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小米高位配股，吓坏了谁？

7%，不过随后几天就很快被修复并创出了历史新高。这说明，虽然大厂定增在当时确实会造成一定冲击，但定增并不意味着就是负面，市场如果觉得巨额定增更有利于公司的长远发展，反而更加会追捧公司的股票。小米这一次的募资约426亿港元，每股配售股份53.25港元，配售价较上一日收市价57.00港元折让约6.6%，配售股份相当于配售及认购事项完成后经扩大化的已发行股本的约3.1%及投票权的约1.3%，折价幅度与比亚迪的相差不多。今天小米的股价也出现了大跌，至于后续会不会也像比亚迪那样能迎来强势修复，却是一个不好确定是事情，但概率还是有的。不过市场对于小米配股这事，褒贬声音有之。主要有两点。一是，小米巨额募资的事件本身。有股民梳理总结，小米公司上市以来，IPO募资240亿港元，加上2020年12月配股募资237亿港元，同时发行8.55亿美元零息可换股债，再加上此次定增的426亿港元（所得款项净额约425亿港元），其累计在股票市场上融资融资金额合计达到了975亿港元。这还不算小米旗下还有其他上市公司也都通过IPO得到的大量募资。可以说，小米系的公司上市来总募资超过了1千亿港元。但小米集团从2018年上市至今7年，却从没进行过分过红。这也是市场对于小米“只顾募资，一毛不拔”的做法有所不满。 3月13日，格力电器董事长董明珠就曾经暗示过小米的不分红作风。她认为不分红是一种“流氓行为”。格力电器从上市以来截至2024年三季度，累计净利润2736.56亿元，分红了1308亿元，分红规模超过了融资额25倍，堪称A股投资史上高息回报的典范。尽管这几年格力电器的股价随着房地产行业周期下行也回调颇深，但其每年的利润和分红回报表现依旧可观。对比之下，从某个方面来看，董明珠确实有底气敢说出这样的话。二是，小米此次配股给市场带来的刺激。小米此次用的“先旧后新”方式进行快速配售。所谓先旧后新，是公司大股东先把持有的股份借给上市公司并配售予定增参与者（如大股东雷军先把自己持有的老股转给参与的配售方），然后公司再走增发股份流程，把增发的新股份还给大股东（相当于先上车，再补票）。这种快速高效的融资方式，虽然利于股东和公司的股票和资金交接，但却是会对市场造成短期冲击。因为配售股份是以折让价进行，机构投资者拿到股份后，在股价高于配售价时存在通过抛售来套利的空间（这是一个可能性），更重要的是，巨额配股定增会损还其他未能参与定增的中小股东的权益，小米此次配售完成后，其他股东合计持股就从75.9%稀释到了73.6%。更值得一提的是，有股民认为，小米的股价从2024年的低点至今上涨3倍有余，市盈率高达50多倍，已然处于较高估值的水平。同时，今年来港股市场的多数核心资产已经积累了非常巨大的涨幅，市场开始出现抛压。小米集团在这种位置和市场环境下突然进行巨额配股，直接“抽水”400多亿元，一定程度给市场带来了压力。而与比亚迪3月初的闪电定增不同，当时的市场看涨信心仍然非常充足，国际机构在频频发布看涨报告，内地资金也在大量南下“买买买”。但如今的市场情绪已然有所不同，任何利空都有可能成为引发市场调整的导火索。目前小米账上的现金流依旧较为充裕，按理说配股融资时间上再迟一点时日也绝对不会有任何问题。等港股市场多一点时间回调和缓解担忧情绪，再进行配股，或许市场的反应也不会这么大。难怪股吧和投资圈不少持有小米集团股票的股民有质疑的声音。有股民直指，这种行为，不够厚到。但真说是小米的定增是导致港股大跌的主推手，其实也是有失偏颇。毕竟今天的港股大市本身也面临一些利空的影响。比如临近4月2日美国关税政策落地节点，A股和港股对于此是预期悲观，本身有提前规避的诉求。这两天两地市场的红利股逆势上涨，就是很好的反映。同时，今天还有两大利空夹击两市超级主线之一的算力板块，一是高盛发研报大幅调低全球AI服务器出货量全线下调相应供应链股价预期，二是阿里巴巴联合创始人及主席蔡崇信指出，算力相关发展迅速，开始有泡沫风险。今天A港股市场的AI、算力板块都出现了深度大跌，或才是更主要的利空导火索。 02 其实小米在2020年12月时，也搞了一次巨额配股定增和可转债发行，募资总额达40亿美元。当时正值华为被美国限制，导致华为手机一下子让出了很大一块市场。于是小米趁机大举搞融资，把融来的钱资金重点投向5G通信、AIoT（人工智能物联网）、智能手机芯片等核心技术领域。