警中所说，现如今，消费需求没有明显恢复，这种趋势也在蔓延至整个餐饮行业，呷哺呷哺、味千拉面等多家企业在财报中，也将亏损原因归结为消费疲软与客流下降。这种现象甚至影响到了国际巨头麦当劳，在2024年上半年，麦当劳营收126.59亿美元，不考虑汇率影响同比增长2%，净利润39.51亿美元，不考虑汇率影响同比下滑3%。但与之对应的，是各大餐饮门店大打价格战，纷纷采取降价策略，纷纷打出让价格回到十年前的口号，根本不顾品牌塑造和产品品质。结果是，九毛九和呷哺呷哺等一众餐饮集团，陷入量价齐跌的窘境。当中国餐饮行业连锁化率逐渐提高，从野蛮生长转向品牌打造，价格战已经不是唯一的解，盈利和活下去才是。（全文完）
格隆汇2024-08-13
粮商估值超跌！中金预测：未来行业有望迎来"黄金时代"
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游众多消费者的重要环节，粮商在全球粮食供应链中扮演着关键角色。报告深入分析了农业-食品产业链的特征及粮商公司的市场表现，为投资者提供了独特的行业洞察。行业周期见底回升，粮商估值有望反弹通过对2000年以来市场情况的详细复盘，中金研究将粮商行业周期划分为快速上涨、震荡偏强、震荡偏弱和快速下跌四个阶段。研究发现，当前市场正处于由震荡下跌期切换至需求修复和价格见底回升的震荡上行期。在这一背景下，粮商估值倍数有望跟随行业景气度逐步回升。同时，随着农产品价格企稳，投资者信心的恢复也将推动估值倍数上扬。以ADM和Bunge为代表的传统四大粮商在不同周期中表现各异。在2020-2022年的快速上涨期，这些公司股价大幅上行，投资回报率连续3年攀升。而在当前的震荡偏弱期，虽然净利润表现偏弱，但随着周期底部的出现，未来表现值得期待。防御性突出，配置价值凸显相比传统防御性行业，粮商的投资回报和风险分散效果毫不逊色。中金研究指出，粮商不仅在回报方面表现不输MSCI防御板块指数，其目前偏低的行业估值更是降低了配置成本，增加了投资吸引力。此外，粮商的业务特性也为其提供了独特的防御优势。作为产业链中游企业，粮商能够在一定程度上通过调整采购和销售策略来应对农产品价格波动，从而保持相对稳定的盈利能力。这一特性使得粮商在市场波动中展现出较强的抗风险能力。未来行情展望：关注农产品价格企稳信号展望未来，中金研究预计2024/25年度全球玉米价格大概率将开始见底回升。玉米市场库存累积已见顶，供需格局逐步改善，这为价格上涨奠定了基础。同时，大豆市场虽然短期内可能维持低位震荡，但北半球生长期和南半球新季生产活动的不确定性为价格反弹提供了可能。对于投资者而言，密切关注农产品价格企稳信号将是把握粮商投资机会的关键。随着全球粮食需求的稳步增长和供应链的复杂化，粮商公司的战略地位有望进一步提升，为长期投资者提供可观的回报潜力。总的来说，在当前市场环境下，粮商行业正展现出独特的投资价值。低估值、高防御性以及周期见底的判断，共同构成了粮商配置的三重优势。随着行业景气度的逐步回升，粮商有望迎来新一轮的"黄金时代"，值得投资者重点关注。
金融界2024-08-13
美国7月CPI经济遭恐遭“滞涨”魔咒？离市场恐慌有多远？
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长面临挑战，尤其是在全球经济不确定性和供应链问题的影响下，增长速度明显放缓。政策反应：美联储在应对通胀时面临两难选择，既要控制通胀，又要避免加剧经济衰退。当前的货币政策相对谨慎，利率水平尚未达到1970年代的极端水平。相似之处高通胀与低增长的共存：无论是1970年代还是当前经济形势，滞涨的核心特征都是高通胀与低经济增长并存。外部冲击的影响：1970年代的石油危机与当前的全球供应链问题和地缘政治紧张局势（如乌克兰战争）均对经济产生了显著影响。政策挑战：在两种情况下，政策制定者都面临着如何在控制通胀与支持经济增长之间找到平衡的挑战。不同之处通胀程度：1970年代的通胀率远高于当前水平，且当时的经济环境更为严峻。政策工具的演变：当前美联储拥有更丰富的货币政策工具和更高的政策透明度，可以更灵活地应对经济挑战。经济结构的变化：现代经济在技术、金融市场和全球化方面的变化使得经济反应机制与1970年代大相径庭。滞涨作为7月美国CPI的主要风险因素，反映出当前经济环境的复杂性。经济增长放缓与高通胀并存的局面将对市场产生深远的影响，投资者需密切关注即将发布的数据，以便及时调整策略应对可能的市场波动。