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AIGC 行业专题报告：从 AI 技术演进看 AIGC

GC 到 AIGC，内容与平台从生态到商业模式有望重塑，新投资周期即将来临。1）从 PGC 到 UGC、PUGC，传媒互联网从 web 1.0 的门户时代进入到移动互联网的web 2.0 时代，结合算法推荐的信息分发模式诞生了以字节跳动（抖音、今日头条）、美团、快手、小红书等为代表移动互联网新贵；2）算法推荐重塑了信息分发模式，而 AIGC 则实现了信息、内容的 AI 创作，内容生产将从PGC、UGC、PUGC迈入 AIGC 时代，内容生产的效率有望实现跨越式提高，内容将迎来大爆发时刻，与之相应的，从内容到媒介平台都将会迎来生态和商业模式的重塑，内容与平台的新投资周期即将来临。投资分析 AI 是新一轮生产力革命，算法创新及算力进步、数据爆发，催化本轮人工智能奇点将至。1）人工智能（AI）基于机器学习和数据分析的方法，赋予机器人类的能力，从而实现解放人力、降本提效的目的，已经成为推动新一轮生产力革命的核心技术方向；2）经历符号主义、连接主义和行为主义的持续演进，最终诞生了引导本轮 AI 落地的深度学习技术；深度学习技术的出现，改变了传统AI 的技术路线，解决了传统机器学习算法无法处理大量数据、准确率遭遇瓶颈的问题，使得AI 从理论上具备了工程化落地的可能；基于摩尔定理的算力提升，互联网及数字经济的快速发展带来的数据量井喷，使得 AI 最终从设想走向场景落地，在语音识别、图像识别等领域的计算准确度都实现了突破性进展并得到广泛应用。从算法推荐到内容生成，AIGC 有望带动新一轮内容与平台革命。1）从传媒互联网的实践来看，基于 AI 算法推送的信息分发模型已经为web 2.0 时代主流的信息组织模式，并诞生出以字节跳动、快手、小红书等为代表典型产品和商业案例；2）从算法推动到内容生成（AIGC），新时代的大门正在打开：海量的数据资源、快速提升的算力水平和不断降低的单位算力成本开销、基于深度学习的预训练大模型构建的通用大模型显著降低应用开发门槛，数字化的高渗透率赋予充裕场景应用可能；从 PGC 到 AIGC，内容生产的大爆炸将重塑内容与平台生态、商业模式，新一轮产业机遇渐行渐近。来源：金色财经

