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一则报道引爆黄金市场大行情！纽约期金亚洲盘较现货金溢价逾100美元
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报》报道称，美国已对一公斤金条征收进口关税。 (截图来源：彭博社) 12月交割的黄金期货合约价格一度高出伦敦基准现货黄金价格102美元/盎司，目前回落至约96美元。根据英国《金融时报》看到的美国海关和边境保护局7月31日的一封信，可用于纽约商品交易所(Comex)交易的大多数合约交割的1公斤和100盎司的金条，应归类到需缴纳关税的海关编码下。彭博社指出，这则报道为黄金在美国总统特朗普(Donald Trump)全面关税议程中的地位带来了新的不确定性。今年4月特朗普政府免除对贵金属的关税。这结束了大规模的套利交易，此前近850吨金属被拉入纽约仓库，因为交易商竞相利用价格大幅波动获利，而美国黄金溢价在消息公布后突然暴跌。
风枫08-08 10:51
Block: 乘上稳定币东风，总算触底反弹？
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于 BTC 交易业务，因 4 月份美国关税 “解放日” 的影响，二季度内加密货币整体交易情绪不高，因此公司的 BTC 交易收入也同比下滑了近 18%。三、Cash App 拉动毛利增长提速汇总上述所有业务，本季度 Block 整体营收$60.5 亿，继续同比负增长 1.6%，看似大幅不及预期。但这主要是受 BTC 交易在 2 季度低迷的拖累，剔除该业务后，核心营收同比增长 10.3%，较上季的 7.6% 明显改善，实际营收表现好于预期。最受关注的指标，本季整体毛利润为$25.4 亿，比预期多出$0.74 亿，同比增长 13.6%，明显跑赢市场预期 10% 的增速。分板块看，Square 板块毛利润大体符合预期，毛利率虽同比提升 0.8pct，但环比是收缩的，也略低于市场预期。因此 Square 板块毛利润额同比增长 11.3%，与预期大体一致。至于 Cash App 的毛利表现则相对强劲，是整体毛利超预期的主要功臣。剔除 BTC 业务后Cash App 板块毛利收入同比增长 15%，较上季的 12% 有所提速。毛利率为 83.4%，环比继续小幅走高 0.1pct。不过预期差角度，彭博上卖方一致预期有些偏低，预期毛利率仅为 81.3%，隐患同比持平但环比明显收窄。四、费用虽有抬头，但仍低于毛利增长，利润大幅改善费用上，本季合计支出约 4.8 亿，同比增长 6.5%，略有提速也比预期的$4.67 亿稍多。具体来看，主要是本季确认了$2.9 亿的信用损失计提，较一般情况下的$1.7~$1.9 明显增长。其他常规三费实际同比增速是比上季度下降的。整体上，因费用增长速度低于收入和毛利润增速，GAAP 口径下经营利润占毛利润比重为 19.1%，环比大幅提升 4.8pct。最终实现经营利润 4.8 亿。调整后口径下为$5.5 亿，比市场预期多出$1 亿。（虽绝对额差距不大，但比例比预期高了 20%）
海豚投研08-08 10:48
创新药连跌3日，是布局良机吗？
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板块再度宽幅调整，主要来自市场对于医药关税的情绪恐慌拖累，叠加当前位置较高，筹码结构没有之前好，一些风吹草动如大盘波动，都会引起放大版的调整。消息面上，周二晚上美国指出称瑞士靠制药业赚得盆满钵满，将在未来一周内宣布药品关税。药品关税将很小，最终将达到250%。关于美国的药品市场，当前的情况是美国药品市场对进口的依赖程度巨大，根据2023年数据，美国进口药品总值超2000亿美金，占美国药品总销售额的51.7%。进口总值中，其中有73%来自于欧洲，主要是进口欧洲的原研药和高附加值的医疗器械。