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摩根资产管理《2025年中全球市场展望》正式发布！

供一定缓冲，战略前景更具吸引力。海外债券重点关注非美市场债券债券方面，随着通胀压力放缓，成熟市场及亚洲地区央行可能比美联储更加积极地降低利率，为债券投资者带来额外机会。在通胀风险与经济增速下行风险下，美国国债收益率曲线很可能走翘，即短端收益率的下降速度快于长端收益率。同时，对财政可持续性的疑虑，可能导致美国长债收益率高企且频繁波动。因此，管理久期风险变得至关重要，短久期持仓或是较理想的起点。另外，美国信用债市场前景有望保持稳定，但挑选适合的企业至关重要。对于美国以外的固定收益资产，包括新兴市场债券，可能面临双重利好推动，一是美元或进一步贬值，二是全球投资者对美元资产的重新配置。另类资产多元现金收入增强组合韧性另类投资方面，在不确定性环境中，短中期市场波动性可能显著提升，投资者或可考虑传统股债资产以外的现金收入来源，以增强组合韧性。比如，基础设施、房地产及交通运输等另类资产，长期以来的回报与股债资产相关性较低，可以带来可预测的现金收入，有助于降低资产组合的波动性。总结多重不确定性下，全球经济面临下行风险，波动性或显著提升，但财政与货币政策组合可能帮助缓解美国以外经济体的风险。投资者与其单边押注美国资产，不如跨区域分散配置股票、债券以及另类投资，有助于增强投资组合的韧性，提升应对市场冲击的能力。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-14 08:08

股息都去哪儿了？！

958 年以前，股息收益率一直高于政府债券收益率。当时股票被视为风险极高的投资 —— 缺乏多元化、监管 oversight 和企业透明度。投资者要求较高的股息收益率，以此作为承担这些风险的补偿。此外，过去股息享有的税收优惠比现在更优厚，这也让人们认为，通过股息获得收入是实现长期财富增长最可靠的途径。时间快进到 2025 年，企业纷纷放弃股息，转而进行股票回购。这能怪它们吗？股票回购会提高每股收益（EPS），而每股收益往往与高管奖金挂钩。此外，更高的每股收益还能支撑更高的股价。可谓一举两得！但里德表示，一个由回购而非稳定股息流推动的市场存在风险。首先，回购的随意性更强。我非常想知道，在特朗普引发的贸易动荡中，企业在第二季度是否仍在大举回购股票，还是已经缩减了回购规模。其次，回购往往更多发生在市场顶部而非底部。这意味着企业在高位买入股票，可能会给股东带来糟糕的投资回报。第三，回购会助长管理层的短期思维。 “那么，接近历史低点的股息收益率重要吗？在企业现金充裕且乐于回购自家股票的情况下，似乎并不重要，” 里德说，“但这确实让美国市场的贝塔系数更高了。如果经济下行，回购会比股息更快停止，可能会削弱市场的一个关键支撑支柱。” 他补充道：“随着股息收益率逼近历史低点，有理由认为估值和投资者预期已经过高。在危机中，缺乏来自股息的持久收入，其影响可能比市场目前意识到的更大。” 不过，我对里德的观点略有不同意见。我确实认为股息现在很重要，而且在决定买卖股票时，股息应该仍是一个重要考量因素。我更希望看到一家公司将股息提高 15%，而不是回购大量股票。这是企业长期健康状况的一个良好指标。如果一家企业五年后会陷入困境，它就不会将股息提高 15%，因为五年后再削减股息会遭到市场的严厉惩罚。 “我确实在乎股息，也希望在我们的投资组合中看到有股息的股票，”Crossmark 首席市场策略师维多利亚・费尔南德斯在雅虎财经的《开盘报价》节目中对我说（可观看上文视频），“所以我认为投资者应该关注这一点。它有助于为市场波动提供一点缓冲。” 费尔南德斯最看好的股息股之一是威瑞森，其股息收益率为 6.3%。目前 10 年期美国国债收益率为 4.4%。

