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【汇市日报】强劲数据助推美元飙至四个月高点加元继续走软加元/人民币连续下滑

/加元汇率走势图，来源：FX168）加拿大央行企业前景展望调查显示，消费者认为未来12个月内利率将下降；52%的加拿大人预计未来一年将出现经济衰退，较第四季度的61%有所下降；17%的企业认为通胀回归2%将需要超过四年的时间，较第四季度的27%有所下降；27%的企业预计加拿大在未来一年内陷入衰退，较第四季度的38%有所下降；工资增速仍然高但大多数企业预计将放缓；74%的企业认为工资增速将在2025年恢复正常；加拿大人对当前通胀看法和2年期通胀预期下降；企业投资计划减弱，更少企业感到扩张的必要性；利率、投入成本和国内经济推动不确定性。加拿大消费者情绪在第一季度有所改善，但仍然疲弱。周一发布的数据显示，加拿大 3 月份标准普尔制造业PMI几乎没有变化，从 2 月份的 49.7 升至 49.8。该行业的活动完成了全年的收缩。除此之外，加拿大央行的消费者预期调查显示，人们对经济的信心有所改善，从2月份的52.9上升为53.24；而通胀预计仍将保持在高位。加拿大统计局周四报告称，1月份实际国内生产总值增长了0.6%，超出了分析师预期的0.4%。该机构还预计2月份GDP将上涨0.4%。蒙特利尔银行首席经济学家Douglas Porter在一份声明中表示：“为了让这两个月的增长活跃起来，合计1%的增长相当于整个2023年经济增长的总和。”彭博社称，这些数据使GDP在第一季度的年化增长率达到3.5%，远高于加拿大央行预测的0.5%。这可能会在抗击通货膨胀方面引起一些焦虑，但许多经济学家仍然相信央行将在6月份进行首次降息。Porter表示，“目前，我们仍然坚持我们对降息的4次预测，从6月份的会议开始。” 据路透调查，欧佩克3月石油产量较2月下降5万桶/日至2642万桶/日。这一数据助推原油价格上升。值得注意的是，加拿大是美国最大的石油出口国，油价上涨推高了加元。加元/人民币连续第二个交易日下滑，截至发稿，现报5.3233，跌幅0.18%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-04-02

深入分析加拿大实现“软着陆”的可能性，但是要排除这个省份

023年经济增长的总和。” 那么，这对加拿大央行意味着什么？彭博社称，这些数据使GDP在第一季度的年化增长率达到3.5%，远高于加拿大央行预测的0.5%。这可能会在抗击通货膨胀方面引起一些焦虑，但许多经济学家仍然相信央行将在6月份进行首次降息。 Porter表示，“重要的发布”例如今天的加拿大央行自身的商业展望调查，以及本周晚些时候的2月份贸易和就业数据，应有助于澄清这次增长激增是否“只是一个季节性的幻觉”。 Porter说：“目前，我们仍然坚持我们对降息的4次预测，从6月份的会议开始。”但是他表示：“可以肯定的是，如果下周的数据反映了强劲的GDP结果，4月10日的决定和货币政策报告的主要信息可能是‘仓促什么？’”

