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代价惨重！IMF总裁：中国贸易壁垒恐造成1.4万亿美元的损失半数欧盟国家恐陷入衰退
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。今年以来，美元两位数的升值速度继续给新兴市场带来困扰。有迹象显示，全球经济的大部分领域可能正走向衰退，投资者纷纷涌向避险资产。格奥尔基耶娃表示，亚洲国家必须共同努力克服分裂，以保持增长，特别是在新冠肺炎、乌克兰战争和生活成本上升等诸多经济冲击的情况下。 “火上浇油” 她说:“如果我们再加上世界经济的分裂，这将是火上浇油。”“没有人会从中受益。” 不过，她说，由于亚洲国家拥有大量外汇储备和地区内的合作，亚洲国家应对经济冲击的能力要强得多。在谈到发展中国家主权债务风险上升时，格奥尔基耶娃表示，IMF“尚未感到惊慌，但已处于警戒状态”。大约25%的新兴市场处于困境，而60%的低收入国家处于或接近债务困境。她鼓励那些因美元计价债务的还本付息成本上升和全球经济环境而倍感压力的国家采取先发制人的行动，尽早向IMF寻求帮助。在外汇储备不断减少的情况下，孟加拉国是最新一个与IMF达成工作人员级别协议的经济体，本月早些时候获得了45亿美元贷款，未来几周将得到IMF管理层和董事会的批准。 IMF研究部门本周稍早对前景的展望较上月更为严峻，在一篇博客文章中称，困难“巨大”。IMF上月将明年全球经济增长预期下调至2.7%，远低于1月份预测的3.8%。IMF认为，美国经济增速低于2%的可能性为25%。 IMF的计算显示，今明两年，大约三分之一的世界经济将至少连续两个季度出现收缩，到2026年，损失的产出将达到4万亿美元。格奥尔基耶娃指出，乌克兰战争给欧盟带来了特别的困难，这可能会给该地区的央行带来压力，迫使它们过早逆转应对通胀的努力。她说:“在欧洲，局势更加艰难，因为乌克兰战争的影响非常严重。”“明年至少有一半的欧盟国家可能会陷入衰退。”
夏洛特2022-11-20
大涨一触即发？高盛唱多中韩股市：未来12个月沪深300指数料大涨16% 韩国股市有望上涨11%
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增长，越来越多的华尔街银行和投资者预计新兴市场和中国经济将迎来反弹。香港基准股指在今年大部分时间都是全球表现最差的股市之后，最近几周已进入牛市。新冠疫情封锁措施的放松和对开发商的支持，导致一些基金经理表示，中国股市最糟糕的时期已经过去。不过，摩根大通资产管理公司等其他机构认为，由于中国国内政治的不确定性和中美紧张关系，美国投资者将继续将资金从中国重新配置到其他新兴市场。高盛分析师们写道:“我们估计中国离岸股票在重新开放后可能上涨20%，这有利于我们受益于重新开放的股票名单。”他们预计，中国将在2023年第二季度逐步放松新冠疫情限制。分析师们预计，韩国综合股价指数未来12个月将上涨11%，新加坡的基准股指可能上涨10%。外国投资者的买盘和芯片股的上涨，已使韩国综合股价指数成为本季度亚洲地区表现最好的基准指数。分析师们将印尼评级下调为中性，将泰国和马来西亚评级下调为减持。高盛9月30日将摩根士丹利资本国际除日本外亚太指数12个月目标从585下调至515。此后，该指数上涨了约10%，截至昨日收盘，比预期水平低3.7%。高盛分析师们写道，这种全球宏观背景意味着，“在年初采取谨慎的做法，然后随着宏观前景的改善，承担更多风险。”
夏洛特 1评论2022-11-19
2023年汇市展望！荷兰国际集团：4大利好推高美元欧元/美元走跌定调G10货币
