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金晶科技TCO导电膜玻璃从0到90%国产化，加速钙钛矿全产业链国产替代！
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规划建议明确提出打造新兴支柱产业，加快新能源等战略性新兴产业集群发展。在此背景下，新能源产业将步入全面市场化发展的新阶段，迎来“规模扩张”与“质量提升”并重的战略机遇期。光伏产业作为新能源领域的支柱板块，其技术迭代与材料突破成为推动行业发展的焦点。钙钛矿太阳能电池以高效率、低成本和易加工等优势，被视作下一代光伏技术的核心发展方向。而作为钙钛矿电池的核心辅料，TCO（透明导电氧化物）导电膜玻璃约占总成本的34%，它既需保证极高的透光率，又要具备优异的导电性能，技术壁垒极高，长期被国外企业垄断，成为制约我国相关产业发展的瓶颈。在这一关键领域，金晶科技凭借十余年技术深耕，攻克了大面积玻璃基板微米级控制、在线化学气相沉积（CVD）镀膜均匀性及纳米级膜层控制等技术，于2022年推出自主研发的TCO玻璃，填补了国内在该领域的空白，将我国钙钛矿核心材料国产化率提升至90%。目前，金晶科技在淄博、滕州各布局了一条TCO玻璃产线，产品已成功配套极电光能、协鑫光电、纤纳光电等国内外钙钛矿电池龙头企业，占据了国内绝大部分市场份额。今年七月，宁夏金晶启动了4.95亿元的技改计划，对生产线进行TCO镀膜工艺升级，改造完成后将具备年产2000万平方TCO导电膜玻璃的能力。在应用场景上，金晶科技的TCO玻璃已有多个标杆项目落地。今年8月投入使用的全球首座“超阶零碳大楼”——青岛特来电总部基地，其一体化光伏幕墙所用的TCO玻璃全部来自金晶科技。该栋大楼通过一体化光伏幕墙、梯次电池储能和新能源汽车放电协同等技术，实现了100%绿电自给自足，每年可减少碳排放约2500吨。此外，金晶科技的TCO玻璃还成功应用于全球首个商业化运行的兆瓦级钙钛矿地面光伏项目（内蒙古蒙西基地库布其钙钛矿电站）、全球首个钙钛矿渔光互补电站（衢州衢江渔光互补项目），以及广州白云火车站碲化镉发电系统、世界顶尖科学家论坛永久会址BIPV发电组件、北京大运河博物馆（东馆）BIPV光伏发电玻璃等项目，覆盖建筑光伏一体化、地面电站、渔光互补等多元场景。据国际能源署（IEA）预测，到2030年全球新增太阳能装机量将超过4000GW，这将直接带动对光伏组件的需求。而TCO玻璃作为光伏组件的关键部件，市场需求随之水涨船高。同时，N型TOPCon、HJT异质结电池等新型高效电池技术的发展，对TCO玻璃的透光率和方阻要求持续提升，将带来TCO玻璃更新换代的需求。除光伏行业外，TCO玻璃在建筑、汽车等行业也展现出应用潜力。未来，该材料的应用场景将进一步拓展至光电幕墙显示、智能变色玻璃、加热防雾玻璃、电磁屏蔽视窗以及气敏元件等多个领域。《2025-2030年全球及中国TCO玻璃行业市场现状调研及发展前景分析报告》显示，2024年TCO玻璃中国市场规模达120亿元，2025年预计将增至180亿元，年复合增长率约为16%。2025年全球TCO玻璃市场规模将达到6.76亿美元，预计2032年达到20.82亿美元，2025-2032年均复合增长率为17.43%。在此背景下，金晶科技凭借先发优势与技术积累，有望在这一新兴市场占据重要份额，为业绩增长注入新动能，更持续为我国实现“双碳”目标提供硬核材料支撑。
金融界10-30 20:05
行业回暖助力业绩上行中国重汽三季度营收、净利创五年同期最好水平
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是中国重汽对行业发展机遇的精准把控，对新能源转型与智能化升级的前瞻布局，以及在海外市场深耕多年的成果体现。同时，公司内部管理效能不断提升，降本增效成果显著，前三季度管理费用率下降0.17个百分点。三季度是重卡行业传统淡季，今年行业走出了“淡季不淡”的行情，“以旧换新”政策驱动和转型升级给行业提供了双重支撑。根据中国汽车工业协会统计，2025年前三季度我国重卡累计销售82.28万辆，同比增长20.49%，行业整体回暖。在此背景下，中国重汽精准把握行业发展机遇，产销两端同步发力，公司三季度发布高端重卡产品——全新一代黄河H7，获得市场高度认可。公司在与投资者交流时表示，今年三季度以来，公司在手订单相对饱满，产销情况与去年同期相比保持增长态势，市场份额继续位居重卡行业前列。在前瞻布局的新能源领域，中国重汽依托于集团公司强大的研发实力，不断突破技术瓶颈、丰富产品矩阵，推出了豪沃TS7增程重卡等新能源产品。公司判断，随着政策红利持续释放、技术瓶颈不断突破，中短途运输场景的电动化趋势有望不断扩大。公司将持续深耕新能源重卡领域，紧跟技术迭代与市场需求，推动新能源业务稳步发展。出口业务始终是中国重汽长期以来的优势阵地。目前，中国重汽出口产品已覆盖非洲、东南亚、中亚及中东等重点区域，同时在新兴市场持续取得进展，全球市场布局不断完善。中国重汽表示，出口业务依然保持良好发展态势，市场份额继续位居行业前列。据了解，公司产品的出口主要通过集团旗下的重汽国际公司予以实现。今年前三季度，重汽集团重卡出口累计销量11.1万辆，其中9月重卡出口量达到1.5万辆，创下国内重卡行业单月出口新高。对于重卡行业的后续成长空间，多家券商也表达了乐观预期。中信证券分析认为，在“以旧换新”政策效果持续释放、“金九银十”传统销售旺季的双重驱动下，重卡销量旺季有望延续至四季度，并据此将全年重卡销量预测上调至107万台。国泰海通证券则进一步指出，行业增长潜力主要体现在国内重卡行业景气度的修复，以及出口的持续成长。此外，随着天然气重卡的发展，行业门槛提升有望带动中国重汽等头部企业盈利能力提升。
