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黄金大幅反弹!多头能否延续?最新走势分析及策略
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西班牙HICP通胀率降至2.9%似乎对
欧洲
央行
是个鼓舞人心的消息,不过这在很大程度上反映了西班牙特有的因素,包括批发能源价格的传导速度快于大多数国家。西班牙的通货膨胀率下降得比欧元区其他地方快得多,而且随着能源通胀可能进一步下降以及核心通胀呈下降趋势,总体通胀料将在一两个月内降至2%。欧元区整体的通胀最终应该会跟进下降,但西班牙的通胀数据不会让周四公布的欧元区5月CPI数据变得更容易预测。 黄金自2080历史新高受阻后,出现连阴下破2000大关,并单边下行至1950关口,成功迎来了回调阶段。随后反复在1950—1985区间进行震荡,最终还是如期跌破1950这个下跌3浪的底部,最低已经触及1935附近。本是下行风险加剧,但今日承压1946位置刷新低点至1932附近得以支撑,不但没有延续走低,反而还迎来了单边上涨,逆势反弹重回1960关口,逆势反弹幅度高达30点,并且1960也岌岌可危,此波反弹完全是逆势扫空。 黄金四小时线底部大阳线直接冲出阻力位,直接覆盖震荡区域,大阳线实体直接20cm的竖起,50均线出现明显的掉头向上,多,1946延续干多 操作策略:黄金1946多,止损1938,目标1986 5月26日本人一对一实盘策略,早盘9:03在1941一线做多,15:32在1952附近出局,实现多单止盈离场;晚间20:27在1952一线做空,22:46附近出局,实现空单止盈离场,你把握如何欢迎咨询! 团队指导群,每天两到三单的操作不求一夜暴富,只求落袋为安!我们这里也没有一夜暴富,只有稳健的交易系统和一颗真诚的心,相信我就来找我,说太多那种不现实的话我觉得会很虚伪,但求细水长流。近期团队群内指导情况!5月22日-26日团队指导群内喊单情况,公开公明,杜绝虚假!欢迎各位投资者前来体验!大家看图!体验热线:MADA6233 交易我们遵循顺势交易,每一次的交易中严格控制好止损范畴,浮盈加仓,浮亏减仓,看准趋势,盈利不难!每天笔者都有福利单推送给非实仓学员,但更多的是推给实仓学员的现价单,帮助实仓学员建立完善的交易系统,让学员们都拥有自主交易的能力!因而仅仅一周的时间,实仓学员布局中线空单成功收割,近期实盘客户王先生,(4月5日)在欧盘前布局的2028附近的多单,预期在2000附近平仓,恰好复活节全日休市,非农数据正常公布,咱们持仓过周末!于4月10日,于1998附近获利离场,完美斩获近30美金利润。标准仓1手X100美金X30美金=3000美金,人民币约20400元。所以,不是投资不能赚钱,而是你没有找对方向! 相识是缘,相知则是份。我们这里也没有一夜暴富,只有稳健的交易系统和一颗真诚的心,相信我就来找我,说太多那种不现实的话我觉得会很虚伪,但求细水长流。团队指导群内免费体验,全天实时推送群内现价喊单以及本人一对一现价单,欢迎大家考察(绝对真实有效,杜绝虚假,欢迎前来体验、学习交流) 职业投资人,知名财经博主,国内多家知名金融财经网站特约黄金评论撰稿人。(东方财富、腾讯财经、搜狐财经、新浪财经、和讯财经、中金在线、汇金网、汇通网、环球外汇、金融界、外汇通、中国黄金投资、黄金评论网等)凭借多年来对黄金、外汇走势的分析与研究,具备其自己独特的分析方法与交易理念。其曾屡屡发表鹤立鸡群的观点,且观点明确,并非模棱两可。胜率达88%左右; (文/头狼指导 微亻言:MADA6233) 免责声明:以上分析内容仅代表作者个人观点,不构成具体操作建议,据此操作,盈亏自负,投资有风险,入市需谨慎。
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头狼论金
2023-05-31
金晟富:5.31黄金V型反转多头大爆发!后市黄金交易顺
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西班牙HICP通胀率降至2.9%似乎对
欧洲
央行
是个鼓舞人心的消息,不过这在很大程度上反映了西班牙特有的因素,包括批发能源价格的传导速度快于大多数国家。西班牙的通货膨胀率下降得比欧元区其他地方快得多,而且随着能源通胀可能进一步下降以及核心通胀呈下降趋势,总体通胀料将在一两个月内降至2%。欧元区整体的通胀最终应该会跟进下降,但西班牙的通胀数据不会让周四公布的欧元区5月CPI数据变得更容易预测。尽管报告指出,虽然美国消费者保持乐观的态度,但他们的预期仍然相当悲观。 5.31黄金行情走势分析: 黄金技术面分析:黄金日内先低位震荡,午间受美指妖异拉升影响而走跌,虽然跌破1940,但好在下方1930趋势支撑未破,最终在1932附近止步回弹,且美指的大幅调整也如预期的给黄金带来上涨动能,目前黄金连续6个小时图的回弹,已经测压至首个关键压力10日线1960附近。 根据日线以及小时图结构,短线预期黄金测压至10日线1960附近是有会有*作用的,但是参考目前美指的状态,似乎美元还有继续回修需要,而黄金在10日线1960附近压力也可能只是暂时的,如果美指今晚以及明日持续回落,那么黄金上方或可能去进一步测试60日线1975附近,甚至前期交投高点与20日线1985-90一带。但黄金的回升终究只是技术上的超跌反弹,后期黄金大概率还是有可能会回归偏弱的,不过这需要时间,在这时间内,黄金呈现技术回弹的可能性会比较大,而后期行情能否回归弱势,也需要基本面的利空配合,结合未来基本面时间,本周四美联储褐皮书报告或可能成为短线上涨的阻碍,而如果要回归弱势,则可能要等到下月中旬美联储利率决定前后。 