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房地产行业观察：二手房回暖加速；土地收储提振国企流动性
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著回升，绿城中国完成3.5亿美元无抵押债券发行，为2022年调整周期以来首次。政策端明确支持房企合理融资需求，房企现金流压力有所缓解，为二手房市场交易活跃度提升提供基础。二、土地收储加速缓解房企流动性压力专项债收储规模快速扩容 2月以来，广东省多地启动专项债收储闲置土地工作，总规模超180亿元。珠海市单次公示收储14宗地块，涉及金额66.4亿元，收储对象包括地方国企持有的未动工住宅用地。收储价格普遍为原出让价的80%-90%，一方面降低地方财政压力，另一方面为房企提供短期流动性补充。收储政策传导路径逐步清晰当前收储对象以地方国企为主，如珠海大横琴、华发集团等。随着专项债资金规模扩大，政策有望向央企及优质民企延伸。以广州为例，越秀地产通过土地调规实现地块价值重估，溢价5亿元回购收储地块并转换为住宅用地后出让，印证收储对优化土地供给结构的作用。供需关系改善预期增强收储政策对市场预期的影响已初步显现。以珠海为例，本轮收储削减当地未动工宅地库存达8.5%，缓解潜在供给压力。克而瑞研究显示，2024年末商品房待售面积同比增10.6%，收储政策通过减少低效土地沉淀，或推动楼市进入“去库存”与“稳价格”平衡阶段，为市场止跌回稳创造条件。结语当前政策组合拳正从供需两端重塑市场格局：二手房交易活跃度提升反映需求侧韧性，土地收储则从供给侧缓解房企流动性压力。未来需关注收储政策向民企传导的可行性，以及核心城市土拍热度能否向非重点区域扩散，这将决定市场复苏的持续性与覆盖面。
金融界02-18 15:02
科技资产价值重估备受关注，港股通科技30ETF(159636)跟踪指数近6月涨幅达68%
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股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。本基金还可投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-18 14:45
民生证券：因债券类业务内控不完善等被责令改正
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，我会发现你公司存在以下违规行为：一是债券类业务内部控制不完善，个别项目质控内核意见跟踪落实不到位；二是承销尽调不规范，部分项目未对可能影响发行人偿债能力的事项进行充分关注和核查；三是受托管理履职尽责不到位，个别项目未对存续期影响发行人偿债能力事项进行及时关注并督促信息披露”。近一年收多张罚单面包财经根据监管部门通报统计，近一年来，民生证券收到监管部门开出的多张罚单。通过梳理发现，处罚原因多涉及保荐业务违规。 2024年6月，民生证券收到河南证监局《关于对民生证券股份有限公司及李凯、马腾采取出具警示函措施的决定》。《决定》显示，“我局在对天力锂能现场检查中发现天力锂能存在控股股东非经营性资金占用、重大投资协议未及时披露等问题。民生证券股份有限公司作为天力锂能首发上市保荐机构，未有效履行持续督导义务，未及时发现上述问题，违反了《证券发行上市保荐业务管理办法》（证监会令207 号）第五条第一款、第十六条第二款、第二十八条第一项的规定，李凯、马腾作为持续督导工作的保荐代表人，对此负有主要责任”。 2024年12月23日，民生证券收到上交所《关于对民生证券股份有限公司予以监管警示的决定》。《决定》显示，“大庆华理生物科技股份有限公司（以下简称发行人）曾向上海证券交易所申请首次公开发行并在科创板上市，后撤回发行上市申请文件。经查明，发行人在发行上市申请过程中，民生证券股份有限公司存在以下保荐职责履行不到位的情形：对发行人收入确认认定依据核查不充分；对发行人研发内控缺陷、研发费用准确性核查不到位；在资金流水、生产管理内控等方面核查不到位”。（文章序列号：1891304700574306304/QMF）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经02-18 14:09
美欧“分道扬镳”，买军工卖欧债一夜成为新趋势？
