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中共召开四中全会，有哪些值得关注的动向？

年7月举行，提出了一项到2029年（中华人民共和国成立80周年）完成的全面改革蓝图，内容涵盖破除市场竞争障碍、化解债务风险、推动人民币国际化以及应对人口下降等问题。外界普遍预计，四中全会将致力于制定2026年至2030年新一轮五年规划的框架。规划的完整版本将在后续起草，并有望于明年全国人大会议上获批。新的五年规划，将进一步揭示习近平对中国全球地位的判断及其战略发展目标。对新一轮五年规划有何期待？多数分析人士认为，中国将继续推进在高端科技领域的自主发展。中国在电动车和可再生能源等新兴产业的战略投资，已催生出多个全球领军企业，同时也加剧了行业内部的竞争。在人工智能和机器人等领域保持领先地位，将对中国在应对人口老龄化和劳动力减少背景下提高生产率至关重要。国家安全也可能成为重点内容。外界将密切关注关于战略矿产和粮食安全的措辞，尤其是在中国扩大出口管制范围并暂停采购美国大豆之后。经济学家还将关注是否会在提升消费方面释放更明确的信号，并拿出具体目标加以落实。当前，中国居民消费仅占整体经济的40%，远低于美国、欧盟、日本、印度和巴西等国家和地区的水平。批评人士指出，中国近年来的五年规划中充斥着模糊不清的目标，使得领导层更容易宣称目标已经达成。即将结束的本轮规划，仅提出“经济年均增长保持在合理区间”的表述，而上一轮规划中则明确设定了6.5%的年均增长目标。与此同时，关于服务业占国内生产总值比重提升的量化目标，也从规划中消失了。按照以往惯例，五年规划的完整报告将于明年“两会”期间，即3月中旬左右发布，如果还有具体目标，届时才会公布。四中全会将透露出什么政治信号？在三中全会上，原外交部长秦刚以及中国人民解放军火箭军的两名高级官员被正式清理出中央委员会。四中全会的出席人员名单将成为外界观察习近平近期整顿行动范围的新风向标。过去几个月，这一整顿趋势明显加剧。上周五，中共宣布正式开除九名官员，其中包括习近平亲自提拔的解放军第二号将领何卫东，以及军队中的最高政治代表苗华。通报称，他们“严重违反纪律和法律”。当前的中央委员会最初共有205名委员和171名候补委员。亚洲协会政策研究所中国分析中心研究员尼尔·托马斯表示，如果有关失踪的传闻属实，包括解放军超过二十多名成员在内，实际出席的委员将只有168人，候补委员则为159人。习近平目前已进入第三个任期的下半段，任期将于2027年结束，这使他成为毛泽东以来执政时间最长的中国领导人。尽管关于习近平健康状况的传闻不断，目前一切迹象显示，他将继续第四个任期。外界普遍认为，习近平正在直接参与制定这一轮五年规划，并将亲自推动落实。投资者的关注焦点是什么？投资者和分析人士预计，中国将设定更低的国内生产总值增长目标，区间大致在4%至5%之间，低于今年提出的“5%左右”。