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9月1日电动自行车新国标实施，四部门部署提升产品安全水平

肃查处；要全面开展案例警示、安全知识等教育，加强在重点社区的宣传力度，确保各项措施落地见效。电动自行车及电池行业协会商会等要加强行业自律，督促行业经营主体落实《技术规范》，维护市场秩序，促进行业健康发展；引导生产企业落实电动自行车、锂离子电池行业规范条件有关要求，坚决带头守信守法，加强质量品牌建设，提高企业质量控制能力和产品一致性，从源头狠抓严管，规范经营行为，为消费者提供更安全、更可靠的电动自行车产品。各地有关部门要加强组织协调，压实各方责任，强化工作联动，加强社会宣传引导，确保《技术规范》实施后市场供应平稳，切实提升电动自行车质量安全水平。每年12月31日前，工业和信息化部将牵头汇总各部门、各地方执行本意见的情况并形成报告，提出下一年度工作要点。

金融界07-24 12:07

山东沂农拓普农业发展有限公司成立，注册资本300万人民币

）；广告制作；广告发布；业务培训（不含教育培训、职业技能培训等需取得许可的培训）；劳务服务（不含劳务派遣）；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；工业工程设计服务；低温仓储（不含危险化学品等需许可审批的项目）；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；规划设计管理；谷物销售；新鲜蔬菜零售；园艺产品种植；园艺产品销售；新鲜水果零售；新鲜水果批发；农业专业及辅助性活动；农副产品销售；非食用农产品初加工；运输货物打包服务；园林绿化工程施工；土石方工程施工；普通机械设备安装服务；工程管理服务；机械设备销售；建筑材料销售；农业科学研究和试验发展。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：农药零售；水产养殖；动物无害化处理；旅游业务；建设工程设计；建设工程施工；粮食加工食品生产；食品生产；道路货物运输（不含危险货物）；水利工程建设监理。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）企业名称山东沂农拓普农业发展有限公司法定代表人田晓注册资本 300万人民币国标行业农、林、牧、渔业>农、林、牧、渔专业及辅助性活动>农业专业及辅助性活动地址山东省临沂市兰山区柳青街道红星国际广场9号楼2405 企业类型其他有限责任公司营业期限 2025-7-23至无固定期限登记机关临沂市兰山区市场监督管理局

金融界07-24 10:37

特朗普政府加大对高校的整治力度

周三，特朗普政府宣布国务院和教育部将展开新的调查，继续从多个方面对美国高校采取行动。这一系列新调查是联邦政府数月来持续施压精英高校的最新举措，目的是让这些高校更贴合政府的政治优先级。国务院周三宣布，已启动一项调查，以确定哈佛大学是否有资格参与其 “交换访问者项目”。该项目涵盖范围广泛，涉及学生、教授、实习工作者及其他非旅游类访客的签证类别。国务院并未说明开展此次调查的原因，例如是否存在特定投诉，但在一份声明中表示，赞助交换访问者的高校必须 “明确展现出对该项目所秉持的文化交流与相互理解原则的践行承诺”。同日，教育部宣布对五所大学展开另一项调查，调查内容为这些大学为无证学生提供的专项奖学金是否存在 “优先录取外国学生而非本国学生” 的情况。此次调查的对象包括路易斯维尔大学、内布拉斯加大学奥马哈分校、迈阿密大学、密歇根大学和西密歇根大学。教育部民权事务代理助理部长克雷格・特雷纳表示：“无论是特朗普政府的‘美国优先’政策，还是 1964 年《民权法案》中关于禁止基于国籍歧视的规定，都不允许大学因为本国公民出生在美国而剥夺他们竞争奖学金的机会。” 这些调查是基于保守派倡导组织 “法律反抗基金会” 旗下的 “平等保护项目” 向民权办公室提交的投诉展开的。教育部在其关于调查的官方公告中还附上了该倡导组织的一份声明，此举极不寻常。民权办公室（OCR）还表示，正在调查这些学校的其他一些据称排斥特定群体的奖学金项目，包括西密歇根大学为 “非洲裔美国人、美洲原住民或西班牙裔美国人” 设立的奖学金，以及路易斯维尔大学为 “有色人种 LGBTQ + 学生” 设立的奖学金。五所大学中有四所未立即回应置评请求。密歇根大学的一位发言人称：“学校已收到与此事相关的通知函，目前暂无更多评论。” 一场重塑高等教育的运动周三的公告是特朗普政府大力整治高校行动的最新一步，其目的是揪出并惩罚那些政策与政府优先级不一致的精英大学，且这一范围正逐渐扩大到公立大学和州立学院。哈佛大学已成为多项调查的目标，围绕特朗普政府冻结联邦资金的问题，该校与政府之间的法律诉讼和私下谈判仍在继续。哈佛大学的一位发言人告诉称，最新的调查 “是政府采取的又一报复性举措，违反了哈佛大学的第一修正案权利”。上个月，另一项联邦调查认定哈佛大学侵犯了犹太裔和以色列裔学生的民权。特朗普在 5 月曾表示，他希望撤销哈佛大学的免税地位。政府还已采取行动，冻结了其他几所常春藤盟校的联邦资金。特朗普曾表示，他正考虑将这笔资金转拨给职业技术学校。本月早些时候，众议院司法委员会向布朗大学和宾夕法尼亚大学发出传票，调查这些大学在学费和助学金政策方面是否存在涉嫌违反反垄断法的行为。在此之前，该委员会已向所有八所常春藤盟校发出信函，要求提供相关文件。 6 月，弗吉尼亚大学校长吉姆・瑞安辞职，原因是司法部在调查该校的多元化、公平与包容（DEI）政策期间要求其辞职。已有十几所学校受到审查，其中包括哥伦比亚大学、西北大学和加州大学伯

