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0917市场综述：美联储终于如愿降息，美股却有点进退两难，标普500和纳指收盘略跌

下调了就业预期。不过，荷兰国际集团首席国际经济学家詹姆斯·奈特利表示，“市场并不相信这种‘最温和的软着陆’预测，市场认为美联储可能需要做得更多，目前市场已经计入比美联储预测多出两到三次的降息。” 奈特利写道：“我们的观点介于两者之间。” 他预计，美联储将在10月和12月会议各降息25个基点，并在明年1月和3月再各降息一次。 Janus Henderson Investors的丹·西卢克称，鲍威尔似乎淡化了央行官员为今年剩余时间暂时预期的两次额外降息。西卢克表示：“市场或许会欢迎这种宽松倾向，但传递的信息依旧复杂，远未到完全转向的地步。”他指出，美联储虽然承认就业市场走弱，但也强调通胀依然偏高，央行正努力在价格稳定和充分就业的双重使命之间寻求平衡。现货黄金下跌0.8%至每盎司3,661.40美元。西德克萨斯中质原油价格下跌0.9%，至每桶63.94美元。比特币下跌1%至115,693.15美元。以太币上涨 0.5% 至 4,523.64 美元。来源：加美财经

加美财经09-19 00:00

路透调查：美国楼市持续低迷，料2027年才温和复苏

3.0%。荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家詹姆斯·奈特利（James Knightley）表示：“随着劳动力市场承压，住房需求将继续疲软。如果失业率上升，我们可能会看到部分被迫出售的业主，因为他们无法继续偿还贷款。” 他补充称：“未来6到12个月内，房价可能会出现一定幅度的修正。即便如此，对大多数年轻美国人来说，购房仍将遥不可及。” 全美房地产经纪人协会（National Association of Realtors）数据显示，2024年底美国首次购房者的中位年龄为38岁，远高于上世纪80年代的二十多岁。与此同时，当前房价比疫情前水平高出近60%。所有25位接受附加问题的分析师均表示，未来一年较低利率将改善首次购房者的支付能力，但多数人警告，这种缓解作用十分有限。原因在于，美联储降息主要拉低短端国债收益率，而长期收益率仍将保持高位，从而继续支撑按揭利率。另一项路透调查显示，30年期抵押贷款利率预计在2026年均值为6.37%，2027年为6.20%，仍远高于前十年约4%的典型水平。现有房屋销售（占交易总量九成以上）预计将在本季度和下季度维持在年化400万套左右，至2026年初略升至410万套，远低于2021年初疫情期间的660万套峰值。

