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ETF市场周报 | 国际经贸环境预期改善，指数一度站上4000点！新能源相关ETF延续涨势

TF涨跌幅：涨幅方面，重磅政策助力！新能源相关ETF延续涨势在“十五五”规划建议中，科技方面浓墨重笔，表态积极，这也是我们持续关注科技投资的重要前提。短期风险偏好有望得到提振，A股“慢牛”行情仍将延续。结构上，“大科技”仍是中长期主线。涨幅前十的ETF中科技主线也再度回归。中韩半导体ETF（513310）、电池ETF嘉实（562880）、电池ETF（561910）等多支产品涨幅超7%。从产品端看，近期新能车市场延续高景气，中汽协数据显示，9 月新能源汽车销量达160.4 万辆，同比增长 24.6%，市场渗透率攀升至 49.8%，较去年同期提升 4 个百分点。同时，终端需求强劲持续支撑上游锂电池需求，2025 年上半年中国动力电池装机量已达 299.6GWh，同比增长 47.3%。国泰海通证券认为，当前锂电池行业需求旺盛，尤其在动力电池与储能领域呈现双轮驱动态势。受益于新客户导入、中高端乘用车占比提升及单车带电量增加，动力电池出货量持续高增。四季度排产环比上升，产能利用率维持高位。同时，随着大众、固态电池等新增长极逐步落地，未来出货量有望进一步放量，行业整体处于盈利能力改善的关键阶段。跌幅方面，存储芯片突遭利空，芯片相关ETF回撤明显存储芯片龙头韩国三星公告：针对存储芯片12层HBM3E推出降价-30%的促销活动。此消息一出本周存储芯片板块集体降温，这也是该板块首次迎来温和调整。这也使得前期处于高位的芯片相关ETF相关板块出现明显回调。但也有观点指出，与过去主要依赖消费电子周期性复苏不同，本轮周期的核心驱动力是AI带来的结构性、长期性需求。 AI不仅是一个应用，更是一种底层基础设施的重构。从云端的巨大算力集群到我们手中的智能终端，数据的海量产生、处理和存储，都离不开存储芯片。有分析机构预测，到2026年，AI服务器对存储芯片的需求将增长数倍。同时，端侧AI的渗透率也将快速提升。这意味着，存储芯片的需求底座已经从单一的消费电子，扩展为“消费电子+AI基础设施”的双轮驱动，其增长的稳定性和持续性远超以往。资金趋势：本期（2025年10月27日-10月30日），但本周日均成交额回落至2万亿以下，市场活跃度较前期有所下降，投资者参与意愿边际减弱，本期资金净小幅流入33.3亿元。债券型ETF迎来资金布局110.59亿，跨境型ETF、股票（规模）ETF也均有小幅流入。数据来源：Wind 截止：2025.10.27-2025.10.30 债市开启反弹行情，债券类ETF资金流入居前本期（2025年10月27日-10月30日），进入10月后，债市开启了温和的反弹行情，债基等固收类产品也跟随回暖。政策方面，一方面是关贸摩擦面临变化，市场避险情绪升温，债券作为稳健资产，具有一定的避险属性，可能有资金选择流入。科创债ETF天弘（159111）流入超40亿，位居流入榜第一。0-4地债ETF（159816）流入超30亿、科创债ETF泰康（551580）流入超20亿，位居二、三。短融ETF（511360）、银华日利ETF（511880）周成交额双双破千亿成交额方面，短融ETF（511360）、银华日利ETF（511880）周成交额双双破千亿，达1918.24亿、与1090.12亿，分列周成交榜一、二；香港证券 ETF（513090）周成交额达941.98亿，位居第三，债券类基金场内交投保持较高活跃度。 ETF发行市场方面，下周有6只ETF上市国寿安保中证A500红利低波动ETF（563590）该基金跟踪中证 A500 红利低波动指数，其数继承了母指数的行业分布特点，具备红利策略分散化的特点。