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」的主要原因是，他们预计欧洲将通过增发债券的途径来增强国防实力，这一导火索是川普总统领导下的美国正在绕开欧洲来处理俄乌问题。美欧关系恶化美国和俄罗斯将于2月18日在沙特进行俄乌和平谈判，但另一当事人乌克兰，以及欧洲代表并未被邀请参加。此举引发美欧关系恶化的担忧，有安全研究专家直言，「我们还能相信美国吗？」对于美国此番「越级外交」，欧洲多国领导人于17日在巴黎召开紧急会议。据知情官员消息，这次会议主要讨论了在美国可能减少投入的情况下，如何保障欧洲防务的具体计划，并讨论如何给乌克兰创造更多筹码。欧洲自保，国债下行英国首相斯塔默周一表示，对于整个欧洲来说，增加国防开支至关重要，而欧盟可以让各国更容易增加国防预算，即使是那些负债累累的国家。杰弗瑞策略师表示，无论俄乌和平进展如何，欧洲显然需要增加国防开支，以确保乌克兰的安全。 Plurimi Wealth更是警告，「冷战后的和平红利已经结束，欧洲很可能会陷入长期的重新军备周期。」法国方面表示，欧盟可能会通过联合发行债券的方式来资助国防支出。高盛预计，主要融资方式可能会是国家债务、现有或计划发行的欧盟债务、以及通过新的欧洲计划建立的借贷机制。债市方面，在德国进入国家选举和法国由少数派政府执政的背景下，基准国债利率抬升正在冲击欧债。军工股可期军工股一跃成为欧洲股市的关注重点。德国武器制造商Rheinmetall大涨11%，至历史新高，瑞典的Saab AB上涨11%，英国的BAE Systems涨6%。凯投宏观表示，欧洲各国政府准备在未来几年进一步扩大国防开支计划，这将有利于欧洲国防公司的股价。业内人士表示，国防股是一个可能继续上涨的主题。它们已经表现良好，但仍有上涨空间。原文链接
TradingKey02-18 14:05
淳厚基金旗下淳厚稳惠债券C（007739）近两年收益超过债券型基金收益均值
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淳厚稳惠债券C（基金代码：007739）是淳厚基金旗下的一只债券型基金，成立于2019年11月20日。现任基金经理由张蕊和陈寒共同担任，其中张蕊自2022年11月7日起任职，总管理规模达41.22亿元。该基金在注重风险和流动性管理的前提下，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。截至2025年2月17日，淳厚稳惠债券C近一年回报达5.21%，跑赢基金比较基准增长率（4.09%）和中证债券型基金指数回报（4.11%），超过同期债券型基金收益均值。拉长时间看，截至2025年2月17日，基金在长期收益方面表现优秀，近两年收益超过债券型基金收益均值。详细来看，近两年基金收益率为8.60%，优于业绩基准（7.06%）和中证债券型基金指数回报（6.72%）。从风控能力来看，截至2025年2月17日，近三年基金最大回撤为1.26%，最大回撤优于同类债券型基金平均水平。张蕊，女，中国籍，14年证券从业经历，上海财经大学工商管理硕士。2013年起任东方财富证券股份有限公司投资主办，2017年5月至2022年8月任中山农村商业银行股份有限公司投资经理。2022年9月加盟淳厚基金管理有限公司，现任固定收益投资部基金经理。自2022年10月26日起，担任淳厚稳荣一年定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理。自2022年11月7日至2025年2月8日，担任淳厚稳悦债券型证券投资基金的基金经理。自2022年11月7日起，担任淳厚稳惠债券型证券投资基金的基金经理。自2022年11月7日起至2025年1月24日，担任淳厚稳嘉债券型证券投资基金的基金经理。自2022年12月27日起，担任淳厚瑞和债券型证券投资基金的基金经理。自2023年6月13日至2024年12月11日，担任淳厚瑞明债券型证券投资基金的基金经理。陈寒，男，中国籍，5年证券从业经历，对外经贸大学经济学硕士。曾任东方金诚国际信用评估有限公司分析师；淳厚基金管理有限公司固收研究员；现任淳厚基金管理有限公司固定收益部基金经理。自2024年5月10日起，担任淳厚瑞明债券型证券投资基金的基金经理。自2024年5月10日起至2025年1月24日，担任淳厚稳嘉债券型证券投资基金的基金经理。自2024年12月11日起，担任淳厚稳荣一年定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理。自2024年12月11日起，担任淳厚稳惠债券型证券投资基金的基金经理。自2024年12月11日起，担任淳厚瑞和债券型证券投资基金的基金经理。