当时小米的配售折价达到9.4%，配售锁定期90天，消息一度引发小米股价暴跌超7%。不过当时股市还处狂热，很快收回失地并走高，直到2021年1月后伴随股市牛转熊，出现深度大跌。但不可否认小米当时的巨额配置在现在看来是非常值得的，毕竟所带来的好处也是显著的，例如，小米自研的澎湃系列芯片在2021年迭代升级，推动了手机性能优化和成本控制，小米手机也逐渐从中低端渗透到中高端，不仅成功站稳了脚跟，其手机的市场份额也出现了飞速攀升。 5年后的今天，小米再度巨额配股定增，目的又不一样。按照小米的公告，此次进行配售事项及认购事项，旨在进一步扩大公司的股东权益基础，优化公司的资本结构并支持公司的健康及可持续发展，公司拟将认购事项的估计所得款项净额用于加速业务扩张、研发投资以进一步提升科技实力、其他一般公司用途。在市场看来，此次募资最大的投向大概率是小米智能电动汽车的业务。小米的智能电动汽车从启动研发到卖出第一辆车，用时仅3年多时间，成绩却做到了其他新势力友商多年做不到的高度，堪称中国创业最成功的品牌。 2024年实现交付SU7新车136854台，刚推出不久售价高达50万元的高端车小米SU7Ultra提前完成全年1万台销量目标。小米已将2025年电动车交付目标从13万台大幅提升至35万台。截至2025年3月，小米SU7累计交付20万辆，订单排期达6-7个月，这意味着小米现有产能严重不足，需要尽快加速扩产。而这也意味着巨额的资本开支。尽管小米智能电动汽车收入321亿元，实现很强的现金流，同时其截至2024年度期末现金仍有336.61亿元，定期银行存款合计948.7亿元，还有超过493亿的短期投资，实际现金储备预估超过1778亿元。但其每年的开支同样非常巨大。雷军此前也曾表示，2025年会继续加大在电动汽车领域的投入，推动技术创新和产品升级，目前北京亦庄二期工厂月产能计划突破3万辆，需投入约200亿元资金用于设备采购、供应链整合及产线调试。还有小米电动车的电池、芯片等核心部件依赖外部采购，接下来其汽车供应链自主化打造也是需要巨额资金投入。无论怎样，小米的这一次巨额定增，都非常显著表明了其要在智能汽车业务方面的急速跃进。另一方面，小米造车的巨大成功和将要更加激进的扩张，对一众友商来说，却不是一件让人开心的事情。毕竟现在新能源车行业内卷有多严重，大家有目共睹，甚至个别车品牌卖一辆亏好几万，这还是国家近年来给与大量购车补贴的背景下。 2024年小米智能电动汽车等创新业务经调整净亏损62亿元，平均每卖一辆亏损超过 4.53万元。当然，这是因为前期投入巨大，产能尚未足够放量导致。近几年来，随着新能源车市场井喷式爆发，销量渗透率飞速攀升，国内汽车市场蛋糕的增量越来越小，无可避免存量竞争的内卷局面。而智能汽车更新换代频次越来越快，导致行业陷入高投入却“增收不增利”的困境，但车企又不敢轻易“躺平”，只能不断讲新故事，卷新技术，实在卷不动新技术的就卷价格。而小米一直以来赖以成功法宝之一就是“性价比”战略，通过低成本卷价格来迅速获取市场份额，小米SU7的短短几个月拿下的天量订单，一定程度上可以说就是从友商手上抢走的资源。在这里面，小米没有错，但也确实是会加剧行业的继续内卷。这种内卷，对中国的汽车行业来说，到底算不算是健康？可能很多人都有不同的答案。反正对于小米的友商来说，大概率是算不上好。 03 尾声截止目前，小米集团的最新市盈率为52.5倍。估值角度看，小米电动车业务已成为继特斯拉之后全球第二贵的电动车制造商，市值超过比亚迪17%，也明显高于中国其他纯电动车厂商等，客观来说，小米的当前股价可能已经算不上有多少性价比。近期，摩根大通发布研报称，剔除核心业务和现金价值后，小米当前股价已隐含其电动车业务将在2030年达到175万辆或2035年达到350万辆出货量，是2025年预期出货量的5倍以上。这一预期已基本假设了小米电动车业务将完美执行，几乎没有犯错空间，因此将小米评级从“增持”下调至“中性”。瑞银此前同样表示小米估值已包含最乐观预期，股价存在进一步上涨的催化剂，但所需执行条件极为苛刻。不过，我们也要看到，小米此次高位配售，据悉引发了纯多头投资者和主权财富基金的浓厚兴趣，获超额数倍认购，这说明资本大佬们还是对小米的长期成长有很大信心。接下来，小米集团的股价究竟是继续步入回调，还是如比亚迪一样很快又创出新高，一起拭目以待。（全文完）