金融界10-30 18:35
基金经理投资笔记 | 老树新花更有性价比
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多元化推动，9月出口同比增长8.3%，新能源汽车、芯片等新兴产品出口增速超20%，成为需求修复的重要支撑。再者是政策红利释放。9 月起实施的增值税留抵退税政策进一步向制造业倾斜，叠加服务消费补贴和消费信贷贴息政策，直接降低了企业税负并刺激终端需求提升。同时，需要看到，随着货币政策的持续宽松，企业贷款加权平均利率降至3.1%，融资成本处于历史低位，同时社会融资规模同比增长8.7%，为生产扩张提供了资金支持。最后是产业结构优化。高技术制造业利润增长26.8%，装备制造业增长25.6%，其中智能消费设备、电子器件等细分领域增速超30%，新质生产力对利润的贡献率显著提升。此外，企业通过压降费用对冲了部分成本压力，进一步改善盈利水平。当然，我们也必须认清一个现实：低基数效应（2024年9月利润同比下降27.1%）对当月增速形成起到了一定的抬升作用。这意味着利润修复以及市场期待的利润持续回升对风险资产的支撑作用依然需要强化。也需要看到，从十五五规划的产业政策来看，继续鼓励新兴产业的发展，这意味着新兴产业的自我努力也给政府支持提供了足够的理由。资料来源：WIND 创金合信基金四、传统产业的机会：老树新花从十五五规划的建议看，新兴产业固然是鼓励的，但对传统产业也赋予了不同以往的定位。在满眼皆“新登”的格瓦拉思维下，投资者特别容易忽视这些“老登”的价值。《建议》将传统产业定调为制造业“基本盘”，基本的依据是其八成增加值的占比，这是现代化产业体系的根基。决策层赋予传统产业的核心逻辑绝非守成，而是以“质的提升与量的合理增长”来巩固全球分工话语权。从已有的政策部署看，思路非常清晰。矿业、冶金等基础产业强化产业链自主可控，化工、机械、造船等行业瞄准中高端环节突破，轻工、纺织、建筑等民生相关产业侧重品质升级与品牌建设。同时强调传统产业需要转型，并且转型路径锚定“三化”：1）数智化改造重构生产体系，2）绿色化转型创造生态价值，3）集群化发展凝聚竞争合力。从发改委主任郑栅洁在新闻发布会上提及的10万亿市场空间来看，市场希望看到“老树发新芽”价值的逐步兑现。五、路遥知马力：策略之老树新花更具性价比从投资的视角看，产业的新旧划分是没有意义的，性价比才是投资者做出选择的依据。这显然离不开对盈利、估值、流动性、风险偏好等预期的平衡。将近期美联储降息、中美元首会晤等短期的宏观冲击纳入到十五五规划的大框架下，大家的共识是科技成长的战略地位已经非常明确。这不仅是大国博弈的战略制高点，更是全球技术革命的基本诉求，是创造性破坏自然演化的路径。但从性价比上看，7月以来的A股市场显然提前演绎了五年规划对新产业的期望，有所透支的市场需要休整，需要经受业绩的考验。传统产业最大的优势是便宜，根据市场运行基本的对称规律，它们的机会仍然存在。从近期机构投资者的调仓行为看，新旧失衡的现象开始弱化，年前均衡配置，雨露均沾是大概率的事情。回顾今年的首席视点，我们认为这些分歧已经不再是2025年投资的胜负手了，从绝对收益的视角考虑，这已经是秋收了。2025年我们的策略是路遥知马力，过去十个月市场波澜壮阔，投资者疲态尽显，根据能量守恒定律，最后两个月有望在平淡中结束。面对即将到来的第十五个五年，我们需要展望未来，更需要回归现实。理想的场景是晴空一鹤排云上，便引诗情到碧霄。我们预期大部分投资者未来两个月将会“谋定而后动”，将主要的精力用在谋划十五五开局第一年的战略配置上。这一布局的前提是将眼光投向大洋彼岸，这也是我们在准备但还没有答案的重大疑惑。美国AI投资的集中度渐成金融炼金术，泡沫在积聚，还是在重写经济内生增长的新篇章? 在关税打压如此严重的背景下，中国出口景气依然旺盛，是不是全球秩序重塑的背后是全球朱格拉周期的重启? 如果不是，从中国进口这么多的商品和服务又是为何？ 2025年全球反复博弈进入尾声，超预期的风险冲击似乎都预期到了？资料来源：WIND 创金合信基金【了解作者】魏凤春，创金合信基金首席经济学家，南开大学经济学博士、清华大学管理科学与工程博士后，2007年起先后任职于多家券商、头部基金公司，长期从事基于资本资产定价逻辑的宏观产业与策略分析，大类资产配置经验丰富。风险提示：股市有风险，投资需谨慎。
金融界10-30 18:25
