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国防军工全线爆发，512810放量冲击6%！标的指数上一轮关税周期暴涨134%！

军工央企集团公开表示看好资本市场。中国卫星、中航沈飞、中航光电等20余家上市公司积极采用增持回购、披露经营管理情况等市值管理举措应对冲击。近两日，多家“中字头”国防军工央企发布2025年一季度业绩预告，“中船系”净利润翻倍暴增，其中，中船防务预计一季度净利润最高增超12倍，中国海防最高预增近7倍！业绩预喜充分验证国防军工行业基本面回暖。图片来源：Wind 本轮关税交锋则为国防军工行情再添一把火！关税影响下，国防军工需求刚性、自主可控、央企重组等三大逻辑得到进一步强化，独特防御价值凸显。回顾上一轮关税周期内，国防军工行业迎来历史性发展机遇，中证军工指数连涨3年（2019年至2021年），区间涨幅高达134.15%，较沪深300超额70个百分点。以史为鉴，大变局中，国防军工或再迎逆转机遇。（中证军工指数2020-2024年分年度历史收益分别为：67.91%、14.28%、-25.74%、-11.02%、8.2%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，指数回测历史业绩不预示指数未来表现）中航证券认为，中期来看，国防军工行业在2024年已经构筑“十四五”时期的“基本面底”，行业收入增速或将再次重新进入上行通道。国防军工板块市场表现有望持续前瞻于行业基本面走势，有望同时取得相对和绝对收益。一键投资国防军工核心资产，认准代码里有“八一”的国防军工ETF（512810）。该ETF被动跟踪中证军工指数，汇聚80只国防军工龙头公司，目前同时是【融资融券标的】及【互联互通标的】。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。本文图片、数据来源于沪深交易所、华宝基金。风险提示：请投资者在参与融资融券交易时，认真阅读融资融券相关业务规则、业务合同及风险揭示书，审慎评估自身的经济状况和财务能力等情况，避免因参与融资融券交易而遭受难以承受的损失。国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26，2020-2024年分年度历史收益分别为：67.91%、14.28%、-25.74%、-11.02%、8.2%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，指数回测历史业绩不预示指数未来表现。以上个股均为标的指数成份股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-09 17:41

光启技术收盘上涨2.60%，滚动市盈率112.60倍，总市值757.77亿元

58 3.16 74.41亿 1 中国卫星 -1309.10 193.43 4.85 304.73亿 2 中无人机 -484.88 -484.88 4.60 261.43亿 3 晟楠科技 -298.50 -298.50 9.45 32.46亿 4 北摩高科 -163.72 35.93 3.07 78.12亿 5 纵横股份 -102.22 -102.22 6.31 34.81亿 6 爱乐达 -92.66 69.65 2.60 47.96亿 7 博云新材 -52.17 -52.17 1.71 35.07亿 8 炼石航空 -33.34 -25.66 32.40 67.14亿 9 ST观典 -17.14 -17.14 1.88 17.15亿 10 *ST恒宇 -14.94 -13.50 1.84 22.60亿 11 立航科技 -13.33 -20.32 1.77 13.88亿

金融界04-09 17:10

沪深300化工指数报2050.97点，前十大权重包含龙佰集团等

7.09%）、恒力石化（7.07%）、卫星化学（6.64%）、龙佰集团（6.09%）、藏格矿业（5.69%）、荣盛石化（5.41%）。从沪深300化工指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比58.30%、深圳证券交易所占比41.70%。从沪深300化工指数持仓样本的行业来看，其他化学原料占比38.20%、聚氨酯占比25.36%、钾肥占比18.93%、氟化工占比7.13%、钛白粉占比6.09%、有机硅占比4.28%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当沪深300指数调整样本时，沪深300行业指数样本随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对沪深300行业指数样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界04-09 15:30