格隆汇03-25 20:20

资金动向 | 北水爆买小米近85亿港元，连续6日抛售腾讯

宇光学科技2024财年收入、净利润均创历史新高。2024财年收入约人民币382.9亿元，同比增长20.9%；净利润同比增长145.5%；毛利约人民币70.1亿元，同比大幅增长52.6%；毛利率提升至18.3%，上升3.8个百分点；每股基本盈利248.16分，同比增长146.4%。腾讯控股：德银发布报告称，腾讯控股去年收入及经调整净利润稍胜预期，主要因为游戏及数码广告的收入较强。展望今年，管理层相信人工智能(AI)的发展可有助公司的不同业务，并指引今年的资本开支约收入的低双位数，该行预期为按年升13%至870亿元人民币。将目标价由540港元升至650港元，维持评级“买入”。阿里巴巴：消息面上，阿里巴巴集团主席蔡崇信表示，当前全球数据中心建设速度已超出人工智能（AI）初始需求，部分项目存在投机性建造风险，或引发行业泡沫。比亚迪电子：比亚迪电子2024年收入为1773.06亿元，同比增长36.43%。毛利123.01亿元，同比增长17.9%。母公司拥有人应占溢利42.66亿元，同比增长5.55%。每股盈利 1.89元，拟议末期股息每股0.568元。收入增长主要是消费电子和新能源汽车业务增长驱动。小鹏汽车：消息上，市场担忧比亚迪小米大规模配股或引发车企配股潮，另外，特朗普表示即将出台汽车关税，车市分化趋势近期加剧。值得一提的是，针对有关“麦格纳斯太尔奥地利工厂将为小鹏代工”的传闻，小鹏汽车今日回应表示，“不掌握相关信息。”

格隆汇03-25 19:41

错过黄金这波大牛市，不妨看看这一贵金属吧！

能很快会成为焦点，并可能“强劲”上涨至历史最高价。投资者网站GoldSeek.com和SilverSeek.com的创始人兼总裁Peter Spina表示：“白银是一颗隐藏的、珍贵的宝石，投资者在寻求参与黄金和白银牛市的机会时应予以考虑。” 目前，白银的涨幅落后于黄金。根据道琼斯市场数据，黄金本月在纽约商品交易所首次突破3000美元，今年迄今已创下15个盘中纪录高位。与此同时，白银上周五收于33.49美元，比1980年1月17日创下的48.70美元的历史收盘高位低15美元以上。经通胀调整后，该纪录高位将达到199.73美元。今年迄今，白银上涨14.5%，略高于黄金14.4%的涨幅。 Spina表示，正如金银比所示，白银价格受到黄金上涨的拖累，该比率继续保持在90盎司白银兑换1黄金以上。他指出，从贵金属货币的角度来看，这是“极端”的，但白银在大牛市中往往滞后于黄金。 Global X的高级投资分析师Trevor Yates认为，目前白银最显著的特点是“相对于黄金而言，它的价格非常便宜”。根据Sprott 1月份的一份报告，自20世纪80年代末以来，两种金属比率平均约为每盎司黄金兑换70盎司白银。该报告称，目前的高比率表明白银相对于黄金被低估。 Spina表示，白银价格往往滞后于黄金价格，直到“市场兴奋起来，投资者和投机者涌入规模较小的白银市场，并以比黄金更快、更高的速度推高价格”。他认为，这种情况可能即将到来。他补充说，白银还有很多追赶的空间，“目前市场的基本面非常有利于在未来几个月内引发白银价格更严重、更强劲的上涨。” 根据白银协会的数据，预计2025年全球白银市场将连续第五年出现严重的供应缺口。该协会预计，今年全球白银供应量将达到11年来的最高水平10.5亿盎司，白银矿产量预计将达到7年来的最高水平。尽管如此，这仍将低于全球需求，预计全球需求将保持“稳定”，但达到12亿盎司，将超过供应量。 Spina表示，尽管白银长期存在结构性缺口，但西方白银交易所交易基金持有者的净撤资（即投资撤回）有助于控制白银价格。现如今，交易所交易基金的抛售已转为买入，白银投资正在回归，强劲的投资需求满足了工业白银的历史需求。“白银在我们的现代生活中无处不在，”Spina指出，随着绿色能源应用需求的增加，更是如此。白银协会在1月底发布的报告中表示，2025年初，投资者对白银的情绪有所改善，这主要是由于宏观经济和地缘政治风险支撑了对避险资产的流入。然而，它警告称，特朗普政府潜在的关税及其对全球经济增长，尤其是对中国的影响，可能会“抑制整个工业金属领域的投资者热情”。白银协会表示，这反过来可能成为“未来几个月白银投资的主要阻力，尽管预计白银的实际工业需求将保持强劲”。 Spina观察到，在关税担忧的背景下，贵金属市场不仅出现了大量黄金进口，还出现了大量白银进口到美国。 “外界迫切希望获得廉价白银，白银被加征关税将导致最终价格大幅上涨，”他说。“人们真正急于获得免税的实物白银进入美国。这给现有供应带来了真正的压力。” Spina补充说，空头头寸也可能出现恐慌，在这种情况下，“突然会出现真正的白银挤兑局面”。在这种情况下，白银价格“可能会真正起飞”。 Global X的耶茨表示，他对白银持乐观态度，并预计白银将受益于全球工业和制造业活动的任何反弹，而太阳能电池板对白银的需求仍然强劲。在投资者机会方面，他表示，Global X更倾向于金属矿商，因为它们能更好地利用基础商品价格的变化。Yates表示，Global X白银矿商ETF为投资者提供了“多样化的持股，降低了与个别公司相关的特殊生产风险”。在白银价格方面，Spina表示，在一个更有序的市场中，如果没有空头挤压，白银价格看起来准备“在未来几个月内上涨至并可能远高于40美元，在供应真正紧张的情况下，价格将加速上涨至并超过50美元”。他还指出，供应紧张有可能导致某种局面，即“买家疯狂地将价格推高至更大幅度的上涨”，达到75至100美元。“实物价格挤压的潜力正在积聚。” 但他表示，更可能的情况是，到今年年底达到40至50美元。