在仿制药方面，美国主要从印度进口，因为印度的仿制药水平全球最高，价格比中国更便宜。在原料药方面，美国主要从中国进口，因为中国的精细化工比较发达，有比较强的成本优势，中国供应了全美60%的原料药。综合来看，形成了“中国中间体-印度仿制药-美国市场”的三角供应链。【关税对中国医药产业的影响如何？】对于制药企业来讲，成本项中最贵的不是原料药，而是知识产权（研发费用）和营销费用。以中国制药龙头恒瑞医药和原料药出海代表华海药业为例，它们的毛利率都有百分之七八十。因此美国无差别的对进口药品加了非常高的关税，对中国医药产业的影响非常有限。一是中国向美出口的原料药，在药品成本中占比非常低，加税几乎对制药企业没有影响，比如，一盒卖10美元的药，原料成本还不到1美元，就是新加征250%的关税，成本也才3.5美元，届时，制药企业只需要顺势提价30%就可以使利润率保持不变。药品，又是刚需品，需求端不会因为涨价30%而放弃治疗。二是中国向美出口license-out（技术授权），这是资本和技术层面的合作，完全不受特朗普的医药关税影响，未来，这块也不会受影响，因为美国可以管货物流，但无法管资本流。对于跨国MNC而言，面临多项专利悬崖，一定会大力寻找大单品潜力创新药BD合作。如果医药关税真的落地，大概率会有资金从原料药、仿制药板块抽离，那像医药主题基金，最佳的姿势就是拥抱创新药，就如同2020年抱团CXO，其实就是受集采政策影响，资金缩圈的结果。虽然港股创新药指数年初至今涨幅约100%了，但估值真的不算贵，其核心原因就是过去三年杀的太狠了，现阶段又迎来了创新药研发成果收获期，快速增长的利润消化了估值。【那创新药板块底层逻辑是什么，市场到底走到哪了？】 1、创新药底层逻辑再回顾：本轮创新药的底层逻辑和此前已经不一样，上一轮底层逻辑是中国创新药“从无到有”，所以管线最丰富是龙头，有品种的重估是主旋律。现在的底层逻辑是“从有到精”，是全世界很多创新药迭代靠新技术驱动的时候，国内靠高阶工程师红利和内卷红利卷赢了特定新技术赛道，包括ADC和PD1plus等，让MNC拿着大额美金来中国超市大局采购，从点到面突破，让中国登上世界创新药牌桌，成为提供创新源头的另一股重要力量。 2、市场走到哪里了? (1)从中军估值角度：ADC和PD1plus代表性龙头标的就是这轮中军，其目前市值还没到合理估值，所以难言行情结束，因此也能看到创新药板块大跌后能够接住反弹。(2)从整体市值角度:本轮创新药行情重点的增量市值空间来自于海外价值的兑现度带来的重估。中性&乐观情况的增量市值空间：核心看中国基因的创新药在海外最终能卖多大。整体全球药品市场2万亿美金，其中创新药1万亿美金。最终看在1万亿美金的市场里我们能占多大。当下BD的项目数占比是到了40%，那么5年后(2030年)我们在FDA获批管线中占比达到20-30%。远期情况:中国基因的创新药在整体全球药品市场里大概2000亿-2500亿美金销售额，其中5-8个百亿美金级别的大药，多个10~100亿美金级别的品种。中性情况:2000亿美金远期销售额，分成200亿美金利润，给15XPE，1.8万亿市值增量;乐观情况:2500亿美金远期销售额，分成250亿美金利润，15XPE2.7万亿市值增量。这一轮主流标的从1.3万亿，涨到了2.4万亿市值，涨了1.1万亿，如果对标1.8万亿增量市值，相当于走了60%，如果对标2.7万亿增量市值，相当于走了40%。市值增量角度，或许相当于走了40-60%。 3、后续还有哪些催化? (1)重磅BD角度:仍有不少企业有机会拿到BD订单。 (2)MNC专利悬崖背景下会持续重磅投入。 (3)中国基因的创新药海外商业化放量。香港医药ETF（513700）：聚焦香港创新药+头部CXO企业，T+0交易科创生物医药EFT（588250）：聚焦科创板创新药+AI制药+AI医疗企业，20%涨跌板以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-08 10:38
美日贸易协议成一纸空文？日方强烈要求特朗普修改关税令
