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放弃了Adobe的200亿，Figma估值会更贵吗？
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为一度被Adobe高价收购又中止交易的明星独角兽，Figma此次独立上市备受关注。读完其S-1，我想从财务表现、业务结构、AI战略以及潜在风险四个方面，聊聊Figma到底是一家怎样的公司，以及我们应如何看待这次IPO。财务表现：增长惊人，但背后也有“注水”成分？ Figma的营收增长堪称SaaS典范。2024财年（截至2025年1月）营收达7.49亿美元，同比增速48%，LTM数据更是突破8.2亿美元。但在高增长的光环下，也需要拆解几个重要的财务细节。首先是盈利性。Figma在2024年出现了GAAP口径下的净亏损7.3亿美元，但这主要受制于与Adobe终止交易后发放的股票补偿。如果从非GAAP角度看，其2024财年的经营利润率已达18%，2025财年第一季度甚至实现了4,490万美元净利润，表现出一定的盈利能力。这对于一家仍在高速扩张的SaaS企业而言，是罕见的“利润+增长”双赢表现。其次是现金流方面，截至招股书提交，Figma账面现金超过15亿美元，几乎无长期债务。更关键的是，这15亿中包括Adobe为终止收购支付的10亿美元解约金，这也为其后续AI投资与平台建设提供了缓冲带。商业模式：设计工具还是协作平台？ Figma的最大优势，是其产品的天然协作属性。很多人以为它只是个“更好的Sketch”，但其实Figma是将设计软件变成“多人在线编辑+内容可视化”的协作平台——这种模式注定了它具备超越设计师圈层的增长潜力。目前Figma月活用户中，有2/3是非设计师用户，说明它正成为一个跨团队的沟通与原型工具。此外，其客户覆盖95%的财富500强、78%的Forbes 2000企业，超过1,000家企业每年付费超过10万美元。客户粘性也非常高，净留存率高达132%，这说明Figma在企业内部的扩张性非常强，典型的PLG（产品驱动增长）范式。招股书也提到了其不断扩张的产品矩阵：FigJam（数字白板）、Dev Mode（开发者视图）、Slides（演示工具）、Sites（无代码网站）以及最新发布的AI工具Make、Buzz等。可以说，它正试图构建一个以“创意协同”为核心的操作系统，替代多个传统工具。 AI转型：战略正确，执行仍需观察 Figma的S-1中提到“AI”超过150次，可见其对AI的重视。其推出的“Make”功能允许用户通过自然语言生成UI原型，直接跳过传统线框设计的过程。这不仅是功能创新，更是试图重塑整个设计工作流。 CEO Dylan Field 表示，Figma愿意接受短期毛利率下降，换取AI长期带来的用户体验提升和生产力跃迁。但话虽如此，AI带来的成本现实也不容忽视：基础模型的调用成本、推理延迟控制、版权风险、以及如何在设计师群体中真正形成“信任使用”，都还有很多实操问题。另外，随着OpenAI、Canva等玩家快速进入AI+设计赛道，Figma若不能迅速建立技术壁垒，其在协作产品的优势也可能被部分中和。潜在与估值：预期与“成长故事”的可持续性一个绕不开的问题是：Figma值多少钱？此前Adobe收购报价为200亿美元，而公司2024年收入不到8亿美元，意味着超25倍PS倍数。虽然高增长与高毛利在SaaS领域能撑起一定溢价，但考虑到Adobe收购失败、AI投资尚在初期，以及整体一级市场估值趋于理性，Figma此时上市若估值高于150亿美元，市场是否买账仍存疑问。同业对比此外，Figma极度依赖“平台生态扩张”的增长逻辑，但实际能否有效变现，还需观察。Slides、Sites等产品虽然方向明确，但用户渗透和转化情况并未在S-1中给出明确数据，这或许也是潜在不确定性之一。 Figma值得关注，但更值得审慎定价从招股书来看，Figma是一家典型的优质SaaS公司，具备极高的运营效率与平台潜力。而此次IPO也是它“摆脱Adobe收购阴影”之后的一次自我独立证明。对投资者而言，Figma值得长期关注，尤其是其在AI+协作场景中的创新探索。但短期来看，如何定价、如何平衡成长故事与利润兑现，依然是个难题。最终这场IPO是否成功，恐怕不只看市况，更看市场愿不愿意为“协作的未来”提前买单。 $Adobe(ADBE)$ $Monday.com Ltd.(MNDY)$ $Atlassian Corporation PLC(TEAM)$