低空经济蓄势待发，高端装备ETF(159638)上涨4.50%

细分50指数，聚焦航空航天、军工装备、卫星导航细分领域龙头企业，汇聚众多低空经济概念股，有望在这一轮低空经济热潮中受益。值得注意的是，该基金跟踪的中证高端装备细分50指数估值处于历史低位，最新市净率PB为3.84倍，低于指数近5年81.67%以上的时间，估值性价比突出。数据显示，截至2025年3月31日，中证高端装备细分50指数前十大权重股分别为中航光电、航发动力、中航沈飞、中航西飞、中国长城、中航机载、航天电子、菲利华、海格通信、西部超导，前十大权重股合计占比45.22%。中国工业和信息化部办公厅近日印发2025年工业和信息化标准工作要点(以下简称“工作要点”)，其中提到推进5G-A(5G网络的演进和增强版本)、低空信息基础设施、6G、量子保密通信等标准研究。华泰证券表示，合肥合翼航空有限公司收到了由中国民航局颁发的全球首张“载人类”民用无人驾驶航空器运营合格证（OC证）；亿航智能旗下全资子公司亿航通航获得OC证。该载人类OC证落地代表着低空经济载人空中交通运营场景的从“0”到“1”突破，行业发展初期的“有没有运营场景”问题得到落地，建议从飞行器侧和低空基建侧两大方向关注低空经济板块的投资机遇。场外投资者可通过中证高端装备细分50ETF联接基金（018028）布局行业轮动机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-09 11:50

华测导航收盘上涨2.95%，滚动市盈率36.01倍，总市值206.76亿元

导航技术股份有限公司主要从事北斗高精度卫星导航定位相关软硬件技术产品的研发、生产和销售，并为行业客户提供数据应用及系统解决方案，为中国北斗高精度卫星导航领域领先企业之一。公司主要产品包括高精度GNSS接收机、GIS数据采集器、三维激光产品、无人机遥感产品等数据采集设备及位移监测系统。公司已获得一次“国家技术发明二等奖”和四次“国家科学技术进步二等奖”，公司被认定为“国家企业技术中心”、“工业企业知识产权运用试点企业”、“制造业单项冠军企业”、“2023年度青浦区百强优秀企业”、“2024地理信息产业百强企业”等，并建立了上海市北斗智能网络与装备技术创新中心。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入22.68亿元，同比24.22%；净利润3.90亿元，同比37.84%，销售毛利率59.18%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 64 华测导航 36.01 36.01 6.15 206.76亿行业平均 57.75 62.51 4.31 117.93亿行业中值 52.21 55.19 2.90 56.19亿 1 澄天伟业 -928.02 344.69 4.63 30.74亿 2 *ST导航 -849.49 -849.49 2.83 35.43亿 3 国盾量子 -751.04 -751.04 7.38 239.14亿 4 北方导航 -234.92 81.21 5.99 156.12亿 5 汇源通信 -164.81 -164.81 4.75 15.40亿 6 楚天龙 -162.97 72.38 3.62 50.96亿 7 盛路通信 -113.92 96.96 1.55 50.80亿 8 航天南湖 -78.84 -78.84 2.39 61.68亿 9 美利信 -78.60 30.30 1.29 41.17亿 10 邦彦技术 -69.84 -69.84 1.77 26.50亿 11 中光防雷 -67.37 81.99 2.15 21.00亿