风起 1评论03-25 19:40

会员

全面实现运营层面碳中和，迈向“净零”，电气巨头德力西传来重磅消息！

竞争升级、产业变革深化、能源结构调整的历史重大转型期。目前，德力西电气旗下芜湖、濮阳、温州三大运营基地全部获评工信部国家级“绿色工厂”及五星零碳工厂，实现自身运营100%零碳排放。今年的《政府工作报告》提出，“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系”，再次将新质生产力放在突出位置。在全球气候变化和资源约束问题日益严峻、中国“双碳”战略纵深推进的背景下，制造业企业面临着转型升级的迫切需求，作为低压电气行业领军企业，德力西电气如今在低压电气行业头投下一枚“重磅炸弹”。近日，德力西电气《迈向“净零”——绿色可持续发展战略实践指南》发布。至于实现运营层面碳中和背后的故事，《迈向“净零》中详细的进行了披露。此外，德力西电气还在会上重磅发布了行业首款碳中和产品，低压电气行业“碳中和”时代加速到来。低压电器用于交流额定电压1000V、直流额定电压1,500V及以下的在电器线路中，是一种能根据外界的信号和要求，手动或自动地接通、断开电路，以实现对电路或非电对象的切换、控制、保护、检测、变换和调节的元件或设备。低压电器是成套电气设备的基本组成元件，主要应用于轨道交通、通讯数据、商业建筑、综合楼宇、民用住宅、工业设施、新能源等领域。低压电器产业链上游为金属材料、塑料及元器件厂商，生产铜材、钢材、银、镍等金属材料、塑料与电子元器件产品；铜、铁、银、塑料等大宗原材料以及电子元器件价格的变化在一定程度上影响采购成本，从而影响行业利润水平。低压电器产品下游涉及广阔，覆盖工业、电力、建筑、新能源、通信、军工等国民经济各行各业厂商，行业景气度与国家宏观经济发展情况紧密相关。在今年全国两会上，第18次参加全国人大代表、德力西集团董事局主席胡成中表示随着我国经济增长和电力基础设施的大力发展，低压电器的市场需求持续扩大，本土企业不断加大研发投入，推动了产品性能的提升和更新换代，一些高端化、智能化的产品逐渐涌现，为行业的高质量发展提供了有力支撑。相关资料显示，预计未来几年，我国低压电器市场规模将继续保持增长态势，并有望在2026年超过1100亿元。为了推动我国低压电器行业可持续高质量发展，带动更多行业企业自觉参与绿色转型发展的积极性，共同为践行国家“双碳”战略添砖加瓦，胡成中建议，制定更严格的行业环保标准和工艺要求，鼓励企业采用环保型材料，如生物基材料、可回收材料等，通过技术创新减少对原材料的依赖和环境污染；完善产品的能效标准，能效标准的提升应与全球能效趋势保持同步甚至超前，奠定中国低压电器产品在国际市场上的领先地位；制定专项补贴政策，聚焦于绿色低碳技术的研发、设备升级、工艺创新及绿色智能制造等领域，支持中小企业绿色转型；设立绿色电气产品认证标志及等级制度，鼓励低压电器企业主动申请绿色认证，通过市场机制淘汰落后产能。