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本周五，日本政府表示，日本首席关税谈判代表赤泽亮正在华盛顿与美国高级官员会晤时，强烈敦促美国修改有关关税的总统令。日方强烈要求特朗普修改命令据日本政府方面透露，美东时间周四上午，赤泽亮正与美国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）进行了3小时的会谈。美东时间周四下午，赤泽亮正又与美国财政部长贝森特（Scott Bessent）进行了30分钟的会谈。报道称，赤泽亮正在会谈中重申了关税协议的内容，随后强烈要求美方“采取措施修改总统关于关税的命令，并发布总统令以降低汽车及汽车零部件的关税”。此前，赤泽亮正曾表示，美国方面公布的8月7日开始征收关税的官方公告与此前日美双方达成的协议不一致，将使日本面临更高关税，日本要求美方予以纠正。由于缺乏对上个月达成的美日协议的书面文件，日本一直在寻求澄清。 15%“额外关税”还是“封顶关税”？美日矛盾的焦点集中在对日本进口产品征收15%一关税的政策上。日方的理解是，现有关税税率为15%或更高的商品不会加征关税，其他关税税率在15%以下的商品的关税税率将为15%。但美国总统令或官方公报中均未提及这一点。美国政府日前发布的公告显示，日本已被征税商品需在现有税率之上再加15%。另一个矛盾点是汽车及汽车零部件关税的下调时机。根据美国政府发布的公告，汽车及汽车零部件均需加征25%的关税，但在7月的日美会谈中，双方同意将包括现有关税在内的总关税降至15%，但没有宣布这一变化的时间表。日本政府表示，日本“将继续在各个层面与美方保持密切沟通”，但没有澄清美国对其最新要求的回应。本周四，日本首相石破茂在首相官邸回答媒体记者提问时承认，美方没有落实此前双方达成的协议中有关“税收减轻”的内容，“我们强烈要求美方立即采取措施修正总统行政令”。罕见的低级失败？自民党政调会会长小野寺五典表示，目前的情况是，美国对日本征收的关税比正常关税税率高出15%，因为没有像欧盟那样获得特殊豁免。如果情况继续与日本政府的解释不一致，可能会导致经济活动混乱，并加剧政治上的不信任。东京政策研究基金会高级研究员柯隆则表示，此前美日签署协议时“应该准备一份联合文件，但即使时间紧迫来不及准备好（联合文件），他们至少应该能够区分15%对等关税和15%附加关税的英文表达差异。除了部长之外，支持系统的情况如何？英语翻译应该能够辨别和翻译如此细微的差异。这是日方的误解，还是他们被贝森特团队欺骗了？双边谈判中出现如此低级的失败在历史上实属罕见。”
金融界08-08 10:37
CPT Markets外汇评析：美元指数在水平上方盘整，多国关税政策已生效！道琼指数跌破支撑，失业金人数高于预期！
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，美元/日元下跌至147.106日元。关税方面，美国总统对众多国家输美商品加征对等关税的政策已正式生效。美联储方面，美国总统提名白宫经济顾问委员会主席史蒂芬‧米兰担任美联储理事，任期至2026年1月31日，另一方面，有消息称现任美联储理事克里斯托弗·华勒将成为美联储新任主席的热门人选。经济数据方面，美国至8月2日当周初请失业金人数为22.6万人，高于预期的22.1万人及前值21.9万人。美国6月批发销售月率为0.3%，预期为0.1%，前值由-0.30%修正为-0.4%。周五，日本的经济日程将公布日本6月贸易帐。技术面分析：美元/日元受上方EMA50均线的压力，持续保持在148.00水平下方盘整。上涨方面，美元/日元目前的阻力EMA50所在的147.779，再来是斐波纳契0.5的149.379水平以及8月1日的高点150.897。下跌方面，美元/日元目前的支撑为8月5日的低点146.618，再来7月24日的低点145.853。阻力位: 150.897 支撑位: 145.853 欧元/美元(EURUSD)：新闻事件：周四，欧元/美元上涨至1.16645美元。