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炬华科技收盘上涨1.22%，滚动市盈率11.75倍，总市值85.46亿元

一季报，共有2家机构持仓炬华科技，其中基金2家，合计持股数31.51万股，持股市值0.05亿元。杭州炬华科技股份有限公司的主营业务是能源物联网设备研发、生产、销售与服务。公司的主要产品是智慧计量与采集系统、智能电力终端及系统、智能流量仪表及系统、智能配用电产品及系统、物联网传感器及配件。公司是高新技术企业，拥有国家级企业技术中心、浙江省省级重点企业研究院、浙江省企业技术中心及浙江省高新技术企业研究开发中心，参与多项电能计量仪表标准起草和修订工作，取得多项发明专利、实用新型专利和软件著作权，获得浙江省科技进步成果奖。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入4.33亿元，同比-7.40%；净利润1.75亿元，同比56.05%，销售毛利率42.52%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 1 炬华科技 11.75 12.86 2.07 85.46亿行业平均 38.82 41.95 3.92 98.49亿行业中值 41.03 44.78 2.96 50.80亿 2 正泰电器 12.81 13.08 1.17 506.94亿 3 新联电子 13.24 19.39 1.51 51.71亿 4 金杯电工 14.27 14.79 2.05 84.11亿 5 三星医疗 14.31 15.11 2.71 341.34亿 6 海兴电力 14.55 13.49 1.86 135.18亿 7 友讯达 16.44 14.68 2.77 29.10亿 8 长高电新 18.09 18.36 1.89 46.28亿 9 明阳电气 18.17 18.79 2.60 124.47亿 10 四方股份 18.37 19.92 2.95 142.57亿 11 特变电工 18.41 16.66 1.05 688.70亿 12 宏力达 18.58 17.29 1.01 38.50亿

金融界08-13 17:29

南大光电收盘上涨5.83%，滚动市盈率84.30倍，总市值239.76亿元

季报，共有15家机构持仓南大光电，其中基金15家，合计持股数647.61万股，持股市值2.05亿元。江苏南大光电材料股份有限公司的主营业务是先进前驱体（包含MO源）、电子特气和光刻胶等三大核心电子材料的研发、生产和销售。公司的主要产品是二异丙胺硅烷（DIPAS）、双（二乙氨基）硅烷（BDEAS）、六氯乙硅烷（HCDS）、三甲基镓、正硅酸乙酯（TEOS）、三甲基铟、三乙基镓、三甲基铝、高纯磷烷、高纯砷烷、安全源磷烷、安全源三氟化硼、混气产品、六氟化硫、ArF光刻胶（干式及浸没式）、光刻配套稀释剂。公司荣获国家级“专精特新”小巨人和制造业“单项冠军”示范企业荣誉，且有多个产品获得“高新技术产品认定证书”、“国家火炬计划项目证书”等荣誉。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入6.27亿元，同比23.19%；净利润9556.12万元，同比16.38%，销售毛利率40.85%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 南大光电 84.30 88.48 7.02 239.76亿行业平均 65.04 66.38 5.05 124.34亿行业中值 55.67 53.38 4.21 94.45亿 1 濮阳惠成 26.31 23.72 1.86 45.44亿 2 瑞联新材 28.07 29.33 2.41 73.84亿 3 雅克科技 30.83 31.34 3.68 273.13亿 4 格林达 38.20 37.61 3.44 55.00亿 5 华特气体 40.83 40.67 4.10 75.15亿 6 安集科技 42.86 47.98 8.90 256.05亿 7 飞凯材料 42.94 53.38 3.29 131.59亿 8 鼎龙股份 47.84 53.30 5.96 277.51亿 9 同宇新材 50.68 50.14 8.60 71.85亿 10 万润股份 51.53 47.67 1.65 117.40亿 11 金宏气体 55.67 46.68 3.18 93.94亿 12 广钢气体 65.82 60.98 2.57 151.20亿

金融界08-13 17:28

润和软件收盘上涨1.33%，滚动市盈率257.97倍，总市值429.98亿元

租物业。报告期内，公司获“开放原子开源基金会黄金捐赠人”授牌，获新一代信息技术产业创新优秀企业、新质生产力影响力企业、数字化转型十大贡献企业、中国软件技术领军企业奖、数智化创新引领奖、中国信创企业百强榜、IDC全球金融科技百强榜（连续四年）、江苏省优秀企业、南京市文明单位（连续九年）等多项荣誉。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入8.32亿元，同比8.09%；净利润3120.01万元，同比21.73%，销售毛利率22.54%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 润和软件 257.97 266.88 12.32 429.98亿行业平均 127.14 136.17 9.90 130.10亿行业中值 88.31 94.34 4.54 61.88亿 1 理工能科 18.10 17.54 1.65 48.68亿 2 思维列控 19.69 23.76 2.86 130.32亿 3 北路智控 25.08 25.74 2.14 51.80亿 4 凌志软件 31.24 50.17 4.73 62.36亿 5 泽宇智能 32.19 30.62 2.76 66.89亿 6 天玛智控 33.27 28.69 2.21 97.42亿 7 中控技术 35.03 34.23 3.67 382.38亿 8 熵基科技 37.10 37.74 2.04 69.08亿 9 博思软件 39.95 39.00 4.54 117.90亿 10 柏楚电子 40.60 43.45 6.69 383.53亿 11 远光软件 41.27 41.30 3.28 120.97亿 12 云星宇 41.76 41.37 3.16 48.03亿