老虎证券07-15 17:49
浙江美大收盘下跌1.12%，滚动市盈率111.02倍，总市值45.61亿元
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品，新浪家居/乐居家居集成厨电行业渠道明星产品、集成厨电行业领导力品牌、中国家电行业磐石奖-行业引领奖、健康人居卓越品牌等，以及美国AIIDA国际创新设计大奖、成功设计大奖、纽约设计奖、包豪斯设计奖、意大利厨房用品创新奖等多项国际性大奖。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入9836.38万元，同比-63.97%；净利润779.38万元，同比-89.90%，销售毛利率41.11%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 浙江美大 111.02 41.30 2.75 45.61亿行业平均 22.54 28.53 3.04 219.49亿行业中值 27.96 29.03 2.62 55.30亿 1 格力电器 8.04 8.35 1.88 2685.87亿 2 TCL智家 9.52 10.23 3.83 104.29亿 3 长虹美菱 10.32 10.71 1.19 74.88亿 4 海信家电 10.43 10.88 2.20 364.28亿 5 长虹华意 10.63 11.12 1.19 50.04亿 6 新宝股份 10.77 11.53 1.45 121.38亿 7 莱克电气 11.21 10.81 2.62 133.05亿 8 华帝股份 11.64 11.21 1.40 54.33亿 9 盾安环境 11.72 11.82 2.16 123.48亿 10 老板电器 11.83 11.39 1.56 179.73亿 11 海尔智家 12.44 12.92 2.06 2420.79亿 12 万和电气 13.03 13.30 1.77 87.45亿
金融界07-15 17:08
零跑汽车H1交付创新高！港股汽车ETF(159210)放量涨1.8%，冲击四连涨！7月新车即将密集发布，港股汽车再迎催化？
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车ETF（159210），一键布局港股明星车企，投资智驾大时代，把握中国汽车高速成长机遇！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。中证港股通汽车产业主题指数由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保该指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3) 及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。具体发行时间以公告为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-15 10:59
北京银行公募REITs托管行数量全市场第一，助力超两千亿市值跃迁
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s最活跃的参与者之一。投行驱动，全行明星产品保驾护航公募REITs业务。北京银行勇于创新，提供适用各类资产类型、覆盖全流程的综合服务。公募REITs成功汇聚了全行“e并购”“智投e合”“投行智库”“并购e秒达”《小京说REITs周报》《京行讲堂—REITs系列》等专业化投行创新工具和投研产品，“京心慧托”“监管+”“e收付”等多个成熟产品体系，以及“京华远见”系列公募REITs专属投资工具。北京银行发挥REITs专业生态伙伴资源优势，逐步形成跨条线联动、集团协同的特色化竞争优势。战略纵深，公募REITs业务打通全链条服务场景。公募REITs业务是北京银行依托基础设施公募REITs政策，主动创新布局长期优质资产的战略选择，更是打通“投资银行+资产管理+财富管理”的场景体现。一方面，总分行积极向北银理财子公司推荐优质REITs项目，助力其优化“固收+”投资组合，通过分散化投资提升收益率；另一方面，充分发挥牌照优势，全链条金融服务为REITs全生命周期投融资需求注入“金融活水”。未来，北京银行将继续运用好“投行驱动的商业银行”工作方法，紧跟REITs政策市场发展，坚持首发与扩募并重，持续增强公募REITs全生命周期金融服务能力，积极打造“REITs最友善银行”，为盘活存量基础设施资产，扩大有效投资，推动实体经济高质量发展贡献京行力量。
