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长期以来积极投资海外机场（英国、澳洲、欧洲皆有布局）。PSP 于今年六月表示，其基金希望在加拿大国内投资更多基础设施（包括机场及数据中心），前提是此类资产开放。

Lisa5小时前

强制接管安世总部运营，供应链出现裂痕，欧洲与日本汽车产业组织警告，车企或面临生产停摆风险。 11月2日凌晨，安世中国向客户发布声明，直接指责荷方管理层“恶意抹黑”“欠款不付”“单方面断供”，并称已准备充足库存并启动多套产能替代方案，力争明年起“无缝衔接”供应。 11月4日，中国商务部再次表态称，荷兰政府行政干预及法院裁决严重损害中国企业权益，并导致全球半导体产供链震荡，荷方应承担全部责任。中方强调已宣布对符合条件的出口豁免，并推动恢复供货，但荷方缺乏建设性态度，中方将继续维护企业权益和产业链稳定。闻泰科技目前正处于“基本面向好与外部风险交织”的关键阶段。利润结构重心彻底转向半导体，安世半导体供应链与控制权问题未解，全球汽车产业链紧张态势升温，国资股东选择套现回笼资金。从市场角度看，这场中荷之间围绕半导体资产的争夺战，将继续影响全球功率器件供应格局。对闻泰科技而言，未来能否在波动环境中稳住产能与供应网络，将决定其资本市场走向。

琳琳总总5小时前

AI算力浪潮点燃清洁能源股！TA暴涨逾20%，发力中国数据中心市场

FX168财经报社(欧洲)讯周三（11月5日），英国清洁能源技术开发商Ceres Power（Ceres Power）股价飙升逾23%，此前公司宣布与其最大中国股东潍柴动力（Weichai Power）达成一项授权协议，共同推动中国数据中心的能源供给。此举为Ceres Power股价再添一把火。该股此前已受益于投资者对“AI基础设施能源化”主题的热烈追捧——这一趋势正在推动整个能源板块普遍上涨。分析师常将Ceres与美国上市公司Bloom Energy（布鲁姆能源）相提并论，后者今年股价因与Oracle（甲骨文）达成合作而暴涨480%。Ceres历来重点布局亚洲市场。根据协议，潍柴动力将在中国生产Ceres的固体氧化物燃料电池及电堆，用于固定式电力系统，目标应用包括AI数据中心、商业楼宇及工业用途。财务条款尚未披露，但Ceres表示，该授权收入预计将在明年确认，公司2025年的业绩指引维持不变。能源转型基金SpesX首席投资官卢卡·莫罗（Luca Moro）表示，股价飙升主要受“AI供能”概念推动，投资者正积极寻找与此主题相关的标的。他同时提醒市场保持谨慎，指出这项协议并未实质改变公司仍处于亏损状态的基本面。 “这是一项积极的进展，但尚需观察其是否能带来足以支撑当前估值的现金流，”莫罗说道。过去两个月，Ceres Power股价已累计上涨近300%，市值逼近10亿美元。高盛本周将Ceres Power纳入其欧洲重点推荐名单，称公司有望受益于新一轮数据中心建设热潮。瑞银集团则预计，Ceres有望提前一年实现盈亏平衡，时间点或在2026年。

