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200家生物药企齐聚北京，传递了什么信号？
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的圆桌讨论时提到，技术创新、产品创新和商业模式创新是医药企业在当前支付环境下实现突围的重要策略，医药企业不仅需要在新一代疗法的开发上下足功夫，也要能够通过产业并购、授权合作等多样化的方式实现持续发力，以适应快速变化的市场环境和满足不断增长的医疗健康需求，在这一过程中，拥有国际化的视野与预见性的投资眼光也同样重要。凯赛生物副总裁兼董事会秘书臧慧卿、慕恩生物副总裁陈娟、微构工场副总裁欧阳鹏飞在参加关于合成生物学的圆桌讨论时表示，合成生物学在替代原有生产方式方面具有成本和绿色的固有优势，但也面临市场局促带来竞争加剧的问题，因此需要在创造新需求方面，调动产业链的力量共同努力，实现从技术上完成创造新需求到市场接受的转变。中国医药董秘袁精华、环球医疗投关总监刘菁、招商健康投资总监刘侃、招商证券投资银行委员会并购业务部总经理王大为在参加关于央国企改革的圆桌讨论时提到，2024年国资委对央企考核体系总体保持“一利五率”，但对利润的增长质量、科技的产出效率提出了更高要求，央国企正积极通过多种方式改革体系、提升价值，尤其在资本市场新“国九条”“科创板八条”“并购六条”等一系列政策的推动下，并购重组进入活跃期，通用技术集团旗下的中国医药与环球医疗正积极通过并购重组补强短板、整合产业链、提升核心竞争力。启明创投执行董事张奥、君联资本投资总监邹曦、泰康投资投资总监段铮、本草资本董事总经理耿向楠、中鑫资本合伙人李直在圆桌讨论中表示，投资机构需要具备深度的产业研究能力和对项目的判断能力，通过深耕细分产业的方式进行深度布局，与产业深度融合，才能形成产业资源的配置与整合能力。另一方面也要保持与已投上市项目的密切沟通，深入了解行业普遍面临的短板痛点和企业经营的难点堵点，才能在不断变化的产业链格局中及时把握资源整合的机会。服贸基金健康科技部总经理张伟哲、东富龙研发总监郑金旺、誉衡药业董事长胡晋、四环医药CFO缪瑰丽在参加关于并购、出海与国际合作的圆桌讨论时提到，对趋势的把握是生物医药企业实现持续增长的关键能力，企业对未来发展方向需要做出长期性和整体性规划，再落实到具体市场、具体标的或具体产品的针对性开拓上。通过并购实现体量扩大或协同、通过出海打开更大市场、通过与国际合作进行品种拓展，均是开拓增量的重要路径。接下来，招商证券将以本次生物医药CEO论坛为契机，进一步加强产融双方的联结互动，在集团“第三次创业”精神的指引下，以招商局集团为依托，以投研、投行、投资“三投”部门为载体，以“羚跃计划”为牵引，积极促进集团联动带动产融协同，为生物医药企业提供资本市场全生命周期的综合金融服务。
金融界2024-11-05
连续三年亏损超5亿，佑驾创新53亿估值背后的智能驾驶野心
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例，它将为我们展示技术创新、资本支持与商业模式如何在这个充满潜力的领域中相互作用。
金融界2024-11-05
中国智驾IPO竞逐：地平线赴港上市，佑驾创新或成下一个焦点
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步显现。一些智驾企业走出好的技术路径和商业模式，受到市场认可，会被其他智驾企业跟随和学习，任何行业也都是如此。笔者整理出这些领先的智驾厂商包括华为、大疆车载、地平线、佑驾创新、Momenta等，发现它们具备以下共同点：走出渐进式、“软硬结合”，这样兼顾商业化能力以及高阶智驾远景的发展模式，从而实现快速成长，拿下一个又一个大厂订单，表现出极强的市场潜力。而从资本市场来看，投资者无论是要寻求价值投资，还是追逐刚上市时的热度，可选的标的已不多。Momenta预计年底赴美，地平线已上市，未来赴港上市的潜力玩家主要是看佑驾创新。笔者翻阅其招股书发现，佑驾创新在业务上正不断释放规模效应，在行业内持续验证自己的商业化能力。