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从利率1时代看港股净流入：全民“哑铃”时代开启

美元净流入，资金流入额远超韩国、印度、巴西等其他新兴市场。并且从外资加仓的核心标的来看，主要聚焦于腾讯、阿里等盈利能力强劲的港股科技龙头，相关场内ETF也获得资金大幅加仓，$港股科技50ETF(SZ159750)$年内份额增长超300%。不仅如此，香橼创始人安德鲁·莱福特也透露自己正通过投资iShares中国大盘ETF押注A股，并直言中国被超卖太久。想了一下确实也是，现在中国科技股的估值还不到纳斯达克的一半吧？美股现在不确定性要比我们大得多的多，资金自然大幅涌入走得更稳、走得更远A股。但是不管是从A股还是从港股来看，最近的行情都是挺分化的：科技和红利平分秋色，不是你来就是我往。前两天科技都没有涨过红利资产，但今天却是压倒性优势。不过值得注意的是，上面K线图中的$港股红利低波ETF(SH520550)$，周净流入已经实现9连阳了。毕竟随着利率1时代的到来，高股息资产是绝对的避险核心。 4月以来，超30家中小银行下调定存利率，3年期、5年期利率分别跌至2.04%、1.88%，存款定期化趋势加剧（住户存款余额160.47万亿，同比+12.1%）。低利率倒逼资金转向高股息资产，港股红利低波ETF(520550)标的指数股息率7.99%，市盈率6.19倍，成为“类固收”首选。这种极致分化的行情，让越来越多人盯上了“科技+红利”的哑铃策略——左手握住科技成长的β，右手锁定红利分红的α，港股“哑铃策略”已经是资金共识。在外资长线押注与内资避险需求共振下，港股科技50ETF与港股红利低波ETF的组合，或将定义2025年的投资胜负手。港股科技50ETF(159750)权重股涵盖了互联网、半导体、智能汽车三大黄金赛道，腾讯、阿里、小米占了近35%权重，既能吃到AI大模型的红利，又能抓住智能汽车出海的风口，4月份日均成交额1.5亿，还是T+0交易方便根据行情动态调仓。港股红利低波ETF(520550)7%的股息率远超银行理财，且月度分红提供稳定现金流，年内最大回撤仅3.2%，波动率不足科技股1/3，提供收益“安全垫”，绝对的低利率时代避险首选。涨的时候，科技股负责冲锋，跌的时候，红利股负责防守，完美把握轮动行情。所以与其在“追涨科技”和“死守红利”之间纠结，不如试试这种哑铃策略——既能把握高成长的核心资产，又能享受高股息的安全垫，进能抓反弹，退能抗波动，让账户组合和大A一样走得更稳、也更远。作者：ETF金铲子

金融界5小时前

港股AI概念异动，金山软件、小米集团拉涨，港股科技50ETF（159750）广泛覆盖AI场景

美元净流入，资金流入额远超韩国、印度、巴西等其他市场。值得关注的是，场内相关ETF获资金大幅加仓，港股科技50ETF（159750）年内份额增长超300%。同时，香橼创始人安德鲁·莱福特透露正通过投资中国大盘ETF（China Large-Cap ETF）押注中国经济和市场潜力。其表示，中国是一个庞大的经济体，市盈率非常低。以港股科技为代表的科技核心资产估值处于历史较低区域，根据Wind数据，截至4月29日，港股科技50ETF（159750）跟踪的港股科技指数最新市盈率21.6倍，处于不到4%历史分位数。港股市场凭借其开放性和国际化优势，吸引了大量优秀的中国科技企业上市。许多头部企业在AI技术的研发和应用方面处于领先地位，从AI基础层、技术层到应用层均有覆盖。其中，如腾讯控股、阿里巴巴等互联网大厂自身覆盖了AI上下游全产业链，不仅在基础技术研发上占据领先地位，还在应用场景的拓展上表现出色。在这一层面，港股科技指数和恒生科技指数多有交集。而在应用层，如智能汽车（比亚迪股份、吉利汽车），医药医疗（百济神州、药明生物、晶泰控股），在AI应用中同样有着丰富的场景，港股科技指数有着更广泛的覆盖。中泰国际证券指出，恒生指数及恒生科指仍能企稳于1月底DeepSeek问世的支撑点，说明人工智能的逻辑仍然支撑港股。策略上，可聚焦防御主线和政策催化：（1）央国企高股息资产（能源、公用事业、电讯），低估值与盈利稳定性提供下行保护；（2）政策驱动基建链（工程机械、交运设备），新质生产力（半导体设备、AI算力基建），把握国产替代订单落地与超跌反弹机会；（3）内需为主和业绩向好的必选消费，博弈政策刺激与假期消费催化文旅等服务消费板块向上。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。

