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全球十大富豪今年净资产增加2130亿元马斯克增加432亿美元仍居第二
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　增幅：162亿美元　　5．沃伦·巴菲特（伯克希尔哈撒韦董事长兼CEO）　　净资产：1130亿美元　　增幅：53亿美元　　4．比尔·盖茨（微软联合创始人）　　净资产：1220亿美元　　增幅：123亿美元　　3．杰夫·贝佐斯（亚马逊创始人）　　净资产：1260亿美元　　增幅：192亿美元　　2．埃隆·马斯克　　净资产：1800亿美元　　增幅：432亿美元　　1．伯纳德·阿尔诺（路威酩轩集团董事长兼CEO）　　净资产：2100亿美元　　增幅：478亿美元
金融界2023-04-17
【比特日报】利空突袭！美国禁止稳定币法案问世新加坡不承认加密货币希拉里：比特币破坏国家稳定
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非近期唯一对比特币提出反对看法的，股神巴菲特(Warren Buffett)在上周三接受专访时，他也表示：“比特币就是一个用于赌博的代币，没有任何内在价值。” 至于要预测比特币这个泡沫何时破灭的话，巴菲特则认为，这就相当于预测投机行为何时能结束，或者预测人类赌博的本能何时会消失。他表示他不擅长做这种预测，他更擅长的是买入优秀的企业。但“当更多人想退出，而不是进入”的时候，就是比特币走到尽头的日子。#NFT与加密货币#
小萧2023-04-17
Web3的价值投资实践
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值投资方法其实存在还不到 100 年。巴菲特从 1965 年开始实践价值投资和香烟屁股理论。期权估值方法 1973 年，Bill Gross 于 1982 年开始在债券投资领域实践价值投资,使用久期等估值方法。在他以前，大家投资债券都是持有到期的。而打德州的朋友知道，Doyle Brunson 到 2002 年才在他的《Super System》一书里提出正 EV 和负 EV 等扑克里的价值体系。但知易行难，他其实执行得也不彻底，他特别喜欢玩 10-2 这手垃圾起手牌。我想说，价值的概念和其估值方法，本身也是在不断地发展，它不是一成不变的。我们来看一个价值投资失败的案例。我个人很尊敬巴菲特和芒格，也很喜欢芒格的穷查理宝典一书。但同样关于“什么是价值”困惑，也发生在他们身上。亚马逊 97 年上市，市值 4.3 亿，那时巴菲特说亚马孙盈利能力弱，估值高；08 年他说实体零售商在竞争中有优势，看不上亚马逊；11 年还在说亚马逊估值高；17 年，亚马逊市值 1 万亿，二级市场涨了 2500 倍后，巴菲特终于看懂了亚马逊的价值，于 19 年开始投资。亚马逊并不是一家闷声发大财的独角兽， 97 年就上了市，Jeff Bezos 每年都会给股东写一封信，只要你认真读，不难发现这是一家永远持有“第一天心态”的伟大的互联网企业，他们连续 30 年持续不断地在创造价值，只不过他们不是在用华尔街习惯的 PE/PS 的方式，也不是在按照巴菲特的价值逻辑呈现而已。亚马逊是在用新的互联网技术，新的技术范式在创造价值，而新技术范式支撑的新商业模式或者新事物需要用新的价值评估体系，否则你会输得很惨。来源：Hash Global 我们在投资领域摸爬滚打多年，总结了三条原则，和大家分享：原则一：新事物的“价值”不会被当时的主流价值判断人群认可，甚至会被否定。我有一个债券基金经理的好朋友，我们讨论过几次比特币是否有价值，现在他已经基本上不和我说话了。我曾在一个飞机上碰到一个知名私募基金大佬，他说他很好学，也很愿意接受新事物，你能不能跟我讲讲比特币。从上海到重庆的飞机，我讲了两个小时，最后感觉还是没讲通。这事我请教过我的老领导肖风总，他跟我说，股票价值投资者得坚守他们的价值投资框架不变，所以对他们来说，理解比特币真的挺难的。原则二：新事物的价值评估框架的形成需要和新事物本身互相促进，并共同演化。投资人在提出新的估值方法和逻辑框架去理解比特币，以太坊和 Web3 ；而 Web3 的创业团队这几年我们看到也在努力用投资人能看懂的方式去创造价值，实现价值。而市场在这个过程中，会逐渐形成共识。