金融界03-25 19:30

招行年报：经营能力强韧零售AUM近15万亿

业银行净利息收益率已下降至1.52%的历史低位。在低利率时代，银行业盈利能力普遍承压，各机构在着手稳定收入来源的前提下，进一步开展降本增效。招行亦不例外，去年集团成本收入比稳步下降，为31.89%，同比下降1.07个百分点，费用效能优于同业平均水平。然而在关乎未来的数智化领域，招行始终保持稳定投入。在年报中，该行明确提出，“保障信息科技投入，推动科技创新转化为生产力，推进数智化转型。”从2022年到2024年，过去三年该行信息科技投入达到416.44亿元。随着多年持续投入，该行线上化服务能力已锻造明显优势。招商银行App和掌上生活App的月活跃用户达1.23亿户，批发数字化渠道月活跃客户数达194.94万户。值得注意的是，招行还将“数字招行”的表述升级为“数智招行”。虽然仅一字之变，却直观体现出该行拥抱人工智能的决心。该行持续夯实“云+AI+中台”科技底座，充分释放上云红利，稳步推进自主可控的大模型全体系建设。目前招行已发布我国银行业首个开源百亿参数金融大模型“一招”，与此同时，在行内超120个业务场景探索大模型应用，对外扩展大模型“朋友圈”。全面推进“数智招行”建设，是招行“四化”转型之一。招行管理层已多次在公开场合有过分享，在与国外同业充分交流后，学习了很多代表性机构在低利率环境下的先进做法，包括加强成本精细化管理，以降本增效度过收入承压时期；借鉴日本银行业经验，推动国际化发展境外业务，以形成新的营收增长点......在此背景下，招行开始深化“四化”转型，即加快国际化发展、深入推进综合化经营、打造差异化竞争优势、加快数智化转型，并首次在2024年年报中系统性提出。尽管该提法第一次对外，但可以从招行财报可以看出，这一战略性举措实为长期谋划，并非一时之作，早就在近年经营管理中埋下了伏笔。以去年为例，国际化发展方面，跨境金融提速，对公涉外收支客户、业务量同比两位数增长；综合化经营方面，已发展为金融牌照齐全的银行集团，旗下子公司市场影响力持续提升；差异化竞争方面，16家重点区域分行客群、管理零售客户总资产（AUM）、核心存款和贷款规模等核心指标较上年增速均高于该行境内分行平均水平；数智化转型方面，零售智能财富助理“小招”向能听会说的银行助理升级，产品、服务、经营、管理等关键领域迎来多维创新。可以预见的是，在今后一段时间内，招行将全面加快和深化“四化”转型，提升全集团、全业务、全客群的综合实力。而这一转型，将成为其穿越低利率周期、经营行稳致远的胜负手。

金融界03-25 19:20

利润率扩张+库存股激增：PayPal的“隐藏宝藏”能否撬动估值修复？

。最新的回购收益率为8.57%，远高于历史平均水平——超过两倍。在公司回购自己的股票之后，公司可以选择永久将股票从流通中移除（即注销股份）。或者，公司可以在其资产负债表上将其记录为一个抵减权益账户，这便成为了我们这里所说的PayPal的库存股。来源：Seeking Alpha 库存股是一座隐藏的宝藏具体来说，对于PayPal，下图显示了其过去几个季度的库存股情况。可以看到，它在2022年6月当季开始时为141.3亿美元。从那时起，它几乎翻了一番，达到目前的270.85亿美元。当然，许多公司都持有库存股。只是在PayPal的情况下，其持有量无论是与它的总普通股股东权益还是与它的市值（约为690亿美元）相比，都大到无法忽视。这种规模加上其当前的估值是其上行潜力的强烈信号，原因有几个。来源：Seeking Alpha 首先，大规模的股票回购（首先创造库存股）可能比持有现金或支付现金股息为PayPal股东创造更多价值，原因有很多。廉价的估值和税务优势是其中的两个原因。其次，与注销回购的股份相比，公司持有库存股也有一些关键优势。这些优势可以有多种形式，但其本质可以用一个词来概括：灵活性。通过持有库存股而不是注销，公司保留了根据需要灵活使用这些股份的选择权。其他风险和总结该公司处于有利地位，可以利用数字支付解决方案的扩展，这是我们在全面拥抱数字未来时的一个长期趋势。它在全球许多国家的存在是另一个优势。此外，像最近推出的PayPal Everywhere这样的创新可以帮助创造新的增长领域和协同机会。最后，稳健的资产负债表（即使在上述所有积极回购之后）使收购成为可能。作为一个最终的上行风险，该股票的市盈率在此时非常具有吸引力。可以看到，根据其2025年每股收益预测，该股票的市盈率为13.94倍。分析师对每股收益的预测显示，未来5年的平均年增长率为12.1%。因此，该股票的市盈率增长比率（PEG）接近1倍，这是许多GARP投资者（以合理价格增长）的黄金标准。来源：Seeking Alpha 就下行风险而言，PayPal面临着来自其数字支付同行的激烈竞争。竞争对手包括传统银行和新兴金融科技公司。随着我们数字金融格局的快速演变，不仅在美国，而且在海外的监管不确定性是投资者必须应对的另一个风险。PayPal对少数合作伙伴的交易量依赖也带来了一些集中风险。最后，作为一个较小的风险，该公司最近将其在美国的软件和逆向物流公司Happy Returns出售给了UPS。这次出售可能会对其收益产生一些短期影响。总而言之，在当前条件下，该股票提供了倾斜的回报/风险状况。在其目前约14倍的前瞻市盈率和两位数的每股收益增长预期下，该股票提供了一个吸引人的GARP机会。最近的发展为该股票增加了新的看涨信号，如利润率扩张潜力和其已经庞大的库存股头寸的增加。特别是，库存股是一个经常被许多投资者忽视的资产负债表项目。在PayPal的情况下，它反映了其强劲的现金流、稳健的资产负债表和具有吸引力的估值倍数。 $PayPal(PYPL)$