金融界04-08 18:20

恐慌情绪释放后，“国家队”出手维稳！

AI技术落地及港股估值修复，可将其作为卫星配置，平衡组合收益与风险。经过昨天的大幅下跌，市场情绪指标已明显调整，股价已较大程度反映了加征关税带来的负面情绪。一是宽基指数估值已明显回落，当前上证指数、创业板指、科创50、中证1000的市盈率分别为13.2X、27.5X、91.3X、33.7X，2005年以来的历史分位数分别为37.5%、5%、95.0%、25.0%，较前期高点已大幅回落。二是融资余额显著下降，截至4月7日，上海证券交易所融资余额为9396.59亿元，较前一交易日减少191.48亿元；深圳证券交易所融资余额为8991.72亿元，较前一交易日减少285.57亿元。两市合计融资余额为18388.31亿元，较前一交易日减少477.05亿元，回落明显，悲观情绪有所释放。业内人士此前指出，在A股和港股做价值投资，还要考虑更多因素，包括政策面、资金面以及市场波动较大等，做具有中国特色的价值投资。从全年资本流动来看，今年以来全球资本流动方向是从美股流出，寻找新的估值洼地，而A股刚好成为全球资本市场的估值洼地。许多投行也纷纷发表看好A股和港股的报告。短期的调整不改本轮中长期走势，这轮由科技股带来的牛市超级行情有望延续两三年以上。建议大家保持信心和耐心，抓住好公司的机会，通过布局优质股票或优质基金，真正实现财富增长。汇金公司于4月7日宣布增持ETF并明确将持续加大力度，中国银河证券首席经济学家章俊认为，这次增持行为和积极的政策信号表明，A股市场依然具备较强的韧性和较高的投资价值。这一举措是对“维护资本市场平稳运行”决策部署的坚决贯彻，更是防范化解系统性金融风险底线思维的主动实践。作为国家战略资金运作平台，汇金公司以市场化操作传递政策层对市场非理性波动的明确态度，通过真金白银的投入有效对冲短期情绪扰动，为经济转型升级营造稳定的金融环境。当前，我国资本市场改革正处于基础性制度完善与长期资金入市机制优化的攻坚阶段，此次增持与投融资端改革、新一轮“国九条”政策形成深度协同，彰显“以稳定促改革、以改革固稳定”的治理智慧。在高质量发展主线下，市场短期波动不改变中国经济长期向好的根本趋势。中金公司分析认为，本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战，但相比2018年或者相比过去3年，中国股票市场具备较多有利条件，包括地缘叙事和科技叙事的变化，以及中国资产本身的估值优势，和宏观政策发力的空间。总体而言，中国资产短期相比全球股市具备韧性，中期机会大于风险，若政策应对得当，市场风险溢价有望继续好转，“中国资产重估”仍在进行时。配置方面，中金公司建议，短期配置以稳为主，红利低波股票或相对占优，受益内需政策发力的消费和投资板块短期也有交易机会。中期维度，AI产业仍是重要主线，回调将迎来布局机会。并且伴随稳增长政策进一步加码、有效需求回升，消费领域有望逐步迎来趋势性行情。华泰证券表示，清明节内全球大类资产表现受关税风波影响剧烈波动，海外中资股走势偏弱，投资者风险偏好回落下，配置建议以稳为主，继续增大对大盘、红利因子的暴露。行业配置上，一方面适当增加红利仓位，如银行、交运等，另一方面，国内逆周期调节或加码，中期可逢低布局内需、自主可控、基建链，以及出口链调整后的“纠偏”机会，如建材、白电、电新、军工电子等。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 14:50

低空商业化进程开启，高端装备ETF(159638)连续3天净流入，最新份额创近3月新高！

细分50指数，聚焦航空航天、军工装备、卫星导航细分领域龙头企业，汇聚众多低空经济概念股，有望在这一轮低空经济热潮中受益。值得注意的是，该基金跟踪的中证高端装备细分50指数估值处于历史低位，最新市净率PB为3.74倍，低于指数近5年83.07%以上的时间，估值性价比突出。数据显示，截至2025年3月31日，中证高端装备细分50指数前十大权重股分别为中航光电、航发动力、中航沈飞、中航西飞、中国长城、中航机载、航天电子、菲利华、海格通信、西部超导，前十大权重股合计占比45.22%。近期，亿航智能旗下广东亿航通航和合肥合翼航空收到了由中国民航局颁发的全国首批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证（OC）。至此，亿航智能成为全球首家“四证集齐”eVTOL企业，正式叩开商业化运营的大门。华泰证券认为，载人类OC证落地代表着低空经济载人空中交通运营场景实现从“0到1”的突破，行业发展初期“有没有运营场景”的问题得到解决。光大证券认为，OC许可证标志着低空商业化进程开启，相关企业有望在政策窗口期内形成先发优势。场外投资者可通过中证高端装备细分50ETF联接基金（018028）布局行业轮动机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 13:50