金融界08-13 17:28

泉果基金调研华明装备，上半年电力设备业务直接出口与间接出口均呈现较好增长态势

5年8月8日至2025年8月9日，泉果基金对上市公司华明装备进行了调研。基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为163.96亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得31.68%。截至2025年8月8日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 016709 泉果旭源三年持有期混合A 31.68 2022年10月18日赵诣 016710 泉果旭源三年持有期混合C 31.15 2022年10月18日赵诣 018329 泉果思源三年持有期混合A 26.91 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 26.41 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 19.73 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 19.26 2023年12月5日钱思佳附调研内容：一、公司 2025 年上半年业绩情况介绍 2025 年上半年，公司实现营业收入为 11.21 亿元；归母净利润为 3.68 亿元，同比增长 17.17%；归母扣非净利润为3.61 亿元，同比增长 22.76%。上半年综合营业收入同比基本持平，主要是由于公司电力工程业务收入和业务规模的下降。公司核心业务电力设备板块发展稳健，收入同比增长 1.27 亿元，同比增长15.29%，需要提示的重点是在 2025 年半年度、2024 年年度、2024 年半年度、2023 年年度公司均披露各业务营收占比和毛利润占比，电力设备业务的营收占比分别为 86%、78%、74%、83%，电力设备业务的毛利润占比分别为 93%、93%、92%、93%。显然，无论营收占比如何，决定公司业绩增长的核心就是电力设备业务的收入增长，用总收入是否增长去评价业绩是不准确不客观的。电力工程业务收入下降主要是由于项目未到结算进度，本期电力工程业务收入的变化同时影响到以下数据：一是营业成本，电力工程业务规模减少必然导致营业成本的下降；二是现金流，去年的工程业务收入大部分都实现现金回款，本期业务规模下降，也导致现金流收入减少，此外，本期公司未进行大规模的票据贴现，也会对现金流量净额产生一定影响。本期经营性现金流的波动符合收入结构的变化，不存在所谓的现金流承压或者恶化的情况。截至报告出具日，综合考虑上半年公司进行去年三季度分红、年度分红及股份回购等因素，公司在筹资活动现金实际支出较去年有所增加，因 2024 年年度分红是在 7 月份支付未在报表中体现。本期公司国际收入超 2 亿元，同比增速超 40%，主要是由于其中数控设备业务的海外收入同比增速较快，国际收入的增速主要受数控设备业务影响，而非电力设备业务。因数控设备在国际业务占比的提升，国际业务的毛利率有所下降。因此公司海外业务发展符合行业发展趋势，不存在海外业务盈利能力下降，也不存在所谓加速的概念。公司电力设备业务毛利率也略有提升，主要是由于电力设备业务海外收入占比增加，上半年海外收入（含直接出口和间接出口）占比已超 30%，直接加间接出口同比增长45.21%，海外业务持续增长。但仍需看到的是近年来公司海外收入的增速还是基于在较低基数基础上实现的快速增长，去年同期基数水平也较低，同时受益于海外市场行业景气度和国内变压器厂出口增长等综合因素，公司海外市场的布局和积累还需要时间。此外，数控设备业务今年上半年表现良好，收入同比增长约 3,300 多万元，但营收和利润的贡献占比较低，短期看数控设备业务仍然无法成为新的收入和利润增长点。整体来看，上半年业务情况符合当前市场和行业发展趋势。二、交流问题及回复泉果基金Q1、上半年公司出口主要增长区域是什么？今年上半年公司电力设备业务直接出口与间接出口均呈现较好的增长态势。在区域分布方面，欧洲和亚洲贡献最大，增速也较好，特别亚洲在海外收入中占比提升也较快。但若具体到个别国家，由于公司在海外许多国家原有业务基数极低，增速数据在实际参考价值上较为有限。可能等公司海外收入达到一定规模后，并且在更长期间去对比主要国家的占比及增速情况更合理一些。泉果基金Q2、公司公告中有说有一些新的区域迎来了销售规模的增长，比较大的区域有哪些？上半年有许多原来收入很低的国家和区域都有明显增长，包括中东地区也实现了销售，但是相对这些区域而言公司更高兴的是通过在印尼工厂的布局，今年直接出口和间接出口都迎来增长，说明我们走在正确的方向，公司当地化布局的战略是有效的。泉果基金Q3、上半年数控设备在海外市场有一定突破的背景是什么？各个区域的情况以及往后怎么展望？去年至今公司对数控设备业务的团队架构及股权结构进行调整，也引入了新的管理团队，国内竞争激烈且利润率有限，因此将业务重心转向海外，如加大营销力度及参加展会等，也有了一定效果。