老虎证券03-25 19:12

A股风格持续切换关注行业均衡配置！A500ETF(159339)今日成交额达5.4亿元，日内深V反弹

几年，股票市场的分红与回购水平都达到了历史高点，股市回报率提升有利于增加居民的财产性收入，释放消费潜力。此外，随着《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》发布，今年长线资金入市规模或达1.7万亿元。此外，A股市场非金融板块整体营收增速与名义GDP增速高度相关。今年在PPI和CPI整体温和上行的背景下，名义GDP增速会带动非金融板块整体收入增长。2022年下半年以来，A股利润率正逐步从底部修复，预计金融板块的盈利增长会明显优于去年。今年以来，股票市场表现不错，金融板块中的券商、保险等盈利也会进一步向上。在5%的超预期GDP增速目标下，A股市场基本面或具有支撑。长江证券认为，财报季来临，寻找顺周期和科技的景气线索从日历效应来看，在4 月份业绩期，AI 等科技板块相对大盘的超额收益可能阶段性收敛。背后的逻辑是，在财报季来临前，大部分行业的盈利预期变化与行情没有必然关系，“春季躁动”容易出现，此时科技股的超额收益或较为明显，而在财报季开始后，市场行情受业绩预期调整的影响较为明显，市场开始回归关注基本面。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-25 19:11

Solaxy ICO 募资超 2800 万美元 $SOL 领涨 9.3% Solana 创始人力挺 Layer-1 发展

仍有较大空间，但其今年 1 月创下的历史高点 $293 证明，VanEck 的预期并非不切实际。 https://fred.stlouisfed.org/series/M2SL# 此次涨势部分归因于 Official Trump（$TRUMP）和 Official Melania（$MELANIA）等 meme 币的爆火，大量交易涌入 Solana，导致网络拥堵再次成为焦点。这也是 Solaxy（Solana 生态首个 Layer-2 解决方案）迅速获得市场认可的原因。随着预售势头强劲，投资者普遍看好 Solaxy 可有效缓解网络拥堵，并支持 Solana 生态内的高性能应用。 Yakovenko：Solana 不需要 Layer-2？等他见识 Solaxy 再说！ Solana 创始人 Anatoly Yakovenko 曾公开表示，Solana 不需要 Layer-2，并质疑以太坊的 Layer-2 方案，认为它们依赖缓慢的 Layer-1 资料可用性。他强调，Solana 的 Layer-1 方案本身已经足够快、成本更低且更安全，无需额外的扩容层。然而，尽管 Solana 以高 TPS 和低 Gas 费著称，网络拥堵仍然是其痛点之一，特别是在链上活动激增时，交易可靠性相较部分公链仍存差距。 Solaxy 正是针对这一问题提出了更快的 TPS、更低的交易成本方案：链下处理部分交易，缓解 Solana 拥堵；支持高频交易（HFT），如 $TRUMP 和 $MELANIA 交易潮期间的高吞吐需求；成为 Web3 游戏测试平台，助推 Solana 继续巩固在 GameFi 领域的领先地位；赋能 DeFi 生态，加速 Solana 在 DeFi 赛道的扩张。 Solaxy 的 Layer-2 方案不仅能解决 Solana 现存的扩容问题，还将助力其在 GameFi、DeFi 及高频交易领域进一步爆发。 Compare Chains - DefiLlama Solaxy 还具备跨链互操作性的潜力，未来或将成为 Solana 生态与其他公链的桥梁。目前，Solaxy 已兼容以太坊，$SOLX 作为 ERC-20 代币运行。预计 Solaxy 很快将扩展至 Solana 主网，实现两大生态的无缝连接。这正是 Layer-2 方案的强大价值——Yakovenko 认为 Solana 无需 Layer-2，但 Solaxy 正在用实际行动挑战这一观点。 Solaxy 让 Yakovenko 无法忽视，你也可以参与 $SOLX 预售！ Solaxy 和早期支持者正在推动一个更强大、更高效的 Solana 生态，这也是 Solaxy 近期在 X（推特）上发布的核心理念： https://twitter.com/SOLAXYTOKEN/status/1903960945883501031 最终，Solana 生态的未来由小区共同塑造。如果你认同 Layer-2 方案对于提升 Solana 生态至关重要，不妨加入 Solaxy 之旅，访问 Solaxy 预售官网并连接钱包（如 Best Wallet）。 Best Wallet 具备多链支持，可无缝管理 $SOLX（当前基于以太坊）。该钱包近期已扩展支持比特币，并计划即将集成 Solana，为用户带来更便捷的跨链体验。 Best Wallet 现已上线 Google Play 和 Apple App Store，立即下载体验！关注 Solaxy X（推特）和 Telegram 小区，获取最新动态！了解更多关于 Solaxy 的信息免责声明：本内容为通讯社发布的新闻稿，仅供参考。我们未对其中的信息进行独立验证，亦不对其准确性或所述服务承担任何责任。本内容不构成投资建议或推荐，亦不应被视为此类建议。我们强烈建议您在参与任何金融活动或投资决策前，咨询合格且受监管的专业财务顾问，以确保自身权益。

