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弘信电子：截至目前，公司不存在被实施其他风险警示和退市风险警示的情形

证券之星2023-11-04

科沃斯上涨5.01%，报44.2元/股

机器人的独立研发、设计与制造，包括家用扫地机器人、擦窗机器人、空气净化机器人以及面向公共领域的“AI+服务机器人”产品。公司自1998年成立以来，深耕服务机器人市场二十余年，推动高品质的智能生活、生产方式，致力于打造生活、生产、生态全场景的服务机器人，赢得了全球用户的一致肯定。截至9月30日，科沃斯股东户数4.92万，人均流通股1.15万股。 2023年1月-9月，科沃斯实现营业收入105.32亿元，同比增长4.02%；归属净利润6.04亿元，同比减少46.21%。

金融界2023-11-03

科力尔：公司与小米的合作主要包括扫地机器人等领域

的竣工和投产。公司与小米的合作主要包括扫地机器人等领域。

金融界2023-11-02

销额破5亿！追觅科技“双11”开门红拿下六个榜单第一领跑行业

品牌排名TOP1等。从品类上看，追觅扫地机器人稳居抖音扫地机器人带货榜TOP1，高端旗舰产品X30系列在天猫平台单品销售额破亿。追觅洗地机斩获抖音洗地机热销榜/回购榜TOP1，H12系列洗地机全平台销量破5.5万台，仅两小时销售额破亿。多平台斩获第一，追觅科技引领智能清洁行业增长经历了2022年短暂的缓慢爬坡后，智能清洁行业在今年有所回暖，市场增长趋势逐渐向好。据奥维云网数据显示，2023年第三季度，智能清洁品类销额销量皆持续增长。从细分品类来看，以扫地机器人和洗地机为核心的两强格局地位继续凸显，其中扫地机器人稳中向上，洗地机呈现高速增长，销售额同比增速达26%。在2020至2022年三年间，追觅科技快速发展，整体业绩增长10倍，自主品牌业绩增长20倍，逐渐从新锐品牌成长为智能清洁行业领导者。本次“双11”，追觅科技依然保持高速增长，旗下智能清洁品类在几大平台斩获多项第一，不负行业领导者之名。在扫地机器人赛道，追觅科技今年依旧保持高速增长。奥维云网数据显示，1-9月，追觅扫地机器人零售额同比上升97.95%，零售量同比上升82.09%。10月周数据显示，追觅扫地机器人W41、W43线上销售额超越石头科技，成为行业第二。本次“双11”开门红，追觅扫地机器人全渠道GMV突破2.55亿，同比去年全天增长103%。在扫地机器人高端市场中，追觅扫地机器人成绩斐然。作为扫地机器人高端旗舰产品的代表——追觅扫地机器人X30系列单日销量破2万台，在天猫平台单品销售额破亿。此外，追觅首创的超薄全嵌式扫地机Master空间大师系列，在7000+价格段及嵌入式扫地机类目市占率均超过90%，均稳居第一。据中怡康数据显示，2023年1-9月，在2000-4000元的中端洗地机市场中，追觅洗地机占比24%，位居行业TOP2。本次“双11”开门红，追觅洗地机一如既往保持了行业领导者姿态，在抖音平台拿下生活电器店铺榜、洗地机热销榜/回购榜TOP1，同时获得快手小家电行业开门红品牌排名TOP1。其中，追觅洗地机爆品H12系列前2小时销售额破亿，H12PP成功霸榜京东家用洗地机金榜TOP1。而被称为“时尚宠儿”的追觅高速吹风机，凭借首创聚风舱马达和护发精华风嘴等核心优势，在“双11”期间位居抖音柔顺护发电吹风爆款榜TOP1。追觅吸尘器也表现出色。在抖音平台，追觅吸尘器前10分钟销售额超去年“双11”开门红全天，追觅智能集尘Z10 Station霸榜抖音单品榜TOP2。同时，追觅吸尘器还拿下了天猫吸尘器品牌榜TOP2。在智能清洁行业几大品类赛道上，面对激烈行业竞争，追觅科技坚持技术创新与用户需求相结合，专攻行业和用户痛点，用市场业绩获得用户认可，引领智能清洁行业增长。全球首创技术覆盖全价位段产品，追觅科技将尖端技术用于生活普惠智能清洁行业，需要用尖端技术推动产品、品类创新，打造出真正解决用户痛点，为用户生活创造价值的产品。追觅科技的高速增长，得益于其在核心技术研发、产品创新上的长期投入与坚持。追觅科技坚信核心技术是一切的根本。早在2015年，追觅科技初创团队就开始从0到1攻克智能清洁电器最难、最核心的部分——高速数字马达，这是智能清洁电器的“心脏”，为机器提供动力。如今追觅科技是全球第一家高速数字马达转速突破18万转/分钟的企业，同时储备了20万转/分钟技术，是少数拥有自研自产高速数字马达能力的科技公司，达到国际领先水平。同时，追觅科技在智能算法领域坚定持续投入研发，导航算法陆续突破SLAM、ToF固态雷达、结构光等核心技术，帮助旗下产品拥有丰富的目标检测与识别、感知处理、导航定位、地图管理、场景识别等能力。此外，追觅科技也在产品创新上持续发力。今年4月，追觅科技推出了全球首创的仿生机械臂技术，这项革命性技术在8月发布的X30系列扫地机器人上升级至3.0版本，搭载拖布外扩配合动态甩尾功能，让X30系列成为行业内唯一能深入清洁1cm低矮缝隙的扫地机器人，解决了家庭死角清洁痛点。为了满足不同价位段用户的清洁需求，实现尖端技术普惠，追觅也将仿生机械臂技术应用至全价位段产品上。目前，仿生机械臂技术正成为行业标配，持续引领扫地机器人行业的创新发展。目前，追觅科技在高速数字马达、智能算法、仿生机械臂等核心技术方向上全面领先行业。得益于此，追觅科技搭建了强劲的产品和技术生态，取得了具有破局优势的市场竞争力。行业领先的核心技术，源于追觅科技不遗余力地研发投入，确保技术可持续升级。据了解，目前追觅科技员工中研发人员占比超过70%，研发费用占比约10%，每年的研发费用投入是同行的数倍。追觅科技的研发费用还将持续保持增长，瞄准本领域的产品创新迭代和新领域的品类创新不断投入。作为智能清洁行业领导者，追觅科技希望通过长期的研发创新和深耕积累，构建更强大的技术护城河，践行将尖端科技用于生活普惠的品牌理念，保证公司业绩和规模不断壮大的同时，带领智能清洁行业实现可持续的健康发展。