埃尔瓦昨天23:03

美股盘前要点 | 全球股市震荡，美国股指期货小幅波动

人，为2025年7月来最大增幅。2. 欧洲股市涨跌不一，英国富时100指数涨0.17%，法国CAC40指数跌0.05%，德国DAX30指数跌0.31%。市场消息1、比特币价格跌破10万美元整数关口，市场担忧加密货币牛市是否终结，资金撤离加剧下行压力。2、美国联邦政府停摆持续36天创历史最长纪录，两党僵局未解引发市场担忧。美国联邦政府停摆已持续36天，创下历史最长纪录，两党在预算问题上仍未达成一致，市场对经济影响及政策不确定性的担忧升温。3、AI泡沫担忧升温，全球芯片股巨震市值蒸发3.5万亿。市场对AI行业估值泡沫的担忧加剧，引发全球芯片股集体抛售，总市值蒸发3.5万亿元，科技板块承压明显。4、韩国股市暴跌触发熔断，韩元跌至4月来最低。韩国综合股价指数盘中暴跌，触发熔断机制，韩元汇率同步跌至4月以来最低水平，投资者对科技股估值及经济前景担忧加剧。5、日本日经指数创4月以来最大跌幅，科技股估值担忧拖累市场。日本日经指数大幅下跌，创下4月份以来最大单日跌幅，科技股因估值过高遭抛售，成为拖累大盘的主要因素。个股消息1、特斯拉因车门设计缺陷遭起诉，事故致5人被困身亡。特斯拉被起诉称其车辆存在车门设计缺陷，一辆特斯拉在撞树后车门无法开启，导致5人被困车内身亡，公司面临产品安全质疑。2、谷歌与Epic提议和解，五年多法律战有望落幕。谷歌与Epic Games就应用商店反垄断诉讼提议和解，双方已进行谈判，若达成协议将结束长达五年多的法律纠纷，缓解谷歌在应用市场的监管压力。3、任天堂加速IP影视化，亲自把控制作与投资，两年后作品陆续上映。4、英伟达计划推出低价产品，售价或远低于1000美元抢攻入门市场。5、字节跳动招聘人形机器人资深专家，此前已宣布与赛力斯合作。6、优必选Walker人形机器人再获1.59亿元订单，商业化进程提速。优必选旗下Walker人形机器人获得新订单，金额达1.59亿元，公司人形机器人商业化落地进程加速，市场需求逐步释放。注：本文由AI根据市场公开信息及公司公告等资料整理生成，不构成投资建议。