金融界07-24 07:58

江苏威星动医疗健康科技有限公司成立，注册资本5000万人民币

息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；教育咨询服务（不含涉许可审批的教育培训活动）；软件开发；办公设备销售；文具用品零售；电子产品销售；日用品销售；化妆品零售；卫生用品和一次性使用医疗用品销售；保健食品（预包装）销售；体育用品及器材零售；控股公司服务；医学研究和试验发展；第一类医疗器械销售；第一类医疗器械租赁；第二类医疗器械销售；第二类医疗器械租赁；工程和技术研究和试验发展；人工智能基础软件开发；人工智能应用软件开发；软件销售；物联网技术服务；数据处理服务；康复辅具适配服务；残疾康复训练服务（非医疗）；货物进出口；组织文化艺术交流活动；电影摄制服务；文化娱乐经纪人服务；娱乐性展览；会议及展览服务；商务代理代办服务；个人商务服务；礼仪服务；文艺创作；专业设计服务；业务培训（不含教育培训、职业技能培训等需取得许可的培训）；数字文化创意内容应用服务；数字内容制作服务（不含出版发行）；数字文化创意技术装备销售；企业形象策划；互联网数据服务；互联网销售（除销售需要许可的商品）；进出口代理；生物化工产品技术研发；信息系统集成服务；计算机软硬件及辅助设备批发；计算机软硬件及辅助设备零售；化工产品销售（不含许可类化工产品）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称江苏威星动医疗健康科技有限公司法定代表人黄洪注册资本 5000万人民币国标行业科学研究和技术服务业>科技推广和应用服务业>技术推广服务地址江苏省泰州市医药高新技术产业开发区药城大道88号锦绣华城3幢102室企业类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限 2025-7-23至无固定期限登记机关泰州医药高新技术产业开发区（泰州市高港区）数据局

金融界07-24 00:47

微软称中国政府支持的黑客利用SharePoint 软件漏洞进行攻击，美国核武器机构也被入侵

侵入了欧洲和中东一些国家政府机构、美国教育部、佛罗里达州税务局以及罗得岛州议会的系统。美国政府称中国网络攻击行动愈发激进。此前美国电信公司面临名为“Salt Typhoon”的持续性黑客攻击行动，黑客可借此监听美国境内的电话通话。前中情局中国问题专家丹尼斯·怀尔德表示：“中国政府支持的黑客日益大胆，因为中国国家安全部被赋予了更激进的间谍活动任务，针对美国及其他西方国家。由于西方国家至今找不到让中国政府为这些行为付出代价的方式，北京几乎没有理由收手，因为情报收益巨大。” 此次漏洞相关的信息在周日披露，当时微软发布了补丁并表示在持续推出其他修复措施，因为黑客利用漏洞针对客户展开攻击。《华盛顿邮报》此前报道，美国联邦和州政府机构、大学及能源公司都受到此次SharePoint攻击的影响。《彭博社》报道指出，欧洲和中东的国家政府也受到波及。微软作为美国联邦政府的重要承包商，近年来曾多次成为重大网络攻击的目标。2023年，微软的电子邮件服务Microsoft Exchange Online遭到入侵，美国议员成为中国政府支持的黑客组织Storm-0558的攻击目标。总部位于荷兰的网络安全公司Eye Security上周首次发现SharePoint被利用。公司表示，已经确认数十个系统被攻破，攻击者正在进行“有组织的大规模攻击行动”。他们发现的受害者分布在沙特阿拉伯、越南、阿曼和阿联酋。根据美国网络安全公司CrowdStrike的数据，自漏洞上周被传播后，攻击活动显著增加。截至2020年12月，SharePoint拥有超过2亿用户，但使用本地服务器的用户数量可能远远低于这个数字。美国网络安全审查委员会曾是向国土安全部长汇报的独立审查机构，现已解散。委员会去年曾批评微软的企业运作方式“忽视了企业安全投入和严格的风险管理”，并呼吁对公司文化进行彻底改革。最近几周，微软也面临进一步批评。《ProPublica》一篇报道指出，微软曾雇用驻中国工程师为美国国防部合约项目提供支持服务。对此，微软公关主管弗兰克·肖上周在X平台上表示：“微软已对美国政府客户的支持方式进行了调整，确保不再由中国团队为国防部的政府云和相关服务提供技术支持。” 中国驻华盛顿大使馆回应称，北京反对网络攻击和网络犯罪。使馆发言人刘鹏宇表示：“我们也坚决反对在没有确凿证据的情况下对他人进行抹黑。” 他补充道：“我们希望有关方面……在有充足证据的基础上作出结论，而不是毫无根据的猜测和指控。” 来源：加美财经