Business2Community03-25 18:57

“安抚”的信号：中国向美企高管示好！习特会的第一步？

中的角色来说，这是一个前所未有的时期。历史告诉我们，我们正在回到一个可能极具破坏性的关税制度。”他补充说，他预计美国和世界各地“在很长一段时间内”都会出现更多的政策不确定性。近几周，美国股市出现波动，投资者试图评估特朗普对美国主要贸易伙伴的关税变化计划的经济影响。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示，关税可能会推迟美国降低通胀的进程。 “安抚”的信号华盛顿特区智库战略与国际研究中心中国商业与经济高级顾问兼理事会主席Scott Kennedy表示，在本周的会议上，中国试图传递“安抚”的信息——关于其计划如何促进消费，以及相对于美国的情况，该国正朝着“适度积极的方向”发展。 Kennedy告诉CNBC，如果美国在4月初实施大量的新关税，“那么你将从管理成本和降低风险转向可能的脱钩”。“那样可能意味着游戏结束。因此，我认为焦虑程度相当高。这就是为什么中国试图传递这种安抚信息的原因。” 特朗普政府威胁要在4月初开始对主要贸易伙伴实施一系列新关税。中国增加了与东南亚国家和欧盟的贸易，但美国仍然是中国最大的单一国家贸易伙伴。中国发展高层论坛于周日和周一举行。苹果首席执行官蒂姆·库克出席会议，但特斯拉首席执行官埃隆·马斯克没有出席。对冲基金Citadel首席执行官肯·格里芬在论坛的一次官方小组讨论中表示：“与去年相比，今年在中国发展高层论坛上的乐观情绪增强，这令人感到非常暖心。” 格里芬表示，特朗普“致力于让美国公司进入全球市场”。“总统愿意利用关税来寻求实施这一世界观。” 习特会的第一步？同样在周日，美国共和党参议员史蒂夫·戴恩斯(Steve Daines)在北京会见中国总理李强——这是自特朗普1月份开始其最新任期以来，美国政治家首次访问中国。 “这是迈向重要下一步的第一步，那将是习主席和特朗普总统之间的会晤，”戴恩斯告诉《华尔街日报》，“何时何地举行，尚未确定。” 白宫没有立即回应置评请求。据官方媒体报道，李强敦促中美合作，并表示没有人能从贸易战中获益。联邦快递首席执行官Raj Subramaniam、波音高级副总裁Brendan Nelson、嘉吉首席执行官Brian Sikes、美敦力首席执行官Geoffrey Martha、辉瑞首席执行官Albert Bourla、高通首席执行官Cristiano Amon、UL Solutions首席执行官Jennifer Scanlon以及美中贸易全国委员会主席Sean Stein也出席了戴恩斯与李强的会晤。中国作为世界第二大经济体，仍然是许多跨国公司的重要收入来源，更不用说它们供应链的重要组成部分。尽管中国努力加强国际商业联系，但它已警告称将对美国关税采取反制措施，并采取渐进式措施。在特朗普第一任总统期间美国对中国电信巨头华为实施制裁后，北京启动一份不可靠实体清单，限制外国在华商业活动。在今年的关税提高后，中国将卡尔文·克莱恩母公司PVH和其他几家美国公司列入该名单。周一，中国还表示，它将很快公布新的措施，为其应对外国压力提供法律依据。经济因素对于在华美国公司而言，经济复苏的状况也是其当地商业计划的重要因素。自9月下旬以来，中国加大了支持经济的力度。本月早些时候，高层决策者重申了刺激计划，并在DeepSeek的人工智能突破之后，努力鼓励私营部门的科技企业家。康宁首席执行官Wendell P. Weeks告诉CNBC：“今年，你感觉中国开始出现很多积极的势头。所以我感觉复苏正在进行中。” 然而，中国经济一直在与通货紧缩压力和房地产低迷作斗争，这给国际企业在地区的增长前景带来了压力。高盛预计，即使北京推动支持高科技制造业，到目前为止，在过去的三年里，每年也仅为国内生产总值增长增加平均1.1个百分点——不足以抵消同期房地产带来的1.7个百分点的拖累。不过，高通的Amon告诉CNBC：“我们将保持乐观，因为技术的作用比以往任何时候都重要。我认为技术将成为经济增长的一部分。”