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世界贸易增长率将低于2%，这对于欧洲和新兴市场的贸易敏感货币来说并不是一个特别有吸引力的故事。三、非美元货币将需要流动性溢价，2023年将是中央银行最初仍在步入衰退和缩减资产负债表的一年。美联储将在2023年将其资产负债表进一步缩减1.1万亿美元，欧洲央行也将考虑量化紧缩。较低的超额准备金将进一步收紧流动性状况并提高外汇波动水平。同样，不投资美元存款的门槛仍然很高，尤其是当这些美元存款开始支付5%，并且美元保持其作为地球上流动性最强的货币的桂冠时。这些趋势对G10外汇市场意味着什么？这可能意味着美元可以在高位附近反弹，而不是在2023年开始明确的熊市趋势。如果美元大幅走低，我们将看好日元和瑞士法郎等防御性货币。在这里，债券和股票市场之间的正相关性很可能会因美国经济衰退和更宽松的美联储政策导致债券市场反弹而被打破。欧洲经济衰退意味着欧元/美元在今年大部分时间可能在0.95-1.05区间内交易，其中对2023年冬季另一场能源危机的担忧和乌克兰的不确定性将抑制欧元。英镑也应该保持脆弱，因为新政府试图通过紧缩2.0来恢复财政信誉。 “我们看不到英镑因紧缩政策而获得更多回报，并怀疑英镑/美元难以守住1.20上方的涨幅。” 在欧洲其他地方，斯堪的纳维亚货币之间可能会出现一些差异。鉴于瑞典克朗对欧元区增长故事的敞口增加，明年瑞典克朗可能难以进入持续上升趋势，而挪威克朗可能会受益于其具有吸引力的商品敞口。然而，挪威克朗是一种流动性差且波动较大的货币，因此在避险情景中将面临更大的下行空间。从基本面来看，商品货币兑美元的价值似乎被低估了。然而，风险情绪的稳定是弥合错误估值缺口的必要条件。对澳元和新西兰元而言，中国中期前景的改善也很重要，因此鉴于对欧洲和中国经济困境的敞口较低，加元可能成为更具吸引力的顺周期押注。另一个需要考虑的因素是即将到来的房价收缩的深度，ING认为央行将越来越多地考虑到这一点，并将努力避免房地产市场失控下跌。然而，这可能是一个非常大的下行风险，尤其是对于大宗商品出口国的货币而言，这些国家的房地产市场通常在G10中被高估得最严重。总而言之，荷兰国际集团认为2023年外汇趋势将变得不那么明朗，波动性将继续上升。相对于历史水平，外汇期权波动率可能看起来很昂贵，但与外汇对实际交割的波动率相比根本不值一提。我们怀疑通过外汇期权进行风险管理可能会在2023年变得更加流行。#美联储加息风暴#
小萧2022-11-18
明年恐更糟糕！IMF副总裁：中国亟需就两大问题采取行动全球经济最黑暗时刻尚未到来
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。她认为，全球经济现在已经多事之秋，新兴市场的政策制定者需要做好准备。她建议，宏观政策环境良好的国家，需要考虑如何增强流动性的缓冲机制，在需要的时候可从IMF获得一些预防性的工具。她还认为，美国可以重启与其它国家的货币互换额度，这样可以提供一个非常重要的“安全阀”，特别是在货币市场出现危机的时候。戈皮纳特指出，贸易一直都是增长和一体化的关键驱动力，因此，不能让贸易政策成为分裂的根源，否则会伤害所有国家，特别是那些最脆弱的民众和社区。“全球社会，特别是主要经济体必须挺身而出，我们的世界迫切需要合作来解决气候变化、粮食安全、债务负担等全球性问题”。
夏洛特2022-11-18
中国一则消息刺激亚洲货币和股市大涨！分析师警告：这一迫在眉睫的风险恐给涨势泼冷水
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理由。” 去年11月，除中国以外的亚洲新兴市场股票吸引了全球基金近100亿美元的资金流入，为2020年以来的最高水平。但随着交易员们应对美国经济衰退和中国潜在政策冲击的风险，未来的道路料将崎岖不平。法国兴业银行亚洲股票策略主管Frank Benzimra认为，明年不会是2022年的重演。亚洲各国央行将不得不先于美联储调整政策，而且其资产估值较低，但他表示:“美联储还没有完成加息，而美国的金融环境虽然会放松，但仍很紧张。”