加美财经07-24 00:00

外交政策：军内大清洗对中共的战争雄心有多大影响？

官还会被迫花更多时间参加政治学习和党性教育，影响其军事本职工作。士气也可能因此下滑，军官们忧心自己是否会成为下一个被整肃的对象，这将加剧军中不信任，削弱整体凝聚力。准备好了吗不过，外界对解放军因高层动荡而削弱战备能力的关注，不应掩盖一个基本事实：即使解放军尚未完全准备好，习近平依然可能认为必须动用武力。自1949年中华人民共和国成立以来，中国多次选择在国内和军事条件都不利的情况下对外用兵。 1950年，经过中共高层激烈争论，北京决定出兵朝鲜，使得这场战争演变成中国与美国之间的大规模冲突。当时，中共仍在努力巩固对全国的控制，并在国共内战后重建经济。许多党政军高层对与世界最强大军队交战感到犹豫。然而，出于战略考量——阻止美国逼近中国边境、最好能将美军完全挡在朝鲜半岛之外——最终战胜了各种顾虑。但到1953年停战时，中国军队已付出超过50万人的伤亡代价，战争结果与起点几乎无异，仍以三八线为界，美国也开始在中国东部边缘构建起军事同盟网络。上世纪60年代初，中国在与印度存在领土争议的边境上发动攻击。当时，毛泽东因“大跃进”灾难性失败而政治地位动摇，数千万人因饥荒死亡。但党和军方领导层依然认定，必须通过战争遏制印度对西藏的压力，稳定中印边境。而这次战争发生的时间距离中国最高将领彭德怀因批评“大跃进”而遭清洗不过几年时间。彭的倒台还带走了其他与其关系密切的高层将领，打乱了解放军高层指挥体系。尽管如此，中国军队仍在战场上压倒性地击败印度，实现了政治目标，印度此后近20年都未再在边境与中国爆发大规模军事冲突。 1979年，北京出兵越南，声称要“教训”河内：一方面是越南倒向了中国的死敌苏联，另一方面是越军入侵了中国支持的柬埔寨。当时，中国刚刚开始从文革动荡中恢复。副总理邓小平正与毛泽东指定的继承人华国锋斗争，解放军内部也存在“毛派”与“改革派”之间的严重分歧。邓小平清楚认识到解放军的问题，曾用“臃肿、松懈、骄傲、浪费、懒惰”形容部队。他甚至因军队尚未准备好而推迟入侵一个月。但最终，为了向苏联展示中国的坚定态度，北京仍然出兵。代价是沉重的：短短一个月，解放军伤亡超过3.1万人，而越南直到80年代末才从柬埔寨撤军。上述朝鲜、印度和越南三次战争，是中华人民共和国成立以来解放军规模最大的三次对外战争。每一次，中共都是在国内条件不利、军队未充分准备的情况下发动战争。这些战争不是出于选择或机会，而是中共认定“非打不可”的必要之战。如果最近的清洗削弱了解放军的战备，并反映出习近平对军队的信心动摇，那么至少在中短期内，主动挑起战争的可能性会降低。但如果习近平认定对台动武“势在必行”，即使解放军尚未完全准备好，他也仍可能下令出兵。来源：加美财经