（图源：佑驾创新招股书）收入方面，在2021-2023年分别实现1.75亿、2.79亿和4.76亿，复合年增长率为64.9%，呈现加速增长的趋势。毛利率方面，2021-2023年的毛利率分别为9.7%、12.0%和14.3%，连续三年提升。在研发投入保持增长的基础上，2023年调整后的净亏损为1.85亿元，同比出现收窄。具体到佑驾创新的智驾解决方案业务板块，长期来看将释放出相当强劲的成长动能。当前高速NOA和城区NOA的市场渗透都处在起步阶段，意味着巨大的发展空间，有机构预测，整个智驾解决方案市场将以49.2%的复合年增长率在2030年增长至10,171亿元。而佑驾创新做出覆盖L1到L4的技术布局，确保技术的适应性和领先性，能够抓住下游客户多元化的需求，兼顾到市场回报和高阶智驾的未来前景，吃到更多的市场红利。佑驾创新有一个差异化优势在于软件、硬件、算法协同，加上体系化的规模量产经验，能够向市场提供兼具高效能和高性价比的智驾产品。要知道，最终的性能表现不是看参数，而是协同作用来有效实现算力的释放和算法的发挥，由此保证了性能的同时，还降低了功耗和成本。比如以仅8 TOPS算力就可实现行泊一体DLCL及APA功能，而iSafaty解决方案的算力需求也仅在0.55-5TOPS。这在车企卷智能化并对成本管控到极致的背景下，核心竞争力凸显，是行业竞对难以复制的竞争壁垒。所以，地平线上市掀开了中国智驾IPO浪潮的序幕，而下一个完成赴港上市，从中冲出的黑马很有可能会是佑驾创新。从投资角度来看，中国智驾厂商包括地平线、佑驾创新等等，收入持续增长、扭亏为盈的进程都在加快，作为投资标的，确定性高。现在佑驾创新的发展模式也被业绩验证，构建起可持续增长的商业模型，在一个不断增长的市场里，潜力无疑十足。跨越智能化分水岭，关键在构筑多维度竞争壁垒 2025年是业内认为智能电动汽车时代的分水岭，对车企与上游做智能化的厂商来说，产品智能化实力不强大概率将加速淘汰。长期来看，围绕智能化形成多维度的竞争壁垒，并且业绩增长愈发明朗，造血能力足的玩家，若获得资本加持，有望发展提速，最终活到最后。就佑驾创新来说，其在智驾解决方案上已得到市场认可。除此之外，佑驾创新做出了全面的业务布局，实现智驾解决方案、智能座舱解决方案和车路协同三大业务发展齐头并进。（图源：佑驾创新招股书）这本质上将受益于中国整个智能网联汽车产业的蓬勃发展。在政策端，工信部将编制新时期智能网联汽车产业发展规划，坚持车路协同、软硬结合发展路线。此外，各城市的智能网联汽车示范区都在加快落地。从下游车企的动作看，比亚迪、吉利、长城等车企都在以不同的战略形式，发展智能网联汽车、整车智能化，打造有竞争力的产业链体系。回头来看佑驾创新，战略布局三大业务，通过规模效益和车轮效应形成自我强化的良性循环，将获得更多的客户和份额，持续实现高增长，从而保持在行业前列。招股书显示，今年佑驾创新已经与29家整车厂的88款车型开始了量产。可以看到，佑驾创新持续和更多新客户建立稳定的合作，业务实力、量产经验和质量管理等方面得到下游认可。值得一提的是，佑驾创新近期为上汽名爵全球车型ES5提供智驾方案，在全球汽车产业加速转型的背景下，通过携手下游实现“智驾出海”，还有望加速发展，打开第二增长曲线，引领中国智驾新篇章。（图：上汽名爵全球车型ES5）佑驾创新早在欧盟GSR法规正式实施前，就已开展研发布局，抢占了先发优势。目前是国内首批帮助整车厂获得欧盟DDAW认证的供应商之一，还率先帮助中国车企获得E-NCAP五星评级。这佐证了佑驾创新的技术实力获得客户高度认可，是下游车企产品和品牌升级的“首选”，领先优势得到进一步夯实。通过出海战略，佑驾创新无疑打开了更广的成长边界，发展前景更加具备想象力。所以回头来看，佑驾创新显然已具备成功冲刺上市的业务实力，就时间来说，有望在2025年留在智驾牌桌之上。若上市后，等待业绩表现不断得到数据验证，佑驾创新迎来一轮价值增长机遇是可以预见的。总结从监管层来看，接受并通过智驾企业备案的过程普遍顺利且速度较快，但相较之下，比如很多茶饮企业的备案状态仍处于补充材料阶段，拿到上市“钥匙”则是遥遥无期。这或许意味着，监管层对硬创属性明确、受到产业政策支持、业绩有增长的行业及企业是尤为重视的，这为未来更多智驾企业成功IPO带来相当大的底气，也是对智驾的市场潜力的一种间接肯定。