金融界07-15 10:57
网信办宣布启动“清朗・2025 年暑期未成年人网络环境整治”专项行动
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为。以未成年人为对象，借绝版“谷子”、明星周边、免费学习搭子、图片定制等名义，侵扰未成年人，实施网络欺凌、隔空猥亵等恶性违法行为。二是隐蔽传播违法不良信息。借卡牌、故事、动漫等未成年人喜爱的新载体、新手法，炮制网络黑话烂梗，虚构放大血腥暴力情节，包装美化不良亚文化，鼓吹不良价值观，危害未成年人身心健康。三是诱导参与线下危险活动。引诱提供陪聊、陪玩、陪游等违规服务，教授制作“笔枪”“牙签弩”等所谓“创意手工”，鼓动未成年人模仿“楼梯跳跃”“窒息挑战”等危险动作，可能造成线下伤害。四是利用未成年人形象牟利。恶意发布导向不良的未成年人出镜内容，炮制软色情、软暴力“毒流量”，炒作儿童 CP，摆拍“整蛊儿童”“姐弟互殴”等虚假剧情，炫耀未成年人不良行为，博取眼球、营销牟利。在开展专项整治的同时，网信部门还宣布将重点关注三个方面情况。一是未成年人模式的使用情况以及内容建设存在的问题。二是儿童智能设备的内容安全以及功能规范。三是 AI 功能在未成年人领域不当应用以及诱导沉迷问题。中央网信办强调，开展专项行动是净化网络空间、护航未成年人健康成长的有力保障。各地网信部门要准确把握未成年人网络保护新情况、新问题、新特点，压实网站平台主体责任，加大巡查力度，从严处置处罚存在突出问题的平台、账号和 MCN 机构，公开曝光典型案例，强化警示震慑。同时，网信办也呼吁社会各界以及广大网民共同抵制网上涉未成年人乱象问题，共同营造安全健康的网络环境。
金融界07-15 10:27
【TradingKey财经早餐】特朗普贸易战升级！国际油价暴跌！比特币强势突破12万美元，市场聚焦CPI与银行财报
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。（欲了解机构的科技股持仓变动，可查看明星投资者）。欧股：走势分化，英国富时100指数涨0.64%，德国DAX30指数跌0.39%，欧洲史托克50指数收跌0.23%。商品：现货黄金（XAUUSD）高开低走，报3346.07美元/盎司；现货白银（XAGUSD）一度站上39关口，随后急转直下，报38.26美元/盎司。【黄金价格走势图（30分钟），来源：Tradingkey】贸易战重挫油市需求前景，国际原油价格大跌。 WTI原油（USOIL）大跌超26%，报65.55美元/桶；布兰特原油跌2.16%，报68.53美元/桶。【原油价格走势图（30分钟），来源：Tradingkey】外汇：美元指数窄幅震荡，涨0.24%，报98.07；美元兑日圆涨0.01%，报147.74；欧元兑美元涨0.05%，报1.1673；英镑兑美元涨0.07%，报1.3436。加密货币：比特币（BTC）冲高回落，一度涨至12.3万美元上方，暂报119,614美元；以太币（ETH）涨1.08%，暂报3,006美元；瑞波币（XRP）涨3.24%，报2.93美元。【BTC价格走势图（30分钟），来源：Tradingkey】市场要闻特朗普威胁将对俄罗斯征收100%关税巴西将公布有关美国关税的对等反制法令欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税美国商务部对无人机和多晶矽进口启动232调查美联储哈玛克：目前尚无迫切降息的必要鲍威尔要求重新审查美联储大楼翻修成本 2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83兆元央行副行长：中国不寻求透过汇率贬值获取国际竞争优势今日关注中国第二季GDP年率中国6月全社会用电量同比中国国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月报中国6月社会消费品零售总额同比以及规模以上工业增加值同比德国、欧元区7月ZEW经济景气指数欧元区5月工业产出月率美国、加拿大6月CPI月率 2025年FOMC票委、波士顿联邦储备银行主席柯林斯发表演说银行集体公布财报，包括摩根大通银行((JPM))、富国银行(WFC)、贝莱德(BLK)、花旗集团(C)、纽约银行梅隆公司(BK)等等原文链接