中证A500 指数覆盖各个中证子行业的龙头标的，中证A500红利低波动指数在上述龙头标的中，精挑细选出股息率高且波动率低的50只股票作为成分股，兼顾龙头、高股息、低波动、行业分散的特点。在指数编制方案上，引入了四大优化指标，包括"过去三年平均股利支付率""连续现金分红且ROE标准差排序""过去三年平均现金股息率排序""过去一年波动率排序"。如此一来，相较于传统红利指数，该指数便很好地反映了中证 A500 成分股中符合高股息和低波动的股票整体表现。因此，该指数也成为宽基红利赛道的差异化品种。博时证券公司ETF（159260）该基金跟踪中证全指证券公司指数，其覆盖沪深两市全部49家上市证券公司的行业主题指数，采用自由流通市值加权，综合反映中国证券行业的整体表现，以高弹性和龙头主导为显著特征。年初以来权益市场稳步向上，交易额、两融余额、权益产品发行规模等持续提升，券商估值修复，但与过去行情有所不同。一方面，市场行情持续性增强，券商业绩增长更具持续性。另一方面，板块内部修复节奏分化，H股先于A股，且业绩增长稳健的券商表现更好。西部利得创业板综合ETF（159295）该基金紧密跟踪创业板综合指数，覆盖全部创业板上市标的，最新指数成分股数量为1352只，相较于创业板指、创业板50，其指数样本龙头股权重相对更低、行业分布更为广泛，中小盘属性相对更明显。创业板承载着中国最具成长性、最具创新活力的新质生产力，是中国经济转型升级的加速器，也是资本市场中，不可或缺的板块拼图。这一被称为“中国版纳斯达克”的指数，不仅记录着这些科技成长性企业破土而出，蓬勃发展的生命轨迹，也是投资者参与中国新经济、分享科技革命红利的核心通道。易方达恒生生物科技ETF（159105）该基金紧密跟踪恒生生物科技指数，旨在反映于香港上市、同时符合港股通资格，最大的30家生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所依据上市规则第18A章上市的公司。新编制方案在成份股选择、权重分配等方面进行了全面升级，使指数更能准确反映生物科技行业的发展趋势和投资机会。港交所《综合主板上市规则》第18A章作为港股生物科技的“孵化器”，通过降低上市门槛、增强包容性和提高审核效率，为未盈利生物科技企业提供了融资绿色通道，推动了行业爆发式增长。18A出台后，截至2025年9月8日，已有超70家18A企业上市，形成龙头集群，其国际化属性和前沿研发方向使其成为港股医药板块的"风向标"。富国创业板新能源ETF（159122）该基金紧密跟踪创业板新能源指数，指数选取创业板头部50家新能源企业，是创业板唯一细分到新能源的指数。其定位非常纯粹，精准聚焦于新能源核心产业链，且呈现出“龙头领航、梯队完备”的健康格局。创新能源指数自基日以来，累计涨幅超过238%，显著跑赢沪深300指数和创业板指数。更重要的是，在最近的3轮上涨行情中，比如2019年至2021年的全面牛市、2021年的新能源“大年”，以及去年的“9·24”行情，创新能源指数都展现出了更强的上攻弹性，超额收益可观。南方中证港股通50ETF（159126）该基金紧密跟踪跟踪中证港股通50指数，选取港股通范围内的最大50家上市公司证券作为样本，以反映港股通范围内大市值证券的整体表现。从市值分布来看，指数成分股在市值分布上以大市值龙头股为主，成分股市值偏大盘。可以说是一个均衡布局港股“新经济”+“传统经济”长期机遇的代表指数。上半年，南向资金的大幅流入，大幅推高了港股的总体量。截至2025年6月底，港股的市值来到42.7万亿港元，较去年上半年的32.1万亿港元增长33%。南向资金偏好布局高股息、科技、新消费、创新药，同时推动了港股相关行业龙头公司的市值大幅增长，该指数有望受益。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 16:55