4小时图处于下行通道中整理蓄势,今日盘中试探1946美元附近之后出现了一波下跌,击穿了前低点1936美元的支撑位置。我一直强调要注意多头出现的拐点是1960附近,只要没有破位1960最后一次下跌高点,那么短期内黄金还是会向下运行。虽然目前黄金已经测压至10日线,此位也大概率会有争夺,但是考虑到美指尚有延续回修需要,所以晚间黄金主思路还是以看技术性的反弹为主,依然先侧重于择低进行短多,10日线1960附近可能会有争夺,短空可以尝试,但风险也会加大。综合来看,今日黄金短线操作思路上金晟富建议回调做多为主,反弹做空为辅,上方短期重点关注1980-1985一线阻力,下方短期重点关注1948-1950一线支撑,各位朋友一定要跟上节奏。要控制好仓位及止损问题、严格设止损,切勿抗单操作。近期市场动荡幅度较大,机会与风险并存,控制风险再博收益。 5.31黄金操作策略参考: 空单策略: 策略一:黄金反弹1980-1982附近分批做空(买跌)十分之二仓位,止损6个点,目标1970-1960附近,破位看1950一线;(建议仅供参考,投资有风险,入市需谨慎!) 多单策略: 策略二:黄金回调1948-1950附近分批做多(买涨)十分之二仓位,止损6个点,目标1960-1970附近,破位看1980一线;(建议仅供参考,投资有风险,入市需谨慎!) 【新手单子被套怎么办?】 1、如果套的极深,说明你的单子本身就是错了,遇到单边了,这个时候要看趋势到底能否回来,单边趋势一般就是一单到底,如果你还傻傻等着价格回来,那么你将会承受巨大的痛苦!最简单的方法套深则砍。这不是说笑,与其等几个月让价格回来,每天都要付出不小的库存费,还有担心爆仓,你还不如腾出资金找个靠谱的老师,几单的功夫就能赚得回来。 2、如果你套的单子不深,比如因为没带止损,刚出止损点位几个点,那么就择机而动了,纯单边很少,短期呈现震荡单边的概率更高,完全可以根据分析来处理掉,甚至可以帮你实现扭亏为盈,这不是什么难事。这种情况在投资者心中应该是更加常见的。 3、最后,如果你出现了上述深套的情况,或者没有深套,但是反复被套,这就是你的做单方式有问题了,这个市场是公平的,你的亏损从来都不是没有原因的,想要赚钱,没有分析是不可能的,最简单的方法还是自己学会分析行情! 本文由黄金分析师金晟富(JCF3688)独家策划,感谢广大读者对晟富这篇文章的喜爱和支持,希望大家能从晟富的文章中有所收获和感悟!文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事,只怕有心人。该时间段后出现的相同文章内容及字段望广大投资者警惕!投资本身就带风险,提示大家认准权威平台,实力老师,资金安全第一,其次考虑操作风险,最后才是如何盈利!
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金晟富
2023-05-31
黄金深V反转!多头开始发力了?最新走势分析及策略
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西班牙HICP通胀率降至2.9%似乎对
欧洲
央行
是个鼓舞人心的消息,不过这在很大程度上反映了西班牙特有的因素,包括批发能源价格的传导速度快于大多数国家。西班牙的通货膨胀率下降得比欧元区其他地方快得多,而且随着能源通胀可能进一步下降以及核心通胀呈下降趋势,总体通胀料将在一两个月内降至2%。欧元区整体的通胀最终应该会跟进下降,但西班牙的通胀数据不会让周四公布的欧元区5月CPI数据变得更容易预测。 黄金自2080历史新高受阻后,出现连阴下破2000大关,并单边下行至1950关口,成功迎来了回调阶段。随后反复在1950—1985区间进行震荡,最终还是如期跌破1950这个下跌3浪的底部,最低已经触及1935附近。本是下行风险加剧,但今日承压1946位置刷新低点至1932附近得以支撑,不但没有延续走低,反而还迎来了单边上涨,逆势反弹重回1960关口,逆势反弹幅度高达30点,并且1960也岌岌可危,此波反弹完全是逆势扫空。 黄金四小时线底部大阳线直接冲出阻力位,直接覆盖震荡区域,大阳线实体直接20cm的竖起,50均线出现明显的掉头向上,多,1941延续干多 操作策略:黄金1941多,止损1932,目标1986 5月26日本人一对一实盘策略,早盘9:03在1941一线做多,15:32在1952附近出局,实现多单止盈离场;晚间20:27在1952一线做空,22:46附近出局,实现空单止盈离场,你把握如何欢迎咨询! 团队指导群,每天两到三单的操作不求一夜暴富,只求落袋为安!我们这里也没有一夜暴富,只有稳健的交易系统和一颗真诚的心,相信我就来找我,说太多那种不现实的话我觉得会很虚伪,但求细水长流。近期团队群内指导情况!5月22日-26日团队指导群内喊单情况,公开公明,杜绝虚假!欢迎各位投资者前来体验!大家看图!体验热线:MADA6233 交易我们遵循顺势交易,每一次的交易中严格控制好止损范畴,浮盈加仓,浮亏减仓,看准趋势,盈利不难!每天笔者都有福利单推送给非实仓学员,但更多的是推给实仓学员的现价单,帮助实仓学员建立完善的交易系统,让学员们都拥有自主交易的能力!因而仅仅一周的时间,实仓学员布局中线空单成功收割,近期实盘客户王先生,(4月5日)在欧盘前布局的2028附近的多单,预期在2000附近平仓,恰好复活节全日休市,非农数据正常公布,咱们持仓过周末!于4月10日,于1998附近获利离场,完美斩获近30美金利润。