金融界昨天21:55

超购2358倍！乐舒适(02698.HK)遭散户爆抢：现金牛+豪华基石背书，下一只消费大牛股冉冉升起

婴儿拉拉裤市场渗透率约为20%，低于在欧洲、北美和中国市场介乎约70%至86%的渗透率。非洲与欧洲、北美、中国等市场渗透率之间四倍的差异，为乐舒适提供了广阔的蓝海市场。根据联合国人口司数据推算，非洲约有1.1亿0至3岁人口。这也就意味着，这里婴儿卫品渗透率每提升一个百分点，乐舒适就多了一百万的潜在消费人口。还有一个值得关注的趋势是，随着非洲等新兴市场经济发展和人均消费水平提升，消费者愈发期望改善生活质量。根据弗若斯特沙利文统计，非洲的人均消费开支于2020年至2024年按复合年增长率5.4%，并预期于2025年至2029年保持相似增长率。这一转变在卫生用品领域尤为明显，尤其是婴儿纸尿裤及卫生巾方面，消费者明显偏好高质量的产品。这则意味着非洲卫生用品市场的消费增长潜力不仅来源于“量”的扩张，更在于“价”的提升。套用“时光机理论”，发生在2000年后中国的消费升级故事也可能在非洲重演，已在当地深耕超过十五年的乐舒适将有望继续抢占“市场红利”。同时，乐舒适在非洲卫生用品市场的先发优势，让公司建立起下沉渠道、本地化生产、多品牌矩阵与强品牌认知等多重优势，建立起较深的护城河，让后来者较难复制。比如，从渠道上看，非洲独特的市场环境，包括线下消费主导、人口分散、物流基础设施薄弱，决定成熟的渠道网络需要多年的经营和维护，消费品要通过多层级的销售网络才能触达消费者。下沉渠道不仅是渠道网络成熟的体现，更相当于非洲卫生用品的“基础设施”，决定一个品牌能否触达广泛的消费者，成为掘金非洲市场的成功关键。而乐舒适的下沉渠道建设已较为深入。根据弗若斯特沙利文的资料，乐舒适的销售网络已覆盖其核心经营国家的各个行政区，可触达该等国家80%以上的本地人口。在这样的增长叙事下，乐舒适的财务数据也颇为亮眼，整体实现有利润的收入、有现金流的利润，财务质量较高。具体来看，2022年至2024年，乐舒适实现收入3.20亿美元、4.11亿美元和4.54亿美元，维持稳定增长。同期，乐舒适净利润分别为1840万美元、6470万美元、9510万美元，2023年、2024年分别同比增长251.7%、47.0%，利润增速远高于收入，维持高速增长。今年前四个月，乐舒适实现收入1.61亿美元，同比增长15.5%；净利润为3110万美元，同比增长12.5%。整个上半年，公司录得收入2.55亿美元，同比增长19.1%，收入增速较前四月继续加快。同时，乐舒适的经营现金流净额从2022年的1357万美元增长到2024年的1.09亿美元，与净利润同步高增，甚至展现出更高的增速。这意味着，乐舒适的账面利润充分转化为真实的现金流入，不仅造血能力强，更在高速增长中保持了财务健康，形成高质量发展通道。作为深度布局非洲新兴市场，且利润、现金流表现双优的卫生用品龙头，乐舒适的稀缺性也进一步凸显。 2、20倍静态市盈率，以两组对比看“被低估的价值” 从估值水平来看，若按照乐舒适发行价的中间值计算，对应2024年P/E约20X。部分投资者可能会疑惑，这个估值水平算高还是低？我们可以用两组对比来试着解答：其一，对比港股/ A股，稀缺性决定估值水平。前文已提及，乐舒适的多重特质印证其为港股稀缺投资标的。纵观港A两市，更可以清楚看到，其几乎没有没有可对比标的。在现有卫生用品企业中，恒安、维达聚焦本土市场，豪悦护理聚焦OEM/ODM 代工制造业务（营收以国内市场为主），乐舒适是唯一聚焦新兴市场的标的。稀缺性带来的想象力，通常会支撑企业较高的估值水平，甚至是估值溢价。就像当年泡泡玛特登陆港股时，市场更愿意为“潮玩第一股”的标的稀缺性给出远高于传统玩具股的估值——乐舒适同理，公司有望通过“非洲消费品制造第一股”的定位获得稀缺性溢价。其二，对比全球同行，乐舒适的增长确定性足够撑起当前20倍的估值。站在更开阔的视角，全球市场范围内比较合适的对比标的为尤妮佳（有东南亚新兴市场业务），估值为21.4X。且考虑到乐舒适所深度布局的非洲新兴市场增速更快，亦有理由获得更高的成长性估值溢价。若以尤妮佳为锚，乐舒适的估值合理，甚至存在一定低估。再来看具体的经营指标，对比同业更能看出乐舒适成长性的强劲。从2024年收入及增速指标来看，乐舒适的表现均优于尤妮佳、豪悦护理等全球同行。同时，从总资产回报率ROA来看，2024 年乐舒适实现了37.40%的ROA，远高于可比公司平均的10.29%，包括金佰利的15.02%、宝洁的12.24%。这些数据都在证明，乐舒适是高增长+高效率的优质资产，20倍估值较为合理。 3、强大机构投资者背书，IFC与红杉、黑蚁等跑步入场强大的机构投资者阵容，是乐舒适的另一大亮点。在首次公开发售前，乐舒适已获得国际金融公司（IFC）的投资，上市后预计持有其约2.5%的股份。 IFC隶属世界银行集团，由184个成员国根据其协议条款成立，为全球最大的发展机构，专注于新兴市场的私营界别，业务遍及100多个国家。特别是在促进非洲私营界别投资方面建立了领导地位，2024财年IFC提供创纪录的融资和广泛的咨询支持，以帮助巩固非洲市场和在非洲各地创造就业机会。其参与不仅提供了资金支持，更反映出对乐舒适规范经营和未来发展的认可，为乐舒适提供强力的“国际信用背书”，有助于其在非洲市场持续建立正面形象。此外，乐舒适本次发行的基石投资者阵容堪称“豪华”，背后包括红杉中国、黑蚁资本、博裕资本、摩根士丹利等多家知名投资机构，以及南方基金、富国基金、易方达、华夏基金等国内头部公募。这其中，不乏在消费领域拥有深厚的洞察与投资履历的“明星捕手”，比如国内的红杉中国（投资泡泡玛特、蜜雪冰城等）、黑蚁资本（投资泡泡玛特、老铺黄金等）。这些国内头部投资机构虽然长期布局消费等领域，但在过往五年“出手”投资港A股消费行业拟上市公司的案例并不多，联合押注的新股更是寥寥。例如黑蚁资本过往极少担任基石投资者，此前曾泡泡玛特和老铺黄金，但都并非公司基石投资者；摩根士丹利上一次担任港股基石投资者，还是五年前（2021年2月）上市的快手。由此可见，此次多家头部机构同时入局，进一步凸显乐舒适的投资吸引力，以及这背后对其投资价值及确定性增长的高度共识。 4、后市展望：打造第二增长曲线，向“非洲宝洁”进化若是以更开阔的视角进一步展望，乐舒适的增长潜力，还远不止非洲市场红利的持续释放。当下，乐舒适增长格局正逐步向“多市场扩张+资本化赋能”演进，这将推动其实现业绩和价值的新一轮跃升。横向来看，新兴市场的成功复制将为乐舒适带来第二增长曲线。 2020年，乐舒适已进军拉美市场（首站秘鲁），2024年收购土地以在秘鲁建造生产工厂，在萨尔瓦多开展销售活动，扩大拉美业务覆盖，2025年开始在萨尔瓦多生产婴儿纸尿裤，逐步复制非洲的“本地产+本地销”的经营模式。拉美与非洲市场的最大相似之处是“年轻”。根据弘章资本统计，2025年拉美地区年龄中位数约为30.4岁，比中国最年轻城市——深圳的年龄中位数（32.5岁）还要年轻两岁。年轻的消费人口，注定会对母婴卫品有着刚性需求。乐舒适将在非洲市场验证成功的模式复制到拉美，无需进行大规模的模式创新，确定性较高，有望加速贡献可观的业绩。纵向来看，资本市场的助力将为乐舒适带来更多发展可能性。比如在资本加持下推动并购整合，成长为“非洲宝洁”。参考宝洁等全球消费品巨头的成长路径，乐舒适完全可以通过收购区域小厂快速扩大市占率，借助多品牌矩阵与强品牌认知等延伸协同品类，向“非洲宝洁”进化。长期来看，企业的股价终究是有它的价值创造能力决定的。就此而论，我们有充分理由相信乐舒适能够取得不俗表现，有机会成为港股消费板块的下一只大牛股。