金融界8小时前

中国突发重磅！习近平在上海考察路透:中美贸易战背景下传递这一信息

贷款机构新开发银行，并会见了该行行长、巴西前总统罗塞芙(Dilma Rousseff)。报道称，习近平在访问期间表示，中国愿意加强与该行的项目合作，与其他成员国分享发展经验，并补充说，全球南方国家群体性崛起已成为维护世界和平的重要力量。 Alfred Wu表示，习近平此次访问新开发银行，凸显习近平希望继续将中国定位为全球南方领导者的决心，“中国希望为世界提供一种替代方案，打破美国主导的全球秩序。” “全球南方”概念的出现，指的是主要位于南半球的发展中国家、新兴国家或低收入国家，旨在取代1945年至1990年冷战期间普遍使用的“第三世界”一词。去年11月，习近平在里约热内卢举行的二十国集团(G20)领导人峰会上宣布了一系列旨在支持全球南方国家的举措。

tqttier 1评论11小时前

不甘做守财奴，瑞幸又要 “折腾” 了？

料成本的波动。去年 11 月，瑞幸与巴西签署 5 年 24 万吨的长期采购合同，按照 100 亿人民币合同价，海豚君算下来单吨成本 5787 美元，但目前巴西阿拉比卡豆已经涨至 9477 美元/吨。过去几年，尤其是疫情、巴西天气以及中国需求上升导致的咖啡豆价格大幅波动期间，瑞幸都是通过这样的方式锁定相对优惠的成本。今年 3 月，瑞幸在椰浆上再次复制类似的操作，3 月与印尼签订 5 年 100 万吨椰浆的包岛协议，以供应明星饮品——生椰拿铁系列需求。目前瑞幸存货稳定，一季度同比有所增加，对长期合同外的临时采购需求预计不高。而在其他经营相关支出上，总体保持费率的稳定。其中快速开店导致设备折旧、管理费用短期增加较多，占收入比重环比有所提高，但同比还是改善的，而但其他费用在环比上就存在或多或少的优化。对于直营店的单店盈利情况，一季度经营利润率 17%，不仅同比增加 10 个点，在开店加速的情况下，环比小幅掉了 1.6pct，盈利能力相对坚挺。最终一季度实现 Non-GAAP 净利润 6.5 亿元，按此趋势，在竞争稳定的情况下（咖啡豆成本暴涨，筑高了竞对的进入门槛），海豚君预计今年的利润规模很有希望达到 35 亿以上，超过年初管理层的初步指引 32 亿。

海豚投研昨天23:57

信达证券：给予中国海油买入评级

田的贡献；海外同比+1.93%，主要是巴西Mero2等项目的贡献，环比-5.07%，主要受非洲、欧洲等地区油田边际递减影响。　　Q1公司已投产包括渤中26-6一期（高峰产量2.23万桶/天）、番禺10/11区块联合开发项目（高峰产量1.36万桶/天）、巴西buzios7项目（高峰产量22.5万桶/天，公司权益7.34%）等7个项目，或在年内继续贡献公司油气产量增长。　　资本开支保持高水平：2025Q1公司实现资本开支277亿元，同比-4.48%。2025年公司预算开支稳定维持在1250-1350亿元，结构上勘探和生产支出占比有所提升。　　盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为1364.41、1422.43和1497.78亿元，同比增速分别为-1.1%、4.3%、5.3%，EPS分别为2.87、2.99和3.15元/股，按照2025年4月29日A股收盘价对应的PE分别为8.75、8.39和7.97倍，H股收盘价对应的PE分别为5.41、5.19、4.93倍。考虑到公司受益于低桶油成本和产量增长，2025-2027年公司有望继续保持良好业绩，H股估值仍有修复空间，我们维持对公司A股和H股的“买入”评级。　　风险因素：经济波动和油价下行风险；公司增储上产速度不及预期风险；经济制裁和地缘政治风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级21家；过去90天内机构目标均价为31.91。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星昨天22:57