金色财经2023-03-10

深度思考：Token和DAO能为医学做什么？

一个有争议的问题。例如，期刊以付费出版商业模式回应这些要求。现在，公共资助的科学家不再花钱阅读其他人的研究，而是花钱发表自己的研究（《自然》杂志每篇论文收费超过 11,000 美元）。一些学者认为，开放获取授权越来越多地将权力集中在主要出版商手中。” 其次，我们之前讨论的传统资助模式并不是科学家成为企业家的最佳设置。如果你是大学实验室的一员，并且团队被分拆出去寻求风险投资/研发孵化，那么“创始”团队几乎没有动力将其作为他们的终身项目。大学从知识产权转让中获得补偿，外加一些未来的小额特许权使用费，核心团队不像在软件初创公司的例子中那样拥有 captable。 ERC-1155 的碎片化有助于解决这个问题。在链上筹集资金并出售其知识产权的科学家将能够在整个治疗周期中保留对治疗的经济利益。更广泛地说，我们认为以区块链为中心的筹资模式比传统的众筹（又名 Kickstarter）带来更多： •前者允许各方组织和形成 DAO，接受另一方的资金，并提供有价值的东西，如孵化和网络访问，而传统的众筹对投资者的协调能力要差得多； •区块链允许为参与者建立可验证的凭证； •NFT 模型更具流动性——它是可分割的，可与 DeFi 组合，并且可以轻松地在二级市场上进行交易。未经许可的资本形成和卓越的激励设计将导致大量奇特的想法进入市场，其中一些会取得巨大的成功。市场将促进这种资本和思想的交流。说到市场，eBay 和 Craigslist 在 1990 年代开始作为横向市场，卖家可以在其中列出任何类型的商品（甚至服务）。但随着数字经济的发展和消费者开始表达他们对特定商品和品牌的消费偏好，这让位于垂直市场的增长。他们优化了卓越的项目发现和质量保证，并拥有自己的品牌（“我在 RealReal 上购买了我所有的奢侈品包，并在 1stdibs 上找到别致的家居装饰！”）这种变化背后的原因很简单。垂直市场可以为用户提供比水平市场更多的服务，这会导致更具粘性的指标（保留率、参与度等）。这意味着花在客户获取上的每一美元都有可能比在横向市场上花费的美元获得更高的投资回报率。在 web3 中，我们不仅看到了市场的垂直化，也看到了互联网的垂直化。如果我们关于 NFT 成为比 JPEG 收藏品更宏伟的东西是正确的，那么 Opensea 无法容纳每个社区和每个想法。我们建议 Molecule 成为不仅是科学而且是各种 IP 的垂直市场。这将是一个平台，买家可以在其中对交易的 IP 有一定的保证，卖家也可以在这里列出他们的 IP，因为他们知道 Molecule 上的流动性最容易获得（每个 DAO 和每个 degen 都在那里出价！）最重要的是, Molecule 也将成为一个开源的科学研究图书馆——今天不存在——这会改善 Molecule 的交易体验，因为更多的用户通过信息发现被吸引到生态系统中。下一个牛市的链上医药资本家除了公开市场上的少数临床阶段公司外，公众无法投资早期治疗。将医疗 IP 放在链上，并创建一个交易场所（分子），足以启动一个全新的资产类别。以前无法投资早期研究。如果这要求增量资本流入生态系统，那么市场最有能力捕捉这些美元的价值。科学新市场 DeSci 是（超级）金融化和制药业之间的楔子。资本具有周期性、冒险性和适应性，因为它始终以利润为导向。正如我们所描述的，传统的医学研发是缓慢的、官僚主义的、边缘化的，并且针对同行评审进行了优化。我们希望，将两者结合起来会产生不同寻常的结果。正如泰勒·皮尔逊 (Taylor Pearson) 在其精彩文章中所说的那样——市场正在吞噬世界。当交易成本下降时，市场会扩展到新的社会领域。交易包括 triangulation、transfer 和 trust。随着这些成本的崩溃，社会从新石器时代发展到工业时代，然后是计算时代，现在进入了区块链时代。我们得出结论，DeSci 降低了所有三个维度的交易成本： • 三角测量：与（传统上）门控知识访问相比，开放获取科学专利和出版物使市场参与者能够更容易地发现和衡量质量； • 转让：以 NFT 的形式交易 IP 降低了物理世界中等效程序的复杂性和成本（例如将 IP 放入 SPV 并出售其股份），同时改善了投资者和企业家之间的匹配（非正统研究与合适的投资者）； • 信任：可信中立的区块链，如以太坊和存储解决方案，减少了交易中涉及的信任假设。这些力量将催生一个新的自由市场，并打破当今政府对科学创新方向的垄断。来源：金色财经