标准仓1手X100美金X30美金=3000美金,人民币约20400元。所以,不是投资不能赚钱,而是你没有找对方向! 相识是缘,相知则是份。我们这里也没有一夜暴富,只有稳健的交易系统和一颗真诚的心,相信我就来找我,说太多那种不现实的话我觉得会很虚伪,但求细水长流。团队指导群内免费体验,全天实时推送群内现价喊单以及本人一对一现价单,欢迎大家考察(绝对真实有效,杜绝虚假,欢迎前来体验、学习交流) 职业投资人,知名财经博主,国内多家知名金融财经网站特约黄金评论撰稿人。(东方财富、腾讯财经、搜狐财经、新浪财经、和讯财经、中金在线、汇金网、汇通网、环球外汇、金融界、外汇通、中国黄金投资、黄金评论网等)凭借多年来对黄金、外汇走势的分析与研究,具备其自己独特的分析方法与交易理念。其曾屡屡发表鹤立鸡群的观点,且观点明确,并非模棱两可。胜率达88%左右; (文/头狼指导 微亻言:MADA6233) 免责声明:以上分析内容仅代表作者个人观点,不构成具体操作建议,据此操作,盈亏自负,投资有风险,入市需谨慎。
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头狼论金
2023-05-30
黄金主力突袭!哪里还能做多!走势分析及操作策略
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西班牙HICP通胀率降至2.9%似乎对
欧洲
央行
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头狼论金
2023-05-30
多头大爆发!西班牙一则数据意外引爆大行情 黄金短线狂飙超30美元
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西班牙HICP通胀率降至2.9%似乎对
欧洲
央行
是个鼓舞人心的消息,不过这在很大程度上反映了西班牙特有的因素,包括批发能源价格的传导速度快于大多数国家。西班牙的通货膨胀率下降得比欧元区其他地方快得多,而且随着能源通胀可能进一步下降以及核心通胀呈下降趋势,总体通胀料将在一两个月内降至2%。欧元区整体的通胀最终应该会跟进下降,但西班牙的通胀数据不会让周四公布的欧元区5月CPI数据变得更容易预测。 与此同时,美国经济数据也将成为焦点,重点是就业数据。ADP私营就业人数将于周四公布报告,非农就业报告将于周五公布。 美国谘商会周二公布,5月份美国消费者信心指数跌至102.3,低于4月份向上修正后的103.70。数据好于预期,根据普遍预期,经济学家预计信心指数将降至99.1。 尽管报告指出,虽然美国消费者保持乐观的态度,但他们的预期仍然相当悲观。 从报告的组成部分来看,现状指数从上个月的151.80降至148.6。与此同时,预期指数从之前的71.7降至71.5。 报告称:“自2022年2月以来,除了2022年12月的短暂上升外,预期指数目前一直低于80——这一水平与明年的经济衰退有关。” 世界大型企业联合会经济学高级主管Ataman Ozyildirim说,劳动力市场的前景开始恶化。 “他们对当前就业状况的评估出现了最显著的恶化,认为就业‘充足’的消费者比例下降了4个百分点,从4月份的47.5%降至5月份的43.5%。消费者对未来商业状况也变得更加悲观,打压了预期指数。不过,对未来六个月就业和收入的预期保持相对稳定。” Ozyildirim说,尽管通胀预期仍然很高,但它们正开始企稳。 “5月份消费者预计未来12个月的平均通胀率为6.1%,与4月份的6.2%基本持平,但与去年7.9%的峰值相比大幅下降。尽管如此,消费者仍将通胀视为影响他们对美国经济看法的主要因素。” 欧洲和美国的债券收益率正在下降,10年期德国国债收益率为2.37%,为5月18日以来的最低水平,10年期美国国债收益率为3.73%,当日下跌1%。 最活跃的黄金期货合约日内一度触及3月份以来的最低水平。黄金价格在5月份的大部分时间里都在回落,原因是美元走强,美国国债收益率上升,部分原因是美国国会此前在债务上限问题上没有取得进展。 不过,上周五美国公布通胀数据后,对美联储6月再次升息的预期升温。 美元指数在过去一个月上涨,但受到密切关注的美元指数周二小幅走低。ICE美元指数下跌0.2%,报103.98。与此同时,10年期美国国债收益率下跌9.4个基点,至3.712%。 上周末,美国总统拜登和众议院议长麦卡锡就提高美国联邦政府债务上限达成协议。该协议现在必须在国会两院获得通过,预计两党中间派将联合起来通过该协议。 XM资深投资分析师Marios Hadjikyriacos在电子邮件评论中表示,“美元复苏以及美国债务上限协议终于达成的消息对黄金产生了影响,今日稍早金价跌破1935美元/盎司区域,触及六周最低水平。” “对黄金来说,这是一个麻烦的环境,因为美联储的隐含利率轨迹趋陡,同时推高了美元,并推高了美国国债收益率,这两者都降低了这种以美元计价的无收益金属的吸引力,”他补充道。 财经网站FXStreet撰文称,尽管最近黄金出现反弹,但总体趋势仍是下行。如果金价成功盘整至1955美元上方,可能为多头提供一些支撑,并可能带来更可持续的复苏。下一个阻力位见于1965美元和1970美元。 另一方面,如果金价跌破1945美元,则可能跌向下一个支撑位1935美元,然后可能测试1930美元附近的近期底部。
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夏洛特
2023-05-30
会员
欧美银行业还存在哪些潜在风险点?