格隆汇昨天20:46

美股盘前要点 | 今晚关注10月“小非农”就业数据，传苹果拟进军低价笔电市场

0.02%，法国CAC指数跌0.1%，欧洲斯托克50指数跌0.41%。 3. 美联邦政府停摆已进入第36天，超过了2019年初特朗普首个任期创下的纪录。 4. 高盛编制的散户青睐指数昨日跌3.6%，创特朗普关税日以来的最大跌幅。 5. 据报苹果准备首次进军低价笔记本电脑市场，售价或远低于1000美元。 6. Palantir CEO怒怼“大空头”：“简直疯了”，做空Palantir与英伟达的本质是做空AI。 7. 特斯拉10月在英国的新车销量同比下降51%，至495辆。 8. 据报SK海力士向英伟达供应的HBM4 单价约为560美元，较上代涨价超50%。 9. 诺和诺德Q3减肥药Ozempic和Wegovy销售不及预期，今年第四次下调业绩预期。 10. AMD Q3营收92.46亿美元，调整后每股收益1.2美元，均超预期，数据中心业务稍逊色。 11. 丰田汽车第二财季销售净额同比增长8.2%至12.38万亿日元，经营利润下降27%至8395.5亿日元。 12. 麦当劳Q3营收70.8亿美元，全球同店销售额增长3.6%略超预期。 13. 安进Q3销售额为95.6亿美元，调整后每股收益为5.64美元，均超预期。 14. 超微电脑第一财季营收同比下降15%至50亿美元，毛利率跌至9.3%。 15. Rivian Q3营收同比大幅增长78%至15.6亿美元，毛利2400万美元，超预期。 16. 美国总统特朗普整顿银行政治歧视行为，摩根大通面临相关调查。 17. 澳大利亚决定扩大针对16岁以下未成年人的社交媒体禁令，12月10日起生效。 18. IBM将在第四季裁员至少数千人，重心转向业务增长更快的软件与服务领域。 19. 联合包裹货机在美国一机场起飞时坠毁，地面多栋建筑物起火且多人受伤。 20. 何小鹏：小鹏的目标是在2026年底实现规模量产高阶人形机器人。美股时段值得关注的事件： 21:15 美国10月ADP就业人数 22:45 美国10月标普全球服务业PMI终值 23:00 美国10月ISM非制造业PMI