超启03-25 18:41

“我们克制了贪婪，只挣一点点！”雷军凡尔赛发言火爆全网，小米7天前刚交出史上最赚钱年报，全年净利272亿元，每日净赚超过7461万元

0.1亿元的单季营收刷新了小米单季业绩历史记录。在小米集团四季报发布后，小米集团全年财报数据也尘埃落定。小米集团全年营收3659.1亿元，预估3580.5亿元；全年净利润236.6亿元，预估197.6亿元。全年经调整净利润为272亿元，创历史新高，同比增长41.3%。若以272亿元调整后净利润计算，小米集团2024年每日净赚超过7461.39万元。从股权持有情况来看，目前雷军持有小米集团24.2%的股份，若依此估算，雷军仅仅因小米集团就日赚超过1800万元。从272亿元的利润看雷军不是只挣一点点，而是赚亿点点。在这份业绩炸裂的年报发布后，雷军难掩激动的心情，在社交媒体上将这其称之为“史上最强”。单从硬件产品利润率来看，2024年小米智能手机和IoT与生活消费产品的毛利率分别为12.65%和20.26%，同期苹果硬件产品（iPhone，Mac，iPad，可穿戴设备、智能家居及配件）为37.18%。虽然硬件业务赚钱能力一般，但是实则暗藏商业智慧。雷军将智能硬件带来的流量通过互联网服务与生态链产品收割长尾价值，这套"羊毛出羊在身上"的打法，在互联网服务业务上实现了高利润变现，并成为小米最赚钱的业务。2024年小米收入互联网服务收入高达341亿元，毛利率达到76.6%，毛利润达到了261亿元。其中广告业务收入247亿元，同比增长 20.5%。而341亿元收入比小米的智能电动汽车业务收入还高出了13亿元。过往四年（2021年至2024年），智能手机毛利润总额为871亿，而互联网服务毛利润总额达897亿。2024年，智能手机毛利润243亿、毛利润率12.6%，该业务贡献毛利润总额的33.9%；IoT业务毛利润211亿、毛利润率20.3%，该业务贡献毛利润总额的29.5%；互联网服务毛利润261亿、毛利润率76.6%，该业务贡献毛利润总额的36.6%。而互联网服务极高的毛利润率，让小米大赚特赚。雷军的身价不断走高虽然雷军一再表示“我们克制了贪婪，只挣一点点！”不过，雷军的身价不断走高。去年11月福布斯发布的《2024年中国内地富豪榜》显示，钟睒睒连续第四年成为内地首富，身家508亿美元。腾讯控股主席马化腾以468亿美元位列第二，字节跳动创始人张一鸣排第三，财富为456亿美元。拼多多创始人黄峥身家增加77亿美元至439亿美元，排名第四位，排在第五位的是宁德时代的曾毓群，其财富为371亿美元。而雷军当时以199亿美元的身家位列第十。 2月27日早上，小米港股股价盘中一度涨超4%，刷新了小米集团股价的历史新高，市值逼近1.5万亿港元。创始人雷军的财富水涨船高，有媒体报道成雷军一度成功超越农夫山泉创始人钟睒睒，成为中国新首富。针对自己成为“中国新首富”的消息，雷军在武大校友群回应称：假新闻。雷军的本运作开始加快此外，在小米股价屡创新新高之后，雷军的资本运作开始加快。 3月25日，小米集团公告，计划配售8亿股股份，筹资约425亿港元。将用于业务扩张、研发投资及其他一般用途。配售股份占小米现有已发行股本约3.2%，认购后占扩大股本约3.1%。配售及认购事项需满足协议条件方可完成。公告显示，小米集团为了筹划本次配售及认购事项，披露了最新的股权架构。截至3月25日，雷军持有小米集团24.1%的股份，其他股东拥有小米集团75.9%的股份。小米集团完成上述配售事项后，雷军的持股比例为23.4%，承配人的持股比例为3.1%，其他股东的持股比例为73.6%。在高位融资之后，小米集团股价遭遇重挫，今日早盘低开近5%，全天震荡走弱，截至收盘报53.4港元/股，下跌6.32，资金疯狂出逃，全天成交超过718亿港元。

金融界03-25 18:21

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