美股盘前活跃：存储与核电概念股普遍上涨西部数据和NuScale领涨
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司股价普遍上涨，显示投资者对科技存储及新能源板块兴趣浓厚。存储概念股分析盘前存储板块表现活跃：公司涨幅西部数据 (WDC.US) 涨超4% SanDisk Corp (SNDK.US) 涨超2% 希捷科技 (STX.US) 涨超1% 美光科技 (MU.US) 涨超1% 分析显示，存储板块上涨主要受数据中心扩容需求增加和半导体价格回升推动。投资者对未来季度收入和利润预期乐观。核电概念股分析核电板块同样表现积极：公司涨幅 NuScale Power (SMR.US) 涨超2% Oklo Inc (OKLO.US) 涨超1% Centrus Energy (LEU.US) 涨超1% 核电股上涨受到新能源政策支持和小型模块化反应堆技术进展推动。NuScale Power等公司因技术突破和订单预期，盘前获得投资者关注。编辑总结美股盘前交易中，存储和核电概念股成为活跃板块。存储股受数据中心需求及半导体价格影响，核电股受政策利好及技术进展推动。整体来看，投资者对高科技和新能源板块仍保持积极情绪，但需关注市场波动及宏观经济因素对板块表现的潜在影响。常见问题解答 Q1：存储概念股盘前上涨主要原因是什么？ A1：主要受到数据中心扩容需求增加和半导体价格回升的推动，同时投资者对未来季度收入和利润预期乐观。 Q2：核电概念股为何盘前活跃？ A2：受到新能源政策支持、小型模块化反应堆技术进展以及潜在订单利好影响，投资者关注度上升。 Q3：西部数据和SanDisk涨幅差异原因是什么？ A3：西部数据市场份额较大，盘前成交活跃度高，同时财报和订单预期较强；SanDisk虽然表现良好，但整体体量略小，涨幅相对有限。 Q4：盘前活跃是否意味着开盘就会持续上涨？ A4：盘前表现反映投资者情绪，但正式开盘受市场整体情绪、新闻事件及资金流动影响，可能会出现波动。 Q5：投资者如何判断存储与核电板块是否值得长期关注？ A5：应关注行业增长趋势、公司技术优势、政策支持力度以及财务健康状况，同时结合市场估值和风险管理来决策。来源：今日美股网
今日美股网10-30 18:10
龙虎榜 | 湖里大道、成都系热捧！助力鹏辉能源暴拉20%，4机构抛售科大国创3.59亿元
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电材料价格不断上涨。工银瑞信基金指出，新能源汽车与储能带来的旺盛需求与供给侧“反内卷”持续深化，叠加固态电池催化，锂电板块景气度或持续向好。公司原因： 1、据9月19日机构调研，公司六氟磷酸锂产能3.7万吨/年，三个工厂满负荷生产，库存低位，产品价格近期有所上涨。 2、据公司公告，6000吨高纯氟化锂募投项目已于2025年2月开始试生产，投产后可进一步降低六氟磷酸锂成本。 3、据6月26日异常波动公告，公司控股子公司已取得硫化锂材料专利，该材料为硫化物固态电池电解质关键原料，正推进产业化。 4、据8月21日半年报，公司为六氟磷酸锂行业头部企业，产能稳居行业前三，下游客户包括宁德时代、比亚迪、新宙邦等。永兴材料（锂电新能源+特钢新材料）今日涨停，换手率10.15%，成交额17.45亿元。龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入1.16亿元并卖出1.48亿元，机构净买入5989.12万元。行业原因：近7个交易日，碳酸锂期货价格连续上涨近10%。据新华财经，今年7月以来，宏观政策释放“反内卷”积极信号，叠加锂盐价格阶段性超跌反弹，以及部分地区矿权合规性问题导致供应端扰动频发，碳酸锂期货价格迎来强势反弹，行情转入上行通道。公司原因： 1、据2025年半年报，公司已形成“特钢新材料+锂电新能源”双主业，拥有从锂云母采矿-选矿-电池级碳酸锂深加工的完整产业链，碳酸锂产能3万吨/年，其中1万吨技改按计划推进。 2、依托自有锂矿资源，实现锂云母综合利用并副产高值化产品，锂电业务综合成本行业领先；特钢棒线材国内市占率长期前三，具备持续盈利与现金流支撑。重点交易个股：福昕软件：今日涨15.69%，换手率12.83%，成交额10.43亿元。龙虎榜数据显示，沪股通专用席位买入8840.71万元并卖出4427.94万元，2机构净买入7622.96万元。杭氧股份：今日涨停，换手率5.06%，成交额14.30亿元。龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入1.03亿元并卖出6585.12万元，机构净买入4949.43万元。科大国创：今日涨9.64%，换手率41.42%，成交额50.80亿元。龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入2.49亿元并卖出4528.86万元，4机构专用席位净卖出3.59亿元，T王净买入2593万元。大为股份：今日涨1.01%，换手率43.04%，成交额24.46亿。