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。 根据美国货币监理署(OCC)和
欧洲
央行
数据,2022年末美国和欧元区商业银行持有的衍生品资产公允价值占总资产的比重分别为11.9%和8.4%,虽然较2008年金融危机时期大幅下降,但受2022年以来全球超级加息周期导致利率风险不断暴露影响,大量商业银行增持衍生品对利率、汇率、信用等风险进行对冲,欧美银行衍生品资产比重较2021年末均有所回升(见图11)。 从衍生品合约规模看,2022年末美国银行持有的衍生品合约名义金额高达191万亿美元,虽然较2011年二季度高点回落23.4%,但仍为资产规模的9倍多,美国银行业持有的衍生品合约名义金额仍处于历史高位(见图12);同期欧洲12家全球系统性银行持有的衍生品合约名义金额高达244.6万亿美元,为相应银行资产规模的13倍左右(见图13)。 虽然衍生品合约规模并不等同于其风险敞口,但在市场恐慌的时候,衍生品合约容易出现预期的自我强化,其蕴含的市场风险和违约风险不容小觑。尤其在全球地缘政治关系紧张、经济下行压力加大、金融市场动荡加剧、预期容易逆转并自我强化的背景下,不仅自带高杠杆的衍生品资产价格波动风险大,而且会诱发市场抛售优质资产补充流动性,使优质资产价格大幅调整,击穿巴塞尔III系列监管指标要求,银行体系将超预期快速“变坏”。因此,高位衍生品合约规模,可能成为欧美银行下一个金融风险的引爆点。 (二)衍生品风险主要集聚于大型银行 根据美国货币监理署(OCC)数据,美国银行业持有的衍生品合约中,衍生品名义规模排名前25的商业银行,持有比重长期超过99%(见图14),即几乎所有的衍生品合约都集中在大型银行手中。在欧洲,根据
欧洲
央行
数据,2022年末全球系统性重要银行、总资产规模超过2000亿欧元的大型银行,持有的衍生品资产公允价值占全部欧洲商业银行的比重分别为52.5%、33.9%,两类商业银行合计占比近九成(见图15),即欧洲银行的衍生品风险也主要集中在大型银行。 (三)中央清算合约比例降低,衍生品违约风险上升 按照交易场所划分,金融衍生品可分为场内衍生品和场外衍生品两种。根据国际清算银行(BIS)数据,全球约90%以上的衍生品通过场外市场进行交易(见图16),但由于场外衍生品业务信息不透明、形式非标准化,其蕴含的风险较场内衍生品更高,是衍生品市场风险的主要来源。 2008年金融危机后,场外衍生品市场监管趋严,并开始强制部分场外衍生品合约通过清算机构(即中央对手方)集中清算,以降低衍生品合约交易双方的违约风险。从具体实践看,2015年以来美国银行持有的中央清算衍生品合约比例整体呈回升趋势,衍生品交易的违约风险明显下降,但疫情后中央清算合约比例波动较大,整体呈下降趋势,2022年末已降至38%(见图17),美国商业银行衍生品合约违约风险依然偏高。横向比较看,欧洲7家全球系统性商业银行持有的衍生品合约中,中央清算合约比例均值为52.2%(见图18),高于美国银行平均水平,违约风险相对小一些。 (四)利率和外汇衍生品合约占比超九成,价值面临剧烈波动风险 衍生品合约以基础资产(标的资产)为定价基准,因此衍生品合约风险也将跟随基础资产变化。根据基础资产分类,商业银行持有的衍生品主要包括利率类、汇率类、权益类、商品类和信用类五大类别,其中利率类和汇率类比重最高。美国银行业和欧洲11家全球系统性银行持有的两种衍生品合约总比重长期超过90%,如2022年末美国银行业持有的利率类和汇率类衍生品合约名义规模比重分别为73.2%和21.5%,欧洲11家全球系统性银行持有的两种衍生品合约比重分别为73.6%和20.7%(见图19-20)。 当前欧美央行货币政策面临稳通胀、稳增长、稳金融不可兼顾的“三难困局”,通胀、就业、经济等关键指标都将对加息或降息预期产生重要影响,但这些指标演绎路径均面临较大的不确定性,超预期的变化将加剧全球利率和汇率市场的意外波动,从而引发利率和外汇合约市场价值的剧烈波动,成为部分银行风险暴露的触发点。由于超过90%的衍生品集中在大型银行,因此衍生品风险是目前各项指标看似“无恙”的欧美大型银行的潜在重要风险隐患。 (五)欧洲银行业衍生品信用风险敞口扩大 美国货币监理署(OCC)和
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央行
均公布了各自银行体系衍生品信用风险敞口,我们用衍生品信用风险敞口占总资本的比例,来衡量银行所承担的信用风险相对于其资本实力的大小,该比例越高说明银行资本抵御信用风险的能力越低,反之则相反。 根据OCC数据,2008年金融危机以来,美国银行业衍生品信用风险敞口明显下降,从2009年二季度的12250亿美元降至2022年末的8783亿美元,期间降幅达28.3%,远高于同期衍生品名义规模6.1%的降幅,显示出2008年以来美国银行业强化监管的成效显著。同时信用风险敞口占总资本比例由2009年二季度的115.8%降至2022年末的44.2%,表明美国银行资本对衍生品信用风险的抵御程度不断提高(见图21)。 欧洲银行方面,疫后欧洲银行衍生品风险敞口规模总体提升,从2020年末的6667亿欧元提高至2022年末的8269亿欧元,同期其衍生品风险敞口占总资本比例由43.3%提高至49.8%,欧洲银行业资本对衍生品风险的抵御程度有所下降(见图22)。