基金经理在管的其他热门产品情况如下：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 016986 淳厚瑞和债券A 5.93% 2022年12月27日张蕊陈寒 007738 淳厚稳惠债券A 5.51% 2019年11月20日张蕊陈寒 016987 淳厚瑞和债券C 5.19% 2022年12月27日张蕊陈寒 018520 淳厚瑞明债券A 2.20% 2023年6月13日陈寒张蕊在定期报告中表示：展望后市，短期看，资产荒后将延续，市场抢跑配置下，止盈风险提升，债市波动加大。中期看，债市供给将增加，但基本面修复斜率的提升仍需得到宏观经济数据的确认，在化债及降低社会综合融资成本的大方向下，降准降息仍可期，债市仍处顺风环境。后续关注基本面预期差、政策预期差与政策效果预期差对债市的影响。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-18 13:45
淳厚基金旗下淳厚信泽C（007812）成立以来基金收益率优于业绩基准
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经理助理、部门副总监，具有A股、港股、债券等各类资产的丰富投资经验。2007年12月-2011年12月，任兴业证券股份有限公司证券投资部行业研究员，2012年1月-2019年3月任兴业证券股份有限公司证券投资部投资经理；2019年4月-2021年3月，任淳厚基金管理有限公司研究总监、基金经理；2021年3月-2022年9月，任淳厚基金管理有限公司权益投资部总监、基金经理，2022年9月至2023年1月，任淳厚基金管理有限公司副总经理、权益投资部总监、基金经理，2023年1月至今，任淳厚基金副总经理兼研究部总监。2019年8月21日起，担任淳厚信泽灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2020年2月12日起，担任淳厚信睿核心精选混合型证券投资基金的基金经理。自2020年9月15日至2021年10月20日，担任淳厚欣享一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2020年12月22日起，担任淳厚欣颐一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2020年12月30日起，担任淳厚益加增强债券型证券投资基金的基金经理。2021年6月1日起，担任淳厚鑫淳一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。自2021年8月24日起，担任淳厚现代服务业股票型证券投资基金的基金经理。自2021年10月22日起，担任淳厚鑫悦商业模式优选混合型证券投资基金的基金经理。2023年2月13日起，担任淳厚优加回报一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。廖辰轩，男，中国籍，14年证券从业经历，上海交通大学金融学本科、硕士。2010年3月至2018年12月任兴业证券股份有限公司研究员，2019年1月至2020年10月任兴业证券股份有限公司投资经理。2020年11月加盟淳厚基金管理有限公司，曾任专户投资部投资经理，现任权益投资部基金经理。自2021年3月18日起，担任淳厚信泽灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。自2021年6月8日起，担任淳厚鑫淳一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。自2021年10月22日起，担任淳厚鑫悦商业模式优选混合型证券投资基金的基金经理。基金经理在管的其他热门产品情况如下：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 008186 淳厚信睿A 35.62% 2020年2月12日薛莉丽陈文 008187 淳厚信睿C 34.94% 2020年2月12日薛莉丽陈文 011349 淳厚现代服务业A 34.40% 2021年8月24日薛莉丽 011350 淳厚现代服务业C 33.55% 2021年8月24日薛莉丽 007811 淳厚信泽A 30.31% 2019年8月21日薛莉丽廖辰轩 010551 淳厚欣颐 28.71% 2020年12月22日薛莉丽顾伟 012454 淳厚鑫悦混合A 13.98% 2021年10月22日薛莉丽廖辰轩 012455 淳厚鑫悦混合C 13.42% 2021年10月22日薛莉丽廖辰轩 011346 淳厚鑫淳 11.70% 2021年6月1日薛莉丽廖辰轩 010513 淳厚益加债券A 10.09% 2020年12月30日祁洁萍薛莉丽薛莉丽在定期报告中表示：展望后市，我们认为A股估值合理偏低，市场仍然有结构性机会，本基金继续保持自下而上个股挖掘优势，同时继续完善投资体系，争取为投资人创造更好的回报。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-18 13:44