证监会吴清，重磅发声

调整压力。但人工智能、机器人、半导体和新能源等细分产业方向将长期处于景气周期，中长期投资机会依然存在，投资者可适度把握市场调整的机会展开布局。

证券之星10-31 16:35

Q3财报显真章！三大抱团赛道，究竟成色几何？

集中买入。这一行为在当年的白酒、医药、新能源行业中屡见不鲜。时至今日，机构抱团已蔚然成风。其背后有深刻的市场逻辑和机构自身的运作机制，但对个人投资者来说，理解了机构抱团的逻辑，可以有针对性的规避风险，在早期提前埋伏，享受机构抱团后带来的可观收益。当前三季报已经进入收官阶段，截至10月31日，A股市场5444家上市公司中共有5437家上市公司披露完2025年三季报数据，前三季度营收合计为53.41万亿元，同比增长1.20%；实现归母净利润4.70万亿元，同比增长5.34%。可以说A股整体营收在三季度可圈可点，那我们就结合三季报看看当前机构抱团的五大赛道景气度如何？ AI半导体军团要说到当前最强抱团军团非AI半导体军团莫属，主要分成两部分，其中由“易中天”领衔的CPO下半年开始就持续领跑市场，而由寒武纪、海光信息等半导体产业，主打国产化和自主研发概念，在近期不断得到政策上的扶持。数据显示，上半年公募基金持仓最多的行业就是电子行业，其中就包括CPO，存储芯片等，持仓市值近万亿！而三季度公募基金爆买CPO、液冷，也是形成了最强景气抱团。公募基金上半年行业持仓情况数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.6.31 业绩端看，新易盛营收与利润爆发式增长：2025年前三季度实现营业收入165.05亿元，同比增长221.70%；归母净利润达63.27亿元，同比增长284.37%，业绩增速远超收入增速，显示强劲的盈利扩张能力。中际旭创营收与净利润增长显著：第三季度营收为102.16亿元，同比增长56.83%；净利润为31.37亿元，同比增长124.98%。算力基础设施建设和相关资本开支的增长带动800G等高端光模块销售增加。天孚通信营业收入与净利润双高增长：2025年前三季度实现营收39.18亿元，同比增长63.63%；归母净利润达14.65亿元，同比增长50.07%，盈利能力持续强化。由此可见，当前AI板块在业绩落地的情况下，想象空间已经打开。然而，交易拥挤、估值高企、技术迭代及海外政策等潜在风险也在积聚，市场需警惕极端共识回撤可能引发的流动性冲击。因此布局相关指数或是较好选择。从行业分布来看创业板人工智能覆盖“硬件+软件+应用”全链条，硬件占比较高，（主要是光模块），软件，应用。光模块龙头权重高，能深度绑定全球AI算力需求。尤其是光模块三剑客”（新易盛、中际旭创、天孚通信）权重接近35%。创业板人工智能重仓个股情况数据来源：Wind 截至：2025.10.30 代表基金：华宝创业板人工智能ETF（159363）新能源军团新能源同样也是当下机构抱团的重要阵地，尤其是“十五五”建议明确提出要大力发展新型储能，加快健全适应新型能源体系的市场和价格机制。在大力发展新能源与AI等新技术耗能不断增加的背景下，电网对储能的需求显著增加。从资金方面看，上半年公募基金持仓电力设备也是前三甲，其中就包括光伏，储能，逆变器等，持仓市值近五千亿！从业绩端看， 10月28日晚间，阳光电源发布了2025年三季度财报，前三季度实现总收入营收为664亿元，同比增长33%;净利润为119亿元，同比增长56%！其中，第三季度单季营业收入为228.69亿元，同比增长20.83%；归属于上市公司股东的净利润为41.47亿元，同比增长57.04%。产品端的话，中证系电池指数整体表现最为强势，其“固态电池”概念股占比高达近四成。指数覆盖电池主题全产业链上市公司，包括上游材料及资源、中游电池制造及组件、下游应用以及设备回收相关标的。从成分股可以看出其材料明显比例更大，欣旺达、格林美、天赐材料入选表明其对上中下游的覆盖比例更大一些。中证电池主题指数前十大成分股数据来源：同花顺 iFinD 截至：2025.10.30 代表基金：富国中证电池主题ETF（561160）、汇添富中证电池主题ETF（159796）、招商中证电池主题ETF（561910）创新药军团经过了上半年创新药的强势上攻之后，近期医药的走势整体比较动荡，最核心的原因还是前期涨幅过大，容易产生获利了结情绪。但同时也可以注意到，创新药这轮调整已持续约三个月，无论从时间还是空间来看，都已比较充分。这点从资金的逆市加仓就可以看出，主动医药主题基金持仓中创新药占比达40%，位居首位，显示机构资金持续加码创新药赛道。而在剔除主题/行业基金后，公募对医药生物板块也显著加仓，反映均衡配置型主动基金在增配科技成长板块的过程中，同样调整增配了一定仓位的医药生物板块。剔除主题行业基金后，2025Q3主动偏股型基金重仓股各行业的仓位变化数据来源：Wind 兴业证券经济与金融研究院而从相关标的分析，港股或是更加选择。其政策方面的压力明显减少，集采影响钝化，创新药纳入医保后加速放量，企业盈利明显提升，尤其是医保谈判对于有真正创新能力的药物给予了超出市场极端悲观预期的利润率水平。其中恒生创新药，它的样本来源是恒生综指，并不和其他3只那样，来源于港股通。与此同时，恒生创新药指数中的创新药占比高达93.2%，是四个指数中最高的。其次在CXO的含量上，恒生创新药指数也是最低的。相对而言更加的“纯粹”。代表基金：华泰柏瑞恒生创新药ETF 最后有些风险还是不得不提，当 “抱团” 走向极致，便会从 “收益共享” 转向 “风险共担”。即便此轮基金抱团公司拥有更扎实的业绩支撑，但是在股价过度透支预期下，也会引发剧烈波动。一些公司在技术上拥有先发优势，一旦出现政策调整或技术路线突变，行业格局势必会发生变化，冲击投资逻辑，导致抱团基础瓦解。历史上也已多次验证此类风险，如2021年新能源板块泡沫破裂便是前车之鉴，彼时行业增速不及预期，股价迅速回调，主题基金净值腰斩，泡沫破裂，投资者需要特别注意。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 16:06