此外,分规模看,欧美两大经济体衍生品信用风险均呈现出“大型银行高于整体”的结构性特征,但疫后欧洲全球系统性重要银行衍生品风险敞口占总资本的比例有所下降,与整体表现背离,显示出疫后小型银行衍生品信用风险上升较快,值得关注。 四、欧美银行两大潜在风险点二:商业地产调整风险集中在小型银行 商业地产(CRE)是专门用于商业目的或提供工作场所的地产,主要包括办公、工业、多户出租、零售等类别,是银行信贷的重要抵押品和系列资产证券化产品的底层资产。作为利率敏感性资产,加息周期和需求下降将会对商业地产价格形成冲击,进而影响拥有较高CRE贷款和商业地产抵押贷款支持证券(CMBS)敞口的金融机构的资产质量及其信贷扩张能力,可能引发银行爆发新的风险。由于数据可得性,这里主要分析美国商业银行体系面临的商业地产风险。 (一)商业地产价格继续回落压力加大 随着2022年美联储进入超级加息周期,商业地产价格逐渐步入下行周期。根据MSCI数据,2023年3月RCA美国商业地产价格指数同比下降8%,远低于2008年金融危机时期超20%的最高降幅(见图23)。但是,预计在美联储继续加息或将利率保持高位的情况下,未来房价将延续下降趋势,商业地产价值缩水风险在增加。 一是2008年全球金融危机后美国商业地产价格涨幅是名义GDP涨幅的2倍,该比值高于金融危机前水平,偏离基本面的房价预示房地产市场调整压力加大。根据BIS数据,2009年-2021年期间美国商业地产价格累计上涨131.9%,虽然低于金融危机爆发前181.1%的累计涨幅(见图24),但与同期名义GDP涨幅相比,2009-2021年美国商业地产价格累计涨幅是名义GDP涨幅的2倍左右,高于金融危机前1.84倍的水平,说明美国商业地产价格偏高,偏离基本面较多,未来调整压力大。 二是利率上行将从估值、现金流和融资三个方面冲击商业地产市场。首先,利率上升会降低拥有固定现金流收入(租金收入等)的商业地产的现值,一方面直接削弱企业将其作为抵押品获取融资的能力,另一方面增加存量商业地产贷款的违约风险,因为一旦商业地产估值低于贷款金额,借款人大概率会选择违约。其次,更高更久的加息周期将导致美国经济衰退风险增加,商业地产现金流收入或持续承压。如美国商业地产 REITs 净经营收入同比增速已从2021年二季度的23.8%快速回落至 2022 年末的6.8%(见图25),预计面对通胀强韧性、融资环境收紧、金融风险暴露的叠加冲击,2023年这一趋势将延续,不排除进一步加速的风险。最后,利率上行将会增加商业地产企业再融资的成本和难度。如根据 Trepp 数据,2023年一季度美国商业地产抵押贷款支持证券(CMBS)发行量降至59.8亿美元,同比下降超79%,为2012年以来单季度最低值(见图26)。CMBS一级市场低迷,意味着地产企业再融资难度有所增加,抵御风险的能力明显下降。与此同时,美联储高级信贷员调查显示,2022年底约58%的美国商业银行报告收紧商业地产信贷标准,比例上升较快且接近前几次商业衰退时期的水平(见图27),说明当前商业地产信贷条件明显收紧,地产企业融资难度大幅增加。 (二)银行部门商业地产抵押贷款敞口大 根据美联储数据,2022年末美国商业抵押贷款(非农非住宅+多户家庭抵押贷款)规模约5.6万亿美元,占名义GDP的比重为21.5%(见图28),虽然低于2008年金融危机时期水平,但明显高于1980年代储贷危机时期,说明当前美国商业抵押贷款规模处于偏高位置,地产价格大幅调整会给金融体系带来系统性冲击。从持有人结构看,2022年末银行等存款机构持有50.6%商业地产抵押贷款(见图29),加上银行还持有大量以商业地产为底层资产的商业地产抵押贷款支持证券(CMBS),美国银行体系对商业地产债务的敞口更高。 根据国际货币基金组织(IMF)2021年4月份发布的《全球金融稳定报告》,商业地产行业往往是不利宏观金融冲击的来源或放大器,其价格的下行将通过银行偿付渠道、抵押品渠道和非银金融机构渠道等三大渠道冲击以银行为主体的金融体系(见图30),容易与当前银行体系自身的金融风险发生共振,引发更大范围的金融风险暴露。 (三)近七成商业地产贷款风险集中在小型银行 2012年以来,美国国内银行商业地产贷款规模持续攀升,其中小型银行为增长主力,而大型银行持有规模整体平稳。从份额看,当前美国国内银行商业地产贷款规模约2.78万亿元,其中小型银行占比从2004年年中的52%提高至2023年4月份的69.6%左右(见图31),表明小型银行对商业地产贷款的敞口更大。从银行资产结构看,大型银行、小型银行商业地产贷款规模占各自总资产的比重分别为6.4%和28.7%(见图32)。与大型银行相比,商业地产贷款是小型银行的主要资产,若商业地产市场剧烈下跌,小型银行将遭遇巨大的信贷损失。 (四)办公地产是商业地产领域的潜在风险点 一是办公地产空置率高。2022年末美国商业地产股权REITs空置率降至6.4%,较2019年底回落0.1个百分点,但不同类别商业地产空置率分化明显。其中,办公地产空置率较2019年末提高4.2个百分点至10.7%,而公寓、零售、工业等其他类型商业地产的空置率上升幅度不大,甚至略有下降(见图33)。 二是办公地产CMBS信用风险上升较快。CMBS拖欠率和特殊服务率是衡量商业地产信用风险的两个关键指标。拖欠率指贷款拖欠金额占贷款总余额的比例,该比例越高,CMBS违约风险越大;特殊服务率指正在接受特殊服务商服务的贷款总量占证券化贷款总量的比例,即当底层资产发生违约或发生事前设定的风险事件时,特殊服务商将代表投资者接手处理后续相关风险,因此该指标可以用来评估CMBS的信用风险。 