佳华1682024-04-02

德勤：加拿大经济将避免陷入衰退，央行或在6月份降息

脱目前的低迷。” 为了应对飞速的通胀，加拿大央行从2022年3月的接近零的水平开始通过一系列加息将该国的关键利率提高到了当前的百分之五。自那时以来，通胀已显著降温，德勤表示央行有望在6月开始降息。大多数经济学家预计降息将在6月或7月开始。尽管出现了这些积极的迹象，德勤表示，加拿大经济在2024年很可能仍将保持“中性”，特别是在今年上半年，今年实际国内生产总值增长率预计为约1%，而在2025年将达到2.9%。德勤的预测基础包括美国经济强劲增长、通胀压力持续缓解、加拿大央行的降息举措以及持续流入的新移民，这些因素支撑了需求。加拿大统计局上周四报告称，加拿大国内生产总值在1月份增长了0.6%，2月份的初步估计增长了0.4%。报告指出，经济复苏取决于利率的降低，而利率的降低又取决于通胀持续缓解。报告称：“好消息是抑制通胀的措施已经取得了重要进展。” “但是，值得注意的是，使通胀居高不下的因素在短期内不太可能逆转。” 德勤表示，房屋成本是最大的阻力，因为加拿大人继续以更高的利率续签抵押贷款。租金支出的增加也让租户感受到了更高的住房成本。 “此外，工资压力继续远高于通胀，而生产率没有相应增加，这推高了企业的单位劳动成本，使其难以控制通胀，”报告说。德勤表示，劳动力市场依然表现得相当强劲，尽管预计2024年就业增长将大幅放缓。德勤表示，家庭支出在今年上半年将保持适度增长，因为消费者继续应对高昂的生活成本。 “随着利率下降、经济增长并释放出压抑的需求，明年情况应该会好转，”报告说。德勤的报告指出，企业投资以“令人担忧的速度”下降，高利率可能会限制今年该领域的复苏。报告称，高利率正在削弱经济并侵蚀企业信心：“为了应对需求减弱和信贷条件收紧，企业越来越倾向于推迟投资计划，更多地关注维护和修复而不是扩大业务。” 与加拿大不同，美国经济在利率上涨的重压下仍然保持较强劲的增长，尽管预计该国央行也将在今年下半年开始降息。德勤表示，预计未来几个月美国经济的强劲程度会有所减弱，但仍将保持正增长，2024年的实际增长预计为2.4%，2025年为1.4%。

Dan19772024-04-01

加拿大央行调查：需求仍然疲软但企业信心在改善

加拿大央行的调查显示，企业乐观情绪疲弱但在改善，尽管对不确定性的担忧加剧，但预计经济出现衰退的公司在减少。周一公布的企业信心报告显示，利率上升继续拖累企业活动，但加拿大的大型企业不太担心经济增长大幅下滑。另一项调查显示消费者的短期通胀预期高于央行2%的目标，这对权衡何时开始从限制性水平下调利率的政策制定者来说是个警示信号。虽然更高的借贷成本限制了销售增长，但也在促进企业的定价行为正常化、缓和薪资增长并重新锚定通胀预期。该行的企业前景指标在第一季度从此前的-3.1升至-2.4。该行表示，企业继续报告需求状况疲软，约27%的企业预计会出现衰退，低于前一季度的37%。受利率、投入成本和国内总体经济增长的影响，约56%的企业将不确定性列为首要担忧，高于此前的52%。对成本压力和销售需求的担忧也在继续上升。投资意愿大幅下降，只有33%的公司预计未来一年将在机械和设备上增加支出，低于此前的41%。除了不确定性之外，企业表示，需求疲软、高借贷成本和“有约束力的产能限制减少”也限制了投资计划。该行表示，加拿大大型企业的通胀预期仍然很高，但在持续放缓。劳动力市场状况继续变松，企业预计薪资增长率为4.1%，低于前12个月的水平，但高于历史平均水平。只有22%的公司称劳动力短缺限制了其满足需求的能力，43%的公司表示预计员工人数将增加，高于之前的37%。该行表示：“薪资设定的正常化仍是一个渐进的过程。” 经济学家预计加拿大央行将在6月份开始降低借贷成本。央行下一次会议定于4月10日。