TradingKey07-15 08:57
7月14日钒电池概念下跌0.68%，板块个股金岭矿业、海德股份跌幅居前
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大牛股分别是：振华股份（2.15%）、明星电力（1.66%）、新天绿能（1.4%）、全柴动力（1.32%）、永泰能源（0.69%）、易成新能（0.69%）、安宁股份（0.56%）、智光电气（0.46%）、奥特迅（0.28%）、上海电气（0.27%）、西子洁能（0.17%）、西部矿业（-0.55%）、河钢股份（-0.83%）、中核钛白（-0.93%）、龙佰集团（-1.14%）、协鑫集成（-1.36%）、四川长虹（-1.69%）、国网英大（-2.0%）、钒钛股份（-2.21%）、海德股份（-3.26%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 000655 金岭矿业 9.19 -9.99 -9899.96万 -12.72 2 000567 海德股份 6.24 -3.26 -1638.93万 -7.82 3 000629 钒钛股份 2.65 -2.21 -1680.37万 -6.21 4 600517 国网英大 5.38 -2.0 257.47万 1.20 5 600839 四川长虹 9.89 -1.69 -14452.71万 -10.34 6 002506 协鑫集成 2.9 -1.36 3226.38万 3.01 7 002601 龙佰集团 16.47 -1.14 -3959.99万 -23.23 8 002145 中核钛白 4.24 -0.93 -1019.38万 -8.03 9 000709 河钢股份 2.38 -0.83 -1571.34万 -8.60 10 601168 西部矿业 16.41 -0.55 -4111.14万 -6.81 板块涨幅居前的股票包括：振华股份（2.15%）、明星电力（1.66%）、新天绿能（1.4%）、全柴动力（1.32%）、永泰能源（0.69%）、易成新能（0.69%）、安宁股份（0.56%）、智光电气（0.46%）、奥特迅（0.28%）、上海电气（0.27%）、西子洁能（0.17%）
金融界07-14 20:08
比特币行情新高背后，预售市场为何成为资金新宠？
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itcoin Hype是最具关注度预售明星比特币虽然是最安全的区块链之一，但在速度、手续费与功能上，其实早就跟不上DeFi与Web3的脚步。现在一个全新项目Bitcoin Hyper打破限制，将Solana Virtual Machine直接整合进Bitcoin系统，实现闪电级交易、低至零的手续费，还首次让比特币支援智慧合约。在目前众多新兴项目中，Bitcoin Hyper无疑是最具关注度的预售明星。该项目以Solana虚拟机（SVM）构建，目标是为比特币建立一条高效、可程序设计的Layer 2公链。Bitcoin Hyper让用户能够将BTC跨链转入，并铸造HYPER代币参与各类DeFi、NFT与dApp应用，填补了比特币长期以来在功能性上的缺口。官网购买Bitcoin Hyper 目前预售已突破260万美元，HYPER价格仅为$0.01225，还提供高达395%年化的质押回报。比特币技术走势正形成杯柄形态，一旦突破112,000美元，预计将引发HYPER等衍生项目的全面爆发。官网购买Bitcoin Hyper 结论：下一轮爆发已在成形，布局者需快人一步整体来看，Arthur Hayes所预示的「山寨币季节」不只是资金行情的启动，更是一场结构性叙事转变的体现。从比特币高位震荡、以太坊走强，到资金外溢至Layer 2与meme应用领域，这场轮动浪潮让Bitcoin Hyper等早期专案处于叙事与热度当市场从单一资产行情进入多板块阶段，加密投资不再是押注币价的单线思维，而是对叙事、结构与应用价值的立体判读。Bitcoin Hyper承载着比特币的功能性革命，免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。