金融界07-14 08:07

一周基金回顾：股票私募“重仓出击”，释放看多A股信号

金融界07-14 08:07

德银警告：鲍威尔遭罢免风险被严重低估，或引发美元美债暴跌

场将出现30-40个基点的抛售。美元和债券将背负“持续性”风险溢价，投资者还可能担忧美联储与其他央行的货币互换协议被政治化。 “市场会将此视为对美联储独立性的公然挑衅，使央行承受巨大制度压力。”萨拉维诺斯强调，“作为全球美元体系的基石，美联储动荡产生的影响必将远超美国国境。” 萨拉维诺斯认为，市场后续反应将取决于三大因素：其他美联储官员是否集体捍卫央行独立性、特朗普提名的继任者人选以及当时经济状况。 “更令人担忧的是美国经济当前脆弱的外部融资状况，这可能导致比我们预测更剧烈、更具破坏性的价格波动。” 他说。无独有偶，荷兰国际集团（ING Groep NV）策略师团队加维（Padhraic Garvey）等人发布报告称，鲍威尔提前离任“可能性较低”，但若发生将导致美债收益率曲线陡峭化，因为投资者会预期利率下行、通胀加速以及美联储独立性减弱。他们还指出，这将形成美元贬值的“致命组合”，欧元、日元和瑞士法郎将成为最大受益者。

金融界07-14 07:57

债市"资产荒"下新机遇科创债ETF鹏华（551030）7月17日上市

债ETF鹏华或许是当下较佳选择。此外，债券ETF可以实现“T+0”实时交易，资金利用效率高，适合作为场内高效交易工具。关于选择上证AAA科技创新公司债指数作为跟踪标的，科创债ETF鹏华拟任基金经理张羊城表示，这是综合考量了风险控制、操作效率、长期发展空间后的审慎决策。从ETF运作实操角度看，上证AAA科技创新公司债指数对应的成分券全部是沪市挂牌品种，这意味着在做实物申赎时只涉及单一市场，操作效率更高，交收链条更短，潜在操作风险和申赎成本更可控，在面临市场不确定性时的稳定性相对更高。从指数结构看，上证AAA科技创新公司债指数的成分券数量相对较多，截至6月19日，共包含651只成分券，存量规模总计8857.55亿元，占上交所科创公司债余额的78%，科创公司债总余额的65%，这为ETF的复制管理提供了更丰富的底层资产选择空间，具备良好的成长性和可持续发展能力。此外，指数成分券发行人99%为央国企，中债隐含评级以AAA-级占比最高，信用资质较好，有利于控制ETF投资组合的信用风险。关于科创债ETF鹏华的投资管理，鹏华固收团队指出，将采取多层次、全流程的误差控制策略，在保证流动性的前提下，最大限度地紧贴指数表现。张羊城详细介绍，首先，组合构建阶段，在跟踪好指数的前提下，优先选择成交活跃、流动性较好、估值合理的成分券优先配置，尽量减少因市场流动性问题导致的偏离；其次，依托鹏华固收多年积累的ETF管理系统，及时跟踪市场信息，能够在指数调仓、成分券异动或流动性边际变化时，及时捕捉并动态调整头寸，控制被动偏离；再者，在交易执行层面，鹏华固收有着强大的债券交易团队，能确保一级申赎与二级市场操作高效衔接；最后，鹏华固收自身有一套跟踪误差日常监控与预警机制，如果出现超出预设容忍区间的异常偏离，会立即启动内部核查并动态调整组合结构。值得一提的是，鹏华固收团队也将为科创债ETF鹏华高效赋能，团队在ETF做市机制、客户交易协同、合规管理等方面也形成了高度协同机制，特别是债券ETF的做市与流动性维护体系，目前已覆盖多家头部机构，有效支持新品类ETF的市场流通效率。展望未来，鹏华固收团队力争将科创债ETF鹏华打造成一只既能配置、又能交易、还具备长期生命力的标准化信用债工具。作为业内固收“大厂”，鹏华固收有“黄金战队”美誉。从2018年开始前瞻研究和布局，经过多年积累，已经形成了覆盖现金管理、利率债配置、信用债投资与地方政府债资产布局的完整产品矩阵。此次鹏华上证AAA科创债ETF的推出，也是鹏华固收对旗下债券指数产品线所做的战略升级，背后依托的是鹏华固收体系长期积淀的一整套标准化、系统化、专业化的被动管理能力，每一个环节都有成熟的体系支撑。