分区域来看，该业务整体海外收入基数较低，部分区域去年同期无此业务，因此单个区域的变化可比性有限。接下来数控设备业务重心会持续放在海外市场。泉果基金Q4、公司在北美市场的进展？今年通过间接出口进入到美国市场的产品继续增长，北美市场很多项目也都采用了内置式分接开关，对于内置式分接开关，我们拥有成熟的技术和丰富的经验。但要取得更大规模和当地的布局，目前没有值得更新的进展，也没有时间表。泉果基金Q5、上半年公司在美国市场的收入情况？公司过往每年在美国市场的收入是电力调节器而非分接开关，客户也非常单一。美国市场去年上半年主要是电力调节器收入为主，但今年上半年基本没有这方面的收入，主要都是分接开关产生的收入。泉果基金Q6、公司在美国的客户主要有哪些？主要以非电网客户为主，如工业侧、新能源发电、数据中心等，同国内差别不大。泉果基金Q7、公司直接或间接出口是否可以直接找北美的数据中心去销售？数据中心数量和客户是非常分散的。泉果基金Q8、欧洲市场目前的情况？尽管今年上半年亚洲地区在整体收入占比有所提升，但欧洲仍是公司海外收入占比最高的区域，且直接出口中欧洲市场占比也最大。一些欧洲大型电力公司及电网公司的新的认证工作也在更快推进。泉果基金Q9、上半年公司在东南亚市场的情况？公司去年在印尼有建设装配及试验工厂，今年 8 月 8 日已正式开业运行，依托本土化布局，上半年印尼市场增速较为明显。泉果基金Q10、公司会考虑在沙特建厂吗？如果能够拿到当地持续性订单，在投资收益合适的情况下，公司会考虑。泉果基金Q11、公司俄罗斯市场上半年情况怎么样？未来如何展望？该地区今年上半年收入变化不大，公司会在合规前提下开展当地业务，此外随着公司海外收入规模提升，该地区收入占比也会越来越低，影响也会越来越小。泉果基金Q12、海关变压器出口增速的数据同公司出口的增速不一致的原因是什么？数据分类口径不同，不具备直接的可比性。泉果基金Q13、公司在海外市场是否有扩产的计划？需要依据我们业务的实际推进状况与进度来定。目前暂时还没有相关规划。泉果基金Q14、竞争对手也在扩产，如果公司同其在某个市场竞争比较激烈，公司会调整战略变化吗？我们在海外坚持本土化布局的战略，这也是我们在海外发展过程中逐渐形成并长期坚守的战略。对于竞争对手的扩产，我们也期望市场这块“蛋糕”能越做越大。泉果基金Q15、公司未来的资本开支计划？为保障数控设备业务生产和交付，公司计划投入资金改造厂房，新建一至两个车间，优化内部生产。鉴于上半年数控业务表现良好，此番投入十分必要。海外布局方面，未来若推进美国或中东市场布局，或将产生一定支出。以沙特市场为例，若能确保获取充足订单与业务量，公司不排除在当地进行适度投入。不过，上述支出规模有限，不会对公司现金情况造成压力。泉果基金Q16、公司对于未来拓展海外市场增加人手的考虑？随业务规模的变化循序渐进。泉果基金Q17、今年上半年海外变压器需求情况是否有变化？现阶段没有看到趋势和方向有变化，需求的持续性没有发生改变，但持续高复合增长也很难。泉果基金Q18、公司在欧洲市场份额也有所增加，竞争对手是否有一些反击措施？目前收入的增长和增速是基于低基数基础上实现的快速增长，同时受益于行业景气度提升和国内变压器厂出口等综合因素。但是目前整个行业竞争格局并未发生天翻地覆的变化，我们与竞争对手差距仍然非常大。增速快和竞争格局变化是两回事。泉果基金Q19、出口业务下半年及明年展望是什么？持续提升海外业务占比是我们长期的目标，站在目前时间点和考虑后续基数的变化，目前的增速水平还没有看到可以完全线性外推的条件。泉果基金Q20、上半年公司国内市场中网内及网外的情况？上半年新能源抢装以后对下半年的影响？上半年国内收入同比增长 5%，其中网内保持持续平稳的增长水平，网外工业侧仍存在波动，新能源装机增长较快，但占比较低，影响有限。新能源装机更多是每年提供稳定需求基础而不是提供增速，这是公司一直以来的判断，上半年抢装对全年的影响可能有限。泉果基金Q21、公司网内外收入占比？目前网内外已较为接近 1:1，但目前仅掌握了半年度的数据，难以据此对全年趋势做出准确预判。此外近期陆续有很多基建项目在启动，有可能会对网外业务产生一定拉动作用，但目前这些影响都存在不确定性，尚无法提前预期。总体而言，正如公司之前所公告的，可以对今年国内市场的表现更积极一些。泉果基金Q22、网外新能源的占比？公司相对来讲处于上游位置，难以准确拆分，但新能源在网外收入占比不高，此外公司产品同新能源装机规模关系不大，主要同电站数量有关，而新能源领域一年开工电站数量相对明确可数，数量确定，所需变压器数量也就基本确定，可以据此判断新能源情况。泉果基金Q23、国内网外业务有哪些下游需求景气度比较高？目前可能还没有出现过去像新能源那样的驱动因素，但只要经济在增长，可能各产业都能保持一定投资活跃度，将驱动因素分散开来。只要我们坚信经济能够持续发展，就无需过度担忧目前情况，中国经济具备足够韧性，国家也有能力推动经济稳健前行。在下一个驱动到来之前，我们更要苦练内功，做好产品与服务，积极开拓海外市场，不断提升产品的稳定性水平。泉果基金Q24、电力工程业务收入下降的原因？