加美财经07-24 00:00

特朗普宣布退出联合国教科文组织，中国却在积极展示实力，以影响教育和历史认定

文化目的地的代名词。但近年来，联合国教育、科学及文化组织也成为中国影响力攻势的目标。北京正试图扩大对教育课程、历史认定，甚至人工智能领域的控制。 Влада на РСМ, Public domain, via Wikimedia Commons 特朗普周二宣布美国将退出这个组织，意味着对中国相关努力的一个重要制衡消失了。特朗普政府撤出国际机构新例子也为中国扩大软实力提供了空间。美国曾是教科文组织最大的出资国，承担了近四分之一的资金。但华盛顿与该组织的关系长期反复，尤其自2017年特朗普上任以来，中国则迅速填补空缺。一名中国官员目前担任教科文组织副总干事，有外交官表示，这一职位通常是政治或金钱交换的结果。联合国教科文组织支持了中国最高领导人习近平的一些重大优先事项，包括被称为“一带一路”倡议的全球基础设施项目。北京还积极争取世界遗产地的认定，并努力超越意大利，成为拥有最多文化遗产地的国家。这些遗产地中有一些位于西藏和新疆等少数民族被压制的地区，当地许多居民认为这是对他们文化和历史的掠夺与控制。虽然联合国教科文组织在界定“什么是历史”方面具有巨大影响力，但同时也是负责制定人工智能指导方针的联合国机构。据中国官方媒体报道，教科文组织与中国主要人工智能公司科大讯飞签署协议，在亚洲和非洲开展高等教育合作。教科文组织则表示与全球多家人工智能公司都有合作。 “教科文组织是文化和思想权力与影响力的战场。”曾在奥巴马政府时期担任美国驻教科文组织大使的大卫·基利恩表示，“我们正在把软实力领域拱手让给一个扩张主义的威权大国。” 中国驻华盛顿大使馆在回应关于其在教科文组织影响力的采访请求时表示，国际组织“不是地缘政治博弈的舞台”。大使馆表示：“中国从未打算挑战或取代美国。我们希望各方能够客观看待中国在教科文组织中的积极作用。” 教科文组织则表示，尽管中国即将成为最大出资国，但在这个机构的员工中仍处于代表性不足的状态。 “我们无权评论某个成员国的外交策略。”教科文组织的一位女发言人在声明中表示。美国国务院未回应置评请求，但发表声明称，教科文组织推进的是“一种与我们‘美国优先’外交政策相冲突的全球主义、意识形态发展议程”。美国更大范围地撤出国际机构，更加清楚的体现了特朗普对软实力的轻视，这一长期以来认为美国通过文化和经济影响力增强外交地位的理念。特朗普宣布，美国将退出世界卫生组织，并削弱了美国国际开发署。白宫将于8月初对联合国机构进行审查，专家预计届时白宫将停止资助其他机构。 “美国已经不再可靠，”复旦大学国际问题研究院院长吴心伯表示，“中国在联合国的地位和影响力必然随之上升，这是确定无疑的。” 教科文组织是习近平在2012年成为中国领导人后首次访问的联合国机构。此前，由于1990年代一项立法规定禁止为接受巴勒斯坦为正式成员的联合国机构提供资助，美国停止了对教科文组织的资金支持。这为中国提供了机会。北京推动习近平的夫人彭丽媛被任命为教科文组织特使，并向总部巴黎提供资金，用于推进其外交政策目标。教科文组织前助理总干事唐虔在其2020年出版的回忆录中回忆道，中国政府认为资助教科文组织是一种扩大中国影响力的方式，尤其是在非洲。尽管削减了资金，美国在这一时期并未完全退出。奥巴马政府仍派驻外交官如大卫·基利恩常驻巴黎，继续推动大屠杀教育等议题，并在互联网监管问题上与巴西和中国抗衡。