山河药辅：4月29日召开业绩说明会，投资者参与

证券之星昨天21:06

爆量抢筹！外资果然动手了

美元净流入，资金流入额远超韩国、印度、巴西等其他新兴市场。其实上周三南向资金狂卖180亿港元情况下，恒指依旧保持2%的涨幅，当时就有交易台数据显示全球长线资金或许正在买入。同样是上周，香橼创始人安德鲁·莱福特就透露自己正通过投资iShares中国大盘ETF（China Large-Cap ETF）押注中国经济和市场潜力。当被问及他为何关税战中仍悬而未决时做多中国，莱福特表示，尽管关税战造成全球市场动荡，但中国“坚持住了”。他说，中国是一个庞大的经济体，市盈率非常低，“它被超卖了一段时间。这个市场还有很多需要追赶的地方，中国政府已经做出了支持市场的承诺。” 其实在第一次中美贸易摩擦期间，莱福特同样选择做多中国。 2018年11月12日，莱福特在2019年全球投资展望峰会上表示，“中国市场存在价值”。谈及理由时，莱福特表示，“很多股票已经跌到了值得买入的程度，中美贸易摩擦的负面影响可能也不像最初预期的那么严重，因为中国需求增长如此迅速。” 以iShares中国大盘ETF的走势来看，2018年11月12日-2019年4月18日累计上涨15.91%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 2 存款利率加速进入“1.0”时代近日，中小银行开始新一轮全面下调定存利率了。微众银行计划于4月29日起下调个人存款产品年利率，调降幅度为20BP—40BP。 4月以来，全国超过30家银行下调存款利率，以中小银行为主，调整类别以三年期、五年期产品为主，调降后多数银行存款产品的年化利率已低于2%，部分中小银行的定存利率甚至低于大中型银行。融360数字科技研究院检测数据显示，调降后，3年期平均利率为2.042%，5年期平均利率为1.883%，两者存款利率剪刀差进一步加大。简单来理解，存五年的利率还比不上存三年。这就是从去年开始一直反复讲述的一个观点，我们正进入前所未有的低利率时代，如何穿越陌生的低利率时代，是每个人必须面对的问题。国海证券分析师认为，这次中小银行的调整是2024年第二轮大行存款利率下调的补降，或预示着由大行引导的新一轮存款挂牌利率下调已在路上，而大行下调存款利率，往往与贷款市场报价利率（LPR）降低同步。也就是说如果后续大行再次下调存款利率，往后的保险预定利率、OMO、LPR等有望逐步迎来下调。作为一个高储蓄率的国家，存款利率的调整会对整体资产表现产生举足轻重的影响。中国银行数据显示，存款定期化趋势仍在延续。 2025年3月末，居民、企业定期存款增速分别为12.1%和7.1%。其中住户人民币存款余额达160.47万亿元，相比去年年末增加9.22万亿元，创历史同期新高。随着存款利率的不断下调，这160.47万亿元存款会流向何处？初步趋势来看，存款利率调降再度引发了存款向理财搬家。尽管一季度债市表现不佳，但理财一季度规模依旧增长15%。进入4月，中金公司固收组报告显示，4月14日—20日，理财规模继续增长，环比上升3200亿元。但一季度债市是实实在在不挣钱了，10年期国债收益率从年初的1.6%震荡走高至1.9%。 2024年在债市赚得盆满钵满的银行、险资，一季度纷纷因为债市导致公允价值变动出现亏损。为何债市表现不佳，理财规模继续增长？原因之一是当前理财的净值估值标准不统一。监管正开始堵上漏洞。近日中国银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场债券估值业务自律指引（试行）》，对估值机构和估值产品应用提出要求。要求估值产品用户规范开展产品净值计量，不得利用估值运用规则的差异，未经审慎评估随意选择其他替代性价格，规避净值化管理要求。这将堵上银行理财通过估值平滑净值波动的漏洞。需要暴露真实的产品净值，银行理财子公司将迎来真正的市场考验。如今10年期国债收益率又回到1.6%的关口，“择机降准降息”保持定力的情况下，收益率下行空间有限，对交易的要求更高了（波段投资），资金开始在其他资产上找机会了。整体来看，低利率+财政货币双宽松+房住不炒+人口周期，权益投资一定是不可忽视的一环。近期情况来看，大宗商品也是资金重点关注的方向，尤其是黄金。 3 大宗商品，走向1978？中国黄金协会最新数据显示，2025年一季度，中国国内黄金ETF持仓增长23.47吨，同比增长327.73%。至3月底，国内黄金ETF持有量为138.21吨。从指数角度来看，SEG黄金9999一季度净流入158.36亿元，上海金指数净流入14.48亿元。尽管COMEX黄金价格上周触及至3500美元/盎司后回落，但资金依然蜂涌进黄金ETF。 SGE黄金999最受资金青睐，上周净流入158.93亿元，上海金合计净流入23.52亿元。 Wind数据显示，上周全ETF市场净流入110.42亿元，然而股票ETF净流出97.63亿元，意味着上周ETF市场的净流入主要由黄金ETF支撑。对于国际金价近期的大涨，有国际投行认为亚盘时段的买盘能力不容小觑，尤其是中国的买盘。高盛FICC交易员Adam Gillard最新报告指出，上期所的中国商品交易顾问（CTA）对芝商所（CME）金价的影响程度被严重低估。数据显示，4月22日黄金价格触及3500美元/盎司时，仅3家中国经纪商就合计交易了约212000手CME等量合约，此前，CME今年至今的平均日交易量约为240000手。该研报还提及，上海黄金交易所（SGE）的实物黄金成交量已达到十年高点，且在金价处于历史最高水平时，实物黄金溢价仍然为正，可能是保险入局黄金市场的早期信号。恰好，2月7日，国家金融监管总局发布文件，明确保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。 3月25日，中国人寿完成全国首笔保险资金黄金投资询价交易，这是险资入市的首批黄金交易。在国际金价攀升至3500美元的历史高点之际，市场都在纠结这会不会是顶点了？此时有机构提出“大宗商品，走向1978”口号。西部策略认为，当前处于美元定价大宗商品牛市的起点阶段，黄金、铜等商品年化斜率有望加速。该团队认为，商品牛市核心驱动来自逆全球化和美元危机：供给端受资源国出口禁令和战略储备需求上升冲击，需求端因财政扩张积累的过剩美元寻求大宗商品载体。美元信用风险加剧，类似1971年布雷顿体系崩溃后美元指数暴跌40%的情景正在重演。这不禁令人想起新晋经济学超级网红——Zoltan关于布雷顿森林III时代的观点。 Zoltan认为，逆全球化导致现有货币体系崩溃，新的布雷顿森林III体系将基于大宗商品和新货币的秩序：新体系将以“外生货币”（无交易对手风险的大宗商品，如黄金、能源、粮食）为核心储备资产，取代依赖国家信用的“内生货币”（美元、美债）。以及美元、欧元、人民币等货币将形成区域化结算网络。也就是说，Zoltan认为黄金和商品储备成为对冲主权风险的“安全资产”。如果布雷顿森林III时代真的来临，那全球资产格局也将迎来新一轮大洗牌。