证券之星2023-11-01

信达证券：给予石头科技评级

据奥维云罗盘数据，7/8/9月石头科技扫地机器人线上销量市占率分别同比+3.83/+1.96/+1.49pct，线下销量市占率分别同比+4.83/+12.07/+12.40pct；海外市场方面，受俄乌冲突等外部因素影响,22Q3公司基数较低，随着海外市场逐步复苏，我们预计Q3海外业务或得到较大增长。　　加大销售费用投入，Q3盈利能力大幅改善。　　Q3公司实现毛利率59.11%，同比+9.96pct，我们认为Q3公司毛利率大幅度改善的原因在于：1）公司积极加快海外产品结构提升，有利于提升海外业务毛利率，且随着海外业务的恢复，其占公司营业收入的比重也或有所提高；2）汇率影响下海外业务毛利率或得到进一步的提升；　　费用率方面，Q3公司销售、管理、研发、财务费用率分别同比+6.92、+0.97、+1.86、+0.51pct，公司加大了对销售费用的投放。Q3公司实现归母净利润率26.82%，同比+16.52pct，实现扣非后归母净利润率25.63%，同比+13.96pct。　　经营性现金流净额大幅增加，周转效率有所下滑。　　1）公司23Q3期末货币资金+交易性金融资产合计58.03亿元，较23H1期末+2.79%；23Q3期末公司存货合计9.21亿元，较H1期末+21.24%，我们认为存货的增加主要原因是为了Q4国内双十一和海外黑五、圣诞等大促做准备；23Q3期末公司合同负债合计1.06亿元，较H1期末+85.65%。　　2）现金流方面，公司23Q3经营性现金流净额为7.12亿元，同比+216%，主要原因为今年销售规模扩大导致收到的现金增加所致。　　3）周转方面，公司23Q3期末存货/应收账款/应付账款周转天数较23H1期末分别+4.69、+0.03、+2.86天，整体周转效率有所下滑。　　盈利预测：我们预计公司23-25年营业收入分别为84.13/100.11/117.52亿元，分别同比+26.9%/+19.0%/+17.4%；归母净利润18.07/20.43/23.90亿元，分别同比+52.7%/+13.0%/+17.0%,对应PE为21.22/18.78/16.05倍。　　风险因素：原材料价格波动、海内外需求复苏不及预期、新品研发不及预期、单一品类收入依赖性较高、行业竞争加剧、汇率波动等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券韩星雨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.63%，其预测2023年度归属净利润为盈利16.57亿，根据现价换算的预测PE为23.12。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级22家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为331.32。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-10-29