夏洛特2022-11-17
NRG任命Panchawati为高级副总裁
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p（NRG）今天宣布，资深洞察战略师和新兴市场专家Sushma Panchawati被任命为内容和战略高级副总裁。她将管理公司在亚太地区的业务。NRG是旨在改变营销方式的挑战者网络Stagwell（纳斯达克股票代码：STGW）旗下的一家公司。在新职位上，Panchawati将与流媒体、电视和剧场、领先的品牌健康、概念评估、消息推送和定位、内容测试以及创意材料测试领域的现有客户和新客户密切合作。 Panchawati表示："鉴于亚太地区在过去十年中对整个世界产生的明显影响，现在是致力于亚太内容格局的一个非常令人兴奋的时期。我非常高兴能帮助我们的客户利用这里丰富的多文化风格，将其提升到新的高度，并参与NRG在该地区的旅程。" Panchawati拥有超过15年的产品和营销经验。在此之前，她曾是Edvanza的创始团队成员，这是一个面向年轻专业人士的职业发展合作伙伴。在那里，她领导了公司MVP产品主张的设计和交付，以及基本业务和营销战略，推动在英国、非洲和印度的增长。更早之前，Panchawati曾领导The Sound的亚太地区业务，这是一家品牌战略和产品创新机构。她在亚太、欧盟、非洲和南美地区领导战略和研究工作，与Google、Pinterest、Netflix、Amazon和Apple等品牌合作开展品牌发布活动、营销和产品战略以及创新管道。内容和战略总裁Stephen Palmer表示："随着既有市场的成熟，亚太地区是一个对我们许多娱乐客户特别重要的地区。然而，其多样化的文化和品味意味着成功将取决于定制化的营销战略。Sushma在该地区拥有深厚的专业知识和独特的视角，对于我们的客户在应对未来机遇方面弥足珍贵。" Panchawati拥有贾瓦哈拉尔尼赫鲁大学的本科学位，并拥有印度MICA的工商管理硕士学位。她经常在欧洲意见和营销研究学会（ESOMAR）等全球会议上发言，重点介绍她在各种市场和方法方面的工作经验。她将长驻新加坡工作。关于National Research Group National Research Group是娱乐和技术融合领域全球领先的见解和战略公司。凭借40年的深厚行业专业知识，全球领先的营销人员都向我们寻求在任何设备上随时随地凭借各种内容实现增长和战略的见解。NRG汇聚了内容、文化和技术，为世界各地大胆开拓的故事讲述者提供见解。如需了解更多信息，请访问www.nationalresearchgroup.com并在LinkedIn和Instagram上关注我们。关于Stagwell Stagwell是一个旨在改变营销而构建的挑战者网络。我们为世界上最具雄心的品牌实现规模化的创意表现，推动文化创意与领先技术联系起来，以实现营销中艺术和科学的和谐。在企业家的领导下，我们在34个国家/地区的13000多名专家凝聚在同一个目标之下：为客户提高效率并改善业务成果。访问www.stagwellglobal.com来加入我们。 NRG： Mary Moczula mary.moczula@nrgmr.com Stagwell： Sarah Arvizo pr@stagwellglobal.com
美通社2022-11-17
WTO警告：一些主要经济体存在“真正的”衰退风险