科创50：站在高估值的十字路口，等待一场成长的兑现

不再稀缺，估值反而可能快速回落。典型如新能源行业：2019-2022年，渗透率从5%飙升至40%，高增长消化了高估值；但2022年后，行业进入“拼成本、抢份额”的阶段，企业利润被价格战挤压，曾经的高成长股反而成了“高估值陷阱”。这提醒我们：投资科创50，既要期待“0到1”的爆发，也要警惕“1到10”后的分化。高波动是底色，你的风险承受力匹配吗？科创50的另一个标签是“高波动”。过去三年，它的年化波动率超过35%，远高于沪深300等市场核心代表宽基。这是因为科技股的业绩弹性大：一项技术突破可能让某只个股单日暴涨30%，而一次实验失败或客户订单延迟，也可能导致股价暴跌。对普通投资者来说，参与科创50前需要问自己两个问题：第一，能否接受账户短期20%甚至30%的回撤？第二，是否能分辨“短期利空”和“长期逻辑破坏”？比如某AI企业因算力芯片供应延迟导致季度业绩下滑，这可能是短期扰动；但如果它的核心技术路线被证明落后，那可能就是基本面恶化的信号。高波动意味着高收益的可能，但也要求投资者有更成熟的心理建设和研究能力。现在该怎么看？等待一场“确定的兑现” 回到当下，科创50的高估值并非空中楼阁。它的背后，是一批在AI、算力、固态电池、人形机器人等赛道上“憋大招”的科技企业。这些产业的落地概率很高：AI大模型的应用正在从文本向医疗、教育、工业质检渗透，算力需求的爆发只是时间问题；固态电池的电解质材料已突破量产瓶颈，车企的装车测试箭在弦上；人形机器人的成本正随着核心零部件国产化快速下降，离“走进家庭”或许只剩3-5年。当然，落地的时间点仍存在不确定性。技术升级可能需要一次关键突破，商业模式可能需要试错，产业链生态可能需要协同——这些都可能让业绩兑现的节奏快慢不一。但对长期投资者来说，这种不确定性恰恰是机会：当市场因短期波动犹豫时，优质企业的估值反而可能被错杀；当产业逻辑逐步兑现时，超额收益会随之而来。投资科创50，本质上是期待中国科技产业的“0到1”突破。它不适合追求稳定收益的保守型投资者，却值得那些相信“科技改变未来”、能承受波动的长期主义者关注。现在的170倍市盈率，或许正是为未来的高增长支付的“预付费”——关键是要选对赛道，拿住那些真正能把技术变成利润的企业。毕竟，科技投资最迷人的地方，从来都是见证“不可能”变成“可能”的过程。而易方达科创板50ETF（588080）规模超750亿，管理费率仅有15bp，跟踪误差低、组队科技投资，不错过中国蓬勃发展的前沿产业，是投资者参与中国科技发展的优秀工具。相关场外联接基金（A类：011608；C类：011609；Y类：022895）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 16:05