下半年怎么看？电力工程业务按进度确认收入，今年上半年没有工程的项目达到确认收入的条件。目前没办法完全确认下半年的开工及确认节奏。泉果基金Q25、雅鲁藏布江工程会给公司带来和变压器一起的订单吗？目前还没有看到相关订单，但从过往经验来看，大型基建项目会对经济杠杆产生一定的正向效益，例如大型基建项目所需的大量钢铁水泥、化工冶炼材料等物资，或许需就近新建产能或者进行维持产能所需的投资。同时，大型机器设备进场施工，耗电量巨大，仅施工阶段的电力消耗就相当可观，这可能会拉动当地产能建设，以及建设过程中的电力和设备需求。建设完成后配套电网建设也会持续性有设备需求。然而需注意的是：一是此类项目建设周期极长，并非一两年就能完成，更多可能仍然是持续提供需求的基数而非增长的基数，预期对我们业绩短期带来快速提升缺乏依据；二是现在的同样投资规模和多年前显然不是一个概念了，在经济基数如此之大的情况下判断单个项目对我们业绩影响并不客观。但正如我们所说，对中国经济持续发展应该有信心，这样的大项目启动证明了我们国家经济发展仍有潜力，国家有能力有手段去推动经济发展。泉果基金Q26、公司特高压产品的进展情况？去年，我们完成了 2023 年公告订单中 7 台特高压产品的发货，今年上半年该批特高压产品已正式挂网运行。从挂网前后的试验到当前运行情况来看，各方面表现都比较稳定，特高压业务的发展需循序渐进，毕竟我们刚刚踏入这一领域，后续要形成更高规模、获取更多订单，仍需时间积累。泉果基金Q27、配网有载调压的进展？目前国内还看不到规模化的定位及确定的需求，海外很多电网架构以分布式为主，电压等级偏低，有可能这类产品率先在海外市场形成突破。泉果基金Q28、公司上半年检修业务情况？尽管收入变化不大，但今年上半年检修业务订单增长较好，这几年国内检修业务发展未达预期，但检修业务需求及订单获取水平持续上升，也为后续团队扩张、人员调配及效率提升提供了有力支撑。这一积极信号也验证了公司把检修业务作为未来长期的发力点这一方向是正确的。泉果基金Q29、除了检修服务以外，从中长期来看公司是否有新品类的进一步规划和发展？公司目前首要的目标是持续扩大海外市场的份额并且完成持股计划的目标，除了不断完善现有分接开关产品的稳定性及可靠性以外，暂时没有扩展其他新品类的计划。泉果基金Q30、公司对未来两年的指引有调整吗？公司上半年发布员工持股计划草案，制定了未来三年归母扣非净利润目标，虽然难度很大，但公司会努力朝着这个目标去努力实现。泉果基金Q31、公司全年电力设备业务收入增长趋势是否可以维持上半年的水平？公司订单交付周期较短，目前很难对下半年或者全年有很确定的判断。泉果基金Q32、公司长期股权投资收益具体是什么？此前披露过的对英利的投资收益，去年底也有发布公告出售该股权，未来就不会有这块的收益了。泉果基金Q33、公司分接开关业务毛利率未来怎么看？毛利率受多种因素影响，折旧、固定支出等成本项目都会对其产生影响，但收入规模能持续增长，公司有信心维持毛利率水平的稳定。泉果基金Q34、公司分红比例指引是每年不低于可分配利润的60%，上半年没有达到，可以理解下半年会多分吗？未来怎么看？公司在《2023-2025 股东回报规划》中承诺每年现金分红不低于可分配利润的 60%，这是承诺，不是指引。 60%的分红比例是公司根据年度设定的承诺，并非对半年度、三季度等各期都要按此比例分配，实际也很难达到，同时公司也没有设置分红的上限。公司分红原则始终是在结合资金安排和对经营情况影响最小的基础上，尽可能多的对当期利润进行分配。今年至今为止，结合去年三季度及去年年度的分红派息，同时还实施了规模超过 2 亿元的股票回购计划，资金支出规模较去年同期大幅增加。公司选择结汇或通过票据贴现获取资金，会产生一定的成本支出，增加贷款也会导致财务成本增加。公司回款主要是票据结算为主，票据在此后一年内会陆续到期托收，届时公司将拥有更充足的现金流入，且无需承担财务成本。本期分红率不能作为未来分红的参考指引。泉果基金Q35、公司是否有港股上市计划？从公司自身情况来看，目前现金储备状况良好，资金较为充裕。在此情形下，若再通过港股上市募集大量资金，短期内难以找到合适的投资渠道将资金高效转化为实际收益或业务利润。若募集资金闲置，仅能依靠利息获取收益，这显然无法充分发挥资金的价值，从投资回报角度而言意义不大。从股东权益角度分析，赴港股发行新股会稀释现有股东的收益。若公司能够顺利达成持股计划的新目标，在此过程中若大量增发股份，从公司收益以及投资视角综合考量，未必能带来显著的积极影响。就海外业务布局而言，此前我们也进行过沟通，现阶段公司在海外的投资需求有限，实际可投入资金的项目并不多。即便后续考虑在一些地区进行布局，所需资金规模也在可控范围内，并不会耗费巨额资金。基于以上因素，我们认为在现阶段，若没有明确且优质的投资方向或明确的发展需求，进行融资或稀释股权既无必要性，也缺乏合理性。只有当公司具备较好的投资或发展方向时，才会慎重考虑此类涉及股权变动和资金募集的重大决策。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-13 17:08