但2017年，特朗普政府宣布将彻底退出，理由又是存在反以色列偏见。 2021年，拜登就任总统后，大卫·基利恩等人发起游说，推动美国重返教科文组织。他们在白宫内部传播的一份文件中写道：“美国留下的空缺正被中国等其他大国填补，他们深知教科文组织在软实力方面的巨大潜力。” 国会通过了一项资金豁免，允许美国重返教科文组织。豁免明确提到对中国影响力的担忧。新任大使随后着手恢复美国影响力，为微软和Netflix等科技公司争取合作项目，并与加纳大使共同领导一项在非洲开展人工智能和数字学习的计划，而中国企业正积极在非洲拓展。特朗普并非愿意让中国受益。他发起了贸易战，并对美国技术实施出口限制。但他更青睐经济和军事力量，而非对外援助和文化项目。中国则认为软实力是其扩大全球影响力的关键，而教科文组织是在世界舞台上确立其文化和历史地位的重要平台。中国目前在“非物质文化遗产”数量上居世界第一，这些遗产代表人类最有价值的创造，如西班牙的弗拉门戈舞、泰国的冬阴功汤和牙买加雷鬼音乐。世界遗产地通常能吸引大量游客，联合国教科文组织的认定足以改变一个地区的经济格局。过去西方国家在这一名单中占据主导地位，近年来亚洲国家大力争取自己的历史也能得到承认。但遭受压迫的少数民族表示，在北京主导下，这些遗产地变成掠夺工具，根本没有受到保护。在拉萨的一座宫殿，历代达赖喇嘛曾在此居住数百年。中国政府在2020年于此建造了两座中国风格的亭子，围绕着纪念藏族历史的神圣石柱。教科文组织的规定要求各国在对遗产地进行重大改动前必须提前告知该机构，但中国政府并未这样做。多个倡议组织呼吁，教科文组织世界遗产委员会在本月的会议上将这座宫殿列为“濒危遗产地”，但最终未获通过。中国官员表示，中国推动历史文化遗产列入教科文组织名录，是习近平“全球文明倡议”的关键内容。倡议认为，每个地区都有自己的价值观，不应受到其他国家价值观的强加。批评者认为，这实际上是削弱人权与民主的手段。总部位于柏林的非营利组织“世界遗产观察”主席斯特凡·登普克表示，美国停止资助教科文组织将导致遗产审查监督进一步削弱。 “即便现在，”他说，“教科文组织也无法监管约三分之一的世界遗产地。美国的退出只会让这种情况加剧。” 随着特朗普就任总统，美国驻教科文组织大使于1月辞职。此后不久，一名维吾尔族语言学者阿卜杜外力·阿尤普在教科文组织亲身体验到了“忤逆中国”的后果。维吾尔人是中国西北地区一个受压迫的少数民族，遭遇拘押、强迫劳动，且被禁止在学校使用母语。中国政府大力封锁并打压有关这些迫害的讨论。今年2月，阿尤普带着家人前往巴黎，准备在一次关于原住民语言的教科文组织会议上发言。他受邀讲述智能手机如何导致维吾尔人使用母语的比例下降。会议第一天，他向一位中国官方媒体主播提出了一个批评北京的问题。第二天，就在他准备发表演讲前几个小时，主办方突然取消了他的发言邀请。据三名会议学术委员会成员透露，正是这个提问导致邀请被撤回。他们因担心报复而要求匿名。其中一名成员说，中国语言学习公司全球说Talkmate是主要赞助方，工作人员担心冒犯公司高层。教科文组织在一份声明中表示，取消阿尤普发言的决定并非由机构管理层做出，也没有收到来自中国的任何请求。在离开会议现场前，愤怒的阿尤普在一张纸上写下：“教科文组织，我的发言被取消了，为什么？为什么？” 他将纸贴在了会议墙上。来源：加美财经