新能源车周报：“十五五”规划建议清理汽车等消费不合理限制性措施

证券之星新能源车行业周报：据上海有色网，本周动力电池需求旺盛，电芯价格无向下驱动。近期，动力电池供需格局相较以往有所改善。终端车市消费持续向好，一方面周度乘用车销量维持高位，主机厂排产积极，对应电芯需求向好；另一方面商用车因明年购置税减半政策，需求前置至今年Q4，商用车动力电池订单出现明显上升，商用车动力电池供需偏紧。整体来看，动力电池在电池厂排产较满的情况下，动力电池无向下发展驱动因素，电池厂利润将有所修复。券商观点中原证券认为全球汽车内外饰市场规模稳步增长，中国汽车内外饰行业发展迅速，市场规模占全球比例超30%。全球汽车产销量稳步增长，为汽车内外饰市场提供了持续庞大的需求基础，成为行业发展核心驱动力，推动全球汽车内外饰件市场规模呈稳步增长态势，预计2031年将增至2242.3亿美元。聚焦中国市场，2024年汽车产销量已超3000万辆，且新能源汽车市场占有率突破40%，直接带动国内汽车内外饰件量价齐升，叠加汽车产业向电动化、智能化转型，以及消费者对驾乘体验要求的提升，中国乘用车内外饰件单车价值量进一步呈现逐年增长态势。汽车内外饰定位与功能发生根本转变，当前沿着“智能化、轻量化、环保化、个性与舒适化”几大方向协同发展。西南证券指出乘联会初步预计10月狭义乘用车零售约220万辆，环比-2.0%，同比-2.6%，其中新能源乘用车零售可达132万辆左右，渗透率有望提升至约60%，渗透率迎来新突破。近期，《节能与新能源汽车技术路线图3.0》正式发布并提出了“1+5+X”研究框架，其中提到至2040年L4级智能网联汽车全面普及、L5级进入市场，并通过数据互联互通与数据闭环，实现汽车制造全环节研产供销服一体化等，国内汽车行业有望在此指引下全面加速智能化发展。机器人方面，今年前三季度工业机器人产量已达到59.5万套，超过去年全年产量，工业机器人需求显著提升。宏观事件十五五规划建议发布：完善促进消费制度机制清理汽车、住房等消费不合理限制性措施 10月28日，中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中指出，大力提振消费。深入实施提振消费专项行动。统筹促就业、增收入、稳预期，合理提高公共服务支出占财政支出比重，增强居民消费能力。扩大优质消费品和服务供给。以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费，强化品牌引领、标准升级、新技术应用，推动商品消费扩容升级，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景。培育国际消费中心城市，拓展入境消费。加大直达消费者的普惠政策力度，增加政府资金用于民生保障支出。完善促进消费制度机制，清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法，落实带薪错峰休假。强化消费者权益保护。《京津冀“十五五”产业协同发展倡议》发布近日，在2025京津冀产业链供应链对接活动成果发布上，河北省工信发展研究院发布《京津冀“十五五”产业协同发展倡议》。《倡议》提出，着力构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，加快京津冀区域内7个国家级先进制造业集群发展，高标准建设产业聚集区等举措，并以中关村国家自主创新示范区、京津冀智能网联新能源汽车科技生态港、京津冀“机器人+”产业园等为载体，引领区域深度融合。商务部：中国与东盟首次明确在制定自身标准时可考虑参考对方标准并优先推进新能源汽车、电子电器等领域标准合作 10月28日，商务部国际司负责人解读中国-东盟自贸区3.0版升级议定书。