Linlin09-17 01:27

《北京资产管理行业发展报告（2025）》发布，2024年末北京地区各类资管机构管理规模已近50万亿元

式在北京首钢园举行。在主题演讲中，中国国际经济交流中心资深专家委员、IMF（国际货币基金组织）原副总裁朱民表示，“特朗普冲击”加大了世界面临的不确定性，最重要的是要理解我们正处在一个巨大变化的时代，并不是生活在一个简单的经济社会，非经济因素越来越成为世界的主要风险，不能再用以前单纯的经济学思维方式来看这个世界，要转变思维方式，看到世界格局变化的长期性、艰巨性和波动性，从而找到自己的未来，找到资管行业的未来。北京资产管理协会会长、工银理财有限责任公司总裁高向阳围绕报告的编制背景、核心框架、关键数据及行业发展趋势等内容进行了全方位解读。高向阳表示，资产管理行业连接广大投资者的财富需求与实体经济的融资需求，是我国现代金融体系的重要组成部分。当前，我国资产管理行业正处于高质量发展的关键阶段，北京作为国家金融管理中心，其资管行业的发展态势、创新实践与未来走向，不仅关乎首都经济的高质量发展，更对全国资管行业有着重要的风向标意义。希望通过这份报告，系统梳理发展现状，深入剖析行业生态，提炼首都特色优势，并前瞻未来趋势，为市场参与者以及社会各界提供一份权威、客观、有价值的参考。西南财经大学信托与理财研究所所长、普益标准专业委员会主任翟立宏在报告点评环节表示，作为国家金融管理中心，北京资产管理行业始终以政策创新引领行业前行，坚守“金融为民”的价值取向，构建投资者、实体经济、资管行业共生共赢的生态体系。在“十四五”规划收官与金融高质量发展的关键之年，《北京资产管理行业发展报告（2025）》发布恰逢其时。报告以系统、专业且前瞻的研究视角，全面梳理了北京资产管理行业的发展态势与未来走向。其不仅依托详实的数据和深入的趋势分析，清晰呈现了北京地区资产管理行业的规模与结构特点，更从生态体系、创新动能和服务效能等多个维度展开了深刻剖析，为我们理解行业现状、把握未来方向提供了重要参考。报告显示，2024年，我国资管行业整体运行平稳，资产管理总规模达165.45万亿元，2019年以来年均复合增长率达7.45%，各细分领域发展节奏不一，整体结构在调整中不断优化。北京地区的资管行业展现出强大的集聚效应和稳健的发展势头。截至2024年末，北京地区各类资管机构的管理规模已接近50万亿元，在全国总规模中的占比接近30%，充分彰显了其在全国资管版图中的核心地位。北京汇聚了三千三百余家各类型资管机构，其中，全国近三分之一的银行理财子公司、二分之一的保险资管机构以及四分之一的公募基金管理公司均位于此。展望未来，报告综合研判宏观经济、监管政策和技术变革等多重因素，提出了北京资管行业发展的六大趋势。具体来看，行业将继续立足国家战略，持续强化对科技创新、绿色低碳、养老民生、数字经济等重点领域的金融支持；行业自身将深化转型，从追求规模转向提升质量与效率，投研能力、科技赋能与风险管理将成为核心竞争力；业务将更加回归本源，围绕客户真实需求，推动产品的多元化、个性化创新；市场格局将进一步优化，头部机构综合化、精品机构专业化、外资机构本土化的特征会更加清晰；配套的监管体系将进一步完善，朝着更加穿透、协同、智能的方向发展，为行业健康发展保驾护航；国际开放与区域协同将迈向新高度，北京资管行业将在京津冀协同发展、跨境资金流动、全球资产配置中发挥更重要的作用。

金融界09-16 10:10

工信部有关负责人就《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》答记者问：2025年力争实现汽车销量3230万辆

握形势“准”。《工作方案》准确把握国内国际经济、产业发展趋势，深入研究有利和不利因素对汽车行业的影响，提出“2025年，力争实现全年汽车销量3230万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量1550万辆左右，同比增长约20%；汽车出口保持稳定增长。2026年，行业运行保持稳中向好发展态势，产业规模和质量效益进一步提升”目标，是科学合理和能够实现的。二是政策措施“实”。《工作方案》从扩大国内消费、提升供给质量、优化发展环境、深化开放合作等4个维度，提出了15个方面工作举措和3个方面保障措施，其中包含的细化措施有60余项。如，“加快新能源汽车全面市场化拓展”部分提出了加力推进公共领域车辆全面电动化先行区试点、新能源汽车下乡活动、县域充换电设施补短板试点、燃料电池汽车示范应用、制定促进换电模式发展指导意见、深化新能源车险改革和落实税收优惠政策等7项细化措施；“提升汽车出口金融服务水平”部分提出了鼓励银行业金融机构加大信贷产品支持、支持金融机构为汽车产业链企业提供全球资金管理产品、鼓励保险机构优化汽车出口信用保险业务和服务等3项细化举措。三是工作思路“新”。《工作方案》在着力扩大需求的同时，注重以高质量供给引领需求、创造需求，并提出以技术创新激发潜在消费需求、以标准升级引领产品质量提升、加快汽车行业数字化智能化转型等工作举措。《工作方案》还提出推进汽车准入管理改革、汽车生产企业集团化管理等改革举措，以及进一步规范产业竞争秩序的若干举措，提高资源配置效率、优化产业发展环境。