面对潜在的滞涨风险，灵活的投资策略和对市场动态的敏感性将是成功的关键。 $标普500波动率指数(VIX)$ $美国原油ETF(USO)$ $标普500(.SPX)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $纳指三倍做空ETF(SQQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ $美国20年期国债收益率(US20Y.BOND)$ $3倍做多20年期以上国债ETF-Direxion(TMF)$ $3倍做空20年期以上美国国债ETF-Direxion(TMV)$
老虎证券2024-08-13
两市成交额不足4800亿元，25位基金经理发生任职变动
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的发展，依托自身在技术创新、工业设计、供应链管理、品牌推广等多方面积累的竞争优势，已经形成包括电动平衡车&电动滑板车、电动两轮车、服务机器人、全地形车等品类丰富的产品线，共有97家基金管理公司参与调研，其次是博雅生物和百亚股份，分别接受88家、76家基金管理公司的调研。将时间周期缩短到最近一周（8月6日-8月13日）来看，基金调研数量第一的公司是九号公司，属于交运设备行业，公司主要经营范围是各类智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售及服务公司主营业务为各类智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售及服务，旗下拥有Ninebot九号和Segway赛格威两大品牌。公司专注于智能短交通和服务类机器人领域。经过多年的发展，依托自身在技术创新、工业设计、供应链管理、品牌推广等多方面积累的竞争优势，已经形成包括电动平衡车&电动滑板车、电动两轮车、服务机器人、全地形车等品类丰富的产品线，共被97家基金机构调研；然后被调研数量较多的股票是百亚股份、华明装备和华锐精密，分别接受76家、62家和61家基金机构的调研。
金融界2024-08-13
巴菲特为何减持苹果？
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商业模式包括：出色的产品设计，全球化的供应链，独创的IOS+应用商店，及脍炙人口的产品营销构建的独特生态。但近年，该生态在欧美面临监管当局的挑战。8/5，美国地方法院裁定，谷歌为确保搜索主导地位而与苹果签订的独家合同违法美国反垄断法。法庭文件显示，谷歌为了获得苹果Safari浏览器的默认搜索地位，2022年向苹果公司支付了200亿美元，占苹果当年收入5%，净利润20%。另一方面，欧盟数字市场法案（Digital Markets Act）2023年5月生效之后，苹果需要在欧盟开放第三方支付及应用商店，并调低佣金率。2023年服务收入占苹果收入22%，以上的变化都对苹果的服务收入和利润造成不利影响，与巴菲特的投资逻辑相悖。可能原因#2：AI导致的成本上升可能拉长手机换机周期 6/11，在WWDC发布Apple Intelligence之后，苹果股价最高上涨13%（截至2024/8/9），市场对AI刺激苹果用户换机有较高期待。但我们认为，目前对AI手机最大的矛盾是，用户是否愿意在AI端侧落地的早期为日益上升的软硬件成本付费。手机是AI服务的最好入口之一，我们认为AI长期会重塑包括硬件，操作系统，应用分发模式在内的整个手机应用生态，但是整个重塑过程可能需要投入大量研发，是个渐进的过程。消费者到底会为了AI功能加快换机（量价齐升），还是因为售价上升而放慢换机（价升量跌），还有待观察。巴菲特的减持也可能也反映对目前AI手机发展持相对谨慎态度。可能原因#3：巴菲特持现金比例创历史新高，可能反映对宏观谨慎态度手机具有一定可选消费属性，全球经济下行可能对销量造成负面影响。根据Factset，目前市场预测2024E/25E iPhone销量分别为2.27亿台/2.37亿台，同比-1.7/4.4%，全球投资人对明年iPhone的增量主要是放在廉价版本的SE机型，而对iPhone 16系列的销售整体持保守态度。此外，根据Factset数据，目前Berkshire现金/总资产比例达到25%，和2Q23比现金比例上升了10.8pct，达到全球金融危机之前2005年以来最高水平。这可能反映巴菲特对全球宏观经济更加谨慎的态度。此外，由于苹果产业链的中国公司占比较高，若后续采取更激进的关税措施，一定程度上可能影响苹果供应链成本。风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