原则三：新事物的估值模式的市场共识的形成需要时间，这个过程机会巨大。估值方法的市场共识是被市场上的主流资金决定的。PE/PS 估值方法的共识过程，用了几十年，其实这个共识还在不断调整和优化。债券久期等估值方法用了十年左右时间。Web3 刚刚开始，但在这个形成的过程中，尤其是在早期，投资人机会巨大。来源：Google 我们 2016 年开始学习加密资产，我们读报告和各种 paper， 17 年我读到了 John Pfeffer 的《一位机构投资者的加密资产观》，极大地震撼了我。文章比较长，我读了大概五六遍，爱不释手。我读下几句话： “虽然价值投资的鼻祖将比特币斥为“老鼠药”，但价值投资的第一性原理是基于可靠估值逻辑的独立思者，新型资产刚出现时，没有对应的估值逻辑；价值投资者就应该去努力发现新的估值逻辑。我相信分布式账本技术（区块链）已经永久地改变了资本市场的基础。由互联网承载的系统就其全球性规模而言，成本最低。因此我们相信在井不遥远的未来，绝大多数可投资产都是分布式账本技术承载。加密资产投资中，‘加密’二字终将无人提起。” 就像互联网电商不用再说“互联网”三字一样。 Web3 估值与投资实践 “努力去发现新的估值逻辑” 接下来，我们来聊聊 Web3 投资。首先，比特币。市场已经有几种估值模式，S 2 F 模型，Commodity 模型等。然后是以太坊，去年 9 月以太坊转 POS 共识机制后，已经成为了一个总量在不断减少的“货币”。市场上也已经有几种估值模式。 BNB 是 Binance 的平台币，对我们来说，估值挑战没有比特币和以太坊大。它的价值来源有：交易打折，利润回购，BSC 链质押，以及 Greenfield 存储网络质押等。对 BNB 的估值，我们响应 John Pfeffer 的号召：“努力去发现新的估值逻辑”。我们用货币估值方程，迭加 DCF 等估值方法来估值。我们来看一下这个公式： MV = PQ PQ 好比是一个国家的 GDP，也就是 Binance 生态的经济总价值。M 里面有两个因子，BNB 价格乘以 BNB 数量。V 则是 BNB 在生态里的流转速度。这里面最大的挑战是如何估算 BNB 在生态体系里的流转速度。我琢磨了好几天，最后在我家附近的星巴克里想出了一个办法：我们需要提出两个假设：假设 BNB 在中心化交易所平台的流转速度可以代替整个生态的流转速度；因为有了历史价格数据，我们假设市场价格合理准确，这样我们可以倒算出去年的流转速度，我们假设流转速度不变，这样就可以根据今年的生态价值估计算出今年的 BNB 的合理价格。这里面当然有假设，但这个估值模型是市场上第一个把 BNB 的各种价值因素，包含在一个模型里的一个尝试。我们也希望市场同行能在这个基础上，去优化，来提出更好的办法。来源：Hash Global 我们在过去几年一共做了四期报告。19 年 3 月做了第一期，我们认为 BNB 被低估，当时币价 19 ，我们预测 106 。赵长鹏看了说很喜欢，也做了转发。赵长鹏在上海时，是我打德州的牌友， 0.12 美元时让我投，我没看懂，没投，到 20 块了，才总算看懂。错过了前面的 150 倍。我们后来不断分析，积极进场。21 年看 655 ，后来最高到了 691 。我们也成为 BSC 的最早的 21 个节点之一。这个领域估值挑战很大，市场共识还远未形成。一级市场和二级市场的估值波动很大。Filecoin 和 ICP 这样的知名公链都是例子，我不细讲了。来源：Hash Global 对于 NFT 领域，我们内部也做了一个新的估值方法，我们称为是 DRIC 模型。展开说，就是从 Drop (空投)，Right (权利)，IP (品牌)，和 Community (社区)四个价值维度，加总去评估 Azuki 这样的社区 IP ，或者说价值蓝筹 NFT 的总估值。大家知道，NFT 还有稀有度的价值因素。我们投资了一个团队，叫 NFTGo ，他们摸索出了一个稀有度参数计算方法，我们用他们的方法，在得出总估值的基础上，算出了 Azuki 的合理地板价。我们认为 Azuki 地板价应该是 22 个以太，现在 14 左右。大家可以考虑去买一个。 NFT 资产估值模式下的 DRIC 模型：Azuki, 来源：Hash Global Web3 的一级投资方式和传统 VC 也很不一样。项目融资有两种方法，token 融资和股权融资。