龙虎榜数据显示，机构净卖出1.41亿元。盈新发展：今日跌9.21%，换手率19.22%，成交额26.81亿。龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入1.03亿元并卖出1.40亿元，机构净卖出8229.90万元。平潭发展：今日涨6.62%，换手率51.22%，成交额62.22亿。龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入2.18亿元并卖出9188.95万元，1机构净卖出4860.76万元，成都系净卖出4890万元，温州帮净买入8178万元。鹏辉能源：今日20cm涨停，换手率13.94%，成交额27.06亿。龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入2.78亿元并卖出6059.74万元，湖里大道净买入8781万元，成都系净买入6738万元。在龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有8只，国盾量子的沪股通专用席位净买入额最大，净买入4.06亿元。在龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有10只，科大国创的深股通专用席位净买入额最大，净买入2.49亿元。游资操作动向：成都系：净买入鹏辉能源6738万元、江特电机6488万元，净卖出平潭发展4890万元 T王：净买入合锻智能7893万元、黄河旋风4306万元、科大国创2593万元温州帮：净买入平潭发展8178万元，净卖出威士顿3394万元作手新一：净买入福龙马4257万元，净卖出威士顿2717万元章盟主：净买入江特电机8214万元湖里大道：净买入鹏辉能源8781万元宁波桑田路：净买入福龙马4503万元杭州帮：净卖出合锻智能5622万元
格隆汇10-30 17:46
一文看懂十五五规划核心方向相关ETF！
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方面，“十五五”规划《建议》通稿提到：新能源、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信。需要值得注意的是，本次建议稿在关键核心技术攻关中采用了【采取超常规措施】一词，市场密切关注后续的政策。 “通过超常规措施全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破”。近几年以来，中国证券市场为实体经济的发展贡献了很大的力量。其中，ETF市场发展更是迅猛，相关ETF的发行为行业发展带来了正向作用。以下是十五五规划中提到的方向，以及目前市场上所涉及的一些ETF集合： ①芯片半导体芯片ETF(159995)，是全市场规模最大的芯片主题ETF，最新规模为293.26亿元，指数覆盖芯片设计、制造、封测、设备全产业链，权重股囊括如中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等行业龙头股。半导体材料ETF(562590)和科创半导体ETF(588170)则聚焦半导体国产替代两大“卡脖子”环节——设备+材料，其中前者合计权重达87%，居全市场第一；后者为77%，涨跌幅限制为20%，弹性空间更大。 ②算力 5G通信ETF(515050)，是AI核心算力层的代表产品之一，指数涵盖四大AI算力系统核心组件——30%光模块+12%PCB+15%服务器龙头+12%高速铜联接，权重股包括光模块双雄新易盛和中际旭创，也囊括工业富联等5G产业链龙头。创业板人工智能ETF华夏(159381)的“含光量”最高，“CPO含量”超50%，权重股包含易中天三巨头、润泽科技等，且该ETF的合计费率为0.2%/年，成本居市场最低一档。 ③航天强国航空航天ETF(159227)，是“含航量最高”的军工类ETF，“航空装备+航天装备”权重合计超68%，大飞机和低空经济的含量均超50%，涉及了低空经济、卫星互联网、商业航天等热门主题。通用航空ETF基金(159230)，高度聚焦低空经济，低空含量51%，权重股包含万丰奥威（通用航空飞行器的研发）、洪都航空（通用航空教练机和民用无人机）、航天彩虹（无人机的研发）、中直股份（直升机研发）等。 ④风电光伏光伏ETF华夏(515373)，跟踪的中证光伏指数，“新能源含量”超70%，居全市场第一。该ETF于10月27日-11月7日进行发售。新能源ETF基金(516850)，覆盖新能源产业链全环节，包括光伏（隆基绿能）、风电（金风科技）、核电（中国核电）、锂电池（宁德时代）等，涉及反内卷概念。 ⑤固态电池新能源车ETF(515030)，跟踪中证新能源指数的“固态电池”含量高达50.9%，产品最新规模为55.89亿元，居同类第一。创业板新能源ETF华夏(159368)，跟踪创业板新能源指数，涵盖储能（储能含量57.61%）、固态电池（含量33.17%）、光伏设备（捷佳伟创）等细分领域。