关税方面，美国总统对众多国家输美商品加征对等关税的政策已正式生效。美联储方面，特朗普提名白宫经济顾问委员会主席史蒂芬‧米兰担任美联储理事，任期至2026年1月31日，另一方面，有消息称现任美联储理事克里斯托弗·华勒将成为美联储新任主席的热门人选。经济数据方面，美国至8月2日当周初请失业金人数为22.6万人，高于预期的22.1万人及前值21.9万人。美国6月批发销售月率为0.3%，预期为0.1%，前值由-0.30%修正为-0.4%。周五，欧元区将公布法国第二季度ILO失业率。技术面分析： CPT Markets分析师指出，欧元/美元在1.1700水平回落，以消化RSI的超买情形，受EMA50均线的支撑，目前仍保持看涨。上涨方面，欧元/美元的阻力为1.1700的整数水平，再来是7月24日的高点1.17888。下跌方面，若回落至斐波纳契0.236的1.16492水平下方，欧元/美元目前的支撑为EMA50所在的1.15972，接下来是斐波纳契0.382的1.15375。阻力位: 1.17888 支撑位: 1.15375 美元指数(USDX)：新闻事件：周四，衡量美元兑六种主要货币的美元指数下跌至98.114。关税方面，美国总统对众多国家输美商品加征对等关税的政策已正式生效。美联储方面，美国总统提名白宫经济顾问委员会主席史蒂芬‧米兰担任美联储理事，任期至2026年1月31日。美俄会谈方面，俄罗斯总统助理表示，俄美正在筹备两国元首会谈，目标是下周举行会面。经济数据方面，美国至8月2日当周初请失业金人数为22.6万人，高于预期的22.1万人及前值21.9万人。美国6月批发销售月率为0.3%，预期为0.1%，前值由-0.30%修正为-0.4%。技术面分析：美元指数保持在98.00水平上方盘整，以消化RSI指标的超卖情形，下跌方面，美元指数目前的支撑为98.00水平，再来是7月28日的低点97.502以及7月24日低点97.126。上涨方面，美元指目前的阻力为8月7日的高点98.509，再来是斐波纳契0.5的99.162。阻力位: 99.162 支撑位: 97.502 道琼指数(US30)：新闻事件：周四，道琼工业指数下跌至43968点。关税方面，美国总统对众多国家输美商品加征对等关税的政策已正式生效。此前，美国总统周三宣布将对进口半导体芯片征收100%关税，但在美建厂或已承诺建厂的公司可获豁免。美联储方面，美国总统提名白宫经济顾问委员会主席史蒂芬‧米兰担任美联储理事，任期至2026年1月31日。经济数据方面，美国至8月2日当周初请失业金人数为22.6万人，高于预期的22.1万人及前值21.9万人。美国6月批发销售月率为0.3%，预期为0.1%，前值由-0.30%修正为-0.4%。技术面分析： CPT Markets分析师指出，道琼指数自再度跌破44000点水平，并倾向再度测试下方的支撑水平。上涨方面，道琼指数目前的阻力是44600点水平，再来是2024年12月5日的高点45073点。下跌方面，若持续维持于44000点下方，道琼指数接下来的支撑为8月1日的低点43340点。阻力位: 45073 支撑位: 43340 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。
CPT Markets Limited08-08 10:27
邦达亚洲：如期降息但释放鹰派信号英镑刷新8日高位
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，此次产出数据下降将抵消年初为赶在美国关税生效前提前生产而增加的产出。英国央行周四决议释放出更多审慎信号：不仅警告通胀可能延续至2027年，还对其量化紧缩（QT）计划发出罕见风险提示，暗示可能在9月决定放缓资产负债表的缩减速度，以避免加剧国债市场的紧张情绪。英国央行周四宣布降息25基点，符合市场预期。降息后，英国央行政策利率现为4%持平预期，前值为4.25%。然而，九位货币政策委员会成员中竟出现前所未有的“双轮投票”，四人坚持反对降息，显示出央行内部在通胀压力下的政策分歧正在加剧。英国央行行长贝利表示：降息决定是“相当平衡的”。未来降息需要“逐步且谨慎地”进行。