加美财经07-24 00:00

公告精选︱深圳能源：子公司拟78.97亿元投建深能汕尾红海湾六海上风电项目；容知日新：预计半年度净利润同比增加2027.62%至2179.59%

(688011.SH)：哈尔滨工业大学教育发展基金会拟减持不超3%股份保变电气(600550.SH)：兵装财务拟减持合计不超过1841.53万股股份【其他】 *ST紫天(300280.SZ)：深交所拟终止公司股票上市交易沃森生物(300142.SZ)：与玉溪运营公司签署战略合作框架协议居然智家(000785.SZ)：实际控制人、董事长兼CEO汪林朋解除留置并变更为责令候查

格隆汇07-23 21:58

7月23日上市公司晚间重要公告一览

不超过2%的公司股份新光光电：哈工大教育发展基金会拟减持不超3%股份百大集团：股东西子联合拟减持不超过3%股份美农生物：控股股东一致行动人计划减持不超过1%公司股份【回购】劲仔食品：拟5000万元—1亿元回购股份

金融界07-23 21:07

Monster：手撕红牛，20 年 100 倍 “怪兽” 如何练就？

了美国的能量饮料赛道，完成第一步消费者教育。Monster 终于迎来了自己的机会，两大关键点： 1）切对赛道：2002 年全面切入能量饮料赛道，找到了赚钱密码。伴随能量饮料在美国加速渗透，Monster 也享受到了行业高增的红利，业绩快速提升。 2）抱对大腿：2015 年Monster 与可口可乐达成战略合作、借助可口在全球的分销渠道开启全球化扩张。抱对了渠道大腿，让 Monster 轻松迎来增长第二曲线——国际化。截至目前，从份额上看，Monster 在全球能量饮料的份额接近 40%，仅次于红牛，是全球第二大能量饮料品牌。从业务上看，不同于可口可乐这种综合型软饮巨头，Monster 专攻能量饮料。从 2024 年报可以看到，Monster 的营收分为三个部门，其中怪兽饮料是公司自己的能量饮料品牌，营收占比在 90% 以上，是公司收入的基本盘。除此之外，战略品牌业务主要是从可口可乐收购的能量饮料品牌（NOS、Burn、Relentless 等），营收占比在 5% 左右；酒精饮料业务则是 2022 年收购的 CANarchy 旗下的精酿啤酒和含酒精苏打水等酒精饮料品牌，目前占比不足 3%。从区域上看，借助可口可乐在全球的分销网络，Monster 的业务遍布全球，随着公司近年来全球化战略的推进，从下图可以看到海外地区业务占比在逐步提升，贡献接近 4 成收入。 2、极致轻资产：低 Capax，高 FCF 商业模式上，不同于海豚君看的产品研发、生产、品牌运营、销售、运输一把抓的重资产消费品模式，Monster 把轻资产发挥到了极致。首先，Monster 将生产&分销这种 “脏活” 全部外包，自己专注于品牌管理、产品研发等的高附加值环节。从下图可以看到，Monster 固定资产占总资产比例普遍在 10% 以下（近两年为了应对全球供应链扰动，公司开始搞了一些仓储、生产设备的投资），远低于传统饮料巨头（固定资产占比 30% 以上）。轻资产模式使得 Monster 的资本开支较低，避免了大额厂房、生产设备等固定资产的购置&维护更新费用。从下图可以看到，Monster 的资本开支占自由现金流的比例普遍低于 20%，且拥有充足且稳定的自由现金流。从负债端看，Monster 的资产负债率仅为 23%，远低于行业平均水平（行业平均资产负债率为 60%-70%）。此外，从结构上看，负债端主要由应付账款等短期经营负债组成，2023 年以前 Monster 的长期有息负债始终为零，各项业务全部依赖公司的内生现金流。 2024 年公司为了回购以最大化股东回报，首次借入一笔有息负债 3.7 亿美元，但也仅占公司总负债的 20%，说明公司拥有在经济下行期拥有极高的抗风险能力。 3、高毛利，品牌溢价能力强从盈利水平上看，正常情况下Monster 的毛利率接近 60%（近年来受到供应链影响，原材料和运输成本大幅上涨毛利率有所回落），在软饮料行业里属于顶尖水平的存在，仅次于可口可乐和农夫山泉。一方面作为能量饮料的头部品牌，Monster 拥有极强的行业定价话语权，无需通过低价竞争获取市场份额。另外，从软饮料各品类横向对比来看，能量饮料由于功能属性明显，产品本身定价较高，本就属于高毛利品类。从下图可以看到 Monster 的毛利率有两次明显提升，第一次是从果汁切入能量饮料赛道，第二次是通过和可口可乐进行业务置换，将自身的非能量饮料业务和可口可乐的能量饮料业务交换，两次都是通过能量饮料占比的提升带动整体毛利率提升。 4、业绩持续增长，高额股东回报从营收上看，从 2002 年公司切入能量饮料赛道至今 Monster 连续 20 余年保持正增长，这一点在所有美国上市的消费品公司中属于 “打着灯笼也难找 “。要知道，哪怕是可口可乐这种强品牌力、高粘性的消费品公司在金融危机、疫情期间收入也出现了负增长。