获批QDII业务资格，财通资管多元布局再下一城

条线以多元资产配置为起点，采取“核心+卫星”策略构建组合，目前已形成纯债FOF、偏股FOF、养老FOF等多类产品线。同时，财通资管近年来在场内外衍生品投资方面持续发力，挖掘差异化资产作为传统股债的补充，实现风险的有效管理与对冲。另外，公司还积极寻求“走出去”，通过增配海外资产，进一步丰富可投资产的多样性，更好地服务投资者的个性化需求。数据来源：财通资管，银河证券《主动股票投资管理能力评价•长期评价榜单1》，截至2024年末。 “两翼”业务提速开辟第二增长极在“两翼”即投融联动业务和资本市场创新业务方面，拥有“券商”和“资管”双牌照优势的财通资管有着得天独厚的条件。作为重要的投融联动工具，ABS业务持续提质增效，涉及基础资产包括消费金融、融资租赁债权、供应链应付账款、应收账款、CMBS等，已形成以消费金融为核心、融资租赁和浙江省属国企ABS为重点展业方向的融资端一站式方案提供者。 2024年以来，财通资管紧跟政策导向，持续进行产品创新，全年发行了多单创新类或“贴标”类ABS产品，包括绿色双碳ABS产品、“乡村振兴+可持续发展”挂钩产品、全国首单包含游戏动漫版权的知识产权ABS产品等。数据显示，财通资管2024年发行54只交易所ABS产品，合计发行规模超420亿元，位列行业第8，较上年末上升3位；同时，年内发行银登、保登中心ABS产品规模近400亿元。自2014年底公司成立以来，财通资管累计发行ABS产品数量已达173只，合计发行规模近1400亿元，行业排名第14，较上年末上升9位。基于在资产证券化业务上的深耕与积淀，财通资管2023、2024年蝉联《证券时报》评选的“中国证券业资管ABS团队君鼎奖”。数据来源：Wind、财通资管，统计公司成立以来发行ABS的168家券商资管或基金子公司，2024年以来发行ABS的82家券商资管或基金子公司，截至2024年末。同样作为金融创新工具的REITs（基础设施证券投资基金）业务去年也取得了新进展。2024年，除推进一单水利公募REITs申报之外，财通资管成功签约包括水产城公募REITs、城投类REITs和公募REITs等在内的多单项目。据了解，财通资管已构建了包括Pre-REITs前期项目培育、承揽、承做、发行和存续期管理各个阶段的全流程业务链条，可为发行人设计基于资产全生命周期的REITs服务方案。 “安心相伴”，激活文化软实力在业务硬实力之外，财通资管还十分注重文化软实力建设，其品牌口号——“财智通达，安心相伴”是公司各项业务发展的重要指引。一方面，作为国有金融机构，财通资管牢固树立“金融为民”的理念，持续践行社会责任。 2017年9月，浙江财通资管公益基金会成立，其后捐赠、设立多个助学、支农等公益项目。根据浙江财通资管公益基金会统计数据，截至2024年末，财通资管公益基金会累计捐赠约770万元。其中，财通资管共富农场建设项目中的“一亩茶园”公益认领支农活动，成为浙江省帮扶消薄、助力共富的典范案例。从2019年携手浙江省丽水市遂昌县蔡源乡到2024年“共富农场”落成，财通资管已连续4年在公司内部开展公益认领。在2024年度《投资时报》“金禧奖”、《证券市场周刊》资本市场水晶球奖评选工作中，财通资管获得“卓越社会责任企业”和“最佳ESG管理基金公司”等荣誉。另一方面，财通资管怀着“授人以渔”的想法，坚持做有温度有价值的投资者陪伴，逐渐构建起贴近投资者实际需求的陪伴服务体系，从1.0版本的“单向广播式”投资者教育，到2.0版本的“倾听互动式”投资者陪伴，财通资管让“安心”二字落在实处。据不完全统计，仅2024年，财通资管发布各类图文投教内容近450篇，平均每周开展投教直播4场以上，累计观看人次达1750万。同时，积极响应监管号召，持续开展防非反诈宣传，通过线上线下相结合的方式，帮助投资者做好风险识别与防范。在财通资管看来，公益与投教是相辅相成的，一定意义上讲，投资者陪伴是更高级别的公益。两者本质上既是对金融“人民性”的最好诠释，也是公司综合实力的重要体现。数据来源：财通资管，浙江财通资管公益基金会，截至2024年末。特别声明：投资有风险，选择需谨慎。本公司与股东实行业务隔离制度，股东并不直接参与公司旗下产品财产的投资运作。公司旗下公募业务与证券资产管理业务之间实行业务隔离墙管理和公平交易机制。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用资管产品和基金产品资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。评奖结果为评奖机构基于资产管理人过往综合评价结果，不构成未来投资建议或业绩保证。投资者投资本公司旗下产品前请仔细阅读产品合同、产品说明书及风险揭示书等法律文件。产品的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的产品的业绩并不构成未来产品业绩表现的保证。本资料所载的内容及信息仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，亦不构成任何法律文件。本材料观点和判断仅代表财通资管当前的分析，不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变化。嘉宾观点不代表财通资管公司立场，不构成任何投资建议。因使用本资料内容而导致的任何直接或间接投资损失，财通资管不承担任何责任，任何人士及机构均不应依赖本资料取代其独立判断。