习近平罕见会晤民营企业领袖！股市超乐观，债市跌跌不休
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由于中国市场现金紧张以及股市上涨削弱对债券的需求，中国的政府债券收益率有所上升。周二(2月18日)中国基准10年期国债收益率上涨4个基点，至1.73%，为自去年12月以来的最高水平。1年期国债收益率上涨6个基点，至1.48%，为自去年8月以来的最高点。由于中国经济增长疲弱、本地投资资产匮乏以及对美国关税对经济影响的担忧，主权债券收益率曾跌至历史低点。但如今，随着关税头条的缓解、现金紧张和本地股市的上涨，这一格局发生了变化。澳新银行的高级策略师Xing Zhaopeng表示：“美国关税的推迟和强劲的经济增长表现将使收益率在短期内进一步上升。”他预计，到本季度末，中国的10年期国债收益率可能会达到1.6%-1.8%。由于受到中国科技行业的乐观情绪和政府可能支持民营企业的预期推动，投资者对避险资产的需求减少。中国人民银行推迟降息的决定也推高了借贷成本，使得投资者购买债务的吸引力下降。短期利率的上升反映了流动性紧张。中国人民银行本月大部分时间都通过公开市场操作从银行系统中抽走现金，以支持人民币。周二，它通过7天期反向回购协议注入4562亿元人民币（约合627亿美元），但这仅部分抵消了5000亿元人民币一年期中期借贷便利的到期。 “短期利率可能会保持高位，因为中国人民银行近期聚焦于人民币稳定，”渣打银行中国宏观策略主管Becky Liu表示。她指出：“中国人民银行仍需要通过正回购注入资金——这一工具已逐渐成为防止中国人民银行资产负债表缩减的主要手段，尤其是在暂停购买政府债券的情况下。” 对于当局来说，适度的收益率上升可能是可取的，因为这表明市场对经济的看法不那么悲观，也缓解了对债务市场可能形成泡沫的担忧。此外，这也有助于减轻由于美国与中国之间利率差距较大而给人民币带来的贬值压力。 “如果股市反弹持续，导致资金从债券流向股票，债市的抛售可能会继续，”法国兴业银行大中华区经济学家Michelle Lam表示。她还提到：“如果全国人大会议上出现失望的情况，可能会再次加重债券收益率的上升压力。”
风起 1评论02-18 13:24
特朗普关税让黄金“起飞”！英国金融时报：飙升的黄金成为头号“特朗普交易”
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收益率上月曾升至略高于4.8%，但随着债券价格回升，已回落至4.48%。交易员和投资者表示，与之前担心的相比，美国的关税采取了“渐进的方式”，这提振了欧元等货币，导致美元涨势停滞。与此同时，市场焦点转向贸易战对经济增长的风险，促使投资者购买政府债券。 Royal London Asset Management跨资产主管Trevor Greetham表示：“黄金可以同时充当地缘政治的对冲工具、通胀的对冲工具和美元的对冲工具。正是前两个因素使黄金在过去一年中成为如此强劲的投资，同时，各国央行和散户的买入也推高金价。” 美元最近的下跌加大了以美元计价的黄金的上行压力，使得以其他货币购买黄金变得更便宜。随着金价屡创新高，一些银行已经不得不上调去年12月设定的价格预期。上周，瑞银(UBS)和花旗集团(Citigroup)都将黄金目标价上调至3000美元/盎司。今年，随着各国央行寻求减少对美元的依赖，它们的强劲买盘预计将成为推动黄金需求的关键因素。世界黄金协会(World Gold Council)的数据显示，去年各国央行连续第三年购买逾1000吨黄金。矿业公司巴里克黄金(Barrick Gold)的首席执行官Mark Bristow表示，“全球范围内的混乱”助长了投资者对黄金的避险需求。 Bristow说：“很明显，市场在告诉你，这个世界上只有一种储备货币，而且是政客们不能印刷的货币，那就是黄金。”
tqttier02-18 12:44
【直击亚市】打压即将结束！习近平时隔六年多再晤民企，澳洲联储终于降息
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6364附近，而对政策敏感的三年期政府债券的收益率上升了1个基点，达到3.89%。这一决定可能会给总理注入一剂强心针，因为他将在5月17日的选举中寻求第二任期。他领导的执政党工党在民意调查中落后于反对党自由党-国家党联盟，生活成本和住房问题一直是选民最关心的问题之一。在大宗商品方面，油价在欧佩克+代表表示该集团正在考虑推迟恢复产量后维持涨势，乌克兰无人机袭击了俄罗斯的一座原油泵站。黄金则在周一上涨0.5%后维持涨势。