此外，该ETF的涨跌幅限制为20%，费率成本为0.2%，不仅处全市场费率最低档，还是同类标的最低。 ⑥高端制造高端装备ETF(516320)，跟踪中证装备产业指数，覆盖新能源装备、工业机器人、航空航天等核心领域，与Wind高端装备制造主题重合度64%。新材料50ETF(516710)，国产替代与技术迭代双轮驱动，一键布局半导体材料+新能源材料+高端制造基础材料，“新材料”含量80%，居全市场第一，同时“氢能”含量为14%。机床ETF(159663)是工业母机国产替代的核心抓手，“工业母机”含量21%，居全市场第一，“第六代移动通信”含量为18%。 ⑦人形机器人作为具身智能的重要落地方向，全市场规模最大的机器人ETF(562500)的“具身智能”含量高达61%，该ETF年内净流入额超180亿元，是最受资金青睐的机器人主题ETF。 ⑧脑机接口医疗器械ETF(562600)聚焦医疗器械赛道，覆盖医疗设备+体外诊断+高值耗材，“脑机接口”含量为22%，居全市场榜首。 ⑨氢能核聚变电网设备ETF(159326)，全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，成份股“核聚变”含量高达15.3%，居全市场第一，特高压权重占比高达63.35%，全市场最高；虚拟电厂含量42.57%，同类指数最高。公用事业ETF(159301)，防御属性与新能源转型双轮驱动，电力、热力板块占比超97%，中国核电等企业深研加码核电技术，ETF跟踪指数的“核聚变”含量为11%。 ⑩量子科技 2025年，全球量子科技产业呈现技术突破加速、政策密集加码、商业化场景落地的显著特征，就连黄仁勋也公开承认此前预测错误，认为量子计算已进入 “拐点”，谷歌在Willow芯片上实现可验证的量子优势算法，十五五规划将量子科技被列为新经济增长点。全产业链布局算力与数据要素的数据ETF(516000)，“量子科技”含量为22%，信创ETF(562570)的“量子科技”含量为13.43%。 ⑪生物制造同标的规模最大的恒生医药ETF(159892)，覆盖港股市场30家最大生物科技公司，包含A股稀缺标如：信达生物、康方生物、药明生物，三生制药、中国生物制药等，代表中国创新药国际化最前沿力量，可T+0交易。生物科技ETF(516500)，聚焦A股生物科技全产业链龙头，“生物科技”浓度为62%，受益于“十五五”规划中“提升生物医药产业链韧性”目标。 3 结语十年后的今天，A股历史性第三次突破4000点，被称为“史上估值最低”的4000点，与两轮不同的是，如今我们面临的是：前所未有的低利率时代+AI技术浪潮！隔夜，刚成为全球首家4万亿美元市值的英伟达，再刷新历史记录，成为人类历史上首家突破5万亿美金市值的公司。而在十年前，英伟达市值仅149.2亿美元，十年间，英伟达股票增长了336.2倍，年化收益率高达78.97%。中国人工智能发展浪潮亦如火如荼，从性价比天花板DeepSeekR1的横空出世、到阿里巴巴云栖大会抛出宏图壮志的AI目标，以及十五五规划重磅定调：【未来10年将再造一个中国高技术产业】。当上证指数的红线再次触及4000点的刻度，这不是简单的数字跃升，而是经济转型与资本市场制度完善的转变，藏着科技自立自强的锋芒。下一个五年，你准备好了吗？上下滑动查看完整风险提示：风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。
格隆汇10-30 17:46
净利爆涨！超级拐点出现？
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作者 | 数说新能源数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com） 2025年，是众多行业迎来复苏和价值重估之时，当然也包括储能板块。从4月9日的市场低位算起，相关的ETF录得的较大涨幅，其中，储能电池ETF（159566）涨92.32%，接近翻倍，新能源ETF易方达(516090)涨76.45%。储能行业在过去几年，也曾经遭受了比较大的回撤，但在各类利好政策支持、需求放量，以及利润恢复高速增长之下，显示这一板块正出现超级拐点，未来的看点也不少。 01 利好刺激今年以来，电池行业的利好刺激，主要集中在政策面、需求端和技术研发等领域。政策面上，支持力度继续强化。国家发展改革委、国家能源局发布的《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》明确，2027年全国新型储能装机规模将达1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元。政策也推动行业从“强制配储”向“独立储能”转型，独立储能作为电力市场独立主体，具备多元化收益来源，进一步激发市场活力。 ‌ 值得注意的是，在新的五年规划中，明确提出要持续提高新能源供给比重，同时提出统筹就地消纳和外送，促进清洁能源高质量发展，以及提及综合整治“内卷式”竞争。市场需求面，也出现爆发增长。 ‌国内方面，‌2025年前8个月新型储能装机规模达75.9GWh，同比增长42%；第三季度储能锂电池出货量165GWh，同比增长65%，全年预计总出货量或达580GWh，增速超75%。 ‌ ‌国际方面‌，2025年全球储能电芯出货量达226GWh，同比增长97%，中国企业占据全球90%市场份额。其中，中东、澳大利亚等新兴市场订单增长显著，中国企业前9月获海外订单超160GWh；美国《通胀削减法案》税收抵免延期至2035年，刺激全球储能项目招标放量，宁德时代与美国储能开发商Plus Power签订10GWh订单，阳光电源中标澳洲2.2GWh光储一体化项目；欧洲电网升级计划推动2025年户用储能需求增长40%。有券商指出，电池正进入旺季，需求旺盛、排产逐月向上、销量高增长。具体到产业层面，锂电材料排产高位运行，10月电池排产环比增长10%，开工率接近90%。六氟磷酸锂价格突破7万元/吨。储能行业平均产能利用率，已经从2023年的60%提升至2025年的85%，部分企业开启新一轮扩产，应收账款周转率同比提升20%，显示下游需求确定性在增强。‌ 技术研发层面，也陆续取得突破。例如，比亚迪在2025年国际数字能源展发布的储能新品“浩瀚”搭载了全球最大容量的2710Ah储能专用刀片电池，较行业常规电池容量提升300%以上，推动储能系统实现降本增效。万众期待的固态电池，也传出新进展。中国科学院物理研究所在全固态金属锂电池研究取得新进展，推动固态电池技术应用前景； 9月，宁德时代凝聚态电池正式开启量产，500Wh/kg的能量密度、零下35℃的抗冻能力、10分钟补能800公里的速度，目前已经有两款车型完成路测：一款是某国产旗舰电车，实测续航1520公里；另一款是新势力MPV，预售价35万，续航直接冲到1640公里。在能源革命、政策红利、需求高增等利好因素驱动下，储能企业（或储能业务）已经交出一份不错的成绩表。 02 业绩拐点最新的25Q3业绩数据显示，电池龙头宁德时代单季实现营业收入1041.86亿元，同比增长12.9%；实现归母净利润185.49亿元，同比大幅增长41.21%，利润增速远高于营收增速，显示出强大的成本控制和产品结构优化能力。前三季度累计营收达2830.72亿元，净利润为490.34亿元。截至三季度末，公司合同负债高达406.78亿元，较去年底增长34.05%，充足的订单为未来业绩提供了确定性。阳光电源单季实现营业收入228.69亿元，同比增长20.83%；实现归母净利润41.47亿元，同比暴涨57.04%，增势迅猛。前三季度累计营收664.02亿元，净利润118.81亿元。值得注意的是，第三季度公司的毛利率提升至35.9%，同比大幅优化6.4个百分点，这直接推动了净利润的大幅增长。阳关电源全球储能系统出货量持续攀升，是业绩增长的主要驱动力，有机会实现原先制定的全年40-50GWh储能发货目标。另外，公司也在正积极布局AIDC（人工智能数据中心）电源等新业务，打造新的增长曲线。亿纬锂能单季实现营业收入168.32亿元，同比增长35.85%；实现归母净利润12.11亿元，同比增长15.13%。特别值得注意的是，第三季度净利润相较于第二季度环比大幅增长140.16%，显示出公司经营状况正在快速改善。国轩高科单季实现营业收入约215亿元，同比增长超过35%，实现归母净利润约3.5亿元，同比增长约25%，环比增长超过50%。其中，国轩高科储能电池出货量同比实现翻倍以上增长。另外，额外提的一点就是，其他电池细分板块，财报数据也出现拐点迹象，例如刚公布业绩的赣锋锂业，2025年前三季度营业收入146.25亿元，同比增长5.02%；归属于上市公司股东的净利润2552万元，而上年同期亏损6.4亿元。这些龙头公司的业绩，共同印证了储能电池赛道，甚至整个电池行业，正一步步走出多年来的低迷，重新焕发景气度。资金面的流向数据也有显示，资本正持续布局这个赛道。如储能电池ETF（159566），最近20日资金净流入超过5.9亿元，当前规模已突破20亿元。 03 未来看点关于储能的未来，有两大核心趋势值得投资者重点关注。一个是政策面，例如“十五五”电网配储，另一个，则是全球人工智能数据中心配储。随着“十五五”规划陆续落地，以及越来越多的省份出台容量电价与峰谷套利等政策，储能IRR收益率普遍达到6%-12%，部分地区甚至更高，项目建设热情持续高涨，行业需求持续高度景气，甚至带动上游电芯环节涨价。考虑到新能源建设仍在持续，以及新能源全面入市交易下，使用储能成为了新能源发电提高收益率的重要手段，储能行业已然来到拐点右侧。从需求端来看，全球人工智能浪潮高速推进，随着数据中心等基础设施建设越来越多，行业除缺芯外，当前也出现越发明显的缺电趋势。 GPT之父山姆-奥特曼接受采访时表示“人工智能的未来与能源的未来已经融为一体”，而太阳能+储能将是未来能源格局的核心支柱之一。而此次阿联酋超大体量光储项目直接强调赋能人工智能时代，进一步印证了光伏与储能均将直接深度受益于全球人工智能建设浪潮。这些，为储能行业提供业绩高增长、高确定性的阿尔法机会。估值方面，储能电池板块PE-TTM为35倍左右，低于2024年的45倍，也低于光伏（40倍）与风电（38倍）。