金融界2024-04-01

加拿大生产率进入‘紧急状态’：新移民能否扭转局面？

对生产率的关注在上周更加引人关注，因为加拿大央行高级副行长Carolyn Rogers在3月26日的一次讲话中表示，国家需要应对其糟糕的效率数据，以使经济免受未来通货膨胀的影响。她说：“你看过那些写着‘紧急情况，打破玻璃’的标志吧 —— 现在是打破玻璃的时候了。” 移民人数并非影响生产率的唯一因素，但考虑到过去两年加拿大的人口增长创纪录，主要是由于临时居民的增加，增加了200多万人，了解其影响是很重要的。生产率究竟是什么？加拿大统计局将劳动生产率定义为国家每工时生产的国内生产总值（GDP）的衡量指标。 GDP衡量的是在特定时间内生产的货物和服务的价值。但也有其他指标被使用。例如，一些经济学家将生产率定义为人均GDP，将GDP数字除以国家的总人口。一些人认为这是一个更好的指标，因为工作时间的数量可能会由于罢工等原因而被人为扭曲。（图片来源：finance.yahoo ）无论使用何种公式，结果都很糟糕。加拿大的劳动生产率在过去七个季度中仅增长了一次，而其人均GDP在过去六个季度中下降了五次。但生产率下降并非新现象。正如罗杰斯所说，加拿大的生产率已经从1984年生产的价值相当于美国经济每小时产生价值的88%的“不太好”的记录下降至2022年的71%。在过去50年里，投资不足一直是加拿大的一个问题，但在过去十年左右，加拿大公司每个工人的资本支出水平与美国公司的水平之间的差距变得更糟。新移民起什么作用？与出生在加拿大的人一样，新移民对经济的贡献取决于他们增加的价值。虽然这种关系并不简单，但衡量这一点的一种方式是分析他们的收入。如果新移民的收入高于加拿大平均收入，他们更有可能对生产率产生积极贡献。但如果他们集中在低工资行业，他们更有可能降低劳动生产率。上周加拿大统计局发布的一份报告评估了2001年至2021年间新移民的角色如何发生变化，并表示与加拿大出生的居民相比，那些从事“专业工作”，或者需要学士学位或更高学历的工作，的移民人数大幅增加。但报告还指出，虽然在这20年里，更多的加拿大出生工人从低技能工作中转移开来，但移民工人在这些职业中的作用增加了。报告说，在某种程度上，新移民“填补了加拿大出生工人在低技能工作层面的空缺”。报告称：“如果移民工人继续大量就业于正在经历就业水平下降的低技能职业，他们未来的经济前景可能会受到负面影响，因为这些工作正在继续消失。如果这一趋势持续下去，它也将影响移民工人对经济增长的贡献。” 报告重新强调了一个重要的细微差别：新移民越来越多地在低工资部门找到工作，但他们在工作谱中端的角色也增加了。然而，这种平衡在2021年之后似乎发生了变化，当时加拿大开始允许更多的新移民进入，因为2022年疫情恢复，工作空缺率达到历史最低水平。因此，政府允许企业更多地雇佣海外工人，为2022年和2023年加拿大每年增加超过一百万新移民的记录人口增长铺平了道路。企业如何看待这一问题这比加拿大每年计划带来的移民或永久居民数量，大约50万，要多得多，这导致经济学家和智囊团对政府如何计划在物价上涨和住房危机的背景下容纳新移民提出质疑。加拿大最大的商业团体之一加拿大商会上周表示，像农业、旅游和餐饮等行业担心可能会受到影响。该协会的高级主管Diana Palmerin-Velasco说：“我们经济的一些部门甚至在疫情之前就面临着严重的劳动力短缺问题，有些情况下，疫情使情况变得更糟。我们还没有从中恢复过来。” 然而，加拿大皇家银行的经济学家Robert Hogue淡化了这种影响，并表示尽管一些行业的企业可能会因此受到影响，但加拿大的失业人数正在上升，劳动力压力并不像以前那样严重。 Palmerin-Velasco还对生产率的论点提出了质疑，她表示这些问题长期以来一直困扰着加拿大，“在归咎新移民给国家带来的‘每个问题’之前，人们需要谨慎”。解决方案是什么？广义上讲，大多数经济学家都强调需要为商业投资创造更好的环境，并且移民制度应更多地侧重于引进能够增加加拿大经济价值的高技能新移民。 Rogers建议加拿大在那些已经产生最高产出每工时的行业，如矿业和石油天然气，进行更多投资。提高工人技能、增加竞争力和减少过多的监管是其他一些被讨论的领域。加拿大丰业银行经济学家Rebekah Young在3月21日发布的一篇分析中表示，加拿大的移民政策需要重新调整，而不是快速修复。她提出了两种理论情况，即在过去两年内生产率保持不变而不是下降。第一种情况是将年度人口增长限制在35万人，而不是一百多万人。第二种情况是将企业投资增加15%，这将为人们提供必要的工具来提高效率。 Young补充说，尽管人均生产率下降得很厉害，但这并不是普遍的，大多数加拿大家庭今天仍然比疫情前更好。她说，主要是那些填补低工资职位的新移民通过技能工作不匹配、工资差距和找房子的高成本，得到了“立即的不利待遇”。加拿大帝国商业银行首席经济学家Avery Shenfeld说，现在是重新审视事实以治愈“根本疾病”的时候。在上周的一份报告中，他说，加拿大统计局需要以其“企业级数据”为领导。他说：“低成本、低技能的临时外国劳工是否正在削弱加拿大的每小时产出，或者促使企业在节省劳动力方面投入更少的技术？增加每小时产出较低的移民可能不会对已经在这里的人的每小时产出产生负面影响，即使这降低了平均水平。” “考虑到我们对移民的严重依赖以应对人口老龄化带来的拖累，这是另一个需要硬性事实而不是猜测的领域。”