邦达亚洲08-08 10:18
主次节奏：原油中短期走势有望一致向下
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周美国原油库存降幅超预期以及市场对美国关税措施经济影响的担忧持续影响，WTI价格在经历了五天的下跌后小幅走高。原油从日线图级别看，K线连续六个交易日收阴线，油价跌破原震荡区间下沿，中期主观趋势向下。均线系统尚未形成空头排列，中期客观趋势处于转换期。从动能看，MACD指标在逐步下穿零轴位置，空头动能逐步转强。预计原油中期走势将转入下行。原油短线（1H）走势低位震荡整理，整体为次要节奏。均线系统压制油价，短线客观趋势方向向下。MACD指标在零轴下方运行，空头动能占优势，预计日内原油走势将延续下行为主。今日：65.00做空，止损：66.40，目标63.40。免责声明：观点分享，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，盈亏须自负。
主次节奏08-08 09:48
王鹏点金：震荡洗盘接近尾声！
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周四因特朗普关税措施生效，以及美国就业数据提高降息预期，避险需求提高，黄金价格大幅上涨，最高至3409美元/盎司，涨幅0.82%。黄金，周四震荡上涨，日线收阳线。昨日虽然选择了向上拉升，但多头的延续性是比较差的，每次刷新高点后都伴随着回落。目前黄金仍然处于震荡洗盘走势，下方低点不断上移，上方高点不断刷新，我认为震荡洗盘接近尾声，耐心等待方向选择，等方向出来顺势操作。【以上观点仅供参考，并不构成投资建议，您的点赞与转发就是对我最大的支持！】
王鹏点金08-08 09:45
港股创新药大跌近4%，是200%医药关税威胁害的吗？
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板块再度宽幅调整，主要来自市场对于医药关税的情绪恐慌拖累，叠加当前位置较高，筹码结构没有之前好，一些风吹草动如大盘波动，都会引起放大版的调整。消息面上，周二晚上美国指出称瑞士靠制药业赚得盆满钵满，将在未来一周内宣布药品关税。药品关税将很小，最终将达到250%。关于美国的药品市场，当前的情况是美国药品市场对进口的依赖程度巨大，根据2023年数据，美国进口药品总值超2000亿美金，占美国药品总销售额的51.7%。进口总值中，其中有73%来自于欧洲，主要是进口欧洲的原研药和高附加值的医疗器械。在仿制药方面，美国主要从印度进口，因为印度的仿制药水平全球最高，价格比中国更便宜。在原料药方面，美国主要从中国进口，因为中国的精细化工比较发达，有比较强的成本优势，中国供应了全美60%的原料药。综合来看，形成了“中国中间体-印度仿制药-美国市场”的三角供应链。【关税对中国医药产业的影响如何？】对于制药企业来讲，成本项中最贵的不是原料药，而是知识产权（研发费用）和营销费用。以中国制药龙头恒瑞医药和原料药出海代表华海药业为例，它们的毛利率都有百分之七八十。因此美国无差别的对进口药品加了非常高的关税，对中国医药产业的影响非常有限。一是中国向美出口的原料药，在药品成本中占比非常低，加税几乎对制药企业没有影响，比如，一盒卖10美元的药，原料成本还不到1美元，就是新加征250%的关税，成本也才3.5美元，届时，制药企业只需要顺势提价30%就可以使利润率保持不变。药品，又是刚需品，需求端不会因为涨价30%而放弃治疗。二是中国向美出口license-out（技术授权），这是资本和技术层面的合作，完全不受特朗普的医药关税影响，未来，这块也不会受影响，因为美国可以管货物流，但无法管资本流。对于跨国MNC而言，面临多项专利悬崖，一定会大力寻找大单品潜力创新药BD合作。