金融界09-13 10:40

债市早报：8月进出口增速放缓；资金面有所收敛，债市延续弱势

行行长沃尔高签署双边本币互换协议，并就国际经济金融形势以及双边金融合作等议题交换意见。互换规模分别为3500亿元人民币/450亿欧元、1500亿元人民币/170亿瑞士法郎和400亿元人民币/1.9万亿匈牙利福林。双边本币互换协议续签，有助于进一步深化双边货币金融合作，促进中国与相关经济体的双边贸易和投资便利化，维护金融市场稳定。（二）国际要闻【财政扩张预期升温，日本30年期国债收益率飙升至历史高位】9月8日，日本长期政府债券价格大幅下挫，推动收益率走高。其中，30年期日本国债收益率跳涨6个基点，追平了上周创下的历史高位。这一走势进一步扩大了其与5年期国债的收益率息差，该息差已经远超其他主要经济体市场的水平。投资者普遍认为，在执政的自民党内，接替石破茂的潜在候选人更倾向于采取积极的财政刺激措施，这可能导致政府支出失控，从而增加日本长期国债风险。根据隔夜指数掉期（OIS）数据，市场目前预计日本央行在10月份加息的可能性已从上周的超过50%降至21%。市场的下一个焦点将是自民党的党首选举。选举预计将于10月初举行。届时，谁将成为下一任首相将决定日本未来的财政政策方向。从更广泛的背景看，日本长期国债正与美国、英国和欧洲的同类债券一样，面临着来自未来通胀、沉重政府债务负担以及投资者吸纳能力的持续压力。（三）大宗商品【国际原油期货价格上涨，国际天然气价格转涨】9月8日，WTI 10月原油期货收涨0.63%，报62.26美元/桶；布伦特11月原油期货收涨0.79%，66.02美元/桶；COMEX 12月黄金期货收涨0.66%，报3677.4美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨2.38%至3.098美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 9月8日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1915亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1915亿元，中标量1915亿元。Wind数据显示，当日有1827亿元逆回购到期，因此单日净投放资金88亿元。（二）资金利率 9月8日，受央行前期连续净回笼影响，资金面有所收敛，主要回购利率均上行。当日DR001上行4.07bp至1.357%，DR007上行1.51bp至1.452%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月8日，受股市偏强，以及基金赎回费率将上调，引发市场对债基规模下降的担忧压制，债市延续弱势。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行1.65bp至1.7840%，10年期国开债活跃券250215收益率上行2.60bp至1.8995%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 9月8日，5只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地01”跌超64%；“H1碧地04”涨超11%，“H1碧地03”涨超73%，“H8龙控05”涨超108%，“H1碧地02”涨超900%。 2. 信用债事件岭南股份：公司公告，股东所持公司2000万股股份司法拍卖，因无人出价流拍。公司因涉嫌信披违规，被证监会立案。国美电器：公司公告，8月新增1笔重大被执行信息，执行标的1.19亿元；新增3笔失信被执行人信息。柳州投控：公司公告，拟将“21柳州投资MTN002”票息下调600BP至1.5%，回售申请自9月9日起。中航产融：穆迪因信息不足，撤销中航产融“Baa2”本外币长期发行人评级。正邦科技：公司公告，子公司朝阳正邦重整一债会将于10月10日召开，10月8日17时前申报债权。杭州城建集团：公司公告，杭州建工集团被诉讼请求归还借款2043万元，公司承担连带清偿责任。正荣地产：公司公告，子公司新增被列为失信被执行人情形。安庆城西建投：债权代理人华安证券公告，“23安庆城西债”募投项目进展不及预期，与募集说明书中的预测存在差异。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 9月8日，A股震荡上行，创业板指独自回落，全天近4000股收红，机器人概念在特斯拉催化下显著反弹，卫星互联网概念午后爆发，上证指数、深证成指分别收涨0.38%、0.61%，创业板指收跌0.84%，全天成交额2.46万亿元。当日，申万一级行业大多收涨，上涨行业中，基础化工、农林牧渔、机械设备、传媒、美容护理涨超2%；下跌行业中，通信跌逾3%，综合跌逾1%。【转债市场主要指数集体收涨】 9月8日，转债市场跟随权益市场继续反弹，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.63%、0.52%、0.82%。当日转债市场成交额866.22亿元，较前一交易日缩量60.69亿元。转债市场个券多数上涨，445支转债中，356支收涨，73支下跌，16支持平。当日上涨个券中，微导转债涨停20%，宏辉转债涨超13%，海泰转债涨超11%；下跌个券中，海波转债跌停20%，西子转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪明日（9月10日），凯众转债、胜蓝转02即将上市。 9月8日，乐普转2公告预计触发转股价格下修条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月8日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至3.49%，10年期美债收益率下行5bp至4.05%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月8日，2/10年期美债收益率利差收窄3bp至56bp；5/30年期美债收益率利差收窄7bp至112bp。 9月8日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.35%。 2. 欧债市场 9月8日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.64%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行4bp、3bp、3bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至9月8日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界09-09 10:51

早报（09.09）| 超20次熔断！一度大涨300%；法国政府又“垮台”，贝鲁被迫辞职；A股再现“减持潮”