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但几个主要国家有步入衰退的风险，而这对新兴市场和低收入国家的影响可能相当大，因为这些国家的经济依赖这些发达国家的需求。” 　　世贸组织上个月预计，2023年全球贸易将仅增长1.0％，大大低于其对2022年3.5％的预计增长额。伊维拉指出：　　“目前世界充斥着太多的不确定性，且大多数风险都是下行的。” 　　这些风险就包括俄乌冲突带来的影响和通胀带来的价格压力。周三，因一颗导弹落在波兰，相关国家领袖连夜开会，这无疑增加了俄乌冲突对经济的不确定性。　　另外，粮食也是一个大问题，伊维拉说，她呼吁20国集团领袖逐步取消粮食出口限制。粮食出口限制的增加无疑推高了粮食价格，这伤害了那些低收入国家。　　伊维拉表示，她“非常希望”在改革WTO争端解决机制方面取得一些突破。自2019年来，WTO争端解决机制一直处于瘫痪状态。此前，在今年9月的一次会议上，七国集团（G7）的贸易部长们同意在2024年之前建立起一个能正常运转的WTO争端解决机制。
金融界2022-11-16
波兰一记导弹拳、汇市空头轧空对峙！美元、欧元、英镑与日元走势重磅前瞻
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的预期和希望感兴趣。如果是这样，那将为新兴市场本币债券和股票市场释放一些可观的收益。例如，如果不是最近的美元调整，新兴市场本币债券指数的回报率将远低于当前-10%的年初至今数字，而新兴市场硬通货债券指数今年迄今为止下跌接近20%。鉴于在18个月的主要牛市趋势后美元多头头寸的权重，现在预计这种头寸调整已经结束似乎还为时过早。然而，昨天晚些时候波兰的事态发展使情况蒙上了一层阴影。市场将等待北约代表今天就爆炸源发表的任何声明。尽管拜登总统暗示导弹不是从俄罗斯发射的，从而部分缓和了局势。今天除了地缘政治之外，重点将放在美国零售销售和工业生产数据上。两者都应该相当强劲，但不如价格数据那样影响市场。我们还将在欧洲中部时间16点左右听取美联储约翰·威廉姆斯和玛丽·戴莉的讲话。对于今天的美元指数，荷兰国际集团写道：“我们确实注意到美元似乎在美国PPI数据之后但在波兰消息传出之前，找到了一点自然的买盘兴趣。这可能倾向于今天的106至107.20交易区间。从更大的角度来看，问题是105是否对美元指数来说是一个足够大的修正。” 欧元：持续修正受疲软的美国PPI数据推动，欧元/美元从昨天的高位1.0480回升。相比之下，今天的美国数据属于次要数据，如果零售销售和工业生产表现强劲，美元疲软可能利好美元。鉴于波兰发生的事件，注意力也可能会回到能源市场。这也将提醒人们注意即将于12月初开始的俄罗斯石油出口禁运。如果能源价格走高，这可能对欧洲货币构成下行风险。今天的日历上有很多欧洲央行的发言人，欧洲央行还将发布半年度金融稳定报告。在最近英国养老基金行业及其在英国金边债券市场进行LDI对冲的崩溃之后，预计非银行金融部门的监管将受到大量关注。欧洲央行本周早些时候就这份报告发表的评论得出的结论是，金融风险已经增加。 “我们昨天注意到，欧元/美元似乎从1.0480自然转向，表明修正性反弹可能已经结束 – 至少在短期内如此。但短期区间的底部现已确定为1.0270，指向未来交易日的1.0270-1.0500区间。这假设地缘政治没有重大升级，从更大的角度来看，我们认为1.05/1.06可能是从现在到年底之间的最佳欧元/美元水平，”荷兰国际集团指出。英镑：聚焦英国央行发言人在10月CPI数据公布后，英格兰银行发言人将成为今天的焦点。预计这将在11%左右的同比水平附近达到峰值。英国央行行长安德鲁贝利及其同事今天在1515 CET向财政部特别委员会作证。我们怀疑该信息将与本月早些时候的政策会议上给出的信息非常相似，即预计加息75个基点不会变得普遍，而且市场对紧缩周期的定价过于激进。英镑兑美元昨日短暂触及1.20上方，“我们认为1.20是对冲英镑应收账款的良好水平，同样我们略微倾向于欧元/英镑保持在0.8700以上。明天是秋季预算的重大事件风险，理论上应该对英镑不利，”荷兰国际集团补充称。