在中国智驾公司IPO浪潮下，实际上，投资者可选的价值标的并不多。进一步筛选，在已递交招股书或准备上市的企业中，佑驾创新会是其中之一，大概率是下一匹黑马了。以佑驾创新为代表的智驾厂商走出了渐进式、“软硬结合”，兼顾商业化能力以及高阶智驾未来的发展模式，无论是从市场趋势还是从公司业绩来看，都验证了该发展模式是极其成功的行业解法，相关企业的安全边际更高。当前，中国汽车产业生态迎来发展变革，“微笑曲线”效应不断释放：上游厂商持续创新，从过去“上游在外”演变成越来越多本土厂商站出来，以及加速出海和传统海外厂商竞争共存。（图：产业价值链微笑曲线）宁德时代的例子告诉我们，新能源能够成就一个万亿市值巨头，步入汽车智能化时代，其中诞生百亿、千亿甚至万亿市值巨头并不奇怪。所以中国智驾掀起IPO浪潮，谁会成为“智驾第一股”也并不重要，因为投资者更加关注的是企业的市场潜力和可持续发展能力。走得稳健才能跑得远，重要的是在技术与资本的长跑中，谁更能展现出长期的投资价值。
格隆汇2024-11-05
AI人工智能ETF(512930)、消费电子ETF(561600)强势拉升涨近2%，iOS 18.2 Beta 2正式发布，苹果AI更多新功能上线！
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+降本，MaaS预计2027年前成主流商业模式。MaaS降低中小企业应用门槛，2023年MaaS市场规模约5%，预计至2027年，市场规模占比达47%。对MaaS厂商，上半场为智算基础设施的比拼，下半场关键在规模效应释放及用户使用黏性。相关产品AI人工智能ETF(512930)、消费电子ETF(561600)及线上消费ETF平安(159793)投资机遇备受关注。 AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年10月31日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为中际旭创(300308)、海康威视(002415)、寒武纪(688256)、新易盛(300502)、韦尔股份(603501)、中科曙光(603019)、科大讯飞(002230)、澜起科技(688008)、紫光股份(000938)、金山办公(688111)，前十大权重股合计占比52.58%。线上消费ETF平安紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年10月31日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为美团-W(03690)、腾讯控股(00700)、快手-W(01024)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、昆仑万维(300418)、恺英网络(002517)、世纪华通(002602)、拓维信息(002261)、三七互娱(002555)，前十大权重股合计占比53.27%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年10月31日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、京东方A(000725)、中芯国际(688981)、工业富联(601138)、寒武纪(688256)、韦尔股份(603501)、澜起科技(688008)、兆易创新(603986)、亿纬锂能(300014)、长电科技(600584)，前十大权重股合计占比51.22%。相关产品： AI人工智能ETF(512930)；线上消费ETF平安(159793)；消费电子ETF(561600)，场外联接(A类：015894；C类：015895)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-11-05
格隆汇公告精选(港股)︱百胜中国(09987.HK)第三季度核心经营利润增长18% 已连续七个季度实现同店交易量增长