金融界07-14 07:07

ESG投资在各类资产中有啥侧重？

引发社会舆论压力，影响企业声誉进而波及债券价值。在治理层面，发行人的财务透明度、合规经营情况至关重要。若企业财务造假曝光或频繁出现违法违规行为，可能导致债券信用评级下调，投资者面临本金与利息损失风险。对于房地产等实物资产，在ESG投资侧重上，主要围绕其可持续性运营展开。在环境方面，建筑物的能源效率成为一个关键指标，如是否采用节能设备、高效的隔热材料等以降低能源消耗与碳排放。建筑物的水资源管理情况也备受关注，包括雨水收集系统设置、节水器具使用等措施对水资源的节约利用程度。在社会层面，房地产项目对周边社区的影响不容忽视，要考虑项目是否提供了必要的社区配套设施，如学校、医院、休闲场所等，能否提升居民生活品质。在治理方面，房地产企业在项目开发过程中的规范与透明度是重点关注内容，涵盖土地获取合规性、建设过程质量把控以及运营过程中的各项规章制度执行情况。对于新兴的金融科技资产，ESG投资侧重亦独具特点。在环境层面，金融科技企业数据中心的能源消耗问题日益凸显，企业是否采取措施优化数据处理算法、升级节能服务器设备，以降低数据中心能耗需引起重视。在社会方面，金融科技带来金融服务可得性提升的同时，关注其是否存在数字鸿沟加剧等社会公平性问题。如是否能确保不同地区、不同收入群体都能享受到便捷的金融服务。从治理角度，鉴于金融科技行业创新性强、监管难度大的特点，企业是否建立完善的监管合规体系，有效保护用户数据隐私安全，显得尤为重要。以上信息由金融界利用AI助手整理发布。金融界作为一家专业的金融领域媒体平台，借助前沿的数据分析手段和广泛的信息渠道网络，专注于为大众解读各类金融知识，传播客观、真实、专业的金融资讯与信息。不局限于传统金融知识的讲解，金融界不断紧跟金融行业的创新发展步伐，致力于将新兴金融理念、投资模式等以通俗易懂的方式分享给广大读者，助力大众提升金融认知水平，为其在金融世界的探索和发展提供必要支持。免责声明：本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。