金色财经2023-03-10

ChatGPT爆火之后 AIGC往何处去？

，Jasper衍生出付费商业文本写作的商业模式。到了2022年底，ChatGPT向用户免费开放，给Jasper带来较大的压力。尽管OpenAI未必会以商业文本生成作为自己的主要商业模式，但它平等赋能了入场的其他竞争者。Jasper需要展现出有竞争力的技术积累与业务纵深，才能稳住脚跟。第四，把AI技术应用到产业场景，可分为新模式和旧模式改造两类方式。新模式是指创造之前没有的全新的应用场景，旧模式改造则指在现有产业场景里用AI技术来改造部分环节，或者团队带着深度行业认知和新的AI技术在成熟的产业场景中创业。新模式和旧模式改造，都存在巨大的机会。在峰瑞已投企业中，有好几家企业在垂直产业的场景中做业务创新。比如线上心理咨询平台阁楼、短视频及直播SAAS服务企业特看科技、线上健身私教平台BodyPark，都在积极使用生成式AI来赋能自己的业务。本周六（3月11日），我们将邀请这3家公司的创始人来分享他们的探索和发现，欢迎参与。第五，AI还面临科研知识快速溢出的问题，因此找到自己的壁垒很重要。创业公司一定要想清楚自己未来的壁垒在哪里，比如到底是数据壁垒、工程壁垒（例如模型微调）、场景壁垒，还是规模壁垒等等。在应用层创业，仅依靠外部模型层提供的能力，是无法形成壁垒的。第六，应用层的创业，应该是“技术为先、场景为重”。 “技术为先”，是指虽然通用AI技术未必是你的核心壁垒，但团队一定要懂技术，才有能力思考如何更早更好地把技术应用到合适的应用场景里，做出好用的产品。 “场景为重”，意味着最后的产品和业务需要找到合适的落地场景，建立自己的商业模式，并在场景里形成自己的核心竞争力。 07 生成式AI行业的未来格局展望和猜想最后来聊聊对AI行业格局的未来展望和猜想。这个部分我参考了奇绩创坛陆奇博士之前的一个思考框架。 ▍以AI和大模型为中心的新IT 新的硅基硬件产业：硅基产业架构和集合可能迎来新的发展机遇（例如：新的计算芯片及周边技术和产业等）。新的软件和云服务体系：算力、模型和数据的云服务、基础软件、ML&Dev Ops、人机互助编程工具等。 ▍新的基础智能终端设备：智能传感器、新型手机等未来的智能终端会越来越智能，最近苹果公司官宣支持Stable Diffusion图像生成模型在iPad等终端上运行，也有工程师把经过裁剪的Stable Diffusion应用在iPhone上运行起来，可以预见以后我们的手机美颜和照片生成可以达到何等出神入化的境界。此外，当前的翻译软件技术，在语义理解方面还是比较浅，翻译质量差强人意。如果可以把类似ChatGPT这样的语言模型能力嵌入到智能终端中去，随着文本和语音的实时翻译成为可能，跨语言交流将变得很方便，这对于提升人类之间的交流效率意义重大。 ▍围绕内容创作展开的产业文、图、视频、3D等各种媒体格式的AI内容创作工具，是当前可以看到创业机会较多的新产业。以ChatGPT为代表的语言模型的文本生成技术，和以扩散模型为代表的图像视频多模态生成技术，可能会对内容产业产生深远的影响。从PGC到UGC，再到如今的AIGC，内容领域会有更多新变化与新玩法。从媒体行业发展情况来看，当前头部的内容媒体平台比如抖音快手B站是所谓的Web2.0平台，普遍采用UGC方式为主来生产内容，但是随着AI生产内容（AIGC）的出现，AI可以生成大量优秀内容，成本较低、效果精良，而且甚至不乏创意，这个情况下内容媒体平台和行业就有可能出现较大的变化。 ▍围绕语言模型展开的产业在这个领域，新的机会可能包括：语言学习范式改变，重塑跨语言沟通方式，更友好的人机界面等。其中特别值得一提的，是语言学习范式的改变。如前文所述，如果我们可以打开语言模型，从中寻找到语言学习的规律，说不定可以帮助我们更有效率地学习语言。事实上，OpenAI投资了一家韩国的英语学习APP叫Speak。从有限的公开信息来看，这家公司未来的产品是一个语言学习助手，或者叫做虚拟语言老师——借助语言模型的能力和发现的语言规律，去帮助人们更好地学习外语，而且成本极低。跨语言沟通的技术目前还不成熟。如前面所说，如果我们能够把语言模型加载到智能终端，可能会极大改进跨语言沟通的能力。因为语言模型足够强大，未来我们的人机界面，会采用更友好的自然语言人机界面，无论是跟APP对话还是跟智能硬件对话。 ▍围绕思维模型展开的产业不妨畅想一下，更聪明的软件（或机器人）、科研服务、 “知识工程”、“世界大脑”等。当前的软件产业，即便有AI的加持，通用性和智能程度还是不尽如人意的，大多数情况下只能做一些特定的任务，只能成为人类的效率助手；随着更加通用的AI能力出现，软件也可以像人类一样思考和做事，可以想象软件就可以帮助人类承接较为完整的任务了。如果AI可以发展出接近人类的思维能力，它也许可以成为人类科学家的科研助手，因为AI可以不知疲倦，且可广泛使用。当前，我们很难想象AI可以达到人类顶尖科学家的水平。打个比方，你让它去证明下哥德巴赫猜想，应该还是很不现实的。当然也有其他可能，如前文所述，如果AI程序可以实现自我优化，具备迭代自己的算法和技术的能力，相信它的智能会很快赶上来。如果我们展开想象，就可以有更多的可能性。例如“知识工程”，如果把人类的知识建模，然后让人类以某种方式可以调用或者学习，那么就不用经过“痛苦”的学习过程。“世界大脑”，是指规模极大的思维模型，它可以帮助我们执行各种重要的计算和思考。不过，如果真的发展到这个地步，可能离电影《黑客帝国》里边的Matrix就不远了。 ▍赋能人类，深入改变各行各业（特别是知识工作者）语言是人类最主要的沟通方式，是知识和思维的主要载体；而深度思维是人类的高阶能力，也是人类不同于其他物种的最重要的能力。如果AI掌握了这两种能力，就基本具备了在某种程度上赋能或替代一部分人类知识工作者的可能。类似于自动化生产制造设备赋能传统工业，各类AI模型和应用软件也将有机会更好地赋能各行各业。但是不同于制造行业，大批量使用的软件，其边际使用成本是非常低的，而且它很聪明、善学习、会思考、会交流，应该会有大量的应用场景有待开发。这里边有非常多的创业机会，也会给各行各业带来新的发展动力。 08 写在最后，为什么AIGC不会是短期风口？首先，ChatGPT是语言模型领域的重大进展，鉴于语言对人类沟通和思维的重大意义，语言模型本身具备很强的通用性，以及人类可以通过研究语言模型获取语言及知识的学习规律并得到效率提升，这些都会持续带来长期的创新机会。第二，AI在思维机器这个方向上还有更远的路可以走。例如，如果AI能够实现良好的多模态信息输入，增加对物理世界的理解，可能可以“涌现”出更多的智能。这个方向的任何进步都意义重大。第三，与AIGC相关的底层技术原理和算法都还处在发展早期，未来还有很长的迭代和优化机会。一切，才刚刚开始。来源：金色财经