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台上赢得了更大的市场份额。我们的突破性商业模式—与肯德基餐厅「肩并肩」的肯悦咖啡和必胜客WOW门店，使我们能够进一步拓宽目标市场并满足更多顾客的需求。目前，这两种新店模式的门店数量分别达到500家和150家”。屈女士总结道：“我们洞察到中国市场中蕴藏着巨大机会，使我们能够拓展空白市场并触达更多消费者。通过因地制宜的门店模式，我们正在加快加盟店的扩张步伐，以把握更大的市场机遇。我们的加盟策略将聚焦于开拓先前难以进入的战略点址、偏远地区以及低线城市。预计在未来几年，肯德基的净新增门店中，加盟店的比例将逐步提升至40%到50%，必胜客则提升至20%到30%。展望未来，我们在持续投资业务增长的同时，将继续致力于将多余的现金回馈给股东。基于我们对自身现金生成能力的信心，我们计划在2024年至2026年间将对股东回馈的金额从30亿美元提高至45亿美元”。公司计划提高对股东的回馈，将2024年至2026年三年期间的股东回馈金额提高50%，从30亿美元增加至45亿美元。提高的股东回馈中包含公司计划2024全年向股东回馈的15亿美元。今年前九个月，公司向股东回馈了创纪录的12.4亿美元，其中包括10.6亿美元的股票回购以及1.87亿美元的现金股息。百胜中国回购了2,730万股普通股，回购股数相当于截至2023年12月31日已发行在外股数的约7%。 2024年11月，百胜中国董事会批准公司增加10亿美元股票回购授权，由此，自2017年起公司获得的回购授权总计达44亿美元。2017年至2024年11月1日期间，公司回购了约7,180万股普通股，总计30亿美元。公司目前仍有约14亿美元的回购授权可用于未来股票回购。【重大事项】中达集团控股(00139.HK)与ROTHS INVESTMENT BANK订立战略伙伴合作协议中联发展控股(00264.HK)拟成立合营旨在于中国开展汽车发动机的氢气喷射清洁系统业务中国创新投资(01217.HK)发出声明要求易生活控股考虑可能的违约后果【财报业绩】大快活集团(00052.HK)盈警：预计中期纯利下降50%至60% 瑞森生活服务(01922.HK)盈警：预计中期亏损不少于9000万元【运营数据】越秀地产(00123.HK)10月合同销售金额约133.61亿元同比上升约46.8% 碧桂园(02007.HK)：10月实现归属股东权益合同销售金额43.3亿元雅居乐集团(03383.HK)10月预售金额合计13.9亿元融信中国(03301.HK)10月总合约销售额约6.59亿元正荣地产(06158.HK)10月合约销售金额5.58亿元【医药创新】远大医药(00512.HK)：全球创新眼科药物GPN00833完成国内III期临床研究并达到了临床终点山东新华制药股份(00719.HK)：喷他佐辛获得化学原料药上市申请批准通知书复星医药(02196.HK)控股子公司获药品注册申请受理【收购出售】和谐汽车(03836.HK)拟1.5亿港元购买新能源汽车展示厅、服务中心、仓库等资产【股权激励】祖龙娱乐(09990.HK)授出15万份受限制股份单位【增发供股】瑞诚中国传媒(01640.HK)拟配售最多3亿港元可换股债券中国智能科技(00464.HK)拟折让约18.03%配发6000万股【回购注销】汇丰控股(00005.HK)11月1日耗资1.97亿港元回购274.84万股阿里巴巴-SW(09988.HK)11月1日耗资1997万美元回购163.3万股渣打集团(02888.HK)11月1日耗资1418.1万英镑回购155.5万股友邦保险(01299.HK)11月4日耗资6202.6万港元回购100万股保诚(02378.HK)11月1日耗资293.35万英镑回购45.51万股中国石油化工股份(00386.HK)11月4日耗资1113万港元回购254.6万股普华和顺(01358.HK)11月4日注销934.8万股新高教集团(02001.HK)11月4日注销688.8万股
格隆汇2024-11-04
Meta的AI势头不会很快减速