金融界07-14 07:07

债券和外汇投资收益怎样计算？

债券投资收益的计算较为复杂，涉及多个关键要素。首先，要明确债券的利息收益。债券通常会在固定的时间间隔向投资者支付利息，这个利息是按照债券票面利率来计算的。债券的票面利率是债券发行时规定的固定利率，它决定了投资者在持有债券期间每年能获得的固定利息收入。计算公式为：利息收益 = 债券面值 × 票面利率。例如，一张面值为 1000 元、票面利率为 5%的债券，每年的利息收益就是 1000×5% = 50 元。其次，是资本利得收益，它取决于债券买入价与卖出价之间的差额。当债券卖出价高于买入价时，投资者获得资本利得；反之则出现资本损失。其计算公式为：资本利得收益 = 卖出价 - 买入价。比如投资者以 950 元买入一张债券，最后以 1020 元卖出，则资本利得收益为 1020 - 950 = 70 元。在计算债券投资总收益时，需将利息收益与资本利得收益相加。由于债券投资期限可能不同，为了更准确地衡量投资收益水平，常采用年化收益率的概念。年化收益率的计算要综合考虑投资期限的影响，它将特定时期的收益率转换为按一年计算的收益率，使不同投资期限的收益情况具有可比性，计算方式相对复杂，需运用特定的公式进行换算。外汇投资收益计算外汇投资收益的计算同样存在一些要点。在外汇交易中，投资者买卖不同货币对以获取收益。货币对的汇率时刻处于波动之中，收益计算依赖于交易时不同时间点的汇率变化。以直接标价法下的货币对为例，假设投资者进行一种货币的买入操作，若后续该货币对的汇率上升，就意味着投资者买入的货币升值，投资者可从中获利。收益计算方式为：收益 =（卖出汇率 - 买入汇率）× 交易数量。比如以 1.1 的汇率买入 1000 单位某种货币对，之后以 1.2 的汇率卖出，那么收益就是（1.2 - 1.1）×1000 = 100 单位（这里不考虑交易成本）。然而，实际的外汇投资收益计算往往还会涉及交易成本，如经纪商收取的佣金、点差等费用。这些成本会直接影响最终的实际收益。点差是外汇交易中买入价和卖出价之间的差价，是投资者在交易过程中必然要承担的一部分成本。在计算准确的收益时，需要从上述理论收益中扣除这些交易成本，才能得到实际的外汇投资收益。债券和外汇投资收益的计算各有特点，但都要综合考虑多方面因素，准确衡量收益才能更好地进行投资决策。以上信息由金融界利用 AI 助手整理发布。金融界作为一家知名的财经媒体，长期致力于为广大民众提供全面且准确的金融知识与信息。以严肃客观的态度，涵盖股票、基金、债券、外汇等多领域，为投资者和金融爱好者搭建学习交流的平台，助力大众提升金融素养和投资知识储备。免责声明：本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。

金融界07-14 06:58

股票和基金投资风险如何区分？

基金管理人管理和运用资金，投资于股票、债券等多种金融资产。股票投资风险主要体现在股价波动层面。其价格受到众多因素影响，宏观经济形势、行业发展趋势、公司经营业绩和财务状况、市场资金供求关系以及政策调整等，都会显著改变股价走势。公司业绩下滑、行业竞争加剧或宏观经济衰退等不利因素，可能导致股价大幅下跌。公司经营不善甚至破产，投资者可能面临血本无归的风险。此外，股票市场存在不确定性和非理性因素，市场恐慌或恶意操纵等情况会使股价短期剧烈波动，加大投资风险。基金投资风险相对更为间接和分散。基金因投资资产的多样性，一定程度上分散了风险。然而，基金风险也与其投资的资产类别相关。股票型基金大部分资金投资于股票，受市场波动影响较大，在股市下跌时净值可能大幅缩水，但由于组合投资特性，通常不会像单只股票风险那么集中和极端。债券型基金主要投资债券，风险相对较低且收益较为平稳，不过当市场利率大幅波动、债券信用等级下降时，也会面临资产减值风险，影响基金收益。货币基金投资于货币市场工具，安全性较高，风险通常较小，但收益率也相对有限。投资决策过程中要依自身风险承受能力做出选择。风险承受能力较强、具备专业投资知识和丰富交易经验的投资者，可适当参与股票投资，追逐可能的高收益。但这种高收益背后伴随着巨大风险，投资者须做好充分调研和分析，合理把握投资时机和规模。风险承受能力较弱、追求资产稳健增值的投资者，基金或许是更合适的选择。通过基金公司专业管理、分散投资，降低个人投资风险，获得较为稳定的投资回报。基金种类的选择也要根据自身财务规划和投资目标来确定。投资者教育同样不可忽视。无论是股票投资还是基金投资，都应不断学习金融知识，理解股市、基金市场运行规律和投资风险。投资者教育能帮助投资者树立正确投资理念，不盲目跟风，理性判断市场走势，做出合理投资决策。以上信息由金融界利用 AI 助手整理发布。金融界作为知名金融信息平台，致力于为投资者提供全面、准确、及时的金融资讯与工具支持。通过深入的市场研究与专业分析，助力投资者更好地理解金融市场动态、把握投资机会。始终秉持专业、客观、中立态度，以投资者需求为导向，推动金融行业健康发展。免责声明：本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。