金融界2024-08-13
二季度密集加仓AI！AI产业链后市投资仍值得期待，人工智能ETF(515980)近5个交易日持续“吸金”
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化并举”阶段，为提升智能化水平，企业和供应链被迫对信息化和数字化补课。中国人工智能产业链跟随美国迭代，数据产业链的重要度被低估，数据基础设施、数据管理、数据服务、数据应用等环节的投资潜力较大。人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能产业指数，中证人工智能产业指数从为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中，根据人工智能业务占比、成长水平和市值规模构建指标体系，选取50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年7月31日，中证人工智能产业指数(931071)前十大权重股分别为中际旭创(300308)、科大讯飞(002230)、中科曙光(603019)、新易盛(300502)、韦尔股份(603501)、金山办公(688111)、寒武纪(688256)、海康威视(002415)、紫光股份(000938)、澜起科技(688008)，前十大权重股合计占比52.82%。人工智能ETF(515980)，场外联接(A类：008020；C类：008021)。注：人工智能行业受市场需求、国家政策、国际政治形势影响较大，相关上市公司股价波动可能较大，进而导致本基金净值波动较大，并可能会发生本金亏损。文中所提公司及个股仅作为示例，不构成任何投资建议。风险提示：基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、人工智能行业的论述仅对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本文内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自公开资料整理，不保证本文所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-08-13
PDD和AMZN完美对冲？也许是财报前后的博弈
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争中消耗太多。另一方面，PDD凭借其供应链优势、数据驱动的产品选择，有着强劲的收入增长、较低的估值，但是也面临一些问题亏损（可能会在未来4个季度内实现盈利）物流成本上升监管风险（800美元免税额、海关检查）商业模式的变化引致不满 Temu 此前从中国仓库直接向西方消费者销售价格低廉且轻便的快时尚产品(与Shein相似)。而现在开始招募有海外仓库的供应商，意味着从“完全管理”模式转向“半管理”模式，在这种模式下，商家需承担此前由平台负责的运输、仓储和最后一公里配送的成本。因此，一些中国供应商对此表示担忧，认为这增加了他们在平台销售的风险。此外，供应商的另一个常见抱怨是 Temu 让商家降价的策略，有广州卖家的订单量从早期的每天 3 万至 5 万下降到目前的 3000，他们将此归咎于公司为压低价格而招募更多供应商。一些商家因平台对从包装缺陷到产品与线上描述不符等问题施加更多罚款而停止与 Temu 合作，许多商家前往广州的公司办公室抗议罚款。Temu 称抗议者对其处理售后与产品质量和合规问题不满，公司正在与商家合作寻找解决方案，并表示若商家签署“半管理”模式，将给予其产品在平台的顶级位置。当然，马上PDD也要迎来财报，由于此前几个季度每次都能大超预期，市场已经提前在开始预演行情。同时，PDD最近也有一个利好选项，就是MSCI公布的指数的2024年8月指数审议结果中，其权重增加相对最高。
老虎证券2024-08-13
“酱酒二哥”习酒：“脱茅”后价格倒挂凸显，资本动作频频上市仍存挑战