行行长沃尔高签署双边本币互换协议，并就国际经济金融形势以及双边金融合作等议题交换意见。中欧双边本币互换规模为3500亿元人民币/450亿欧元，协议有效期三年。中瑞双边本币互换规模为1500亿元人民币/170亿瑞士法郎，协议有效期五年。中匈双边本币互换规模为400亿元人民币/1.9万亿匈牙利福林，协议有效期五年。 2. 前8个月我国货物贸易进出口增长3.5% 2025年前8个月，我国货物进出口总值29.57万亿元人民币，同比增长3.5%。其中，出口17.61万亿元，增长6.9%；进口11.96万亿元，下降1.2%。东盟、欧盟、美国为我国前三大贸易伙伴，贸易总值分别增长9.7%、4.3%、下降13.5%。 3. 韩国：本月底起对中国团体游客试行免签韩国政府将从29日起面向中国团体游客（3人及以上）试行免签入境政策，停留期限为15天。 1. 中国8月新能源车零售110.1万辆，同比增7.5% 中国乘联分会公布，8月全国乘用车市场零售199.5万辆，同比增长4.6%，增速为7个月最低；环比升8.2%。8月，新能源车市场零售110.1万辆，同比增7.5%，增速创去年2月以来新低；环比升11.6%。当月新能源车国内零售渗透率55.2%，较去年同期提升1.5个百分点。 2. 中国8月稀土出口5791.8吨，同比增22.6% 海关总署发布的数据显示，中国8月稀土出口5791.8吨(7月为口5994.3吨)，同比增22.6%。 3. 两部门：到2030年能源领域人工智能专用技术与应用总体达到世界领先水平国家发展改革委、国家能源局关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见，到2030年，能源领域人工智能专用技术与应用总体达到世界领先水平。算力电力协同机制进一步完善，建立绿色、经济、安全、高效的算力用能模式。形成一批全球领先的“人工智能+”能源相关研发创新平台和复合人才培养基地，建成更加完善的政策体系，持续引导“人工智能+”能源高效、健康、有序创新，为能源高质量发展奠定坚实基础。 4. 北京：“8·8”楼市新政落地满月，新房、二手房成交量双升监测数据显示，8月，北京全市新建商品住宅网签成交2824套，环比增长2.3%；二手住宅网签量13119套，环比增长4.1%。昨日，A股方面，沪指涨0.38%报3826点，深证成指涨0.61%，创业板指跌0.84%，北证50指数涨1.78%创历史新高。盘面上，PEEK材料、机器人板块走强，医疗器械、猪肉概、氟化工等板块涨幅居前。另外，CPO概念走低，旅游、券商及保险等板块跌幅居前。港股方面，恒生科技指数一度涨至1.4%，最终收涨1.17%，恒生指数、国企指数分别上涨0.85%及0.71%。盘面上，纸业股全天强势，稳定币概念股、航空股、生物医药股等纷纷上涨。另一方面，脑机接口概念股跌幅居前，连续上涨的黄金股走势分化，互联网医疗股、军工股、内银股多数表现低迷。主力动向，南下资金净买入港股167.05亿港元。其中：净买入阿里巴巴-W 51.46亿、地平线机器人-W 13.72亿、腾讯控股10.82亿；净卖出快手-W 8.59亿、泡泡玛特6.37亿、小米集团-W 3.68亿。龙虎榜中，单日净买入额前三为香农芯创、三七互娱、三维通信，分别为3.18亿元、2.66亿元、2.29亿元。涉及机构专用席位的个股中，当日净买入额前三为浙海德曼、新瀚新材、三七互娱。两市融资余额：截至9月5日，上交所融资余额报11556.50亿元，深交所融资余额报11081.45亿元，两市合计22637.95亿元，较前一交易日增加69.49亿元。