科安达收盘上涨3.06%，滚动市盈率37.16倍，总市值34.79亿元

年一季报，共有2家机构持仓科安达，其中基金2家，合计持股数8.47万股，持股市值0.01亿元。深圳科安达电子科技股份有限公司的主营业务是围绕轨道交通领域提供产品、服务和系统解决方案。公司的主要产品是轨道交通信号计轴系统、道岔融雪系统、防雷分线柜、智能电源综合保护柜、电缆成端柜，各类电源防雷箱、配电箱及防雷检测服务、信号监测防雷分线柜、信号监测设备、智能监测诊断分析系统、电力设备、网络信息安全产品、系统集成。公司在技术研发领域已获得诸多成就。本报告期末，公司拥有专利技术137项，其中发明专利58项；拥有软件著作权52项；基于公司的创新能力和技术实力，被评为全国第一批专精特新“小巨人”企业、制造业单项冠军示范企业；公司核心研发技术计轴系统获得2023年广东省专利奖银奖和深圳市专利奖，获得中国交通运输协会科技进步奖二等奖。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入8125.66万元，同比16.56%；净利润3202.83万元，同比20.88%，销售毛利率60.34%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 科安达 37.16 39.49 2.78 34.79亿行业平均 30.54 39.45 2.82 160.82亿行业中值 41.06 43.89 2.79 47.18亿 1 中铁工业 12.35 11.31 0.82 200.16亿 2 钱江摩托 14.57 13.43 1.86 90.89亿 3 爱玛科技 14.96 15.87 3.43 315.46亿 4 中国中车 14.99 17.47 1.26 2163.89亿 5 时代电气 16.11 16.43 1.47 608.50亿 6 康尼机电 16.23 16.53 1.46 57.99亿 7 中国通号 16.75 16.55 1.25 578.20亿 8 隆鑫通用 20.21 24.71 2.86 277.02亿 9 春风动力 23.60 28.30 6.15 416.52亿 10 九号公司 25.64 40.91 6.54 443.54亿 11 今创集团 26.43 35.70 1.97 107.84亿 12 铁科轨道 28.02 23.68 1.77 50.75亿

金融界08-13 17:08

广电计量收盘上涨5.54%，滚动市盈率34.97倍，总市值124.41亿元

季报，共有20家机构持仓广电计量，其中基金20家，合计持股数1135.25万股，持股市值2.00亿元。广电计量检测集团股份有限公司的主营业务是计量服务、检测服务、检测装备研发等专业技术服务。公司的主要产品是计量服务、可靠性与环境试验、集成电路测试与分析、电磁兼容检测、化学分析、食品检测、生态环境检测、安全评价、环境影响评价、职业卫生评价。近年来，“广电计量”被评为广东省著名商标，获评国家火炬计划重点高新技术企业、国家中小企业公共服务示范平台、全国电子信息行业创新企业、广东省战略性新兴产业骨干企业、广东省优秀企业、广州市优秀企业等品牌荣誉。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入6.18亿元，同比5.16%；净利润482.35万元，同比302.86%，销售毛利率38.68%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 12 广电计量 34.97 35.33 3.72 124.41亿行业平均 80.56 83.70 5.29 68.29亿行业中值 44.64 40.56 3.09 57.64亿 1 北京人力 10.23 15.14 1.68 119.79亿 2 外服控股 12.35 12.55 2.58 136.32亿 3 三联虹普 19.53 19.61 2.33 62.43亿 4 青矩技术 20.59 20.15 3.72 37.10亿 5 瑞华技术 21.29 21.89 3.00 25.39亿 6 华测检测 22.66 22.75 2.97 209.51亿 7 西高院 25.53 26.29 2.12 60.12亿 8 开普检测 27.80 28.27 2.27 24.19亿 9 科锐国际 28.32 30.69 3.09 63.02亿 10 国检集团 29.12 28.66 2.94 58.37亿 11 信测标准 32.99 32.26 3.87 56.81亿