热烈欢迎小米集团陈总一行莅临科力尔参观指导

行领导就项目合作、产品研发等方面特别是扫地机器人、新能源汽车、无人机和3D打印等领域的合作，与公司展开了深入的交流。公司的高效节能电机在碳中和和人工智能的大背景下应运而生，其具有高效化、集成化、智能化等特点，作为新兴市场的核心动力部件，市场前景广阔。陈总一行对公司在产品研发、人才投入和技术创新等方面的突破表示赞赏，双方就深化未来合作新模式，共同赋能展开了探讨。

金融界2023-10-26

京东11.11便宜好物“现货开卖” 联合众品牌共倡“真低价”

宝格丽小扇子项链、科沃斯T20SPRO扫地机器人等诸多重磅新品，全面满足消费者的追新需求。为更好地满足消费者的全场景购物需求，包括京东MALL、超级体验店、城市旗舰店、京东家电专卖店、京东之家、京东电脑数码专卖店、京东手机数码专卖店、七鲜超市、京东养车、京东国际跨境体验店等数以万计的京东线下门店也将全面参与今年的京东11.11。其中，宁波京东MALL和武汉京东MALL将于今年京东11.11期间正式营业。七鲜超市将为消费者带来M5澳洲和牛涮烤肉片、丹麦奶酥菠萝包等多款“零利润”极致性价比好物，更有晚必赔、价格保护等放心购举措；华冠超市也将推出6店联动“嗨FUN天”、惠民猪肉节等一系列优惠活动。联合超40万门店提供小时达，推动“全球物流大提速” 服务作为京东一直以来的核心优势之一，今年京东11.11也有更多加码。期间，京东超200项针对用户痛点的基础服务，以及包括价保、上门换新等80余项行业首创、独有的服务，依然将为消费者的购物体验保驾护航。同时，还有3C数码、家电家居一站式以旧换新，以及生鲜源头直发包邮、汽车用品车载电器“365天无忧换新”、进口好物“正品鉴别”等品类特色服务，为消费者提供更全面、更贴心的服务保障。此外，京东物流将全力保障全国范围更快速度、更广覆盖的送货体验。日前，京东物流在港澳地区的快递服务进行全面升级，为当地居民提供同城快递、港澳至内地的快递服务，香港同城快递最快4小时送达，香港消费者从京东网购商品也能实现最快次日达。京东国际也将分别为港、澳地区消费者提供自营满199包邮3kg、自营商品全站无门槛包邮的运费减免政策，并由京东物流送货上门。京东的即时零售业务京东到家，将联合超40万实体门店，为全国2000多个县区市消费者提供“全品类免运费小时达”服务，并带来百万低价好物的实在优惠。在海外市场，京东物流也在着力推动“全球物流大提速”，通过遍布全球的近90个海外仓、保税仓和直邮仓库，并与包括法国邮政旗下国际快递公司Geopost等在内的海外企业达成合作，为欧洲多国消费者提供电商包裹最快当日达服务。技术驱动产业效率提升京东11.11有低价更有“三个放心”承诺每年的京东11.11不只是消费者“买买买”的爆发时机，也是品牌商家实现销售提升的关键节点。京东在持续提升消费者购物体验的同时，也始终致力于为合作伙伴创造价值。京东云作为京东集团的技术基石，在今年11.11不仅将全链路保障用户购物体验，更将支持商家降本提效，促进产业效率全面提升。京东云言犀大模型目前已全面接入京小智、虚拟主播、智能外呼等AI产品，以技术支撑品牌商家运营提效。同时，京东供应链金融科技还将为生态合作伙伴提供多元融资服务，包括30亿专项提额等，预计帮助商家节省息费超5000万元。京东企业业务也推出企业团购、达量返等模式，为企业提供一站式采购解决方案；京东工业依托全链数智化工业供应链，将打造一条横跨多行业、兼容不同类型物料的数字高速公路，帮助制造企业实现降本增效。 “京东的低价，不只要帮消费者把商品价格打下来，也要让厂商赚到钱。”就如辛利军在发布会上所说，京东的低价是依靠规模效应和技术驱动供应链持续创新所实现的。在京东一以贯之的低价背后，还有对用户、对合作伙伴、对行业和社会的“三个放心”承诺。辛利军表示，京东的低价，首先要让用户放心，在为用户提供低价商品的同时，更要提供优质的品质和贴心的服务保障，是能够真正提升消费体验的低价；京东的低价，也要让合作伙伴放心，不以牺牲合作伙伴的增长为前提，不以压榨合作伙伴的利益为代价，是能够帮助广大合作伙伴真正实现健康增长的低价；京东的低价，更要让行业和社会放心，不损害行业的健康发展，通过建立起“优质低价商品供给、满足消费需求、商家挣钱”的正循环，是让用户、合作伙伴和社会都能受益，真正能够促消费，激发消费市场活力的低价。