佳华1682024-04-01

下周大事前瞻：6月首降呼声高涨！非农恐给美联储出难题中国周一或迎大行情

之同时还将公布IVEY采购经理人指数。加拿大央行料也将于6月开始其降息周期。由于2月份的通胀率下降幅度超过预期，下降至3.0%以下，降息变得更加确定。近几个月来，劳动力市场也有所放缓，失业率上升至5.8%。（图源：LSEG Datastream）预计3月份就业人数将略有增加，约为2万人，这可能对降息预期产生不大影响，除非数据出现较大的偏差或超预期。由于美国数据大多强劲，加元兑美元的走势已经呈现出浅跌趋势。因此，周五的反应将更多地受到美元动态的驱动，届时美国也将公布非农就业人口数据。日本央行的企业短观调查报告和中国采购经理人指数也将发布美联储降息预期对日元同样至关重要，自日本央行的鸽派加息和有关可能干预的猜测以来，日元一直受到打击。投资者并不认为日本央行很快就会再次收紧政策，尤其是在3月份会议上采取了大规模措施后。为了支持经济，确保通胀不会再次跌破2%，可能需要长期的宽松政策。但如果周一的季度性企业短观调查报告显示日本企业的乐观情绪增长，这可能会对受损的日元提供一些支持。周五公布的家庭支出数据也值得关注。（图源：LSEG Datastream）此外，中国采购经理人指数也可能在周一吸引一些关注。本周日公布的官方制造业采购经理人指数升至50.8，预计周一公布的财新采购经理人指数将提高至51.0。如果世界工业强国的复苏迹象增多，可能会在下周初吸引一些关注，因为由于许多市场在复活节长周末期间放假，预计交易量将较轻，这可能会提振对中国敏感的澳元的情绪。

夏洛特2024-03-31

会员

欲购房者有福了，加拿大政府计划改变信用评分游戏规则，租金或成为关键指标

加拿大联邦政府关于将租金计入信用评分的承诺受到了已经提供这项服务的公司的欢迎，而租房者的拥护者则提出了担忧。

佳华1682024-03-30

【汇市日报】关键通胀数据助推降息预期美元、加元横盘加元/人民币窄幅调整

们对加拿大经济前景的信心，冷却了市场对加拿大央行即将降息的预期。由于石油输出国组织及其盟友（OPEC+）将继续减产的预期，导致西德克萨斯中质原油( WTI)油价上涨，外汇流入前景增加，加元近期受到提振。加元/人民币小幅调整，截至发稿，现报5.3329，跌幅0.08%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-03-30