云涌 1评论02-18 11:54
长债的收益率上行空间？平安债券ETF三剑客备受资金关注，国开债券ETF(159651)昨日“吸金”超2100万元
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达1.21亿元，换手率1.09%。国开债券ETF(159651)多空胶着，最新报价105.61元，半日成交额已达2485.63万元，换手率1.91%。国债ETF5至10年(511020)下跌0.29%，最新报价117.02元，半日成交额已达1.42亿元，换手率11.26%。拉长时间看，截至2025年2月17日，公司债ETF近半年累计上涨1.08%。国开债券ETF近半年累计上涨1.12%。国债ETF5至10年近3月累计上涨3.14%。规模方面，公司债ETF最新规模达110.97亿元。国开债券ETF近1周规模增长1928.57万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/2。国债ETF5至10年最新规模达12.66亿元。份额方面，国开债券ETF近3月份额增长281.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/2。资金流入方面，公司债ETF近9个交易日内，合计“吸金”8539.76万元。国开债券ETF最新资金净流入2114.00万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”2219.86万元。业内人士观点：【1】宽信用+宽财政+紧货币。1月社融拐点出现，1月新增社融、信贷均同比正增，表明2024年的紧信用结束。货币政策执行报告提出，“在防范资金沉淀空转的同时，引导金融机构深入挖掘有效信贷需求”；我们认为，前半句指的是“紧货币”，而后半句指的是“宽信用”。1月社融中，政府债券融资是主要增量，很多人认为，这反映了实体经济需求不足，但我们认为重点并非如此。政府债券融资提前发力，恰恰验证了政策的逆周期调节，表明的是“宽财政”，这是边际变化和重点。【在“宽信用”、“宽财政”的同时，“紧货币”，符合央行的历史操作逻辑】。例如，2020年5月之后，就是“宽信用”+“宽财政”+“紧货币”的组合；这种组合，对经济、股市有利，而对债市不利。反过来，类似2018年、2024年，则是“紧信用”+“紧财政”+“宽货币”的组合；这种组合，对经济、股市不利，而对债市有利。“宽信用+宽财政+紧货币”，是我们看多2025年经济、股市，看空2025年债市的基础。【2】债券收益率上行的空间。以10年国债为例，历史上在经济偏弱时期，10年国债收益率为：7天OMO利率+40-70BP。当前7天OMO利率为1.5%，则10年国债收益率区间应该在1.9-2.2%。如果资金利率高于7天OMO利率，则10年国债最终应参考的是“隐性的OMO利率”（即7天资金利率对应的7天OMO利率）+40-70BP。以2017年为例，当时OMO利率在2.45%，理论上10年国债应该在2.85-3.15%；然而，当时DR007在2.9%，R007在3.3%，分别对应10年国债应该在3.3-3.6%、3.7-4.0%；实际情况是，2017年10年国债在3.2-4.0%，与资金利率对应的10年国债区间（而非OMO利率对应的10年国债区间）基本一致。目前DR007大致在1.8%，对应10年国债应该在2.2-2.5%。【在近期收益率上行之后，10年国债收益率仅仅回到1.67%；距离OMO利率对应的1.9-2.2%、资金利率对应的2.2-2.5%，仍有相当大的上行空间】换句话说，目前债券市场，仍然隐含着大幅的降息预期。市场之所以笃定2025年必然大幅降息，是因为“适度宽松”的货币政策；【然而，“适度宽松”，真的等于大幅降息吗？】2008年底，定调2009年“适度宽松”，2009年一次降息都没有；2009年底，定调2010年“适度宽松”，2010加息。随着“宽信用”+“宽财政”+“紧货币”，以及市场叙事方式的变化（小红书对账、六代机、黑神话悟空、春晚机器人、deepseek、哪吒2、救万科、民营企业家座谈会等），“降息预期”将继续减弱，收益率仍将上行。因此，我们认为，近期的长债收益率上行，仅仅处于上行初期，“越上越买”并不合适。维持债市总观点，“落袋为安”。平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-18 11:53

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