金色财经2023-03-10

AI与Web3前沿技术融合创新的价值有多大

业革命催生了互联网，使信息民主化和数字商业模式的出现成为可能；总结上述几次工业革命，不难发现科学技术在推动生产力发展方面起着越来越重要的作用，而科学技术转化为直接生产力也在不断加快。接下来，让我们拨开舆论的云雾，从分析区块链与 AI 技术所创造的生产力情况入手，进一步分析他们的结合又能为行业发展带来哪些利好？并试着为大家列举现有的加密 AI 项目，希望能够给大家带来一些启发和思考。区块链与 AI 技术的价值体现区块链技术什么是区块链技术？区块链技术是一种去中心化的分布式账本数据库，具有数据隐私保护、防篡改、可追溯、多点数据一致等显著技术优势。而目前我们在谈论区块链技术的时候，往往会涉及两大方面，一是数字资产（Crypto Currency），二是加密平台（Trustless Platform）。从生产力的角度看，加密平台是区块链技术从理论到落地的试验场，最能为参与者直观感知到加密应用所带来的利好，因此下面将聚焦到加密平台的生产力贡献中。 - 工具价值：提高生产效率区块链技术能够实现在去中心化的环境中，提供交易互动各方之间信息交换与操作管理的完成。以以太坊公链为例，通过在该公链平台上部署智能合约应用，这些既定程序类似于虚拟合约代理人（Virtual Agent），可以对资金和数据进行去中心化操作处理，大大降低了商业交易的成本和效率，在无形中形成了新的生产力。 - 应用价值：归还网络所有权借助区块链技术，让数字化网络时代的数据所有权回归数据生产者，使生产关系更加合理。以 DID 赛道为例，其利用分布式基础设施，改变以往应用商控制用户数字身份的模式，让用户自主控制和管理数字身份和所有权，从根本上解决数字化时代隐私问题。 - 生态价值：创造真正的价值网络区块链技术可以应用于金融、体育、旅游、社交网络等各行各业，其以技术优势赋能不同行业的发展。以加密体育赛道为例，在“NFT 体育”生态圈中，数字化 NFT 通过为粉丝提供多样化产品、服务和体验以提高粉丝粘性，不断吸引新客户和留住现有客户，这种有机结合论证了加密生态能够和传统行业结合，进而创造出更有生机活力的加密生态网络。总之，区块链技术无需互相信任的分布式系统中，实现了基于去中心化信用的点对点交易与协作，不仅解决了中心化机构普遍存在的高成本、低效率和数据存储不安全等问题，还不断创造了新的生产力。 AI 技术近期 ChatGPT 的出圈再次引发了讨论 AI 热潮。据普华永道全球人工智能研究院分析，人工智能行业总市值预计将从 2022 年的 5 亿美元增长到 2029 年的 1.4 万亿美元。到 2045 年，总经济收益的 2030% 将来自与 AI 结合的产品，即人工智能将推动产生更多的具有个性化、吸引力的产品种类，以刺激消费者需求。值得关注的是，该研究表明人工智能带来的最大经济收益将在中国（到 2030 年 GDP 增长 26% ）和北美（增长 14.5% ），相当于总计 10.7 万亿美元，占全球经济影响的近 70% 。人工智能（AI）是计算机科学的一个分支，旨在构建智能机器。人工智能研究涉及如何创建能够智能行为的计算机的问题。下面将进一步探讨 AI 如何带来生产力变革。 - 生产效率提升不可否认的一点是，AI 作为一个先进的新生产力，势必会在或近或远的未来代替部分的人力工作。以 ChatGPT 创作的文案内容为例，其在输入需求关键词之后，所生成的文章、策划案已经实现了基本需求。尽管 AI 不具有创造力，但其具备了解决某些重复性生产活动的能力，一场新的生产力革命或由此展开。 - 内容生产变革在内容生产层面，生成性 AI、数字虚拟人等 AI 技术和机器学习模型将带来内容生产的变革，这被称为 AIGC。新一代 AIGC 技术处理模型可以涵盖文字、语音、代码、图像、视频、机器人动作等方面的创作，让 VR/AR、元宇宙等未来互联网应用成为可期待的现实。