格隆汇昨天16:57

中证金砖国家(香港)60指数报1431.72点，前十大权重包含美团-W等

了解，中证金砖国家60指数从金砖国家（巴西、俄罗斯、印度、南非、中国）上市证券中选取具备一定规模和流动性的证券作为指数样本。中证金砖国家（香港）60指数从金砖国家（巴西、俄罗斯、印度、南非、香港）上市的证券中选取具备一定规模和流动性的证券作为指数样本，以反映金砖国家上市公司证券的整体表现。该指数以2005年12月30日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，中证金砖国家(香港)60指数十大权重分别为：腾讯控股（13.22%）、阿里巴巴-W（9.4%）、HDFC BANK（5.66%）、RELIANCE INDUSTRIES（4.09%）、ICICI BANK（3.84%）、小米集团-W（3.55%）、建设银行（3.49%）、美团-W（3.31%）、SBERBANK OF RUSSIA（2.48%）、INFOSYS（2.37%）。从中证金砖国家(香港)60指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比49.15%、印度国家证券交易所占比37.29%、莫斯科银行间外汇交易所占比9.13%、里约证券交易所占比3.00%、约翰内斯堡证券交易所(Level 1)占比1.43%。从中证金砖国家(香港)60指数持仓样本的行业来看，金融占比24.63%、可选消费占比20.70%、通信服务占比19.79%、能源占比12.25%、信息技术占比8.19%、主要消费占比2.89%、原材料占比2.42%、工业占比1.74%、医药卫生占比0.83%、公用事业占比0.67%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整的样本比例一般不超过10%。定期调整设置缓冲区，排名在48名之前的新样本优先进入；排名在72名之前的老样本优先保留。定期调整时，根据样本空间内未入选证券的日均总市值由高到低设置备选名单，备选名单中证券数量一般为5只。特殊情况下将对指数进行临时调整。发生临时调整时，由最近一次指数定期调整时的备选名单中排名最高的证券替代被剔除的证券。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界昨天16:06