考虑到关税、消费疲软和通缩等多重压力，这一目标仍显雄心勃勃。更大范围而言，投资者将密切关注中国是否会释放经济再平衡的信号，例如通过扩大财政支出来提振消费，以及加强目前仍显薄弱的社会保障体系。但四中全会不太可能发布会立即影响市场的重大意外消息。摩根士丹利分析师表示，北京将承认服务消费、城市更新和社会支出等领域存在结构性失衡，“我们预计将出现逐步、有节奏的再平衡，任何加速措施都将取决于社会动态的变化。” 随着上周中美贸易紧张局势再度升温并扰动全球市场，晨星公司亚洲股市策略师Kai Wang表示，如果四中全会在科技自立方面采取更强硬的表述，可能会受到中国国内投资者的积极反应。 “在可操作、而非空洞表态的内容上，我们可能会听到有关加强科技创新以及中国要在芯片上实现自立的表述。”Kai Wang说，这是中国之前一直强调但尚未完全实现的目标。他表示，北京的信号将致力于提振市场情绪，而习近平则可能避免涉及容易引发外界质疑的问题，例如消费信心低迷和房地产低迷等。高盛分析师指出，“如果会议强调消费和放松监管，市场会作出积极回应”，但“如果强调加强党的控制和收紧监管，市场反应则可能趋于负面”。中美贸易战的走向如何？美国财政部长斯科特·贝森特多次表示，中国应将经济重心转向以消费为主，并在今年与中国国务院副总理何立峰的多次会晤中提到这一议题。上周国际货币基金组织的一名官员也表达了类似观点，呼吁中国更专注于国内支出，并减少对产业政策的依赖。随着中国加强出口管制和美方加征新一轮关税，重新升温的中美贸易紧张关系将为四中全会蒙上阴影。一些分析人士认为，中国近期出人意料地加强对稀土和其他物资的管控，部分目的是为四中全会前营造强硬姿态，向国内展示政治决心。目前中国仍未让步，并为自身立场辩护，称出口管制是为了完善制度，并指责美国将更多中国企业列入黑名单，破坏了贸易谈判氛围。但中国若继续采取强硬措施并将出口管制扩大至全球范围，可能面临更多的国际反弹，被视为在“武器化”关键矿产资源。澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆指出，中国面临的一个难题是，由于地缘政治紧张，中国智能手机和其他高科技产品在美国和欧洲市场的销量有限。这使得这些产品在中国国内的价格低于发达市场的同类高端产品。 “过去，只要产品质量提升，就可以按国际定价销售，”杨宇霆说。“但如果无法打开国际市场，就很难在数字层面体现中国产品质量的增长。” 未来的中美贸易谈判进程几乎必然会影响中国的经济增长轨迹。另一个关键节点可能即将到来——如果习近平与特朗普很快会面。贝森特和何立峰本周将举行会谈，或为下周亚太经合组织会议期间的领导人会晤铺路。美方多次表示，特朗普与习近平的会谈正在酝酿中，而中方则对此保持沉默。目前已有迹象显示，两国间紧张关系开始出现缓和。特朗普上周五也承认，他提出的100%关税“无法长期持续”。来源：加美财经