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观或悲观的投资者可能会对公司缺乏云计算商业模式提出异议。因此，Meta必须确保在其核心数字广告商业模式内实现AI货币化，这可能会影响其运营盈利能力。虽然这些担忧是有道理的，但Meta已经展示了其继续提升近期利润率的能力。在Meta的第三季度报告中，公司实现了营业收入26%的同比增长，营业利润率达到42.7%。与去年的40.3%相比有了显著提高，突显了公司嵌入AI的能力。然而，扎克伯格警告说，AI可能在短期内不会带来显著利润，这可能让一些人感到不安，并对其AI资本支出产生担忧。然而，Meta在Reels和WhatsApp上的令人鼓舞的进展应该能够减轻资本支出增长的风险，因为公司在AI发展的最前沿与同行竞争。此外，Meta报告了其Llama AI模型的强劲采用，在其生态系统中拥有超过5亿的月活跃用户。因此，相信公司能够在未来两年内保持强劲的盈利能力，因为它扩展了其AI基础设施。 Meta的AI长期增长选择来源：TIKR 此外，Meta推动广告展示量（同比增长7%）的同时，每条广告的平均价格提高了11%，增强了其商业化潜力。Meta对第四季度的收入展望表明增长放缓（同比增长16%），与第三季度的19%相比。然而，投资者应该继续关注Meta的AI货币化论点以及随着时间的推移对其运营盈利能力的潜在提升。华尔街对Meta的收入和调整后收益的估计也得到了提升，支持了看好的观点。来源：Seeking Alpha META的“D-”估值等级表明它不再被低估。然而，投资者应该将其视为一个增长股票（“B+”增长等级），当与它的同行进行比较时。META的前瞻性调整后的PEG比率为1.18，明显低于其部门中位数的1.44，证明了其坚实的购买情绪（“A”势头等级）。因此，投资者预计会在META上支持逢低买入的机会，鉴于其长期的AI增长选择。尽管如此，投资者仍然需要谨慎评估META的数字广告论点。Meta在其生态系统中对中小广告商的曝光可能会使其受到经济波动的影响，特别是在硬着陆的情况下。此外，Meta缺乏坚实的云计算超大规模业务可能会阻碍更强劲的估值重估。此外，META的Reality Labs业务的亏损预计不会放缓，因为公司寻求通过建立自己的“封闭花园”来克服其生态系统的劣势。Meta的投资能力可能会受到其核心数字广告模型的周期性影响，可能因更积极的AI基础设施投资而恶化。 $Meta Platforms, Inc.(META)$
老虎证券2024-11-04
“直播新人”周成建，为自己代言，打响美邦翻身第一枪？
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头把交椅。随后，周成建开始从产品策略、商业模式上进行了大刀阔斧的改革，并宣布全面发力直播带货业务。 10月31日晚，周成建发文称，以前美特斯邦威是投个电视剧就能大火，女演员哇“端木磊他带我去了一趟美特斯邦威，镜子里的女孩我简直不敢认”这就能火爆全国，还能穿越时间，但现在不是那个时代了，我们也在认清自己，迎头赶上。事实上，随着快时尚的落幕，美特斯邦威没有选择，不得不变。以最近5年来看，美邦服饰营业收入逐年下跌，净利润方面，该公司2019年至2022年合计亏损额近30亿元，2023年该公司扭亏为盈，归母净利润为3174.58万元。美邦服饰创始人周成建重回一线后，另一大重要的举措则是向户外转型，作始祖鸟的平替。在美邦服饰的2024年上半年财报中，美邦服饰表示，metersbonwe品牌转型为潮流户外风格，创始人周成建重返一线，提出了5.0新零售模式，转型策略中，美邦将品牌定位从“潮流休闲”转向“潮流户外”。随后8月，在美邦服饰温州举行的新品发布会上，其很明确地对外发出了做大牌平替的声音。“希望始祖鸟越来越好，更希望始祖鸟始终能成为我们的学习标杆，平替对标，希望美特斯邦威品牌有一天能实现让消费者穿始祖鸟与穿美邦有相当的舒适体验。”周成建曾对媒体表示。不过，据美邦服饰最新发布的三季报，该公司前三季度实现营业收入5.25亿元，同比减少37.28%，实现的归属于上市公司股东净利润5181.06万元，同比增长24.46%。但是就单季度来看，该公司今年7-9月，归属于上市公司的净利润为-2496万元。对于周成建以及对于现在的美邦服饰而言，转型能否成功、能否依赖直播打一场翻身仗，对于公司的未来发展至关重要。