感兴趣的小伙伴可至《ChatGPT 热潮下 AIGC 如何与 Web3 强强联合》一文中详细介绍了该技术的用例与困境。综上，区块链与 AI 在生产力贡献方面都做出了卓有成效的探索，并得到了诸多关注与认可。那么Web3 与 AI 的结合又会擦出怎样的火花？ AI 与 Web3 的结合随着越来越多的行业建设者关注到 Web3 与 AI，两者结合的创新用途即场景或许会越来越多。目前来看，AI 与 Web3 的结合优势包括但不限于以下几点：提高效率 AI 可以通过自动化原本需要手动执行的任务来帮助提高 Web3 应用程序的准确性和效率。尤其对于 DeFi 赛道中信用评估体系，有助于减少风险并提高应用质量。提升扩展性 AI 与应用程序结合后在一定程度上具备了自动化任务的能力，实现更有效地扩展业务，并节省时间和金钱。增强安全性安全性对 Web3 应用程序而言至关重要。通过将 AI 整合到 Web3 应用程序中，可以添加额外的安全层来防范数据泄露和网络攻击等威胁。提供个性化 AI 能够通过大量数据处理，为用户提供更相关、更个性化的结果，帮助 Web3 应用程序提高可用性及用户友好度更高。更好地决策 AI 可以通过大量缜密的计算，提供原本无法获得的见解和结论，帮助应用程序做出更好的决策。这包括了解客户行为、识别趋势和预测未来结果等方面。 Web3 领域 AI 项目 AI 正在进入日常生活的方方面面，也正在走进 Web3 行业，下面将为大家介绍目前行业内的 AI 项目。 Stability AI Stability AI 是一家开源人工智能公司。作为一家由世界十大超级计算机之一（官方称超过 NASA 的计算能力）提供支持的世界上第一个去中心化人工智能的公司，Stability 的使命是为每个人、国家、公司和文化配备智能工具，即“人工智能为人民，由人民”。去年该项目发布了 Stable Diffusion，支持文本到图像生成（类似于 OpenAI 的 DALL·E 2 ）。该应用的文本到图像生成器目前有 Photoshop 插件，但其旨在成为元宇宙 AI，并使游戏开发人员能够根据文本、语音或参考内容构建整个世界，从而显著优化开发成本和时间线。 Utiliti.AI 为了促进应用层的发展，Utiliti.AI 正在构建一个智能 Web3 企业开发平台。其将通过企业级 API 和 SDK，使任何技术堆栈连接到区块链网络。通过训练 ML 模型来识别和分类用于铸造、质押和其他标准用例的智能合约框架，旨在帮助开发者轻松构建和扩展去中心化应用程序所需的一切。Utiliti 将为其开发人员客户提供模板、安全评分、气体效率评级和其他关键数据的库，以优化和加快建设。 Mirror World Mirror World 是 AI 驱动的链游项目。其作为基于区块链的互联互通的元宇宙世界，是一个拥有丰富的游戏矩阵的元宇宙平台。游戏用户在创建一个角色后，可以在该平台的各个游戏空间中穿梭，在不同游戏里获取的装备、道具等也能自由使用。而 Mirror World 的游戏虚拟生命“ Mirrors”，这些游戏角色将由 AI 驱动。此外，该链游项目秉持着“游戏第一，加密第二”的设计原则，Mirror World 正与 Republic Crypto 的经纪团队合作，在保证游戏性的基础上，共同进行 DAO 的设计。潜力与未来就像历史无法重演，我们也无法准确预判未来，所能做的就是把握现在。从 ChatGPT 的流行趋势来看，人工智能已经在切实地改变我们使用互联网的方式，并且类似 AI 产品会越来越多，深入渗透工作、生活中的每个角落。无独有偶，Web3 作为下一代互联网，当 AI 与加密结合，可谓是新上加新。如果 Web3 能够结合并利用人工智能所带来的生产力变革，这意味着我们可以期待未来两者深入结合带来更多令人惊奇的创新。期待的各位行业建设者的卓越方案，或许这将成为下一个引爆加密市场的全新领域。来源：金色财经