加美财经10-20 12:00

A股开盘：沪指涨0.67%、创业板指涨2.45%，芯片股、CPO概念股集体走高，黄金股表现疲软

证调查程序的公平、公正、透明，根据《中华人民共和国反倾销条例》第二十条以及商务部《反倾销和反补贴调查听证会规则》的规定，商务部贸易救济调查局决定于近期在商务部召开相关猪肉及猪副产品反倾销案听证会。 OCS：工信部办公厅日前向各单位下发关于开展城域“毫秒用算”专项行动的通知。其中提到，需开展小颗粒光传送网（OTN）、确定性网络等新技术验证；推动算力中心全光交换（OCS）、光电融合组网等技术应用部署。福建自贸区：据世界航海装备大会组委会10月17日披露，在2025世界航海装备大会期间，福建省共对接签约项目172项、总投资超2000亿元。作为2025世界航海装备大会主要活动之一，10月16日于福州举办的福建省海洋经济产业合作创新发展大会上，集中签约海洋经济重大项目50个、总投资991.5亿元。免税：为稳步推进海南自由贸易港建设，进一步满足消费者多元化购物需求，财政部、海关总署、税务总局联合印发公告，调整海南离岛旅客免税购物政策，并定于11月1日起实施。飞行汽车：日前，包括长安、吉利及小鹏汽车在内的三大主机厂先后披露了各自旗下的飞行汽车项目进展。其中，长安汽车董事长朱华荣在2025世界智能网联汽车大会上透露，长安将于2030年推出航线飞行汽车。创新药：近日，中国创新药市场BD交易密集发生，翰森制药、普瑞金、维立志博、奥赛康、海和药物五家企业相继宣布达成BD授权交易，涉及ADC、细胞治疗、自免及实体瘤稀缺靶点药物等核心赛道，总金额达数十亿美元。卡车关税：当地时间10月17日，美国总统特朗普签署行政令，自11月1日起对进口中型和重型卡车及零部件征收25%的新关税。特朗普称，还将对进口客车征收10%的关税。稀土：美国国防部下属的国防后勤局此前发布的招标文件显示，该部门计划在未来五年内最多采购约7500吨合金级钴，用于战略储备。有分析称，这凸显了特朗普政府在努力加强国内关键金属供应方面所面临的挑战。机构观点华泰证券：长期看美国银行业仍面临整合压力华泰证券表示，近期美国两家地方银行信用风险事件引发市场动荡。华泰证券认为，美国私募信贷市场快速膨胀，以及此前较为低迷的商业地产相关信贷质量问题值得关注。但目前美国企业整体现金流健康，银行体系流动性充足，且相关信贷资产体量不大，美国银行信用风险蔓延的风险总体可控。但中长期看，美国中小银行数量庞大，在揽存成本结构性上升的环境下，大量中小银行同质竞争、风控缺位等弊病意味着他们资产质量风险或势必相对更高，中期其商业模式面临挑战。长期看，美国银行业仍面临整合压力。中信证券：充电设施三年倍增方案发布夯实建设预期中信证券指出，发改委、能源局等6部门发布《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案(2025—2027年)》，提出到2027年底，在全国范围内建成2800 万个充电设施，全国城市新增 160万个直流充电枪，其中包括 10 万个大功率充电枪，推广居住区充电“统建统服”、车网互动等商业模式试点。中信证券认为，政策目标相对温和审慎，夯实未来2年充电基础设施建设目标，为多种新的运营生态提供试点和支撑。建议关注头部运营商、设备商。中金公司：通过三季报寻找结构性亮点中金公司认为，当前内部增长预期相对平淡，中美关税再度升级加大外部不确定性，业绩期投资者或更关注基本面动向，通过三季报寻找结构性亮点。业绩披露阶段重点关注：1)三季报业绩亮点领域，例如黄金板块、受益于AI高景气的TMT板块、非银金融等。2)与经济周期和外部风险关联度不高的高景气机会，例如AI产业链，以及面向非美经济体贸易且海外产能布局充分的白色家电、工程机械和电网设备等。3)温和复苏环境下率先实现供给侧出清的行业，包括工业金属、锂电池、创新药、商用车、轨交设备和铁路公路等。

金融界10-20 09:44

敬畏市场、坚持长期主义：孙悟空以深度翻倍之势，打造“最新、最优、最稳”合约平台

‘最新、最优、最稳’的行业标杆，为全球华人交易者提供安全、便捷、多元化的交易体验。” 关于孙悟空（SunPerp）孙悟空（SunPerp）是全球首个中文去中心化永续合约交易平台，旨在融合中心化交易所的流畅体验、安全保障与去中心化金融的资产主权，打造新一代链上衍生品基础设施。平台以中文交互体验为核心，通过全网最低费率、0 Gas交易、链上安全托管、高性能撮合、全链流动性整合与智慧型风控机制等优势，致力于为华语交易者提供友好、公平、高效、自由的DeFi衍生品交易服务。作为首个专为符合华人交易习惯而生的去中心化交易平台，孙悟空旨在以开放的理念，推动东方文化与去中心化技术自然共生。如需了解更多关于孙悟空的信息，请访问 www.sunwukong.io ；如有进一步的疑问，请联系 market@sunperp.com