金融界04-08 13:30

铖昌科技：毫米波相控阵芯片领军者的突围之路

/R芯片领域的技术积累，逐步在半导体、卫星通信等产业链中占据一席之地。作为国内少数能提供相控阵T/R芯片完整解决方案的企业之一，铖昌科技的业务覆盖星载、机载、地面及低轨卫星通信领域，其发展路径映射出国产高端芯片技术的突破与挑战。技术壁垒：毫米波相控阵芯片的国产化突破铖昌科技的核心竞争力源于其在毫米波相控阵芯片领域的技术积淀。相控阵T/R芯片是雷达系统的核心组件，直接影响信号收发效率与系统性能。公司自成立以来，专注于GaN、GaAs及硅基工艺的芯片研发，产品覆盖1GHz至300GHz频段，可满足高集成度、低功耗的复杂应用需求。技术储备方面，铖昌科技已攻克毫米波高效率测试、高精度建模及可靠性设计等关键技术。据公开资料显示，其星载T/R芯片的集成度与性能指标达到国际先进水平，并在多型号卫星中实现低成本、大规模应用。截至2024年末，公司研发人员占比近50%，累计获得专利授权超百项，形成从设计到量产的完整技术闭环。市场稀缺性进一步巩固了公司地位。相控阵T/R芯片需通过严格的军工认证，而国内具备完整资质的企业屈指可数。铖昌科技凭借先发优势，成为军工集团A01、B01等核心单位的主要供应商，并在星载领域占据超70%的国产市场份额。市场布局：星载业务领跑，低轨卫星与5G蓄势星载业务是铖昌科技的传统优势领域。其推出的星载T/R芯片已应用于北斗导航、高分遥感等卫星系统，2024年多个遥感项目进入小批量生产阶段，预计2025年将实现批量化交付。数据显示，星载业务占公司营收比重长期维持在60%以上，成为业绩基本盘。低轨卫星通信则是未来增长引擎。随着全球卫星互联网组网加速，公司持续推进低轨卫星T/R芯片的迭代研制。2024年第三季度起，下游客户需求显著回暖，相关订单进入备货交付周期。业内预测，低轨卫星芯片市场规模将在2025年突破百亿元，而铖昌科技凭借技术适配能力，有望分羹20%以上的市场份额。在民品市场，公司布局5G毫米波基站芯片及车载雷达领域。尽管当前民品营收占比不足10%，但其研发的28GHz毫米波射频芯片已通过客户验证，未来或受益于6G通信标准落地。此外，机载领域配套产品自2023年起进入批产阶段，2024年新增订单同比增长超40%，成为营收增长的重要补充。行业复苏与挑战：需求回暖与风险并存 2024年成为铖昌科技的转折年。受下游项目招标延迟、客户资金计划调整等因素影响，公司前三季度营收同比下滑41.22%，净利润亏损3153万元。但第三季度单季营收同比激增413%，释放出需求回暖信号。行业数据显示，2024年四季度军工及卫星领域采购加速，公司手握超80个在研项目，涵盖星载、机载及地面应用，为后续增长提供支撑。风险亦不容忽视。公司客户集中度较高，前两大客户贡献超70%营收，且应收账款规模持续攀升。2024年末，应收票据及账款合计占流动资产比重达45%，回款周期延长导致现金流承压。此外，民品市场拓展面临国际巨头竞争，技术迭代与成本控制能力将决定长期竞争力。从资本市场表现看，铖昌科技市盈率为-130.40，反映出市场对其短期盈利能力的担忧。但随着星载项目批产、低轨卫星需求放量，公司毛利率有望从2024年的35%逐步回升至历史均值45%以上。在半导体国产化与商业航天政策红利双重驱动下，这家深耕毫米波芯片的企业或迎来新一轮价值重估。