金融界08-13 17:08

钶锐锶数控冲击IPO，21亿估值，账上现金压力较大

锶数控的主要投资机构包括鼎晖、龙华产业基金、工业母机基金、隐山致能、常州力中投资、深圳善达明皓等。 2024年12月，工业母机基金因看好公司的发展前景，向公司增资1亿元，投前估值为20亿元。钶锐锶数控专注于全直驱数控机床领域，同时拥有PWM型数控系统和总线型数控系统。数控机床是制造业的“母机”，数控系统系数控机床的“大脑”，是数控机床的核心部件。公司的数控机床近90%应用于精密模具、航空航天和消费电子三大领域，对日本牧野、日本安田、日本发那科、日本碌碌、瑞士GF、德国罗德斯、德国艾克索、德日合资德马吉森精机等国外品牌数控机床进行了替代。公司的数控系统则大量用于精密磨床、精密铣床、五轴联动数控机床、三维五轴激光、力控打磨设备、类自动化设备等多种机床和基础工业装备。公司部分数控机床举例，来源：招股书 02 应收账款占比较高，现金流面临压力受下游需求及国产替代进程的推动，近几年钶锐锶数控的收入也实现了增长。 2022年、2023年及2024年（报告期），公司的营业收入分别为2.22亿元、2.54亿元、3.16亿元，净利润分别为2494.14万元、3590.99万元、6406.17万元。关键财务数据，来源：招股书从产品收入结构来看，钶锐锶数控以数控机床为主，数控系统为辅。报告期内，公司数控机床收入占比分别为69.5%、72.23%、72.47%；数控系统产品的收入合计占比为19.87%、22.28%、23.64%。从公司全直驱数控机床的下游应用领域来看，精密模具是主要收入来源。 2024年，公司来自精密模具的收入占比达72.91%，来自航空航天的收入占比为14.44%，其余还有消费电子、医疗、通用设备、汽车等。主营业务收入具体构成，来源：招股书报告期内，钶锐锶数控的综合毛利率分别为43.24%、44.82%和49.22%，整体有所提升。其中部分原因在于，公司数控机床关键部件自制率不断提高，从而使得数控机床单位成本不断下降。与同行业公司相比，钶锐锶数控的毛利率水平相对较高。招股书称，主要原因在于，公司的全直驱数控机床定位于高精密加工场景，所有型号产品均为高端数控机床，毛利率水平较高；另一方面，公司收购铼钠克后，数控系统实现完全自制，同时随着驱动器、直线电机等关键部件自制率的提高，降低了公司数控机床的生产成本。毛利率对比，来源：招股书数控机床属于技术密集型产业，公司需要持续研发投入。报告期各期，公司研发费用金额分别为1672.29万元、2011.03万元及2470.12万元，逐年增加，占同期营业收入的比例分别为7.54%、7.92%及7.81%。销售方面，钶锐锶数控以直销为主、经销为辅，直销收入占主营业务收入比例达80%以上。报告期内，钶锐锶数控服务的客户数量累计超700家。主要客户包括富士康、长盈精密（300115）、统联精密（688210）、潍坊力创、欣旺达（300207）、显盈科技（301067）、安泰科技（000969）、电连技术（300679）、鼎泰高科（301377）、发那科机器人、日本沙迪克等国内外厂商。值得注意的是，钶锐锶数控也面临应收账款的困扰。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为7274.24万元、1.2亿元和1.76亿元，占公司当期营业收入的比例为32.78%、47.08%及55.65%，逐年提高。应收账款周转率也从2022年的4.12降至2024年的2.14。大额应收款项减缓了公司资金回笼速度，给公司带来了一定的资金压力。此外，钶锐锶数控近两年也在大规模构建固定资产，投资活动使用了大量现金流，导致公司面临较大的现金流压力。 2024年年末，公司账上现金及现金等价物仅4100万元，而2022年末为1.97亿元。如果不能快速上市融资，公司可能会面临较大的压力。 03 中国数控机床大而不强，高端工业母机90%左右依赖于进口全直驱数控机床是一种新型数控机床，所有直线轴和旋转轴均采用直驱技术，没有中间传动件，可实现更快速度、更高精度。随着先进制造对高精度、高效率加工需求的增加，全直驱数控机床已成为世界机床行业高端数控机床领域的主流力量之一。直驱即直接驱动（Direct Drive），是指电机直接和运动执行部分结合，由电机直接驱动机器运转。直驱技术和传统传动技术主要区别如下：直驱技术和传统传动技术主要区别，来源：招股书直驱技术凭借其高精度、高速度、高响应性和简化机械结构等特点，目前已在智能制造领域得到广泛应用，包括半导体制造设备、精密测量与检测系统、自动化装配与搬运系统、工业机器人、3D打印设备等领域。目前，发达国家及地区全直驱数控机床渗透率已较高，我国则仍处于较低水平。全直驱数控机床在高端数控机床中的渗透率，来源：招股书作为“工业母机”，机床行业的产值波动与制造业景气周期紧密相关。根据VDW德国机械工业网公布的全球市场报告，2020年受全球公共卫生事件及贸易摩擦等影响，产值出现下滑。随着生产经营的逐步恢复以及制造业复苏，全球机床市场产值恢复增长态势，2023年全球机床产值已达到历史新高的819亿欧元。 2018-2023年全球机床产值情况具体如下，来源：招股书全直驱数控机床作为高端数控机床的重要组成部分，凭借速度、精度和响应性等方面的优势，市场规模有望持续增长。 2023年，中国全直驱数控机床的市场规模约40亿元，预计2029年将增长至130亿元。长期以来，中国数控机床大而不强，高端工业母机90%左右依赖于进口。在中国市场，日本沙迪克、日本牧野、日本安田、日本碌碌、瑞士GF、瑞士斯图特、德国罗德斯、中国台湾大前等厂商全直驱数控机床销售额较大，占据了主要市场份额。近年来，国内企业通过自主技术突破，逐步实现产业化落地。目前，国产全直驱数控机床代表性厂商主要有钶锐锶数控、北京精雕、北平机床、佳时特、巨冈精工、杰克机床等。 2024年，钶锐锶数控的全直驱数控机床销量在国产厂商中排名第一。在国内机床市场中，德国海德汉和钶锐锶数控是PWM型数控系统的主要供应商。公司此次上市预计募集资金7.19亿元，将投资于数控机床生产基地建设项目、新一代智能化数控系统研发建设项目、数控机床整体加工解决方案研发项目，此外，还有1.5亿元用于补充流动资金。总体而言，钶锐锶数控所处的全直驱数控机床领域急需国产替代，未来发展前景较好，但是当下，公司仍面临较大的应收账款和现金流压力；未来，公司能否改善财务状况，持续拓展市场，格隆汇将保持关注。