格隆汇昨天20:46

Uber 三季度财报深度拆解：外卖高歌猛进，AV战略布局，估值未显长期价值

UV）、WeRide（沙特启动，五年进欧洲15城）、May Mobility（5月Arlington部署数千辆）、Waymo（Phoenix数百辆运营，扩展Atlanta/Austin）。 · 地理覆盖与扩展：聚焦美国和国际双轮驱动。美国市场包括San Francisco（2026 Lucid/Nuro高端测试）、Dallas（Avride/Hyundai）、Arlington（May Mobility），并计划进军Miami/Washington D.C.；国际市场则以WeRide中东/欧洲渗透为起点，NVIDIA支持全球网络，利用Uber 70国15,000城市经验实现跨国规模化。 · 规模目标与运营模式：短期维持数百辆测试车队，中期（2026-2027）部署数万辆，长期目标10万+辆（覆盖乘客+送货），通过数据共享、AI训练和基础设施（如充电/维护），降低对900万人类司机的依赖，提升安全性与成本效率。广告：短期现金牛 Uber广告业务鲜为人知却潜力巨大，可显著加速未来盈利。Uber在2025年第三季度实现了用户量和使用频率的历史新高，月活跃平台消费者增长17%至1.89亿，总出行量激增22%至35亿次，过去12个月内消费者访问Uber应用程序约300亿次。这一庞大的用户注意力跨度为广告变现提供了巨大潜力，Uber已通过Uber Eats上的赞助广告和出行领域的Journey Ads取得显著进展。该季度广告业务年化收入run rate约15亿美元，同比增长超过60%，虽仅占总收入的约3%，但作为新兴业务正快速起步。管理层强调，广告作为商家增长引擎，帮助超过120万商户通过精准投放驱动增量销售。与核心业务不同，广告无需大量资本投入，即可提升利润率，并与Uber One会员计划（会员数达3600万，同比增长60%）协同，跨平台用户消费额是单平台用户的三倍。 Uber独特的实时数据——如用户行踪和即时购买决策——提供其他平台难以匹敌的精准定位机会，吸引大规模广告商。未来，Uber计划加大投资，扩展广告格式、程序化投放和新市场渗透，并通过AI优化评估指标，预计将贡献更多高毛利收入，推动整体营收增长12%以上，成为多元化策略的核心增长点。总结 Uber当前15.7倍PE可能低估广告与自动驾驶协同的潜力。广告已贡献15亿run rate高毛利现金流，可完全对冲AV投资支出；如果2027年10万robotaxi部署后，单位成本降幅将驱动EBITDA margin扩至15%以上，支撑长期估值中枢上移。短期费用压力属战略性投入，当前定价已充分计入。原文链接