宁德时代等龙头估值切换至2026年，PEG维持在0.8-1.2的合理区间。部分中小市值公司因流动性折价，PE更低，在20-25倍之间，但业绩增速超50%，如果估值修复启动，空间相对龙头大一些。国际对标方面，美国储能龙头Fluence的PS估值达8倍，高于国内平均5倍水平。随着中国企业全球化布局深化，以及股市走强，流动性宽松周期的到来，储能板块的估值体系有机会重构，一定程度上可以视之为贝塔机会。 04 结语综合政策、产业发展阶段、企业业绩数据，以及未来需求预期等等，可以看到储能行业正在从一个依赖政策扶持的新兴产业，迈向一个由技术、市场和商业模式协同驱动的发展期，中长期增长前景广阔，确定性高。当然了，作为技术行业，风险是存在的，包括技术迭代风险、企业经营风险等等，除此之外，投资者还得同时兼顾技术迭代、商业模式创新，以及地缘问题等等。所以，聚焦技术领先、全球化布局扎实的龙头企业的重要性就凸显出来了，而将这些龙头企业集合在一起的指数基金，正受到越来越多投资者的关注。如储能电池ETF（159566），是全市场规模最大的储能相关ETF产品，当前规模突破20亿元。储能电池ETF跟踪国证新能源电池指数，聚焦储能产业链，权重股包括阳光电源、亿纬锂能、宁德时代、国轩高科、英维克、科达利等行业龙头。新能源ETF易方达(516090)，则覆盖锂电、光伏、风电、水电、核电等新能源产业链，成份股包含宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、华友钴业等公司。值得注意的是，新能源ETF易方达(516090)综合费率0.2%，同类最低。（全文完）
格隆汇10-30 17:26
从大手笔回购到亮眼三季报，美的集团(000333.SZ/00300.HK)三重奏下的价值重估
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值空间。数据显示，今年前三季度，美的新能源及工业技术收入为306亿元，同比增长21%；智能建筑科技收入为281亿元，同比增长25%，机器人与自动化收入226亿元，同比增长9%。这一系列数据印证了公司B端转型的战略成效，且各业务板块呈现协同并进之势。可以看到，作为美的集团To B业务的重要组成部分，不论是美的能源、美的楼宇科技、美的医疗、库卡机器人等均在今年内实现了品牌化运营与技术突破的深度融合，业务进展喜人。其中，美的能源于今年6月首次以统一品牌亮相，发布"储能+热泵+AI"三维驱动战略。同时，旗下科陆电子还于年内推出Aqua系列新品——Aqua 3.0，引领“下一代全新储能系统”。而其Aqua C2.5新一代集装箱式储能系统已在今年上半年完成大规模发货，并实现首次大规模商用。美的楼宇科技则持续推进从设备供应向系统解决方案与平台服务的转变，并加速将成熟的智慧建筑方案推向广阔的全球市场。目前，楼宇科技的海外业务已覆盖全球200多个国家和地区，服务对象涵盖城市更新、产业园区、交通枢纽、教育医疗等多类场景。库卡机器人作为机器人与自动化板块的核心，其在中国的市场地位持续巩固。根据MIR睿工业的数据，库卡工业机器人在中国市场的销量份额提升至9.4%。同时库卡中国收入在全球的占比大幅提升，已接近30%，显示出本土化整合的显著成效。美的医疗作为新成立的业务板块，2025年4月整合万东医疗、库卡医疗等资源正式亮相，着力构建起覆盖临床医技与建设运维的完整生态。目前美的医疗已与全球超10万家医院进行合作，为中国超过7000家的合作医院提供诊断建议。展望未来，随着数字经济、绿色转型、智能制造、健康中国等国家战略的深入推进，美的集团在B端布局的多个领域都面临着广阔的成长空间。公司在这些领域建立的技术积累、客户资源和品牌影响力，将成为支撑其第二增长曲线持续攀升的关键动力，为投资者带来持续的成长性回报。 03 全方位出海，“微笑曲线”升级构建全球运营护城河在B端业务布局开启第二增长曲线的同时，当下的美的也正以前所未有的力度构建企业的“第二主场”——通过全方位的出海战略，推动公司沿着“微笑曲线”向全球价值链上游持续攀升，构筑起深厚的全球运营护城河。眼下，美的的全球化进程已超越传统贸易出口范式，进入了以“研发、品牌、供应链”三位一体为核心的深度全球化阶段。海外收入占比的提升亦展现出公司强劲的全球化增长动能。值得关注的是，今年以来美的OBM收入占To C业务的比例提升至45%以上，这标志着公司成功实现了从“产品出海”到“品牌出海”的关键跨越。通过东芝、COLMO及Comfee等多品牌矩阵的精准运营，美的在全球市场建立了差异化的品牌认知。特别是此前收购东芝白电业务，仅在三年内就实现扭亏为盈，展现出不俗的全球整合与品牌运营能力。而今年第三季度，日本市场东芝品牌销量的市场份额已晋升至第二。可以清晰看到，美的的全球突破正沿着“微笑曲线”两端同步推进，这种“两端发力”的战略使其成功摆脱了传统制造环节的利润挤压，在全球竞争中赢得了更有利的位置。一方面，在价值链上游，公司在全球12个国家设立了38个研发中心，其中在海外设有22个研发中心，占比超过半数。