日元：疯狂行情仍在继续美元/日元继续提供20%的年化波动率读数，高贝塔商品货币和斯堪的纳维亚半岛的货币也是如此。荷兰国际集团写道：“我们怀疑美元/日元接下来的五个重要数字会上行。我们之所以看到这一点，是因为在紧缩周期即将结束时，美国10年期国债收益率通常仅比联邦基金利率低50-75个基点。鉴于我们的团队预计政策利率仍会上调100个基点，我们认为美国10年期国债收益率可能会在年底前回到4.25/4.35%的区域。”#美联储政策转向# 同样，一旦头寸调整结束，如果市场条件开始稳定下来，日元而不是美元应该成为首选的融资货币。尽管现在看来这似乎不太可能。
小萧2022-11-16
什么情况？越南股市再度重挫，VN指数9月以来累跌逾30%
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30％。　　9月之前，越南金融市场在新兴市场中表现优异，不仅股市昂扬向上，越南盾也一度成为亚洲最稳定货币。　　而如今，越南恐正面临着股市、楼市、债市、汇市“四杀”。　　上半年，越南楼市“异常火热”，胡志明市房价涨幅超20％，均价超3.5万人民币。在此背景下，越南当局掀起了一轮监管风暴，10月8日，在越南地产大亨张美兰突然被捕，当天越南国内第五大银行西贡商业银行（SCB）遭到挤兑。　　另一方面，越南在激进加息，10月24日晚，越南央行宣布，自次日起再融资利率从5％升至6％，贴现率从3.5％升至4.5％。这是越南在一个月内第二次大幅加息100个基点。　　外汇市场，今年以来，越南盾兑美元汇率已下跌逾8％。其中，越南盾兑美元汇率在10月下跌了4.13％。（注：越南央行在10月17日宣布将越南盾交易区间从3%扩大至5%）　　据悉，越南央行年内已累计卖出约200亿美元（约合人民币1446亿元）外汇储备。　　如此看来，资金持续从越南债市和股市流出也不无原因。
金融界2022-11-16
中信证券：2023年Q2前后半导体设计公司基本面迎来拐点
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长，智能汽车&风光储&AIoT&信创等新兴市场仍保持强劲增长动能；　　2）库存端：设计公司正积极推动去库存，后续随着需求回暖，我们预计2023Q1前后相关芯片厂商库存压力有望逐步缓解，23Q2末有望回到正常水平，　　3）成本端：晶圆代工厂稼动率开始下行，后续代工价格有望回落，助力芯片设计公司成本端改善。基于以上因素，我们看好2023年半导体设计公司的基本面有望迎来改善。　　▍估值分析：IC设计公司估值处于历史低位，看好本轮估值修复机遇。　　IC设计公司自近两年股价高点以来最大跌幅约50％~80％，22Q4有所反弹，但处于相对低位。估值层面，半导体（中信）指数2020年至今平均动态PE在40~130倍区间内上下波动，由于半导体下行周期等因素影响，半导体板块估值自2021Q4以来持续下降，目前（2022年11月15日）动态PE约43倍，低于历史平均动态PE（75倍），处于历史分位10％以下位置，其中部分优质设计公司估值同样处于历史低位。　　▍风险因素：　　各地疫情反复及影响超预期，下游需求释放不及预期，去库存进度不及预期，竞争格局加剧等。　　▍投资策略：　　当前处于半导体产业处于探底阶段，考虑需求复苏趋势、库存消化节奏、成本改善节奏，我们看好2023年Q2前后半导体设计公司基本面迎来拐点；历史半导体周期复盘来看，每一轮周期股价（费城半导体指数）通常会先于基本面（全球半导体销售额）1~2个季度对未来向好预期有相应表现；同时考虑到A股优质IC设计公司估值已经过充分调整，目前处于历史低位，看好相关公司迎来估值修复机遇。
金融界2022-11-16

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