金融界04-08 12:59

恒力期货能化日报20250408

还不得而知，昨晚国内轻烃路线的代表企业卫星石化对该条影响做了部分说明：①该公告暂未实际落地，公司及时关注乙烷最终是否会被列入名单；②公司正在与有关部门积极沟通，如果加征关税，公司会第一时间争取豁免；③如未来加征关税中包含乙烷，公司已制定了来料加工、乙烯换货的方案进行应对，对公司整体成本影响较小（主要是物流费用）；④未来乙烷价格有望下跌对冲关税影响，例如丙烷FEI价格已从4.1日的618美元/吨下降至最新的518美元/吨，周五美天然气也出现下跌。（3）欧洲对美国如果实行10%关税反制，美国苯乙烯对欧洲的出口可能会受到限制，尤其是在欧洲最大苯乙烯装置在上月宣布永久关停的背景下。后续欧洲可能会增加中东的货源采购并和印度同时争夺中东货源，此举从长期角度看利好东北亚苯乙烯市场。苯乙烯自身基本面：（1）进入去库周期：周一下午市场传出消息恒力会在周二停车苯乙烯装置。万华苯乙烯周一也停掉了，后面华北就剩一套利华益的检修预期还没落地了（现在已经降负荷了），但是从目前峻辰和利华益联合挺价基本可以判断利华益要检修了。苯乙烯整个4月去库预期目前来看还不错的，万华没有船到华东、浙石化合约量取消，盛虹苯乙烯短期也没有重启预期，恒力苯乙烯如果检修属实，整个4月大厂的货到港口的量很少，另外卫星ps也没降幅打算，卫星仓单压力减小。（2）下游需求尚可策略：苯乙烯-纯苯5下做缩头寸逢低了结，反手做扩（逻辑在于乙烷）。短时间情绪过于悲观的情况下，苯乙烯空单继续持有。风险提示：原油异动,装置意外停车 PTA 方向：偏空理由：成本崩塌，情绪影响较大。盘面：今日05合约以4550收盘，较上一交易日结算价下跌6.03%，日内减仓19041手至88.35万手，TA5-9价差为-16。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围清淡，现货基差变动不大，4月中主港在05+0~5附近商谈；PTA现货加工费483元/吨（+260），PTA 05盘面加工费363元/吨（+10） 2、供给：PTA负荷79.2%（-0.7pct），绝对值偏低，恒力大连220万吨装置与恒力惠州250万吨装置近期存检修计划，福建百宏250万吨装置按计划于4月5日停车检修2周左右； 3、需求：下游聚酯负荷93.2%（+0.3pt）；江浙终端开工局部下调，其中加弹下调至81%（-2pct）、江浙织机下调至67%（-4pct）、江浙印染开机维持在79%（-）。江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成偏下，今日直纺涤短工厂成交清淡，截止下午3:00附近，平均产销35%，轻纺城市场总销量751万米（+48）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：整体悲观情绪影响，主港累库预期。盘面：今日EG2505合约收盘价4210（-268，-5.98%），日内减仓15634手至27.78万手，EG5-9价差为-59。基本面： 1、现货：目前本周现货基差在05合约升水60-62元/吨附近，下周现货商谈在05合约升水66-69元/吨附近；5月下期货商谈在05合约升水85-90元/吨附近，午后基差有所走强； 2、库存：截至4月7日，华东主港地区MEG港口库存总量70.04万吨，较上周四增加0.26万吨；较上周一增加2.85万吨，本周主港仍有累库预期； 3、供给：乙二醇整体开工负荷72.13%（-0.45pct），其中煤制乙二醇开工负荷65.93%（-2.12pct），新疆天业60万吨装置一条线停车检修中，4月5日起全厂检修计划至5月，恒力一条90万吨产线原计划4月检修，目前检修推迟1-2个月，扬子巴斯夫34万吨装置4月7日按计划进行检修，预计时间50天； 4、需求：下游聚酯负荷93.2%（+0.3pt）；江浙终端开工局部下调，其中加弹下调至81%（-2pct）、江浙织机下调至67%（-4pct）、江浙印染开机维持在79%（-）。