金融界2023-10-23

洗烘一体机创新趋势引领，有望疏通洗衣机存量市场“大动脉”

便捷与舒适。从洗烘一体机的洗净护理，到扫地机器人的智能清扫，再到投影仪下的电影夜晚。这一现代化场景成为网友们的热议话题。智能家电也被称为“懒人福音”，为现代生活注入了干净和健康的元素。不仅如此，尼尔森IQ的2023全球消费者展望调研报告显示，“身体健康”已成为2023年上半年中国消费者的首要需求，与亚太地区相比，中国消费者更偏向于探索最新的健康服务选项与发展成果，如新兴健康服务与科技技术应用。显然，对于健康科技技术的关注趋势也辐射到了产品市场上，“健康”正在对消费者的购买行为和偏向产生影响。聚焦到家电领域，清洁电器的规模在异常艰难的2022年，仍能保持4.0%的正向增长；进入到2023年上半年，据奥维云网数据，清洁电器行业国内市场的销售规模达到 150 亿元，同比增长 3.1%。除却清洁赛道的黑马扫地机器人和洗地机之外，洗烘一体机作为洗衣机市场的升级主要代表也备受市场关注。根据Euromonitor的数据，2022年我国洗烘一体洗衣机销量为756万台，2019-2022年CAGR（年复合增长率）为21%。行业数据显示，2022年洗烘一体机占线下整体市场比例达到40%，占线下高端市场比例达到近70%，成为洗衣机市场高端机型的主要载体。洗烘一体机在某种意义上承载了现代家庭的理想生活，但也被不少人诟病在“收割”消费者。在社交媒体上，洗烘一体机位列无用商品榜中的前十，被网友吐槽为智商税。而家庭清洁区域的“洗碗机”“擦窗机器人”“洗菜机”等等也位没逃过吐槽。原本是解放双手的产品被不少用户分享其血泪经验“钱不少花，亏没少吃”，吐槽动辄千元甚至近万元的洗烘一体机，衣物在烘干后直接缩水、不常用、产品质量参差不齐等等。一边是“懒人福音”，一边是“智商税”，但在评论区毁誉参半的背后，却是洗烘一体机在大众市场的逐渐普及和市场规模的逐年扩大。据华经产业研究院数据显示，中国洗烘一体机市场规模在2016年为94.4亿元，在2016-2019年进入规模快速扩张期，年化增速30+%，2020年以来保持在10%左右的稳健增长，2022年的出货量为661万台，市场规模达到259.8亿元，其中较高端洗烘一体机（主要为均价3000-6000元左右的线下销售机型）均价增幅8%。在价格层面，中等价格带的产品更容易实现对用户形成转化。据奥维云网（AVC）数据，2000-2499价格带洗烘一体机市场份额占比达到19.70%，同比增加10.10%，其次3000-4000价格带洗烘一体机增速较快，市场份额占比较多。在家电行业分析师刘步尘看来，说洗烘一体机要先说烘干机，后者是近年在中国市场迅速发展起来的一种新型家电产品，解决了衣服靠天干的用户痛点问题。同时，在海外发达国家烘干机早已普及，如美国，其法律不允许在户外晾晒衣服，只能使用烘干机。而洗烘一体机作为把洗衣机和烘干机结合在一起的产品，相较洗衣机价格存在优势且更省空间，相当于一揽子解决了洗衣问题，并非是智商税。此外，洗烘一体机是一个快速成长的市场，目前在中国的普及率还不是很高，预计未来5年仍将快速成长，50%的家庭都将拥有洗烘一体机。互联网产业分析师张书乐也表示，洗烘一体机，对于当下受限于居住条件的诸多消费者而言，意义较大。