在标准和技术法规与合格评定程序领域，双方首次明确在制定自身标准时可考虑参考对方标准，鼓励承认彼此合格评定结果，联合制定合格评定程序，并优先推进新能源汽车、电子电器等领域标准合作。允许彼此企业依法参与标准、技术法规与合格评定程序制定，给予其国民待遇。依托中方发起的中国—东盟标准化合作论坛，进一步加强双方标准合作机制化建设。这将为促进双方标准对接建立制度保障，为双方企业更好拓展区域市场提供便利，促进区域一体化大市场建设。行业新闻连续四年破百万辆上海外港海通码头前三季度汽车出口量创新高 10月25日，据报道，位于长江入海口的上海外高桥港区海通国际汽车码头，如今已成为中国汽车出海的重要门户。最新数据显示，今年前三季度，该码头汽车出口量达110.9万辆，同比增长14.2%，创下历史新高。值得一提的是，这已是该码头连续四年汽车出口突破百万辆。外港海通码头位于长江入海口，凭借通江达海的区位优势和联通世界的密集航线，已成为国内车企出口的首选港口之一。随着汽车出口滚装业务的持续发展，目前外港海通码头出口航线已覆盖全球131个国家和地区的289个港口，平均每天有2至3艘滚装船满载国产汽车扬帆出海。乘联分会：全国乘用车行业9月末库存328万辆库存39天、同比降六天 10月25日，乘联分会秘书长崔东树发文表示，2025年9月月末全国乘用车行业库存328万辆，较上月增12万辆，较2024年9月增26万辆，形成库存回升的旺季备货特征。2025年4月行业库存350万辆创出近两年新高，以旧换新推动的车市零售较高，但厂家生产相对谨慎，5-8月的车企相对更理性控制生产，减少对经销商的库存压力，形成5-8月持续去库存，2025年9月的库存回升。其中厂家库存占比24.6%，较上月提升0.7个百分点。乘联分会预测团队预测未来几个月厂家总销量超强，2025年9月底的库存与未来销量综合预估的现有库存支撑未来销售天数在39天，相对于2023年9月的50天、2024年9月的45天，今年9月的总体库存压力明显下降。公司动态上汽集团：第三季度净利润同比增长645% 10月30日，上汽集团公告，第三季度营收1694.03亿元，同比增长16.19%；净利润20.83亿元，同比增长644.88%。前三季度营收4689.9亿元，同比增长8.95%；净利润81.01亿元，同比增长17.28%。业绩变动主要系公司通过全力开拓市场，销量实现较快增长；同时全面深化改革，着力提高运营效能，成本费用得到有效控制，并进一步加强了资金管理。文远知行：在港上市拟发行8800万股最高定价35港元 10月28日，文远知行在港交所公告，在港上市拟发行88,250,000股股份(视乎超额配售权行使与否而定)。除非另行公告，发售价将不超过每股发售股份35港元。预计将于11月4日定价，预计股票将从11月6日开始交易。腾势N8L大六座SUV上市售价29.98万元起 10月28日，腾势汽车全新大六座SUV——腾势N8L正式上市，价格区间为29.98万-32.98万元。同时，在2025年11月30日24点前完成合同签署的用户，如果因非用户原因车辆未及时交付，导致开票实际发生在2026年，可享受购置税差额补贴，最高1.5万元。驾控方面，腾势N8L全系标配“易三方”整车智能控制技术平台，凭借“插混专用2.0T高效发动机+三电机”组成的动力系统，零百加速仅需3.9秒。辅助驾驶方面，腾势N8L标配天神之眼B-辅助驾驶激光版(DiPilot 300)，采用一段式端到端大模型，后续腾势N8L还将OTA升级“智慧寻车”、“车位到车位”功能。长安汽车：与京东联合开发新能源无人智能车型 10月27日，长安汽车在互动平台表示，长安汽车将与京东集团将展开全方位、多领域的深度合作，共同探讨城市智慧物流车辆等智能硬件与智能运营系统建设，联合开展新能源无人智能化车型的设计与开发、生产，共建全场景、多层级、模块化的汽车供应链物流解决方案。二级市场行业表现行业估值新能源车销量原材料价格锂化合物现货价格正极材料价格电解液价格