格隆汇08-13 16:59

A股成交额再超2万亿！两项贴息“礼包”重磅落地！估值低位的消费ETF(159928)全天大举净流入2.86亿份！

业绩兑现。（1）啤酒：2Q25啤酒板块基金重仓比例小幅下降，燕京啤酒基金重仓比例有所提高。（2）零食：2Q25零食板块基金重仓比例提升较多。（3）调味品：预计基础调味品龙头表现稳健，关注中报业绩窗口。推荐复调板块龙头以及基础调味品板块龙头。（4）速冻食品：淡季企业积极研发新品，中长期受益工业化。继续推荐关注经营稳定的餐饮供应链龙头。（5）乳制品：潜在政策催化，需求平稳复苏，供给加速出清，布局2025年供需改善带来的向上弹性。（6）饮料：旺季龙头提速，业绩分化明显。持续推荐水份额修复同时无糖茶环比提速的农夫山泉及加速全国化和平台化的东鹏饮料，同样建议关注今年表现较优的包装水、茶饮龙头。（来源：国信证券20250812《食品饮料周报》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（4%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/8/8）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-13 16:59

沪指突破前高后，哪些指数仍不“恐高”，水是否会往低处流？

可以寻找“安全垫”？是否存在一些指数基金，即便在市场整体估值不低的当下，依然可以“不太恐高”的持有？我们集中盘一盘。宽基：创业板系指数当前颇具性价比我们先来看宽基，单纯看绝对估值没什么意义，因为成长和价值赛道本身估值就会有偏差，因此我们主要还是看当前估值分位点。从数据上我们看出，目前无论是银行为首的大盘宽基，还是科技为首的小盘宽基。其估值整体都在上行，基本都在70%-90%的分位点位置，这当中小盘股由于整体估值弹性较高，因此相对而言当前位置还算安全。但这其中有个指数尤为亮眼，横向对比其他旗舰宽基指数，其估值水平处于历史低位，创业板指在26%分位点附近，而创业板50则稍高在30%位置，既具备估值修复的潜力，又有望受益于新质生产力发展带来的收益弹性逻辑。主流宽基估值情况对比数据来源：Wind 截至：2025.08.12 究其原因，还是和指数的重仓行业有关。电力设备及新能源、电子、医药是科创板重仓的前三大行业（申万一级行业）。创业板50其实也大同小异，只是有些微调而已。我们看到在这轮医药行情爆发主要集中在港股创新药市场，创业板中主要布局的是A股医药，而新能源本轮势头稍显疲软，唯一能上得了台面的就是一新易盛，中际旭创为首的CPO了。科创板指与科创板50行业分布情况数据来源：Wind 截至：2025.08.12 随着国内基本面延续向新向好发展态势，叠加中国科技叙事背景、一系列金融政策支持稳市场稳预期，A股有望持续回暖。而在A股过往的牛市或反弹行情中，创业板指往往能展现出较强的上涨弹性，进攻犀利，这波机会值得关注。而具体基金方面易方达创业板ETF（159915）规模近900算是创业板ETF中的龙头老大，而南方创业板ETF （159948）尽管规模一般，但是在精细化操作下，其收益率在今年是要领先同级的。而创业板50方面华安创业板50ETF （159949）规模近250亿，其侧重样本股流动性、市值集中度和资产配置效率，具备更为显著的大盘成长特征。行业指数：许多行业蕴含潜力之前我们说到创业板重仓行业的问题，我们就来顺藤摸瓜看看行业指数的情况。由于行业众多，我们挑选了目前关注度比较高，也比较有代表性的一些行业指数来作对比。可以看出行业指数中还是有相对“便宜”的指数，诸如食品饮料、新能源等行业，在本轮行情中均为有所表现，而黄金，非银金融经过了一轮涨幅后，当前估值分位点仍在可接收范围内。