从过去的洗甩一体到增加烘干功能，本身是洗衣机的一个迭代和功能进化，尤其是对于缺乏晾晒条件、增加烘干机影响居住面积以及南方相对潮湿地区的用户而言。某种意义上来说，洗烘一体机主要是在存量市场上进行精准切割，换言之，这是一种对用户需求的垂直细分和针对性解决。市场挑战下的创新聚焦和所有充分竞争的行业一样，中国家电行业各品牌也在持续迭代产品更新，着力寻找差异化卖点，同时着力发展利润空间较高的中高端产品。据官网数据显示，在较为艰难的2022年，美的集团的“COLMO+东芝”双高端品牌总收入已经突破100亿元，其中，COLMO（主打AI科技家电）在2022年整体零售额超过80亿元，同比增长90%；东芝零售收入为20亿元，同比增长50%；进入2023年，该双高端品牌整体零售额实现同比增22%。海尔在2022年双11的多个线上平台上，中高端家电产品成交金额占比普遍提升超50%，套购订单量同比提升200%，2023年则持续保持增长。 “中高端产品的持续创新，是家电行业也包括洗衣机市场增长趋势的韧性体现。”家电行业分析师林涛（化名）说，目前国内洗衣机市场需求以更新换代为主，因为消费者对功能性、个性化的智能化产品有更多的青睐。我国家电市场产业结构转型升级趋势明显，已进入以高端化为特点的更新换代阶段。同时，“经济压力还是令消费者在制定购物决策时更为审慎，他们在选择产品时也越来越看重品质和功能。”麦肯锡全球资深董事合伙人、亚洲区消费品及零售咨询业务负责人泽沛达也在最新研报中表示，随着这种行为在中国消费者中越来越普遍，能够快速应对这些变化的企业将会胜出。聚焦于洗衣机领域高端产品代表——洗烘一体机市场，各大品牌也纷纷根据消费者需求进行产品迭代升级。如海尔在功效和薄厚层度创新，推出精华高效洗，且超薄的洗衣机，并邀请刘耕宏直播带货；松下的洗烘大白则更注重洗烘智能体验方面的升级；小天鹅小乌梅洗烘一体机着重于性能升级，对衣物护色护形等。更务实的创新，已经成为该行业的共识。值得注意的是，与其他品牌在产品上进行微创新不同，新晋洗烘一体机行业的玩家石头科技，为行业提供了除热泵和冷凝之外的第三种烘干方式——分子筛烘干技术，解决了用户痛点。从行业上看，该技术的出现打破了行业原本的格局。发展到2022年，市场上洗烘一体机的烘干方式主要分为冷凝式（占比91.8%）和热泵式两种，冷凝式产品价格较低，但由于高温持续加热烘干衣物，容易损伤敏感材质衣物，且存在耗电耗水的问题。而热泵式烘干效率高、能耗低，对衣物损伤小，但价格不够友好。从技术角度来看，石头科技创新推出的分子筛洗烘一体机，其分子筛技术+双循环风路设计可以实现烘干温度在55℃左右，接近热泵式，远低于冷凝式的70℃，而且低温烘干不会造成衣物褪色、变脆、涂层脱落等问题，分子筛技术能够直击冷凝式洗烘一体机的痛点，有望在技术上实现弯道超车。在刘步尘看来，洗烘一体机虽然是洗衣机和烘干机的结合体，却不是把一台烘干机摞在洗衣机上那么简单，如何解决两台机器同时工作时产生的共振及平衡、稳定的问题，很考验企业的技术实力。张书乐表示，“目前国内洗烘一体机在技术上能否构成独特之处、甚至形成一定技术壁垒，而非简单的在传统洗衣机上加装一个烘干设备，将成为诸如石头科技这样的洗衣新势力能否在市场上站稳脚跟的关键。” 