格隆汇09-09 08:10

韩国芯片股下跌，三星电子与SK海力士受出口数据影响明显

口下降幅度超过预估，反映国内需求减弱和国际经济环境的不确定性。这也部分解释了芯片股的短期调整压力。股价与经济数据对比公司/指数股价变动经济数据关联分析三星电子 -2.3% 出口增速不及预期导致市场担忧半导体需求下降 SK海力士 -4.8% 芯片库存高企及出口疲软，加剧股价下跌首尔综合指数 -1% 整体市场反映出口和宏观经济不确定性专家与市场评论解读分析师指出，韩国出口数据不及预期，加上半导体行业周期性调整，使投资者短期情绪谨慎。一位市场评论员表示：“尽管短期股价承压，但长期来看，半导体产业仍具有全球竞争力，投资者不必过度悲观。” 编辑总结总体来看，韩国股市及芯片股短期承压主要受到出口增速低于预期影响。三星电子和SK海力士股价下跌反映市场对半导体行业短期盈利压力的担忧。然而，从长期角度看，产业竞争力依然稳健，投资者需关注宏观经济和全球需求变化。常见问题解答问1：韩国芯片股下跌的主要原因是什么？答：主要原因包括出口增速低于预期、半导体库存高企以及国际经济和汇率波动导致的市场担忧。问2：8月份出口和进口数据说明了什么？答：出口同比增长1.3%，低于预估2.3%，进口同比下降4.0%，高于预估-2.5%，反映国内需求减弱及国际经济不确定性。问3：三星电子与SK海力士股价为什么差异明显？答：SK海力士下跌幅度更大，主要因其业务结构对海外市场依赖更高，同时半导体库存压力较大。问4：市场是否会继续下跌？答：短期仍可能受外部经济数据和半导体需求影响，但长期来看，韩国芯片产业具备全球竞争力。问5：投资者应如何应对当前市场波动？答：可关注企业基本面和宏观经济趋势，避免因短期数据波动做出过度反应，同时关注行业长期成长潜力。来源：今日美股网

今日美股网09-02 00:11

美商务部前官员：特朗普政府或通过其他法规保持关税有效

会（Atlantic Council）国际经济事务主席乔希·利普斯基（Josh Lipsky）称：“我认为这会使特朗普的整个经济议程与最高法院陷入潜在的冲突轨道。这种情况是我们前所未见的。” 目前最高法院中保守派以6：3的比例占多数，该法院此前已作出一系列有利于特朗普第二任期议程的裁决，但近年来也对“通过扩大解读旧法律条文为总统赋予新权力”的做法持反对态度。此次上诉法院的裁定源于两起案件：一起由5家美国小型企业提起，另一起由12个民主党执政的美国州提起。这两起案件均主张，《国际紧急经济权力法》（IEEPA，International Emergency Economic Powers Act）并未授权征收关税。诉讼文件指出，根据美国宪法，征税和征收关税的权力属于国会而非总统；且该权力的任何委托都必须同时满足“明确性”和“限制性”两大条件。位于纽约的美国国际贸易法院已于5月28日对特朗普的关税政策作出不利裁定，称特朗普在实施这两项受质疑的关税措施时超越了其职权范围。该法院的三人法官小组中，还包括一名在特朗普第一任期内被任命的法官。华盛顿的另一家法院也裁定，《国际紧急经济权力法》未授权特朗普征收关税，而美国政府同样已对该裁决提起上诉。目前至少已有8起诉讼对特朗普的关税政策提出质疑，其中包括加利福尼亚州提起的一起诉讼。

金融界08-30 14:30

积极响应“人工智能+”行动京东工业以太璞方案和工业大模型助力供应链协同

网等重要垂直行业打造工业大模型。中国国际经济交流中心副理事长王一鸣表示，中国是全球唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家。完备的产业体系，不仅有利于人工智能技术的应用扩散，也为人工智能应用落地提供了丰富场景，推动“人工智能+”模式创新和迭代升级。

金融界08-29 09:50

中银国际经济学家称人民币兑美元汇率可能突破7

据彭博报道，中国银行国际证券全球首席经济学家管涛表示，人民币可能会有突破7的可能性，市场参与者正越来越多地讨论北京是否会允许人民币走强。管涛在上周接受采访时表示，推动人民币升值的情景，包括美国经济走弱、美联储降息，以及美元信心的进一步下降。另一个潜在推动因素是中美可能达成第二份贸易协议，类似于特朗普任期内签署的那一份，这将有助于提振投资者对中国资产的信心。今年美元已经下跌约8%，因全球投资者转向非美资产，但在岸人民币仅升值1.6%，成为亚洲表现较弱的货币之一。以贸易加权货币篮子计价，人民币下跌了5.2%，落后于大多数主要货币。这引发了外界猜测，认为这可能传递了中国政府的政策信号，尽管北京官员一再强调，他们并不通过贬值来获取竞争优势。同时，人民币疲软也引发了要求中国加强人民币汇率的呼声，一些美国和欧洲的经济学家及前官员警告，长期疲软可能损害消费，并加剧贸易紧张。德意志银行、瑞银集团和道明银行等多家机构已上调人民币汇率预测，认为人民币将接近1美元兑7元。他们的理由是，中美最终可能达成贸易协议。离岸人民币上一次强于7是在2024年9月，本周在7.18左右波动。曾任国家外汇管

加美财经08-20 00:00

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