2023年4月份美国CMBS的拖欠率和特殊服务率分别录得3.09%和5.63%,分别较2022年低点回升17和83个基点,但距离金融危机时期和疫情期间的峰值水平仍有较大差距(见图34),说明当前美国 CMBS 的信用风险边际恶化,但恶化速度和风险水平均不高。分类别看,近期办公地产CMBS的拖欠率和特殊服务率上行较快,而其他类别地产两项指标均表现平稳(见图35-36),说明办公地产的风险较高,是商业地产领域的潜在风险点。 三是办公地产交易量大幅下降、需求萎缩迹象明显。受疫后办公习惯可能发生永久性变化、经济衰退预期增强等因素影响,办公地产交易量大幅下降。如根据WFH Research数据,2023年4月美国远程办公比例高达28.4%,尽管低于疫情期间水平,但该比例是疫情前水平的数倍(见图37);同时2023年一季度美国商业地产销售额降至疫情前长期趋势水平附近,但中央商务区和郊区的办公地产销售额大幅低于2005-2019年同期的平均水平(见图38)。这两个数据均表明,美国办公地产需求下降,未来价格和交易量继续下跌是大概率事件。
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金融界
2023-05-30
Ultima Markets:【市场热点】欧央行放慢加息步伐 欧元存在较大贬值空间
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和美联储之间的货币政策预期存在差异。
欧洲
央行
在其 5 月的利率会议上将主要利率上调了25 个基点。后续
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央行
管委马赫鲁夫表示放缓加息步伐至标准加息幅度(25个基点)是合适的,从而间接表明政策收紧步伐正在放缓。 尽管如此,在连续七次加息之后,借贷成本现已达到 2008 年 7 月以来的最高水平。与之相对的是欧元区通胀虽然逐渐下降,但是依旧高企于7% 水平。 (左轴蓝线欧央行利率趋势vs右轴黑线欧元区通胀率)
欧洲
央行
管委马赫鲁夫5月下旬也曾表示未来在6月和7月大概率将继续加息。Ultima Markest投研团分析师Elon表示,“这潜在反映出经济衰退风险依旧存在,
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央行
仍需要努力应对高通胀,不过市场早已明确了欧央行的紧缩政策仍要进行,潜在加息信号早在之前就消化在欧元的升值趋势中。” 与此同时,美国近期公布的财经数据提振了市场对于美联储6月份加息的概率。而在2024年初之前降息的可能性越来越小,两家央行的加息预期存在时间差,导致欧元兑美元短期始终面临抛压。 (欧元兑美元日线图,来源Ultima Markets MT4) 目前欧元兑美元来到了关键的支撑价位1.07一带,图表显示,若跌破则可能加速下探至1.05。但短期欧元兑美元也存在反弹上行的概率,考虑到5月美国非农就业数据将于本周公布,在周五前欧元兑美元或将保持震荡趋势。 免责声明 本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯,仅为协助读者了解市场形势而提供,并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性,但不能保证资料的精确度,及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失(包括但不限于任何盈利的损失)负责。
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Ultima_Markets
2023-05-30
欧央行管委:紧缩周期接近尾声 但加息未到停止之时
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欧洲
央行
管委Pablo Hernandez de Cos表示,央行正在接近可以停止升息的程度,但还需要采取一些行动才能让通胀受控。 西班牙央行行长de Cos周一表示,“我们认为我们在收紧货币政策方面还有一些路要走,尽管我们也认为紧缩周期已经接近尾声”。 在自7月以来升息375基点之后,接下来的两次会议可能会进一步加息25个基点,一些决策者暗示9月可能需要采取更多行动。 本周将公布的欧元区通胀数据或显示通胀朝着2%目标回落的进展缓慢。调查得出的预估中值显示,5月份消费者价格预计上涨6.3%,低于4月的7%,经济学家预期核心通胀率基本持平于5.5%。
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金融界
2023-05-30
邦达亚洲: 风险转暖打压避险买需 美元指数小幅收涨
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因。不过,市场的风险情绪转暖和投资者对
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央行