我们的一位主要投资人复星集团的梁信军总，几年前跟我说，我们可以用团队加投资人的 token 量的比例来折算股权融资的对应估值，非常有用。我们和项目方谈合理估值也有理有据。 Web2 VC 和Web3 VC 的区别也有很多，我不展开了。除了 VC 投资外，我们还管理运作一只二级市场基金。这个基金我们完全是按照股票基金的投资运作方法，去投资各个赛道的龙头项目。我们从五个维度定性分析价值，再从各个商业角度去定量分析 token 的价值。我们给建仓的每个 token 会评估出目标价，来指导我们的投资。这是我们对 Web3 的各种新资产的估值方法总结。来源：Hash Global 结语 “认知范式的突破” 最后，我想分享一句我用来时刻提醒我不要抱守既有知识框架的一句名言，是伏尔泰 1729 年讲的： “大家视为珍宝的所有纸币最终都将回归其内在价值，也就是零！” 时间关系，有些页面我没有具体讲。大家对我们的材料有兴趣的话，可以通过 Twitter 联系我 @longwinsk 和我的同事 Will @willjiang_eth。我们也会在我们的 Twitter 和官网上，定期分享我们的投资观点，和新的对价值投资的理解。希望今天的分享能给大家一些启发，谢谢大家。来源：金色财经
金色财经2023-04-17
巴菲特喜欢苹果股票和iphone用户的忠诚度
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　　沃伦·巴菲特是苹果股票的超级粉丝，一个关键原因是苹果拥有狂热的忠实客户基础。　　巴菲特说，iPhone用户的品牌忠诚度非常高，他们不会为了1万美元而永远放弃自己的手机。　　苹果是伯克希尔哈撒韦公司迄今为止最大的股权投资。伯克希尔哈撒韦持有9.15亿股苹果股票，价值1510亿美元，苹果股价周五保持不变为165.55美元。伯克希尔持有苹果约6％的股份。伯克希尔的A类股票上周五上涨1.9％至50万美元。　　对伯克希尔投资组合的跟踪显示，在伯克希尔3,440亿美元的股票投资组合中，苹果约占44％。　　巴菲特本周早些时候在日本接受采访时表示:“如果你是苹果用户，有人给你1万美元，但唯一的条件是他们会拿走你的iPhone，你永远无法再买另一台，你是不会接受的。” 　　92岁的伯克希尔首席执行官巴菲特将这种客户态度与汽车买家的忠诚度进行了对比。巴菲特说，如果福特汽车的车主以1万美元获得同样的期权，“你会选择这1万美元。你还是买一辆雪佛兰吧。” 　　巴菲特认为苹果既是一家消费者公司，也是一家科技公司。他最初在2016年开始购买该股票的一个原因是，他会和孙子们一起去奥马哈的Dairy Queen（该公司由伯克希尔所有），他们会盯着他们的iphone。　　巴菲特称赞了苹果老板蒂姆•库克。巴菲特说:“蒂姆·库克是最经典的首席执行官之一，他了解业务，他的产品基本上是史蒂夫·乔布斯发明的，但蒂姆·库克以一种非凡的方式管理着这家公司。” 　　“而且，你知道，人们会说，‘嗯，（在一只股票上）这么多钱不是很多吗？“好吧，我们有一条价值差不多的铁路。我们还有一个价值差不多的公用事业公司。”巴菲特指的是公用事业公司Burlington Northern Santa Fe和伯克希尔哈撒韦能源。　　“我的意思是，（苹果）是一家很棒的企业。我们不能像那样发展业务。所以我们拥有很多。我们的所有权每年都会增加一点，因为他们买了他们的股票。蒂姆没有发行，而是买进。我们喜欢它，”巴菲特继续说道。　　巴菲特表示，伯克希尔去年买入了一些苹果股票，并在2022年收购保险公司Alleghany时获得了更多。巴菲特指出，伯克希尔只保留了阿勒哈尼股票投资组合中27只股票中的两只:伯克希尔和苹果。
金融界2023-04-15
伯克希尔哈撒韦发行1644亿日元债券
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　　巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司周五发售了价值1644亿日元（约合12亿美元）债券，就在几天前，这位亿万富翁访问日本并透露增持日本五大商社股票而登上了新闻头条。　　据此次发行的联合簿记行之一瑞穗证券的一封电子邮件显示，伯克希尔此次共发行了5批债券，期限最短为三年。期限最长的债券是2053年到期，年票息为2.325％。　　伯克希尔哈撒韦公司是日本以外最大的日元债券发行人之一。穆迪和标普对该公司的日元债券的信用评级高于它们对日本国债的评级，从而吸引了投资者。　　该公司在本月早些时候提交的一份文件中称，此次发行所得将用于一般企业用途，包括为部分债务进行再融资。伯克希尔哈撒韦有563亿日元的债券将于周五到期。