金融界2024-11-04
40倍AI牛股神话，彻底破灭了！
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比较长。如果不顺利，迟迟找不到有效变现商业模式，那么采购量非但不会高速增长，且有可能在短期内断崖式下跌。现在，这个闭环明显还没有真正完成。过去一两个季度，美国几大核心科技巨头业绩不及预期，跟建设算力有关的大量资本开支有关，也一度引发了市场对于AI商业化变现的质疑。今年三季度，微软资本支出200亿美元，同比增近80%，环比增5%。谷歌同期资本开支131亿美元，同比增62%，预计Q4将维持这一水平。英伟达想要保持高增，下游科技客户需要在已有高资本开支基础上还要保持增量才行。因此，资本开支环比指标更为重要。不过，从微软、谷歌的情况来看，保持现有高资本开支为主基调，没有更多高增量，这其实对英伟达是不利的。从GPU价格维度上看，也不会那么乐观。去年至今，GPU价格快速飞涨，主要有两个方面因素。一方面，ChatGPT引爆AI，科技大厂对GPU需求突然急速放量，而供给上英伟达几乎一家独大，GPU市场占据了80%的市场份额，供应严重不足，以至于GPU产生了严重供需错配。另一方面，价格大涨之下，市场各方对GPU投机需求明显上升（囤货），加剧了GPU供需失衡。这有点类似新能源汽车在2020年突然爆发，碳酸锂供需严重错配，导致价格从5万元飙升至60万元，等产能上来，需求又放缓，现在价格已经回到7万元水平了。现在，GPU也面临这样的潜在风险。首先看算力租赁市场，H100芯片最初租赁价格为4.7美元/小时，炒至高峰时一度达到每小时8美元以上。现在，1个H100NVL租赁价格每小时在2—3美元之间，价格已腰斩不止。不只是H100，另一款英伟达热门消费级芯片4090在今年3月租赁主流价格在1.3万元，如今跌至7000-8000元。另据证券时报，去年8卡搭载H100的服务器整机售价在300万元以上，现在降低至230万-240万元，降幅超过20%，特供的H20芯片价格也从140万元降低至110万元以下。可以预期的是，英伟达GB200从今年四季度到明年必然会放量，但营收主力大概率依旧还是H100，后者价格从今年开始便遇压力，明年降价的可能性增大。把时间拉长一些看，GPU价格几乎必然会进入降价周期中去，因为供需严重失衡会逐步回到供需平衡。中国市场，GPU需求已有放缓之势。一个是去年经历了“百模大战”，除百度、阿里、商汤等互联网大厂外，还包括大量其他领域跨界过来布局算力的上市公司。如今，大模型龙头份额越来越大，迫使更多中小厂商放弃对AI模型训练的投资。二个即便是互联网大厂，商业化变现不清晰，AI收益率曲线也没有想象那么陡峭，放缓对AI高增投资也有其必然性。供给方面，国产算力起来了一部分。GPU供需两端没有那么紧张了，导致英伟达GPU售价或租赁价格下跌较为迅猛。美国相较于中国市场可能会有延后，但也必然会进入到供需平衡阶段，GPU价格也会面临压力。 03 超微电脑暴涨40倍后，在短短几个月内狂泻80%，甚至面临退市摘牌风险，足以见得美股市场的疯狂与残酷，也敲响了美股AI炒作的警钟。当然，对于有业绩支撑的核心科技巨头们，美股市场很是友善，即便业绩不及预期亦或是长期基本面存在潜在较大威胁，也不会深跌，意思一下又创新高了，全球资金抱团迹象愈发明显。比如，苹果净利润已经连续2年下滑了，未来在中国市场还面临华为持续抢夺高端份额的威胁以及没有新的业务增长曲线（造车宣布失败），但估值却给了绝对高位的36倍，逼近2021年历史最高峰，而过去10年估值中位数为19.5倍。再看英伟达，最近几个季度业绩同比高增，确实很优秀，但给的估值也足够乐观与激进——最新PE为63倍。但面对潜在业务增长从“量价齐升”转变为“量升价跌”的风险，市场直接选择无视。这一切背后，还是全球货币流动性泛滥的结果。在美股，以AI为首的科技巨头“永远涨”的信仰愈发坚定，但真的会一直涨下去吗？（全文完）
格隆汇2024-11-03
民生证券：给予芯原股份买入评级