如何再造用户价值？事实上，洗衣机市场早已经是成熟且品牌固化的行业，即便是在如洗烘一体机的细分市场，品牌影响力也仍是如石头科技的新晋玩家们的一大挑战。同时，技术和创新也依旧是老玩家们需要面临的挑战。多重挑战下，各品牌厂商又该如何再造用户价值？一方面，线上营销等新消费场景的应用，让很多厂商更多拓展新流量红利的电商渠道等。如美的采用均衡的渠道发展，线上、KA 和专卖店体系三分天下；海尔在数字化全面升级的同时，也大力发展联名活动、直播带货等方式；石头科技也积极拥抱内容电商，加大在抖音、小红书等内容平台的投入，也对相应的线上品牌旗舰店和直播间进行拓展，并深化天猫、京东等主流电商平台，以确保全方位触达消费者。林涛认为，渠道互联网的模式打破了此前行业龙头渠道壁垒深厚、覆盖度和数量等显著优势，电商、网批、新零售下沉等新模式不断涌现，也让行业内更多品牌厂商有机会有空间进行竞争，构筑自身渠道优势。另一方面，销售渠道的不断拓宽升级是提升市场占有率的重要手段，但产品质量和技术创新则是企业最坚实的护城河。以石头科技为例，这家以创新驱动公司发展的清洁电器龙头，以技术创新和良好的产品质量在行业打出品牌影响力。据其财报数据显示，2019年至2022年，石头科技投入费用占总营收比分别为4.59%、5.80%、7.55%、7.37%。2023年上半年公司研发投入同比增长26.65%，占营业收入的比例为8.49%。此外，石头科技还在今年9月正式投产其自建的智造工厂，供应链方面有进一步保障和效率提升。逐年增长的研发费用和供应链的升级是企业未来在市场上的核心竞争力，因为这不仅关系到产品的良率和产能，也是降本增效和提高毛利，为用户创造更多价值的必要前提。在张书乐看来，如石头科技自研的分子筛技术等洗烘一体机上新技术的应用，以及在体积上无限接近于传统洗衣机，可以让洗烘一体机的市场孵化速度加速，并具有对传统洗衣机存量市场的替代效果，同时可能成为小户型房屋租赁的标配家居，从而开启一定的增量市场。张书乐表示，“劣势在于品牌认知上缺少影响力，优势则是更为大胆地尝试突破技术应用和价格壁垒，成为黑马。” 事实上，诸多如石头科技这类在原本领域是龙头公司的企业，换个赛道切入，从扫地机器人、洗地机跨界到洗烘一体机，如何打破大众在原有市场固化的品牌意识以及提升市占率是一个不小的挑战。 “石头科技在扫地机器人和洗地机市场具有较强的技术优势和品牌影响力，但进入洗烘一体机市场是一个大的跨界，让消费者接受非一日之功。”刘步尘表示，这是一个有价值的创新与探索，但能不能为用户所接受，还要市场来检验，归根到底还是看产品。踏踏实实把产品做好，产品做好了，市场就有了，流量也就有了。张书乐认为，相较于海外市场，我国洗烘一体机的渗透率仍有较大的提升空间，市场消费成长潜力较大。要在行业突围有所发展，其中的价值竞争要义主要在于如何提供给消费者更高的附加值，尤其是在部分用户的刚需上进行精准破解。目前洗衣机市场已经从过去简单的标配，走向细分用户需求的新战场，尤其是都市白领特定需求如烘干、除菌等的功能性需求如何被有效满足，将成为后续的赛点。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-13