金融界07-14 06:58

港股回购热潮持续升温导致市场估值提升，预示企业信心增强与投资新机遇

股和基本面稳健的科技股，同时关注黄金和债券等防御性资产以对冲不确定性。权威点评港股回购热潮反映了企业对低估值的主动应对，短期内有效提振市场信心，但长期效果取决于基本面改善和宏观环境稳定。 —— Goldman Sachs首席亚洲策略师Timothy Moe，2025年7月10日腾讯和阿里巴巴的回购策略显示出其对未来增长的信心，但投资者需关注全球贸易政策对科技股估值的潜在影响。 —— Morgan Stanley亚洲市场分析师Laura Wang，2025年7月9日港股回购热潮可能推动恒生指数进一步上涨，但中小型企业的回购效果有限，市场分化将加剧。 —— HSBC全球研究部主管Paul Mackel，2025年7月8日常见问题解答问：为何港股回购金额持续创新高？答：市场估值低迷和企业现金流充裕促使公司通过回购提振股价和每股收益，增强投资者信心。问：腾讯和阿里巴巴为何热衷回购？答：两家公司利用充裕现金流和“注销式回购”减少股本，提升每股收益，同时向市场传递对未来发展的信心。问：回购热潮对港股市场有何影响？答：短期提振科技和金融板块股价，推动恒生指数上涨，但中小型企业回购效果有限，市场分化加剧。问：美股市场如何受港股回购影响？答：港股科技巨头回购提振全球科技股情绪，纳斯达克指数小幅上涨，但贸易紧张局势可能限制联动效应。问：投资者应如何应对回购热潮？答：关注腾讯、阿里巴巴等科技股和汇丰等金融股的估值修复机会，同时配置防御性资产以对冲宏观风险。来源：今日美股网

今日美股网07-14 00:10

特朗普关税推迟与全球经济数据发布导致市场波动加剧，预示投资策略新调整

影响。投资者应关注防御性资产（如黄金、债券）和抗风险股票（如金融板块），同时密切跟踪美联储政策动向和地缘政治风险，灵活调整仓位以应对潜在波动。权威点评 6月CPI若显示通胀反弹，将进一步降低美联储降息可能性，市场需为更高波动性和美元走强做好准备。 —— Goldman Sachs首席经济学家Jan Hatzius，2025年7月12日港股科技板块对美国财报高度敏感，台积电和奈飞的业绩将直接影响亚洲市场情绪，投资者需谨慎配置。 —— HSBC全球研究部主管Paul Mackel，2025年7月11日特朗普的关税政策和地缘政治声明可能推高避险资产需求，黄金和比特币短期内或有上涨空间。 —— Morgan Stanley大宗商品策略师Martijn Rats，2025年7月10日常见问题解答问：6月CPI数据为何如此重要？答：核心CPI预计环比上涨0.3%，同比升至2.9%，可能反映关税传导效应，影响美联储降息预期和市场波动。问：零售销售数据对市场有何影响？答：6月零售销售若回升有限，可能确认消费疲软，强化经济“软着陆”预期，利空高估值科技股。问：奈飞和台积电财报为何备受关注？答：奈飞股价处于历史高位，需强劲业绩支撑；台积电作为半导体风向标，其业绩将影响全球科技股情绪。问：加密货币周对市场有何意义？答：三项法案审议可能为加密行业带来监管清晰度，提振比特币等资产，但短期波动风险仍存。问：投资者应如何应对本周事件？答：关注CPI和财报数据，配置金融股和黄金等防御性资产，同时警惕地缘政治和关税风险。来源：今日美股网

今日美股网07-14 00:10

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