TradingKey昨天19:06

不是好兆头：科技股崩跌的源头似乎找到了！特朗普关税审判日来袭，别忘了小非农

FX168财经报社(欧洲)讯由于投资者继续从人工智能热潮的最大受益者——科技股中撤资，周三(11月5日)全球市场在第二天再次下跌，科技股领跌。本交易日来看，美国最高法院将就特朗普关税合法性举行听证会，同时在官方数据缺席的情况下，投资者焦点转向今日的美国ADP就业数据。欧股周三开盘走低，科技股领跌。泛欧斯托克600指数下跌0.4%，多数主要交易所和板块下跌。斯托克600欧洲科技指数下跌1.2%，此前美国科技股周二大幅下挫。周三欧洲股市人气低迷之际，美国和亚太市场也出现了类似的情况，投资者似乎越来越担心人工智能相关股票和科技公司的高估值，担心泡沫正在形成。韩国KOSPI指数——一个重要的AI投资标的——在亚洲下跌超过2%。与此同时，随着投资者逃离人工智能相关股票，亚洲股市普遍下跌，日本日经225指数一度跌破5万点大关。纳斯达克100期货下跌0.2%，此前该指数因对估值过高的担忧而录得近一个月来的最大跌幅。在科技股之外，股市抛售的势头有所减缓，标准普尔500期货收窄跌幅，小型股的罗素2000指数有望录得本周的首次上涨。（来源：彭博）在盘前交易中，被称为“七大巨头”的科技股走势分化。超微电脑公司因业绩令人失望而暴跌，而超微半导体公司（AMD）则在更新的财报未能令人印象深刻后小幅下跌。 “这次抛售似乎主要是由头寸调整驱动的，近期表现最好的公司遭受了最严重的抛售，”新加坡Pictet资产管理公司高级投资组合经理Jon Withaar表示。市场不安情绪更明显尽管没有明显的触发因素，但抛售开始于对硅谷数据和人工智能公司Palantir Technologies强劲财报的意外负面反应。周二，这只市场宠儿的股价下跌近8%，并在盘后交易中再次下跌3%。周二，英伟达股价在华尔街下跌近4%，自上月的高点以来已下跌约7%。与此同时，亚洲市场的供应商、竞争对手及整个AI产业链中的公司周三也遭遇了重创。昨日市场人气也受到打击，高盛和摩根士丹利的首席执行官警告投资者，要做好应对未来两年市场下跌的准备。全球股市的反弹暂停，正值AI前景的爆发以及市场对美联储继续降息的预期推动美国股市基准指数自4月低点以来上涨超过35%。然而，这些涨幅已逐渐集中在少数股票上，促使一些华尔街高管将回调描述为一次健康的重置。摩根士丹利的Marina Zavolock表示，AI交易“还有很多空间”。本轮抛售导致费城半导体指数和彭博亚洲芯片股指数的市值分别在周二和周三蒸发约5000亿美元。巴黎IG公司首席市场分析师Alexandre Baradez表示：“我认为美国期货市场的温和反弹更像是技术性反弹，而不是抛售的结束。当你查看美国的波动率指标时，你会注意到，在过去的上涨中，市场的不安情绪比以往更加明显，这不是一个好兆头。” 彭博策略师表示，虽然欧洲股市可能会受到全球避险情绪的压力，但由于其相对较低的估值，任何抛售幅度将比周二在华尔街看到的更为温和。 “这是一种典型的头寸调整和获利回吐的日子，”Saxo首席投资策略师Charu Chanana表示，并补充说，这种调整是“健康的”，并不意味着恐慌。悉尼Wilson Asset Management的首席投资经理Matthew Haupt将此次下跌视为投资者在美国最高法院关于关税合法性听证会前进行的资金回撤。他说：“我今天在买入。我希望我是对的。” 特朗普关税审判日来袭美国最高法院周三将就美国总统特朗普(Donald Trump)单方面决定在全球范围内实施大规模关税一事听取辩论，届时大法官们将权衡有关总统权力的问题，此案不仅攸关数兆美元的贸易政策，更被视为对美国总统权力边界的一次历史性考验。特朗普政府计划于周三(11月5日)在最高法院辩称，总统依据1977年的一项法律有权实施大范围关税，以应对包括国家贸易逆差，以及与芬太尼进口相关的大规模死亡和成瘾等严峻局势。哥伦比亚特区联邦上诉法院先前以7比4裁定特朗普的全球关税违法，但暂缓执行禁令，使政府仍能持续征收相关税款。美国财政部长贝森特（Scott Bessent）表示，特朗普的关税是对“经济紧急情况”的必要应对。他强调，关税收入支撑了联邦财政，并助力国家安全。 “如果把紧急状态定义为总统担心当前经济形势并想用关税作为工具，这在我们民主传统中是非常有问题的做法，”萨默斯说道。他同时是哈佛大学教授及彭博电视的特约评论员。这种做法的批评者认为，《国际紧急经济权力法》（IEEPA）并未明确授权总统使用关税来应对政府所提及的情形，贸易事务应由国会而非行政部门负责。市场焦点转向ADP数据美国国债和美元基本持平。美元受到避险资金流入和市场对美联储短期降息预期下降的支撑，因美联储成员在政策路径上的分歧加深。美元指数——衡量美元对日元、瑞士法郎、欧元、英镑及其他两种主要货币的汇率——保持在100.16，周二交易结束时一度触及100.25的高点。投资者和政策制定者还需要应对创纪录的政府停摆，这几乎停止了宏观经济数据的发布，导致市场将注意力集中在稍后发布的ADP就业数据上。领先的加密货币比特币上涨1.5%，回升至约101,800美元，此前比特币从周二跌破99,000美元，跌幅达6.1%，为自6月22日以来的首次。黄金也在连续四个交易日后上涨，金价上涨1.3%，至3,981.27美元，日内最高触及3986美元，日内涨幅接近40美元。在大幅抛售之后，黄金自上周二以来陷入整理，尽管美联储主席鲍威尔比预期更鹰派。这可能是短期底部的信号，但也可能只是经历了11%回调后的疲态。目前黄金没有强烈的上行理由，因此如果没有新的催化因素触发市场的持续走势，这一整理可能会持续数周甚至数月。当前，市场的走势偏向中性/看跌。