证券之星10-31 15:15

比亚迪暴雷，新能源汽车霸主何去何从？

昨晚，新能源汽车霸主比亚迪公布了三季报，暴雷了！其中，三季度比亚迪营收1950亿，同比下滑3%，为5年来首次下滑；净利润78亿，同比下降32.6%：业绩虽然很差，但并非不可预测。首先，比亚迪二季度净利润同比下降30%，已经给投资者敲响了警钟；其次，在今年港A股市迎来大牛市的情况下，比亚迪股价持续低迷，在三季报发布前，股价从历史高点回落超32%，已经预示着三季报将暴雷：最后，根据比亚迪公布的月度销售数据，今年三季度，比亚迪销量111.4万辆，同比下滑1.9%：由此来看，比亚迪三季报暴雷在预期之中。因此，比亚迪今日股价并未暴跌，最大跌幅仅6%，分时走势出现低开高走！虽然股价反应温和，但比亚迪真的度过危机了吗？从毛利率上看，比亚迪三季度为17.6%，同比下滑4.3个百分点，但环比提升1.3个百分点，意味着比亚迪此前的价格战告一段落：随着监管部门持续号召反内卷，车圈价格战大概率不会失控。但是，如果比亚迪的销量数据不再增长，毛利率企稳依然阻挡不了业绩下滑，尤其是去年四季度，比亚迪营收暴增52.7%，季度销量高达152万辆！根据此前的媒体报道，比亚迪已将2025年销量目标从550万辆下调至460万辆，今年前三季度，比亚迪销量为326万辆，这意味着今年四季度，即使管理层的目标完成，销量也将下滑12%！由此来看，三季度未必是比亚迪的至暗时刻，业绩将至少低迷到年底。明年一季度，比亚迪的销量依然存在高基数的问题，而分区域看，比亚迪海外三季度销量同比增长146%，问题主要出在国内：从市占率的角度看，比亚迪9月的份额高达30.6%，遥远领先其他车企。这既是荣誉，也是负担，意味着未来比亚迪能维持住当下的份额即是胜利。可惜，新能源汽车市场太卷了，新的竞争对手，如小米增长迅猛，头部玩家市场份额被侵蚀，加上新能源汽车渗透率超过50%，未来国内市场的增量空间并不大。唯一能指望的只有海外市场了，但贸易壁垒之下，比亚迪需要将生产搬到海外，相应的产能投放需要时间，海外市场增速很难像国内爆发。由此看来，比亚迪未来一段时间的增速很难复制过去的表现。回过头来看，比亚迪当下的股价已经跌回4年前，回想巴菲特从2022年8月开始减持，直到今年初完全清仓，不得不感慨股神的预见性！ $比亚迪股份-一百(01211)$ $比亚迪(002594)$

老虎证券10-31 14:56

两融余额突破2.5万亿元再创新高！新能源、医药接力上涨，A500ETF龙头(563800)均衡配置各行业优质龙头

跷跷板”效应。算力和半导体产业链调整，新能源、医药、大消费、AI应用等板块上涨。截至午间收盘，上证指数下跌0.63%，深证成指下跌0.62%，创业板指下跌1.49%。消息面上，中国有色金属工业协会10月29日发布消息称，我国已构建完整的锂产品供应体系。中国有色金属工业协会副秘书长林如海在当日召开的2025年前三季度有色金属工业经济运行情况新闻发布会上介绍，我国碳酸锂、氢氧化锂等基础锂盐，金属锂及其合金、锂离子电池正极材料、电解质等产品的产量连续多年位居全球第一。华创证券研究表明，根据GGII，从各大电池企业及车企的布局来看，截至2025年上半年，固态电池行业已形成统一且明确的时间推进蓝图。电池企业端，宁德时代、中创新航、亿纬锂能等头部厂商均将2027年定为全固态电池小批量装车的关键节点，目前已同步推进中试线产能爬坡与车规级样品验证。对于2030年规模化量产目标，行业已形成配套的产能规划。随着技术路径的收敛，设备投资成为优先环节。此外，2025年国家医保谈判进行中，引发市场关注。据了解，今年国谈在延续医保目录常规调整机制的基础上，首次正式引入“商保创新药目录”机制。受上述消息影响，医药生物板块整体拉升，创新药盘中活跃。最新数据显示，截至10月29日，A股两融余额正式突破2.5万亿元关口，已实现连续56个交易日站稳2万亿元台阶这一关键水平。两融余额从9月初的2.1万亿左右逐步攀升至如今的2.5万亿，期间未出现显著回调，日均增幅稳定在数十亿元级别。从10月以来融资资金的布局轨迹看，科技板块成为杠杆资金核心配置方向。山西证券指出，两融余额和新开账户创新高，表明高风险偏好投资者基于宏观经济企稳、政策利好及低估值等因素，正积极加杠杆布局后市。这一趋势不仅为市场带来增量资金活水，直接提升流动性与活跃度，更凸显政策有效提振信心，推动A股从规模扩张向质量提升转型，为中长期稳健运行奠定基础。中信证券表示，短期来看，政策明确性有望提升市场风险偏好；中长期而言，“十五五”规划勾勒的现代化产业体系蓝图为A股提供了清晰的增长路径，有望通过技术突破与产业升级夯实牛市基础。场内ETF方面，截至2025年10月31日 14:07，中证A500指数下跌0.87%，A500ETF龙头(563800)盘中换手5.14%，成交7.71亿元。成分股方面涨跌互现，泽璟制药领涨16.85%，深信服上涨13.62%，百利天恒上涨10.70%；石头科技领跌，澜起科技、鹏鼎控股跟跌。前十大权重股合计占比19%，其中美的集团上涨1.39%，贵州茅台、东方财富等跟涨。Wind数据显示，A500ETF龙头跟踪指数前三大权重行业为半导体（8.26%）、电池（6.34%）、白酒（4.44%）。 A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 14:56