金融界2023-04-14
巴菲特将人工智能比作原子弹：是否对人类有益还是未知数
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　　巴菲特周三接受采访时分享了他对人工智能的看法，认为ChatGPT是一项令人震惊的发明，就像1945年的原子弹一样，但是否对人类有益还是个未知数。　　巴菲特说，大约4、5个月前，比尔·盖茨来找他，向他展示了ChatGPT能做的一些事情。　　巴菲特说：“这是一个令人难以置信的科技进步，它向我们展示了我们可以做到什么地步。一位更了解前沿科技的人和我说，ChatGPT令他感到恐惧。　　它确实也令我恐惧，这是非常令人震惊的发明，就像1945年我们造出来原子弹一样。我并不知道原子弹的原理，但是爱因斯坦告诉我们说，它将会改变世界，而它确实也改变了世界。　　我并不期望在无法知道结果的情况下，世界被改变太多次。所以我想，这是一项卓越而超凡的发明，虽然我不知道它到底是不是有益的。”
金融界2023-04-14
巴菲特评价美联储主席鲍威尔：换了我未必做得更好
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　　伯克希尔哈撒韦董事长兼CEO巴菲特周三在日本接受媒体采访时，对美联储主席鲍威尔的工作进行了评价，称如果换成自己担任他的职位也未必能做得更好。　　巴菲特说：“我不认为让我管理美联储会像鲍威尔做得一样好。我认为，鲍威尔做得非常好。　　我想回顾一下保罗·沃克尔在1980年代时的作为，人们一直在谴责他，但他尽到了自己的职责，在美联储做了正确的事，而没有对这些批评做出什么回应。　　他是我所崇敬的人之一，我想他应该也是杰罗姆·鲍威尔所崇敬的人。我想，鲍威尔在2020年3月疫情开始时，其实也做了同样的事。　　在伯克希尔的股东大会上，我也提到，你必须得根据不充分的信息做出应对，你必须得为美国的公众负责。　　也许这并不意味着、你的所作所为可以阻止衰退，也并不意味着你可以把不良贷款变成良好的贷款或其他任何东西。　　但是，这意味着，你可以让这个系统在濒临停止时继续运作下去。　　如果你读过《万亿美元的分类拯救》一书，你就能了解到，人们不知道这个系统距离停止运转曾经有多近。　　如果不是鲍威尔，在2020年3月后疫情爆发后，我们可能得面对非常不一样的一个结果。”
金融界2023-04-14
日本经济学家：巴菲特访日是对投资日本的“盖章认可”
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　　伯克希尔哈撒韦董事长兼CEO沃伦·巴菲特近日访问日本，透露他增持了日本五大商社的股份，并表示将考虑进一步投资日本股票。　　日本经济学家、金融服务公司Monex Group的投资顾问杰斯珀・科尔认为，巴菲特的访问是一种“盖章认可”，尤其是对日本国内投资者来说。　　科尔在周四的一次采访中表示：“对日本机构投资者来说，这确实是日本可以提供更高回报的标志。” 　　他强调，巴菲特的日本之行有可能提振日本投资者的信心，因为日本仍在努力应对消费低迷。　　“真正的焦点是日本投资者的信心，这也是巴菲特此次访问非常非常重要的地方，” 科尔说。“他在全球都有良好的业绩记录，但现在他在日本投资方面也有非常积极的业绩记录。” 　　科尔补充说，巴菲特将受益于交易公司的优势。　　这些贸易公司也被称为综合商社，是向日本进口能源、金属、食品和纺织品等各种商品的综合企业集团。他们还为制造商提供服务。这些贸易公司帮助日本经济增长，并为其商业的全球化做出了贡献。　　科尔说：“任何新的合资企业，任何正在成立的新企业，日本的贸易公司都将拥有优越的情报和更优越的交易渠道，这是伯克希尔哈撒韦将能够利用的一种独特的天线，进入日本和亚太地区的未来。”
金融界2023-04-14
巴菲特投资日本股票的三个理由