苏宁易购：中秋国庆客流较五一上涨，家电家装焕新订单同比增122%

，洗烘套装销量同比增长85%。洗地机、扫地机器人等智能清洁机器人订单量同比增长83%。假期置家消费呈现整家定制、买大追新、绿色健康、送装提速等趋势，适老换新、新婚置家、带娃养宠、悦己独居等生活场景功能延伸，也正催动新需求增长。

金融界2023-10-06

从讲概念到出业绩人形机器人的“春天”到了？

是模仿人类能力，进行进度较低的工作，如扫地机器人，代表企业是科沃斯。相比前两类，人形机器人是当下机器人行业中最具投资潜力的品类。虽然早在1973年，日本早稻田大学就研发出世界上第一台真人大小的人形智能机器人——WABOT-1。然而过去的半个多世纪，人形机器人始终无法产业化。原因也不难理解，人形机器人是机器人行业技术难度最高的品类，它更接近人形，仿真程度高，不仅要执行高精度工作，也要有更强的通用性，能应用在各个场景。但今年以来人型机器人出现拐点，其产业化进程超预期。典型代表是，前两天特斯拉在社交媒体上视频展示了人形机器人Optimus的最新进展。透过视频演示，行业认为Optimus在视觉感知和运动控制能力出现了升级。其中，在视觉感知方面，Optimus能精准实现四肢位置校准、运动控制，实现色差物件分类抓取，并具备排除干扰、自动纠错能力（不受外部人员干预动作的影响，自动扶正倒置物件）。而在运动控制能力方面，Optimus抓取放置物件的过程，对力度的控制能力强，整个动作展现出接近人手般的细腻和灵活。此外Optimus能实现瑜伽的拉伸动作，并保持平衡，这要求极高的重心分配及动作定位、调整能力。在视觉感知和控制运动能力升级后，Optimus可被运用到工业、医疗、日常生活等多种领域中。受Optimus产业化进展超预期的影响，Optimus视频发布后，科远智慧、大华股份、远东传动、盛通股份等机器人概念股次日在A股纷纷涨停。那人形机器人板块是如何超预期的呢？从讲概念到出业绩最近几年，元宇宙、AI、人性机器人等板块都在短期内出现了巨大涨幅。但与大部分热点概念不同的是，人性机器人板块在相当长的时间内都维持住了向上增长的趋势。和上半年大热的AI做对比，AI受AIGC的驱动短短机个月整个板块涨超50%，但随后开始回调，年内涨超15%。而机器人板块基本没有回调，至今都是持续向上的趋势，年内涨超40%。人形机器人走势强于其它概念，是因为人形机器人几乎可以确定，其量产时点渐行渐近，产业链公司将实质性获得利润，不再是镜中花水中月。换句话说，人形机器人概念股完成从讲概念到出业绩的转变。具体来看，人形机器人的量产已经提到日程。特斯拉机器人作为领头羊，目前处于B样阶段，24年底有望开始小批量生产。而在国内，9月26日傅利叶智能公司发布消息，其智能通用人形机器人GR-1已经开启了预售。人形机器人的量产也即将带动了上游供应商的业绩。供应链上的核心公司给出了人形机器人量产节奏的积极指引。比如，拓普集团公司表示：“公司研发的机器人直线执行器和旋转执行器，已经多次向客户送样，获得客户认可及好评，项目要求自 2024 年一季度开始进入量产爬坡阶段，初始订单为每周100台。为满足客户要求，公司需要本年度完成 4 套生产线的安装调试，形成年产10万台的一期产能，后续将年产能提升至百万台。” 