欧罗巴昨天18:56

中国迄今去除外国技术最激进一步！北京禁止外国AI芯片进入国有数据中心

FX168财经报社(欧洲)讯 11月5日，据路透援引两名知情人士透露，中国政府近日发布指导意见，要求所有获得国家资金支持的新建数据中心项目必须使用国产人工智能芯片。消息人士称，近几周来，中国监管部门已要求建设进度不足30%的此类数据中心拆除已安装的所有外国芯片，或取消采购计划；而进展较快的项目则将“个案处理”。这一举措可能是中国迄今为止在关键基础设施中去除外国技术最激进的一步，标志着在中美暂时缓和的贸易关系中，北京正加快推进AI芯片自主可控的战略目标。中美AI芯片争夺中国获取包括英伟达在内的先进AI芯片一直是中美科技博弈的焦点。两国在高端算力和人工智能领域的竞争日趋激烈。美国总统唐纳德·特朗普上周与中国国家主席习近平会谈后在接受采访时表示，“美国会允许他们与英伟达交易，但不会涉及最先进的芯片。” 然而，北京的新规定几乎粉碎了英伟达重夺中国市场份额的希望，同时为华为等本土芯片制造商创造了新的市场机会。指导范围与监管机构两位消息人士指出，目前尚不清楚该指导意见是否适用于全国范围，或仅限部分省份。发布命令的具体监管机构尚未披露。由于事关敏感，消息人士要求匿名。除了英伟达，其他向中国出售数据中心芯片的外国厂商还包括AMD和英特尔。中国网信办和国家发改委对此均未回应置评请求。英伟达和AMD未作回应，英特尔拒绝评论。英伟达成最大受害者路透社审查政府招标文件发现，自2021年以来，中国AI数据中心项目已获得超过1000亿美元的国家资金。大多数数据中心在建设过程中均获得过某种形式的政府支持，目前尚不清楚有多少项目将受到新规约束。其中一名消息人士透露，包括西北某省一座原计划使用英伟达芯片的数据中心项目已被搁置。该项目由一家获得政府资助的民营科技公司负责。美国以“防止中国军方提升能力”为由，对AI芯片实施出口限制。对此，中国近年来采取多项反制措施，推动减少对美技术依赖。去年，中国政府以安全为由禁止在关键基础设施中使用美国美光（Micron）芯片。今年，美光决定退出中国服务器芯片市场。此外，中国还限制国内科技巨头采购英伟达的高端芯片，并展示了完全由国产AI芯片驱动的数据中心。中美科技脱钩的又一步英伟达CEO黄仁勋曾多次游说特朗普政府放宽AI芯片出口限制，称保持中国AI产业对美国硬件的依赖“符合美国利益”。然而，英伟达在中国AI芯片市场的份额已从2022年的95%骤降至零。被排除在大型国家项目之外，将使英伟达等外国厂商在华收入受到严重打击——即便此前美中刚就恢复部分先进芯片销售达成共识。据消息人士透露，这次新规涵盖英伟达目前被允许对华销售的H20芯片，以及更高端的B200、H200芯片（这两款已被美国出口管制禁止出口）。不过，后者仍通过灰色渠道在中国市场流通。国产芯企的机遇与风险新政为中国本土AI芯片厂商进一步扩大市场份额铺平道路。中国已有一批AI芯片公司，从最具代表性的华为，到寒武纪等上市公司，以及初创企业如摩尔线程、燧原科技和沐曦科技。这些企业的部分产品已能与英伟达的中高端芯片竞争，但因生态软件不如后者成熟，开发者普遍不愿切换。业内人士指出，该政策虽然能显著提振国产芯片销量，但也可能进一步扩大中美在AI算力上的差距。目前，美国科技巨头微软、Meta和OpenAI等，已投入或计划投入数千亿美元建设搭载英伟达最先进芯片的数据中心。与此同时，中国龙头芯片制造商中芯国际因美国对半导体制造设备的制裁而面临产能受限问题，高端芯片生产仍受制约。