江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成偏下，今日直纺涤短工厂成交清淡，截止下午3:00附近，平均产销35%，轻纺城市场总销量751万米（+48）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏空逻辑：周末尿素主流地区工厂报价小幅调整，成交一般。本期尿素企业库存量86.78万吨，较上期减少17.02万吨，环比减少16.40%。春耕需求减弱，工业刚需为主，四月上旬阶段性需求减弱，下游也对高价抵触情绪渐起，采购谨慎。叠加大盘影响情绪，短期期现消化利空为主，盘面预计震荡偏弱，四月中下旬阶段性需求支撑预期下05短时关注下方1830-1860支撑位。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：谨防下跌风险。理由：宏观及油价因素影响下，能化板块情绪较差。逻辑：在中国加征关税反制之后，能化板块普遍出现下跌行情，市场情绪较差，期现货市场略有脱轨。目前，华东港口基差约05+95/100，较为坚挺。在市场情绪缓和下来之前，诸如港口中低位库存支撑等基本面利多暂无法发挥作用，个别沿海烯烃停车预期继续关注。另外，考虑到换月进程，下跌风险将同时出现在MA05和MA09上。观点上，远近月单边仍有下行风险，宜观望；关注MA5-9月差高位回落机会。策略：单边防风险；关注MA5-9月差走弱机会。风险提示：油价异动、宏观影响。盐化工纯碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1. 关税政策对纯碱供需影响较小，需求端略有影响，自身基本面看，目前厂家检修并不集中，下游补库也处于放缓状态，刚需端虽然后续仍有光伏玻璃端的需求增量预期，但刚需增量较缓慢，不及供给回升快，目前盘面下跌后成交主要集中期现端，短期供需面环比走弱，预计维持累库阶段。 2. 中长周期看，纯碱年内维持供需双增的状态，供给增量在于碱厂新产能的投放，需求增量在于光伏玻璃产能增加，而由于投产增量兑现和厂家检修存在时间重合，若价格下跌至碱厂的成本线带动厂家减产仍会对价格底部起到支撑作用，带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库，而从带动价格反弹。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：宏观偏空，但估值不高风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：暂观望行情跟踪： 1. 今日沙河现货小幅提涨，产销较好，短期来看，供给端短期变动不大，需求补库主要来自期现商和贸易商投机需求，下游由于资金状况过差，终端需求补库有限，从下游来看，刚需回暖情况并不理想，前期二手房成交持续回暖下，家装单需求环比会有所改善，但工程单难修复的情况下，目前对玻璃刚需拉动也比较有限。 2. 中长期来看，地产需求大方向走弱，需求决定高度，使得玻璃难有大幅向上弹性，供应端预计年内维持相对低位，供需双弱下主要关注阶段性的结构性机会，价格低位关注补库带来的反弹，价格高位关注下游补库延续性。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值不高，不追空风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.现货价格仍在下调中，魏桥原料库存高位，预计近期会继续下调收货价，当前由于非铝需求及出口需求欠佳，烧碱厂家库存压力依旧较大，但由于今年液氯需求弱于往年，液氯对于烧碱供应端的限制依旧存在，4月随着厂家检修增多，市场情绪或存在改观的可能。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：暂观望，等待低多远月的机会风险提示：宏观情绪变化

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