从概念到落地，得益于人形机器人的核心痛点的突破。具体来说，机器人由运动模块、传感模块和人工智能模块三个关键技术模块组成。对于一般的传统机器人来说，只需要其中一种技术往往就能具备使用价值。比如，工业机器人主要侧重于运动控制技术，扫地机器人则侧重于导航传感技术。而人形机器人则不然，它必须在应用场景上具备通用性，而不是特定场景下的单一任务。这样一来人形机器人就需要更高的技术集成和融合，需要对更大的数据集建模，也需要对语言和指令有更强大的理解力。但之前，AI数据和模型基本处于孤立发展状态，且迭代速度很慢，人形机器人很难做到感知、决策与运控的高效结合。但大模型的出现改变了这一现状。大模型正在从文本、语音、视觉等单一模态大模型向多种模态融合的通用AI方向发展。由此便可将语音、视觉、决策、控制等多方面技术与人形机器人直接结合，全面提升机器人性能。由此，人形机器人的感知、决策、运控也得到了有效结合。那么，随着人形机器人的逐渐落地，哪些产业链环节值得重点关注呢？人形机器人投什么？参考2019年开始飞速发展的电动车，整车厂作为产业链价值最高的环节牛股频出。但除整车厂之外，壁垒较高、格局较好汽车核心零部件环节如电池、隔膜、电解液等都跑出了大牛股。回到人形机器人投资，人形机器人进入门槛高，需要较强的一体化软硬件能力且行业空间大，市场规模在万亿级别，人形机器人厂商自然也是重点押注标的。目前来看，人形机器人厂商中，特斯拉有着明显优势，其既具备机械硬件能力也在视觉感知、算法、虚拟仿真等软件方面领先优势明显。并且特斯拉汽车工厂也为人形机器人提供了应用场景。相比特斯拉这张“明牌”，人形机器人产业链中具备高附加值、高壁垒的核心零部件领域或许能提供更多的信息差机会。按照东吴证券测算，人形机器人零部件价值量占比依次为：核心控制系统占比39%、电机占比19%、减速器占比14%、行星滚柱丝杆占比9%、传感器占比3%左右。从零部件价值链看，核心控制系统似乎是最值得投资的环节，但其竞争格局对零部件企业并不友好。核心控制系统相当于人形机器人的“大脑”，是技术壁垒最高的环节之一，目前特斯拉人形机器人主要采用自研控制系统，其控制系统由自研FSD系统+D1超算芯片组成。在性能对比上，特斯拉自研的Dojo D1超级计算芯片在实际应用中，与业内其他产品相比同成本下性能提高4倍，同能耗下性能提高1.3倍，占用空间降低5倍。相比之下，电机、减速器等零部件附加值虽不及核心控制系统高，但投资机会可能更为确定。以电机为例，电机在人形机器人成本占比中仅次于控制系统达到19%，且主要机器人厂商以采购为主。更重要的是，电机在人形机器人中也能够拉开一定的性能差距，以伺服电机为例，其被称为“工业机器人的心脏”，一般安装在机器人的“关节”处，为工业机器人提供精准的控制效果，头部厂商可依靠精准的控制效果形成竞争优势，进而获得确定的业绩增长。总体而言，人形机器人作为即将开放的明日之花，需要长期跟踪与关注，找到那些关键企业，等待巨大机会的降临。来源：金色财经

金色财经2023-10-02

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