如果医药关税真的落地，大概率会有资金从原料药、仿制药板块抽离，那像医药主题基金，最佳的姿势就是拥抱创新药，就如同2020年抱团CXO，其实就是受集采政策影响，资金缩圈的结果。虽然港股创新药指数年初至今涨幅约100%了，但估值真的不算贵，其核心原因就是过去三年杀的太狠了，现阶段又迎来了创新药研发成果收获期，快速增长的利润消化了估值。【那创新药板块底层逻辑是什么，市场到底走到哪了？】 1、创新药底层逻辑再回顾：本轮创新药的底层逻辑和此前已经不一样，上一轮底层逻辑是中国创新药“从无到有”，所以管线最丰富是龙头，有品种的重估是主旋律。现在的底层逻辑是“从有到精”，是全世界很多创新药迭代靠新技术驱动的时候，国内靠高阶工程师红利和内卷红利卷赢了特定新技术赛道，包括ADC和PD1plus等，让MNC拿着大额美金来中国超市大局采购，从点到面突破，让中国登上世界创新药牌桌，成为提供创新源头的另一股重要力量。 2、市场走到哪里了? (1)从中军估值角度：ADC和PD1plus代表性龙头标的就是这轮中军，其目前市值还没到合理估值，所以难言行情结束，因此也能看到创新药板块大跌后能够接住反弹。(2)从整体市值角度:本轮创新药行情重点的增量市值空间来自于海外价值的兑现度带来的重估。中性&乐观情况的增量市值空间：核心看中国基因的创新药在海外最终能卖多大。整体全球药品市场2万亿美金，其中创新药1万亿美金。最终看在1万亿美金的市场里我们能占多大。当下BD的项目数占比是到了40%，那么5年后(2030年)我们在FDA获批管线中占比达到20-30%。远期情况:中国基因的创新药在整体全球药品市场里大概2000亿-2500亿美金销售额，其中5-8个百亿美金级别的大药，多个10~100亿美金级别的品种。中性情况:2000亿美金远期销售额，分成200亿美金利润，给15XPE，1.8万亿市值增量;乐观情况:2500亿美金远期销售额，分成250亿美金利润，15XPE2.7万亿市值增量。这一轮主流标的从1.3万亿，涨到了2.4万亿市值，涨了1.1万亿，如果对标1.8万亿增量市值，相当于走了60%，如果对标2.7万亿增量市值，相当于走了40%。市值增量角度，或许相当于走了40-60%。 3、后续还有哪些催化? (1)重磅BD角度:仍有不少企业有机会拿到BD订单。 (2)MNC专利悬崖背景下会持续重磅投入。 (3)中国基因的创新药海外商业化放量。香港医药ETF（513700）：聚焦香港创新药+头部CXO企业，T+0交易科创生物医药EFT（588250）：聚焦科创板创新药+AI制药+AI医疗企业，20%涨跌板以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-08 09:38
中芯国际/华虹Q2业绩超预期，科创芯片ETF指数(588920)/半导体ETF(159813)配置价值凸显
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跃区间。隔夜美国宣布进口芯片100%关税制裁，相关板块中： * a）海外算力方向，PCB、CPO等因后续是否会豁免还存在不确定性，核心标的开盘即出现机构均价单卖出迹象，全天震荡调整，为TMT其他低位分支释放潜在的增量资金； * b）国产算力/半导体板块，补涨围绕光刻设备与材料（盘后中芯华虹披露业绩）、存储芯片（涨价+HW数据发布存储新品）两个分支展开； * c）消费电子板块，苹果因在美投资设厂取得豁免，果链/消费电子盘中有所修复，不过赚钱效应主要集中在eSIM等细分题材方向，多数权重冲高回落。