通过构建起“2+4+N”的全球化研发网络，整合全球创新资源，美的能够实现本土化产品设计。值得一提的是，美的移动分体式空调PortaSplit今年还成功入选《时代》周刊“2025年全球最佳发明”榜单。另一方面，在价值链下游，通过生产基地落地、品牌建设、渠道深耕和营销创新，持续提升品牌溢价和市场份额。目前，美的集团的业务已经覆盖超过200个国家和地区，并在全球拥有63个主要制造基地，其中海外生产基地达41个。而在今年9月，美的空调泰国工厂还获评世界经济论坛（WEF）供应链韧性灯塔工厂，这不仅是美的集团海外首个灯塔工厂，也是家电行业首个海外灯塔工厂。在品牌建设方面，美的于今年10月20日宣布与西班牙巴塞罗那足球俱乐部达成合作，成为其袖标级主要合作伙伴。这也是继曼城之后，美的再次携手世界顶级足球IP，进一步强化其在欧洲及全球市场的品牌认知。可以说，美的持续推进的全球化布局，其价值已超越短期业绩增长的范畴。一个整合了全球研发、品牌与供应链的生态体系正在形成，当公司从“中国制造”成功迈向“全球运营”，其增长故事便超越了行业周期，进入了更宏大的价值重估通道，这也正是其长期回报最坚实的来源。 04 结语当前，随着中国资产持续走牛的行情，在市场高位中资金也将加速向兼具“现金流确定性”和“成长可见”的优质资产集中。在此背景下，美的集团展现出难能可贵的“三好企业”特质：一方面，公司根基稳固，现金流充沛，股东回报稳定；另一方面，B端业务高歌猛进，持续打开成长天花板，赋予其显著的成长溢价；与此同时，全球化品牌升级稳步推进，盈利结构与空间有望持续优化。三者共同构筑了美的穿越周期、持续创造价值的坚实能力，也使其成为当前市场中稀缺的、攻守兼备的价值之选。
格隆汇10-30 16:06
Moneta每日新聞：美韓貿易關係邁向新階段，APEC峰會達成原則共識
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指出，韓國將繼續擴大對美投資，特別是在新能源與高端船舶製造等關鍵領域，以推動雙方在供應鏈安全和產業互補方面的協同。外界普遍認為此次共識將成為美韓經濟關係的新轉捩點。若最終協定得以落實，美國可能放寬部分工業關稅，而韓國的龐大投資承諾也將為美國製造業注入資金與信心。（請注意：Moneta Markets資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。）
Moneta Markets亿汇10-30 16:04
均胜电子港股IPO分析：折价入场，智能汽车Tier1龙头的价值重估机会
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9.93%，确保在智能交互、域控技术和新能源管理系统领域的领先。现金流健康，2024年经营现金流46.02亿元，账上现金59.79亿元；2025年前4个月经营现金流6.94亿元，现金53.47亿元。这张“成绩单”远超行业平均，特别是在新能源车渗透率提升的背景下，公司订单饱满，未来三年收入复合增长有望超15%。估值方面，此次IPO市盈率35.72倍，看似偏高，但对比A股（600699.SH）收盘价31.79元（折合34.97港元），H股折价32.51%(AH溢价率48.18%，远高于行业20%-30%平均水平)，因此者也是打新可以套利的机会！港股定价策略保守，为吸引国际投资者预留修复空间，上市后H股估值有望向A股靠拢，甚至追平国际龙头如博世（PE约25倍）。基石投资者阵容豪华，7名投资者认购8.32亿港元，占22.71%。包括控股股东JSC体现管理层信心，地方政府基金宁波新质推动产业升级，国际对冲基金Jump Trading认可全球化布局，钟鼎资本深化供应链协同，中邮理财和建银国际提供稳健资金，Fidelidade探索保险科技融合。这不仅仅是资金，更是资源背书，能助力公司在芯片、机器人领域的研发和海外拓展。保荐人中金香港和瑞银香港历史业绩稳健，承销商5家，确保发行顺利。当然，风险不可忽视。高负债率69.46%，上半年利息支出11.3亿元超净利润，若募资未有效降债，盈利质量或承压。行业竞争激烈，面对德赛西威、**、博世，年降价压力3%-5%。政策波动如新能源补贴退坡、地缘风险，也可能影响订单。但这些是行业共性，均胜电子的技术协同和多元产品线提供缓冲。此次公开发售仅占10%，机制B无回拨，中签率预计10%-15%，孖展已超购5倍左右，市场热情可能随着A股走势并不多，但如果考虑出奇制胜，但入场费11919港元，每手500股，可能最终带来的绝对收益并不差（20%左右涨幅即为2200港元左右收益）总体强烈推荐参与其IPO！港股上市的很多A股公司都催化估值重估，向国际Tier1靠拢。首日若涨幅超30%（A股价格不大波动的情况下），可以考虑获利了结；若破发5%-10%，反而是长线投资者分批建仓的好机会，目标价35港元，对应2025年PE 30倍。
老虎证券10-30 15:56

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