ChainCatcher链捕手10-18 17:15

监控，揭发，批斗，PUA —— 你所不了解的对冲基金之王：瑞·达利欧 | Bill It Up Memo

”提高到了一个新的高度。他上辈子可能是华人，怪不得他特别爱中华文化，还把儿子送到史家胡同小学（有关系，估计没买学区房就进了这所名牌小学）。商鞅有“驭民五术” —— 弱民、贫民、疲民、辱民、yu民，让人感觉似曾相识。第三，达利欧每天都练习冥想。但我们可以发现，清醒地活着，挺难的。以下是一些好玩的故事，讲述他如何将自己和员工成功迭代成神与仆人的关系，并通过数字化监控，大数据分析，群众斗群众，花式PUA，成为了他公司的伟大舵手，以及全球商业界的伟大导师。关于他的牛x的地方，各位自己去看他的各类著作。这里主要描述一个你所不知道的瑞·达利欧，让我想起电视剧《大明王朝1566》里，胡宗宪说，圣人的书是拿给人看的, 不是用来做事的。 1. 数字化、移动互联网化、AI化桥水早在大多数互联网公司之前，就搞出了“算法威权主义”。员工必须使用“积分卡”，每二十分钟就要打开 App，看看自己在荣辱榜上的动态排名。荣辱积分不只是数据，而是桥水的文化武器。点数系统 + 痛苦日志（Pain Button）：员工必须把自己的错误、同事的表现量化，形成 “痛苦积分” 。很多前员工说这是高压文化，甚至造成心理创伤。所有会议必须录像，哪怕是高管争吵、员工被训斥，也要留档，有时还会公开给全员观看。羞辱式反馈：当众被点名“不合格”，所谓的“透明反馈”就变成了批斗。达利欧还公开自豪地说：“Pain Button 是我发明的。”然而，所谓“极端透明”，其实是双标。普通员工必须裸奔，达利欧和他的小圈子却免于透明，还要求当事人签署苛刻的保密协议。这种管理方式甚至让员工出现“后遗症”。前高管 Paul McDowell 的妻子形容，丈夫离开多年，仍像家暴受害者一样难以恢复，她创造了一个新词：“Ray-diation”，意思是被 Ray 辐射后的后遗症。 2. 从 KOL 到 KOL 从 1975 年创业起，达利欧就明白“内容为王”，KOL是他的童子功。他最早写Daily Observations，本来只是客户简报，后来直接变成付费客户专享的智库服务。某种意义上，他是最早的财经 KOL。在前互联网时代，他就已经靠输出观点、建立思想影响力，把自己包装成帝师式的人物。等到基金业绩加持，他在主权基金、央行和政策圈中的话语权，比投资回报更值钱。很多人以为他做 KOL 是近十年的爱好，其实他打小就把这件事当战略优先级。 3. 发动群众斗群众，将批斗内容数字化这可能是桥水最荒诞的“产品化”创新。员工被要求互相监督、互相揭发（打分/评论），这些原本属于管理层的责任被下放到底层，还要被数字化存档。最荒诞的案例就是生日批斗会：一位从苹果挖来的高管，60 岁生日当天，本以为会有庆祝，结果被拉进会议室，当众接受所谓“成长仪式”。大家轮流揭露他的缺陷，他几乎崩溃，当场怒吼：“这就是宗教！”就在气氛紧绷时，秘书端着蛋糕和香槟冲进来喊“Happy Birthday！”。当然，公司也会设立“标兵”，把某些员工雷锋化，作为学习榜样。批斗内容常常会被录音录像，做成多媒体文件，全员点赞、评论，像公司版的“朋友圈”。 4. 意识形态无小事，灵魂深处闹革命桥水不是一家公司，更像一个带有仪式化色彩的组织。达利欧在会议中发现白板擦不干净，亲自发动“追责”，几周内整个设施团队被折腾到极限，甚至拍成教学录像《How many facilities people does it take to put up a whiteboard?》，成为桥水内部的讽刺笑话。40 周年庆典，达利欧在园区竖起一根图腾柱，新员工必须对着它忏悔自己的弱点。派对上，每个人座椅下都藏着预调酒，一声令下，全员干杯。邪教化的氛围扑面而来。 5. 立储和废储 Greg Jensen：达利欧曾长期把 Jensen 当成“接班人”，在公司里称他为“代子”（surrogate son）。但随着 Jensen 权力扩大，达利欧多次在公开场合羞辱、削权，甚至强迫他“认错”和“反省”。Jensen 一度被边缘化，过着漫长的“赎罪期”，虽然仍挂着 CIO（首席投资官）的头衔，但实权大幅削弱。 Eileen Murray（联席 CEO）：她被扶上高位，成为公司历史上少有的女性高管，也是潜在的接班梯队。但最后她因与达利欧和其他合伙人的矛盾，被排挤出局，还引发过性别歧视诉讼（桥水后来与她达成和解）。她离职时对外界表示“遭受不公平待遇”，情绪极为低落。David McCormick：作为另一位联席 CEO，本来被看作“稳妥的储君候选”。但也逐渐在内部斗争中被架空，最后选择离开，转向政坛（2022 年竞选美国参议员）。达利欧一再重复“扶一个人上去—把他打压下去”的循环。他会在初期公开称赞、赋予权力，但当对方真的获得独立号召力，就开始削权，直到逼得对方妥协或离职。这种模式导致桥水内部长期弥漫“不安全感”，高管抑郁、士气低落的情况屡见不鲜。 6. 通过贷款和强制投资股权，经济上制约和绑定管理层桥水不仅在文化上控制员工，还在经济上把他们套牢绑定。员工奖金必须强制再投资桥水基金。公司还帮员工找贷款，用未来的劳动去偿还投资本金。结果就是员工变成“股份奴隶”，不得不在精神和物质上都依附于公司。读完《The Fund》，你会发现桥水更像是一场乌托邦社会实验：它既是资本主义最极致的样板房，也是法家术治在西方的数字化版本，更像一个公司版的《1984》。也许达利欧的命格里，就是财运极强，但他也可能因此觉得自己全知全能，最后打造了一个对冲基金版的PUA教会。原文链接