金色财经2023-03-10

如何从“增长为王”到“留存为王”？Soul App创始人给出答案

的“创作者经济”也被进一步激活，元宇宙商业模式雏形已经开始凸显。越来越多的年轻人来到Soul，建立社交关系，沉淀社交资产，在信任、认同、共鸣中，在丰富的场景中自发的产生娱乐、消费等需求。相信未来Soul App创始人将与团队进一步优化平台系统、创新玩法，提升用户的社交方式及社交体验感。来源：金色财经

金色财经2023-03-10

GPT-4呼之欲出，科技圈儿炸锅！陆文凯在管招商瑞利（161729）或在风口上

求起量过程中或具备较高业绩弹性，“更优商业模式+严重需求低估+盈利剪刀差”或带来板块性大机会。基金有风险，投资须谨慎。以上信息仅供参考，不构成投资建议。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-10

骊住水科技集团斩获“鼎新奖”两大奖项

了以消费者为中心，推动公司数字化转型、商业模式变革以及持续创新的三位一体创新发展战略，为企业发展注入源动力。与此同时，随着环保逐渐成为社会共识，陶江女士积极响应集团"2050年环境愿景"，基于多年从业经验，以革新的战略目光，引领骊住大中华区投身可持续发展建设，并积极推动ESG（环境、社会和公司治理）体系建设，将可持续视野更系统地贯穿业务模式、风险管理以及决策流程中，协力行业创造更美好的宜居环境。陶江女士此次荣获"年度杰出商业女性领导者"大奖，不仅是对其战略眼光的认可，更是对骊住所行的发展道路的高度肯定，陶江女士表示："骊住始终着眼于可持续发展，将创造环境友好的未来作为全球范围内的共同目标，塑造多元共融的企业文化，致力于建立和谐、公平、友好的工作环境，以帮助员工释放各自潜力。同时，骊住将持续完善公司治理制度，不断强化自身的风险管控能力，以推动企业高质量发展。" 秉持着以人为本的宗旨，骊住将加快实施创新发展战略，积极探索数字化之路，持续为用户创造更多价值，筑建人们与美好家居生活的连接纽带。与此同时，骊住亦将始终坚持绿色发展理念，以创新驱动打造更多元的绿色、优质厨卫家装解决方案，竭力与行业共创永续未来。关于骊住骊住集团是一家全球卫浴与家装产品制造商，致力于帮助世界各地的消费者应对日常生活中的各种挑战，让人们无论身在何处都能享有更美好的家。通过从日本传统汲取精华，不断创新以制造改善居家环境的产品。骊住的特别之处在于：通过有意义的设计、坚持开拓进取精神、致力于提升产品的使用体验，以负责任的方式推动业务增长。我们的经营理念通过品牌得以彰显，它们包括高仪、美标和伊奈等。骊住集团的业务遍及全球逾150个国家，拥有近55000余名员工，他们每天生产制造着触动10亿多人生活的产品。 "骊住"集团（东京证交所代码: 5938）是"骊住"投资组合的上市控股公司。