欧罗巴昨天18:31

没有强烈的上行理由：黄金反弹一度逼近3990！今日“小非农”恐成导火索

FX168财经报社(欧洲)讯周三(11月5日)国际黄金价格上涨超过1%，由于美元小幅回落以及全球风险情绪升温，推动了对黄金的需求。黄金目前在4,000美元和3,900美元区间整理，市场等待新的催化因素来推动下一波持续的价格走势。截至发稿，现货黄金上涨1.3%，至3,981.27美元，日内最高触及3986美元，日内涨幅接近40美元。与此同时，美元指数回落0.1%，此前曾触及三个月以来的最高点，使得黄金对其他货币持有者来说变得更便宜。在大幅抛售之后，黄金自上周二以来陷入整理，尽管美联储主席鲍威尔比预期更鹰派。这可能是短期底部的信号，但也可能只是经历了11%回调后的疲态。目前黄金没有强烈的上行理由，因此如果没有新的催化因素触发市场的持续走势，这一整理可能会持续数周甚至数月。当前，市场的走势偏向中性/看跌。强劲的美国经济数据，特别是劳动力市场数据，可能会继续施压黄金，因为这将让市场猜测美联储暂停降息的可能性。相反，疲软的数据则可能支撑黄金，因为这将给美联储更多理由继续降息。从更长远来看，黄金应保持上行趋势，因为实际收益率可能会继续下跌，尤其是美联储采取更鸽派的反应方式。但短期内，利率预期的进一步鹰派调整可能会继续施压市场。 Julius Baer分析师Carsten Menke表示：“由于对股市估值的担忧加剧，金融市场的风险情绪转变，帮助黄金在从历史高点回落后实现了稳定。” 随着股市估值持续让全球投资者感到不安，欧洲股市创下两周以来的新低。随着美国政府停摆接近历史最长记录，投资者正将焦点转向非官方经济报告，包括周三稍后发布的ADP就业报告，以此作为美联储利率路径的线索。上周，美联储降息，主席鲍威尔表示，这可能是今年最后一次降息。根据CME的美联储观察工具，目前市场预计12月降息的概率为72%，低于鲍威尔讲话前超过90%的预期。在低利率环境和经济不确定时期，黄金作为不产生收益的资产表现良好。 Menke还表示：“我们仍然看到来自避险资金的强劲需求，特别是来自新兴市场央行的需求。” 今年黄金价格已上涨约52%，并在10月20日创下历史新高4,381.21美元，受到地缘政治和经济不确定性、降息预期以及央行持续购买的支持。黄金技术分析日线图从日线图来看，可以看到黄金在4,000美元和3,900美元区间整理。在这个时间框架下，无法得出太多结论，因此需要放大来看更详细的情况。（黄金日图来源：investinglive） 4小时图在4小时图上，可以看到黄金在4,000美元附近有一个强烈的阻力区，价格在过去一周曾多次遭遇拒绝。预计卖家将在这一阻力位介入，并在阻力上方设定风险，准备将价格推低至3,820美元区间。另一方面，买家希望看到价格突破这一水平，从而推动黄金价格反弹至4,150美元。（黄金4小时图来源：investinglive） 1小时图在1小时图上，除了卖家将在阻力位做空外，买家将等待突破的机会。红线表示今天的平均日内波动范围。（黄金1小时图来源：investinglive）即将到来的催化因素今天，将迎来美国ADP就业报告和美国ISM服务业PMI。周五，将在本周结束时发布美国密歇根大学消费者信心报告。

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