的加息预期限制了汇价的下跌空间。今日关注1.0800附近的压力情况,下方支撑在1.0650附近。 欧元/美元 美元指数昨日震荡盘整,日线微幅收涨,现汇价交投于104.20附近。美联储年内加息的预期在美联储官员接连发表的鹰派言论影响下持续升温是支撑美元指数走高的主要原因。不过,美国债务上限协议的乐观进展降温市场的避险情绪,打压美元的避险买需限制了汇价的上升空间。今日关注104.70附近的压力情况,下方支撑在103.70附近。 美元指数 今日需要关注的数据有,欧元区5月经济景气指数、欧元区5月消费者信心指数终值和美国5月谘商会消费者信心指数。 另外,几位经济学家在几周前表示,美联储可能被迫更激进地收紧货币政策,以便在抑制顽固通胀上实现实质性突破。 根据芝商所集团的FedWatch工具,市场目前认为目标利率到今年年底在5%至5.25%区间的可能性接近35%,而到2024年11月大概率在3.75%至4%。 Plurimi Group首席投资官Patrick Armstrong上周表示,目前的市场定位存在双重风险。他表示: “如果美联储降息,那么降息幅度可能远超市场预期,但我认为美联储更可能按兵不动至年底。眼下服务业PMI、就业环境和消费者支出都很强劲,除非出现债务危机,否则美联储不需要注入流动性。” 当地时间周一,
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央行
管委德科斯表示,
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央行
的紧缩周期确实已经接近尾声,但为了控制通胀还有很长的路要走。
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央行
决议当周,欧盟统计局公布的初步数据显示,今年第一季度欧元区国内生产总值环比仅增长0.1%。有分析人士认为,已经疲弱的欧元区经济将面临进一步的下行风险。 对此,兼任西班牙央行行长的德科斯说道:“在收紧货币政策方面还有一些路要走,尽管我们认为周期已经接近结束。” 除了德科斯,管委中的爱尔兰央行行长Gabriel Makhlouf和比利时央行行长Pierre Wunsch也表达了相同的看法,并与
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央行
行长上周的表述相呼应。 拉加德上周三(5月24日)在工作晚宴致辞表示,该行当前的首要任务是努力降低欧元区居高不下的通胀率。”
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邦达亚洲
2023-05-30
债市早报:资金面整体平稳,债市回暖,银行间主要利率债收益率普遍下行
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创新格局。 (二)国际要闻 【
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央行
高官接连释放继续紧缩的强烈信号】5月29日,
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央行
管委德科斯表示,
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的紧缩周期确实已经接近尾声,但为了控制通胀还有很长的路要走。本月早些时候,
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央行
决定将三大关键利率均上调25个基点,主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从10日起分别上调至3.75%、4.00%和3.25%。自去年7月以来,
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已连续7次上调关键利率,累计加息幅度达到了375个基点,3.75%的主要再融资利率也成为了2008年10月以来的最高水平。
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央行
决议当周,欧盟统计局公布的初步数据显示,今年第一季度欧元区国内生产总值环比仅增长0.1%。有分析人士认为,已经疲弱的欧元区经济将面临进一步的下行风险。对此,兼任西班牙央行行长的德科斯说道:“在收紧货币政策方面还有一些路要走,尽管我们认为周期已经接近结束”。除了德科斯,管委中的爱尔兰央行行长马赫卢夫和比利时央行行长温施表达了相同的看法,并与
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行长拉加德上周的表述相呼应。拉加德上周三(5月24日)在工作晚宴致辞表示,该行当前的首要任务是努力降低欧元区居高不下的通胀率。欧盟统计局公布的最新数据显示,欧元区4月通胀率按年率计算为7%,较3月的6.9%反弹了0.1个百分点,是
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2%通胀目标的3.5倍。拉加德表示,
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当前最紧迫也是最优先的任务,是将欧元区的通胀率适时拉回到2%的中期目标。同时出席工作晚宴的德国总理朔尔茨也指出,过去一年的高通胀已对欧洲各国民众生活造成了极大的不利影响,德国政府支持
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央行