Business2Community07-14 18:00
突破3200点！韩国KOSPI指数收盘创近四年高位，小摩：两年后可能触及5000点
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，创下近四年新高。金融板块成为最亮眼的明星，整体大涨2.46%，证券板块亦上涨1.83%，市场情绪明显被点燃。推动这股热情的核心动力，在于投资者对李在明政府推动金融市场深度改革的强烈期待。国际投行摩根大通最新报告为韩股注入一针强心剂，摩根大通一份报告中表示：“韩国仍然是我们在亚洲/新兴市场中的一个重要超配市场，只要改革进程持续推进，我们将继续建议把握市场波动带来的增持机会。”摩根大通预计韩国指标股指两年后可能触及5000点。李在明总统的“KOSPI指数5000点”承诺将带来各种改革，使国内金融市场更具吸引力。股市的火热之外，韩国近期正面临热浪侵袭下的民生挑战。据韩媒报道，受持续高温影响，西瓜、大白菜、萝卜等农产品价格大幅攀升——一个西瓜均价逼近3万韩元（约156元人民币），一棵大白菜零售价达4309韩元（约22.4元人民币），引发居民对“菜篮子”危机的担忧。为避免重蹈2023年大白菜价格暴涨的覆辙，韩国政府已紧急向市场投放3.55万吨储备大白菜，试图平抑物价波动。在民生领域，韩国总统李在明的“接地气”行动成为近期热点。7月11日，李在明现身首尔一家餐厅，亲自为身旁女子倒酒，并点单五花肉、烧酒、果酒、啤酒。他直言此举是为了“刺激消费”——自6月初就任以来，李在明多次强调将“复苏经济、恢复民生”作为首要任务，此类“微服”举动被视为传递政策信号的重要方式。市场信心与政治稳定的良性互动，在最新民调中得到印证。韩国民调机构Realmeter于7月7日至11日开展的调查显示，李在明施政好评率升至64.6%，较前一周提升2.5个百分点，连续五周上涨；差评率则降至30%，下降1.4个百分点。分析认为，前总统尹锡悦再被批捕、独立检察组启动调查等事件，客观上为李在明政府赢得了民意空间。政党支持率方面，执政党共同民主党以56.2%的支持率领跑，较前次调查上升2.4个百分点，创近6年新高；最大在野党国民力量支持率则跌至24.3%，下滑4.5个百分点。此次调查的可信度为95%，抽样误差±2个百分点（总统民调）和±3.1个百分点（政党民调），应答率分别为6%和5.5%。值得关注的是，李在明政府正在构建 “财政扩张 + 金融改革” 的政策组合拳。除了追加预算案，其提出的修订《商法》、强化小股东权益保护等举措，直指困扰韩国股市多年的 “韩国折价” 问题。若这些改革能顺利落地，韩国股市有望从 “散户主导” 的投机市向 “机构主导” 的投资市转型，这或许才是KOSPI冲击5000点的真正底气。
金融界07-14 16:07
概念掘金 | 机器人“第二春”信号已现？1.24亿大单+8月赛事引爆市场
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关注。大赛期间（尤其是重磅技术发布或明星企业亮相时），机器人、人工智能、自动化等概念股可能迎来短期交易性机会。历史数据显示，类似赛事往往带动相关ETF和头部个股的活跃度上升。 380亿市场引爆中国机器人网表示，目前来看，发展足够智能的人形机器人把人类社会的重复性体力劳动接管过去将会是一个造福全人类的科技大方向。据高工移动机器人，英伟达CEO黄仁勋曾公开表示：机器人时代已经来临，具身智能是人工智能的下一波浪潮，未来人形机器人将像汽车般普及。 GGII预测，中国人形机器人市场规模到2030年将达到近380亿元，2024-2030年复合增长率将超过61%，中国人形机器人销量将从0.4万台左右增长至27.12万台。东方证券分析师杨震认为，在资本市场的支持下，人形机器人整机公司有望进入快速生产和扩张，而随着更多的整机制造生产，零部件产业链的景气度也将会上升，行业景气度有望超预期。附：机器人板块相关产业链公司
格隆汇07-14 15:47

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