Bill It Up10-18 13:29

爱诗科技完成1亿元B+轮融资，全球用户破亿、ARR超4000万美金

扇任意门，让我们看到了更广阔的世界。”华人导演蒋珊珊以AIGC重构视觉逻辑的《小丑》，凭借其独特的AI影像风格和深刻的表现张力，赢得了评委的高度评价，荣获任意门大奖。PixVerse也在9月中旬携10部全球创作者打造的AI影像作品亮相釜山电影节InnoAsia，并发起 AI Boot Camp（人工智能训练营），面向全球导演、创作者与影视从业者，与来自世界各地的导演、编剧和影像爱好者面对面交流。凭借“速度快、易上手、创意可控”的产品哲学，PixVerse（拍我 AI）正成为全球普通创作者体验AI视频的第一站。从准实时生成、角色驱动视频到开放平台生态，爱诗科技正以持续的产品迭代与普惠化创新，引领AI视频行业从“概念热”走向“真实用”。

金融界10-17 15:05

北京发布四起侵害劳动者就业权益典型案例

京市海淀区人力资源社会保障部门依据《中华人民共和国劳动合同法》《劳务派遣行政许可实施办法》之规定，对总公司作出没收违法所得279647.6元，并以违法所得金额三倍的标准计算处以罚款。警示提醒：未经许可，任何单位和个人不得经营劳务派遣业务。擅自开展劳务派遣业务，严重扰乱市场秩序，劳动者维权难度也将大幅增加，合法权益难以得到有效维护。案例3 北京某科技有限公司“招转培”案基本案情：北京某科技有限公司发布招聘信息，然后将求职者推荐到某（北京）科技有限公司进行电脑软件培训。培训完成并达到要求后，某（北京）科技有限公司代替学员在各大主流招聘网站上投递简历，并为学员提供就业指导方面的服务内容。处理结果：北京某科技有限公司发布招聘信息，实际上为某（北京）科技有限公司招收学员，存在发布招聘信息不真实的行为，违反了《人力资源市场暂行条例》之规定，北京市昌平区人力资源社会保障部门对该单位处以1万元罚款。某（北京）科技有限公司未取得人力资源服务许可证，为学员提供就业指导等职业中介活动的行为，违反了《人力资源市场暂行条例》之规定，构成了未经许可，擅自从事职业中介活动的行为，北京市昌平区人力资源社会保障部门对该单位处以1.9万元罚款。警示提醒：“招转培”骗局利用的是求职者对未来的焦虑、对行业的无知以及对高薪的渴望。求职者在招聘过程中碰到提及“收费”的行为，应果断拒绝并终止应聘流程，保留相关证据向招聘平台、当地人力资源社会保障部门、市场监督管理部门乃至公安机关举报。案例4 北京某企业管理咨询有限公司未经许可擅自举办民办学校（机构）案基本案情：北京某企业管理咨询有限公司未经人力资源社会保障行政部门行政审批许可，在不具有职业培训机构资质情况下组织开展健康管理师培训，违规招生收取学员学费，违法所得金额为人民币980011元。处理结果：北京市海淀区人力资源社会保障部门依据《中华人民共和国民办教育促进法》之规定，对北京某企业管理咨询有限公司处以违法所得两倍罚款。警示提醒：非法培训机构往往以“包过”“速成”“低价”为诱饵，但教学质量低下，甚至卷款跑路，给学员造成经济损失，且非法培训场地设备不达标，极易引发安全事故，危及学员生命健康。非法培训机构扰乱市场秩序，拉低行业水平。如发现非法培训活动，应立即向监管部门举报，不断净化市场环境。