ETF盘中资讯|逢跌布局机会？百分百布局新质生产力的—双创龙头ETF重挫3%回踩10日线，机构：科技自立自强或仍是主线

公司作为指数样本，汇集高成长龙头，囊括新能源、光伏、光模块、半导体、医疗设备等热门主题； 2、成长风格“战斗基”，一键配置中国顶尖科技：全球科技博弈背景下，科技自立自强和产业链自主可控的重要性提升至新高度，“中国版纳斯达克”呼之欲出； 3、高弹性工具捕捉科技行情，低门槛布局突围力量：标的指数20%涨跌幅限制，抢反弹更快，有能力担当“反弹先锋”。相较直接投资科创板和创业板个股，ETF投资门槛相对较低，按当前价格计算，只需不足百元即可开始投资； 4、硬科技宽基“小霸王”，强进攻性beta捕手：双创龙头ETF（588330）标的指数自本轮低点（4月8日）以来，累计上涨95.19%，大幅跑赢创业板指（80.56%）、科创综指（60.15%）、科创50（58.12%）等主要宽基指数。数据统计范围：2025.4.8-2025.10.30。风险提示：双创龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证科创创业50指数，该指数基日为2019.12.31，发布于2021.6.1，该指数2020-2024分年度涨跌幅为：86.90%、0.37%、-28.32%、-18.83%、13.63%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的双创龙头ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-31 14:45

公司债ETF:泊舟侧停千帆过，谨逢盛世谱华章

，也和昨天光伏反内卷缓解大涨后，行情在新能源板块内扩散有关。另外，英伟达、谷歌的连续上涨，继续拉动AI硬件+软件走强，叠加中美会谈靴子落地、下午摩尔线程上会的消息，后续芯片产业或许值得继续高看。从昨天机构交易的数据来看，机构今天对债基、股基、固收+均呈现净申购。在资金加速流出信用债ETF的当下，平安公司债ETF（511030）规模却逆势增长，每日均有申购，究其原因与产品自身定位短久期（1.94年），静态高（当前1.95%），贴水少（周均-0.02%），回撤小（今年以来-0.50%），与其他信用债ETF差异化定位错位竞争，有独特的优势和核心竞争力有关。今年债市调整以来平安公司债ETF（511030）回撤控制排名第一，净值相对稳健且回撤可控，近1周平均贴水仅2BP，可参考下表：（数据来源：WIND资讯，平安基金整理，截至20251024）上周（10月20日-10月24日）债市震荡，主要受中美谈判预期、降准降息预期、基金赎回新规迟迟未能落地和四中全会政策预期四大因素影响，走势较为纠结。具体而言，周一债市再度转跌；周二整体维持震荡态势，尾盘意外走强；周三日内行情平淡，尾盘再度走强，盘中受赎回新规传闻影响较大；周四日内情绪观望，机构博弈四中全会预期；周五情绪偏空，中长债收益率全面上行。全周走势复盘如下图所示。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 13:36

诺德基金基金经理王恒楠：结构轮动加速，多元机遇并存

周期细分领域具备配置价值。铝合金板块受新能源汽车轻量化需求驱动，行业集中度持续提升，龙头企业三季度业绩改善；客滚运输板块受益于长江经济带政策，相关指数月内涨幅较明显，且估值仍处于相对低位。市场需重点关注三方面潜在挑战：一是科技领域技术迭代速度较快，国际领先企业新品性能持续提升，对国内相关领域形成竞争压力，需持续跟踪技术突破与产业升级进展，及时调整应对策略；二是政策落地存在时间差，低空经济、氢能等领域的基础设施建设与补贴细则尚未明确，需关注政策推进节奏带来的市场变化；三是外部流动性环境存在不确定性，美联储降息节奏调整可能影响外资流向，需结合全球宏观经济动态，优化配置策略，以应对潜在风险。免责条款：本报告版权归诺德基金管理有限公司所有，仅供参考。未获得诺德基金管理有限公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或修改。本报告基于诺德基金管理有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但诺德基金管理有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，本报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券、类别的投资建议，诺德基金管理有限公司也不承担投资者因使用本报告而产生的任何责任。风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。

证券之星10-31 13:05

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