中美重磅！贝森特称美国手中有升级贸易牌可打中国外交部发双语字幕视频:不跪！

仍打算抵制参与贸易谈判的压力。王毅在巴西高级外交官会议上表示：“美国长期从自由贸易中大量获益，现在竟拿着关税当筹码向各国漫天要价。如果选择默不作声、妥协退缩，只会让霸凌者得寸进尺。” 为了强调这一点，中国外交部周二发布了一段配有双语字幕的视频，誓言北京方面不会让步，并声称这也是为了世界的利益。中国外交部微信公众号周二发布题为《不跪！》的视频，形容美国掀起全球关税风暴，又排除中国对其他国家玩起“90天缓刑”的游戏，胁迫他国限制对华经贸合作，“就像暗藏杀机的台风眼”，“看似得到短暂的风平浪静，实则是引君入瓮的致命陷阱，酝酿更加猛烈的腥风血雨”。视频配上中英双语字幕。视频称，向霸权低头如同饮鸩止渴，只会陷入更加深重的危机。视频强调“中国不跪”，“因为我们深知以斗争求合作则合作存，以妥协求合作则合作亡”；“中国不退，弱国的声音就有人倾听，霸权的欺凌就有人阻挡，世界的公理就有人守护。” 视频最后称，任尔东西南北风，乱云飞渡仍从容，“总要有人站出来高举火炬，劈开迷雾照亮前路。当每个国家都挺直脊梁，世界必将冲破霸权的高墙”。彭博社指出，王毅向国际社会发出呼吁，凸显中国试图将自己塑造成自由贸易堡垒的姿态，因为美国关税威胁着重塑全球商业格局。北京方面一再敦促盟友捍卫多边主义，并告诫其他国家政府不要以牺牲中国利益为代价与美国总统特朗普达成协议。新加坡南洋理工大学助理教授Dylan Loh表示，中国人“希望展现决心，因为我认为他们相信示弱就是打一张输牌”，“但这并不意味着他们不想达成协议。” 华盛顿方面坚称，缓和局势的责任在北京方面。贝森特周一表示，美国政府“各方面”都在与中方保持联系，但因两国贸易不平衡，北京方面必须首先采取措施缓和与美国的关税战。他还警告中国，美国有升级贸易战的牌可打。周一，贝森特在接受CNBC旗下节目“财经论坛”采访时表示：“我们将拭目以待。正如我反复强调的那样，我认为，缓和贸易摩擦取决于中方，因为他们向我们出售的商品，是我们向他们出售的商品的五倍，因此这些120%、145%的关税是不可持续的。” 贝森特表示，北京免除部分商品关税，表明他们有意缓和紧张局势。他补充说，他“手里有升级牌可打”。他说：“我们没有通过禁运或贸易禁令来升级局势，但如果需要，我们可以这样做，以获得更大的筹码。” 中国一再否认与美国进行贸易谈判。相反，北京方面要求双方相互尊重，并在谈判前取消所有关税。北京方面也在寻求通过扶持出口企业和刺激消费来抵御特朗普对中国经济的影响。野村(Nomura)经济学家周二在一份报告中指出，美国关税可能导致多达1580万个工作岗位流失。高盛集团(Goldman Sachs)表示，由于大量产品销往美国，通讯设备、服装和化工产品制造商尤其容易受到影响。中国官员周一承诺将为受美国关税影响的出口商提供更多支持，包括确保陷入困境的企业获得所需贷款。他们还承诺将向银行释放更多资金，并在适当的时候降息以刺激经济增长。去年，经济增长的三分之一依赖于出口部门。

tqttier昨天14:47

隔夜美股全复盘(4.29) | 小马智行暴涨逾47%，携手丰田、北汽、广汽于上海车展发布第七代Robotaxi平台，硬件BOM成本下降约70%，计划25H2量产运营

1.3个月（约40天）。 5、约40艘巴西大豆船本月停靠宁波舟山港 4.28 据玉渊谭天，最近，美国农业部数据显示，中国从美进口农产品数量锐减。与此同时，多艘巴西大豆船已靠岸宁波舟山港老塘山作业区。据了解，今年4月靠岸巴西大豆船艘次同比增加约48%，减载量增加约32%。玉渊谭天：一些增量政策6月底前推出，美国如何出牌中方都有准备 4.28 据玉渊谭天，国新办今日举行新闻发布会。这场发布会清晰地传递了两条信息： 1.对于经济运行中面临的困难与问题，特别是外部冲击，我们的政策工具箱很丰富，都有充足预案。发布会上提到，这些政策大头将在二季度落地。“这些”，包括既定政策，也包括根据外部形势变化而推出的新政策。“这些政策”中的大部分政策，都将在二季度，也就是接下来的两个月推出。这其中，特别要提下应对美滥施关税带来的冲击。接下来，不管美方如何出牌、加码，我们都有充分准备。 2.做好自己的事，不只是眼下，也是长远。各方，都在努力。发布会上提到的每一个点，都是一项项具体的措施，都将会在接下来逐步推出，这其中，既聚焦解决当下迫切的问题，也考虑了长远的发展。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:00 美国财长贝森特参加发布会（2）20:30 美国财长贝森特发表讲话

格隆汇昨天07:09

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