【关于中芯和华虹半导体业绩】中芯国际Q2: 营收:22.1亿美元，qog-1.7%，yoy+16.2%优于此前指引，但弱于市场预期毛利率:20.4%，同比增长6.5pct，环比下滑2.1pct 超出指引上限(18-20%) 产能利用率:92.5%，环比上升2.9pct 资本开支:共18.85亿美元，环比一季度增加4.7亿美元出货量:Q2折合8寸出货239万片，环比增长4.3%，同比增长13.2% Q3指引:预计营收环比增长5%-7%，以中值计算实现营收23.41亿美元，预计毛利率18-20% 华虹半导体Q2：：营收:5.7亿美元，yoy+18.3%，qoq+4.6% 归母净利润:800万美元，yoy+19.2%，qoq+112.1% 毛利率:10.9%，同比增长0.4pct，环比上升1.7pct显著优于此前指引(7-9%) 产能利用率:108.3%，环比上升5.6pct 资本开支:Q1共4.1亿美元，3.8亿用于华虹制造，1760万用于华虹无锡，1370万用于华虹8寸出货量:Q1折合8寸出货130万片，环比增长6%，同比增长18% Q3指引:预计实现营收6.2-6.4亿美元，以中值计算qoq+11.3%，预计毛利率10%-12% 【关于设计替代机遇】德州仪器（TI）启动了一轮大规模价格调整，涉及超过6万款产品型号，较6月调整的3300款激增近20倍。此次涨价覆盖全系产品，整体价格区间上移10%-30%，其中超四成产品涨幅超过30%。工业控制和汽车电子领域受影响最大，数字隔离器、隔离驱动芯片等关键器件价格普遍上涨25%以上。消费电子和通信设备则温和调价，涨幅在5%-15%。模拟芯片目前处于一个国产替代的中期阶段，国内厂商的市场份额在40%，海外大厂像德州仪器的市场份额在60%。模拟芯片整体技术迭代比较慢，对芯片制造的制程要求也不高，模拟芯片领域国内企业的追赶速度远远快于AI芯片，手机芯片这些数字芯片。德州仪器22-24年在中国地区的竞争策略是降价保障市场份额，通过价格战的方式尽可能维持自身市场份额。对A股半导体板块的影响不容忽视。TI涨价为圣邦股份、思瑞浦等本土企业在工业控制和汽车电子领域加速替代国际品牌创造了窗口期。相关公司有望借机提升市场份额，尤其在工控和车规级芯片领域。【半导体/芯片行业总体展望】当前市场对半导体板块的预期存在显著差距。在今年上半年，尤其是第二季度，市场普遍认为在消费补贴和强劲出口推动需求提前释放后，半导体板块的下游需求在中期将有所回落。然而，根据产业链的实际情况观察，需求依然维持稳定增长。这种增长并非完全依赖政策刺激，而更多体现了全球宏观经济的内生性驱动。除了全球范围内AI算力需求强劲推动服务器出货量增加外，家电、电视、平板等产品的出货量在6月环比持续上升，这反映出全球经济复苏及国际关系缓和正在支持需求韧性，也使得下半年市场对需求回落的担忧显著减弱，此外工业需求经历了3年的周期下行之后，迎来重新主动补库迹象，也对需求形成拉动。从供应端来看，国内晶圆代工企业的库存水平保持健康状态，晶圆厂开工率持续处于高位。最新披露数据显示，国内晶圆代工企业营收增长显著，订单量受到需求复苏以及“China for China”趋势的驱动同比增长明显。整体来看，半导体行业库存水位已经回落至2020年底至2021年初的水平，去化库存的趋势得以延续，目前全球行业库存处于较低水位，为量价齐升提供了良好的条件。从价格层面来看，在成熟制程领域，产品价格实现上涨，同时价格传导较为顺畅，进一步反映出市场需求的稳健性。近期模拟芯片、MCU、Nor、DRAM等品类近期价格都开始上行。德州仪器继6月份涨价之后，8月初进一步针对更多品类进行大幅涨价。由此可见，投资机会已经逐渐明朗化：国内半导体行业在AI长期需求增长及行业周期回暖的双重驱动下，正处于完成阶段性筑底复苏时期，这也为未来发展奠定了坚实基础。前期市场风格更偏向于哑铃型策略，在配置上注重金融和小微盘股，下半年科技成长方向有望重新成为配置重点，从估值层面也将对半导体板块形成推动，半导体板块的配置型机会凸显。半导体ETF·159813 科创芯片ETF指数·588920 港股科技ETF·159751 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-08 09:18

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