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足的问题逐渐显现。另外，茅台集团推行“供应链一条心，大集团一盘棋”战略，导致部分习酒经销商面临“二选一”的困境，选择放弃习酒而代理茅台产品，进一步加剧了习酒的销售压力。”，上述人士如是说。被看好的上市与现实困境多重压力之下，上市似乎成为习酒迫切的选择和破局的希望。今年4月，贵州省政府宣布了习酒的级别调整，宣布组建省管大一型的习酒董事会、经理层班子，撤销省管大二型的习酒董事会、经理层班子。至此，习酒已经升格为省管大一型企业，与贵州茅台“平起平坐”。据国家市场监管总局网站6月25日发布的无条件批准经营者集中案件列表显示，贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司(以下简称“黔晟国资”)收购习酒股权案获批。交易后，黔晟国资将持有习酒51%股权，贵州省国资委持有习酒49%股权。行业人士认为，黔晟国资为贵州省国资委旗下企业，其对于习酒的收购，对于习酒的品牌价值、全国市场拓展等都有着非常直接的帮助，可以说，股权变更意味着习酒开始进入新阶段，也在一定程度上有利于贵州习酒的资本化进程。不少人士认为，从当前的各种动作来看，贵州正在力推习酒成为A股酱香第二股。证券之星注意到，贵绳股份的大股东是贵州钢绳集团有限责任公司，后者由黔晟国资控股。而贵广网络的第二大股东为中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司，持股比例为10.03%。习酒的股权变动后，贵绳股份、贵广网络的股价出现异动再次引发市场对其借壳上市的猜想。而后，贵绳股份发布公告称，公司没有涉及与酒企业“借壳”或“重组”的谈判，也没有计划从事与酒相关业务。贵广网络也称，除公司已披露事项外，不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项，不存在涉及公司应披露而未披露的重大信息。分析指出，上市需要协调国家政策、地方环境与企业发展阶段等多重因素。只不过，酒企想借壳上市的难度和工作复杂程度今非昔比。从目前的环境来看，无论是借壳还是独立上市可能都不是一个好的时机。”(本文首发证券之星，作者|刘凤茹)
证券之星2024-08-13
文远知行赴美上市，获众多机构参与投资
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练网络效应，促进了研发成本的降低和运营供应链效率的提升，加速了商业化进程。 ➢文远知行坚持市场进入策略，致力于解决现实问题，通过平衡技术创新与产品服务的商业化，深入理解客户需求，打造具有商业可行性的解决方案，这有助于公司商业化的进展。WeRide One平台的可扩展性帮助公司快速适应不同车型，以最小的调整迅速扩展到新市场，实现产品线的多样化。公司采用轻资产模式，集中资源于技术创新和市场拓展，与合作伙伴共享资源，优化成本结构，同时确保对产品质量和创新的控制，这不仅保障了公司的技术领先，也为公司的长期可持续发展打下了坚实基础。 ➢文远知行已经建立了强大的合作伙伴和投资者网络。公司与全球顶级的汽车制造商、一级供应商、物流和城市服务提供商建立了牢固的合作关系，包括雷诺日产三菱联盟、宇通集团、博世、广汽集团等，这些合作伙伴不仅提供了技术和市场支持，还加速了公司技术的商业化进程。同时，公司得到了声誉卓著的投资者的大力支持，包括凯雷集团、启明创投、IDG资本、广汽集团、博世、宇通集团、英伟达等，这些投资者不仅提供了丰富的商业和财务资源，还为公司提供了强大的财力保障。这种强大的合作伙伴和投资者基础，为文远知行的持续发展和市场扩张提供了坚实的后盾。未来，文远知行将持续推动商业化的进程，并今年及明年开始无人驾驶出租车的量产，预计其收入规模将会持续扩大。随着政策的扶持和市场需求的增长，无人驾驶行业有望迎来爆发期，文远知行作为行业的先行者，有望在这一过程中获得更多的发展机遇。而此次上市，文远知行将会进一步提升其知名度，并且获得资金支持，有望加快其商业化的步伐。凭借长远的发展前景，文远知行也有望在二级市场获得不错的估值。 $文远知行(WRD)$
老虎证券2024-08-13

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