这种罕见的抗周期性说明 Monster 做的能量饮料生意不仅拥有极高的消费者粘性，还同时拥有多个维度的增长引擎驱动公司不断成长。最后，从股东回报上看，Monster 虽然不分红，但持续用自有现金回购。2019 年以来回购使流通股减少 10%，被动增厚每股收益（EPS），这也是 Monster 估值居高不下的重要原因之一。从体现股东回报最重要的指标——ROE 来看，从下图可以看到除了极个别年份外，Monster 的 ROE 普遍在 20% 以上。从以上财务视角，我们可以初步判定 Monster 是一家极为优质的公司，问题是 Monster 如何做到的？为什么可以成功？我们后文展开深入分析：二、后来者居上，Monster 如何做到的？ 1、第一步——差异化的产品源于深刻的消费者洞察要分析 Monster 如何从能量饮料的无名之辈发展到全球第二品牌，我们首先要了解当时的时代背景：我们在《可口可乐上：快乐肥宅水何以成 “股神” 最爱？》提到过，21 世纪以来，伴随居民消费力提升，健康意识觉醒，美国消费者逐步减少了碳酸饮料的消费，进而转向瓶装水、功能性饮料、即饮咖啡等健康品类。彼时 “能量饮料一哥”——红牛在欧洲大获成功后，向美国市场进军。和欧洲市场的打法一致，红牛定位高端市场，聚焦夜生活爱好者、商务精英&创意工作人员、极限运动人群，主打一个小容量、高溢价（8.4oz，单位容量价格是可口可乐的 4-5 倍）。红牛在宣传上无论是包装本身模仿药瓶的设计，还是 “Red Bull Gives You Wings” 的经典电视广告宣传，都在突出提神的功能性功效。很快红牛便被注重运动保健及有咖啡因习惯的美国人接受并流行，再加上能量饮料在美国基本属于空白市场，红牛在能量饮料的市占率一度高达 90%。在这种红牛具有统治力的情况下，如果 Monster 想要正面对抗，无异于以卵击石。Monster 的 CEO Rodney 经过大量调研，将目标人群锁定在了更为年轻的 18-25 岁年轻人群（红牛的目标群体年龄段要更广）。从下图 Mintel 的调研信息可以看到，这个年龄段的年轻人是能量饮料消费的最主力人群：对于 18-25 岁的年轻人来说消费者画像非常清晰：基本以大学生为主，预算有限，高强度、快节奏的生活，彰显个性、追求身份认同。所以从产品设计上，首先 Monster 包装上采用了 16 oz 的大包装。包装虽大，但定价和红牛一样，主打一个加量不加价。另一方面，为了达到更加提神的效果，Monster 的单位咖啡因含量是红牛的一倍，和红牛的 “小罐高价” 形成鲜明对比。这套下来，整个就是国内熟悉性价比打法。此外，从 Logo 设计上看，猛兽的爪痕配合上荧光绿和黑色背景的搭配，具有非常强的视觉冲击力和辨识度，象征着力量和神秘感，个性化十足。总结一下，无论是量大、劲猛、便宜、有个性，都可以看出，Monster 产品的每个特征都是在围绕 18-25 岁的核心消费群体设计，并且和红牛的产品形成了很好的差异化竞争。但如果仅从产品本身上来说，不同于可口可乐浓缩液的保密配方，能量饮料的壁垒并不算高，无外乎牛磺酸，咖啡因 + 其他营养成分和口味的组合。从下图可以看到同时期也涌现了大批能量饮料入局者，在产品本身没有太多壁垒的情况下 Monster 为何最终可以脱颖而出？我们继续分析： 2、第二步——精准的社群营销，绑定亚文化圈层对于消费品公司尤其是追赶者而言，找到差异化的定位并不断强化消费者对品牌的认知度是核心。海豚君认为 Monster 关键的一步在于找准了差异化的受众群体并针对自己的受众群体进行了一系列精准营销。在 Monster 刚推出的时候，公司并没有投放大量电视广告，也没有像红牛一样赞助大型的极限运动赛事，而是采用了类似 Lululemon 的社群营销打法，和消费者进行深度但更直接的互动。首先，对于核心的大学生群体，Monster 在美国超过 1 万名学生的大学里招募校园大使，在学生社团、体育比赛、期末备考等各种需要能量的场景下免费派发 Monster 能量饮料，直接增加品牌认知度。此外，最关键的一步在于 Monster 通过社群营销深度绑定了一群 “亚文化群体”，包括年轻的极限运动爱好者、朋克摇滚粉丝、电竞玩家、滑板少年、改装车群体等。 Monster 将目标锁定在上述领域中在各地区小有名气的选手，这些人往往在本地社区中拥有一批忠实粉丝，被认为是潮流引领者（Trendsetters），也就是所谓的意见领袖 KOL。 Monster 高强度赞助这些 KOL 参加的比赛和活动，让这些 KOL 在活动中使用印有 Monster Logo 的装备，并免费无限量提供 Monster 能量饮料。活动结束后，KOL 会在自己的社交媒体上晒图，进一步扩大了 Monster 的传播度。一套组合拳下来 Monster 迅速在亚文化小圈层内迅速传播，这种类似于传教士的营销达到的效果就是——喝 Monster 等同于 “亚文化的入场券”。