主流行业指数估值情况对比数据来源：Wind 截至：2025.08.12 这其中原因多种多样，比如黄金，生猪养殖、碳酸锂等周期性行业，由于过去几年总需求的疲弱，这些行业多数处于周期的底部，虽然产品价格一跌再跌导致公司盈利下降，但是股票市场对于行业的未来仍持有悲观预期，所以给出很低的估值。而如食品饮料则是需求端的疲软，导致的库存上升，其中主要受到传统消费和白酒影响，而白酒的低迷是食品饮料板块大幅跑输市场的主要因素。如果仔细去研究，虽然市场已经活跃起来，但是还有大量行业的投资价值有待发现，估值相对便宜。如果我们关注了这些价值洼地的优质资产，既能规避短期大幅回撤的风险，又能在牛市确认时避免踏空行情，或许能实现收益最大化。基金方面，华夏中证细分食品饮料产业主题ETF（515170）虽规模不是最大，但在白酒中还有啤酒、零食等领域，相对较为全面。南方中证新能源ETF （516160）作为“反内卷”的典型，后续的表现与“反内卷”政策的力度和效果有极大的关系。对于国家政策有信心的投资者来说，尚处低位的相关基金或许是不错的机会。富国中证农业主题ETF（159825）作为跟踪中证农业指数最大规模的基金，在国家粮食安全战略框架下，农业始终是政策重点呵护的民生领域，近年来从种粮补贴到农机购置优惠等政策持续加码。而农业板块经历调整后已步入周期低谷，当前市盈率（TTM）水平处于近十年3%分位数以下，显现显著的估值洼地特征。随着周期触底回升，估值修复行情或许值得期待。其实，投资是一件逆人性的事情，只有少部分反应快的杀伐果断的，可以追热点。但大部分投资者没有这个能力。更简单的方法，是耐得住寂寞，守得住繁华。俗话说得好——水往低处流。有耐心的，可以在市场里面找低估和有成长空间的板块等待，因为水总会流过来。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-13 16:58

微光股份收盘上涨3.49%，滚动市盈率35.45倍，总市值84.41亿元

一季报，共有9家机构持仓微光股份，其中基金9家，合计持股数173.31万股，持股市值0.56亿元。杭州微光电子股份有限公司的主营业务是电机、风机、微特电机、驱动与控制器、机器人与自动化装备、泵、新能源汽车零部件的研发、生产、销售。公司的主要产品是制冷电机及风机、伺服电机、磷酸铁锂。公司是国家高新技术企业、工信部制造业单项冠军示范企业、2024年中国电子元器件骨干企业TOP100，设有国家认可实验室、省重点企业研究院。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.56亿元，同比12.69%；净利润8694.68万元，同比19.39%，销售毛利率30.61%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 4 微光股份 35.45 38.27 4.85 84.41亿行业平均 108.75 102.90 5.18 101.27亿行业中值 50.58 49.47 3.79 54.28亿 1 大洋电机 19.89 21.59 2.00 191.64亿 2 星德胜 26.20 26.43 2.54 52.47亿 3 凯中精密 26.70 30.02 2.57 51.06亿 5 康平科技 36.50 36.84 4.06 31.34亿 6 江南奕帆 36.99 38.45 4.34 36.34亿 7 佳电股份 38.20 32.55 1.85 83.50亿 8 通达动力 40.60 44.07 2.30 29.31亿 9 迪贝电气 41.35 44.36 2.59 29.56亿 10 卧龙电驱 41.85 49.47 3.75 392.25亿 11 安乃达 43.20 42.22 3.50 46.43亿 12 正弦电气 57.96 59.61 2.93 22.55亿

金融界08-13 16:58

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