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户库存情况已明显改善，得益于公司独特的商业模式，2024年第三季度保持经营改善的趋势。3Q24单季度公司实现营收7.18亿元，同比增长23.60%，环比增长16.96%；实现归母净利润-1.11亿元，主要是由于公司坚持研发投入导致期间费用增加所致。公司将不断拓展行业头部客户，为未来的业绩转化奠定坚实基础。盈利能力来看，公司3Q24毛利率为40.07%，同比增长5.28pct，情况有所改善。　　全球化研发布局，大力推进AI场景应用。公司结合未来技术及相关行业发展方向，开展关键性、先进性的技术研发，并建立了中国上海、成都、北京、南京和海口，美国硅谷和达拉斯七个研发中心。公司目前在研的主要项目有：1）高性能图形处理器技术：面向数据中心和GPU-AI计算，支持16~32TFLOPsFP32算力，具备128~1536Texel/cycle纹理处理能力和32~384Pixel/cycle像素填充能力；2）视频处理器技术：针对数据中心，建立新一代的视频编解码架构，提升编解码质量和性能，支持更高标准的视频编解码格式；3）神经网络处理器技术：面向数据中心和边缘服务器端高性能AIGC应用，支持基于PyTroch和Tensorflow的推理和训练。　　携手国际巨头，覆盖多元市场。公司拥有先进的芯片定制技术、丰富的IP储备，延伸至软件和系统平台的设计能力，以及长期服务各类客户的经验积累，成为了系统厂商、互联网公司和云服务提供商首选的芯片设计服务合作伙伴之一，服务的公司包括三星、谷歌、亚马逊、微软、百度、腾讯、阿里巴巴等国际领先企业，独特的商业模式带来业务之间的紧密协同效应，灵活的业务模式可服务多元化的客户群体，市场空间和潜力较大。　　投资建议：考虑到下游变动，我们调整公司业绩预期，预计24/25/26年公司归母净利润分别为-3.76/0.02/1.77亿元，24/25/26年收入对应现价PS分别为8.2/6.3/5.0倍。公司业务协同效应逐步显现，或具备长期成长性，维持“推荐”评级。　　风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；汇率波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券吴文吉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.87%，其预测2024年度归属净利润为盈利1000万，根据现价换算的预测PE为1990。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为52.32。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-11-02
富乐德（301297）2024年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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4.24万元，分红融资比为0.08。商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。财报体检工具显示：建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达235.6%）分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.25亿元，每股收益均值在0.37元。持有富乐德最多的基金为宝盈基础产业混合A，目前规模为3.3亿元，最新净值1.001（10月31日），较上一交易日上涨1.47%，近一年上涨9.34%。该基金现任基金经理为张天闻。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-11-01

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