另外，2004 年 Monster 针对极限运动组建了 Monster Army 平台，在全国范围内招募 13–25 岁的极限运动选手，入选的运动员不仅可以获得参加各项赛事的现金奖励，还可以获得更多的曝光，提升自身的知名度。作为 Army 成员，除了需要在各大社交媒体平台定期发布训练/比赛/演出时喝 Monster 的内容，还可以通过输出与 Monster 相关的二创内容（改编带有 Monster 的歌词，设计爪痕涂鸦等），参与品牌挑战赛等形式获得更多资源扶持。可以看出，Monster Army 平台实际上充当了 Monster 品牌私域流量池 ++ 亚文化 KOL 孵化器，这些 Army 成员不仅可以成为 Monster 的代言人，也是 Monster 重要的品牌资产。相较于红牛重金聘请已经成名的极限运动选手，Monster 的这套打法更像是 “种子工程”，通过培养还未成名的极限运动选手，实现低成本，高回报的长线品牌建设，类似于 Lululemon 品牌大使所扮演的角色。整体来说，社群营销的本质就在于通过深度绑定特定群体的价值观、兴趣，最终让消费者形成身份认同，自发为品牌传播。Monster 就是巧妙地绑定了以极限运动为代表的亚文化群体，收获了一群高粘性的用户群体，为后期向大众传播铺垫。如果说红牛代表的是 “想要突破极限的精英群体”，Monster 则代表了一种 “叛逆、狂野、不羁” 年轻人群，在定位上也和红牛形成了很好的错位竞争。另外，和红牛大范围的广告投放相比，Monster 深耕社群营销，效率也要更高。从下图可以看到，Monster 的广告费用投放占比在 7%-9% 之间，而红牛、可口可乐这种大范围、无差别投放广告的费用占比则普遍在双位数以上。 3、第三步——背靠大树好乘凉，借助巨头实现渠道扩张 Monster 通过以上两步完成了差异化产品的推出，并通过深度绑定亚文化圈层培养了一批高粘性的用户群体，最后一步就是通过渠道铺货实现快速扩张。对于软饮料这种单价低、消费即时性高的产品来说，渠道密度的价值在于降低消费者的决策成本，当消费需求产生时，产品的可获得性直接决定了购买行为。能量饮料也不例外，由于补充能量，提神醒脑这种功能性需求具有很强的即时属性，因此便利店是美国能量饮料最主要的销售渠道。但由于美国大部分便利店并非连锁，如果自建渠道需要花费大量的人力、物力投入。根据尼尔森数据，美国的非酒饮料的分销渠道主要被可口可乐、百事可乐和 KDP 三家巨头饮料公司占据（占比接近 80%）。 2002 年 Monster 新品刚推出，公司主要利用前身 Hansen 的经销商资源，通过第三方经销商和代理实现分销，但覆盖区域相对较小。为了覆盖更多潜在用户群体，2006 年 Monster 与美国最大的啤酒公司百威签署了分销协议，快速接入了百威在美国的酒吧、夜总会、餐饮等即饮渠道。从下图可以看到，2006 年开始 Monster 在美国能量饮料的市场份额开始快速提升：此外，更为关键的转折在于2008 年 Monster 又和可口可乐签署了全球分销协议，由可口可乐装瓶商负责在北美和海外主要市场分销 Monster 产品。自此，Monster 开始成功打入便利店、超市和加油站等非即饮渠道，当年 Monster 在美国便利店的覆盖率就从不到 40% 直接提升到 90% 以上，实现了从相对小众的即饮渠道到大众零售渠道的跃迁，正式完成破圈。得益于可口可乐渠道资源的加持，从下图可以看到，2010-2018 年间 Monster 在全渠道尤其是便利店的增速持续高于行业平均水平。相比之下，红牛则是选择了自建渠道，成立了红牛北美分销公司，负责红牛在美国和加拿大的分销，虽然渠道把握在自己手上可以更好维护品牌自身的高端形象，但在扩张速度上明显不如 Monster 这种 “站在巨人肩膀上” 的打法。另一方面，渠道铺货最朴素也最简单的道理就是——“有钱大家一起赚”，渠道利润很大程度上决定了经销商和终端的推力，尤其对于 Monster 这种追赶者而言更是如此。事实上 Monster 也深谙其道，根据渠道调研信息，Monster 分销商和终端的利润率普遍在 15%-25% 之间，高出红牛 5%-10%，此外，如果完成季度销售目标，还会有额外 3%-5% 的返点奖励（红牛通常只有 1%-2%）。从结果上看，得益于 Monster 差异化的产品定位、精准的社群营销以及借助第三方巨头实现渠道的快速铺货，Monster 在 2013 年市占率正式超于红牛，在美国能量饮料的市场份额从最初不到 2% 提升至 40% 以上，而同期红牛的市占率从最高 91% 滑落至 35%。下篇我们将聚焦 Monster 当前的投资价值，敬请期待！

海豚投研07-23 19:50

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