采取措施进一步遏制通胀。 (三)大宗商品 【国际原油期货价格微幅上涨】 5月29日,ICE布伦特7月原油期货收涨0.12美元,涨幅0.15%,报77.07美元/桶。 二、资金面 (一)公开市场操作 5月29日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,当日以利率招标方式开展了250亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.0%。Wind数据显示,当日有20亿元逆回购到期,因此单日净投放资金230亿元。 (二)资金利率 5月29日,资金面整体平稳,主要回购利率小幅下降:当日DR001下行4.41bps至1.357%,DR007下行3.84bps至1.955%。 数据来源:Wind,东方金诚 三、债市动态 (一)利率债 1.现券收益率走势 5月29日,债市回暖,银行间主要利率债收益率普遍下行,中短券表现更好。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230004收益率下行0.90bp至2.7100%;10年期国开债活跃券210220收益率下行1.56bp至2.8680%。 数据来源:Wind,东方金诚 债券招标情况 数据来源:Wind,东方金诚 (二)信用债 1. 二级市场成交异动 5月29日,6只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中,“21合景01”跌10%,“21碧地02”跌超11%,“17泰禾MTN002”跌超17%,“20宝龙04”跌超29%,“21碧地01”跌超46%;“20金地MTN001B”涨超19%。 5月29日,城投债成交价格整体稳定,2只债券成交价格偏离幅度超10%,为“19广安鑫鸿债01”跌超16%,“21甘电E1”涨超12%。 2. 信用债事件 金科股份:公司公告称,未能按期足额兑付“H0金科03”本息。 恒大地产:公司公告称,截至4月末涉及未能清偿的到期债务累计约2724.79亿元。此外,截至2023年4月末,发行人逾期商票累计约人民币2459.87亿元。 宝龙实业:据上海汇业律师事务所公告,“21宝龙03”持有人会议审议通过调整债券本息兑付安排等议案。 宝龙实业:据交通银行公告,“21宝龙MTN001”持有人会议将审议“变更本息兑付安排及增加增信”等议案。 景瑞地产:据国泰君安公告,持有人会议审议通过“21景瑞01”展期方案。本期债券全部债券持有人的本金兑付时间调整为自2023年5月31日起的36个月内,即在兑付日调整期间,定期兑付一定的本金,直至第36个月累计付清本期债券全部本金。 远洋集团:远洋集团与远洋服务联合公告称,拟3.59亿元转让北京睿鸿商业管理全部股权及债务权益。 融创中国:公司公告称,融创华北通过债务重组安排受让天津绿城全运村建设51%股权,代价约为人民币14.86亿元,该代价将由现有债权债务进行冲抵,无实际现金支付。 绿城房地产:公司公告称,公司关联方宁波绿城浙凡置业有限公司以市场化方式购买公司债券及资产支持证券,累计购买金额约3.4亿元。 青岛胶发集团:公司公告称,胶州市国有资产整合,12家公司股权无偿划转事项已完成工商变更登记。 青岛胶发集团:公司公告称,“22胶州湾CP001、23胶州湾CP001”2023年度第一次持有人会议已于2023年5月23日召开,“22胶州湾CP001”持有人会议审议通过公司重大资产重组事项,“23胶州湾CP001”有人会议无效。 余姚经开:据主承销商浙商银行和海通证券公告,拟于2023年6月2日召开“19余姚经开MTN001”2023年第一次债券持有人会议,审议表决《关于同意余姚经济开发区建设投资发展有限公司提前兑付“19余姚经开MTN001”的议案》。 龙岩经济发展:公司公告称,子公司福建南方联合贸易100%股权被划转至龙岩经开区建设发展。 湖南财信资管:公司公告称,控股股东变更为湖南财信投资控股。 周口投资:据主承销商公告,拟于2023年6月1日召开“20周口投资MTN001”及“20周口投资MTN002”2023年第二次持有人会议,审议表决议案:关于同意周口市投资集团有限公司重大资产重组事项的议案。 柳州投资:公司公告称,“18柳州投资PPN002”等债券拟于6月12日召开持有人会议,涉东通公司注销七宗土地事项。 永城煤电:公司公告称,拟于6月14日召开“20永煤MTN003”持有人会议审议相关议案。 易居企业控股:公司公告称,发出不可撤销重组支持邀请,与可换股债券持有人订立重组支持协议。 (三)海外债市 1. 美债市场: 5月29日,因阵亡将士纪念日,美债市场休市。 2. 欧债市场: 5月29日,英国债市因春季银行假日休市一日,其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍较大幅度下行。其中,德国10年期国债收益率下行10bp至2.43%,法国、意大利、西班牙、10年期国债收益率分别下行12bp、12bp和10bp。 数据来源:英为财经,东方金诚 中资美元债每日价格变动(截至5月29日收盘) 数据来源:Bloomberg,东方金诚整理
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金融界
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