金融界10-16 15:31

110亿元人民币国债香港发行，30年国债ETF(511090)盘中飘红

44亿元。消息面上，10月15日，中华人民共和国财政部在香港特别行政区面向机构投资者招标发行2025年第五期人民币国债，发行规模达110亿元。本期国债获得市场热烈追捧，认购倍数达3.13倍。具体发行情况为：2年期品种发行40亿元，票面利率1.50%；3年期品种发行40亿元，票面利率1.51%；5年期品种发行30亿元，票面利率1.70%。有机构表示，在香港发行人民币国债，有助于扩大人民币在国际金融市场的使用范围和影响力，推动人民币国际化进程。香港可以吸引全球资金，通过在香港发行人民币国债，进而提升中国债市吸引力。 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-16 10:32

遇见小面2025半年报利润同比翻倍，已获证监会备案冲刺港股

待。以新加坡所在的东南亚市场来看，庞大华人基数、对川渝风味的天然亲近感，为遇见小面提供了良好的发展土壤。叠加其拥有多元化、标准化的运营体系，有望较充分地满足华人对家乡味的需求，并吸引本地消费者尝鲜，抢占更大的市场空间。这也将为遇见小面的业绩增长提供“第二曲线”，使其持续打开成长天花板。总的来说，透过遇见小面的最新招股书看到，其正处于快速扩张期，走出一条高增长、高盈利、高确定性的差异化路径。这背后是多重逻辑的交织，也决定了其未来成长壁垒高、成长空间大。随着海内外门店扩张蓝图依次落地，其也将逐步实现中大型连锁餐饮品牌、全球餐饮品牌的跨越。遇见小面的故事，或许才刚刚开始，此次IPO亦颇值关注。

格隆汇10-15 20:42

时隔七年，中国二号人物将再次访问该国

外的正式访问。新加坡约75%的人口为华人，历来与中国和美国都保持着良好关系。但近年来，越来越多来自中国大陆的蓝领工人和富裕阶层移居新加坡，令中新两国之间的资金流动受到更多关注。李强于2023年上任，在新加坡访问之后，他将前往吉隆坡与地区领导人会面。美国总统特朗普尚未正式确认是否出席此次峰会，但普遍预计他将访问马来西亚，作为亚洲行的一部分，行程还包括日本和韩国。两人的访问可能在马来西亚出现重叠，但目前尚无相关官方宣布。东南亚已成为中国外交战略的重要方向。今年早些时候，中国国家主席习近平访问了马来西亚、越南和柬埔寨，而李强则访问了马来西亚和印度尼西亚。

超启 1评论10-15 18:05

A股头条：重磅座谈会召开！持续用力扩大内需、做强国内大循环；上海推动AI终端“做大做强”，智能眼镜、机器人等获点名

金融界10-15 07:41

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