美通社2023-03-10

加密银行不断暴雷、下一个是谁？市场做出怎样的反应？

生了什么？首先，我们需要了解银行业的商业模式，就是一家经营货币的公司，从存款人或者资本市场那里拿到钱，然后把它贷给借款人，从利息差里面获利，这也构成了银行资产负债表的两端。所有者权益 + 负债：所有者权益就是股本，客户放在银行的存款，本质是银行找客户借的，属于负债。资产：银行发放给客户的贷款，就是银行的债权，属于资产，此外，还有银行购买的各类债券，如国债、抵押支持证券（MBS）等那么，商业模式如此简单的银行是如何走向“破产”的呢？当银行遭遇危机，通常有两种情况：坏账；期限错配。银行坏账：如果银行发出去的贷款以及购买的债券违约，那么就产生了坏账，雷曼就是因为次贷过重，资不抵债破产期限错配：资产端期限与负债端期限不匹配，“短存长贷”，即资金来源短期化、资金运用长期化。比如1号马上要交房租，10号才发工资，产生了流动性压力，要么卖资产变现，要么借钱。回归到Silvergate和硅谷银行，期限错配才是他们陷入危机的直接原因，包括Celsius 、币印、AEX等也都是因为遭遇流动性危机。归根究底，这背后都与美联储加息相关，他们都是美元周期下的尸体。成立于1986年的Silvergate是一个位于美国加州的社区零售银行，2013年CEOAlan决定进入加密行业，主打加密友好，不仅接受交易平台的存款，还为加密货币结算建立了结算支付网络SEN，帮助交易所出入金，比如FTX，截至22年12月总共有1620个客户，其中包括104 家交易所。随着加密牛市到来以及SEN，来自加密行业的客户存款急剧增加，从 2020 年三季度到 2021 年四季度，Si存款直接从 23 亿美元飙升至 143 亿美元，增长接近 7 倍。负债端急剧扩张，倒逼公司去“买资产”，放贷款太慢太麻烦，于是他在2021年期间购买了数十亿美元的长期市政债券和抵押支持证券截至2022年9月30日，该公司持有约 114 亿美元的债券，贷款仅有约 14 亿美元，Silvergate 本质上是一家在加密世界和传统金融市场套利的“投资公司”：靠银行牌照和 SEN 从加密机构低息甚至零息吸收存款，再去买债券，赚取中间差价收益。然而，2022 年，美联储进入疯狂加息模式，利率迅速上升，导致债券价格下降。截至2022年第三季度末，SI持有的证券账面价值已经出现了超过10亿美元的未实现损失。此外，Si 于2022年初用近2亿美元收购了稳定币项目Diem，最后全部计提损失，打了水漂。偏偏这个时候，Silvergate 的超级大客户 FTX 暴雷。 2022年11月，FTX 宣告破产，恐慌情绪下，储户疯狂提款，到四季度，存款下降了68％，产生了挤兑。为了应对提款， Si被迫亏本出售债券，造成了约9亿美元的实际损失，相当于其股本的70%。此外，Si通过从旧金山联邦住房贷款银行借入43 亿美元，获得了部分现金，但最后还是无力回天，3.9，Si宣布清盘如果你理解了 Silvergate 的危机，那么硅谷银行（SVB）的流动性危机也几乎一样，只是硅谷银行规模和影响力更大。导火索是，SVB以“跳楼甩卖”的方式抛售了210亿美元的债券，造成18亿美元实际亏损，并表示，将通过出售股票的方式筹集23亿美元。USV、YC等各路风投大佬发出警告，银行挤兑来临。我们来分析一下SVB资产和负债。负债端，此前由于整个货币市场利率低，SVB靠着0.25%的存款利率吸引了大量存款，再加上去年几年科技创投和IPO市场火热，其负债表快速增长，从2019年的617.6亿美元跃升至2021年底的1892亿美元。但如今，科技创投市场不景气， IPO市场冷清，SVB的存款持续下降。资产端，和 Si一样，当有了大量存款，拿来放贷款太慢了，SVB也选择购买MBS等债券，关键是，他也不是买一点，硅谷银行以为利率会长期低下去，为了更高收益率，将大部分资产投入到了MBS中。截至2022年底，SVB拥有1200亿美元的投资证券，远远超过了740亿美元的贷款总额。根据 SVB 公开的资料，该公司出售的 210 亿美元的债券投资组合收益率为 1.79%，久期为 3.6 年。对比一下，3月10日，3 年期美国国债收益率为 4.4%。对于储户而言，现在直接购买美债是一个性价比更高的选择。随着利率飙升，债券价格下跌将造成硅谷银行的亏损。SVB持有910亿美元的债券组合持有至到期，如今市场价值为760亿美元，相当于150亿美元的未实现亏损。当提款需求增加，SVB不得不亏本出售资产获取流动性，不过幸好的是SVB持有的资产质量整体较好，如果爆掉，后果很严重，会影响到大量初创企业 SVB 首席执行官 Greg Becker 接受媒体采访时曾表示：我们预计利率会上升，但没有想到会像现在这么多。总体上，Silvergate 和 SVB的困境主要是对美联储加息节奏的误判，带来错误的投资决策，梭哈债券一时爽，美元加息难收场。来源：金色财经