【汇市日报】美联储警告不要仓促降息美元携手加元反弹加元/人民币继续上升

缓和了之前的数据，石油价格仍保持上涨。加拿大央行可能会在下次会议上因通胀下降和负增长前景而变得鸽派。加元/人民币连续第三个交易日小幅上升。#汇市日报# 美元指数维持在104.50附近区域，现报104.48，涨幅0.18%。（美元指数走势图，来源：FX168）美国经济看似稳定，美联储 (Fed)立场谨慎。尽管通胀预测上调，但在鲍威尔的指导下，美联储并未对短期通胀飙升做出过度反应。预计6月份宽松周期的开始仍取决于即将公布的数据。从经济数据来看，失业率数据略低于市场预期的21万，而预期为21.5万。不利的一面是，供应管理协会公布的3月份芝加哥采购经理人指数(PMI)数据低于预期，为41.4，而预期为46，此前为44。美国政府衡量经济活动的两项主要指标去年年底强劲增长，表明经济仍在以稳健速度扩张。美国经济分析局周四发布数据显示，受消费需求和企业投资活动影响，第四季度国内生产总值(GDP)折合成年率的增幅被上修至3.4%。另一个主要指标国内收入总值(GDI)增长4.8%，创两年来最大增幅。 GDI衡量生产商品和服务所产生的收入和成本，而GDP则是衡量在商品和服务上的支出。在股市强劲上涨和通胀料继续放缓的预期支撑下，美国3月末消费者信心指数显著上升。周四发布的数据显示，密歇根大学消费者信心指数从3月早些时候的76.5攀升至79.4，达到2021年年中以来最高水平，较初值上升2.9，创2022年8月以来最大月内增幅。美国国债收益率表现好坏参半，2年期国债收益率为4.60%，5年期国债收益率为4.20%，10年期国债收益率为4.19%。与本周初的85%相比，6月份降息的可能性已降至66%，这似乎对美元起到了缓冲作用。本周的亮点将是周五公布的个人消费支出(PCE)数据，预计将同比增长2.5%，而核心指标预计将增长2.8%。美联储首选的通胀指标的结果将决定美元的短期走势。 “现在不急于降低政策利率”，沃勒表示，最近的数据“告诉我，将这一利率保持在目前的限制性立场是谨慎的，可能比以前认为的要长，以帮助将通胀保持在2%的可持续轨道上。他补充说，“根据最近的数据，减少降息的总数或将其进一步推迟到未来是合适的。 ING Bank外汇研究主管Chris Turner表示，“对于美元来说，这是一个美好的夜晚。美联储最有影响力的声音之一克里斯托弗·沃勒发表了温和的鹰派讲话。” Lloyds Bank分析师Hann-Ju Ho表示：“美元受到小幅支撑，尤其是在美联储发表一些鹰派言论之后，市场正在等待明天的美国通胀数据。” 尽管市场已经下调了对美联储6月加息的预期，但Standard Chartered经济学家Steve Englander表示，6月仍在继续，第一次降息甚至可能在5月到来。他在最近的一份研究报告中解释说，即使FOMC有异议，美联储主席杰罗姆·鲍威尔也可能会监督降息，“6月12日FOMC是最有可能降息的日期，但我们认为5月1日降息的可能性很小。” 丰业银行的经济学认为沃勒表示“不急于”加息后美元坚挺。他们表示，“美联储理事沃勒（选民和相对鹰派）的言论在长周末之前给市场带来了更多波动。行长在讲话中强调对政策前景保持耐心，并多次指出‘不急于’降低利率。他表示，最近的数据令人失望，他希望在宽松政策之前看到‘至少几个月’的改善。沃勒确实回应了鲍威尔主席在联邦公开市场委员会后的评论，即今年晚些时候降低利率是合适的。但他补充说，在最近的通胀数据公布后，‘减少降息总数或将降息时间进一步推迟’是适当的。美元上涨，在某些情况下涨幅超出近期区间高点，收益率略有走强，利差小幅向有利于美元的方向移动，但不足以支撑美元进一步大幅上涨。” 加拿大1月份国内生产总值强劲反弹，数据公布后，加元小幅走强，美元/加元出现下滑趋势，截至发稿，现报1.35348，跌幅0.24%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）周四的数据显示，加拿大1月份国内生产总值强劲反弹，超出预期，2月份的初步估计表明将再次扩张，减轻了加拿大央行提前降息的压力。 1月份经济增长0.6%，为一年来最快增速，加拿大统计局称这是一次广泛的扩张。报告称，2月份GDP也可能增长0.4%，主要贡献来自采矿、采石以及石油和天然气开采，但其他行业也可能做出贡献。路透社调查的分析师预测1月份GDP环比增长0.4%。12月份GDP从最初报告的零增长修正为收缩0.1%。 Knightsbridge 外汇总裁 Rahim Madhavji表示：“今天早上公布的加拿大经济数据比预期更为积极。”“如果经济蓬勃发展，加拿大央行可以在更长时间内维持较高利率。” 加拿大央行将于4月10日发布新的预测以及利率公告。BMO资本市场首席经济学家Doug Porter在一份报告中表示，“2024年令人惊讶的健康开局表明第一季度的增长将高于潜在水平，这可能会让加拿大央行对通胀前景感到不太满意。”并补充说，6月份的降息预测将取决于下一份通胀报告。影响加元走势的其他因素还包括原油价格的飙升。WTI 5月原油期货收涨1.82美元/桶，涨幅2.24%，收报83.17美元/桶。丰业银行的经济学家认为美元/加元最新突破1.3600区域的走势似乎再次陷入停滞，现货涨幅似乎已再次在1.3610附近见顶。美元/加元跌幅尚未达到表明明显技术顶部已经形成的程度，但截至3月份美元/加元阻力位持续存在于1.3600/1.3610，表明近期风险倾向于美元/加元回调至1.3550/1.3575区域。加元/人民币连续第三个交易日小幅上升，截至发稿，现报5.3384，涨幅0.23%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-03-29

专家建议：加拿大银行业应引入更多竞争机制，“保护我们的毕生积蓄”

加拿大银行业急需更多的竞争。

佳华1682024-03-29

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