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　　美国著名投资家沃伦·巴菲特近日访问日本，在东京接受日媒采访时表示将考虑进一步投资日本股票，对日本股票表现出强烈的投资意愿。　　日媒认为，巴菲特对低迷的日本股票进行“逆势”投资，有可能成为海外资金重新审视日本的契机，但前提条件是企业自身实现业务增长，充分利用资本提高经营管理。　　巴菲特为什么瞄准日本股票？日媒分析称，第一个原因是希望在国际上分散投资对象。巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦持有的上市股票市值达到3000亿美元，其中大部分为美国股票。4成依赖于苹果公司的股票。　　虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。在2月发布的致股东的信中，透露出对不测事态的担忧。巴菲特将美国的财政失衡视为问题，把发生金融混乱和全球衰退时也能维持独一无二的持续力列为经营课题。巴菲特还提及尽可能保护股东资产免受通货膨胀失控影响的重要性。　　不低估就不投资是巴菲特的哲学。日本股票显得低估是第二个原因。在通过低利率的日元债券筹集资金、瞄准较高的股息收益率这一点上也考虑周到。　　不过也并非没有条件。巴菲特针对投资一直在说“不是在选股票，而是在选商业模式”，表示成为投资对象的仍是“我能看得懂的企业”。　　作为象征低估值的股价指标，日本股的PBR（股价净值比）之低被指出。低于1倍表明股价低于解散企业所获得的价值。日本上市企业的5成以上低于1倍，陷入世界罕见的低估值。但巴菲特并未据此就认为是低估，表示“净资产的账面价值是（决定投资的）因素之一，但并非特别重要。我会关注其从事的业务，观察业务会如何发展”。　　重视经营的质量。对这一点的期待是巴菲特买入日本股票的第三个原因。巴菲特就日本的商社表示，“经营者做出了很好的判断”，“于正在创造更多资金用于分红和回购股票这一事实，我们给予非常高的评价”。
金融界2023-04-14
港股周报：三大减持突袭港股，恒指绝地反击！
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本周，三大减持突袭港股，一是巴菲特第10次减持比亚迪，而后腾讯控股大股东Prosus宣布将9600万股转入香港清算系统，最后，软银宣布抛售72亿美元阿里巴巴，持股比例或减少至3.8%。比亚迪、腾讯控股、阿里巴巴都是港股大公司，涨跌对恒指影响较大，尤其是本周密集出现外资大股东减持的消息，对科网股及新能源板块产生不利影响。周四早盘，软银减持消息传来后，恒生指数一度大跌近2%，但令人惊讶的是，当天恒指低开高走，收盘时反而上涨0.17%。绝地反击的走势提振了市场情绪，周五在美股因通胀回落而大涨的情况下，恒指继续反攻，周涨幅达到0.53%。板块方面，对利率最为敏感的医药板块领涨，周涨3.39%：南下资金本周净买入63.8亿港币：本周港股重大事件： 1. 商汤科技宣布推出“商汤日日新大模型”，股价高开低走； 2. 张勇：阿里所有产品未来将接入“通义千问” AI大模型向所有企业开放； 3. 巴菲特继续坚持比亚迪，持股比例从11.13%降至10.9%； 4. 东方甄选向核心员工发放8.8亿港币股权激励； 5. 腾讯大股东Prosus将9600万股腾讯移入香港清算系统； 6. 周四融创中国复盘，首日跌55.46%； 7. 软银减持阿里巴巴； 8. 美国3月CPI同比增长5%，低于预期，美联储加息预期降温；本周老虎用户热门交易个股： Top2：融创中国，停牌超1年的中国龙头房企融创中国本周四复盘交易，首日暴跌55.46%，次日再跌7.35%，巨大的跌幅引起投资者疯狂抄底； Top4：商汤，虽然本周商汤发布了自己的大模型，但股价反应不佳，股价周下跌12%，同时，最火热的GPT概念股百度，本周走势亦明显弱势； Top6：中芯国际，本周半导体板块继续大涨，中芯国际周涨幅6.46%。下周值得关注的大事件： 1. 下周二，中国一季度GDP及3月经济数据公布，料将对港A股走势产生影响； 2. 下周四，美国纽约联储主席、FOMC常任票委威廉姆斯(John Williams)讲话； $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $商汤-W(00020)$ $中芯国际(00981)$ $小米集团-W(01810)$
老虎证券2023-04-14

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