金色财经2023-03-10

宁德时代年报分析：车厂亏钱，电池厂稳坐钓鱼台的路还能走多远？

论源侧、网侧还是用户侧峰值，新型储能的商业模式都尚未成熟。由于其商业模式的不成熟，导致其盈利能力的不确定性，以及缺乏市场化激励机制，特别是在“新能源+储能”市场空间巨大的情况下，如何实现由强制性向自愿性转变，摆脱对光伏行业的“转移补贴”，是激发市场需求的根本动力。　　总之，宁德时代的储能业务要占据营收的主导位置还有很长的路要走。　　要毛利还是市占率宁王正作出选择　　宁德时代在年初的业绩报告中，已经公布了今年第四季度较高的净利润，有了净利润作为基础，投资者还需关注这超预期的业绩来源于收入还是盈利能力的变化。　　宁德时代利用自己在产业链上的地位，将电池原材料涨价的压力，转嫁到了上下游，在大部分纯电主机厂都在赔钱的情况下，宁德时代的利润稳稳坐在钓鱼台上，甚至还有所增长。　　但问题是，这点利润能不能满足市场的预期？宁王抛出的“锂矿返利”，一方面是为了压低锂矿的价格，另一方面也是为了提高产量，让竞争变成了市场份额的争夺战。而且，今年的第一个年头，补贴取消，需求减弱，供给增加，特斯拉的降价并没有给市场带来太大的增量，反而极大地压缩了国内车企的销量，导致燃油车降价的幅度更大。　　在总需求疲软的情况下，锂矿价格的迅速下跌，或许能缓解价格上涨带来的压力，但在供给过剩和需求疲软的双重压力下，就算宁德时代最终获胜，也很有可能会在激烈的竞争中失去利润。　　而且可以看到，券商给出的2023年宁德时代预计的净利润和归母净利润已经远远超过了2022年，这个预测完全没有考量倒宁德时代在2023年可能会做出的战略调整——守住市占率得要战略舍弃毛利率的提升。　　2022年宁德时代的国内装机量为142.02 GWh，同比增长76.4%，但是在市占率方面却较为罕见的跌破50%大关来到48.2%，被比亚迪和二三线动力电池厂商侵蚀了不少市场份额。2023年的宁德时代能否通过让利下游车企守住护城河还待进一步观察。

证券之星2023-03-10

通威集团董事局主席刘汉元：理顺产业政策、优化管理方式，推动光伏行业健康发展，助力我国双碳目标落地

大的资源浪费。长远来看，随着技术路径与商业模式的不断明晰，储能将作为一个具备巨大潜力的独立产业，在电力市场中扮演越来越重要的角色。刘汉元代表表示，光伏发电具有间歇性、波动性、随机性特点，客观上会对电网稳定产生影响，我国过去为“集中发、集中送”建立的电网和传统的“源随荷动”模式已不能适应大比例可再生能源接入，并且风光大基地配套的特高压外送能力也存在不足，亟需加快外送通道建设，加速构建“源网荷储协同互动”的新型电力系统。作为全球电网最稳定、电力供应最可靠的国家之一，德国可再生能源发电量由2000年的6%上升到2022年接近50%，主要依靠光伏和风力发电。德国电网相较我国更为老旧，但通过提升化石能源机组响应速度，采用灵活电力交易机制，提前预估用电和发电量等手段，使电网总体保持稳定高效运行。对我国而言，可再生能源电力的接入比例将不断提升，电网的运行潜力有待进一步挖掘，德国的成功经验具有很好的参考和借鉴价值。刘汉元代表谈到，推动可再生能源发展，还需同步强化储能系统建设，支撑新型电力系统打造。在所有储能方式中，抽水蓄能是目前技术最成熟、经济性最优、最具大规模开发条件的技术路径，储能成本在0.21-0.25元/KWh，相较其他技术成本最低。通过优化设计，采用小水库容量方案，增加系统每日平均充放电次数，其储能成本有望降低到0.1元/KWh以内。随着电动汽车的爆发式增长，车载动力电池也具备成为储能终端的巨大潜力。如能有效利用电动汽车大量闲置时间和冗余充放电次数，作为分布式储能单元接入系统，除行驶时间以外，大部分时间在线，成为电网储能、微网储能、小区储能、家用储能的一部分，用电高峰时向电网反向售电，用电低谷时存储过剩电量，不但为电网稳定作出贡献，还能以市场化方式通过充放电价差获得相应收益，分摊购买整车或电池包的成本，实现电动汽车和电网的良性互动。据相关机构预测，到2050年我国汽车保有量将突破5亿辆，其中电动汽车占比超过90%。届时，如果我国日均用电量的20%-30%由电动汽车参与调节，可满足我国电网2-4天的储能需要。刘汉元代表表示，为推动光伏产业持续健康发展，加快我国“双碳”目标落地，应当进一步理顺各类政策措施，优化管理方式，保持政策的连续性针对性，加强各类政策协调配合，形成共促我国能源转型和高质量发展的合力。同时，强化政策引导，推动抽水蓄能项目集中建设，加快电网升级改造，构建新型电力系统。对此，他建议：一是建议国家尽快出台相关管理制度，强化对地方的管理监督，杜绝以资源换产业、强制进行产业配套行为；二是建议不强制要求可再生能源发电项目配置储能系统，以提高储能利用效率、减少资源浪费；三是建议提高土地政策的有效性，明确用地规划，提高土地复合利用率；四是建议优化光伏电站审批流程，鼓励政府提供“一站式”服务；五是建议加快研究制定相关政策和配套标准，鼓励并推动电动汽车以市场化方式参与电网储能服务。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-10

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